Q1kvartalsrapport10. e-co energi

Transkript

1 Q1kvartalsrapport10 e-co energi Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon Telefaks

2 KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR MARS 2010 (Tall for 2009 i parentes) Et tørt og kaldt 1. kvartal førte til høye priser i kraftmarkedet. Som følge av prissikring oppnådde konsernet noe lavere salgspris enn områdeprisen for Oslo, men salgsprisen ble høyere enn oppnådd pris i 1. kvartal i fjor. Produksjonen ble også noe høyere enn i fjor men nivået er fortsatt lavere enn gjennomsnittet for første kvartal siste ti år. Høyere netto finanskostnader i kvartalet må ses i sammenheng med fjorårets reversering av urealiserte valutatapsavsetninger. Høye spotpriser slår direkte inn på skatten slik at skatteprosenten for kvartalet er 5 prosentpoeng over tilsvarende periode i Resultat etter skatt ble 518 millioner kroner, 16 prosent bedre enn i fjor. VIRKSOMHETEN Konsernets hovedvirksomheter er: Eierskap, utbygging, drift og forvaltning av vannkraftanlegg Omsetning av kraft i engrosmarkedet Forretningsutvikling innenfor energi og tilgrensende områder Konsernet har eierandeler i Oppland Energi AS (61,4 prosent), Vinstra Kraftselskap DA (66,7 prosent), Opplandskraft DA (25 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (21 prosent). Inklusiv eierandeler, har E-CO en normalproduksjon på 9,7 TWh. Konsernet har inngått en avtale med EB Kraftproduksjon AS om en 50 prosent eierandel i Embretsfosskraftverkene. Et felles eierselskap forventes å bli etablert så snart omsøkt fritak fra konsesjonsbehandling og forkjøpsrett etter industrikonsesjonsloven er mottatt. E-CO er 100 prosent eid av Oslo kommune. REGNSKAPSPRINSIPPER Kvartalsrapporten for 1. kvartal 2010 er avlagt i samsvar med norske regnskapsstandarder og god regnskapsskikk. Det er benyttet samme regnskapsprinsipper og de samme estimeringsmetoder som i årsregnskapet for Regnskapet for 1. kvartal 2010 er urevidert. MARKEDSFORHOLD, PRODUKSJON OG PRISER Spotprisene i det nordiske markedet ble rekordhøye i 1. kvartal Årsakene til dette er at det var kaldt og tørt i hele området, samt lav produksjon i de svenske kjernekraftverkene. På grunn av begrensninger i overføringskapasitet, kombinert med et høyt forbruk, var det tidvis store prisdifferanser mellom prisområdene i det nordiske systemet. For bedre å håndtere markedsbalansen, delte Statnett i begynnelsen av januar det sør-norske prisområdet i to områder, Sør-øst (NO1) og Sør-vest (NO2). Det sør-østlige området der E-CO Energis kraftverk er lokalisert, er et underskuddsområde, og det medførte at spotprisen (Osloprisen) relativt sett økte i forhold til situasjonen før delingen. Gjennomsnittstemperaturen i Norge ble vel to grader lavere enn normalen i kvartalet, men tidvis var det svært kaldt. Den 6. januar ble det satt ny rekord i forbruket Norge med en topp på 24,0 TW som er 0,9 TW over tidligere rekord. Det kalde været førte til et høyt kraftforbruk og tidvis svært høye priser (effektprising) på kraft. Forbruket i kraftkrevende industri i Norden er fortsatt relativt lavt på grunn av virkningene av finanskrisen. Nedbør og tilsig var lavere enn normalt i 1. kvartal. Både vann- og snømagasinene er vesentlig under normalen ved utgangen av kvartalet, og det hydrologiske underskuddet i Norden er på over 30 TWh ved utgangen av mars. Fyllingsgraden i de nordiske vannmagasinene var 23 prosent (28 prosent) mot et historisk mediannivå (ref. NordPool) på 38 prosent ved utgangen av 1. kvartal. Den norske kraftproduksjonen var 38,2 TWh i 1. kvartal 2010 (38,7 TWh) som tilsvarer en nedgang på 1,3 prosent i forholdt til fjorårets tre første måneder. Forbruket av kraft var 40,2 TWh (37,9 TWh). Dette innebærer en økning på 6,2 prosent. Det ble netto importert 1,9 TWh i 1. kvartal (eksportert 0,9 TWh). E-CO Kvartalsrapport 2010 Q1 2

3 Konsernets kraftproduksjon var GWh i 1. kvartal i år (2 802 GWh). PRODUKSJON GWh økte fra 231 millioner kroner i fjor til 249 millioner kroner i 1. kvartal inneværende år. Foruten ordinær pris- og lønnsvekst avspeiler økningen at bemanningen har gått noe opp, samt at det i år legges opp til noe høyere aktivitetsnivå på vedlikeholdet i kraftverkene første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal DRIFTSRESULTAT NOK millioner 0 første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal Gjennomsnittlig systempris ble på 48,5 øre per kwh i 1. kvartal 2010 (34,4 øre per kwh). Gjennomsnittlig salgspris i kvartalet eksklusiv konsesjonskraft ble ca. 49 øre per kwh (ca. 40 øre per kwh). Den oppnådde salgsprisen var 2 prosent høyere enn gjennomsnittlig systempris i kvartalet (16 prosent høyere). I forhold til områdeprisen for Oslo var imidlertid gjennomsnittlig salgspris 4 prosent lavere i 1. kvartal (17 prosent høyere). 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 PRISER, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT NOK/kWh JAN. FEB. MAR. APR. MAI JUNI JULI AUG. SEPT. OKT. NOV. DES. Spotpris 2009 Spotpris 2010 Forward pris 2010 Salgspris 2010 spotpris = NordPool systempris RESULTATER I 1. KVARTAL Driftsinntektene i 1. kvartal 2010 ble millioner kroner (1 099 millioner kroner), som tilsvarer en økning på 29 prosent. Produksjonen av kraft økte med 4 prosent sammenlignet med i fjor, og salgsprisen gikk opp med 23 prosent. Prisøkningen skyldes de høye spotprisene i vinter. Det prissikrede salget hadde noe lavere priser enn spotpris, men konsernet hadde prissikret en noe lavere andel av produksjonen enn det som tidligere har vært vanlig i tilsvarende periode. Driftsresultatet i 1. kvartal 2010 ble millioner kroner (868 millioner kroner), en økning på 35 prosent. Økningen skyldes høyere driftsinntekter. Driftskostnadene Etter salget av eierandelen i EB Kraftproduksjon AS i juni i fjor omfatter tilknyttede selskaper kun 21 prosent andel i Norsk Grønnkraft AS. Netto finanskostnader ble 78 millioner kroner (39 millioner kroner) i kvartalet. Økningen i forhold til tilsvarende periode i fjor skyldes primært reversering av bokførte urealiserte valutatap fra 2008 i 1. kvartal Gjennomsnittlig netto rentebærende gjeld i perioden 1. januar til 31. mars var millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode i fjor. Effektiv rente på lån (ekskl. ansvarlig lån) var 4,9 prosent ved utgangen av 1. kvartal (4,3 prosent). Estimert rente på ansvarlig lån var 4,1 prosent (4,2 prosent). Resultat før skatter ble millioner kroner (845 millioner kroner) som tilsvarer en økning på 29 prosent. Skattekostnaden ble 572 millioner kroner i 1. kvartal 2010 (399 millioner kroner). Skatteprosenten økte fra 47 prosent i fjor til 52 prosent i inneværende år. Økningen i skatteprosent er knyttet til høyere belastning for grunnrenteskatt. Regnskapsført betalbar grunnrenteskatt utgjorde 249 millioner kroner i 1. kvartal 2010 (152 millioner kroner) og det er kostnadsført 18 millioner kroner (16 millioner kroner) i redusert skattefordel knyttet til verdien av fremførbar negativ grunnrenteinntekt. Økningen i betalbar grunnrenteskatt har sammenheng med at brutto grunnrenteinntekt beregnes ut fra kraftproduksjonen vurdert til spotpriser. Når spotprisen er høyere enn den faktiske salgsprisen, beregnes grunnrenteskatten av en høyere inntekt enn den faktiske, og derved øker den prosentvise skattebelastningen på resultatet. Resultat etter skatt ble 518 millioner kroner i 1. kvartal (446 millioner kroner) som tilsvarer en økning på 16 prosent i forhold til 1. kvartal E-CO Kvartalsrapport 2010 Q1 3

4 INVESTERINGER, KONTANTSTRØM OG KAPITALFORHOLD Investeringene i varige driftsmidler ble 37 millioner kroner (21 millioner kroner). De største pågående investeringsprosjektene er den nye kraftstasjonen Rendalen 2 og rehabilitering av aggregat i kraftstasjonene Hol 1 og i Aurland 3. E-CO Vannkraft as har inngått avtale med EB Kraftproduksjon as om kjøp av en 50 prosent eierandel i Embretsfosskraftverkene i Modum kommune. Embretsfosskraftverkene består i dag av to eldre kraftverk med en årsproduksjon på ca. 220 GWh. Kjøpesummen er ca. 230 millioner kroner. Det planlegges å bygge et nytt kraftverk Embretsfoss 4 som vil øke den samlede produksjonen til ca. 330 GWh. Det nye kraftverket forventes ferdigstilt i Det planlegges å etablere et DA med E-CO Vannkraft og EB Kraftproduksjon som 50 prosent eiere hver. Etableringen vil skje når tilsagn om konsesjonsfritak er mottatt, noe som forventes å skje i løpet av året. Dersom konsesjonsfritak ikke gis, bortfaller avtalen uten negative konsekvenser for konsernet. Det anses som lite sannsynlig at det ikke gis konsesjonsfritak, men inntil det oppnås, behandles investeringen som et kortsiktig utlån i regnskapet. Forøvrig er konsesjonssøknader for Mork kraftverk i Lærdal kommune og Rosten kraftverk i Sel kommune er fortsatt til behandling hos hhv OED og NVE. Kontantstrøm fra virksomheten utgjorde 914 millioner kroner (558 millioner kroner). I tillegg til et høyere resultat har økningen primært sammenheng med at rente på ansvarlig lån til eier blir utbetalt i april i år mot i mars i Det ble innfridd et ett-årig sertifikatlån på 500 millioner kroner i mars i år. Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av mars på millioner kroner (876 millioner kroner). Likviditetsbeholdningen økte med 42 millioner kroner i løpet av kvartalet. Per 31. mars hadde konsernet millioner kroner i rentebærende gjeld utenom ansvarlig lån. Rentedurasjonen var på 3,5 år som innebærer en økning på 0,5 år i kvartalet. Ved utgangen av 1. kvartal 2010 var konsernets egenkapitalprosent 43,1 prosent (38,3 prosent) mot 41,0 prosent ved årets begynnelse. E-CO Energi har en ordinær kredittlinje i bank på 100 millioner kroner. Etter at en syndikert trekkfasilitet med en ramme på 235 millioner Euro forfalt i november i fjor, har konsernet inntil videre definert en likviditetsreserve på minimum 500 millioner kroner som sikkerhet for kortsiktige finansieringsbehov. Selskapets kredittverdighet og mulighet til finansiering til akseptable betingelser i dagens marked anses som god. RISIKO, HENDELSER OG USIKKERHETSFAKTORER E-COs finansielle risiko er i første rekke knyttet til produksjonsvolum og kraftpriser, herunder sikringshandel og utviklingen i valutakurser. Siden konsernet har betydelig gjeld, er det også usikkerhet knyttet til renteutviklingen. E-COs policy går ut på å pris- og valutasikre deler av fremtidig produksjon samt delvis å binde renten. Utenlandske lån valutasikres i sin helhet. Det er en risiko knyttet til avvik mellom systempris og områdepris, som foretaket i en viss utstrekning søker å gardere seg mot ved anskaffelse av Contracts for Difference på NordPool. Dette er imidlertid lite likvide produkter. Konsernet har per prissikret en relativt betydelig andel av forventet produksjon for resten av 2010, noe som begrenser prisusikkerhet for resultat etter skatt for inneværende år. Svingninger i terminprisene kan medføre store urealiserte verdiendringer på sikringsporteføljen, som i henhold til konsernets regnskapsprinsipper ikke bokføres. Urealisert positiv verdi på konsernets sikringsportefølje (inkludert valutasikring) var 209 millioner kroner per 31. mars i år. Ved årsskiftet var det en urealisert positiv verdi på 165 millioner kroner. I forbindelse med en tvist om prisfastsettelse på andelsog erstatningskraft til kommuner i Valdres, ble Oppland Energi stevnet av Vang kommune med krav om endret prisfastsettelse og etteroppgjør for tidligere år. I mars i år falt dommen i tingretten, og Oppland Energi ble dømt til å endre prisfastsettelsen og til å foreta etteropppgjør for årene 2006 til Ankefristen er 7. mai og det vurderes å anke dommen, men det er likevel foretatt en avsetning for forholdet i regnskapet for 1. kvartal. Foruten Vang kommune har tre andre kommuner lignende krav. FREMTIDSUTSIKTER Konsernets strategi fremover er å investere i vannkraftproduksjon i den utstrekning lønnsomme investeringsalternativer foreligger. E-CO Energi er i dag involvert i nye vannkraftprosjekter i Oppland, Hedmark, Buskerud og Sogn og Fjordane som totalt gir mer kraft enn eksisterende produksjon av vindkraft i Norge. Konsernet har betydelig kompetanse innen effektiv planlegging, styring og drift av vannkraftproduksjon, og har en solid finansiell posisjon. Konsernets vann- og snømagasiner er på et vesentlig lavere nivå enn normalen ved utgangen av 1. kvartal og kraftbalansen for Norge og Sverige samlet er over 30 TWh under normalen. Det er usikkerhet knyttet til produksjons- og markedsforhold resten av året som følge av vesentlig underbalanse. OSLO, 3. mai 2010 Styret i E-CO Energi as E-CO Kvartalsrapport 2010 Q1 4

5 RESULTATREGNSKAP (Beløp i millioner kroner) 1. kv 1. kv År Energiinntekter Øvrige driftsinntekter Driftsinntekter Energikjøp, overføring Eiendomsskatt og konsesjonsavgift Andre driftskostnader Avskrivninger Driftskostnader Driftsresultat Resultatandel tilknyttede selskaper Gevinst ved salg av tilknyttet selskap Netto finanskostnader Resultat før skatter Skatter Resultat etter skatter Resultat per aksje (kr) BALANSE (Beløp i millioner kroner) Eiendeler: Immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Anleggsmidler Kortsiktige fordringer Kortsiktige investeringer Likvider Omløpsmidler Eiendeler Gjeld og Egenkapital: Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Egenkapital Avsetning for forpliktelser Ansvarlig lån Annen langsiktig gjeld Langsiktig gjeld Kortsiktig gjeld Gjeld og egenkapital E-CO Kvartalsrapport 2010 Q1 5

6 KONTANTSTRØMANALYSE (Beløp i millioner kroner) 1.kv 1.kv År Tilført fra virksomheten Endringer i arbeidskapitalposter Kontantstrøm fra virksomheten Investeringer i varige driftsmidler Andre investeringer / salg Kontantstrøm fra investeringer Endringer i kortsiktige lån Opptak av langsiktige lån Nedbetaling av langsiktige lån Utbytte / annen finansiering Kontantstrøm fra finansiering Kontantstrøm i perioden Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse Likviditetsbeholdning ved periodens slutt EGENKAPITAL (Beløp i millioner kroner) 1.kv 1.kv År Egenkapital ved periodens begynnelse Periodens resultat Avsatt utbytte Egenkapital ved periodens slutt E-CO Kvartalsrapport 2010 Q1 6