Swedbank Asset Management

Transkript

1 AL Swedbank Asset Management Halvårsrapport Juni AL

2 Swedbank Asset Management Halvårsrapport 2016 Verdipapirfondene Swedbank Generator Swedbank Rente Swedbank Høyrente Swedbank Nordisk Högränta 30 Juni 2016 AL

3 Oppsummering 1 halvår 2016 Organisasjon og forvaltningsfilosofi Swedbank Asset Management AS er en aktiv forvalter av norske aksje- og rentefond. I tillegg forvalter vi kombinasjonsfondet Swedbank allokering. Forvaltningen i Swedbank Asset Management er basert på fundamental analyse, og det gjøres klare investeringsvalg i fondene med sikte på å gi deg som andelseier en god absolutt og relativ avkastning. Forvaltningsresultater Tabellen nederst på siden oppsummerer forvaltningsresultatene for 1. halvår og tidligere. Absolutt avkastning har vært svak i de fleste markeder gjennom 1. halvår Dette reflekteres i fondenes resultater også. Relativ avkastning, målt både mot referanseindekser og konkurrenter, var noe variabel i 1. halvår men på lengre sikt er de relative avkastningsresultatene svært gode. Markedsutvikling Aksje- og kredittmarkedene opplevde mye støy i 1. halvår Veksturo i Kina og globalt, fallende og lave oljepriser samt «Brexit» var noe av det markedene måtte håndtere dette halvåret. Dette ga negativ utvikling i alle markeder, spesielt gjennom 1. kvartal. Til tross for uro i markedene har den globale økonomiske veksten fortsatt på et relativt stabilt, om enn moderat, nivå så langt i Vi tror ikke den økonomiske veksten i verden generelt vil avta signifikant det neste året. Samtidig er verdsettelse av aksjer i hovedsak på et normalt til attraktivt nivå slik vi vurderer det. Vi tror derfor at aksjemarkedene vil gi en avkastning som mer enn oppveier for risikoen det kommende året. Det samme gjelder høyrenteobligasjoner, spesielt i Norge og Norden forøvrig, som er fokusområdene for Swedbank Høyrente. Fond 1H Siden oppstart Swedbank Generator % % 9.47 % % % % Relativ avkastning 1.31 % 9.62 % 3.77 % 4.02 % % % Swedbank Rente 1.00 % 1.41 % 3.83 % 5.69 % 6.09 % % Relativ avkastning % % % 5.69 % 2.98 % 7.95 % Swedbank Høyrente 2.89 % 2.53 % 1.31 % 9.09 % % % Relativ avkastning 1.03 % 1.57 % % 7.39 % % % Swedbank Nordisk Högränta 1.71 % 0.70 % % 0.24 % Oppstart Swedbank Generator Oppstart Swedbank Rente Oppstart Swedbank Høyrente Oppstart Swedbank Høyrente AL Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

4 Swedbank Generator Forvaltningsstrategi Swedbank Generator består av en fokusert portefølje av de aksjene vi til enhver tid mener har best risikojustert avkastningspotensial på Oslo Børs. Fondet har dispensasjon fra Finanstilsynet til å kunne avvike kravet om at ingen enkeltposisjoner skal utgjøre mer enn 10 % av fondets portefølje. Enkelt posisjoner vil kunne utgjøre inntil 15 % av fondets portefølje. Fondet må forventes å ha relativt store svingninger i forhold til sin referanseindeks. Fondet passer godt for investorer som ønsker en aktivt forvaltet og begrenset portefølje av norske aksjer som et alternativ til å drive egen forvaltning. Vi har som mål at fondet over tid skal kunne gi en markert meravkastning i forhold til referanseindeksen. Porteføljekommentar Swedbank Generator hadde i 1. halvår en avkastning på -0,7%, sammenlignet med fondets referanse-indeks OSEFX (Oslo Børs Fondsindeks) som hadde en avkastning på -2%. Meravkastningen gjennom halvåret skyldes i hovedsak posisjonene i DNO, REC og Aker, mens posisjonene i PGS, Genel og Aurora LPG bidro mest på den negative siden. Vi har en klar overvekt av store og likvide aksjer i porteføljen. Swedbank Generator Pr Oppstart Minstebeløp ved tegning kr Kjøpsomkostninger Inntil 0,5% Innløsningsomkostninger 0,00 % Forvaltningshonorar p.a. 1,50 % Suksesshonorar JA* Utstedte andeler ,40 Andelskapital Basiskurs 2073,6526 Innløsningskurs 2073,6526 ISIN nummer NO Kurtasje 1. halvår kr Depotomk. 1. halvår kr Forv.honorar 1. halvår kr *- Honoraret beregnes til 20 % av fondets avkastning etter forvaltningshonorar og utover referanseindeksen. Avkastningsbasert honorar beregnes og akkumuleres daglig og betales årlig etterskuddsvis. Honoraret akkumuleres kun hvis fondets avkastning utover referanseindeksen er den høyeste innenfor hvert kalenderår. Totalt årlig forvaltningshonorar er begrenset til maksimalt 2,5 % og minimum 0,5 %. AL 4

5 Verdipapirfondet Swedbank Generator 30. Juni 2016 Selskapets navn Antall Valuta Marked Kurs Kostpris Markedsverdi Urealisert Gevinst/tap % av andelskapitalen %-vis andel i selskap et NICKEL MOUNTAIN GROUP AB Oslo Børs % 4.31 % DNB NOR ASA Oslo Børs % 0.05 % AKER ASA SER 'A' Oslo Børs % 0.26 % STOREBRAND ASA Oslo Børs % 0.26 % Sum bank/finans/forsikring % NORWEGIAN AIR SHUTTLE Oslo Børs % 0.60 % AURORA LPG HOLDING AS Oslo Børs % 2.38 % RENEWABLE ENERGY CORP AS Oslo Børs % 1.55 % TELENOR ASA Oslo Børs % 0.01 % SCORPIO BULKERS USD0.01 (POST REV USD New York % 2.20 % GOLDEN OCEAN GROUP LTD(TEMPORA Oslo Børs % 1.85 % Sum energi og oljeservice % PETROLEUM GEO-SERVICES ASA Oslo Børs % 1.03 % DNO ASA Oslo Børs % 0.74 % AKER SOLUTIONS ASA Oslo Børs % 0.17 % GENEL ENERGY ORD GBP GBP London % 1.38 % GOLAR LNG LIMITED COM STK USD USD New York % 0.48 % Sum industri og råvarer % % Sum verdipapirer % Ordinære bankinnskudd % Andre fordringer % Gjeld % Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner % Sum andelskapital % 5

6 Swedbank Rente Forvaltningsstrategi Swedbank Rente er et aktivt forvaltet obligasjonsfond hvor forvalter tar bevisst renterisikoeksponering og kreditteksponering. Gjennom tett oppfølging av porteføljen søkes en god risikojustert absoluttavkastning over tid. Dette søkes oppnådd gjennom investeringer i statsobligasjoner med fast rente og / eller kredittobligasjoner med høyere løpende avkastning enn statsobligasjoner. Inntil 20% av forvaltningskapitalen kan investeres i høyrenteobligasjoner (High Yield). Rentedurasjonen i fondet kan variere innenfor intervallet 0 til 8 år, men vil normalt variere mellom 0,5 til 7 år. Fondet forventes å ha relativt store svingninger i forhold til sin referanseindeks. Dette basert på fondets mandat og ønsket om å gi en god risikojustert absoluttavkastning over tid. Porteføljekommentar Avkastningen ble 1,00 % for fondet i første halvår Referanseindeksens avkastning i første halvår var 1,86 %. Selv om avkastningen er god med tanke på det svært lave rentenivået, er den relative avkastningen i forhold til referanseindeksen i perioden negativ. Dette skyldes i hovedsak at fondet har hatt svært kort rentebinding i porteføljen. Dermed har fondet ikke tjent på fallende lange renter (fastrenter). Avkastningen gjennom halvåret er skapt ved å ta kredittrisiko via investeringer i bank- og industriobligasjoner, samt varierende utnyttelsesgrad av rammen for høyrenteobligasjoner. Fondet er fortsatt bevisst posisjonert med en markert lavere rentedurasjon enn referanseindeksen. Ved starten av andre halvår har fondet lav rentedurasjon, kun 0,4 år. Kredittdurasjonen er på 2,8 år. Porteføljens estimerte direkteavkastning (yield) er samtidig på 3,8 %. Swedbank Rente Pr Oppstart Minstebeløp ved tegning 1000 kr Kjøpsomkostninger Inntil 0,2% Innløsningsomkostninger 0,00 % Forvaltningshonorar p.a 0,60 % Suksesshonorar NEI Utstedte andeler ,4508 Andelskapital Basiskurs 1018,3996 Innløsningskurs 1018,3996 ISIN nummer NO Depotomk. 1. halvår kr Forv.honorar 1.halvår kr 6

7 Verdipapirfondet Swedbank Rente 30. Juni 2016 Verdipapir Pålydende Påløpte Renter Durasjon Effektiv rente Kurs Kostpris Markedsverdi (inkl. renter) Urealisert % av Gevinst/tap andels- Neste kapitalen rente VAR% NORDEA BANK AB 0% MTN % % VAR% SVENSKA HANDELSBANKEN 2/03/ % % SBAB BANK AB %VAR 12/29/ % % DANSKE ANDELSKASSERS BANK % % VAR% TRYG FORSIKRING %VAR 11/13/ % % DANSKE BANK A/S 5.875%-VAR SUB PERP % % TOTEN SPAREBANK BOLIGKREDITT AS FRN % % SPAREBANKEN SOR BOLIGKREDIT AS FRN % % EIKA BOLIGKREDITT AS %VAR 03/17/ % % SPAREBANKEN HEDMARK 4.55% NTS % % SPAREBANKEN HEDMARK FRN 02/2018 VA % % VAR% BLAKER SPB 27/03/ % % VAR% FORNEBY SPAREBANK 28/ % % VAR% SPAREBANK 1 NORD-NORGE 15/01/ % % VAR% TOTENS SPAREBANK FRN 20/02/ % % VAR% SPAREBANKEN SOR 05/ % % VAR% MORE BOLIGKREDITT AS 10/05/ % % VAR% EIKA BOLIGKREDITT AS FRN GTD PE % % FANA SPAREBANK BOLIGKREDITT AS FRN % % VAR% SELBU SPAREBANK FR 12/ % % OPDALS SPAREBANK FR 03/ % % VERD BOLIGKREDITT AS FR 06/ % % VAR% HOLAND OG SETSKOG SPAREBANK % % VAR% LANDKREDITT FINANS 0% BDS % % VAR%KRAGERO SPAREBANK 06/ % % VAR% OBOS BANKEN AS % % VAR% YA BANK AS % % VAR% LANDKREDITT FINANS FRN % % VAR% SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT 10/ % % VAR% MORE BOLIGKREDITT AS FRN 16/01/ % % STOREBRAND BOLIGKREDITT FRN CVD 06/ % % SPAREBANKEN VEST BOLIGKR VAR% 04/ % % SPAREBANKEN OST %VAR 09/09/ % % VAR% PROTECTOR FORSIKRING ASA FR % % VAR% STADSBYGD SPAREBANK 08/ % % VAR% BANK NORWEGIAN AS 11/ % % VAR% ASKIM SPAREBANK 12/ % % VAR% HEGRA SPAREBANK % % VAR% GRONG SPAREBANK 04/ % % VAR%SPAREBANKEN BIEN 05/ % % VAR% AFJORD SPAREBANK % % VAR% SPAREBANKEN NORD NORGE 06/ % % VAR% FRON SPAREBANK % %

8 Verdipapirfondet Swedbank Rente 30. Juni 2016 Verdipapir Pålydende Påløpte Renter Durasjon Effektiv rente Kurs Kostpris Markedsverdi (inkl. renter) Urealisert % av Gevinst/tap andels- Neste kapitalen rente SUNNDAL SPAREBANK % % VAR% BAMBLE SPAREBANK 07/11/ % % VAR% HOLAND % SES SPARB 16/ % % VAR% VARDIA INSURANCE GROUP ASA % % VAR% BRAGE FINANS FR 09/ % % GJERSTAD SPAREBANK %VAR 05/04/ % % SPAREBANKEN VEST %VAR 05/12/ % % LARVIKBK BRUNLANES SPARE %VAR 06/ % % EIKA FORSIKRING AS 2015/ % % PROTECTOR FORSIKRING ASA 2016/2046 F % % SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT %VAR 12/ % % VAR% NORDEA BANK AB % % VAR% KOMMUNAL LANDSPENSJONKASSE % % FOUR FINANCE SA 11.75% 27/03/ % % VAR% ADVANZIA BANK SA % % BAYPORT MANAGEMENT LTD 13% SNR MT % % Sum bank og finans % VAR% STENDORREN FASTIGHETER % % AB STENA METALL FINANS %VAR % % WEST ATLANTIC AB 6.5% 12/21/ % % OPUS GROUP AB %VAR 05/26/ % % TELE2 AB %VAR 05/11/ % % STENA AB 7% NTS % % VOLVO TREASURY AB 4.85%-VAR SUB % % LM GROUP HLDG AS 8% BDS % % VAR% JACOB HOLM & SONNER HLD AS FR % % AP MOELLER-MAERSK A/S %VAR 06/22/ % % REC SILICON ASA 9.75% GTD SNR % % VAR% FJORDLINE 05/ % % VAR% ATEA ASA FRN 06/ % % VAR% HOST HOTELEIENDOM BDS % % VAR% STORMGEO HOLDING AS FRN 31/ % % VAR% JOTUN AS 03/ % % POSTE NORGE VAR% 09/21/ % % VAR% WILH WILHELMSEN ASA 0% BDS % % VAR% AKER ASA FRN SNR 06/ % % VAR% BONHEUR ASA FRN 09/07/ % % VAR% LOCK AS % % VAR% AVINOR % % YARA INTERNATIONAL ASA FRN 12/2019 N % % NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 7.25% BDS % % OBOS BBL % 04/28/ % % VAR% WILH WILHELMSEN ASA FRN 01/ % % VERITAS PETROLEUM SERVICES BV 7% % % VAR% SHIP FINANCE INTERNATIONAL BDS % % VAR% STOLT-NIELSEN LIMITED FRN 18/03/ % % GASLOG LTD %VAR 27/05/ % % Sum industri og shipping % 8

9 Verdipapirfondet Swedbank Rente 30. Juni 2016 Markedsverdi (inkl. renter) Urealisert Gevinst/tap % av andelskapitalen Verdipapir Pålydende Påløpte Renter Durasjon Effektiv rente Kurs Kostpris Neste rente VAR% DOF ASA FRN 02/ % % FARSTAD SHIPPING FRN 02/ % % VAR% FARSTAD SHIPPING 29/ % % VAR% FRED OLSEN ENERGY ASA FR 02/ % % VAR% OLYMPIC SHIPPING AS % % VAR% SOLSTAD OFFSHORE % % VAR% DET NORSKE OLJESELSKAP ASA FR % % VAR% REM OFFSHORE ASA 25/ % % VAR% HELGELAND KRAFTLAG A/L % % DNO ASA 18/ % % PACIFIC DRILLING SA 5.375% SNR % % VAR% TEEKAY OFFSHORE PARTNERS LP F % % VAR% BW OFFSHORE LTD % % Sum energi og oljeservice % OSLO KOMMUNE 4.5% BDS % % % Sum portefølje % Sum verdipapirer % Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Sum andelskapital Nøkkeltall porteføljen. Yield to maturity 3,8 %, Rentebinding (durasjon) 0.4, Kredittbinding (kredittdurasjon) 2.1 9

10 Swedbank Høyrente Forvaltningsstrategi Swedbank Høyrente er et aktivt forvaltet høyrenteobligasjonsfond hvor forvalter tar bevisst kreditteksponering. Gjennom tett oppfølging av porteføljen søkes en god risikojustert absoluttavkastning over tid. Dette søkes oppnådd gjennom investeringer i obligasjoner med løpende avkastning betydelig høyere enn statsobligasjoner og bevisst posisjonering for endringer i kredittpremier, alt i en godt diversifisert portefølje. Rentedurasjonen i fondet kan variere innenfor intervallet 0 til 5 år, men vil normalt variere mellom 0,5 til 3 år. Fondet forventes å ha relativt store svingninger i forhold til sin referanseindeks. Dette basert på fondets mandat og ønsket om å gi en god risikojustert absoluttavkastning over tid. Swedbank Høyrente Pr Oppstart Minstebeløp ved tegning 1000 kr Kjøpsomkostninger Inntil 0,2% Innløsningsomkostninger 0,00 % Forvaltningshonorar p.a. 0,75 % Suksesshonorar JA * Utstedte andeler ,72 Andelskapital Basiskurs 1051,8209 Innløsningskurs 1051,8209 ISIN nummer NO Depotomk. 1. halvår kr Forv.honorar 1.halvår kr Porteføljekommentar De to første månedene i 2016 var svært svake for både utenlandske og norske kredittobligasjoner. Svakest utvikling i kredittmarkedet var det for oljerelaterte High Yield obligasjoner som følge av oljeprisens falt ned under 30 USD per fat i midten av januar. I februar snudde markedet markant opp igjen, og oppgangen i mars og april var betydelig i det norsdiske HY markedet. Fondets avkastning er svært god i forhold til de aller fleste konkurrenter i første halvår, og en av forklaringene er at vi økte kreditteksponeringen gradvis gjennom februar måned. Avkastningen i første halvår 2016 ble 2,89 %, mens fondets referanseindeks steg 0,40 % i samme periode. Ved starten av andre halvår mener vi det er meget god verdi i svært mange høyrenteobligasjoner med kredittpremier som gir investor svært god kompensasjon for den underliggende kredittrisikoen. Fondet går inn i 2. halvår med en rentedurasjon på 0,7 år og en kredittdurasjon på 2,7 år. Porteføljens estimerte direkteavkastning (yield) er på 10,3 %. Fondet har en diversifisert portefølje både på land-, sektor- og utstedernivå. *- Honoraret beregnes til 10 % av fondets avkastning etter forvaltningshonorar og utover referanseindeksen. Avkastningsbasert honorar beregnes og akkumuleres daglig og betales årlig etterskuddsvis. Honoraret akkumuleres kun hvis fondets avkastning utover referanseindeksen er den høyeste innenfor hvert kalenderår. Totalt årlig forvaltningshonorar er begrenset til maksimalt 1,00 % og minimum 0,50 %. 10

11 Verdipapirfondet Swedbank Høyrente 30. Juni 2016 Markedsverdi (inkl. renter) Urealisert Gevinst/tap % av andelskapitalen Verdipapirer Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente Kurs Kostpris VAR% MARGINALEN BANK 09/ % % VAR% NORDAX BANK AB % % SBAB BANK AB %VAR 12/29/ % % DANSKE ANDELSKASSERS BANK % % DANSKE BANK A/S 5.875%-VAR SUB PERP EUR % % VAR% AFJOR SPB 03/ % % VAR% SPAREBANK 1 OSTFOLD AKER PERP % % VAR% VARDIA INSURANCE GROUP ASA % % VAR% BLAKER SPAREBANK % % SPAREBANK 1 BOLIGKREDITT %VAR 12/29/ % % SPAREBANKEN SOR %VAR PERPETUAL % % VAR% KOMMUNAL LANDSPENSJONKASSE % % DNB BANK ASA %VAR % % FOUR FINANCE SA 11.75% 27/03/ % % VAR% ADVANZIA BANK SA % % BAYPORT MANAGEMENT LTD 13% SNR MTN % % BAYPORT MANAGEMENT LTD 14% BDS % % Sum bank og finans % VAR% STENDORREN FASTIGHETER % % SSM HOLDING AB %VAR 05/09/ % % VICTORIA PARK AB %VAR 06/17/ % % DANNEMORA MINERAL AB 11.75% BDS % % NORTHLAND RESOURCE S.A. 13% BDS % % DANNEMORA MAGNETIT AB 0% BDS % % VAR% INDEX INTERNATIONAL 05/ % % VAR% POLYGON AB FRN 16/04/19 EUR % % VAR% YA HOLDING AB 06/ % % D CARNEGIE & CO AB % % OVAKO AB 6.5% SNR % % AB STENA METALL FINANS %VAR % % WEST ATLANTIC AB 6.5% 12/21/ % % MOBERG PHARMA %VAR 01/29/ % % OPUS GROUP AB %VAR 05/26/ % % VAR% VELCORA HOLDING AB 15/ % % STENA AB 7% NTS % % VOLVO TREASURY AB 4.85%-VAR SUB 10/03/ % % CORRAL PETROLEUM HOLDING %VAR 05/15/ % % LM GROUP HLDG AS 8% BDS % % VAR% JACOB HOLM & SONNER HLD AS FRN 03/ % % VAR% AX IV EG HOLDING III APS FRN 02/12/ % % DBB JACK UP SERVICES FRN 26/11/19 EUR % % VAR% FUNCFOOD % % OUTOKUMPU OYJ 7.25% SNR % % VAR% STOCKMANN AB %VAR % % REC SILICON ASA 9.75% GTD SNR % % VAR% BONHEUR ASA FRN 02/ % % SHIP FINANCE INTERNATIONAL FRN SNR 10/ % % VAR% FJORDLINE 05/ % % VAR% HOST HOTELEIENDOM BDS % % VAR% STORMGEO HOLDING AS FRN 31/01/ % % VAR% CEGAL HOLDING AS 06/ % % VAR% COLOR GROUP ASA FR 09/ % % VAR% AKER ASA FRN SNR 06/ % % VAR% BONHEUR ASA FRN 09/07/ % % VAR% LOCK AS % % GLOAR LNG PARTNERS LP 0% BDS % % NORWEGIAN AIR SHUTTLE ASA 7.25% BDS % % VAR% AKER ASA FRN 07/09/ % % BONHEUR ASA VAR% 09/ % % LOCK LOWER HOLDING AS 9.5% GTD SUB % % VERITAS PETROLEUM SERVICES BV 7% % % VAR% TEEKAY LNG PARTNERS LP 03/ % % VAR% SHIP FINANCE INTERNATIONAL BDS 19/ % % VAR% STOLT-NIELSEN LIMITED FRN 18/03/ % % HOEGH LNG HOLDING LTD FRN BDS 05/06/20 USD % % GASLOG LTD %VAR 27/05/ % % Sum industri og shipping % 11 Neste rente termin

12 Verdipapirfondet Swedbank Høyrente 30. Juni 2016 Markedsverdi (inkl. renter) Urealisert Gevinst/tap % av andelskapitalen Verdipapirer Pålydende Påløpte renter Durasjon Effektiv rente Kurs Kostpris EUROPEAN ENERGY A.S FR SNR 03/ % % VAR% DOF ASA FRN 02/ % % FARSTAD SHIPPING FRN 02/ % % VAR% FARSTAD SHIPPING 29/ % % VAR% FRED OLSEN ENERGY ASA FR % % VAR% OLYMPIC SHIPPING AS % % VAR% SOLSTAD OFFSHORE % % VAR% DET NORSKE OLJESELSKAP AS % % VAR% REM OFFSHORE ASA 25/ % % DNO ASA 18/ % % VAR% PETROLEUM GEO SERVICES % % BLUEWATER HOLDING BV 10% BDS % % PACIFIC DRILLING SA 5.375% SNR % % VAR% PROSAFE SE FR 01/ % % GULFMARK OFFSHORE INC 6,375% % % ETRION CORPORATION 8% BDS % % TEEKAY OFFSHORE PARTNERS LP FRN % % VAR% TEEKAY OFFSHORE PARTNERS % % VAR% TEEKAY OFFSHORE PARTNERS % % VAR% BW OFFSHORE LTD FR 03/ % % NORTH ATLANTIC DRILLING 7.75% BDS % % GOLDEN CLOSE MARIT CORP 24/ % % VAR% BW OFFSHORE LTD % % POLARCUS LIMITED 2.5% BDS % % TRANSOCEAN INC 8% 04/15/ % % TRANSOCEAN INC 7.35% GTD SNR % % Sum energi og oljeservice % Neste rente termin % Sum verdipapirer % Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Sum andelskapital Nøkkeltall porteføljen. Yield to maturity 10.3%, Rentebinding (durasjon) 0.7, Kredittbinding (kredittdurasjon)

13 Swedbank Nordisk Högränta Forvaltningsstrategi Fondet investerer i andeler i obligasjonsfond Swedbank Høyrente. Fondet er et feeder fond, det vil si et fond i fond, hvor minst 85 prosent av fondets eiendeler investeres i mottagerfondet. De resterende midlene investeres i finansielle derivater for valuta sikring og i likvide investeringer. Fondet er denominert i svenske kroner. Mottagerfondet er et obligasjonsfond som investerer hovedsakelig i obligasjoner med høy kredittrisiko ("High Yield"), som betyr at de har en lavere kredittvurdering enn BBB-minus. Obligasjoner i denne kategorien er preget av høy avkastning, men også høyere risiko for å tape penger. Swedbank Nordisk Högränta Pr Oppstart Minstebeløp ved tegning 100kr (SEK) Kjøpsomkostninger Inntil 0,2% Innløsningsomkostninger 0,00 % Forvaltningshonorar p.a 0,90 % Suksesshonorar NEI Utstedte andeler ,38 Andelskapital Basiskurs 920,4526 Innløsningskurs 920,4526 Porteføljekommentar De to første månedene i 2016 var svært svake for både utenlandske og norske kredittobligasjoner. Svakest utvikling i kredittmarkedet var det for oljerelaterte High Yield obligasjoner som følge av oljeprisens falt ned under 30 USD per fat i midten av januar. I februar snudde markedet markant opp igjen, og oppgangen i mars og april var betydelig i det norsdiske HY markedet. Fondets avkastning er svært god i forhold til de aller fleste konkurrenter i første halvår, og en av forklaringene er at vi økte kreditteksponeringen gradvis gjennom februar. Avkastningen i første halvår 2016 ble 1,71 %,. Ved starten av andre halvår mener vi det er meget god verdi i svært mange høyrenteobligasjoner med kredittpremier som gir investor svært god kompensasjon for den underliggende kredittrisikoen. Fondet går inn i 2. halvår med en rentedurasjon på 0,7 år og en kredittdurasjon på 2,7 år. Porteføljens estimerte direkteavkastning (yield) er på 8,8 %. Fondet har en diversifisert portefølje både på land-, sektor- og utstedernivå. ISIN nummer Forv.honorar 1.halvår 2016 NO kr 13

14 Verdipapirfondet Swedbank Nordisk Högränta 30. Juni 2016 Selskapets navn Valuta Marked Pålydende Kostpris SEK Markedsverdi (inkl. renter) SEK Urealisert Gevinst/tap SEK % av andelskapitalen Swedbank Høyrente Oslo % Sum Fund Certificate % Sum verdipapirer % Ordinære bankinnskudd % Andre fordringer % Gjeld % Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner % Sum andelskapital % Nøkkeltall for Swedbank Høyrente. Yield to maturity 10.3 %, Rentebinding (durasjon) 0.7, Kredittbinding (kredittdurasjon) 2.7. AL 14