SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007"

Transkript

1 SKAGEN Kon-Tiki 2007 Mot omvurdering av Globale Vekstmarkeder Januar 2007

2 SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier Hva inkluderes i globale vekstmarkeder (GEM)? Asia ex. Japan, Singapore, Hong Kong Hele Afrika, Øst-Europa inkl. Tyrkia (EMEA) Latin-Amerika inkl. Mexico Høy vekst, god demografi, billige selskaper, høyere risiko Referanseindeks MSCI Daily TR Net EM i NOK Vårt Investeringsfokus: Undervurdert, Upopulært, Underanalysert Fornuftig bransjebalanse orientert mot selskapenes verdiskapning Variabel, Relativ, Symmetrisk honorarstruktur,1% forvaltningshonorar ved relativ verdifall på 12,5%, stigende til 4% ved en relativ verdivekst på 17,5%. Årlig avregnet. Ingen High water-mark

3 Innholdsfortegnelse Markedsgrafer s. 4 Oppsummering 2006 s. 8 Resultater i NOK s. 9 Kursutviklingsgraf s. 10 Globale vekstmarkeder i NOK s. 11 Større verdiendringer s. 13 Større handler s. 15 Geografisk fordeling s. 16 Bransjebalanse s. 17 Nøkkeltall s. 18 Kanarifuglene s. 26 Oppsummering s. 27 Selskaper s. 28 Konklusjon s. 44

4 I dette årtusen ble de globale vekstmarkedene mest betydningsfulle for utviklingen i global økonomi... Tilbake

5 Inflasjonsdynamikken i USA viser at renteøkningene der er over for denne gang Tilbake

6 Globale Investorer kom tilbake til Globale Vekstmarkeder i desember etter lav aktivitet i løpet av høsten

7 ... hvorfor? Størst på alt bortsett fra kapitalmarkeder Tilbake

8 Et bra hva kan vi vente? 2006 Global konjunkturoppgang, rentefrykt, sterk korreksjon i mai, god utvikling fra sommeren av denne gang på lokal basis Utvikling 2006 på linje med indeks bedre enn vårt langsiktige mål Renteøkningene i 2007 blir mer selektive, bedre global likviditet Global Vekst vil holde seg mindre inflasjonsrisiko fra stabile eller fallende råvarepriser bedre balansert mellom land Fortsatt lavere selskapsvurderinger i Globale Vekstmarkeder bedre kapitalavkastning og høyere vekst bør gi omvurdering i år Økt fokus på forbruk, mindre på råvarer inn i 2007 Økt finansiell integrasjon over landegrensene Kina liberaliserer kapitalmarkedet 2007 bør bli det store omvurderingsåret

9 Resultater i NOK per 29. desember kvartal 2006 Siste 3 år Siden oppstart* SKAGEN Kon Tiki 12,3 % 22,8 % 37,3 % 31,7 % Vekstmarkedsindeks (NOK) 12,4 % 22,0 % 27,7 % 16,7 % Meravkastning -0,1 % 0,8 % 9,6 % 15,0 % Verdensindeks (NOK) 3,6 % 10,8 % 12,2 % 3,0 % Meravkastning 8,7 % 12,0 % 25,1 % 28,7 % *05. april 2002 Alle avkastningstall utover 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning)

10 Kursutvikling SKAGEN Kon-Tiki Oppdatert pr 29. desember 2006 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

11 Globale Vekstmarkeder 2006 i NOK Peru 166% Venezuela 156% Vietnam 144% Kypros 136% Kina lokal 111% HS Kina Enterprise 78% Kroatia 66% Russland 58% Indonesia 57% India 38% Slovenia 38% Mexico 35% Brasil 35% Oslo 32% Singapore 27% Østerrike 26% SKAGEN Kon-Tiki 23% Argentina 23% Ungarn 23% Hong Kong 23% Vekstmarkedsindeks 22% Chile 22% Malaysia 21% Tsjekkia 17% Sør-Afrika 15% Slovakia 14% Taiwan 11% Verdensindeks 11% Colombia 10% Korea 4% Egypt 2% Latvia -4% Tyrkia -13% Jordan -38% Abu Dhabi -42% Dubai -43% Saudi Arabia -53%

12 Globale Vekstmarkeder i 4. kvartal 2006 i NOK Venezuela 42% Kina lokal 41% HS Kina Enterprise 40% Venezuela 37% Vietnam 37% Argentina 24% Ungarn 24% Peru 21% Oslo 19% Russland 19% Brasil 19% Slovenia 18% Sør-Afrika 18% Mexico 17% Polen 16% Indonesia 15% Singapore 15% Østerrike 15% Malaysia 13% Vekstmarkedsindeks 13% SKAGEN Kon-Tiki 12% Taiwan 11% Slovakia 10% India 10% Hong Kong 9% Israel 8% Egypt 4% Verdensindeks 4% Korea 2% Kroatia 1% Thailand -1% Malta - 6% Pakistan - 9% Dubai -18% Abu Dhabi -19% Saudi Arabia -32%

13 Større Verdiendringer i fondet i 2006 Seadrill 222m Banco do Brazil 218m Bharti Airtel 198m Eletrobras 171m Mahindra & Mahindra 161m Grupo Mexico 154m Vale Rio Doce 152m China Oilfield 152m Samsung Heavy Ind 123m Indosat 114m Petrobras 91m Hyundai Heavy 82m Hyundai M Marine 81m Unified Energy systems 80m Gideon Rickter 74m Aberdeen Asset Mgmt 69m Bank Austria 66m LG Electronics -216m Pride International - 94m Ssangyong Motors - 50m National Oilwell Varco - 28m Yazicilar Holding - 18m Top Engineering - 17m Samsung Electronics - 16m Kiwoom.com - 16m SKY Europe - 15m Toyo Kanetsu - 5m Verdiskapning i perioden: m

14 Verdiendringer i 4. kvartal 2006 Vale Rio Doce 170m Banco do Brazil 156m Hanmi Pharmaceutical 138m Indosat 114m Bharti Airtel 103m Mahindra & Mahindra 97m Seadrill 83m China Oilfield 82m Pride International 52m Petrobras 44m Grupo Mexico 43m Enka Insaat 42m Unified Energy Systems 22m Eletrobras 36m Bank Austria 36m Samsung Electronics - 53m LG Electronics - 45m Pfizer - 22m Samsung Heavy - 21m HSBC Holdings - 17m Gol Linhas Intelligentes - 14m PKN - 4m Top Engineering - 3m Thai Airways - 3m Yapi Kredi Bank - 2m Verdiskapning i perioden: 1.500m

15 Større handler i 4. kvartal 2006 Kjøpt Polski K Naftowy Orlen (ny) China Travel (ny) First Pacific (ny) LG Corp (ny) Gruma (ny) Cemex (ny) YuYu Inc (ny) National Oilwell Varco Grupo Elektra Indosat Pride Telefonos de Venezuela Gideon Richter Samsung Electronics Solgt Gol Linhas Intelligente (ut) Pfizer (ut) Unified Energy Systems (ut) Hyundai Heavy (ut) Road Builder (ut) Hardman Resources (ut) Aarhus Karlshamn (ut) Grupo Mexico Ship Finance Aberdeen Asset Management Seadrill Harmony Gold Votorantim Cellulose

16 Geografisk fordeling for SKAGEN Kon-Tiki Norge 4,8 % Japan 0,3 % Asia ex. Japan 35,4 % Sør-Amerika 23,8 % Nord-Amerika Øst- Europa/Midtøsten/Afrika 11,6 % 15,3 % Perifer-EU (Utenfor Eurosonen) 5,8 % Kjerne-EU (Eurosonen) 2,4 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 %

17 Bransjefordeling i SKAGEN Kon-Tiki vs MSCI All World Indeks Renteinstrumenter Nyttetjenester Telekom Informasjonsteknologi Bank og finans Medisin Defensive konsumvarer Inntektsavhengige forbruksvarer Kapitalvarer, service og transport Råvarer Energi 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % SKAGEN Kon-Tiki MSCI All World Indeks *MSCI World indeks er oppdatert per 30 september *SKAGEN Kon-Tiki er oppdatert per 29 desember 2006.

18 SKAGEN Kon-Tiki - Nøkkeltall 31/ Postens Kurs PE P/B Kursstørrelse 07E siste mål Eletrobras 7,8 % 48 5,3 0,3 120 Pride International 7,8 % 30 7,9 1,9 44 Samsung Electronics 6,5 % 480k 8,0 1,4 600k Cia Vale do Rio Doce 4,5 % 54 7,2 3,4 100 Banco do Brasil 4,5 % 64 6,4 2,6 70 HSBC 3,7 % 931 9,3 1, National Oilwell Varco 3,7 % 61 11,5 2,2 100 Richter Gedeon Nyrt 3,4 % 43k 13,5 2,9 55k Indosat Tbk 3,3 % ,9 2, Samsung Heavy Industies 3,1 % 22k 11,2 2,4 22k China Oilfield Services 3,1 % 5 15,0 2,8 6,5 Hanmi Pharm 3,1 % 140k 15,6 5,2 150k Vektet gj.snitt topp 12 54,4 % 9,6 2,2 49 % Median 54,4 % 14,9 2,4 26 % */^ er +/-10% justert siden utløp siste kvartal

19 Asias eksport er mindre avhengig av USA. Asia (Kina) vokser og Europa øker. Tilbake

20 OPECs overskuddskapasitet ser ut til å øke inn i 2007 største underskudd var i 2005 Tilbake

21 Dollarkursen ligger nå tett på de siste 40 årenes naturlige lavpunkt Tilbake

22 En bedre kontroll med inflasjonen skaper derfor basis for rentefall i flere globale vekstmarkeder

23 Sterk valutakurs gjør det vanskelig å finne interessante investeringer i Russland utenfor ressurssektoren, som er politisk følsom og prisusikker Tilbake

24 De siste årene har inntjeningsforventningene ligget vesentlig under de realiserte inntjeningene i selskapene. Skyldes dette at det bare var de konservative analytikerne som overlevde ?

25 Vår hovedinvestering Samsung er fortsatt ikke omvurdert til tross for høyere kapitalavkastning og lavere risiko

26 Våre tre kanarifugler som tar temperaturen på risikoen i rente og aksjemarkedene er i storform: Rentene ned, risikopremie stabil og volatiliteten er stabil. Tilbake Vekstmarkedsindeks 10-årig Statsrente US Volatilitet Rentespread EM

27 Et nytt Vekstmarkedsrally inn i 2007 Den gode utviklingen i verdensøkonomien fortsetter, bedre balansert enn tidligere: Veksten i USA er avtagende, men blir balansert av økt vekst i Europa, Japan og Globale Vekstmarkeder. Vurderingen av selskapene er på et fortsatt svært attraktivt nivå På nøkkeltall prises Kon-Tiki selskapene på samme nivå etter inntjening som ved starten av oppgangsperioden i Vi tror omvurderingen av de Globale Vekstmarkedene vil fortsette fordi; inntjeningsveksten forblir høy, demografien er god, og det er mangel på gode investeringsmuligheter i industrialiserte land. I tillegg øker globaliseringen den relative attraktiviteten av Globale Vekstmarkeder.

28 Selskaper i SKAGEN Kon-Tiki

29 First Pacific Company (142 HK) HK$ 4,04 Nøkkeltall MCAP: HK$ 12,9 mrd. NOK 10.3 mrd. P/E(07E): 9.0x P/B (06E): 2,0x Utbytte (07E): 1,4% PRISING 2007E TEL PM INDF IJ Kurs MV HK$ m EV/Sales 3,8 0,8 EV/EBITDA 6,2 6,9 P/E 12,5 15,8 EPS vekst 14 % 16 % Yield 5,0 % 2,0 % Utbyttegrad 63 % 31 % Investeringsselskap; 80% av verdiene i Philippine Long Distance Telecom aksjer (26,4% andel) og resten i Indofood (51,5% andel). Begge disse selskapene er moderat vurdert med oppside i verdivurderingen. PLDT er Philipinene s største telefonselskap med 60% av inntektene fra mobil. Moderat vekst (6-7%) i et marked med høy penetrasjon og lave priser => sterk fri kontantstrøm og utbytte (utbyttegrad 70%+) Indofood er Indonesia s største næringsmiddelselskap med fokus på nudler, mel og vegetabiliske oljer. Inne i en omfattende restrukturering med god omsetnings- og inntjeningsvekst (+10-15%). Sterk kontaktstrøm gir kraftig fall i gjeld og høyt utbyttegrad (50-60%) Høy utbyttegrad i underliggende aktiver gavner kontantstrøm i Holding. Billigste konglomerat i Asia i forhold til substansverdi med 40% rabatt. Triggere: Spin-off/separat listing av vegetabiliske oljeaktivitetene i Indofood i Q107 strømlinjeformer Indofood som merkevareprodusent innenfor matvarer. Restrukturering og forenkling av struktur samt øket utbytte fra hovedinvesteringer gir sterkt bedret kontantstrøm i Holding => grunnlag for høyere utbyttegrad og krympet substansrabatt (gns. 40%). Risiko: Konkurransesituasjonen i det philipinske telekom markedet. Utviking i råvarepriser i Indofood. KHN/

30 First Pacific Company (142 HK) HK$ 4,04 FIRST PACIFIC CORP Eiendel Industri Andel Kommentar HK$ m % Per aksje P/E 07E DY 07E P/BV PLDT Telekommunikasjon 26,4 % Markedsverdi % 6,25 12,5 5,0 % 5,0 Indofood Næringsmidler 51,5 % Markedsverdi % 1,76 15,8 2,0 % 2,4 Metro Pacific Eiendomsutvikling 75,5 % Markedsverdi % 0,07 19,8 0,0 % 52,2 Level UP Online spill 25,0 % Kost pris % 0, Total eiendeler/vektet % 8,11 12,9 4,3 % 3,9 HQ kostnader x 2007E , Netto gjeld (-)/cash (+) - - 3Q06 justert , VERDIJUSTERT EK , Ticker MV HK$ m Kurs P/VEK P/E 07E DY 07E P/BV HK ,04 61 % 7,4 1,3 % 2,0 Se igjennom P/E på 7,4x for 2007E mot vektet P/E for eiendeler på 12,9x. Selskapet kan øke utbyttegraden betydelig, betaler kun ut c. 13% av mottatte utbytter.

31 LG Corp ( KS) KRW Nøkkeltall: Børsverdi: KRW 5223 mrd NOK 33 mrd Nettocash: KRW 84 mrd P/E (07e): 8,9x Pris/bok: 1,1x Utbytteav.: 1,9 % (07e) Morselskap i LG-chaebolen (Familien Koo eier 18%, men har kontroll) Eier 35% av LG Electronics (30% av NAV) Eier 39% av LG Chemical (11% av NAV) Eier 37% av LG Telecom (11% av NAV) Eier 33% av Dacom (5% av NAV) Eier 34% av LG Houshold & Healthcare (7% av NAV) Eier 31% av LG Life Science (2% av NAV) Store poster i unoterte selskaper, bl.a. LG Siltron og LG CNS + eiendommer (20% av NAV) LG Corp mottar 0,2% av omsetningen fratrukket reklamebruk til gruppeselskapene pr. mnd. som betaling for bruk av LG merket. Royalty i 2006 estimeres til ca. KRW 145 mrd. ==) Totalverdi av royaltyavtalen > KRW mrd Total substansverdi = ca. KRW dvs. W /aksje => Substansrabatt pt.: ca. 45% (70% for preferanse aksjer) Triggere: - Oppbygging av merkevaren LG - Resultatforbedring i LG Electronics - Høyere utbyttebetalinger etter at LG Corp. nå har netto kasse - Synliggjøring av verdiene i de unoterte selskapene spesielt LG CNS som er en meget lønnsom IT service bedrift i Korea (trolig på børs ila. 2 år) - Break-up av chaebolet (seneste ledelsesomrokering et godt tegn) - Risiko: Corporate Governance (men en sitter nært familien) KF/KHN/

32 LG Corp ( KS) KRW LG CORP Eiendel Industri Andel Kommentar MV (W bn) % Per aksje BV (W bn) P/E 07E P/E 08E DY 07E P/BV LG Electronics Konsument elektronikk 34,8 % Markedsverdi % ,1 8,1 2,4 % 1,2 LG Chemical Petrokjemi/elektroniske materialer 38,8 % Markedsverdi % ,5 7,7 2,8 % 1,2 LG TeleCom Mobiltelefon operatør 37,4 % Markedsverdi % ,9 7,2 1,5 % 2,8 Dacom Corp Bredbånd internet/ld telefoni 30,9 % Markedsverdi % ,7 7,3 2,6 % 1,8 LG Household & Health Care Kosmetikk/konsument produkter 34,0 % Markedsverdi % ,8 20,9 1,1 % 5,2 LG Life Sciences Helsevarer/agro kjemi 30,4 % Markedsverdi % ,6 45,0 0,0 % 1,8 Total vektet noterte aksjer - 35,2 % % ,4 8,7 2,1 % 1,6 LG Siltron Halvlederkomponenter 51,0 % Bokført verdi % ,0 LG CNS IT konsulent/systemintegrasjon 80,8 % Markedsverdi (OTC) % ,9 Serveone Eiendomsforvaltning/vedlikehold 100,0 % Markedsverdi <e> % ,0 LG MMA Plastprodukter til industri 50,0 % Markedsverdi <e> % ,4 LG N-sys Kontorprodukter 100,0 % Markedsverdi <e> 46 0 % ,4 Lusem Elektroniske komponenter 64,8 % Bokført verdi 12 0 % ,0 Andre - 100,0 % Bokført verdi 40 0 % ,0 Total vektet unoterte aksjer - 79,9 % % ,9 Totalt vektet aksjer % ,7 LG royalty inntekter 2007E 0,2% av omsetning - reklamebruk - WACC 9%, g=3% % Verdi av eiendom 2007E LG Twin Tower 100,0 % 9% brutto yield % ,3 Verdi av egne aksjer - 0,3 % Markedsverdi 17 0 % ,9 Verdi av andre aktiver % VERDI TOTALE AKTIVER % ,3 HQ kostnader 2007E - - WACC 9%, g=3% Utvanning fra opsjoner - - Strike W24, Netto gjeld (-)/cash (+) - - Q VERDIJUSTERT EK ,9 Aksjeklasse Ticker MV (W bn) % Kurs P/VEK P/E 07E P/E 08E DY 07E P/BV Ordinære KS % % 8,9 6,2 1,9 % 1,1 Preferanse KS 55 1 % % 4,9 3,4 3,7 % 0,6

33 PKN Orlen (PKN PW) 48,0 PLN Nøkkeltall MCAP: PLN 20,3 mrd. NOK 43.4 mrd. P/E(07e): 8.0x P/S (07e): 0,4x P/B (Q306): 1,2x RoE (07e): 14% Utbytte (07e): 4,1% PKN m Metode Mult. Verdi Produksjon & grossist EBITDA 2007E 5, Bensinstasjoner EBITDA 2007E 9, Petrokjemi EBITDA 2007E 5, HQ-annet Vektet EBITDAx for drift 5, Polkomtel Transaksjonspris - 20% Netto gjeld Q Verdi 5, Verdi pr. aksje 60,5 Polen s største raffineriselskap med en markedsandel på 60% i grossistmarkedet og 30% detalj (2 700 bensinstasjoner). Eier 19,6% av Polen s største mobiloperatør; Polkomtel. Er i ferd med å kjøpe det Lituianske raffineriet Mazeikiu for NOK 16 mrd.; en transaksjon som er upopulær pga. støy. Lav gjeld => 7% gearing; 28% etter Mazeikiu konsolidering Triggere: Risiko: Resultat for 3. kvartal 35% bedre enn forventet etter svakt 1. og 2. kvartal => estimatrisiko på oppsiden. Markedet ser ut til å overvurdere fremtidige organisk investeringer => undervurdere fri kontantstrøm. Avklaring på oppkjøpet av Mazeikiu og ledelsesspørsmål vil redusere den store rabatten. TDC har lagt sine aksjer i Polkomtel til salgs => synliggjøring av verdier. Polske stat bytter ut deler av ledelsen Resultatutvikling i Mazeikiu etter brann på et raffineri KHN/

34 Cemex (CX US) (CEMEXCP MM) 35,0 Verdens 3 største sementprodusent, største trader, base i Mexico, 1/3 av salget i Mexico, 30% USA, resten i Europa (Spania, UK og Skandinavia, Venezuela, Colombia. MCap 270 mrd MXN ( 150 mrd NOK) P/Salg 1,3, P/B 1,9, 7x cashflow, P/E Vokser organisk 10-15% pa i globale Vekstmarkeder, konsoliderer ved oppkjøp i industrialiserte land, senest RHM (UK) Har lagt inn et 12 mrd USD bud på australske Rinker som er stor sementprodusent i sørlige USA Usikkerhet om budet presser kursutviklingen, emisjonsfrykt Usikkerhet om utviklingen i USAs byggemarked (50% av USA salg) Mangel på sement i Europa etter lave investeringer siste 20 årene og økt forbruk sementprodusenter er naturlige lokale monopoler

35 China Travel (308 HK) 1,87 HKD Nøkkeltall MCAP: HK$ 10,7 mrd. NOK 9.0 mrd. P/E(07e): 12.5x P/S (07e): 1,5x P/B (H106): 1,0x RoE (06e): 6% Utbytte (06e): 3,0% H Salg Resultat Res. grad Transport % Parker % Frakt % Hotell % Reiseliv % Golf % Kraft Resort % Annet Total % Reiselivsselskap i Kina; hoteller, resorts, golf klubb, busstransport, turoperatør, Internet reiselivsportal. Har også aktiva innenfor kraft og logistikk. Ny CEO har erklært fokus på reiselivsaktiviteter => salg av kraft og frakt aktiver nærliggende => vil synliggjøre verdier og øke marginer => eliminere konglomeratrabatt. Etableringskostnader ifm. ny reiselivsportal og resort trekker ned i 2006, men traffikkutvikling over forventninger % inntektsvekst i reiselivsaktiviteter i 06/07. Sterk inntjeningsvekst i 07, da nye aktiviteter når positivt resultat. Sommer OL i 2008 en sterk inntjeningstrigger. Netto cash tilsvarende 11% av MCAP/bok og god CF. Trusler; økonomisk tilstramning og CG mht. hovedaksjonær (52% eier) Aktivitet Metode Verdi Per aksje Reiselivsaktiviteter P/E 20x 2007E ,9 Frakt P/E 12x 2007E 984 0,2 Kraft P/E 12x 2007E ,3 Mangocity.com Sunk cost 600 0,1 Ocean Spring Resort P/E 22x 2007E ,7 Annet P/E 20x 2007E ,1 Netto kontanter ,2 Total ,3 Rabatt 43 % KHN/

36 Bank Asya (Asya Katilim Bankasi) (ASYAB TI, 3,96 TRY) Nøkkeltall: Antall aksjer: 300 mill. Børsverdi: TRY 1,2 mrd (NOK 6 mrd) P/E (06e): 9,7 Pris/bok: 1,9 ROE: 30 % Den største børsnoterte tyrkiske banken som blir drevet etter Shariah-prinsipper (banken deltar som økonomisk interessent og medinnehaver ikke som kreditor) 28% billigere enn snittet av tyrkiske banker, selv om ROA er rekordhøye 4,24% og egenkapitalavkastningen er på 30% Den høye egenkapitalavkastningen skyldes lav innlånskostnad, lav eksponering mot lavmarginaktiviteter og gevinster fra forretningsdeltagelse. Lav forretningsrisiko som følge av små faste forpliktelser, liten likviditetsubalanse og ingen eksponering til obligasjonsgjeld og valuta. Risiko/Trusler Sterkt voksende marked tiltrekker seg konkurranse. Mindre konkurransedyktighet i et høyrenteklima, mulig automatisk feilseleksjon av kunder som følge av lånekostnadsmodellen. Vil vokse sterkt i grupper som hittil ikke har anvendt banktjenester i Tyrkia Refinansiering av innlåns/utlånsporteføljene Svært likvide Midt-Østen-investorer ønsker å kjøpe en franchise med svært høy organisk vekst og lav risiko og lav vurdering OG 28/8-06

37 Grupo Elektra (Elektra*MM) (106 MXN) 236 mill aksjer MCAP: MXN 27 mrd P/Bok: 2,1 P/S: 0,7 P/E (06e): 9 Detaljhandelskjede innen elektronikk og møbler i Mexico, Mellom-Amerika, Peru og Argentina, Bankvirksomhet Vokser med 12-15% p.a. i et ekspanderende forbrukermarked, Utbygger Finansvirksomhet med forsikring og betalingstjenester Banker i Mexico handles til 3x bok som følge av monopolgevinster og høy vekst. Detaljhandel vurderes til 3-5x bok som følge av høy vekst og lavt kapitalforbruk Bedre corporate governance Oppsplitting til ren detaljhandel/banco Azteca Børsnotering av driftsfremmede aktiva (Unofon)

38 Pride International (PDE US) 26,75 USD Tilbake Nøkkeltall: MCAP: USD 4,35 mrd (NOK 27,5 mrd) Antall aksjer: 163 mill. P/E (06e): 16 P/E (07e): 7 Pris/Salg: 1,9 Pris/Bok: 1,8 Amerikansk riggselskap. 278 rigger hvorav 218 på land og 60 offshore (46 gruntvann og 14 flytere) Sluttet bort de fleste semi-enhetene langsiktig da markedet var lavt i 2003/2004. Lav inntjening har gitt en differanse på NAV (40 USD) og kursverdi Stor forskjell mellom aktivaverdi og markedsverdi lav synlig inntjening Triggere: Spin-off/salg av land-/ Mexicogolfenhetene Samarbeide/fusjon med annen partner som har nybyggingskontrakter, som mangler organisasjon Faglig godt miljø (management for Ocean Rig) Sterk balanse hurtig stigende inntjening frem til 2009/10, særlig på dypvannsflåten. Lav gjeld 4 ledige semisub-rigger skal sluttes neste 6 måneder til rekordrater Eksellent take-over kandidat gigantisk forskjell mellom aktivaverdi og markedsverdi Trusler: Verftsoverskridelser, feilkontraheringer, uventede strategiendringer, poison pills

39 Enkelt verdianslag Pride International (29/9-2006) DIVISJON DRIFTSRESULTAT VERDI Enterprise Value 5,1 mrd Land (218 stk) 200m+ 1,5-2 mrd Gruntvann (46 stk) 320m, stiger til m 3-3,5 mrd Flytere (14 stk) 125m (2006), 200(2007), 300(2008), 500 (09) I dette regnestykket kommer det frem at vi får flyterne GRATIS! Alle tall er i USD

40 Eletrobras (ELET6 BS) 48 BRL Nøkkeltall: Antall aksjer: 591,7 mill. Børsverdi: BRL 28,7 mrd (NOK 87,5 mrd) P/E (07e): 6 EV/EBITDA: 5,7 Pris/Bok: 0,33 Utbytte: 6 % EBITDA: BRL 7 mrd gross Brasiliansk energiselskap, lavt vurdert i forhold til verdier Markedsleder i Brasil på produksjon og distribusjon av elektrisk strøm, hovedsakelig basert på vannkraft, samt finansiering av kraftproduksjon. Installert 33 TW kapasitet, km transmisjonsgrid, ca 10 mrd USD i nettofordringer på kraftselskaper inkl ITAIPU som ikke betaler (12,6 TW) Global pris på hydroaktiva er 1500 USD/MW tilsvarende ca 100 mrd BRL for genereringskapasiteten. Energibehovet øker med 5% pluss p.a, bruker 10% realavkastnings krav for kraftproduksjonsaktiva, 15% for transmisjonsaktiva. Triggere: Kraftauksjoner gir 6/10% prisstigning pa frem til 2015 ADR-notering i 2006 gir lavere kapitalkostnader og høyere prising av selskapet Større målretning mot effektiv produksjon og distribusjon av elkraft Adskilt generasjon/distribusjon og finansielle aktiva Risiko: Statsinnflytelse på elektrisitetspriser dirigert subsidiering av kunder Ineffektiv kapitalallokering Utbytte til ord aksjer på ca 15 BRL vil gi en belastning på 7 mrd BRL

41 Enka Insaat (Enkai TI) 10,7 TRL Nøkkeltall: Antall aksjer: 600 mill Børsverdi: TRY 6,4 mrd (NOK 28 mrd) P/E (06e): 15 Pris/Bok: 2,8 Utbytte: 0,5 % Tyrkisk entreprenørkonglomerat 1/3 del av verdien i en av regionens største og mest konkurransedyktige entreprenører 1/3 av verdiene i Tyrkias største kraftverk 1/3 av verdiene innen eiendom, detaljhandel i Russland, entreprenørmaskiner Stigende ordreinngang fra et investeringslystent Midt-Østen, Nord-Afrika og Russland Ny konsernstruktur fra 2005 gir større synlighet i aktivitetene i kraft og detaljhandel Omprising på sterk vekst i russisk detaljhandel (fra 32 til 110 hypermarkeder) og fast eiendom (fra 155k m 2 til 325k m 2 ) neste år

42 National Oilwell Varco (NOV US) USD 57,90 Nøkkeltall: Børsverdi: USD 10,2 mrd Antall aksjer: 175,4 mill P/E (06e): 16,5 P/E (07e): 13,5 Pris/bok: 2,2 P/S: 1,7 Verdensledende på borepakker til nye og oppgradering av gamle rigger, også service og distribusjon Kjøpte Hydralift, Varco. Akselererende ordreinngang i 4Q05, sannsynligvis dobling også i siste kvartal, vesentlig bedre priser Kursutviklingen følger gassprisen i USA i stedet for kontraktinngangen globalt for nytt utstyr Inntjeningsoverraskelser Oppsplitting Utbytte/aksjonærhonorering Risiko: utvannende overtagelser Ikke grav gull selg spadene

43 Cresud s.a (CRESY US) 15,7 USD Tilbake Ant. Aksjer: 19,2 mill MCAP: USD 302 mill P/Bok: 1,7 P/E: 25 Direkteavkastning 1,3% Argentinsk landbruksselskap, utvikler av landbruksprosjekter Halve verdien er kontrollpost i IRSA ( argentinsk eiendomsutvikler) Eier ha, dyrker ha, har leaset ha ekstra Noe selges, noe dyrkes, har over kjøttfe og 5000 kyr Triggere: Komplisert struktur (som IRSA) med store utestående konvertible lån, som går ut neste år. Høy nominell vekst i argentinsk økonomi gir knallsterkt eiendomsmarked Strukturendringer i konsernet, innføring av landbruks REIT og børsnotering av Brasilianske landbruksselskaper vil gi nye verdsettelseskriterier Risiko: Corporate governance

44 Konklusjon Godt investeringsklima i globale vekstmarkeder Lave renter og forutsigbar pengepolitikk men 2006 kan gi endring Fallende risikopremier Lav volatilitet stigende risikoevne for globale investorer Stort potensial for oppvurdering av selskapene Stabil, god global konjunktursituasjon Revurdering av globale vekstmarkeder er bare i begynnerfasen Flere av våre hovedmarkeder i rentefallsmodus Brasil, Mexico, Tyrkia Industrialiserte markeder strammer pengepolitikken SKAGEN Kon-Tiki har siden start gitt bedre absolutt og risikojustert avkastning enn sine konkurrenter som følge av sitt unike selskapsorienterte verdigrunnlag

45 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter Verden sett fra SKAGEN Info om SKAGEN Kon-Tiki på våre websider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport januar

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport januar SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport januar SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier Hva

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter SKAGEN Kon-Tiki Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter Månedsoppsummering juni Mai preget av brutal korreksjon alle markeder reagerte på likt ned. Juni ga mer forskjellig utvikling. Renteuro

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!!

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! SKAGEN Kon-Tiki Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! Månedsoppsummering Mai preget av kraftige korreksjoner alle markeder reagerte

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport februar 2007

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport februar 2007 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport februar 2007 SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot vekstmarkedsøkonomier

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007. - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars -

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007. - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars - SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mars 2007 - Sterk utvikling både absolutt og relativt i mars - SKAGEN Kon-Tiki feirer 5 års fødselsdag Den 5. april feiret SKAGEN Kon-Tiki sin 5 års fødselsdag. Siden oppstart

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007. Fem år i vekst og hell?

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007. Fem år i vekst og hell? SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport april 2007 Fem år i vekst og hell? SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet mot

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007. Topp kvalitet til halv pris?

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007. Topp kvalitet til halv pris? SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport mai 2007 Topp kvalitet til halv pris? SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet

SKAGEN Kon-Tiki. Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet SKAGEN Kon-Tiki Oktober 2007 Prima utvikling, men Kina stjal showet Hovedtrekk i Oktober Flukt til globale vekstmarkeder som en sikker havn etter krisen i det amerikanske kredittmarkedet Økt bevissthet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Januar 2012 Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Juli 2011

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Juli 2011 Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Juli 2011 Viser vei i nytt farvann 1 Hovedtrekk i juli SKAGEN Kon-Tiki falt 0,8 prosent

Detaljer

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 *De fæle årene som ender på 7, og de gode som ender på 8 1907, 1917,1937-40 - 30% 1957-20 -10% 1967, 1997 (Asiakrisen) 20 30% 1977, 1987-10 0% 1908, 1928,

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. September 2010. Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. September 2010. Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki September 2010 Sterk måned både absolutt og relativt Ny all time high Viser vei i

Detaljer

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet?

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? SKAGEN Vekst August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 3,6% i august, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: + 9,6% hittil i år, Oslo Børs: + 7,5% Fondets norske aksjer:

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år!

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! SKAGEN Vekst Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 5,4% i desember, + 32,5% i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs Fondets

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - November 2008 - God relativ avkastning i en måned med stabilisering. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - November 2008 - God relativ avkastning i en måned med stabilisering. Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - November 2008 - God relativ avkastning i en måned

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global. September 2007

SKAGEN Global. September 2007 SKAGEN Global September 2007 Oppsummering Investeringsporteføljen leverer sterk underliggende verdiskapning, men perioden har vært kjennetegnet av makroøkonomiske temaer og volatilitet. SKAGEN Global hittil

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder

SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport juli 2007 Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki får AAA-rating fra S&P Som de to andre aksjefondene, har Kon-Tiki nå blitt tildelt høyeste rating av Standard

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september 2007. Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen

SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september 2007. Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen SKAGEN Kon-Tiki 3. kvartal 2007/september 2007 Dramatisk tilbakehenting etter kreditturoen SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2008:

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2008: Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Mai 2008: - Strålende absolutt og relativ avkastning drevet av våre større investeringer. Lav verdivurdering og høy vekst er et solid utgangpunkt fremover -

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05 SKAGEN Vekst Status pr 31-10-05 Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Mer geografisk spredning enn et norsk fond + Mer bransjemessig spredning enn et norsk fond = Lavere

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Oktober 2008 -

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Oktober 2008 - Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Oktober 2008 - En meget svak måned for globale vekstmarkeder

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning -

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Juni 2008: - En vanskelig måned med meget sterk relativ avkastning - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i juni 2008 3 Investeringsresultater 8 Globale vekstmarkeder

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport august 2012

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport august 2012 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport august 2012 Hovedtrekk i august SKAGEN Kon-Tiki opplevde en svak augustmåned med et kursfall på 5,1 prosent, mot vekstmarkedsindeksens fall på 4,1 prosent. Hittil I år er

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial -

SKAGEN Kon-Tiki. April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki April 2008: - Strålende selskapsresultater og sterk absolutt og relativ avkastning - - Denne måned: Kina spesial - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i april 2008

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Mars 2012 Frykt for svakere vekst i Kina førte til en mindre korreksjon i vekstmarkedene

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Rentene opp mot slutten av året Desember var en travel måned for flere sentralbanker Den europeiske sentralbanken satte ned styringsrenten med 0,1 prosentpoeng

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner SKAGEN Vekst Juni 2007: Solen skinner Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 1,3% i juni, Oslo Børs: + 2,4% SKAGEN Vekst: + 13,6% hittil i år, Oslo Børs: + 15,4% Fondets norske aksjer: + 13,5% hittil i år,

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder

SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007. Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki Ultimo august 2007 Robust i USA-støyforgiftede markeder SKAGEN Kon-Tiki og globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper som har vesentlig aktivitet rettet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år SKAGEN Vekst Januar 2007: Treg start på nytt år Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i januar Fondets norske aksjer: + 2,3% i januar Fondets globale aksjer: - 2,3% i januar Oslo Børs blant de beste

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014 1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 3. APRIL 214 Markedsverdi Milliarder kroner 6 6 Verdi Prosentandel fond 511 4 5 Aksjeinvesteringene 3124 61,1 % Renteinvesteringene

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen SKAGEN Vekst Februar 2007: Så kom korreksjonen Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 1,4% i februar, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: - 1,3% hittil i år, Oslo Børs: +0,1% Fondets norske aksjer: + 0,5% hittil

Detaljer

SKAGEN Global. August 2007 10 år med god utvikling

SKAGEN Global. August 2007 10 år med god utvikling SKAGEN Global August 2007 10 år med god utvikling Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Det kom oppkjøpstilbud på flere porteføljeselskaper

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder -

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Kon-Tiki. Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki Mars 2008: - Fortsatt gode utsikter i globale vekstmarkeder - Innholdsfortegnelse Hovedtrekk i mars 2008 3 Investeringsresultater 6 Globale vekstmarkeder 21

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2007: November rain

SKAGEN Vekst. November 2007: November rain SKAGEN Vekst November 2007: November rain Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering

Detaljer

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet SKAGEN Vekst April 2007: Vårsol i aksjemarkedet Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,4% i april, Oslo Børs: + 3,5% SKAGEN Vekst: + 7,0% hittil i år, Oslo Børs: + 8,5% Fondets norske aksjer: + 8,4% hittil

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig år. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig år. Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Desember 2008 - En god årsavslutning i et vanskelig

Detaljer

Forvalterteam Holberg Rurik

Forvalterteam Holberg Rurik 1 Holberg Rurik Forvalterteam Holberg Rurik Leif Anders Frønningen (30) Harald Jeremiassen (41) Tony Fimreite (30) Ansvarlig porteføljeforvalter Porteføljeforvalter Transaksjonsansvarlig Sivilingeniør

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst September

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Global. Juni 2008

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Global. Juni 2008 Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Global Juni 2008 Oppsummering Porteføljen leverte sterk underliggende verdiskapning i 2007 og selskapsrapporteringer hittil i 2008 har vært tilfredsstillende; vi forventer

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for november 2. desember 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Tilbake i periferien SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med en avkastning på 0 prosent. Indeksen økte med 0,4 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. farvann. Desember 2010. Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent

SKAGEN Kon-Tiki. farvann. Desember 2010. Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Desember 2010 Tigerens år endte godt opptur på 21,2 prosent Viser vei i nytt Viser

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Kunsten å bruke sunn fornuft. September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Kunsten å bruke sunn fornuft. September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki September 2008: Flukt til sikkerhet og vesentlig svakere

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Blandet i mars SKAGEN Avkastning hadde en moderat positiv avkastning på 0,1 prosent i mars. Indeksen falt med 0,3 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig marked - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig marked - Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Februar 2009 - -Fortsatt relativ styrke i et -vanskelig

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus mars 2007. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus s Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk, åpne kapitalkeder og

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket

Detaljer

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt SKAGEN Vekst Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,8% i mai, Oslo Børs: + 3,9% SKAGEN Vekst: + 12,1% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7% Fondets norske aksjer:

Detaljer

ODIN Global Fondskommentar Januar 2011

ODIN Global Fondskommentar Januar 2011 ODIN Global Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,2 prosent for ODIN Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 12,7

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4%

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4% Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Avkastning

Detaljer

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Hvorfor vi (fortsatt) er bull på aksjemarkedet Allokeringsmodellen har nå score på 1,2.

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport september 2012

SKAGEN Kon-Tiki. Statusrapport september 2012 SKAGEN Kon-Tiki Statusrapport september 2012 Hovedtrekk i september SKAGEN Kon-Tiki oppnådde en avkastning på 4,4 prosent, 0,1 prosentpoeng bak referanseindeks. Hittil i år utgjør fondets verdistigning

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mai 2012. Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mai 2012. Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 % The art of common sense SKAGEN Vekst Mai 2012 Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Myk sand på stranden vanskeliggjør sykling. Risikopremiene

Detaljer

Forvalterteam Holberg Rurik

Forvalterteam Holberg Rurik 1 Holberg Rurik Forvalterteam Holberg Rurik Leif Anders Frønningen (31) Harald Jeremiassen (41) Tony Fimreite (30) Ansvarlig porteføljeforvalter Porteføljeforvalter Transaksjonsansvarlig Sivilingeniør

Detaljer

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

Fremtidens finansmarked hva kan vi vente i avkastning? NHO Forsikringskonferansen 8 november 2005

Fremtidens finansmarked hva kan vi vente i avkastning? NHO Forsikringskonferansen 8 november 2005 Fremtidens finansmarked hva kan vi vente i avkastning? NHO Forsikringskonferansen 8 november 2005 SKAGEN Fondene i kortversjon Største aksjefondsforvalter i Norge, stiftet i 1993 Fjerde største rentefondsforvalter

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder - Kunsten å bruke sunn fornuft Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Kon-Tiki - Mai 2009 - - Fortsatt solskinn i globale vekstmarkeder

Detaljer

Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk.

Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk. Krakknytt og gammelt. Et historisk tilbakeblikk. Hva har skjedd siste år? 0 % -10 % -20 % -30 % -40 % -50 % -60 % -70 % Verden Europa Vekstmarked er Fra Topp til bunn -40 % -46 % -47 % -57 % -58 % -59

Detaljer

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 En svakere måned SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med et fall i fondskursen på 0,1 prosent. Indeksen økte med 0,1 prosentpoeng i samme periode. Det var svak

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

Global Eiendom Utbetaling 2008 AS. Kvartalsrapport desember 2014

Global Eiendom Utbetaling 2008 AS. Kvartalsrapport desember 2014 Global Eiendom Utbetaling 2008 AS Kvartalsrapport desember 2014 INNHOLD Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Kursutvikling 4 Porteføljeoversikt 5 Drift, forvaltning og finansiering 6 Struktur 7 Generelt om selskapet

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport 4. februar 2010 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Avkastning. Aktiv renteforvaltning. 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Avkastning 2. desember 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedtrekkene

Detaljer