Utfordringer for Statens pensjonsfond utland
|
|
- Magne Brekke
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Utfordringer for Statens pensjonsfond utland NHH januar 2011 Ekspedisjonssjef Martin Skancke Avdeling for formuesforvaltning 1
2 Fondsmekanismen og handlingsregelen g bestemmer fondets særtrekk Avkastning Samlede inntekter Fondet Netto petroleums- inntekter Handlingsregelen Over tid bruke fondets realavkastning (anslått til 4%) Overføring tilsv. oljekorrigert underskudd Budsjettet Utgifter 2
3 Regulerings-, rapporterings- og tilsynshierarkiet Stortinget Finansdepartementet Regulering/ delegasjon av Tilsyn: Riksrevisjonen Rapportering av resultater fullmakter og risiko Norges Banks hovedstyre Tilsyn: Representantskapet, ekstern revisor Norges Bank Investment Management (NBIM) Tilsyn: Hovedstyret, internrevisjonen i Norges Bank Interne og eksterne forvaltere Tilsyn: NBIMs interne kontrollfunksjon 3
4 Styringsmodellen for Statens pensjonsfond utland Stortinget Finansdepartementet Norges Bank Stortinget endelig eier Politisk debatt om/godkjenning av viktige valg knyttet til forvaltningen av fondet Finansdepartementet formell eier Fastsetter strategisk referanseindeks + risikorammer Følger opp den operasjonelle forvaltningen Fastsetter retningslinjer for ansvarlig investeringspraksis Norges Bank operativ forvalter Separat kapitalforvaltningsenhet (NBIM) Implementerer strategisk referanseindeks Forvalter aktivt t innenfor fastsatte tt risikorammer for å oppnå meravkastning Styrer, måler og kontrollerer risiko Utøver eierrettigheter e ett ete på vegne e av fondet 4
5 Referanseindekser og rom for aktiv forvaltning i SPU Strategisk referanseindeks Aksjer 60% Obligasjoner 35% Fast eiendom 5% Aksjeindeks: Obligasjonsindeks: FTSE Global l All-Cap BarCap Global l Agg. + Global Infl.-Linked Faste regionvekter Faste regionvekter > aksjer > obligasjoner (investment grade) Risikoramme for aktiv forvaltning: Samlet risikobudsjett: 1% forventet relativ volatilitet Supplerende rammer (minimum sammenfall etc.) Mandat for eiendomsinvesteringer: Finnes ikke direkte investerbar indeks Indeks brukes som avkastningsmål Særskilt sett av risikorammer, atskilt fra aksjer og obligasjoner 5
6 Lite delegering av markedsrisiko i fondet St. Referanseportefølje Ramme for aktiv forvaltning FIN Hovedstyret NBIM Investeringsmandat Rebalansering Tilflyt/innfasing Utfyllende risikorammer Valg og styring av forvaltere portfolio re eturn minus riskfre e rate (%) Fund returns vs. benchmark returns - Pension Fund ( ) Interne og eksterne forvaltere Enkeltinvesteringer benchmark return minus riskfree rate (%) 6
7 De viktigste endringene i investeringsstrategien 40% Noen framvoksende - Flere framvoksende - 60% aksjer, - Fast eiendom aksjer aksjemarkeder aksjemarkeder - Nye etiske retningslinjer -Små selskaper - Alle framvoksende aksjemarkeder Få begrensninger på derivater/ shortposisjoner Kredittobligasjoner - Obligasjoner med høy kredittrisiko - Råvarederivater - Nye krav til risikostyring Evaluering av aktiv forvaltning 7
8 En trend i investeringsstrategien: fra likvide og nominelle aktiva til illikvide realaktiva Nominelle aktiva Realaktiva Likvide Investment Grade obligasjoner Noterte aksjer Illikvideid High Yield obligasjoner Obligasjoner i framvoksende markeder Aksjer i fremvoksende markeder, fast eiendom (infrastruktur og unoterte aksjer) men pga vår størrelse uansett overvekt i likvide markeder 8
9 Gjennomsnittsallokering, men er ikke en gjennomsnittsinvestor GPFG CPPIB GIC APFC ADIA CEM Equities 59.6% 40.8% 51% 36% 46 70% 49% Bonds 40.4% 32.0% 20% 17% 15 30% 32% Real estate -5.0% 6.1% 9% 12% 5 10% 11% Infrastructure 4.7% 3% 3% 1 5% Pi Private equity 13.1% 1% 7% 6% 28% 2 8% 7% Other alternative investments n/a 10% 26% 5 10% 1% Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% AUM USD billion > > Kilde: Strategirådet 2010 GPFG = Statens pensjonsfond utland CPPIB = Canada Pension Plan Invesetment Board GIC = Government of Singapore Investment Corporation APFC = Alaska permanent Fund Corporation ADIA = Abu Dhabi Investment Authority CEM = 19 store pensjonsfond i Europa og Amerika Tall for ADIA og pensjonsfondene s o e i CEM databasen abase er fra 2009/ Øvrige tall er fra
10 4% et rimelig anslag på langsiktig avkastning, men større usikkerhet på kort sikt Real return (an nnualized) 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % years 50 years Expected 10
11 Investertingsstrategien følger av markedenes virkemåte og fondets særtrekk Markedenes virkemåte Markedseffisiens Risikopremier Størrelsesbegresninger Prinsipal-agent-problemer Eksternaliteter Fondets særtrekk Stort Langsiktig Eid av den norske stat Investeringsstrategi Maksimerer fondets forventede internasjonale kjøpekraft, gitt Eiernes risikotoleranse Markedenes virkemåte Fondets særtrekk 11
12 Markedenes virkemåte Stor grad av markedseffisiens meravkastning vanskeligere å oppnå i mer effisiente markeder Premier kun for eksponering mot systematisk risiko positive faktorpremier: aksjer, kreditt, likviditet, termin muligens også: volatilitet, momentum, FX carry, størrelse, verdi skjev sannsynlighetsfordeling, tidsvarierende risikopremier Negative skalaeffekter for svært store fond kapasitetsbegrensninger i unoterte/illikvide markeder Flere aktive forvaltningsstrategier ikke skalerbare Prinsipal-agent i utfordringer og eksternaliteter t viktig P-A problemstilling: eier-selskapsledelsen, investor-forvalter universell eiers totale kostnader selskapets private kostnad, spesielt hva gjelder langsiktige universelle eiere 12
13 Fondets særtrekk Stort og raskt voksende I overkant av milliarder kroner (500 mrd. USD) ved utgangen av 2010 utsikter til at fondet vil fortsette å vokse i kommende 10- årsperiode, hovedsakelig grunnet tilførsel av nye midler Svært lang investeringshorisont handlingsregelen innebærer i praksis et permanent fond ingen krav om umiddelbare uttak av fondsmidler Eid av den norske stat sparing på statens hånd på vegne av den norske befolkningen viktigste risikofaktor: tap av tillit til fondskonstruksjonen i norsk kontekst fordrer statlig eierskap: høy grad av åpenhet, forutsetning for allmennhetens forståelse og tillit bred politisk enighet om hovedtrekkene i forvaltningen av fondet 13
14 Fra netto tilflyt til netto utbetalinger Statens netto kontantstrøm fra petroleumsik og bruk av oljeinntekter Prosent av trend-bnp Fastlands-Norge virksomheten 30 Statens netto kontantstrøm 25 Strukturelt underskudd Konsekvenser for rebalansering og behovet for likviditet 14
15 Fra liten til stor eier SPUs eierandeler I aksjemarkedene per 30 Sept Prosent av markedskapitaliseringen til FTSE-indeksen Eksempel: 5 største aksjonærer i Europas største selskap, Nestlé* 1 Food Products Holding 5,3 % 2 Blackrock INC 3,9 % 3 Nestle SA 3,5 % 4 Capital World Inv. 1,8 % 5 SPU 1,6 % * Source: Bloomberg/NBIM. Holdings are reported as of latest available date. Norges Bank holdings as of Konsekvenser for rolle som investor 15
16 Strategirådets anbefalte områder for utvikling av investeringsstrategien Akseptere høyere risiko (fra ulike kilder) Øke eksponeringen mot illikvideid aktiva ki Utvide rebalanseringsregimet for å investere mer aktivt motsyklisk Formål: - Øke forventet avkastning på lang sikt - Utnytte fondets særtrekk Utstede forsikring 16
17 Dilemmaer oppstår når man skal utnytte fondets særtrekk, f.eks. høste likviditetspremie Høste likviditetspremier idit t i Premie for ilikvide investeringer: Unoterte aksjer, m.m. Særlig vanskelig å selge i dårlige tider når alle må Fondet egnet eier: Lang horisont, små likviditetsbehov 17 Utfordringer Styringsstruktur Større grad av delegering til forvalter, vanskelig å gjøre transparentt Størrelse Selv om lønnsomt, så kun en mindre del av fondets samlede kapital og dermed avkastning Kostnader Høye kostnader ved ekstern forvaltning, intern forvaltning (direkte eierskap) vanskelig pga. statlig fond
18 Relevant valutarisiko for SPU i et nasjonalt perspektiv Internasjonal kjøpekraftsparitet = Alle varer som handles internasjonalt koster det samme i alle land. I så fall kan beslutning om investering og framtidig import separeres Import av varer produsert i USA Import av varer produsert i Europa Realisering av investeringer i USA for å finansiere import av europeiske varer Valutarisiko = Avvik fra internasjonal kjøpekraftsparitet 18
19 Ny forskning gir støtte til teorien om internasjonal kjøpekraftsparitet over tid Status 1995: PPP Puzzle (Rogoff m.fl.) Teori skulle tilsi at realvalutakursene vender tilbake til stabile likevektsnivåer, bestemt ved kjøpekraftsparitet Men var kun svak empirisk støtte for mean reversion, og estimert konvergens svært langsom Sentrale funn siden Type II feil: Lengre tidsserier og flere land (paneldata) gir vesentlig sterkere støtte for mean reversion Eksempel: Lothian and Taylor (1996, JPE) Ikke-lineær feilkorreksjon: Estimert raskere reversering av større sjokk, raskere samlet konvergens Eksempel: Taylor, Peel and Sarno (2001, IER) 19
20 Lavere valutarisiko for fondet gir grunnlag for ny vurdering av regionfordelingen Valutakurser Kort sikt: Svinger mye, tilfeldig utvikling Over tid: Forskning viser at kursene vender tilbake til stabile likevektsnivåer, bestemt ved kjøpekraftsparitet Valutarisiko Fondet skal finansiere et importoverskudd på lang sikt: Kan regne med å oppnå likevektskursene i snitt Relativt lav valutarisiko på lang sikt (sml. aksjer) Lavere valutarisiko enn tidligere antatt Regionfordelingen Dagens overvekt ekt Europa begrunnet ut fra valutarisiko Alternative holdepunkter: Markedsvekter, verdens BNP 20
21 Videreutvikling av investeringsstrategien i SPU Bedre forstå markedenes virkemåte Kilder til systematisk risiko og risikopremier Forhold som påvirker risiko og avkastning på lang sikt (klimaendringer, globalisering, demografi etc.) Konsekvensene av å være en universell eier Best mulig utnyttelse av fondets særtrekk Krever videreutvikling av styringsstrukturen Grad av delegering til forvalter et sentralt spørsmål Forstå hvilke komparative ati fortrinn og ulemper som følger med statlig eierskap Perspektiver mot 2020 Fra netto tilflyt til netto utbetalinger Fra liten til stor eier 21
Unoterte investeringer i Statens pensjonsfond utland (SPU)
Unoterte investeringer i Statens pensjonsfond utland (SPU) 16. mars 2011 Fagsjef Eivind Øy Avdeling for formuesforvaltning 1 SPUs styringsmodell Stortinget Finansdepartementet Norges Bank Stortinget endelig
DetaljerMelding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010. Finansminister Sigbjørn Johnsen 8. april 2011
Melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010 Finansminister Sigbjørn Johnsen 8. april 2011 1 Hovedinnhold i meldingen Gode resultater i 2010 Perspektiver for SPU fram mot 2020 Unoterte investeringer
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Bodø 31. oktober 211 Age Bakker, Chief Operating Officer 1 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Eierskapsutøvelse 2 Historie
DetaljerNORGES BANKS FORVALTNING AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN
NORGES BANKS FORVALTNING AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN Fondsmekanismen Petroleumsinntekter og fondets avkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Statens pensjonsfond
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Kirkenes 3. september 2012 Age Bakker, Chief Operating Officer Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Eierskapsutøvelse
DetaljerOljens betydning for norsk økonomi. Sentralbanksjef Øystein Olsen Norges Handelshøyskole 5. april 2011
Oljens betydning for norsk økonomi Sentralbanksjef Øystein Olsen Norges Handelshøyskole 5. april 211 Hovedtemaer Oljerikdommen velsignelse eller forbannelse? Oljefond og handlingsregel Forvaltningen av
DetaljerFORVALTNINGEN AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN, BODØ 3. MAI 2016
FORVALTNINGEN AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN, BODØ 3. MAI 216 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN BERGEN 28. SEPTEMBER 2016
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN BERGEN 28. SEPTEMBER 216 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning
DetaljerLangsiktige investeringer i et globalt marked
Langsiktige investeringer i et globalt marked : Dag Dyrdal ODIN-konferansen 3. juni 2010 Disposisjon Fondets styringsmodell NBIM s organisasjon Våre oppgaver som forvalter Utvikling per 1. kvartal Oppsummering
DetaljerStatens pensjonsfond utland - referanseindeksen for aksjer
Norges Bank Postboks 1179 Sentrum 0107 OSLO Deres ref Vår ref Dato 18/1854-06.11.2018 Statens pensjonsfond utland - referanseindeksen for aksjer 1. Innledning og bakgrunn I brev 12. februar 2016 fra Finansdepartementet
DetaljerFORVALTNING AV OLJEFONDET VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
FORVALTNING AV OLJEFONDET VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Oslo, 30. mars 2017 Fondsmekanismen Petroleumsinntekter og fondets avkastning Inntekter utenom petroleumsinntekter Statens pensjonsfond Statens
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Trondheim 2. november 2017 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Rådgivning - obligasjoner
DetaljerSt.meld. nr. 16 ( ) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2007
St.meld. nr. 16 (2007-2008) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2007 Ekspedisjonssjef Martin Skancke Presseseminar 4. april 2008 1 Disposisjon Styringen av Statens pensjonsfond Avkastning og risiko
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Hamar 29. september 2017 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning
DetaljerGovernment Pension Fund Global
Government Pension Fund Global Sandnes Sparebank 31.mai 211 Trond Grande, Deputy Chief Executive Officer 1 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Ansvarlige
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Jæren 10. mai 2017 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning 2 Fra
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Lillehammer 8. november 2012 Age Bakker, Chief Operating Officer 1 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Eierskapsutøvelse Organisering
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Trondheim 3. november 2017 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning
DetaljerForvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i første kvartal 2006
Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i første kvartal 2006 Pressekonferanse 23. mai 2006 1 Porteføljene NBIM forvalter pr. 31.03.2006 Portefølje Størrelse Eier Aksjei mrd. NOK andel
DetaljerSPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
SPARING FOR FREMTIDIGE GENERASJONER VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Mo i Rana 22. mars 2017 Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning
DetaljerForvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i tredje kvartal 2006
Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i tredje kvartal 2006 Pressekonferanse 21. november 2006 1 Utvikling i beløp under forvaltning 2 500 Statens petroleumsforsikringsfond 2 000 Noregs
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Presentasjon til Norges Banks regionale nettverk Gjøvik, 1. november 2013 Petter Johnsen, investeringsdirektør aksjer 1 Tidslinje for forvaltningen av oljeformuen 1969 Olje
DetaljerVALG AV AKSJEANDEL I STATENS PENSJONSFOND UTLAND EGIL MATSEN, 16. DESEMBER, TRONDHEIM
VALG AV AKSJEANDEL I STATENS PENSJONSFOND UTLAND EGIL MATSEN, 16. DESEMBER, TRONDHEIM Statens pensjonsfond utland Ved inngangen til året. Mrd. kroner 8 7 6 Tilførsel Kronekurs Avkastning 4 3 1-1 1998 4
DetaljerForvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i andre kvartal 2006
Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i andre kvartal 2006 Pressekonferanse 22. august 2006 1 Utvikling i beløp under forvaltning 2 000 1 800 1 600 1 400 Statens petroleumsforsikringsfond
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET OSLO, 25. MARS 2015
STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET OSLO, 25. MARS 215 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER Fra naturressurser til finansiell formue 1% 9% 8% 7% 6% 5%
DetaljerFORVALTNINGEN AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN
FORVALTNINGEN AV STATENS PENSJONSFOND UTLAND VISESENTRALBANKSJEF EGIL MATSEN Disposisjon Verktøy for offentlig sparing Norges Banks forvaltning av pengene Avkastning Ansvarlig forvaltning og åpenhet 2
DetaljerForvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i første kvartal 2007
Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i første kvartal 2007 Pressekonferanse 22. mai 2007 1 Verdiutviklingen på Lehman Global Aggregate statsobligasjonsindekser i første kvartal 2007
DetaljerMeldingen om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2013
Meldingen om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2013 Finansminister Siv Jensen 4. april 2014 Styrker forvaltningen av Statens pensjonsfond Sundvolden-plattformen: Bygger på dagens rammeverk 2013 blant
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET MAREN ELISE ILSAAS ROMSTAD OSLO, 31. OKTOBER 2014
STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET MAREN ELISE ILSAAS ROMSTAD OSLO, 31. OKTOBER 214 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER Fra naturressurser til finansiell
DetaljerFinansdepartementet Postboks 8008 Dep. 0030 Oslo Dato: 25.11.2015 Deres ref.: Vår ref.:
NORGES BANK Finansdepartementet Postboks 8008 Dep. 0030 Oslo Dato: 25.11.2015 Deres ref.: Vår ref.: Statens pensjonsfond utland - investeringer i eiendom Finansdepartementet varslet i desember 2014 at
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Ålesund 15. august 211 Trond Grande, Deputy Chief Executive Officer Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Statsgjeld Eiendom
DetaljerFinansdepartementets forvaltning av Statens pensjonsfond -Utland. Ekspedisjonssjef Martin Skancke Seminar CME 24. april 2007
s forvaltning av Statens pensjonsfond -Utland Ekspedisjonssjef Martin Skancke Seminar CME 24. april 2007 1 Disposisjon Styringen av Statens pensjonsfond Arbeidet med investeringsstrategi Måling av avkastning
DetaljerSt.meld. nr. 16 ( ) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2007
St.meld. nr. 16 (2007-2008) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2007 Finansminister Kristin Halvorsen 4. april 2008 1 2 1 Trygg og langsiktig forvaltning av Statens pensjonsfond Statens pensjonsfond
DetaljerDeres ref. Vår ref. Oslo 6. juli 2010. Utvikling av investeringsstrategien til Statens pensjonsfond utland
Finansdepartementet Postboks 8008 Dep 0030 Oslo Deres ref. Vår ref. Oslo 6. juli 2010 Utvikling av investeringsstrategien til Statens pensjonsfond utland 1. Bakgrunn Norges Banks søker å bidra til at Statens
DetaljerForvaltningen av Statens pensjonsfond i 2015
Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2015 Finansminister Siv Jensen 5. april 2016 Styrker forvaltningen av fondet 2 God avkastning i Norge og Norden Markedsverdien av SPN Mrd. kroner 250 Avkastning
DetaljerMelding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2011
Melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 211 Finansminister Sigbjørn Johnsen 3. mars 212 1 Hovedinnhold i meldingen Fjorårets resultater preget av fall i aksjekursene og stor usikkerhet i markedet
DetaljerNorsk oljeøkonomi i en verden i endring. Sentralbanksjef Øystein Olsen, Sogndal 7. mars
Norsk oljeøkonomi i en verden i endring Sentralbanksjef Øystein Olsen, Sogndal 7. mars Ubalanser i verdenshandelen Driftsbalansen. Prosent av verdens BNP. 1,,5 Vestlige økonomier Fremvoksende økonomier
DetaljerStortingsmelding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i Finansminister Kristin Halvorsen 3. april 2009
Stortingsmelding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2008 Finansminister Kristin Halvorsen 3. april 2009 Statens pensjonsfond i 2008 Evaluering av de etiske retningslinjene Investeringsstrategien
DetaljerForvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i 2007
Forvaltningen i Norges Bank Investment Management (NBIM) i 2007 Pressekonferanse 4. mars 2008 1 Aksje- og rentemarkedene 2 1 Positiv kursutvikling i aksjemarkedene i 2007 Kursoppgang i de fleste hovedgrupper
DetaljerForvaltningen av Statens pensjonsfond utland i 2009
5/3/21 STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT 29 Vår målsetting er å ivareta eiernes langsiktige finansielle interesser ved aktiv forvaltning og eierskapsutøvelse. 1 Forvaltningen av Statens pensjonsfond
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT
STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT 29 Vår målsetting er å ivareta eiernes langsiktige finansielle interesser ved aktiv forvaltning og eierskapsutøvelse. 1 Forvaltningen av Statens pensjonsfond utland
DetaljerForvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland
Forvaltningen av Statens pensjonsfond - Utland Møte med Færøernes Lagtings Finansudvalg, 6. september 2006 Svein Gjedrem 1 The Ranking of Oil Producers 2005 (mill b/d) Norges Bank Investment Management
DetaljerStatens pensjonsfond utland en langsiktig investor
Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige
DetaljerStatoil Kapitalforvaltning ASA - Vår måte å forvalte midler
Statoil Kapitalforvaltning ASA - Vår måte å forvalte midler Thomas Ludvigsen, daglig leder 13. januar 2012 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Kapitalforvaltning
DetaljerEndringer i mandatet for Statens pensjonsfond
NORGES BANK Finansdepartementet Postboks 8008 Dep. 0030 Oslo Dato: 28.01.2016 Deres ref.: Vår ref.: Endringer i mandatet for Statens pensjonsfond utland Finansdepartementet har i brev av 10. desember 2015
DetaljerFinanskomitéens høring om forvaltningen av Statens pensjonsfond. Finansminister Kristin Halvorsen 29. april 2009
Finanskomitéens høring om forvaltningen av Statens pensjonsfond Finansminister Kristin Halvorsen 29. april 2009 Finanskrisen en hundreårsbølge? Årlig realavkastning i aksjer siden 1900 (antall år og pst)
DetaljerSt.meld. nr. 20 (2008 2009) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2008
St.meld. nr. 20 (2008 2009) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2008 2002-2003 St.meld. nr.? 2 Om innenlands bruk av naturgass mv. Innhold Del I 1 1.1 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.3 1.3.1 1.3.2 1.4 1.4.1
DetaljerPetroleumsfondets innvirkning på norsk økonomi
Petroleumsfondets innvirkning på norsk økonomi Visesentralbanksjef Jarle Bergo Svensk norska handelskammaren Stockholm. Oktober 3 www.norges-bank.no Figur 1 Fra petroleums- til finansformue Prosent av
DetaljerStatens pensjonsfond - Utland: Langsiktige investeringer i et globalt marked
Statens pensjonsfond - Utland: Langsiktige investeringer i et globalt marked Dag Dyrdal, NBIM Frokostmøte Sparebank 1 SR-Bank Stavanger, 18. november 2009 Disposisjon Fondets styringsmodell NBIMs organisasjon
DetaljerStatens pensjonsfond 2018
Statens pensjonsfond 2018 Finansminister Siv Jensen 10. april 2018 Trygg forvaltning av våre felles sparemidler Målet med investeringene i Statens pensjonsfond er høyest mulig avkastning til akseptabel
DetaljerHøring i Stortingets finanskomité 2. mai 2017 om Statens pensjonsfond
Høring i Stortingets finanskomité 2. mai 2017 om Statens pensjonsfond Innledninger ved Folketrygdfondets styreleder Erik Keiserud og administrerende direktør Olaug Svarva Innledning ved Erik Keiserud På
DetaljerVerdiskaping i Finansnæringen Har effektiv formidling av kapital gått på bekostning av verdiskapningen?
Verdiskaping i Finansnæringen Har effektiv formidling av kapital gått på bekostning av verdiskapningen? Tone Lunde Bakker Country Manager Danske Bank Gardermoen14. november 2013 Innhold Norsk forvaltningsindustri
DetaljerInnspill ifm Finanskomiteens behandling av Stortingsmelding 15 (2010-2011) om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010
Finanskomiteen Stortinget 0026 Oslo Oslo, 16. mai 2011 Innspill ifm Finanskomiteens behandling av Stortingsmelding 15 (2010-2011) om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010 Vi viser til Finanskomiteens
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET TROND GRANDE, DEPUTY CEO REGIONALT NETTVERK HAUGESUND 23.MAI 2014
STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET TROND GRANDE, DEPUTY CEO REGIONALT NETTVERK HAUGESUND 23.MAI 2014 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER FRA NATURRESSURSER
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET AGE BAKKER, CHIEF OPERATING OFFICER REGIONALT NETTVERK NORD TROMSØ,
STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET AGE BAKKER, CHIEF OPERATING OFFICER REGIONALT NETTVERK NORD TROMSØ, 26.5.214 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE VERDIER FOR FREMTIDIGE GENERASJONER
DetaljerMeld. St. 27. ( ) Melding til Stortinget. Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2012
Meld. St. 27 (212 213) Melding til Stortinget Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 212 Meld. St. 27 (212 213) Melding til Stortinget Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 212 Innhold Del I Forvaltningen
DetaljerTabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap
4 Vedlegg: Tabeller og figurer Tabell 1 viser hvor stor andel eiendomssektorer utgjorde av henholdsvis fondets referanseindeks for aksjer, FTSE All Cap indeksen og ulike regioner per 25. Januar 2013. Vi
DetaljerAksjeandelen i Statens pensjonsfond utland NOU 2016:20
Aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland NOU 2016:20 Utvalgets mandat Vurdere aksjeandelen i den strategiske referanseindeksen for Statens pensjonsfond utland (SPU) Analysere forventet avkastning og
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET ØYVIND SCHANKE, CHIEF INVESTMENT OFFICER ASSET STRATEGIES
STATENS PENSJONSFOND UTLAND OLJEFONDET ØYVIND SCHANKE, CHIEF INVESTMENT OFFICER ASSET STRATEGIES REGIONALT NETTVERK MIDT-NORGE STIKLESTAD, 29. OKTOBER 214 VÅRT OPPDRAG ER Å IVARETA OG UTVIKLE FINANSIELLE
DetaljerHøring i Stortingets finanskomité 25. april 2014 om Statens pensjonsfond
Høring i Stortingets finanskomité 25. april 2014 om Statens pensjonsfond Innledninger ved Folketrygdfondets styreleder Erik Keiserud og administrerende direktør Olaug Svarva Innledning ved Erik Keiserud
DetaljerSt.meld. nr. 24 Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i Ekspedisjonssjef Martin Skancke Presseseminar 13. april 2007
St.meld. nr. 24 Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2006 Ekspedisjonssjef Martin Skancke Presseseminar 13. april 2007 1 Disposisjon Styringen av Statens pensjonsfond Arbeidet med investeringsstrategi
DetaljerStatens pensjonsfond utland - rammen for avvik fra referanseindeksen
NORGES BANK Finansdepartementet Boks 8008 Dep. 0030 Oslo Dato: 29.09.2015 Statens pensjonsfond utland - rammen for avvik fra referanseindeksen Finansdepartementet ber i brev av 26.juni 2015 om råd og vurderinger
DetaljerMuligheter for en langsiktig investor: Aksjeinvesteringene til Statens Pensjonsfond Utland
Muligheter for en langsiktig investor: Aksjeinvesteringene til Statens Pensjonsfond Utland Seminar Næringsforeningen i Stavanger-regionen 13. januar, 2012 Petter Johnsen, CIO Equities 1 Avkastning 2 Avkastning
DetaljerCAPM, oljeøkonomi og oljefond
CAPM, oljeøkonomi og oljefond FIBE konferansen 2007, Norges Handelshøyskole, 4. januar 2007 Knut N. Kjær Se også foredraget Fra olje til aksjer i Polyteknisk Forening, 2 nov. 2006 http://www.norges-bank.no/front/pakke/no/foredrag/2006/2006-11-02/
DetaljerFinansdepartementet Økonomiavdelingen Postboks 8008 Dep 0030 Oslo. Råd om investeringsstrategi for Statens pensjonsfond - Utland
Finansdepartementet Økonomiavdelingen Postboks 8008 Dep 0030 Oslo Deres ref. Vår ref. Oslo SSK/HEi/SAB 171006 20. oktober 2006 Råd om investeringsstrategi for Statens pensjonsfond - Utland 1. Innledning
DetaljerStatens pensjonsfond utland
Statens pensjonsfond utland Grimstad 11 November 211 Jan Thomsen, Chief Risk Officer Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater og risiko Statsgjeld Eiendom
DetaljerDen aktive forvaltningen av Statens pensjonsfond utland
Den aktive forvaltningen av Statens pensjonsfond utland Statens pensjonsfond utland har flere særtrekk som kan utnyttes til å skape meravkastning på investeringene. De siste tolv årene har en aktiv forvaltning
DetaljerFor valtningen av Statens pensjonsfond i 2013
Opplysninger om abonnement, løssalg og pris får man hos: Fagbokforlaget Postboks 6050, Postterminalen 5892 Bergen E-post: offpub@fagbokforlaget.no Telefon: 55 38 66 00 Faks: 55 38 66 01 www.fagbokforlaget.no/offpub
DetaljerPressekonferanse 13. mai 2011. 1.kv.
211 Pressekonferanse 13. mai 211 1.kv. Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3,5 3, 3 12 3,5 3, 2,5 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 Kilde: NBIM Endring i markedsverdi
DetaljerMeldingen om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2014
Meldingen om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 214 Finansminister Siv Jensen 1. april 215 Langsiktig og god forvaltning 7 6 SPN: 186 SPU: 6 431 Mrd. kroner 7 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 - - Kilder: Norges
DetaljerForvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for fjerde kvartal 2012
Forvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for fjerde kvartal 2012 Valutareservene skal kunne brukes til intervensjoner i valutamarkedet som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken eller ut
DetaljerRepresentantforslag. S (2014 2015) Dokument 8: S (2014 2015)
Representantforslag. S (2014 2015) fra stortingsrepresentanten(e) Dokument 8: S (2014 2015) Representantforslag fra stortingsrepresentanten(e) om å nedsette ekspertutvalg for å utrede muligheten for å
DetaljerTemaartikkel. Folketrygdfondets aksjeforvaltning
Temaartikkel Folketrygdfondets aksjeforvaltning Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport for 2008 Haakon VIIs gate 2 Pb. 1845 Vika, 0123 Oslo Tlf: 23 11 72 00 Faks: 23 11 72 10 e-post:
DetaljerFolketrygdfondets rolle som kapitalforvalter. Børs og Bacalao 26. februar 2014 Olaug Svarva
1 Folketrygdfondets rolle som kapitalforvalter Børs og Bacalao 26. februar 2014 Olaug Svarva 2 Vi skal forvalte folkets sparemidler med god avkastning innenfor fastsatte risikorammer på ansvarlig måte
DetaljerStatens pensjonsfond utland - miljømandatene og unotert infrastruktur for fornybar energi
Norges Bank Postboks 1179 Sentrum 0107 OSLO Deres ref Vår ref Dato 18/2348 22.06.2018 Statens pensjonsfond utland - miljømandatene og unotert infrastruktur for fornybar energi 1. Innledning og bakgrunn
DetaljerForvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for første kvartal 2012
Forvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for første kvartal 2012 Valutareservene skal kunne brukes til intervensjoner i valutamarkedet som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken eller ut
DetaljerFinansdepartementet Dato: 18. mars 2011 Avdeling for formuesforvaltning Boks 8008 Dep. Vår ref.: NBIM/BTa 0030 Oslo
ens1b>5 NORGES BANK Finansdepartementet Dato: 18. mars 2011 Avdeling for formuesforvaltning Deres ref.: Boks 8008 Dep. Vår ref.: NBIM/BTa 0030 Oslo Statens pensjonsfond utland Investeringsstrategi nominelle
DetaljerREGIONAL FORVALTNING AV DELER AV STATENS FINANSIELLE FORMUE I UNOTERTE AKSJER
REGIONAL FORVALTNING AV DELER AV STATENS FINANSIELLE FORMUE I UNOTERTE AKSJER I all sin enkelhet - to ting: Unoterte aksjer Regional forvaltning ta i bruk kompetansen i de største byene Alt annet kan
DetaljerMeld. St. 26. ( ) Melding til Stortinget. Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2016
Meld. St. 26 (216 217) Melding til Stortinget Forvaltningen av Statens pensjonsfond i 216 Innhold Del I Forvaltningen av Statens pensjonsfond... 7 1 Innledning og sammendrag... 9 2 Statens pensjonsfond
DetaljerNr. 05 2012. Staff Memo. Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012. Norges Bank Pengepolitikk
Nr. 05 2012 Staff Memo Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012 Norges Bank Pengepolitikk Staff Memos present reports and documentation written by staff members and affiliates of Norges Bank,
DetaljerEnergiaksjer i Statens pensjonsfond utland
Energiaksjer i Statens pensjonsfond utland NOU 218: 12 Øystein Thøgersen 24. august 218 Bakgrunn Utvalget ble nedsatt 13. februar 218 for å vurdere Statens pensjonsfond utlands (SPUs) investeringer i energiaksjer
DetaljerHandlingsregel og aksjeandel
Handlingsregel og aksjeandel Regjeringens oppfølging av Thøgersen- og Mork-utvalgene Espen Henriksen Torsdag 14. desember 2017 Mork-utvalget: enighet og uenighet Enighet: 1. Eiendelssiden av nasjonens
DetaljerINVESTERINGSMANDAT STATENS PENSJONSFOND NORGE (SPN)
INVESTERINGSMANDAT STATENS PENSJONSFOND NORGE (SPN) Finansdepartementet har plassert SPN som et kapitalinnskudd i Folketrygdfondet og Folketrygdfondet skal forvalte innskuddet i henhold til Mandat for
DetaljerMandat for forvaltningen av Statens pensjonsfond utland
Mandat for forvaltningen av Statens pensjonsfond utland Kapittel 1. Alminnelige bestemmelser... 4 1-1 Norges Banks forvaltningsoppdrag... 4 1-2 Plassering av fondsmidlene... 4 1-3 Strategisk plan for bankens
DetaljerEIENDOMS- INVESTERINGER
EIENDOMS- INVESTERINGER STATENS PENSJONSFOND UTLAND PRESSESEMINAR OSLO, 14. MARS 2017 Samlede eiendomsinvesteringer Markedsverdi ved årsslutt i milliarder kroner 250 235 242 250 200 200 150 141 150 Notert
DetaljerForvaltningen av Statens pensjonsfond utland i Pressekonferanse 18. mars 2011
Forvaltningen av Statens pensjonsfond utland i 2 Pressekonferanse 18. mars 211 Fondets markedsverdi Milliarder kroner 3 5 3 3 77 3 5 3 2 5 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5 5 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Kilde: NBIM 3
DetaljerForvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for tredje kvartal 2012
Forvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for tredje kvartal 2012 Valutareservene skal kunne brukes til intervensjoner i valutamarkedet som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken eller ut
DetaljerSTATENS PENSJONSFOND UTLAND
213 STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 28. FEBRUAR 214 Fondets markedsverdi Milliarder kroner 6 6 5 5 38 5 Eiendomsinvesteringene Renteinvesteringene 4 3 816 4 Aksjeinvesteringene
Detaljer3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011
3. kv. 211 Pressekonferanse 28. oktober 211 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 211 1 Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3 5 3 55 3 5 3 2 5 Rente Aksje 3 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5
Detaljer3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014
3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 214 Markedsverdi Per 3.9.214. Milliarder kroner 6 5 534 6 Verdi Prosentandel fond 4 5 Aksjeinvesteringene 3 396 61,4 Renteinvesteringene
DetaljerForvaltningen av Statens pensjonsfond Utland 3. kvartal 2009. Pressekonferanse 10. november 2009
1 Forvaltningen av Statens pensjonsfond Utland 3. kvartal 2009 Pressekonferanse 10. november 2009 Fondets markedsverdi Milliarder kroner 3 000 2 500 2 549 3 000 2 500 2 000 2 000 1 500 1 500 1 000 1 000
DetaljerForvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for tredje kvartal 2011
Forvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for tredje kvartal 2011 Valutareservene skal kunne brukes til intervensjoner i valutamarkedet som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken eller ut
DetaljerHøring i Stortingets finanskomité 4. mai 2015 om Statens pensjonsfond
Høring i Stortingets finanskomité 4. mai 2015 om Statens pensjonsfond Innledninger ved Folketrygdfondets styreleder Erik Keiserud og administrerende direktør Olaug Svarva Innledning ved Erik Keiserud På
DetaljerNOEN TREKK VED OLJEØKONOMIEN
LANDSORGANISASJONEN I NORGE SAMFUNNSPOLITISK AVDELING Samfunnsnotat nr 1/13 NOEN TREKK VED OLJEØKONOMIEN 1. Oljeøkonomi på flere vis 2. Litt nærmere om inntekten 3. Leveranser til sokkelen 4. Også stor
DetaljerNFF Seminar 29/ En allokeringsmodell basert på risikopremier og risikofaktorer
NFF Seminar 29/11 2016 En allokeringsmodell basert på risikopremier og risikofaktorer Agenda Risikopremier Hva mener vi med risikopremier. hvilke egenskaper forventer vi i en risikopremie. Risikofaktorer
DetaljerAKTUELL KOMMENTAR. Petroleumsfondsmekanismen og Norges Banks tilhørende valutatransaksjoner NR. 02 2014 FORFATTER: ELLEN AAMODT
AKTUELL KOMMENTAR Petroleumsfondsmekanismen og Norges Banks tilhørende valutatransaksjoner NR. 02 2014 FORFATTER: ELLEN AAMODT Synspunktene i denne kommentaren representerer forfatternes syn og kan ikke
DetaljerWorking Paper Series 3/12 INVESTERINGSSTRATEGIEN FOR STATENS PENSJONSFOND UTLAND
Working Paper Series 3/12 INVESTERINGSSTRATEGIEN FOR STATENS PENSJONSFOND UTLAND Reidun Grue Nerheim Finansdepartementet, Avdeling for formuesforvaltning September 2012 Centre for Monetary Economics BI
DetaljerStrategien for ansvarlig investeringspraksis i Statens pensjonsfond utland
ZERO Maridalsveien 10 0178 Oslo www.zero.no Finansdepartementet Høringsuttalelse til Strategien for ansvarlig investeringspraksis i Statens pensjonsfond utland Vi viser til høringsnotat og rapport fra
DetaljerSt.meld. nr. 24 ( ) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i Finansminister Kristin Halvorsen 13. april 2007
St.meld. nr. 24 (2006-2007) Om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2006 Finansminister Kristin Halvorsen 13. april 2007 1 Et av verdens største enkelteide fond, og det vokser fortsatt raskt 6000 Samlet
DetaljerForvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for andre kvartal 2008
Forvaltningen av Norges Banks valutareserver Rapport for andre kvartal 28 Valutareservene skal kunne brukes til intervensjoner i valutamarkedet som ledd i gjennomføringen av pengepolitikken eller ut fra
Detaljer