Hafslund ASA 22. oktober 2014

Transkript

1 Hafslund ASA 22. oktober 214

2 Hovedpunkter 3. kvartal 214 Driftsresultat før avskrivninger (EBITDA) på 656 mill stabil underliggende drift. Forretningsområdet Marked med resultatfremgang på 36 mill fra fjoråret. Samlet energiproduksjon og energietterspørsel på linje med fjoråret. Oppnådd kraftpris på 23 øre/kwh ned 2 øre/kwh fra fjoråret. Integrasjon av kjøpt nettvirksomhet følger plan fusjon gjennomført innen utgangen av 214. Ekstraordinære nedskrivninger på 127 mill innenfor forretningsområdet Varme. s.2

3 Stabil EBITDA i Produksjon, Varme, Nett og Marked EBITDA** mill kr. øre/kwh I forhold til snitt siste 3 år: EBITDA +8 % Kraftpris -2 % Q3 211 Q3 212 Q3 213 Q3 214 EBITDA Gjennomsnittlig EBITDA Kraftpriser * Gjennomsnittlig Kraftpris s.3 * Kraftpriser er kvartalsgjennomsnitt av NO1. Kilde: ** EBITDA for forretningsområdene Produksjon, Varme, Nett og Marked (mao eksl. Øvrig virksomhet)

4 EBITDA 3. kvartal 214 og endring fra 213 EBITDA Q3 214 Endring EBITDA fra Q3 213 NOK mill Produksjon Varme Nett Marked Annet EBITDA EBITDA Produksjon Varme Q3 13 Nett Marked Annet EBITDA Q3 14 s.4

5 Rentebærende gjeld uendret i kvartalet Endring netto rentebærende gjeld i kvartalet NOK mill Netto rentebærende gjeld uendret til tross for 368 mill i økt arbeidskapital i kvartalet. Delvis tilbakebetaling av tidligere innbetalt skatt på 142 mill knyttet til frafalt skattekrav fra salg av aksjene i Hatros. Netto gjeld EBITDA Betalte renter Betalt skatt Endring Netto Kapitaltransaksjoner Netto gjeld arbeidskapital m.m. investeringer m.m. Utvikling netto rentebærende gjeld og EK-andel Nto rtb gjeld (mrd) Ek-andel % Økt pensjonsforpliktelse som følge av lavt rentenivå reduserer egenkapitalandelen om lag 1 prosentpoeng ,8 31% 9,9 3% 8,7 31% 1,5 31% 1,5 3% s.5 Q3 213 Q4 213 Q1 214 Q2 214 Q3 214

6 Hovedverdidrivere Kraftpris Kraftprissikring innført 212 for å redusere nedside kraftprisrisiko Sikringspolicy: sikre kraftpris for kommende 36 måneder for å redusere prisrisiko, med høyest sikringsgrad kommende 6 måneder kan sikre opp til 15 år Swap rente Nettreguleringen fra 213 basert på swap renten Basis for finansielle kostnader s.6 Effektiv drift Regulatorisk regime Organisk og strukturell vekst Kontinuerlig forbedring Risk management Regulerte inntekter Varme og Nett AMS (automatiske strømmålere) innen 219 Elsertifikater Nordisk sluttbrukermarked og data hub

7 Prissikrer løpende deler av kraftpriseksponering Formål med delvis kraftprissikring: 1 Sikre kontantstrøm og inntjening Usikkerhet i kontantstrøm Krav til kontantstrøm Utbytte Illustrative størrelser Prognose kontantstrøm 2 Bedre utnytte markedsmuligheter Investeringer 3 Liten reguleringsmulighet i vassdraget Skatt Finanskostnader s.7

8 Kraftprissikring Produksjon og Varme Produksjon Gjennomsnittlig sikringsgrad siden Q3 12: 45 %. Selger kraftproduksjonen til Oslopris (NO1). Sikrer deler av forventet produksjon i det finansielle markedet til systempris. Kraftproduksjon (GWh) Usikret Sikret Fastpriskontrakter til konsesjonskraft. Q3 12 Q1 13 Q3 13 Q1 14 Q3 14 Fjernvarme Gjennomsnittlig sikringsgrad siden Q3 12: 51%. Variasjon i fjernvarmepris er hovedsakelig område-prisen for elektrisitet i Oslo (NO1). Varmeproduksjon (GWh) 9 6 Sikrer deler av kraftpriselementet i forventet leveranse til kundene med finansielle kontrakter. Andel elektrisitet i produksjon av fjernvarme gir indirekte kraftprissikring. 3 Q3 12 Q1 13 Q3 13 Q1 14 Q3 14 Usikret El-forbruk Sikret 8

9 Resultat fra overgang spot policy til delvis prissikring i Akkumulert resultat fra prissikring siden Q3 212 mill 1 5 Q3'12 Q4'12 Q1'13 Q2'13 Q3'13 Q4'13 Q1'14 Q2'14 Q3'14-5 Produksjon Varme Totalt Sikringsstrategien har vært vellykket og bidratt til økt stabilitet i inntjening s.9 * Resultat eksl. valutaresultater

10 Forward kraftpriser i årene fremover på nivå med 214 Øre/kWh øre/kwh * P 218P Nordisk kraftpris - System Gitt full spotpriseksponering vil en endret kraftpris på 1 øre/kwh påvirke driftsresultatet med 41 mill og resultat etter skatt med 21 mill s.1 * Periodegjennomsnitt er basert på snitt av forwardprisene for SYS per Kilde: og

11 Regulerte inntekter i nett- og varmevirksomheten Nett Varme Regulator bestemmer tillatt samlet tariff mot kundene gjennom inntektsrammemodellen. To hovedfaktorer: NVE-rente og effektivitet Bransjen totalt får normalavkastning på kapitalen (NVE-renten, basert på bl.a. swaprente). Energilovens 5-5 regulerer tillatt pris for leveranse av fjernvarme: Prisen for fjernvarme skal ikke overstige prisen for elektrisk oppvarming i vedkommende forsyningsområde. Fjernvarmeprisen er kraftprisavhengig. Det enkelte selskap kan få høyere eller lavere avkastning basert på effektiviteten. Øre/kWh* Lave kostnader og høy kvalitet premieres Nettleie El-avgift Kraftpris, NO1 Elsertifikater Gj.snitt påslag fra strømleverandør 11 * Grafen illustrerer pristak for boligkunder. Priser for næringskunder reguleres etter samme modell, men prisingen er avhengig av den enkelte kundes nett-tariff og effektuttak.

12 Hafslund er naturlig delvis sikret for svingninger i swap-renten Effekt av en 1 %-poengs redusert rente Nett og Finanskostnader Rentene er en viktig verdidriver for konsernet: Effekt Kontantstrøm mill Nettvirksomheten gjennom inntektsrammemodellen. Rentekostnad til Hafslund via låneportefølje. Redusert rente betyr lavere rente-kostnader for Hafslund, men også en redusert inntektsramme for nettvirksomheten. Nett (NVE-rente) Finanskostnader (lånerente) * Nettoeffekt Endringer i renten har motsatt effekt på betalte flytende renter vs. nettvirksomheten s.12 * Forenklet forutsetter av hele låneporteføljen blir refinansiert samme året som renteendringen skjer. Refinansierer om lag 2% årlig, slik at effekten med finanskostnadene er over en 5 års periode.

13 Utvikling i 5 års norske swaprenter Ny norsk pengepolitikk med inflasjonsstyring på 2,5% Ny NVE-rente med basis i swap-renten 8 % P 218P s.13 * Periodegjennomsnitt er basert på snitt av forwardkurven per Kilde: Nordea emarkets

14 Oppsummering hovedverdidrivere Kraftpris Swap rente Effektiv drift Sterk fokus på forbedringskultur basert på Lean metodikk. s.14 Regulatorisk regime Den 5. mai la Reiten-utvalget fram sin rapport om «Et bedre organisert strømnett» og det ble satt en høringsfrist den 1. oktober 214. Hafslund stiller seg positiv til Reiten-utvalgets beskrivelser og konklusjon.

15 Produksjon NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 Hittil 13 Salgsinntekter Brutto dekningsbidrag EBITDA Driftsresultat Kraftpris (øre/kwh) Produksjon (GWh) Investeringer Kvartal mnok Siste 12 måneder mnok Kraftpriser 2 øre/kwh under fjoråret gir et negativt resultatbidrag på 19 mill. Produksjon på nivå med fjoråret, men 11 prosent under normalen. Noe økte driftskostnader grunnet høyere sentralnettstariffer. Forventet produksjon i fjerde kvartal på normalen. 37 prosent sikringsgrad neste 6 mnd. Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 s.15 EBITDA EBITDA siste 12 mnd

16 Kraftproduksjon vannføring og slukeevne 3 m3/sek jan feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov des Normal * Slukeevne s.16 * Normal = Median vannføring siste 1 år

17 Produksjon og kraftpriser GWh øre/kwh Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des Normal* 214 Systempris s.17 Kilde for prisdata: og 3. september 214. *Normal = 31 GWh basert på 1 års vannhistorikk justert for effektivitetsforbedringer.

18 Det prosjekteres for nytt aggregat: Vamma 12 Vamma 12 Vamma kraftverk er Norges største elvekraftverk med en middelårsproduksjon på 1 35 GWh. En utbyggelse av kraftverket med 16 GWh under planlegging i overkant av 1 % økning. Utbyggingen foreløpig beregnet til 8 mill. Forutsetning at man når elsertifikatfristen ut 22. Endelig konsesjonsfritak gitt fra NVE. Generatørstørrelse Slukeevne Årlig merproduksjon Estimert investering 125 MW 5 m3/s 16 GWh 8 MNOK Investeringsbeslutning ventes andre halvår 215 s.18

19 Varme NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 Hittil 13 Salgsinntekter Brutto dekningsbidrag (DB) EBITDA Driftsresultat (172) (43) (78) 85 Produksjon (GWh) Brutto DB solgt volum (øre/kwh) Investeringer Sesongmessig et kvartal med lav energietterspørsel. Underliggende resultat i kvartalet på linje med fjoråret. Resultatet inkluderer ekstraordinære nedskrivninger på 127 mill. Nye kunder med et årlig energiuttak på 12 GWh tilknyttet i kvartalet. Kvartal mnok Siste 12 måneder mnok 57 prosent sikringsgrad neste 6 mnd Q3 12 Q4 12 Q1 13 EBITDA Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 EBITDA siste 12 mnd Q2 14 Q3 14 s.19

20 Nedskrivninger på Bio-El Fredrikstad og sekundærnettet på Søndre Nordstrand i Oslo Bio-El Fredrikstad med nedskrivning på 66 mill. Forutsetningene for videre lønnsomhet ytterligere svekket siden nedskrivning på 24 mill i 3Q12. Balanseført verdi etter nedskrivningen på 3 mill. Sekundærnettet på Søndre Nordstrand med nedskrivning på 61 mill. Sekundærnett transporterer varme fra primærnett og helt inn i bolig. Gjennomsnittlig årlig leveranse til kunder i sekundærnettet utgjør om lag 8 % av samlet fjernvarmeleveranse i Oslo. Nedskrivning følger av teknisk tilstand og tilhørende drifts- og vedlikeholdsbehov. Sekundærnettet har etter nedskrivningen ingen balanseført verdi. Samlet nedskrivning på 127 mill i kvartalet s.2

21 Produksjon i GWh Fjernvarme produksjonskostnader og dekningsbidrag GWh GWh Energietterspørsel på linje med normalen til tross for et varmere kvartal, som følge av organisk vekst. Et kvartal med høy andel grunnlast. Fjernvarmepris opp 3 øre til tross for lavere Oslopris. Q3 13 Q4 13 Bioolje, olje, naturgass Elektrisitet Q1 14 Pellets Varmepumpe Q2 14 Q3 14 Avfall og biomasse Produksjon på 148 GWh, ned 9 GWh, til tross for organisk vekst. Resultat fra sikringshandler på -2 mill. Energipriser (øre/kwh) Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Avfall Varmepumpe Bioolje, olje og naturgass Pellets Elektrisitet Total brenselskostnad Fjernvarmepris inkl distribusjon Redusert DB grunnet tap i nett Dekningsbidrag solgt volum Dekningsbidraget på 31 øre/kwh er opp 1 øre/kwh. s.21

22 Fjernvarme produksjon og kraftpriser 3 GWh øre/kwh Jan Feb Mar Apr 9 86 Mai Jun Jul Aug Sep 14 Okt Nov Des 5 Normal * 214 Systempris s.22 Kilde for prisdata: og per 3. september 214. * Normal = forventet produksjon i 214 gitt normale temperaturforhold (snitt siste 1 år) og eksisterende og planlagte kundetilknytninger.

23 Nett NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 Hittil 13 Salgsinntekter Brutto dekningsbidrag EBITDA Driftsresultat Investeringer Kvartal mnok Siste 12 måneder mnok Resultatfremgang hovedsakelig som følge av positiv engangseffekt knyttet til pensjonskostnad (36 mill). KILE-kostnader på 23 mill (15 mill) grunnet mye lyn, og én langvarig hendelse. Integrasjonsprosjekt knyttet til kjøpet av Hafslund Nett Øst i rute. Med dagens nett tariffer og normal energietterspørsel i fjerde kvartal forventes 15-2 prosent høyere resultat for 214 mot Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 EBITDA EBITDA siste 12 mnd s.23

24 Kjøpet av Hafslund Nett Øst - fundament for ytterligere effektivisering Hafslund Nett AS og Hafslund Nett Øst AS fusjoneres. Ny driftsmodell for det fusjonerte selskapet etablert. NOK/kunde Totalkostnad * per kunde Besluttet: Fusjon gjennomført innen nyttår. Felles driftssentral. Felles AMS-prosjekt. Samling av virksomhet i Oslo. Kostnad per kunde snitt Gjennomsnitt (uvektet) Selskap Et større og mer effektivt nett Norges beste nettselskap s.24 Kilde: NVE; E-rapp 212, Inntektsramme 214 * Totalkostnad er hentet fra Data og DEA-resultater trinn 1 Distribusjonsnett, NVE

25 AMS et viktig prosjekt mot 219 Automatiske strømmåler (AMS) innføres innen AMS: En stor logistikkoperasjon: Erstatter dagens strømmålere. Etablere kommunikasjon. Mottatt tilbud på automatiske strømmålere, kommunikasjonsløsning og installasjon. Hafslund skal bytte 7 målere Et betydelig IT-prosjekt: Motta, lagre og prosessere måledata. Endringer i arbeidsprosesser. Investering på om lag 2,4 mrd. etter overtagelse av nettvirksomheten i Østfold. s.25

26 Marked NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 Hittil 13 Salgsinntekter Brutto dekningsbidrag EBITDA Driftsresultat Strømsalg (GWh) Flere kunder gir et godt resultat. Lavere kostnader i kunde- og faktureringstjenester bidrar til resultatfremgangen. Resultat etter skatt fra strømsalg på kr 5 per kunde (kr 56). Kvartal mnok Siste 12 måneder mnok 1 76 kunder ved utgangen av tredje kvartal I 2Q14 ble SverigesEnergi og EBS slått sammen og opererer nå under felles merkevare: SverigesEnergi. Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Q3 13 Q4 13 Q1 14 Q2 14 Q3 14 EBITDA EBITDA siste 12 mnd s.26

27 Strømsalg i Sverige og Finland Marked i Norden I 2Q14 ble SverigesEnergi og EBS slått sammen og opererer nå under felles merkevare: SverigesEnergi. EBS sin finske virksomhet videreføres under merkevaren Suomen Energiayhtiö (Finlands Energi). Arbeid for å tilrettelegge for en effektiv driftsog salgsorganisasjon pågår. Hafslund har nå om lag 325 kunder samlet under tre merkevarer i Sverige og Finland: Göta Energi SverigesEnergi Suomen Energiayhtiö (FinlandsEnergi) s.27

28 Oppsummering av resultat 3. kvartal 214 MNOK Endring EBITDA Q3 213 til Q3 214 Resultat etter skatt Q Resultat per aksje NOK, EBITDA Q3 13 Resultat finansielle aktiva EBITDA Q3 14 EBITDA Skattekostnad Avskrivninger Nedskrivninger Finanskostnader Driftskostnader Dekningsbidrag Resultat etter skatt Q3 14 s.28

29 Oppsummering Driftsresultat før avskrivninger (EBITDA) på 656 mill stabil underliggende drift. Marked med et godt resultat i et kvartal med lav energietterspørsel. Samlet energiproduksjon og energietterspørsel på linje med fjoråret, men noe under normalen. Oppnådd kraftpris på 23 øre/kwh ned 2 øre/kwh fra fjoråret. Ekstraordinære nedskrivninger på 127 mill innenfor forretningsområde Varme. Integrasjon av kjøpt nettvirksomhet i Østfold videreføres i 215. Ved utgangen av 3. kvartal 214 var terminkontraktene på kraft for levering i 4. kvartal på 28 øre/kwh (systempris). Posisjonen som et ledende energiselskap skal videreføres gjennom god og stabil drift samt videre satsning på fornybar energi, strømmarkedet og infrastruktur for energi. s.29

30

31 Vedlegg

32 Konsernresultat NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 Hittil 13 Salgsinntekter Energikjøp (1 261) (1 253) (8) (4 813) (5 659) Dekningsbidrag Resultat finansielle aktiva (95) Driftskostnader (614) (613) (1) (2 15) (1 89) EBITDA Avskrivninger og nedskrivninger (382) (22) (179) (799) (595) Driftsresultat (156) Rentekostnader med mer (126) (134) 8 (315) (378) Verdiendring låneportefølje (11) 29 (4) (44) 8 Finanskostnader (136) (15) (32) (359) (37) Resultat før skatt (188) Skattekostnad (67) (116) 49 (81) (336) Resultat etter skatt (139) Resultat per aksje (NOK),36 1,8 (,71) 4,8 2,76 s.32

33 Konsernbalanse NOK millioner Q Immaterielle eiendeler (45) 2 49 Varige driftsmidler (99) Finansielle eiendeler (98) 233 Fordringer og varer Bankinnskudd og lignende Eiendeler Egenkapital (inkl. min. int.) (139) Avsetning for forpliktelser Langsiktig rentebærende gjeld Kortsiktig rentebærende gjeld (387) Kortsiktig rentefri gjeld Egenkapital og gjeld Netto rentebærende gjeld (89) 9 84 Egenkapitalandel 3 % 31 % -1 % 31 % s.33

34 Kontantstrøm NOK millioner Q3 14 Q3 13 Hittil 14 EBITDA Betalte renter (54) (84) 3 (342) Betalt skatt (132) Markedsverdiendringer med mer (8) (98) 9 (32) Endring arbeidskapital (368) (436) Kontantstrøm fra driften Drifts, -og ekspansjonsinvesteringer (253) (18) (73) (1 574) Netto kjøp/salg aksjer med mer (8) 373 (381) (359) Kontantstrøm investeringsaktiviteter (261) 193 (454) (1 933) Kontantstrøm til avdrag og utbytte (1) (25) s.34

35 Resultat per aksje Per kvartal NOK 2,85 ** 1,15,72 1,5,91,77 1,8 1,7 1,37,86,36 *** -2,97 * ,6 3,83 4,8 s.35 * ** *** Resultat etter skatt Q3 212 påvirket negativt med 551 mill vedrørende ekstraordinære nedskrivninger og avsetninger. Resultat etter skatt Q1 214 påvirket positivt med 288 mill knyttet til frafalt skattekrav vedrørende Hatros. Resultat etter skatt Q3 214 påvirket negativt med 93 mill vedrørende nedskrivninger Bio-el og sekundærnett Søndre Nordstrand

36 Engasjert kapital og avkastning Engasjert kapital 21,5 mrd per Avkastning engasjert kapital Marked 8% 8,% 7,9% Produksjon Nett 48% 2% 4,6% 24% % Varme Øvrig 212 * 213 ** 214 *** s.36 * ** *** 212 Inkluderer nedskrivninger og avsetninger for BioWood Norway og Bio-El Fredrikstad i på -548 millioner 213 Resultatet inkluderer salg av aksjer i Infratek med gevinst på 9 millioner *** 214 Avkastning siste 12 måneder, inkluderer nedskrivninger i Bio-el og sekundærnett Søndre Nordstrand på -127 mill.

37 Lån porteføljedata Forfallsprofil MNOK Forfall neste 12 mnd. MNOK Serfikat lån Obligasjonslån 667 Andre lån Porteføljedata Q3 14 Q2 14 Obligasjoner 73 % 7 % 3 % Sertifikatlån 5 % 8 % -3 % Syndikat- og banklån 22 % 22 % % NOK millioner Q3 14 Q2 14 Nominell verdi - markedsverdi på lån (326) (315) (11) Markedsverdi for rente og valuta derivater (17) (16) (1) Gjennomsnittsrente inkl. derivater (i %) 3,9 % 3,9 % -,1 % Andel låneportefølje med fastrente (i %) 46 % 47 % -1 % Låneforfall neste kvartal Ubenyttede trekklinjer Jul Aug Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mai Jun s.37 Serfikat lån Obligasjonslån Andre lån

38 Nøkkeltall Konsern YTD 214 YTD 213 Varme YTD 214 YTD 213 Kapitalforhold Totalkapital Engasjert kapital Egenkapital Børsverdi Egenkapitalandel 3 % 31 % Netto rentebærende gjeld Resultat EBITDA Resultat per aksje 4,8 2,76 Kontantstrøm per aksje fra driften 9,78 7,37 Engasjert kapital Salgspris Fjernvarme (øre/kwh) Salgspris Industrivarme Brutto dekningsbidrag (øre/kwh) 32 3 Produksjonsvolum (GWh) Nett YTD 214 YTD 213 Engasjert kapital Regulert dekningsbidrag for året Mer-/(mindreinntekt) i resultat hittil 7 (164) NVE-kapital Produksjon YTD 214 YTD 213 Marked YTD 214 YTD 213 Engasjert kapital Kraftpris (øre/kwh) Produksjonsvolum (GWh) Engasjert kapital herav arbeidskapital Volum Strømsalg (GWh) s.38

39 Aksjonærer per # Aksjonær A-aksjer B-aksjer Total Eierskap Stemmeandel 1 Oslo Kommune ,7 % 58,5 % 2 Fortum Forvaltning AS ,1 % 32,8 % 3 Kommunal Landspensjonskasse ,9 % 4,5 % 4 MP Pensjon PK , %, % 5 Gjensidige Forsikring 1 1,5 %, % 6 Folketrygdfondet ,4 %,1 % 7 Danske Invest ,3 %, % 8 Skandinaviska Enskilda Banken ,2 %, % 9 AS Herdebred ,2 %,1 % 1 Hafslund ASA 42 42,2 %, % Sum 1 største ,6 % 96, % Andre aksjonærer ,4 % 4, % Total % 1 % s.39

40 Definisjoner Konsernet Engasjert kapital Egenkapital + netto rentebærende gjeld + netto skatteposisjon Egenkapitalandel (Egenkapital inkl. minoritet / Totalkapital) * 1 Resultat per aksje Resultat etter skatt / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Kontantstrøm per aksje Kontantstrøm fra drift / gjennomsnittlig antall utestående aksjer Egenkapitalavkastning siste 12 mnd Avkastning engasjert kapital siste 12 mnd Sikringsgrad kraftproduksjon Sikringsgrad fjernvarme Resultat etter skatt siste 12 mnd / gjennomsnittlig EK inkl. minoriteter siste 12 mnd Driftsresultat siste 12 mnd / gjennomsnittlig Engasjert kapital siste 12 mnd Sikret andel av estimert produksjonsportefølje (eksklusiv konsesjons- og erstatningskraft) Sikret andel av estimert netto kraftpriseksponering ved: Salg redusert med bruk av elektrisitet og 1/3 av varmepumpe. s.4

41 Investorinformasjon Informasjon finnes på Hafslunds hjemmesider: Registrering av abonnement på pressemeldinger Konserndirektør Økonomi og Finans (CFO), Heidi Ulmo Tlf: Økonomidirektør og Investorkontakt, Morten J. Hansen mjh@hafslund.no Tlf: s.41

42