Pengene er fortsatt tilgjengelige men hvor lenge til?

Transkript

1 Pengene er fortsatt tilgjengelige men hvor lenge til? NVEs vindkraftseminar 2016 Fredrik Gustavsson Client Executive Ola Østereng Corporate Finance

2 Swedbanks hovedkontor for energi ligger i Oslo Swedbank s Swedbanks globale presence tilstedeværelse Oslo Energisektoren ,000 bedriftskunder 11,000,000 privatkunder Totale eiendeler på omtrent EUR 200 mrd Kilde: Swedbank 2

3 Swedbank har hatt stabil inntjening og lav kostnadsgrad Swedbanks posisjon Swedbank er den best ratede bankerne i Norden AA - (S&P), Aa3 (Moody s) og A+ (Fitch-Long) Swedbank er en av de best kapitaliserte bankene i Norden med en kjernekapital på >20% Avkasting på egenkapital og kostnadsgrad Finansiell oversikt Swedbank Group SEKm Q Q FY 2015 FY 2014 Net interest income 5,623 5,719 22,993 22,642 Net commissions 2,645 2,744 11,199 11,204 Net gains and losses ,986 Other income ,861 3,472 Total income 9,306 9,618 37,624 39,304 Total expenses 3,988 4,168 16,333 17,602 Profit before impairments 5,318 5,450 21,291 21,702 Impairments Operating Profit 5,275 5,376 20,371 21,026 Tax 961 1,101 4,625 4,301 Profit for the period 4,314 4,275 15,746 16,725 3

4 Hva skjer med elsertifikatsystemet? Elsertifikater spotpris, close (SEK/MWh)

5 Status og forbedringspotensiale Redusert utbyggingskostnad for ny vindkraft reduserer også elsertprisen Elsertsystemet er et marked med en ende (2035) og et tak (28,4 TWh), dette bidrar til økt risiko for sammenbrudd Hvis myndighetene ønsker fortsatt utbygging Klar og rask beskjed om forlengning av støtteordningen Et auksjonssystem der vi får både stabile vilkår og kostnadsreduksjon/teknologi Kilde NVE 5

6 Midtfjellet Vindkraft Første fase har ENOVA-støtte og andre fase mottar elsertifikater Location: Fitjar, Hordaland Sponsor: No. of Turbines: Capacity: Aquila / Fitjar / Vardar / Østfold 44 (Nordex) 110 MW Total investment: NOK 1,200m Project financing: EUR 45 reduced to EUR 25m Start of operations: March 2014 (2 nd phase) Further development: 3 rd phase planning Production: Below budget due to fire in Oct 280 GWh vs planned 340 GWh 6

7 Varanger Kraftvind Raggovidda # Wind farm of the year 2015 Location: Wind conditions: No. of Turbines: Capacity: Total investment: Project financing: Berlevåg, Finnmark 9.8 m/s 15 (Siemens) 45 MW NOK 610m NOK 380m Start of operations: January 2015 Production: ,9 GWh ( CP 51%) 7

8 Swedbank har lang og solid erfaring fra vindkraft Swedbank kompetanse innen strukturering og syndikering SEK 70,000,000 Sole MLA EUR 24,500,000 Sole MLA SEK 910,000,000 Årjäng/Skaveröd/ Gurseröd Agent and MLA NOK 380,000,000 Raggovidda Sole Lead Arranger SEK 350,000,000 Joint Arranger and Bookrunner SEK 45,000,000 Sole Lead Arranger May 2016 Dec 2015 June 2013 June 2013 March 2013 Jan 2013 SEK 300,000,000 SEK 500,000,000 SEK 1,000,000,000 SEK 174,000,000 SEK 260,400,000 Töftedal SEK 140,000,000 Hud Sole Lead Arranger Sole MLA Sole MLA Sole MLA Sole MLA Joint MLA Jan 2013 Dec 2014 March 2011 June 2010 Feb 2010 April 2009 Kilde: Swedbank 8

9 Den ledende transaksjonsrådgiveren for kraftbransjen Utvalgte transaksjoner EK-finansiering av Europas største vindpark Salg av andel i Latvijas Gaze for E.ON Emisjon og salg av aksjer i Midtfjellet Vindkraft Rettet emisjon + EK-finansiering av vindkraftprosjekt Februar 2016 NOK m Januar 2016 Konfidensielt Desember 2015 Konfidensielt Des. 15 / Jun. 13 SEK 312m + 525m Salg av Småkraft for Statkraft og øvrige eiere Salg av småskala vannkraftportefølje Salg av Østfold Energis 5,2m A-aksjer i Hafslund Salg av svensk vannkraft November 2015 Konfidensielt November 2014 ~ NOK 1 000m Juni 2014 NOK 260m Juni 2013 EUR 605m Kilde: Swedbank 9

10 Finansielle investorer inn i infrastruktur Samlet verdi av globale finansielle infrastrukturtransaksjoner (USD mrd) Rekordnivå på USD 349 mrd for Kilde: Swedbank, Preqin 10

11 Historisk lav avkastning på trygge rentepapirer Yield på 10 års statsobligasjoner (%) Kilde: Swedbank, Macrobond 11

12 Infrastruktur viktig også før rentene gikk til bunns Yield statsobligasjoner (høyre akse) og verdi av globale finansielle infratransaksjoner (venstre akse) Tyskland US Kilde: Swedbank, Macrobond 12

13 Hvorfor investere i infrastruktur (fra et finansielt perspektiv) Stabilitet Langsiktighet Inflasjonssikring Korrekt finansteori 13

14 Hvor stor er pengesekken? Forvaltningskapital pensjonsfond og forsikringsselskaper globalt (USD billioner) USD 34 billioner A 2007A 2012A 2020E Pensjonsfond Forsikringsselskaper Kilde: PwC 14

15 Hvordan investeres pengene? Gjennomsnittlig aktivaallokering, utvalgte* pensjonsfond (% av total forvaltningskapital) Rentepapirer og kontanter Noterte aksjer Annet Unotert infrastruktur Kilde: OECD - Annual Survey of Large Pension Funds and Public Pension Reserve Funds 2015 *68 store pensjonsfond med til sammen USD 3,7 billioner i forvaltningskapital 15

16 Eksempel: Europas største landbaserte vindprosjekt < 0.1 % 99.9 % Fosen * Andre investeringer Om lag NOK 11 milliarder skal investeres Kilde: Statkraft *Ikke faktiske tall men en enkel antakelse for illustrasjonsofrmål 16

17 Rentenivået på lang sikt Yield-kurve for AAA-ratede statsobligasjoner i euroområdet (%) År til forfall Kilde: ECB 17

18 Kapitalmarkedssyklusen Valuation New Paradigm! Delusion Denial Return to normal Smart Money Institutional Investors Public Bull trap Fear Enthusiasm Capitulation Media attention Return to the mean First Sell off Take off Bear trap Despair Stealth Phase Awareness Phase Mania Phase Blow off Phase Time Kilde: Aksje Norge, Swedbank 18

19 19

20 20

21 Hva skjer etter 2021? Rent finansielle investorer Greenfield vs. brownfield Ikke redde for sertifikatsystemet. Men for sertifikatprisene Andre systemer vil kunne øke investorappetitten ytterligere 21

22 Disclaimer This document was prepared exclusively for the benefit and internal use of selected parties in order to evaluate the feasibility of a possible transaction or transactions and does not carry any right of publication or disclosure to any other party. This document is incomplete without reference to, and should be viewed solely in conjunction with, the oral briefing provided by Swedbank Norge. This presentation may not be used for any other purposes without the prior written consent of Swedbank Norge. This presentation is not prepared in accordance with the requirements applying to investment research. This document does not constitute or form part of an offer or invitation or recommendation to subscribe for or purchase any securities. The distribution of this document may be restricted by law in certain jurisdictions, and persons into whose possession this document comes should inform themselves about, and observe, any such restriction. Any failure to comply with these restrictions may constitute a violation of the laws of any such jurisdiction. Swedbank Norge shall not have any responsibility for any such violations. Any decision to purchase or subscribe for securities in any offering must be made solely on the basis of the information contained in the prospectus or other offering circular issued in connection with such offering. In preparing this document we have relied upon and assumed, without independent verification, the accuracy and completeness of all information available from public Sources or which was otherwise provided to us. The information contained in this document has been taken from Sources deemed to be reliable. We do not represent that such information is accurate or complete and it should not be relied on as such. Any opinions expressed herein reflect our judgement at this date, all of which are accordingly subject to change. Swedbank Norge accepts no liability whatsoever for any direct, indirect or consequential loss rising from the use of this document or its contents. Swedbank Norge and/or its employees may hold shares, options or other securities of any issuer referred to in this document and may, as principal or agent, buy or sell such securities. Swedbank Norge may have other financial interests in transactions involving these securities. 22