HALVÅRSRAPPORT 2016 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

Transkript

1 HALVÅRSRAPPORT 2016 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING AS

2 INNHOLD Kapitalforvaltningen 2 Fondssider: Fondsoversikt 3 Rentefond 4-12 Kombinasjonsfond 13 Aksjefond Praktisk informasjon 20 Organisasjon Forklaring av avkastnings- og risikomål 23 Porteføljeoversikt: Rentefond Kombinasjonsfond Aksjefond Fondsinformasjon 51 Viktig informasjon Rapporten er utarbeidet i informasjonsøyemed og skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Alfred Berg anbefaler alle som ønsker å investere i våre fond å ta kontakt med vårt kundesenter på telefon eller per epost til kundesenter.no@alfredberg.com. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Alfred Berg tar forbehold om eventuelle feil i informasjonsmaterialet. Fondenes nøkkelinformasjon, vedtekter og prospekt er tilgjengelig på

3 ALFRED BERG KAPITALFORVALTNING Alfred Berg Kapitalforvaltning Alfred Berg Kapitalforvaltning representerer den norske virksomheten innenfor Alfred Bergs felles nordiske organisasjon. Selskapet er eid av BNP Paribas. BNP Paribas samlede kapitalforvaltningsvirksomhet omfatter 539 milliarder EUR, noe som medfører at enheten er en av Europas tre største kapitalforvaltere. Alfred Berg Kapitalforvaltning er en direkte videreføring av ABN AMRO Kapitalforvaltning, som tidligere het Alfred Berg Industrifinans Kapitalforvaltning. Alfred Berg ble etablert i 1863 og er Nordens eldste finansforetak med en tradisjonsrik historie. I 2001 ble det gjennomført en fusjon av selskapene Industrifinans Fondsforvaltning, Alfred Berg Fondsforvalting og Oslo Fondsforvaltning, og selskapet fikk da navnet Alfred Berg Industrifinans Fondsforvaltning. Videre ble selskapene Gambak Fondsforvaltning og Banco Fondsforvaltning innfusjonert i Kapitalforvaltning i Alfred Berg Kapitalforvaltning Investorer velger i økende grad å søke profesjonell assistanse i forvaltningen av sine midler. Dette har blant annet sin bakgrunn i at finansmarkedene stadig blir mer komplekse, og at produkt- og tjenestetilbudet utvides meget raskt til å omfatte flere aktivaklasser samt nye og mer kompliserte produkter. Den nordiske organiseringen, med sterke rådgivnings- og forvaltningsmiljøer i Oslo, Stockholm og Helsingfors, gir maksimalt fokus og de beste forutsetninger for å ivareta våre kunders behov med sterk lokal kompetanse. Videre har vi ubegrenset tilgang til BNP Paribas Investment Partners mangfoldige produktspekter og kompetanse innenfor ulike relevante investeringsløsninger. BNP Paribas Investment Partners har virksomhet i 45 land og forvalter samlet over 539 milliarder EUR. Alfred Berg Kapitalforvaltning forvalter 45,5 milliarder kroner for norske kunder, hvorav 29,5 milliarder kroner er plassert i norske verdipapirfond. Blant våre kunder finnes en rekke større forsikringsselskaper, pensjonskasser, offentlige institusjoner, stiftelser, humanitære organisasjoner, privatpersoner samt andre kapitalforvaltere. Innenfor rammen av Alfred Berg Kapitalforvaltnings totale produkttilbud, kan vi tilby våre kunder forvaltning av aksjer og rentebærende verdipapirer i samtlige store kapitalmarkeder i verden. I tillegg til de norske verdipapirfondene våre, tilbyr vi BNP Paribas Investment Partnersfond som er lokalisert i Luxemburg. Dette er verdipapirfond som investerer i ulike internasjonale markeder. Luxemburg-fondene har sin egen årsrapport, se Forvaltningen av de norske verdipapirfondene skjer i henhold til «Lov om verdipapirfond» av 25. november 2011 nr 44. Hvert fonds investeringsstrategi og rammebetingelser er nedfelt i fondets vedtekter, prospekt og nøkkelinformasjon for investorer. Disse dokumentene kan lastes ned vederlagsfritt på vår hjemmeside: Hva kan Alfred Berg Kapitalforvaltning gjøre for deg? Våre kunder skal oppnå høyest mulig avkastning på sine plasseringer med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes målsetninger, rammebetingelser og risikopreferanser. Dette kan etter vår mening best oppnås gjennom å: Assistere våre kunder ved valg av riktig aktivasammensetning tilpasset den enkeltes målsetning og preferanser. Tilby gode og nyskapende investeringsløsninger for å optimalisere avkastning i forhold til ønsket risiko. Anbefale kortsiktige justeringer i porteføljen for på den måten å utnytte de avkastningsmuligheter som kapitalmarkedene til enhver tid gir. Sørge for en profesjonell håndtering av hver enkelt delportefølje ved hjelp av kontinuerlige og dyptgående analyser av markeder, bransjer og selskaper, samt ved å utføre en profesjonell daglig markedsovervåking. Gi våre kunder god oppfølging gjennom fyldig og regelmessig rapportering og personlig oppfølging. Profesjonell og aktiv rådgivning Å overlate forvaltningen av finanskapitalen til en utenforstående rådgiver og kapitalforvalter er og blir en tillitssak. Våre kunder skal forvente at midlene blir tatt hånd om på en profesjonell måte gjennom objektiv rådgivning og effektiv forvaltning. Med Alfred Berg Kapitalforvaltning som rådgiver og forvalter, får kunden en samarbeidspartner som søker å bidra til at det oppnås god avkastning med en risiko som både er kontrollert og tilpasset den enkeltes behov. Den strategiske allokeringen skal sikre et kontrollert langsiktig risikonivå i porteføljen i tråd med kundens ønsker og preferanser. Videre gjennomføres det taktiske porteføljeallokeringer som har til hensikt å øke kundens avkastning på relativt kort sikt. Den oppnådde avkastningen henger naturlig sammen med den risiko som tas i porteføljen. Derfor ser vi det som en av våre viktigste oppgaver å rådgi kunden i valg av risikoprofil. Individuell kundebehandling For å kunne utføre våre oppgaver tilfredsstillende, må vi kjenne våre kunder godt. Gjennom samtaler om risikobæreevne og rammebetingelser, samt inngående analyser av kapitalmarkedet, er det mulig å komme frem til en porteføljesammensetning som oppfyller den enkelte kundes målsetting og preferanser. Den strategiske aktivaallokeringen fastlegger hvorledes midlene ideelt sett bør fordeles mellom de ulike aktivaklasser for at den langsiktige målsettingen for porteføljen skal kunne oppnås. Det vil være disse overordnede beslutninger om hvordan midlene fordeles mellom pengemarkeds-, obligasjons-, aksje- og alternative investeringer som over tid har størst betydning for resultatet og den samlede risiko i porteføljen. Enhver finansiell investor har sine særskilte rammebetingelser for håndtering av sine finansielle ressurser. Derfor vil den ideelle strategiske porteføljeallokeringen ofte variere fra investor til investor. Som finansiell rådgiver legger vi stor vekt på at våre kunder foretar de strategiske valg som er best tilpasset den enkeltes rammebetingelser og mål. Innenfor en mer kortsiktig tidshorisont foretas taktisk aktivaallokering. For å utnytte kortsiktige svingninger i ulike markeder, kan det være fornuftig å foreta visse periodiske omplasseringer av porteføljen, for taktisk å utnytte markedsmuligheter. På denne måten kan man ta del i den forventede verdiendring i de enkelte markeder. For eksempel vil det være fornuftig å ta større eksponering i lange obligasjoner og aksjer ved et forventet rentefall, og motsatt større eksponering i pengemarkedet når man forventer høyere inflasjon og renteøkning. En slik taktisk justering av investeringsporteføljen må imidlertid foretas innenfor rammene av den langsiktige eller strategiske porteføljeallokeringen. Rapportering Fyldig og punktlig resultatrapportering og porteføljeevaluering målt mot realistiske forventninger er med på å skape trygghet og tillit. Alle våre kunder som ønsker å motta månedsbrev, årsrapport og halvårsrapport kan kontakte oss på og kan når som helst kontakte oss for råd og synspunkter. 2

4 FONDSOVERSIKT Markedskommentar rentemarkedet 4-5 Pengemarkedsfond: Alfred Berg Likviditet 6 Alfred Berg Pengemarked Obligasjonsfond: Alfred Berg Kort Obligasjon 7 Alfred Berg Kort Stat Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon Alfred Berg Høyrente ( Classic I/II/EUR/USD) 10 Alfred Berg Nordic High Yield Alfred Berg OMF Kort I/II 11 Alfred Berg Nordic Investment Grade 12 Kombinasjonsfond: Alfred Berg Kombi 13 Alfred Berg Optimal Allokering Markedskommentar det norske aksjemarkedet 14 Norske aksjefond: Alfred Berg Norge [Classic] 15 Alfred Berg Norge [Inst] Alfred Berg Aktiv 16 Alfred Berg Gambak Alfred Berg Indeks [Classic] 17 Alfred Berg Indeks [Inst] Alfred Berg Humanfond 18 SkandiaBanken Framgang Sammen Internasjonale aksjefond: Alfred Berg Global Quant 18 Nordiske aksjefond: Alfred Berg Nordic Best Selection 19 3

5 NORSKE RENTER Utviklingen i norsk og internasjonal økonomi i 1. halvår 2016 Vi har sett en svakere utvikling i den globale veksten gjennom første halvår Dette må sees på bakgrunn av lavere vekst i Kina, samt lav oljepris og dermed fallende oljeinvesteringer. Året startet med turbulens på de kinesiske børsene, men myndighetene har iverksatt tiltak både for å stabilisere børsene og økonomien. Tiltakene ser ut til å ha virket, og det forventes nå ingen hard landing i den kinesiske økonomien. USA har lenge vært best i klassen blant industrilandene, mens pilene har pekt nedover i de fleste andre land. De siste månedene har veksten vært svakere også i USA. Lavere oljepris og sterk dollar har rammet investeringer og eksporten. Den amerikanske sentralbanken satte i desember 2015 renten opp for første gang siden Den økonomiske utviklingen har ført til at sentralbanken har sittet på gjerdet hittil i år, men økonomien er fortsatt inne i en konjunkturoppgang, og det er ventet at det vil komme renteøkninger i annet halvår. I Storbritannia ble utfallet av folkeavstemningen i juni mot alle odds Brexit. Dette førte umiddelbart til krisestemning i finansmarkedene med kraftig svekkelse av det britiske pundet, rentefall og fall på børser over hele verden. Krisestemningen fortok seg i løpet av få dager, og finansmarkedene hentet seg inn igjen. Brexit vil gi usikkerhet lang tid fremover med tanke på den økonomiske utviklingen i Storbritannia. Også for de gjenværende EUlandene skaper det usikkerhet når Storbritannia trekker seg ut av unionen, men så langt har det kommet lite signaler på at dette fører til en ytterligere svekkelse av økonomien. Veksten i euro-sonen er svak, men vi har sett en bedring gjennom første halvår 2016 trukket opp av innenlandsk etterspørsel, lave energipriser og ekspansiv pengepolitikk. Renteutviklingen hittil i år En ekspansiv pengepolitikk fra sentralbanker verden over har bidratt til historisk lave renter (se figuren under). Fem sentralbanker, inklusive den europeiske og den japanske sentralbanken, har satt signalrentene til under null, samtidig som QE (Quantitative Easing) programmene er utvidet. Den europeiske sentralbanken har utvidet QE-programmet ved å øke volumet, men også ved å åpne for kjøp av selskapsobligasjoner. Også den britiske sentralbanken satte ned renten, tilførte likviditet og kjøper tilbake obligasjoner som et svar på Brexit. Norges Bank satte i mars ned signalrenten med 0,25 prosentpoeng til 0,5 %. Det forventes at Norges Bank vil kunne sette renten noe mere ned. Den amerikanske sentralbanken er den eneste sentralbanken som er i en fase med å sette opp rentene, men renteoppgangen kommer senere enn det som var forventet ved inngangen til året. Kilde: Bloomberg 10 års statsobligasjonsrenter i Tyskland, USA og Norge Utviklingen i Kina er fremdeles det store usikkerhetsmoment i forhold til den globale veksten fremover, men også utviklingen i etterkant av Brexit og utfallet av presidentvalget i USA vil kunne påvirke den økonomiske utviklingen. Oljeprisen slår hardt inn i den norske økonomien, og det store prisfallet i 2014 og 2015 har ført til en markert svakere utvikling. BNP har falt fra 2,2 % i 2014 til forventet 0,1 % i 2016 (Norges Bank). Arbeidsledigheten har steget, men det er store regionale forskjeller. Vest- og Sørlandet rammes hardt, mens Østlandet og Nord-Norge i mindre grad er påvirket. Det samme gjelder boligprisveksten. I de områdene som ikke er spesielt rammet av oljenedturen, ser vi svært sterk vekst i boligprisene, og dette har medvirket til at økonomien ikke har utviklet seg enda svakere. De siste inflasjonstallene, som har vært høye, bidrar til bildet av at vi nå ser en stabilisering i norsk økonomi. 4

6 NORSKE RENTER Utviklingen i kredittmarkedene Etter en lang periode med fallende kredittpåslag innen høykvalitetsobligasjoner, fikk vi i 2015 en markert utgang (se figuren under). Kredittpåslagene ble trukket opp av de internasjonale kredittmarkedene og av likviditetssituasjonen her hjemme. Så langt i 2016 har det igjen vært duket for fallende kredittpåslag. De trakk noe ut på begynnelsen av året i forbindelse med bekymring rundt den europeiske banksektoren, samt i juni som en umiddelbar reaksjon etter Brexit. Ellers har bevegelsen stort sett vært innover, godt hjulpet av tiltakene fra sentralbankene. I tillegg har lav aktivitet i førstehåndsmarkedet bidratt til god etterspørsel etter papirer i andrehåndsmarkedet. For obligasjoner med særskilt sikkerhet er påslaget på en fem års obligasjon inn med ca. 10 rentepunkter gjennom første halvår Vi tror fremdeles det er god verdi i høykvalitets-selskapsobligasjoner og vi ser en spesielt god utvikling i vårt nyetablerte nordiske Investment Grade fond. Høyrentemarkedet startet negativt, med fall de to første månedene av året. Deretter har vi sett en betydelig oppgang i takt med at oljeprisen har kommet opp. Det har vært et klart skille i høyrentemarkedet der det har vært god etterspørsel etter ikke oljerelaterte obligasjoner, mens den oljerelaterte delen av markedet har vært preget av restruktureringer. Det vil fortsatt komme restruktureringer, men mye er tatt, og så lenge oljeprisen ikke faller tilbake, ser vi potensiale for fortsatt oppgang i markedet. Alfred Berg Høyrente løper med en yield opp mot 10 %, hvilket gir en god beskyttelse for eventuelle kreditthendelser i tiden fremover. Alfred Berg Høyrente - Yield Utviklingen i kredittpåslag for 5 års OMF, Kraft og senior bank obligasjoner Jan-02 Ansvarlig Jan-05 lån (venstre Jan-08 akse) Jan-11 (A1) Jan-14 Senior Bank (B2) IG/ Kraft (K1) OMF (O2) Kilde: Alfred Berg Kilde: VFF/Alfred Berg 5

7 ALFRED BERG LIKVIDITET Investeringsstrategi Alfred Berg Likviditet er et norsk pengemarkedsfond som kun investerer i korte obligasjoner og sertifikater utstedt av stat, fylkeskommuner, kommuner, kredittforetak og bank- og forsikringsselskap som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskriften om kapitaldekning. Kredittrisikoen begrenses også ved at ingen instrumenters gjenværende løpetid kan oversige 3 år, og at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri skal overstige 1 år. Fondets målsetting er å skape meravkastning utover referanseindeksen gjennom investeringer i norske verdipapirer, samtidig som forvaltningsteamet sikter mot en konservativ kreditteksponering. Fondet investerer i verdipapir med forfall eller renteregulering innen 12 måneder. Modifisert durasjon vil til enhver tid være mellom 0 og 0.5 år, og fondet har således en lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1 440,7 mill NAV pr NOK 84,5784 Antall utstedt andeler ,2446 Sist utbetalt avk.pr. andel NOK 1,2507 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,10 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.24% 0.13% Tracking error 36 mnd 0.25% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Fana Sparebank 5.83% Dnb Bank ASA 5.36% Sparebank 1 Nord Norge 5.22% Sparebank 1 SR-bank ASA 4.83% Sandnes Sparebank 4.18% Sparebank1 Hallingdal 4.16% Skandiabanken ASA 4.05% Sparebanken Sogn Og Fjordane 4.04% Molde Kommune 4.03% Sparebank 1 Boligkreditt AS 4.02% Komplett porteføljeoversikt se side 24 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.10% 3.79% Ann. avkastning 5 år 2.32% 1.37% Ann. avkastning 3 år 1.84% 1.10% Avkastning 12 mnd 1.49% 0.69% Avkastning i år 1.00% 0.27% Avkastning 3 mnd 0.43% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.12% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG PENGEMARKED Investeringsstrategi Alfred Berg Pengemarked er et norsk pengemarkedsfond som investerer i sertifikater og obligasjoner med renteregulering innen 12 måneder. Utstederne av instrumentene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet kan investere inntil 15 % i ansvarlige lån. Kredittrisikoen i fondet begrenses gjennom grundige analyser av utstedernes økonomiske situasjon og evne til å tilbakebetale renter og hovedstol. Kredittrisiko begrenses samtidig ved at fondets gjennomsnittlige vektede gjenværende løpetid aldri overstiger 1.5 år. Målsetningen med fondet er å gi andelseiere en avkastning som overstiger fondets referanseindeks, gjennom eksponering mot en godt diversifisert portefølje av solide selskaper. Normalt sett har pengemarkedsrenten ligget over innskuddsrenten i bank. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid være mellom 0 og 1 år og fondet har således en lav renterisiko. Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 7 308,3 mill NAV pr NOK 103,2975 Antall utstedt andeler ,9912 Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 1,7275 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.45% 0.18% Tracking error 36 mnd 0.48% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Sparebanken Møre 4.98% Sparebank 1 Boligkreditt AS 4.17% Skandiabanken ASA 4.16% Santander Consumer Bank AS 3.81% Sparebank 1 SR-bank ASA 3.74% BKK AS 3.54% Sparebanken Øst 3.48% Leaseplan Corp NV 3.26% Gjensidige Bank 2.79% Dnb Bank ASA 2.56% Sparebank 1 Midt-Norge 2.54% Komplett porteføljeoversikt se side 25 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.75% 4.41% Ann. avkastning 5 år 2.33% 1.49% Ann. avkastning 3 år 1.83% 1.21% Avkastning 12 mnd 1.32% 0.77% Avkastning i år 1.30% 0.29% Avkastning 3 mnd 0.61% 0.08% Avkastning 1 mnd 0.10% 0.08% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 6

8 ALFRED BERG KORT OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/ Baa3 eller bedre. Alfred Berg Kort Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 0.25 og 2 år. Fondet har dermed en lav til moderat renterisiko. I perioder med fallende renter forventes fondet å oppnå en lav til moderat kursstigning på obligasjonene. Dette vil imidlertid i liten grad påvirke totalavkastningen utover renteavkastningen. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve lavt til moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1 007,5 mill NAV pr NOK 101,1129 Antall utstedt andeler ,0297 Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 2,0658 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,6 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,40 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.85% 0.37% Tracking error 36 mnd 0.86% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Dnb Boligkreditt AS 5.77% Sparebanken Sør 5.69% Sandnes Sparebank 5.36% Nordea Eiendomskreditt AS 4.65% Sparebanken Hedmark 4.46% Skandiabanken Boligkreditt AS 4.45% Ssb Boligkreditt AS 4.44% Leaseplan Corp NV 4.15% Dnb Bank ASA 3.47% Sparebank 1 Boligkreditt AS 3.25% Komplett porteføljeoversikt se side 27 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.21% 3.77% Ann. avkastning 5 år 2.97% 1.67% Ann. avkastning 3 år 2.10% 1.39% Avkastning 12 mnd 1.11% 0.91% Avkastning i år 1.70% 0.40% Avkastning 3 mnd 0.76% 0.06% Avkastning 1 mnd 0.27% 0.17% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG KORT STAT Investeringsstrategi Alfred Berg Kort Stat er et statsobligasjonsfond som investerer i verdipapirer i norske kroner utstedt og garantert av stater innen OECD-området. Fondet har samtykke fra Finanstilsynet til å avvike fra de følgende plasseringsregler i verdipapirfondloven; Verdipapirfondets plasseringer må omfatte minst seks ulike utstedelser, og plasseringer fra én og samme utstedelse må ikke overstige 30 prosent av verdipapirfondets samlede eiendeler. Fondet kan dermed plassere inntil 100 prosent av midlene i verdipapirer eller pengemarkedsinstrumenter utstedt av den norske stat. Alfred Berg Kort Stat kan kun investere i verdipapirer som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Modifisert durasjon i fondet vil til enhver tid ligge mellom 0 og 2 år. Fondets vektede gjenværende løpetid vil normalt være betydelig lenger. Fondet er non-ucits-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 674,6 mill NAV pr NOK 1234,8135 Antall utstedt andeler ,3957 Sist utbetalt avk. pr.andel NOK 10,0034 Minimumstegning NOK Omløpshastighet 0,3 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,55 % BIS vekt 0 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.33% 0.37% Tracking error 36 mnd 0.20% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Austria Government 21.09% KFW 20.18% European Investment Bank 17.96% Stockholm Kommune 14.88% Øresundsbro Konsortiet 10.83% Gøteborg Stad 8.18% Kommuninvest I Sverige AB 2.97% Nordic Investment Bank 2.22% Komplett porteføljeoversikt se side 28 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.87% 5.30% Ann. avkastning 5 år 1.65% 1.67% Ann. avkastning 3 år 1.26% 1.39% Avkastning 12 mnd 0.86% 0.91% Avkastning i år 0.41% 0.40% Avkastning 3 mnd 0.10% 0.06% Avkastning 1 mnd 0.17% 0.17% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 7

9 ALFRED BERG OBLIGASJON 1-3 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/ Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 1-3 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 1 og 3 år. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet forventes å oppnå en moderat kursstigning på obligasjonene, og dermed en moderat høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter kun forventes å oppleve moderat kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 1 410,5 mill NAV pr NOK 1048,0720 Antall utstedt andeler ,1809 Sist utbet.avk.pr.andel NOK 24,3866 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,50 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.96% 0.93% Tracking error 36 mnd 0.93% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Sparebank 1 Boligkreditt AS 5.74% Sparebank 1 Nord Norge 5.05% Nordea Bank Norge ASA 4.63% Sparebanken Sør 4.49% Ssb Boligkreditt AS 4.10% SR-Boligkreditt AS 4.10% DNB Boligkreditt AS 4.02% Sparebank 1 SMN 4.00% Sparebanken Hedmark 3.89% Sparebanken Vest 3.79% Komplett porteføljeoversikt se side 29 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 4.85% 4.50% Ann. avkastning 5 år 3.54% 2.34% Ann. avkastning 3 år 2.71% 2.09% Avkastning 12 mnd 1.94% 1.64% Avkastning i år 1.97% 0.79% Avkastning 3 mnd 0.77% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.38% 0.40% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere inntil 20% av porteføljen i ansvarlig kapital. Alfred Berg Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 2 og 4 år. Obligasjonsrenten ligger normalt høyere enn den korte pengemarkedsrenten. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 7 471,4 mill NAV pr NOK 120,1198 Antall utstedt andeler ,3278 Sist utbetalt avk.pr.andel NOK 3,4983 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0 60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 1.37% 1.52% Tracking error 36 mnd 1.32% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Sparebank 1 Boligkreditt AS 5.09% Dnb Boligkreditt AS 4.56% Sparebank 1 Næringskreditt AS 4.08% Nordea Eiendomskreditt AS 3.25% Sparebank 1 SMN 3.10% Leaseplan Corp NV 2.63% Bn Bank ASA 2.61% Eika Boligkreditt AS 2.55% Sparebank 1 Nord-Norge 2.47% SSB Boligkreditt AS 2.45% Komplett porteføljeoversikt se side 30 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 6.42% 6.17% Ann. avkastning 5 år 4.58% 3.00% Ann. avkastning 3 år 3.61% 2.78% Avkastning 12 mnd 1.93% 2.37% Avkastning i år 1.97% 1.18% Avkastning 3 mnd 0.93% 0.15% Avkastning 1 mnd 0.46% 0.63% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 8

10 ALFRED BERG OBLIGASJON 3-5 Investeringsstrategi Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et rentefond som investerer Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Fondets midler kan kun investeres i finansielle instrumenter som vekter 20 % eller lavere i henhold til Forskrift om kapitaldekning. Utstederne av obligasjonene er dermed primært stater, kommuner, fylkeskommuner, og finansinstitusjoner, som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/ Baa3 eller bedre. Alfred Berg Obligasjon 3-5 er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventninger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 3 og 5 år. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en lav kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 364,3 mill NAV pr NOK 1135,8389 Antall utstedt andeler ,6828 Sist utbetalt avk. pr. andel NOK 56,7615 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,35 % BIS vekt 20 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 1.88% 2.18% Tracking error 36 mnd 1.31% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Sparebank 1 Næringskreditt AS 5.99% Sparebank 1 Boligkreditt AS 5.29% Nordea Eiendomskreditt AS 5.23% Sandnes Sparebank 5.20% BN Bank ASA 4.93% Eiendomskreditt 4.61% Storebrand Bank ASA 4.32% Sparebanken Sør 4.10% Skandiabanken Boligkreditt AS 4.06% Bank 1 Oslo Akershus AS 4.04% Komplett porteføljeoversikt se side 33 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 5.97% 5.65% Ann. avkastning 5 år 5.17% 3.82% Ann. avkastning 3 år 4.27% 3.64% Avkastning 12 mnd 3.45% 3.64% Avkastning i år 2.31% 1.86% Avkastning 3 mnd 0.73% 0.38% Avkastning 1 mnd 0.83% 1.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG LANG OBLIGASJON Investeringsstrategi Alfred Berg Lang Obligasjon er et rentefond som investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt i norske kroner. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper, og finansinstitusjoner som har en kredittrisiko vurdert til investment grade, det vil si BBB-/Baa3 eller bedre. Fondet har anledning til å investere i ansvarlig kapital. Alfred Berg Lang Obligasjon er et aktivt forvaltet fond. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på de enkelte utstedere, makroøkonomi og renteutvikling, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Modifisert durasjon i fondet justeres basert på forventinger om den fremtidige renteutviklingen, men vil til enhver tid ligge mellom 4 og 6 år. Fondet har dermed en betydelig renterisiko. I perioder med fallende renter vil fondet oppnå en kursstigning på obligasjonene og dermed en høyere totalavkastning enn renteavkastningen alene tilsier. Tilsvarende vil fondet i et marked med stigende renter oppleve kursfall på obligasjonene. Fondet har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil allikevel påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere eller sektorer. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 171,2 mill NAV pr NOK 119,0139 Antatt utstedt andeler ,7744 Sist utbetalt avk, pr andel NOK 4,9438 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,4 Kontonummer Forvaltningshonorar 0,60 % BIS vekt 100 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 2.38% 2.88% Tracking error 36 mnd 1.66% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Sparebank 1 Boligkreditt AS 7.30% Nordea Eiendomskreditt AS 6.64% BN Bank ASA 5.64% Eika Boligkreditt AS 4.79% Sparebanken Øst 4.50% Ssb Boligkreditt AS 4.25% Sparebank 1 Nord Norge 4.10% Sparebanken Sør 3.98% Kongsberg Gruppen ASA 3.96% Sparebank 1 Næringskreditt AS 3.47% Komplett porteføljeoversikt se side 34 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 6.17% 6.12% Ann. avkastning 5 år 6.38% 4.63% Ann. avkastning 3 år 5.18% 4.50% Avkastning 12 mnd 4.06% 4.93% Avkastning i år 2.89% 2.54% Avkastning 3 mnd 1.09% 0.61% Avkastning 1 mnd 0.93% 1.48% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 9

11 ALFRED BERG HØYRENTE CLASSIC I/CLASSIC II/ CLASSIC USD/CLASSIC EUR Investeringsstrategi Alfred Berg Høyrente er et rentefond som hovedsaklig investerer i høyrenteobligasjoner utstedt av selskaper med sitt hovedsete eller deler av sin virksomhet i Norden, og som har oppnådd en kredittvurdering motsvarende BB+/Ba1 eller lavere. Forvalter vil, gjennom en disiplinert investeringsprosess, søke investeringer som vurderes som attraktive gitt utsteders kredittrisiko, eventuell pantesikkerhet, samt bransjens og utstederens økonomiske utsikter. Det nordiske høyrentemarkedet har historisk vært dominert av selskaper knyttet til næringene i Nordsjøen. På bakgrunn av endret regelverk for banker over hele Europa, har vi sett et bredere spekter av selskaper som utsteder obligasjoner i det nordiske markedet de senere år. Til tross for denne utviklingen, må man forvente at fondet er særlig eksponert mot energirelaterte bransjer også i tiden fremover. På grunn av markedets struktur, vil fondet normalt ha en rentedurasjon på under 1 år, og en kredittdurasjon på under 3 år. Fondet vil dermed ha et godt avkastningspotensial når kredittmarginene er på et høyt nivå, eller når disse marginene minker, samtidig som fondet vil være delvis beskyttet mot en generell økning i rentemarkedene. Fondet vil med denne typen investeringer (høyrenteobligasjoner) kunne forventes å ha en vesentlig høyere volatilitet (svingninger) enn tradisjonelle obligasjonsfond, samt en høyere forventet avkastning. For å spre risiko investerer fondet i et stort antall obligasjoner, hvilket vil virke risikoreduserende. Fondet er et UCITS fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondets underliggende verdipapirer er valutasikret til norske kroner, hvilket innebærer at verdiene i fondet endres lite som følge av svingninger i valutakursene. Fondsfakta Forvaltningskapital (totalt) NOK 1 251,7 mill NAV pr : NAV CI NOK NOK 75,6011 NAV CII-NOK NOK 75,0553 NAV C-USD sist kjente kurs 20/04/16 USD 9,0847 NAV C-EUR EUR 5,9334 Totalt utstedt andeler Sist utbetalt avk, pr andel NOK 0 00 Minimumstegning - CI NOK 1,000 Minimumstegning - CII NOK 1,000 Minimumstegning - C- USD USD 150 Minimumstegning - C - EUR EUR 150 Omløpshastighet 0,5 Kontonummer Forvaltningshonorar: Andelsklasse CI-NOK 0,45 %* Andelsklasse CII-NOK 0,80 % Andelsklasse C-USD 0,80 % Andelsklasse C-EUR 0,80 % Risikokategori fra ISIN - CI NO ISIN - CII NO ISIN - C - USD NO ISIN - C - EUR NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 7.30% 0.13% Tracking error 36 mnd 7.28% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Navigator Holdings Ltd 4.47% Golar LNG Partners LP 3.24% GasLog Ltd 3.18% Volstad Subsea AS 3.02% Ship Finance International Ltd 2.91% Ocean Yield ASA 2.76% Teekay Offshore Partners LP 2.72% Klaveness Ship Holding AS 2.71% Hoegh LNG Holdings Ltd 2.62% West Atlantic AB 2.59% Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 2.03% 1.98% Ann. avkastning 5 år -1.23% 1.37% Ann. avkastning 3 år -6.47% 1.10% Avkastning 12 mnd % 0.69% Avkastning i år -2.95% 0.27% Avkastning 3 mnd 1.84% 0.11% Avkastning 1 mnd 1.14% 0.06% Komplett porteføljeoversikt se side 35 (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG NORDIC HIGH YIELD Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic High Yield er et tilføringsfond som investerer minst 85 prosent av fondets midler i mottakerfondet, Alfred Berg Høyrente. Fondets øvrige midler er plassert i likvide eiendeler eller finansielle derivater for sikringsformål. Fondet er denominert i SEK og fondets investering i Alfred Berg Høyrente, som er eksponert mot NOK, valutasikres til SEK ved hjelp av valutaderivater. Fondet er gjennom investeringen i Alfred Berg Høyrente utsatt for selskapsobligasjoner utstedt av selskaper som har sitt hovedsete eller har deler av sin virksomhet i Norden, og har en kredittvurdering tilsvarende BB + / Ba1 eller lavere (høyrenteobligasjoner). Fondet har en høy eksponering mot energirelaterte selskaper. Basert på strukturen i markedet, vil fondet generelt ha en modifisert durasjon på under på 1 år og en kreditt durasjon på under 3 år. Fondet er et UCITS-fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital SEK 23,8 mill NAV pr SEK 63,7674 Totalt utstedt andeler ,6769 Minimumstegning SEK 100 Forvaltningshonorar 0,90 % Omløpshastighet 0,0 ISIN NO Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 7.42% 0.17% Tracking error 36 mnd 7.36% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster Alfred Berg Høyrente C-II 100,23% Komplett porteføljeoversikt se side 38 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart -6.97% 0.22% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år -7.73% 0.13% Avkastning 12 mnd % -0.51% Avkastning i år -4.08% -0.27% Avkastning 3 mnd 1.38% -0.15% Avkastning 1 mnd 1.04% -0.05% (Kurs) *Forvaltningsselskapet belaster i tillegg fondet med en symmetrisk forvaltningsgodtgjørelse beregnet ut fra forvalterens resultater. Ved en prosentvis større verdiendring enn fondets referanseindeks, vil forvaltningsselskapet i tillegg til den daglige faste forvaltningsgodtgjørelsen beregne 20 % godtgjørelse av verdiendringen utover fondets referanseindeks. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke overstige 0,85 %. Ved en prosentvis lavere verdiendring enn fondets referanseindeks, trekkes 20 prosent av verdifallet fra forvaltningsgodtgjørelsen. Samlet forvaltningsgodtgjørelse kan ikke bli lavere enn 0,05 prosent Index Fund (Periode) 10

12 ALFRED BERG OMF KORT INST I Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalg av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMFer med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifisert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifisert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1 år, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 249,7 mill NAV pr INST I NOK 976,5626 Totalt utstedt andeler ,7454 Omløpshastighet 0,2 Sist utbet, avk, pr andel NOK 8,7155 Minimumstegning INST I NOK 10,000,000 Forvaltningshonorar: INST I - ISIN NO ,15 % Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.74% 0.13% Tracking error 36 mnd 0.73% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster SpareBank 1 Naeringskreditt AS 15.08% DNB Boligkreditt AS 13.43% Stadshypotek AB 9.96% Nordea Eiendomskreditt AS 9.81% More Boligkreditt AS 6.40% Eika Boligkreditt AS 5.50% SpareBank 1 Boligkreditt AS 4.76% Danske Bank A/S 3.98% Skandiabanken Boligkreditt AS 3.98% Bustadkreditt Sogn og Fjordane 3.97% Komplett porteføljeoversikt se side 28 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 1.73% 1.16% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år 1.64% 1.10% Avkastning 12 mnd 0.43% 0.69% Avkastning i år 1.35% 0.27% Avkastning 3 mnd 0.79% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.19% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG OMF KORT INST II Investeringsstrategi Alfred Berg OMF Kort er et aktivt forvaltet norsk rentefond. Fondet vil i hovedsak investere i obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) utstedt i norske kroner. Eventuelle investeringer i utenlandsk valuta vil bli sikret til norske kroner. OMF er obligasjoner som gir investorene sikkerhet i et utvalg av utstederens eiendeler. Alfred Berg OMF Kort vil primært investere i OMFer med sikkerhet i norsk eiendom. Fondets investeringer skal til enhver tid tilfredsstille gjeldene krav til deponerbarhet i Norges Bank. Fondet skal kun investere i rentepapirer som har oppnådd kredittvurdering AA- eller bedre. Porteføljen vil være veldiversifisert og er sammensatt på bakgrunn av grundig vurdering fra forvaltningsteamet. Modifisert durasjon skal til enhver tid ligge mellom 0 og 1 år, mens den gjennomsnittlig vektede gjenværende løpetiden til enhver tid skal ligge mellom 1 og 5 år. Renterisikoen i fondet er således lav. Kredittrisikoen i fondet må også sees som lav, til tross for at investor må forvente noe svingninger i fondet på bakgrunn av instrumentenes relativt lange gjenværende løpetid. Fondet er et UCITSfond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 249,7 mill NAV pr NOK 1005,8741 Totalt utstedt andeler ,7454 Omløpshastighet 0,2 Sist utbet, avk, pr andel NOK 9,2253 Minimumstegning INST II NOK 50,000,000 Forvaltningshonorar: ISIN NO ,12 % Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 0.74% 0.13% Tracking error 36 mnd 0.73% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster SpareBank 1 Naeringskreditt AS 15.08% DNB Boligkreditt AS 13.43% Stadshypotek AB 9.96% Nordea Eiendomskreditt AS 9.81% More Boligkreditt AS 6.40% Eika Boligkreditt AS 5.50% SpareBank 1 Boligkreditt AS 4.76% Danske Bank A/S 3.98% Skandiabanken Boligkreditt AS 3.98% Bustadkreditt Sogn og Fjordane 3.97% Komplett porteføljeoversikt se side 28 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 1.79% 1.16% Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år 1.68% 1.10% Avkastning 12 mnd 0.47% 0.69% Avkastning i år 1.36% 0.27% Avkastning 3 mnd 0.80% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.19% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 11

13 ALFRED BERG NORDIC INVESTMENT GRADE CLASSIC/INST Investeringsstrategi Alfred Berg Nordic Investment Grade er et aktivt forvaltet obligasjonsfond som primært investerer i obligasjoner og pengemarkedsinstrumenter utstedt av nordiske utstedere. Minimum 75% av porteføljen skal investeres i instrumenter med offisiell rating fra Moodys, Standard & Poors eller Fitch. Utstederne av obligasjonene er primært stater, kommuner, fylkeskommuner, industriselskaper og finansinstitusjoner. Fondet har anledning til å investere inntil 15% av porteføljen i instrumenter med en lavere kredittkvalitet enn investment grade, men ikke lavere enn BB/Ba2. Porteføljens sammensetning vil være et resultat av forvalters syn på kvaliteten på den enkelte utsteder, relativ verdi mellom utstedere, sektorer og marked, samt mulige endringer i markedets struktur og rammeverk. Fondets renterisiko, målt ved modifisert durasjon vil til enhver tid være under 1 år. Alle investeringer i instrumenter i annen valuta enn norske kroner, vil bli sikret mot norske kroner. Alfred Berg Nordic Investment Grade har en moderat kredittrisiko og er veldiversifisert, men vil kunne påvirkes av endringer i markedets vurdering av kredittmargin (spread) for enkeltutstedere og/ eller sektorer. Fondet er et UCITS fond med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital (samlet) NOK 964,8 mill NAV pr Classic NOK 102,1618 NAV pr INST NOK 102,2575 Totalt utstedt andeler ,7878 Omløpshastighet - Sist utbet.avk. pr andel C NOK 0,0829 Sist utbet. avk. pr andel I NOK 0,0144 Minimumstegning Classic NOK 300 Minimumstegning INST NOK Forvaltningshonorar - Classic 0,40% Forvaltningshonorar - INST 0,30% ISIN NO Classic ISIN NO INST Risikokategori fra Risikomål Fond Indeks Standardavvik 12 mnd - - Tracking error 12 mnd - - Informasjonsratio 12 mnd - - Fondets største poster Danske Bank A/S 4.12% Nordea Hypotek AB 3.18% Sparebank 1 Boligkreditt AS 3.05% Statkraft AS 2.97% Sporveien Oslo AS 2.87% Yara International ASA 2.66% Huhtamaki OYJ 2.61% Ap Møller - Maersk A/S 2.59% Sandvik AB 2.57% SKF AB 2.46% Komplett porteføljeoversikt se side 37 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart - - Ann. avkastning 5 år - - Ann. avkastning 3 år - - Avkastning 12 mnd - - Avkastning i år 2.13% 0.27% Avkastning 3 mnd 1.24% 0.11% Avkastning 1 mnd 0.26% 0.06% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 12

14 ALFRED BERG OPTIMAL ALLOKERING Investeringsstrategi Alfred Berg Optimal Allokering er et aktivt forvaltet globalt kombinasjonsfond. Fondet investerer i enkeltaksjer, obligasjoner, pengemarkedsinstrumenter, derivater, og verdipapirfondsandeler. Investeringsmandatet innebærer at forvaltningsselskapet har store frihetsgrader med hensyn til hvordan fondets forvaltningskapital til enhver tid skal forvaltes. Den normale fordelingen mellom aksjer og renter er i henhold til fondets referanseindeks, hvilket vil si: aksjer/renter, 50/50 (maks. 80 %, min. 20 %). Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess, på bakgrunn av forventingene innenfor de aktuelle aktivaklassene. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Fondets referanseindeks er sammensatt av 50 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 mnd. (ST1X) og 35 % MSCI Developed World Net Dividend Adjusted Index og 15 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 60,8 mill NAV pr NOK 134,0604 Antall utstedt andeler ,4944 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,1 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,25 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 5.82% 4.79% Tracking error 36 mnd 1.61% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster ALFRED BERG GLOBAL QUANT 18.54% ALFRED BERG OBLIGASJON 18.48% ISHARES MSCI WORLD 17.58% ALFRED BERG AKTIV 15.69% ALFRED BERG OBLIGASJON % ALFRED BERG HØYRENTE C-II CLASS 5.57% ALFRED BERG INCOME 5.25% ALFRED BERG NORDIC INVESTMENT GRADE 5.20% ALFRED BERG PENGEMARKED 2.77% Komplett porteføljeoversikt se side 38 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 3.28% 4.26% Ann. avkastning 5 år 6.01% 7.81% Ann. avkastning 3 år 8.41% 8.55% Avkastning 12 mnd -0.80% 1.59% Avkastning i år -2.38% -1.62% Avkastning 3 mnd 1.07% 1.50% Avkastning 1 mnd -0.96% -0.75% (Kurs) Indeks Fond (Periode) ALFRED BERG KOMBI Investeringsstrategi Alfred Berg Kombi er et norsk kombinasjonsfond, som investerer i både aksjer og renteinstrumenter. Gjennom aktiv utvelgelse av enkeltpapirer, samt allokering mellom aksjer og renter, søker forvalter å oppnå en god risikojustert avkastning. Utvelgelse av enkeltpapir følger prosessen fra henholdsvis aksje- og renteforvalterne i Alfred Berg. Allokeringsbeslutningene mellom aksjer og renter følger av Alfred Bergs taktiske aktiva allokerings prosess. Normalt vil fondet ha høyere forventet avkastning enn et rentefond, og noe lavere enn et aksjefond. Dermed vil også forventet risiko ligge et sted mellom risikoen i aksje- og rentemarkedet. Aksjeandelen i Alfred Berg Kombi vil kunne variere mellom 0 og 50 %. Fondets referanseindeks består av 25 % Oslo Børs Fondsindeks (OSEFX) og 75 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks, 3 måned (ST1X). Fondet er et UCITS-fond, med mulighet til å investere i derivater. Fondsfakta Forvaltningskapital NOK 213,4 mill NAV pr NOK 3422,4623 Antall utstedt andeler ,4278 Minimumstegning NOK 300 Omløpshastighet 0,2 Kontonummer Forvaltningshonorar 1,50 % Risikokategori fra ISIN NO Risikomål Fond Indeks Ann. standardavvik 36 mnd 3.67% 2.84% Tracking error 36 mnd 2.21% - Informasjonsratio 36 mnd Fondets største poster BAKKAFROST P/F 6.01% PROTECTOR FORSIKRING ASA 5.15% AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 4.50% DNB ASA 3.79% TEEKAY OFFSHORE PARTNERS 3.26% MARINE HARVEST ASA 3.08% AKER SOLUTIONS ASA 2.88% AKER ASA 2.85% STOREBRAND ASA 2.80% BORREGAARD ASA 2.77% Komplett porteføljeoversikt se side 39 Avkastning Fond Indeks Ann. avkastning siden oppstart 6.79% 4.82% Ann. avkastning 5 år 4.94% 3.24% Ann. avkastning 3 år 5.44% 3.27% Avkastning 12 mnd -0.90% 0.18% Avkastning i år 0.59% -0.02% Avkastning 3 mnd 2.76% 1.15% Avkastning 1 mnd -1.10% -0.66% (Kurs) Indeks Fond (Periode) 13