Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta"

Transkript

1 Deals Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta Tor Harald Johansen Senior Manager Tlf:

2 Deals Norge Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal services Valuation & Modelling M&A Financial due diligence 2

3 Beskrivelse av NVEs referanserente Naturlig monopol regulert av NVE Reguleringen skal bidra til samfunnsmessig rasjonell nettvirksomhet og gi en rimelig avkastning på investert kapital Inntekter normeres i form av en kostnadsnorm Kostnadsnormen skal beregnes slik at bransjens forventede veide avkastning blir lik referanserenten som benyttes i reguleringen Referanserenten bør være på nivå med et markedsmessig avkastningskrav til investeringer med tilsvarende risiko som nettvirksomhet for at nettselskapene skal få en rimelig avkastning Kilde: NVE 3

4 NVEs referanserente har vært volatil og fallende i perioden 2002 til 2011 NVEs referanserente har variert mellom 8,5% og 5% i perioden 2002 til 2011, og estimatet for 2012 med dagens metode er 4,5% 2 ulike modeller for beregning av referanserenten: : 3 års gjennomsnitt av femårig statsobligasjonsrente og en risikopremie på 2% - Fra 2007: Basert på årlig faktisk rente på en femårig statsobligasjon og en risikopremie basert på et antatt markedskrav Differansen mellom NVEs referanserente og femårig statsobligasjonsrente har vært stabil på rundt 3% siden 2007 Utvikling i NVEs referanserente 9,0 % 8,0 % 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 1,0 % NVEs referanserente Risikofri rente Differanse 4

5 Et markedsmessing avkastningskrav for nettselskapene bør beregnes som et vektet gjennomsnittlig avkastningskrav Avkastningskravet viser hvilken avkastning en investor vil kreve for å investere i virksomheter med tilsvarende risiko Når referanserenten er lavere enn markedsmessig avkastningskrav får en investor i nettbransjen ikke tilstrekkelig kompensasjon for risikoen Et markedsmessig avkastningskrav for nettselskapene er ikke inkludert justeringer for størrelse og/eller likviditet da det fastsettes et krav til bransjen som helhet - Normalt vil det kreves kompensasjon for illikviditet og for å investere i et lite selskap i forhold til et stort Isolert sett betyr dette at investorene i små unoterte nettselskaper oppnår en relativt dårligere avkastning enn investorene i store nettselskaper med samme referanserente CAPM: r e r f b r f β (r r m f E D WACC re rd 1 T TC TC r e E TC r d D TC T risikofri rente egenkapitalbeta r m r f markedspremie egenkapitalkostnad andel egenkapital gjeldskostnad andel gjeld skattesats ) 5

6 Forutsetninger om optimal kapitalstruktur, risikofri rente og beta samsvarer med hva NVE legger til grunn i sin modell Optimal kapitalstruktur Antatt optimal kapitalstruktur for nettselskaper: 40% egenkapital og 60% gjeld Femårig egenkapitalandel for europeiske kraftselskaper har vært stabil mellom 50% og 65% fra år 2000 til år 2011 Lavere kontantstrøm- og konjunkturrisiko i nettbransjen enn i kraftbransjen Risikofri rente Årsgjennomsnitt for femårig norsk statsobligasjonsrente Beta Totalkapitalbeta er anslått til å ligge i intervallet 0,30 til 0,45 Utvikling i egenkapitalandel for europeiske kraftselskaper 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % Utvikling i risikofri rente 7,0 % 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 1,0 % Kilde: Bloomberg 6

7 Nettselskapene mottar ikke tilstrekkelig kompensasjon for markedsrisiko Markedets risikopremie Markedspremien for investeringer i norske selskaper er anslått til 5 % som er 1 % høyere enn hva NVE har lagt til grunn hittil Markedsrisikopremien 2011 og % 30% 25% 20% 15% % 5% 0% Kilde: /NFF

8 Nettselskapene har siden 2008 mottatt en lavere kredittpremie enn hva som observeres for lån med A- og BBB-rating i markedet Anslått gjennomsnittlig kredittrating for bransjen er A / BBB Grafen til høyre viser utviklingen i renteforskjellen mellom femårig tysk eurorente og renten til en europeisk obligasjonsindeks med A- og BBB-rating Kredittpremien i markedet har vært volatil og har ligget over NVEs kredittpremie på 0,75% siden 2008 Daglige observasjoner på intervall for estimert kredittpremie i markedet 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 1,0 % Intervall for markedsmessig kredittpremie (daglige observasjoner) NVEs kredittpremie Kilde: Bloomberg 9

9 NVEs referanserente har ligget i nedre del av og under intervallet for et markedsmessig krav i perioden NVEs referanserente har ligget i nedre del av eller under estimert intervall for markedsmessig avkastningskrav for selskaper med tilsvarende risiko Dette indikerer at nettbransjen i Norge har oppnådd for lav avkastning i perioden 2000 til 2011, og estimatet for 2012 følger samme trend Nettbransjen har i perioden 2000 til 2011 ikke oppnådd markedsmessig avkastning Utvikling i markedskravet og NVEs referanserente fra 2000 til ,0 % 6,0 % 4,0 % Intervall for markedsmessig avkastningskrav NVEs referanserente 10

10 NVE foreslår å endre flere elementer i dagens beregning av referanserenten, som bidrar til økt NVE-rente på kort sikt Eksisterende beregningsmetode for NVEs referanserente ble innført fra 2007, og er vist til høyre I høringsnotatet er det foreslått flere endringer av beregningen for å gjøre referanserenten mer stabil og forutsigbar, og mer i takt med dagens finansmarkeder NVE ønsker videre å legge til rette for de store oppgraderingene som er nødvendig i strømnettet fremover De foreslåtte endringene innebærer - Metode for å beregne før-skatt WACC - Risikofri rente - Kredittrisikopremien - Markedspremien r NVE 1,14r 2,39% Rf e MP r NVE 1 G G Rf KP 1 s Risikofri nominell rente, Rf: Årlig gjennomsnitt av 5-års statsobligasjon Skattesats, s: 28% Markedspremie, MP: 4% Egenkapitalbeta, βe: 0,875 (tilsvarer totalkapitalbeta på 0,35) Gjeldsgrad, G: 60% Kredittrisikopremie, KP: 0,75% 11

11 Foreslåtte endringer: Risikofri rente I dagens metode for beregning av referanserenten er avkastningen på norsk 5- årig statsobligasjon benyttet som risikofri rente både i egenkapitalleddet og i fremmedkapitalleddet I egenkapitalleddet foreslås det benyttet en realrente på 2,5% + inflasjon som mål på risikofri rente I fremmedkapitalleddet foreslås det benyttet en 5-årig swaprente som samlet mål på risikofri rente og generell kredittrisiko Utvikling i risikofri rente i egenkapitalleddet 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 1,0 % "Risikofri rente" ved realrenteprinsippet Statsobligasjonsrenten i dagens modell Utvikling i risikofri rente + generell kredittpremie 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 1,0 % årig NOK-swap 5-årig statsobligasjon + 0,25% generell kredittpremie 13

12 Foreslåtte endringer: Kredittrisikopremie I dagens modell ligger det en fast kredittrisikopremie på 0,75% over statsobligasjonsrenten, uavhengig av utviklingen i kredittmarkedet Foreslått modell baserer seg på en variabel kredittrisikopremie over swaprenten, som gir en bedre kobling mot utviklingen i kredittmarkedet og faktisk lånekostnad for nettselskapene Den foreslåtte modellen fører til at kompensasjonen i fremmedkapitalleddet blir vesentlig nærmere en markedsmessig kompensasjon Størrelsen på kredittrisikopremien er foreslått å være basert på 5-årige obligasjonslån for kraftbransjen hos Nordea og DNB Utvikling i kredittpremie 2,5 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % Observert flytende kredittrisikopremie Kredittrisikopremie i NVE-renten 14

13 Foreslåtte endringer: Markedsrisikopremien NVE foreslår i høringsutkastet å øke markedsrisikopremien fra 4% til 5% Dette er i tråd med s og andre markedsaktørers praksis Støttes også av en undersøkelse av markedsrisikopremien som gjorde i samarbeid med Norske Finansanalytikeres Forening (NFF) i Respondentenes svar er gjengitt i grafen til høyre Denne endringen vil øke referanserenten systematisk over tid Markedsrisikopremien 2011 og % 30% 25% 20% 15% 10% 5% Markedsrisikopremie Vektet snitt 5,2% 5,2% Median 5,0% 5,0% 0% 15

14 NVEs forslag til endringer i beregningen av referanserenten gir en mer stabil kompensasjon til egenkapitalen og en mer markedsmessig kompensasjon til fremmedkapitalen NVE vil gjøre flere av parameterne flytende basert på observerbare forhold i markedet - Dette bidrar ikke til stabil rente, men den blir mer markedsmessig Statsobligasjonsrenten inngår ikke lenger i beregningen av referanserenten Bruken av en fast realrente gir stabilitet og forutsigbarhet i egenkapitalkompensasjonen, men sikrer ikke markedsmessige betingelser i seg selv Markedsmessig og stabilt/forutsigbart er delvis selvmotsigende - Må gjøre en avveining av ulike mål. Den nye beregningsmetoden forventes å gi høyere referanserente fremover r NVE Rf 1 G G Swap KP Risikofri realrente egenkapitalkravet, Rf: 2,5% Inflasjon, Infl: Årlig inflasjon beregnet som gjennomsnittet av de to siste årene og anslag for de to neste årene Basisrente i gjeldsleddet, Swap: Årlig snitt av daglige observasjoner av 5-årig swaprente Skattesats, s: 28% Markedspremie, MP: 5% Egenkapitalbeta, βe: 0,875 (tilsvarer totalkapitalbeta på 0,35) Gjeldsgrad, G: 60% Infl e MP 1 s Kredittrisikopremie, KP: Årlig spread mellom 5-årige kraftobligasjoner og 5-årig swaprente 16

15 NVEs forslag til ny modell gir historisk en mindre volatil referanserente og et noe høyere nivå Forslag til ny modell gir gjennomgående høyere referanserente enn hva den faktisk har vært siden Fallet i referanserenten som vi har sett siden 2008 ville ha blitt betydelig mindre med den foreslåtte modellen - I den foreslåtte nye modellen er ikke statsobligasjonsrenten en del av grunnlaget for referanserenten lenger - Flytende kredittpremie gir også solid bidrag til høyere referanserente Fast realrente gir en stabiliserende effekt i den foreslåtte modellen i forhold til det beregnede intervallet for markedsmessig avkastningskrav - Også mer stabil referanserente enn dagens modell Økning av markedspremien gir en systematisk høyere rente i foreslått modell Utvikling i markedskravet og NVEs referanserente fra 2000 til ,0 % 6,0 % 4,0 % Intervall for markedsmessig avkastningskrav NVEs referanserente Forslag ny NVE-rente 17

16 MNOK NVEs forslag til ny modell for referanserenten gir betydelig økte avkastningsmuligheter for bransjen Med avkastningsgrunnlag på ca NOK 40 milliarder vil en økning i referanserenten på over 2 %-poeng gi store økninger i inntektene for bransjen Bare i 2011 ville det foreslåtte regimet kunne gitt ca NOK 975 millioner i økte inntekter. Dette vil gjøre det betydelig mer attraktivt å investere i norsk nettvirksomhet Mulig økt avkastning med forslag til ny modell ,0 % 3,5 % 3,0 % 2,5 % 1,5 % 1,0 % %-poeng differanse i referanserente 500 0,5 % Opprinnelig avkastning Økt avkastning med forslag til ny modell Differanse i referanserente 18

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning?

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Norway Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal services Valuation & Modelling M&A Commercial due diligence Financial due diligence

Detaljer

Deals. Energi Norge. NVEs referanserente. Konfidensielt. 21 oktober 2011

Deals. Energi Norge. NVEs referanserente. Konfidensielt. 21 oktober 2011 Deals Energi Norge NVEs referanserente Konfidensielt Energi Norge v/ Trond Svartsund 21.10.2011 Denne rapporten er utarbeidet for Energi Norge ( Oppdragsgiver ) i forbindelse med at Oppdragsgiver ønsket

Detaljer

Kommentarer til rapport fra Pöyry Management Consulting og Menon Economics om referanserenten

Kommentarer til rapport fra Pöyry Management Consulting og Menon Economics om referanserenten Deres referanse Vår referanse Dato Tore Langset Trond Svartsund 14.09.2017 Norges vassdrags- og energidirektorat Postboks 5091 Majorstua 0301 Oslo Kommentarer til rapport fra Pöyry Management Consulting

Detaljer

Høringssvar fra Distriktsenergi til NVE om vurderingen av NVEs referanserente

Høringssvar fra Distriktsenergi til NVE om vurderingen av NVEs referanserente Norges vassdrags- og energidirektoratet nve@nve.no Referanse: 2-2017 Vår ref.: Arvid Bekjorden Vår dato: 14.08.2017 Høringssvar fra Distriktsenergi til NVE om vurderingen av NVEs referanserente Distriktsenergi

Detaljer

Nettavkastningen er den blitt som forutsatt? Av Svenn Inge Sigurdsen. Financial Advisory Services

Nettavkastningen er den blitt som forutsatt? Av Svenn Inge Sigurdsen. Financial Advisory Services Nettavkastningen er den blitt som forutsatt? Av Svenn Inge Sigurdsen Innhold 1. Utvikling i reguleringsmodell og referanserente 2. Utvikling i avkastning (stort, medium og lite selskap) 3. Verdivurdering

Detaljer

Svar på høringsdokument Vurdering av NVEs referanserente referanse

Svar på høringsdokument Vurdering av NVEs referanserente referanse Norges vassdrags- og energidirektorat - NVE Postboks 5091 Majorstuen 0301 Oslo Sted: Dato: Trondheim 01.09.2017 Vår ref: 17/00668-2 Deres ref: 201702870 Svar på høringsdokument 2-2017 - Vurdering av NVEs

Detaljer

Antall kilometer høyspentnett. Antall nettstasjoner. Antall abonnementer. Andel luftlinjer i barskog med høy og særs høy bonitet

Antall kilometer høyspentnett. Antall nettstasjoner. Antall abonnementer. Andel luftlinjer i barskog med høy og særs høy bonitet 2012. Disse totale kostnadene og oppgavene for 2012 måles mot gjennomsnittlige kostnader og oppgaver for perioden 2008-2012. De totale kostnadene er summen av drift- og vedlikehold, KILE, avskrivinger,

Detaljer

Vurdering av NVEs referanserente konsulentrapport

Vurdering av NVEs referanserente konsulentrapport Norges vassdrags- og energidirektorat Sendt per epost til nve@nve.no Deres referansenummer: 201702870 Vår kontaktperson: Audun Wiig Vårt ref.nummer. 17-01388-1 Vår dato: 14.09.2017 Vurdering av NVEs referanserente

Detaljer

Forslag til endringer i kontrollforskriften. NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader og mer-/mindreinntekt HØRINGSDOKUMENT

Forslag til endringer i kontrollforskriften. NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader og mer-/mindreinntekt HØRINGSDOKUMENT Forslag til endringer i kontrollforskriften NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader og mer-/mindreinntekt 1 2012 HØRINGSDOKUMENT Forslag til endringer i forskrift nr. 302 om økonomisk og teknisk rapportering,

Detaljer

Infoskriv ETØ-4/2017: Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2018

Infoskriv ETØ-4/2017: Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2018 Infoskriv Til: Fra: Ansvarlig: Omsetningskonsesjonærer med inntektsramme Seksjon for økonomisk regulering Tore Langset Dato: Vår ref.: Arkiv: Kopi: Infoskriv ETØ-4/2017: Om beregning av inntektsrammer

Detaljer

Vurdering av NVEs referanserente

Vurdering av NVEs referanserente Vurdering av NVEs referanserente Konsulentrapport Av Pöyry Management Consulting og Menon Economics 2 2017 HØRINGSDOKUMENT Høringsdokument nr 2-2017 Vurdering av NVEs referanserente Utgitt av: Redaktør:

Detaljer

Høring - Forslag til endringer i kontrollforskriften (NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader og mer-/mindreinntekt)

Høring - Forslag til endringer i kontrollforskriften (NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader og mer-/mindreinntekt) Norges vassdrags- og energidirektorat Postboks 5091 Majorstuen 0301 Oslo Deres ref: Vår ref: Dato: 21.09.2012 Høring - Forslag til endringer i kontrollforskriften (NVE-renten, håndtering av FoU-kostnader

Detaljer

Eierskap til nettvirksomhet

Eierskap til nettvirksomhet Eierskap til nettvirksomhet Er det finansielt attraktivt? Ketil Grasto Røn, Hafslund ASA s.1 Endres i topp-/bunntekst Hvorfor eie nettvirksomhet? Kontroll og styring med viktig infrastruktur Arbeidsplasser

Detaljer

Oppgave 11: Oppgave 12: Oppgave 13: Oppgave 14:

Oppgave 11: Oppgave 12: Oppgave 13: Oppgave 14: Oppgave 11: Ved produksjon på 100 000 enheter pr periode har en bedrift marginalkostnader på 1 000, gjennomsnittskostnader på 2 500, variable kostnader på 200 000 000 og faste kostnader på 50 000 000.

Detaljer

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større Oppgave 11: Hva kan vi si om stigningen til gjennomsnittskostnadene? a) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er positiv når marginalkostnadene er høyere enn gjennomsnittskostnadene og motsatt. b) Stigningen

Detaljer

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700.

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700. Oppgaver fra økonomipensumet: Oppgave 11: En bedrift har variable kostnader gitt av VC = 700Q der Q er mengden som produseres. De faste kostnadene er på 2 500 000. Bedriften produserer 10 000 enheter pr

Detaljer

Oppbygging av diskonteringsrenten og betydning for beregnet markedsvedi av vannkraftverk

Oppbygging av diskonteringsrenten og betydning for beregnet markedsvedi av vannkraftverk Oslo, 21.03.2011 Fra Professor Bjarne Jensen DISKONTERINGSRENTEN MV. I BEREGNINGSGRUNNLAGET FOR ElENDOMSSKATT PÅ VANNKRAFTVERK Problemstilling Eiendomsskattegrunnlaget for vannkraftverk skal i henhold

Detaljer

Finansiering og investering

Finansiering og investering Finansiering og investering John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Fra et tradisjonelt eierorientert ståsted stiller en spørsmålet: Hvorfor eierne vil investerer i en bedrift fremfor å gjøre det selv?

Detaljer

Endringer i forskrift om kontroll av nettvirksomheten. Oppsummering av høringsuttalelser og endelig forskriftstekst 70 2012

Endringer i forskrift om kontroll av nettvirksomheten. Oppsummering av høringsuttalelser og endelig forskriftstekst 70 2012 Endringer i forskrift om kontroll av nettvirksomheten Oppsummering av høringsuttalelser og endelig forskriftstekst 70 2012 R A P P O R T Endring i forskrift nr. 302 om økonomisk og teknisk rapportering,

Detaljer

Aktuell kommentar. Hvordan påvirker markedsuroen finansieringskostnadene for norske bankkonsern?

Aktuell kommentar. Hvordan påvirker markedsuroen finansieringskostnadene for norske bankkonsern? Nr. Aktuell kommentar Hvordan påvirker markedsuroen finansieringskostnadene for norske bankkonsern? Av Jermund Molland og Monique Erard, Avdeling for Likviditetsovervåking, Norges Bank Finansiell stabilitet*

Detaljer

Rundskriv EØ-3/2012 Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2013

Rundskriv EØ-3/2012 Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2013 Rundskriv Til: Fra: Ansvarlig: Omsetningskonsesjonærer med inntektsramme Seksjon for økonomisk regulering Tore Langset Dato: 03.12.2012 Vår ref.: Arkiv: Kopi: NVE Rundskriv EØ-3/2012 Om beregning av inntektsrammer

Detaljer

Finansiell stabilitet 2/10. Pressekonferanse, 30. november 2010

Finansiell stabilitet 2/10. Pressekonferanse, 30. november 2010 Finansiell stabilitet /1 Pressekonferanse, 3. november 1 Bankenes resultat før skatt Prosent av gjennomsnittlig forvaltningskapital. Årstall. 9. 1. - 3. kv. 9 og 1 3 1-1 - -3 1 3 5 7 8 9 1. - 3. 1. - 3.

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2014

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2014 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2014 1 Forvalterteam renter Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Ansvarlig porteføljeforvalter Gunnar J. Torgersen

Detaljer

Forslag til ny tomtefestelov - økonomiske betraktninger

Forslag til ny tomtefestelov - økonomiske betraktninger Forslag til ny tomtefestelov - økonomiske betraktninger Denne er rapport er utarbeidet for Tomtefestealliansen. Deloitte har ikke noe ansvar overfor tredjeparter som får tilgang til rapporten. Rapporten

Detaljer

www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet

www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet Desember 2014 Innhold 1. Introduksjon 3 2. Oppsummering av årets undersøkelse 4 3. Utvalg 6 4. Resultater fra undersøkelsen 7 4.1. Risikofri rente i avkastningskravet

Detaljer

Norges vassdrags- og energidirektorat

Norges vassdrags- og energidirektorat Norges vassdrags- og energidirektorat Inntektsrammereguleringen Status og videre planer EBL Nettkonferansen 2. desember 2008 Tore Langset Innhold Saksbehandling Tilsyn Forskriftsendringer Utviklingen i

Detaljer

Dato: Torsdag 1. desember 2011

Dato: Torsdag 1. desember 2011 Fakultet for samfunnsfag Økonomiutdanningen Investering og finansiering Bokmål Dato: Torsdag 1. desember 2011 Tid: 5 timer / kl. 9-14 Antall sider (inkl. forside): 9 Antall oppgaver: 4 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Hovedstyremøte. 25. juni Ulike indikatorer for prisvekst. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 mai Vektet median

Hovedstyremøte. 25. juni Ulike indikatorer for prisvekst. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 mai Vektet median Hovedstyremøte. juni Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar mai KPI prosent trimmet snitt, Vektet median, KPI-JAE ) -, -, ) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten

Detaljer

Desember 2015. Risikopremien i det norske markedet 2015

Desember 2015. Risikopremien i det norske markedet 2015 Desember 2015 Risikopremien i det norske markedet 2015 Innhold 1. Introduksjon 3 2. Oppsummering av årets undersøkelse 4 3. Utvalg 6 4. Resultater fra undersøkelsen 4.1. Risikofri rente i avkastningskravet

Detaljer

Finans. Oppgave dokument

Finans. Oppgave dokument Finans Oppgave dokument Antall Oppgaver: 40 Oppgaver Antall emner: 7 emner Antall sider: 13 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere Kapittel 1 - Investeringsanalyse Oppgave 1 Gjør rede for hva som

Detaljer

Finans. Fasit dokument

Finans. Fasit dokument Finans Fasit dokument Antall svar: 40 svar Antall emner: 7 emner Antall sider: 18 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere. Emne 1 - Investeringsanalyse Oppgave 1 Gjør rede for hva som menes med nåverdiprofil.

Detaljer

Kapitaliseringsrenten i formuesverdiberegningen

Kapitaliseringsrenten i formuesverdiberegningen Offentlig ISBN nr. 978-82-8368-007-2 Kapitaliseringsrenten i formuesverdiberegningen På oppdrag fra Energi Norge Mars 2017 THEMA Rapport 2017-03 Om prosjektet Om rapporten Prosjektnummer: ENO-17-03 Rapportnavn:

Detaljer

Infoskriv ETØ-5/2016: Om utrekning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2017

Infoskriv ETØ-5/2016: Om utrekning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2017 Infoskriv Til: Frå: Ansvarleg: Omsetjingskonsesjonærar med inntektsramme Seksjon for økonomisk regulering. Tore Langset Dato: Saksnr.: NVE 201605452-5 Arkiv: Kopi: Infoskriv ETØ-5/2016: Om utrekning av

Detaljer

Kommentarer til NVEs forslag til endringer i nettregulering fra 2013. Næringspolitisk Verksted 21.06.2012 Svein Sandbakken

Kommentarer til NVEs forslag til endringer i nettregulering fra 2013. Næringspolitisk Verksted 21.06.2012 Svein Sandbakken Kommentarer til NVEs forslag til endringer i nettregulering fra 2013 Næringspolitisk Verksted 21.06.2012 Svein Sandbakken Innhold Forskriftsendringer Mer-/mindreinntekt NVE-renten Tapspris Kostnadsnorm

Detaljer

Risikopremien i det norske markedet

Risikopremien i det norske markedet www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet Desember 2017 Innhold 1 Introduksjon 3 2 Oppsummering av årets undersøkelse 4 3 Resultater fra undersøkelsen 6 3.1. Risikofri rente i avkastningskravet...

Detaljer

www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet 2013 og 2014

www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet 2013 og 2014 www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet 2013 og 2014 Innhold 1. Introduksjon 3 2. Oppsummering av årets undersøkelse 4 3. Metodikk og utvalg 6 3.1. Definisjoner og tilnærming 6 3.2. Utvalg 8 4.

Detaljer

Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten

Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten Forslag til endring av forskrift om økonomisk og teknisk rapportering, m.v. Høringsdokument 1. juli 2005 9 2005 D O K U M E N T Den økonomiske reguleringen

Detaljer

Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling

Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling Formannskapet i Drammen 21. april 2015 Bakgrunn MNOK EB har historisk vist en solid verdiutvikling 6 000 Verdiutvikling EB 2001-2014 5 000

Detaljer

Infoskriv ETØ-1/2017 Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2016

Infoskriv ETØ-1/2017 Om beregning av inntektsrammer og kostnadsnorm for 2016 Infoskriv Til: Fra: Ansvarlig: Dato: Vår ref.: Arkiv: Kopi: Omsetningskonsesjonærer med inntektsramme Seksjon for økonomisk regulering Tore Langset Middelthuns gate 29 Postboks 5091 Majorstua 0301 OSLO

Detaljer

Rundskriv EMØ 4/2007: Sammenslåing av nettselskap under det nye reguleringsregimet

Rundskriv EMØ 4/2007: Sammenslåing av nettselskap under det nye reguleringsregimet Side 1 Nettselskapene Vår dato: Vår ref.: NVE 200703221-4 emø/shst Arkiv: 621 Saksbehandler: Deres dato: Siri H. Steinnes Deres ref.: 22 95 90 28 Rundskriv EMØ 4/2007: Sammenslåing av nettselskap under

Detaljer

Institutt for økonomi og administrasjon

Institutt for økonomi og administrasjon Fakultet for samfunnsfag Institutt for økonomi og administrasjon Verdsettelse i regnskapet Bokmål Dato: Torsdag 4. desember 2014 Tid: 4 timer / kl. 9-13 Antall sider (inkl. forside): 7 Antall oppgaver:

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2014

Makrokommentar. Mai 2014 Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den

Detaljer

Sentralnettariffen 2013

Sentralnettariffen 2013 Sentralnettariffen 2013 Statnett har vedtatt å holde et stabilt tariffnivå til våre kunder. På grunn av spesielt høye flaskehalsinntekter Ingress: vil merinntekten i løpet av året komme opp mot 3,5 mrd.

Detaljer

Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling

Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling Endring i kapitalstruktur og utbyttepolitikk Styrets anbefaling Formannskapet i Drammen 21. april 2015 Bakgrunn MNOK EB har historisk vist en solid verdiutvikling 6 000 Verdiutvikling EB 2001-2014 5 000

Detaljer

Norges vassdrags- og energidirektorat

Norges vassdrags- og energidirektorat Norges vassdrags- og energidirektorat Inntektsrammereguleringen FASIT dagene 2008 5. februar 2008 Stig Olav Wiull rådgiver Seksjon for økonomisk regulering Innhold Hovedtrekkene i inntektsrammereguleringen

Detaljer

Hvordan komme videre i utviklingen av reguleringen? Einar Westre, Direktør Nett og Marked

Hvordan komme videre i utviklingen av reguleringen? Einar Westre, Direktør Nett og Marked Hvordan komme videre i utviklingen av reguleringen? Einar Westre, Direktør Nett og Marked Driver NVE soft-boksing med bransjen hvor aktørene spilles ut mot hverandre? Nettpolitikk Vi skal frakte mer fornybar

Detaljer

Aktuell kommentar. Økte risikopremier på statsgjeld. Nr

Aktuell kommentar. Økte risikopremier på statsgjeld. Nr Nr. 1 29 Aktuell kommentar Økte risikopremier på statsgjeld Tom Bernhardsen og Terje Åmås, henholdsvis spesialrådgiver og seniorrådgiver i Markedsoperasjons- og analyseavdelingen i Norges Bank * * Synspunktene

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Energidagen KS Bedrifts årskonferanse 9. april 2013. Kapitalmarkedet fremover Hva skal til for at KLP vil investere?

Energidagen KS Bedrifts årskonferanse 9. april 2013. Kapitalmarkedet fremover Hva skal til for at KLP vil investere? Energidagen KS Bedrifts årskonferanse 9. april 2013 Kapitalmarkedet fremover Hva skal til for at KLP vil investere? Litt om KLP Et av Norges største livsforsikringsselskap Samlet forvaltningskapital over

Detaljer

Hovedstyremøte. Vekstanslag Consensus Forecasts BNP. Prosentvis vekst fra året før. 26. september anslag august. 8 anslag september

Hovedstyremøte. Vekstanslag Consensus Forecasts BNP. Prosentvis vekst fra året før. 26. september anslag august. 8 anslag september Hovedstyremøte. september 7 Vekstanslag Consensus Forecasts BNP. Prosentvis vekst fra året før 9 7 7 9 anslag august anslag august anslag september anslag september 7 Asia uten Japan Asia uten Japan Verden

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

Toveiskommunikasjon og nettariffen

Toveiskommunikasjon og nettariffen Toveiskommunikasjon og nettariffen EBL drivkraft i utviklingen av Norge som energinasjon Trond Svartsund Rådgiver, EBL Temadag, 21.05.08 Tema Inntektsrammene Tariffnivået Ny tariffprodukter Toveiskommunikasjon

Detaljer

Om den nye reguleringsmodellen

Om den nye reguleringsmodellen Om den nye reguleringsmodellen Hva gjør NVE Hva gjør EBL EBL drivkraft i utviklingen av Norge som energinasjon Trond Svartsund Rådgiver, EBL Temadag, 26.05.09 Nettregulering og evige sannheter Et naturlig

Detaljer

Hovedstyremøte. 25. april Vekstanslag Consensus Forecasts. BNP. Prosentvis vekst fra året før. anslag april 6. Verden Nord- Vest- Amerika Europa

Hovedstyremøte. 25. april Vekstanslag Consensus Forecasts. BNP. Prosentvis vekst fra året før. anslag april 6. Verden Nord- Vest- Amerika Europa Hovedstyremøte. april 7 Vekstanslag Consensus Forecasts BNP. Prosentvis vekst fra året før 8 7 7 8 anslag mars anslag april 7 anslag mars anslag april 8 Japan Asia uten Japan Japan Asia uten Japan Verden

Detaljer

Markedsfinansiering av kommuner Hva er fordelene og risikoen ved å ta opp lån i sertifikat og obligasjonsmarkedet for norske kommuner

Markedsfinansiering av kommuner Hva er fordelene og risikoen ved å ta opp lån i sertifikat og obligasjonsmarkedet for norske kommuner Markedsfinansiering av kommuner Hva er fordelene og risikoen ved å ta opp lån i sertifikat og obligasjonsmarkedet for norske kommuner Lars-Erik Aas Head of Institutional Banking, No Danske Bank lars-erik.aas@danskebank.com

Detaljer

Hovedstyremøte. 12. desember 2007. Pengepolitisk rapport 3/07 Konklusjoner. Hovedstyrets strategi

Hovedstyremøte. 12. desember 2007. Pengepolitisk rapport 3/07 Konklusjoner. Hovedstyrets strategi Hovedstyremøte. desember Pengepolitisk rapport / Konklusjoner Hovedstyrets strategi Styringsrenten bør ligge i intervallet ¾ - ¾ prosent i perioden fram til neste rapport legges fram. mars, med mindre

Detaljer

Kapitalkostnad for norske mobilselskaper

Kapitalkostnad for norske mobilselskaper Kapitalkostnad for norske mobilselskaper Oppdatert pr desember 2012 Professor Thore Johnsen, NHH April 2013 1. Introduksjon Det følgende gir en oppdatert vurdering av avkastningskrav for norsk mobilvirksomhet

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mars 2016

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mars 2016 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mars 2016 Nøkkeltall RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.03.16 : 100,43 Effektiv rente* : 1,5 % Porteføljestørrelse : kr. 1,1 mrd. Rentefølsomhet (modifisert durasjon)

Detaljer

Risikopremien i det norske markedet

Risikopremien i det norske markedet www.pwc.no Risikopremien i det norske markedet Desember 2016 www.pwc.no 2 Innhold 1. Introduksjon... 3 2. Oppsummering av årets undersøkelse... 4 3. Utvalg... 6 4. Resultater fra undersøkelsen... 7 4.1.

Detaljer

Nr. 05 2012. Staff Memo. Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012. Norges Bank Pengepolitikk

Nr. 05 2012. Staff Memo. Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012. Norges Bank Pengepolitikk Nr. 05 2012 Staff Memo Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012 Norges Bank Pengepolitikk Staff Memos present reports and documentation written by staff members and affiliates of Norges Bank,

Detaljer

Eksamen Finansiering og investering Vår 2004

Eksamen Finansiering og investering Vår 2004 Eksamen Finansiering og investering Vår 2004 Eksamen teller totalt 40% av totalkarakteren Tid: 4 timer Hjelpemidler: I tillegg til kalkulator får dere også utdelt et formelark samt en rentetabell som begge

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

Forslag til endringer i forskrift nr. 302

Forslag til endringer i forskrift nr. 302 Forslag til endringer i forskrift nr. 302 om økonomisk og teknisk rapportering, inntektsramme for nettvirksomheten og tariffer Høringsdokument oktober 2009 11 2008 D O K U M E N T Forslag til endringer

Detaljer

Nettleien Oppdatert august 2016

Nettleien Oppdatert august 2016 Nettleien 2016 Oppdatert august 2016 Innholdsfortegnelse NVEs inntektsrammer Nettoppbygging Strømprisen og nettleiens sammensetning Hva påvirker nettleien Historisk utvikling NVEs inntektsrammer NVE fastsetter

Detaljer

Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten

Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten Den økonomiske reguleringen av nettvirksomheten Forslag til endring vedrørende KILE, referanserente, justering for investeringer, mv. Høringsdokument 5. mai 2006 3 2006 D O K U M E N T Forslag til endringer

Detaljer

LIKVIDITETEN I DET NORSKE OBLIGASJONSMARKEDET OLAUG RISTING STEMSRUD 23. JANUAR 2018

LIKVIDITETEN I DET NORSKE OBLIGASJONSMARKEDET OLAUG RISTING STEMSRUD 23. JANUAR 2018 LIKVIDITETEN I DET NORSKE OBLIGASJONSMARKEDET OLAUG RISTING STEMSRUD 23. JANUAR 2018 Bakgrunn Norges Bank skal bidra til velfungerende finansielt system og effektive markeder Likvide markeder bidrar til

Detaljer

Framtidige endringer i nettreguleringen

Framtidige endringer i nettreguleringen Framtidige endringer i nettreguleringen Svein Sandbakken 02.02.2012 2 Innhold Signaliserte endringer fra 2013 Risikopremie i NVE-renten Effektivitetsberegningen Kompensasjon for fusjonstap Andre fornuftige

Detaljer

Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak

Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak Offentlig ISBN nr. 978-82-93150-42-8 Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak På oppdrag fra Energi Norge 5. september 2013 THEMA Rapport 2013-29 Side 2 Om prosjektet Om rapporten: Prosjektnummer:

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

Hva er korrekt kapitalbase i nettselskapenes regnskapsrapportering?

Hva er korrekt kapitalbase i nettselskapenes regnskapsrapportering? Hva er korrekt kapitalbase i nettselskapenes regnskapsrapportering? 22. oktober 2008 Spesialistseminar økonomi EBL Johannes Røyrvik, PwC PwC Agenda Utgangspunktet for prosjektet Aktuelle kapitalgrunnlag

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Juni 2015

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Juni 2015 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Juni 2015 Nøkkeltall Holberg Likviditet 20 RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 30.06.15 : 100,68 Effektiv rente* : 1,5 % Porteføljestørrelse : kr. 0,9 mrd. Rentefølsomhet

Detaljer

Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer

Vi bruker et avkastningskrav som tar hensyn til disse elementene ved å diskontere kontantstrømmer Oppgave 1.1 oppgave 1.1 alt basis Salgspris 900 Avk krav f s 15 % Materialkostnader 200 Avk krav e s 10,8 % Diverse variable kostnade 100 Saldosats 10 % Dekningsbidrag pr. enhe 600 Skattesats 28 % Produksjonsvolum

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

Nettselskapenes evne til a egenfinansiere investeringer

Nettselskapenes evne til a egenfinansiere investeringer Nettselskapenes evne til a egenfinansiere investeringer Analyse utført for Energi Norge om forholdet mellom fremtidig kontantstrøm og selskapenes investeringsbehov Tittel Oppdragsgiver Nettselskapenes

Detaljer

Månedsrapport Holberg OMF September 2014

Månedsrapport Holberg OMF September 2014 1 Månedsrapport Holberg OMF September 2014 Forvalterteam renter Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Ansvarlig porteføljeforvalter Holberg OMF 2 Gunnar J.

Detaljer

Konsekvenser og utfordringer for livsforsikringsselskaper ved et langsiktig lavrentescenario

Konsekvenser og utfordringer for livsforsikringsselskaper ved et langsiktig lavrentescenario Konsekvenser og utfordringer for livsforsikringsselskaper ved et langsiktig lavrentescenario Finanstilsynsdirektør Bjørn Skogstad Aamo. Utfordringene under lave renter Forpliktelsene Renteutsiktene Avkastningen

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Oktober 2016

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Oktober 2016 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Oktober 2016 Nøkkeltall RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.10.16 : 101,47 Effektiv rente* : 1,3 % Porteføljestørrelse : kr. 1,3 mrd. Rentefølsomhet (modifisert

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2015

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2015 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 August 2015 Nøkkeltall Holberg Likviditet 20 RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.08.15 : 100,90 Effektiv rente* : 1,4 % Porteføljestørrelse : kr. 1,1 mrd. Rentefølsomhet

Detaljer

Månedsrapport Holberg OMF August 2015

Månedsrapport Holberg OMF August 2015 1 Månedsrapport Holberg OMF August 2015 Nøkkeltall Holberg OMF RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.08.15 : 101,35 Effektiv rente* : 1,30 % Porteføljestørrelse : kr. 1,1 mrd. Rentefølsomhet (modifisert

Detaljer

Fortum - forventning til avkastning fra nettvirksomheten. Hans Kristian Rød EBL Nettkonferansen, 4-5 desember 2007

Fortum - forventning til avkastning fra nettvirksomheten. Hans Kristian Rød EBL Nettkonferansen, 4-5 desember 2007 Fortum - forventning til avkastning fra nettvirksomheten Hans Kristian Rød EBL Nettkonferansen, 4-5 desember 2007 1 Innhold Fortums posisjon og strategi Nettvirksomhet - synspunkter på avkastning Oppsummering

Detaljer

Kapitalkostnad for norsk telekom fastlinjevirksomhet

Kapitalkostnad for norsk telekom fastlinjevirksomhet Kapitalkostnad for norsk telekom fastlinjevirksomhet Professor Thore Johnsen, NHH Juni 2010 1. Introduksjon Det følgende gir en oppdatert vurdering av avkastningskrav for norsk regulert telekom fastlinjevirksomhet

Detaljer

Renter og finanskrise

Renter og finanskrise Renter og finanskrise Steinar Holden Økonomisk institutt, UiO http://folk.uio.no/sholden/ 12. februar Disposisjon Realrenten bestemt ved likevekt på kapitalmarkedet Realrente og pengepolitikk Finanskrise

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 November 2014

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 November 2014 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 November 2014 Holberg Fondene utvikler forvalterteamet videre Det har over tid vokst frem et behov for å samle hele kapitalforvaltningen, både innenfor aksjer og renter,

Detaljer

Mål og tiltak: kommentarer til NVEs planlagte endringer i reguleringen. Kjetil Ingeberg

Mål og tiltak: kommentarer til NVEs planlagte endringer i reguleringen. Kjetil Ingeberg Mål og tiltak: kommentarer til NVEs planlagte endringer i reguleringen Kjetil Ingeberg 1 1 HVA ER GJORT? 2009 von der Fehr leverer rapport til OED 2010 Mindre mekanisk bruk av DEA Alderskorrigering Økt

Detaljer

Hovedstyret. 14. desember 2011

Hovedstyret. 14. desember 2011 Hovedstyret. desember Tiltak i EU ESB Styringsrenten redusert til, prosent Tiltak: Likviditetsoperasjoner med måneders løpetid Reservekravet redusert fra til prosent Reduserte krav til sikkerhetsstillelsen

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet Januar 2015

Månedsrapport Holberg Likviditet Januar 2015 1 Månedsrapport Holberg Likviditet Januar 2015 Forvalterteam Holberg Likviditet Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Porteføljeforvalter Gunnar J. Torgersen

Detaljer

DNB Energy er delt inn i tre prioriterte hovedsegmenter, med utvalgte under-segmenter

DNB Energy er delt inn i tre prioriterte hovedsegmenter, med utvalgte under-segmenter DNB Energy er delt inn i tre prioriterte hovedsegmenter, med utvalgte under-segmenter Nuclear Coal Oil Gas Hydro Solar Wind Bio Other Energy industries Olje & Gas Oilfield Services Power & Renewables DNB

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Kan man bli rik med renter?

Kan man bli rik med renter? Kan man bli rik med renter? I 2016 ble du rikere med renter 3,52 % ODIN Rente A ODIN Aksje A -0,65 % og du ble fattigere med aksjer Over tid vet vi jo at man blir rikere med aksjer Men hvor lang tid er

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2014

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2014 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2014 Forvalterteam renter Holberg OMF Holberg Likviditet 20 Holberg Likviditet Holberg Kreditt Roar Tveit (35) Porteføljeforvalter Gunnar J. Torgersen (52)

Detaljer

Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF)

Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) 1 Obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) Percent Penge- og kredittmarkedet i Norge siste 12 mnd. Percent Percent Percent 2 Percent Percent Prosent 3 Styringsrenten i Norge Prosent OljefondetsMegaFavorittinvestering

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2015

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2015 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Desember 2015 Nøkkeltall Holberg Likviditet 20 RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.12.15 : 101,09 Effektiv rente* : 1,7 % Porteføljestørrelse : kr. 1,1 mrd. Rentefølsomhet

Detaljer

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mai 2015

Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mai 2015 1 Månedsrapport Holberg Likviditet 20 Mai 2015 Nøkkeltall Holberg Likviditet 20 RISIKOPROFIL NØKKELTALL Markedskurs 31.05.15 : 100,55 Effektiv rente* : 1,6 % Porteføljestørrelse : kr. 0,9 mrd. Rentefølsomhet

Detaljer

Lån med pant i næringseiendom

Lån med pant i næringseiendom Lån med pant i næringseiendom UNION/MSCI VÅRSEMINAR 2016 DNB LIV v/aleksander Olsbø Rye Norges største private tilbyder av livsforsikring og pensjon Forvalter 290 mrd. kroner på vegne av kunder og eier

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Ola Edvin Vie Tlf.: 907 35 647 Eksamensdato: 7. august 2013 Eksamenstid (fra-til):

Detaljer

Pengepolitikken og sentralbanken sin rolle

Pengepolitikken og sentralbanken sin rolle Til diskusjon/øving 6 (del 1): Økonomien på kort sikt: Pengepolitikk og sentralbankene Formål: sentralbankenes rolle i pengepolitikken moderne sentralbanker (er "fristilte") litt om Norges bank (en moderne

Detaljer

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Q :/ (4') \. Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Kontinueringseksamen høsten 2014 Eksamenssted: Rena Eksamensdato: 14. januar 2015 Eksamenstid: 09.00 13.00 Sensurfrist: 4. februar 2015 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer