Warrant Italia Des 18

Transkript

1 Warrant Italia Des 18 Desember 2015

2 The Bull climbs a wall of worry Finanskrisen Sær Sør- Europeisk krise Ukraina/Russland Sanksjoner Hellaskonflikten Kina børsfall og vekstfrykt

3 Konjunkturoppgangen har startet

4 Veksten i Europa tiltar

5 Sentimentet indikerer fortsatt økt vekst i 2016

6 Sterk eksport, positiv driftsbalanse USA Asia

7 Olje- og eurofall = dobbel boost for Europa 10 dollar fall kan gi 0,4 % vekstbidrag i Europa (BNP Paribas); Best case: 2% mer vekst! Euroen ned 20 % (!) mot dollaren Betydelig konkurransefordel Høyere inntekter fra eksportsalg, bedre marginer for nesten alle Effekten kommer de neste kvartalene: Meget positivt for børs!

8 Bankene back in business vendepunkt i 2015 Non-Financial Corporations Households Intesa Sanpaolo UniCredit Households: Consumer Credit Households: House Purchase Enterprises Intesa Sanpaolo UniCredit

9 ECB: 60 mrd Euro per måned = cash til alle! ECB kjøper verdipapirer for 60 mrd EUR pr måned fra mars 2015 til mars ca. 1,5 billioner euro! Sentralbanken i Europa stimulerer kraftig Sentralbanken i Kina stimulerer kraftig Sentralbanken i Japan stimulerer enda kraftigere Sentralbanken i USA stimulerer fortsatt NESTEN HELE VERDEN FØRER EKSPANSIV PENGEPOLITIKK Meget positivt for børsene

10 Kraftig fallende renter = børsoppgang! Fallende renter er meget positivt: Italia Spania Tyskland Frankrike 1) Bullmarked i obligasjoner «alle» har tjent mye penger 2) Statenes finansieringskostnad kraftig nedover (rom for ekspansjon) 12 mnd 3 mnd Italia Spania Tyskland Frankrike 3) Meget positivt for bankenes balanser 4) Pensjonsfond og forsikringsselskap må investere mer i aksjer for å få avkastning 5) Selskapenes finansieringskostnad kraftig på vei ned; flere prosjekter blir lønnsomme 6) Neddiskonteringsrenten går ned; forsvarer betydelige høyere verdi på aksjer Fundamentalt/økonomisk nesten udelt positivt. Triggeren er S E N T I M E N T E T

11 Pris/Bok ny syklisk bunn, på vei opp Den italienske børsen er lavt priset: Pris/bok: Snitt siste 12 år = 1,34 24 % oppside fra dagens nivå Snitt = 2,06 90 % oppside fra dagens nivå

12 Tyskland gikk først som vanlig. Nå kommer Italia! S&P 500 (USA) DAX 30 (Tyskland) Stoxx 600 (Europa) FTSE MIB (Italia)

13 Klart for ny oppgang: 30 % mulig ila ett år! Norse Target ila 3 år: Norse potensial 3 år: 50 % oppgang 75 % oppgang Potensial (75 %) Target (50 %)

14 Funksjonalitet og break even Opsjonspris: Gearing: Løpetid: Valuta: 16,50 % (16,5 gir 100 i eksponering) 6,06 x investert beløp 3 år Sikret i NOK (ingen valutaeksponering) Investor kan kun tape investert beløp (selv med høy gearingeffekt) Eksponeringen holdes uavhengig av svingninger i løpetiden. Mulighet for innløsning hver dag Eksempel på avkastning ved forfall (ikke hensyntatt tegningshonorar på inntil 1 % av investert beløp) Investert beløp NOK Eksponert beløp NOK Utvikling indeks (FTSE MIB) Utbetalt beløp NOK Avkastning (NOK) Avkastning (%) % % % % % % % % % % % % % % % % ,50 % % % % % % % % 203 % avkastning ved 50 % oppgang i indeks (Norse target ila 3 år) Indeksen må stige 16,5 % for å nå «break-even» 0 eller negativ utvikling = 100 % tap av investert beløp på forfall Merk at indeksutviklingen er forutsatt 12 måneders snittet sluttkurs. FØR EVENTUELL INVESTERING: LES PRODUKTBROSJYREN!

15 Gode grunner til ikke å investere? 1. Basert statistisk beregning er det ca. 63,4 % sjanse for å tape på investeringen. Det er nok en dårlig indikator, men sannsynligheten for å tape er høy. 2. Kostnadene er høye; 3,23 % av eksponert beløp (tilsvarer 19,58 % av investert beløp). Det betyr at det bare er ca. 80 % av kapitalen som er investert etter kostnader (tabellen på forrige side tar hensyn til det) 3. Utbytte fra indeksen tilfaller ikke investor ca. 2,9 p.a. % 4. Du må tro på unormalt høy avkastning på unormalt kort tid for at investeringen skal være verdt å gjøre; indekset må stige med mer enn 16,5 % før du tjener penger. Vår vurdering: Man må tro på minst 35 % oppgang i underliggende indeks ila 3 år Kommentar: Vår vurdering er at jo høyere denne prosenten er dess riktigere er det å vurdere å kjøpe. Et marked som har sykliske oppog nedganger bør være interessant å vurdere dersom det har falt i 5 Kommentar: Historisk har markedet gjerne vært på bunn når utbyttet er på topp; kan indikere meget god timing Kommentar: Det er dette som gjelder her det må gå mye ganske fort. Det tror vi det vil IKKE INVESTÉR I DETTE HVIS DU IKKE ER FORBEREDT PÅ Å TAPE 100%

16 Viktige momenter Salg i løpetiden: Salg i løpetiden (tilbake til Commerzbank) er avhengig av et fungerende marked Prisen i løpetiden vil i tillegg til utvikling i underliggende være påvirket av flere faktorer (se produktbrosjyren side 10) Utstederrisiko: Utsteder må være solvent ved forfall Sluttkurs: Ved forfall vil verdiendringen av aksjeindeksen være et resultat av en månedlig gjennomsnittsberegning av sluttkursene over de seks siste månedene. Kjøpsprisen på en warrant som har en gjennomsnittsberegning av indeksen mot slutten av løpetiden er noe rimeligere enn en warrant uten denne egenskapen. 100% 100% 75% 75% 50% 50% 25% 0% Snittet sluttkurs Indekskurv Eksempel på positiv effekt 25% 0% Snittet sluttkurs Indekskurv Eksempel på negativeffekt

17 Risiko og ansvar Risikofaktorer Warranter er ikke kapitalsikrede plasseringer, og investert beløp inklusiv omkostninger kan tapes i sin helhet dersom underliggende aksjekurv er uendret eller faller i løpetiden. Underliggende aksjekurv justert for beregninger i henhold til betingelsene må stige mer enn prisen på warranten tillagt omkostninger for at investor skal oppnå avkastning på plasseringen. Investor vil ha en motpartsrisiko mot utsteder av warranten. I dette tilfellet vil motpart være Commerzbank AG, med rating Baa1 fra ratingbyrået Moody s, og ratingen A- fra ratingbyrået Standard & Poor s. Warranter er best egnet for investorer som er erfarne, og investorer som har kunnskap om derivater og derivaters egenskaper. Ansvarsbegrensninger Denne presentasjonen er utarbeidet av Norse Securities AS. Norse Securities er et norsk verdipapirforetak under tilsyn av Finanstilsynet, og har nødvendige tillatelser til å distribuere finansielle instrumenter. Alle former for investeringer innebærer en grad av risiko, og en investering gir ingen garantert avkastning i løpetiden. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning, og ingen garantier knyttet til utfallet av en investering kan gis av Norse Securities. Betingelsene som er presentert, er basert på indikative markedsvilkår ved denne type investering, og er ikke å anse som et tilbud om kjøp og salg av en investering. Produktbetingelsene er hentet fra prospekt og presentasjon utarbeidet av tilrettelegger, og må sees i sammenheng med denne. All informasjon er å anse som et diskusjonsgrunnlag, og er ikke bindende for noen av partene. Endelige betingelser vil være et resultat av markedsvilkår på den dag hvor eventuell handel blir effektuert, og kan således avvike fra de indikative vilkårene angitt i denne presentasjonen. Datagrunnlaget benyttet i beregninger og grafer er hentet fra pålitelige kilder, og bearbeidet av Norse Securities. Norse Securities tar ikke ansvar for mulige feil i informasjonen.

18 APPENDIX

19 FTSE MIB 10 største selskaper Selskap Sektor Vekting (%) Intesa Sanpaolo Banks Eni Oil & Gas Enel Utilities 9.17 Unicredit Banks 8.70 Generali Insurance 7.26 Telecom Italia Telecommunications 4.40 Atlantia Industrial Goods & Services 3.82 Fiat Chrysler Automobiles NV Automobiles & Parts 3.79 Luxottica Group Personal & Household Goods 3.60 Snam Utilities 3.34 SUM 68.73

20 Vekting IBEX 35 - sektor Sektor Vekting (%) Banks Utilities Oil & Gas Insurance 9.41 Industrial Goods & Services 9.36 Personal Households Goods 4.88 Telecommunications 4.40 Automobiles & Parts 3.79 Financial Services 2.73 Basic Resources 1.88 Technology 1.39 Construction & Materials 1.03 Media 1.00 Food & Beverage 0.75