Revidert Årsberetning. JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Transkript

1 Revidert Årsberetning JPMorgan Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 31. desember 2010

2 JPMorgan Investment Funds Revidert årsrapport Innhold Styret 1 Forvaltning og administrasjon 2 Styrets beretning 3 Investeringsforvalterens rapport 4 Revisjonsberetning 5 Regnskap og statistikk Konsolidert balanse 7-11 Konsolidert driftsregnskap og endringer i Oversikt over endringer i antall aksjer Statistisk informasjon Noter til regnskapet Investeringsportefølje JPMorgan Investment Funds - Blue and Green Fund 35 JPMorgan Investment Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I 40 JPMorgan Investment Funds - Euro Liquid Market Fund 43 JPMorgan Investment Funds - Europe Bond Fund 45 JPMorgan Investment Funds - Europe Recovery Fund 48 JPMorgan Investment Funds - Europe Select Equity Fund 50 JPMorgan Investment Funds - Europe Strategic Dividend Fund 53 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (EUR) 57 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (USD) 61 JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (EUR) 68 JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (USD) 73 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund 78 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (EUR) 84 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (USD) 90 JPMorgan Investment Funds - Global Convertibles Fund (USD) 95 JPMorgan Investment Funds - Global Dividend Fund 99 JPMorgan Investment Funds - Global Enhanced Bond Fund 102 JPMorgan Investment Funds - Global Financials Fund 107 JPMorgan Investment Funds - Global High Yield Bond Fund 110 JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund 115 JPMorgan Investment Funds - Global Select 130/30 Fund 123 JPMorgan Investment Funds - Global Select Equity Fund 127 JPMorgan Investment Funds - Global Total Return Fund 131 JPMorgan Investment Funds - Highbridge Statistical Market Neutral Fund 133 JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity Fund 137 JPMorgan Investment Funds - Japan 50 Equity Fund 151 JPMorgan Investment Funds - Japan Behavioural Finance Equity Fund 153 JPMorgan Investment Funds - Japan Focus Fund 155 JPMorgan Investment Funds - Japan Select Equity Fund 157 JPMorgan Investment Funds - Japan Strategic Value Fund 159 JPMorgan Investment Funds - JF Asia ex-japan Fund 161 JPMorgan Investment Funds - US Bond Fund 162 JPMorgan Investment Funds - US Equity Fund 166 JPMorgan Investment Funds - US Select Equity Fund 169 Vedlegg - Ureviderte tilleggsopplysninger Fondenes kostnadsprosent 172 Oppsummering av investeringsmål for underfondene 177 Resultat og volatilitet 179 Rentesats mottatt/(belastet) på bankkonti 184 Aksjeklasser i underfond underlagt betaling av Taxe d abonnement på 0,01% 184 Aksjeklasser i underfond som er unntatt Taxe d abonnement 184 Porteføljens omløpshastighet 185 Historisk oversikt over endringer i antall aksjer 186 Nærmere opplysninger finner du på Ingen andelstegninger kan mottas kun på bakgrunn av denne rapporten.andelstegninger er bare gyldige dersom de gjøres på bakgrunn av det aktuelle prospektet, det forenklede prospekt supplert med den nyeste reviderte årsberetningen, samt den siste ureviderte halvårsrapporten, dersom denne er nyere enn årsberetningen. Prospektet, det forenklede prospekt, de ureviderte halvårsrapportene, samt den reviderte årsberetningen fås vederlagsfritt ved henvendelse til SICAVs forretningskontor og fra lokale betalingsenheter. Etter en gjennomgang av informasjonen fra investeringsforvalteren (-ne) i prospektet og det forenklede prospektet vil opplysningene fra investeringsforvalteren (-ne) om det enkelte underfond nå være tilgjengelig fra forvaltningsselskapets forretningskontor eller fra

3 JPMorgan Investment Funds Styret Styreformann Iain O.S. Saunders Bankier Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Storbritannia Styremedlemmer Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg Jean Frijns Professor i finans og investering Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Nederland Viseformann Pierre Jaans Økonom 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Storhertugdømmet Luxembourg Andrea L. Hazen Administrerende direktør JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Storbritannia Robert Van der Meer Professor i finans 12 Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Nederland Berndt May Administrerende direktør JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Østerrike Registrert adresse European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg 1

4 JPMorgan Investment Funds Forvaltning og administrasjon Forvaltningsselskap, registerfører og overføringsagent, global forhandler og lokalt ombud JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg Investeringsforvaltere J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY USA JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3 Marunouchi 2-Chome Chiyoda-Ku Tokyo , Japan JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Storbritannia JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road Central, Hong Kong Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY USA JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapore Forvalter, selskaps- og administrativ agent og domisiliar J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg Revisor PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch BP 1443 L-1014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg Juridiske rådgivere Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg 2

5 JPMorgan Investment Funds Styrets beretning Styret fremlegger herved sin årsrapport. Fondets oppbygning og størrelse Fondet er et investeringsselskap med variabel kapital med flere underfond som er organisert som et société anonyme i medhold av Storhertugdømmet Luxemburgs lover. Fondet er organisert som et paraplyfond med en rekke underfond som hver har sin egen investeringspolitikk og -begrensninger. Ved periodens slutt har Fondet utstedt andeler i 34 underfond. I løpet av året økte Fondets fra USD 17,1 milliarder til USD 18,3 milliarder ved årsslutt. Fondet kvalifiserer som et Foretak for kollektiv investering i omsettelige papirer ifølge EC-direktiv 85/611 av 20.desember 1985 med endringer, og kan derfor tilbys for salg i EUs medlemsstater, under forbehold av registrering i andre land enn Storhertugdømmet Luxemburg.I vedlegg kan det søkes om å registrere Selskapet og underfondene i andre land. Styret i JPMorgan Investment Funds besluttet å avvikle JPMorgan Investment Funds - US Market Neutral Fund den 15. desember Fondet og underfondene er for øyeblikket registrert for salg og distribusjon i Storhertugdømmet Luxemburg og i følgende jurisdiksjoner: Bahrain, Belgia, Chile, Danmark, Finland, Frankrike, Hellas, Hong Kong, Irland, Italia, Jersey, Kypros, Macau,Nederland, Norge, Portugal, Singapore, Spania, Storbritannia, Sveits, Sverige, Taiwan, Tyskland og Østerrike. Svingningsmarginpris Fra og med 2. april 2009 kan en svingningsmarginjustering, som er beskrevet i note 2 b), brukes på NAV per andel i relevante underfond. Styremedlemmenes ansvar AnsvarettilFondetsstyremedlemmer reguleresavluxemburgslover.hvafondetsårsregnskapangår, reguleresstyremedlemmenes oppgaveravgenerell selskapsrett og Lov av 19.desember 2002 om bl.a.foretaks regnskap og årsregnskap samt av Lov av 20.desember 2002 om foretak for kollektiv investering. ALFI Code of Conduct (etiske retningslinjer) Etter at retningslinjene ble utarbeidet, har styret vedtatt ALFI Code of Conduct ( Code ), som angir prinsipper for godt styresett.styret mener at fondet har overholdt retningslinjene i alt det vesentligste gjennom hele regnskapsåret som ble avsluttet 31. desember Generalforsamling Neste generalforsamling i Selskapet vil bli avholdt 29. april Styret Luxemburg, 4. april

6 JPMorgan Investment Funds Investeringsforvalterens rapport for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Oversikt over markedet i ble et godt år for globale markeder, spesielt aksjer, med MSCI World Index opp 20,1 % omregnet i euro (Kilde: FactSet, totalavkastningsindeks).aksjer gjorde framskritt med sterk inntjeningsvekst i foretakene og bedre økonomiske utsikter.over hele verden arbeidet regjeringene og sentralbankene for å opprettholde den globale økonomiske oppgangen og styre markedene klar av en double-dip resesjon og aksjemarkedet reagerte positivt på disse handlingene.obligasjoner i euro fortsatte å gjøre det bra til tross for bekymringer over statsgjeld ettersom kvantitativ dempningspolitikk og bekymringer over deflasjon holdt rentene nede. JPMorgan Global Bond Index var opp 13,8 % omregnet i euro i løpet av denne perioden (Kilde: JP Morgan). Året begynte med en fortsatt bedring i markedet sammenlignet med 2009, trukket opp av håp om at tempoet i den globale økonomiske oppgangen vil akselerere.men ved utgangen av april viste det seg at motvind ville begrense global vekst.i USA var det en merkbar mangel på vekst i sysselsettingen til tross for sterke overskudd i bedriftene.i Kina, etter hvert som eksport var på vei opp, vokste frykten for at økonomien kunne bli overopphetet, da den allerede hadde blitt pumpet full av penger fra bankene som hadde blitt oppfordret av regjeringen til å låne ut.det kom derfor ikke som et sjokk at kinesiske myndigheter økte bankrentene og reservekravene i løpet av året for å dempe inflasjonspresset. I mai forverret frykten seg over bærekraften til den globale økonomiske oppgangen da Den europeiske union (EU) og Det internasjonale pengefondet måtte trå til med bailout av den greske økonomien etter at den sviktet på grunn av et berg av offentlig gjeld.den greske krisen ført til reelle bekymringer om den økonomiske stillingen til andre høyt forgjeldede perifere land i eurosonen - hovedsakelig Irland, Italia, Portugal og Spania.Perifere kredittvurderinger ble nedgradert og kreditt-spread på obligsajoner økte da tradere forsøkte å redusere sin risiko.mot slutten av året nådde obligasjonsrentene nye høyderog appetitten for risiko falt på de fleste markeder da den neste statlige bailout fant sted, denne gangen for Irland, og dette økte bekymringen for euroens stabilitet. Gullprisen har steget betydelig idet sentrale investorer søkt en trygg havn for sine aktiva. Den statlige gjeldskrisen lever vi med fortsatt, men viktige tiltak ble satt i verk av EU for å redusere sannsynligheten for ytterligere kriser, herunder strengere utlånsforskrifter og høyere likviditetsterskler for bankene.amerikanske tilsynsmyndigheter har også vedtatt Dodd Frank-loven om reform av økonomiske reguleringen, mens Basel III bankreformer ble kunngjort i løpet av året.disse reformene fastsatte at bankene må stramme inn på kontantbeløpet de kan låne ut og øke sin egenkapital.samtidig strammet regjeringene inn finanspolitikken.den nye britiske koalisjonsregjering, valgt i mai 2010, gjenspeilte Thatcher-årene med alvorlig nedskjæringer av utgifter, og skatteøkninger, i nødbudsjettet i juni. Den amerikanske økonomiske oppgangen ser fortsatt svak ut, og Ben Bernanke, styreformann i den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve, Fed), snakket om behovet for en ny runde med kvantitative lettelser (QE2) for å unngå på sette i gang deflasjonstendenser og opprettholde formuespriser. I september og oktober var det et betydelig rally i markeder idet investorer ivrig forventet en kunngjøring.obligasjonsrentene falt ettersom investorene endret allokeringsprioriteringer mot aksjer.i november kunngjorde Fed en større-enn-forventet QE2 pakke på 600 milliarder dollar, noe som ble godt mottatt av markedet. Året gikk mot en positiv slutt, med sterkere makroøkonomiske data fra hele verden som ytterligere minsket bekymringer om styrken i oppgangen.i USA var det i tredje kvartal en klar bedring i overskudd i bedriftene, og den økonomiske veksten var mye sterkere enn forventet.i Europa gjorde kjernen av Europa det bra, til tross for bekymringer over statsgjeld, og Tyskland forventes å registrere en vekst i brutto nasjonalprodukt på 3,6 % i 2010 (Kilde: JPMorgan Securities). Videre fortsatte de framvoksende markedene, en konsensus-handel i 2010, å trives og være en motor for global økonomisk vekst. Utsiktene for 2011 Ledende økonomiske indikatorer, kombinert med ytterligere stimulanser, tyder på en utbredt oppsving i den globale økonomien i de neste månedene.vi tror at framvoksende markeder vil lede an med ytterligere sterk vekst i 2011, men sub-trendveksten vil vedvare i USA og Europa.Problemet for investorene er hvorvidt bedring i realøkonomien allerede er priset inn i aksjemarkedene. De fremvoksende markedene er sannsynligvis de som vil nyte mest godt av QE2, etter hvert som den nyopprettede likviditeten finner veien inn i raskere voksende markeder med høyere avkastning.nøkkelen til meravkastning fra fremvoksende markeders egenkapital, vil være å kunne levere sterkere vekst både i bedriftenes overskudd og utbytte enn de utviklede landene, men det er bekymring over virkningen av QE2 på inflasjonen i fremvoksende markeder. Kina, i særdeleshet, er i fare, med en konsumprisinflasjon som nådde 5,5 % fra det ene året til det andre ved utgangen av Samtidig vil veksten i de utviklede markedene sannsynligvis holde seg relativt lav i og med at landene vil kjempe for å redusere budsjettunderskudd, og takle manglende jobbskaping.den statlige gjeldskrisen vil fungere som en motvind i 2011, særlig i Europa der iboende vanskeligheter med å vedta en felles valuta og opprettholde felles renter uten nærmere finanspolitiske bånd fremstår mer tydelig.hvis EU og den europeiske sentralbanken ikke klarer å gi sterk politiske støtte, vil volatiliteten trolig holde seg høy i regionen. Til tross for den økonomiske usikkerheten, virker europeiske og amerikanske aksjer fortsatt attraktive.i Europa holder fortsatt data om inntjeningsmoment seg sterke (om enn synkende).eksporten vil bli trukket opp av en svakere euro og vurderinger er billige kontra en trend på en kurs/inntjeningsbasis.i USA viste QE2 at sentralbanken forplikter seg til å støtte økonomisk vekst og verne mot trusselen om deflasjon, noe som betyr at vi kan forvente en kombinasjon av treg, men pågående, vekst kombinert med lav inflasjon - et gunstig bakteppe for aksjer. Investeringsforvalteren 4. april 2011 Opplysningene i denne rapporten er historiske og gir ikke nødvendigvis noen indikasjon på fremtidig inntjening. 4

7 Revisjonsberetning Til andelseierne JPMorgan Investment Funds Etter at andelseiernes generalforsamling utnevnte oss 30.april 2010, har vi revidert de medfølgende regnskapene til JPMorgan Investment Funds og hvert av dets underfond som består av Kombinert balanse og oppstilling over investeringsporteføljen pr.31.desember 2010 samt Kombinert driftsregnskap og endringer i for året som er avsluttet 31.desember 2010 og et sammendrag av viktige regnskapsprinsipper og andre noter til regnskapene. SICAV-styrets ansvar for regnskapene Styret i SICAV er ansvarlig for utarbeidelsen og en rettvisende presentasjon av disse regnskapene i samsvar med de lovmessige og forskriftsmessige krav i Luxemburg til utarbeidelse av regnskaper.dette ansvaret omfatter: å planlegge, gjennomføre og foreta intern kontroll for å sikre at utarbeidelsen og den rettvisende presentasjon av regnskapene ikke inneholder vesentlig feilinformasjon, enten på grunn av underslag eller feil. Ansvar for Réviseur d entreprises agréé Vårt ansvar er å uttale oss om regnskapene på grunnlag av vår revisjon.vi har utført revisjonen i samsvar med de internasjonale revisjonsstandarder som anvendes for Luxemburg av Commission de Surveillance du Secteur Financier.Disse standardene krever at vi oppfyller etiske krav samt planlegger og utfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at ikke regnskapene inneholder vesentlig feilinformasjon. En revisjon går ut på å gjennomføre prosedyrer for å innhente revisjonsbevis for beløp og opplysninger i regnskapene.hvilke prosedyrer som velges avhenger av vurdering av Réviseur d entreprises agréé, herunder vurderingen av risikoen for vesentlig feilinformasjon i regnskapene, enten på grunn av underslag eller feil.i forbindelse med slike risikovurderinger bedømmer Réviseur d entreprises agréé hva som er relevant internkontroll for foretakets utarbeidelse og rettvisende presentasjon av regnskapene for å planlegge hvilke revisjonsprosedyrer som er egnet under omstendighetene, men ikke med henblikk på å uttale seg om effektiviteten til foretakets internkontroll.en revisjon innebærer også å vurdere regnskapsprinsippenes egnethet og rimeligheten av de regnskapsestimater foretatt av Styret i SICAV, i tillegg til å vurdere den totale presentasjonen av regnskapene. Vi mener at de regnskapsbevis vi har innhentet gir et tilstrekkelig og forsvarlig grunnlag for vår revisjonsuttalelse. Uttalelse Etter vår mening gir de regnskapene et riktig og rettvisende bilde av den finansielle stilling til JPMorgan Investment Funds og hvert av dets underfond pr.31. desember 2010 og av resultatene av deres drift og endringer i deres kapital for året som er avsluttet i samsvar med de lovmessige og forskriftsmessige krav i Luxemburg til utarbeidelse av slike regnskaper. Øvrige forhold Den supplerende informasjon i årsrapporten er gjennomgått i henhold til vårt mandat, men har ikke vært gjenstand for spesifikke revisjonsprosedyrer utført i henhold til standardene beskrevet ovenfor.derfor gir vi ikke uttrykk for noen oppfatning av denne informasjonen.for øvrig har vi ingen bemerkninger til informasjonen sett i lys av regnskapene som helhet. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, 4.april 2011 representert ved John Parkhouse PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. Luxembourg B Capital social EUR TVA LU

8 Denne siden er med hensikt tom 6

9 JPMorgan Investment Funds Konsolidert balanse JPMorgan Investment Funds Konsolidert USD Blue and Green Fund EUR Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I (3) USD Euro Liquid Market Fund EUR Eiendeler Investeringer i papirer til markeds Anskaffelsespris: Investering i TBA-papirer til markeds (1) Bankinnskudd Termininnskudd Tilgodehavende fra salg av investeringer Tilgodehavende fra salg av TBA-papirer (1) Tilgodehavende fra tegninger Tilgodehavende fra renter og utbytte, Skatt som kan kreves refundert Frafalt honorar (2) Andre fordringer Urealisert gevinst på valutaterminforretninger Urealisert gevinst på finansielle terminforretninger Derivater til markeds Sum Gjeld Kassakreditt Åpne korte posisjoner på TBA-papirer (1) Skyldig beløp fra kjøp av investeringer Skyldig beløp fra kjøp av TBA-papirer (1) Skyldig beløp fra innløsninger Godtgjørelse til ledelse og rådgivere Resultatbaserte honorarer Annen gjeld Urealisert tap på valutaterminforretninger Urealisert tap på finansielle terminforretninger Derivater til markeds Sum gjeld Sum aktiva Historisk sum aktiva 31. desember desember desember desember (1) Se note 2i). (2) Se Note 3a). (3) Dette underfondet ble lansert den 31. mai Vedlagte noteopplysninger er en integrert del av regnskapet. 7

10 JPMorgan Investment Funds Konsolidert balanse (forts.) Europe Bond Fund EUR Europe Recovery Fund EUR Europe Select Equity Fund EUR Europe Strategic Dividend Fund EUR Global Balanced Fund (EUR) EUR Global Balanced Fund (USD) USD Global Bond Fund (EUR) EUR Global Bond Fund (USD) USD

11 JPMorgan Investment Funds Konsolidert balanse (forts.) Global Capital Appreciation Fund EUR Global Capital Preservation Fund (EUR) EUR Global Capital Preservation Fund (USD) USD Global Convertibles Fund (USD) USD Global Dividend Fund USD Global Enhanced Bond Fund EUR Global Financials Fund USD Global High Yield Bond Fund USD

12 JPMorgan Investment Funds Konsolidert balanse (forts.) Global Income Fund EUR Global Select 130/30 Fund USD Global Select Equity Fund USD Global Total Return Fund EUR Highbridge Statistical Market Neutral Fund EUR Income Opportunity Fund (4) USD Japan 50 Equity Fund JPY Japan Behavioural Finance Equity Fund USD (4) Dette underfondet endret valuta til USD 4. januar Historiske andelser blir uttrykt i EUR. 10

13 JPMorgan Investment Funds Konsolidert balanse (forts.) Japan Focus Fund JPY Japan Select Equity Fund JPY Japan Strategic Value Fund JPY JF Asia ex-japan Fund USD US Bond Fund USD US Equity Fund USD US Select Equity Fund USD

14 Denne siden er med hensikt tom 12

15 JPMorgan Investment Funds Konsolidert driftsregnskap og endringer i for året som ble avsluttet 31. desember 2010 JPMorgan Investment Funds Konsolidert USD Blue and Green Fund EUR Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I (2) USD Euro Liquid Market Fund EUR Netto ved periodens begynnelse * Inntekt Netto inntekt på utbytte Netto renteinntekt Netto inntekter fra lån av papirer Bankrente Nettorente på byttetransaksjoner Sum inntekter Utgifter Godtgjørelse til ledelse og rådgivere Honorarer til forvalter, selskaps- og administrativ agent og domisiliar Gebyr til registerfører og overføringsagent Taxe d abonnement Kassakredittrente Nettorente på byttetransaksjoner Diverse honorarer** Minus: Frafalt honorar (1) Sum utgifter før resultatbasert honorar Resultatbaserte honorarer Sum utgifter Netto investeringsinntekt/(tap) Netto realisert gevinst/(tap) på salg av investeringer Netto realisert gevinst/(tap) på valutaterminforretninger ( ) ( ) Netto realisert gevinst/(tap) på finansielle terminforretninger ( ) ( ) - - Netto realisert gevinst/(tap) på valuta ( ) Netto realisert gevinst/(tap) på TBA-papirer Netto realisert gevinst/(tap) på derivater ( ) Netto realisert gevinst/(tap) for perioden Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på investeringer Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på valutaterminforretninger ( ) Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på finansielle terminforretninger ( ) ( ) - - Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på valuta Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på TBA-papirer (17.165) Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) på derivater Netto endring i urealisert stigning/(nedskrivning) for perioden ( ) Økning/(reduksjon) av er som resultat av driften Bevegelser i aksjekapital Aksjetegninger Innløsninger ( ) - ( ) ( ) Økning/(reduksjon) av er som resultat av bevegelser i aksjekapital ( ) Utbetaling av utbytte ( ) Sum aktiva ved periodens slutt * Åpningsbalansen er utarbeidet ved bruk av valutakursene 31. desember Ved bruk av valutakurser pr. 31. desember 2009 gir de samme eiendelene et tall på USD ** Diverse honorarer omfatter hovedsakelig forvalterhonorarer, revisjons- og skatterelaterte omkostninger, omkostninger til registrering, offentliggjøring, utsendelse, trykking samt juridiske omkostninger og markedsføringsutgifter (1) Se Note 3a). (2) Dette underfondet ble lansert den 31. mai Vedlagte noter utgjør en integrert del av denne økonomiske redegjørelse. 13

16 JPMorgan Investment Funds Konsolidert driftsregnskap og endringer i (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Europe Bond Fund EUR Europe Recovery Fund EUR Europe Select Equity Fund EUR Europe Strategic Dividend Fund EUR Global Balanced Fund (EUR) EUR Global Balanced Fund (USD) USD Global Bond Fund (EUR) EUR Global Bond Fund (USD) USD ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (48.264) ( ) (10.726) ( ) ( ) ( ) ( ) (10.395) (7.490) (7.941) (18.550) (78.093) (248) (21.447) (14.049) (885) (2. 095) (1. 200) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - ( ) (622) (69.360) (288)

17 JPMorgan Investment Funds Konsolidert driftsregnskap og endringer i (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Global Capital Appreciation Fund EUR Global Capital Preservation Fund (EUR) EUR Global Capital Preservation Fund (USD) USD Global Convertibles Fund (USD) USD Global Dividend Fund USD Global Enhanced Bond Fund EUR Global Financials Fund USD Global High Yield Bond Fund USD ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) - (20.691) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (34.356) ( ) - (873) - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (6.464) ( ) - - (30.943) - ( ) ( )

18 JPMorgan Investment Funds Konsolidert driftsregnskap og endringer i (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Global Income Fund EUR Global Select 130/30 Fund USD Global Select Equity Fund USD Global Total Return Fund EUR Highbridge Statistical Market Neutral Fund EUR Income Opportunity Fund USD (3) Japan 50 Equity Fund JPY Japan Behavioural Finance Equity Fund USD * (3.018) (56.556) ( ) (60.488) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (11.614) (20.049) ( ) - ( ) (6.881) ( ) (79.704) ( ) ( ) ( ) - - ( ) ( ) - - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (1.116) - (65.909) ( ) - (94.976) (17.111) (6.607) (58.417) (24.342) (83.763) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (159) (214) (619) ( ) ( ) ( ) (716) (3) Dette underfondet endret valuta til USD 4. januar * Åpningsbalansen ble omregnet til USD ved bruk av utenlandske valutakurser per 31. desember

19 JPMorgan Investment Funds Konsolidert driftsregnskap og endringer i (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Japan Focus Fund JPY Japan Select Equity Fund JPY Japan Strategic Value Fund JPY JF Asia ex-japan Fund USD US Bond Fund USD US Equity Fund USD US Market Neutral Fund (3) USD US Select Equity Fund USD ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (33.787) (2.464) ( ) - ( ) - ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (33.040) - ( ) - (12.395) ( ) (38) (94) (15.438) (96.460) (31.424) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) (889) ( ) ( ) - - (413) (3) Dette underfondet ble avviklet 15. desember

20 JPMorgan Investment Funds Oversikt over endringer i antall aksjer (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Utestående aksjer ved periodens begynnelse Tegnede aksjer Innløste aksjer Utestående aksjer ved periodens slutt JPMorgan Investment Funds - Blue and Green Fund JPM Blue and Green 3.449, ,615 JPMorgan Investment Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund I (1) JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - A (div) - USD , , ,841 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - A (div) - EUR (sikret) , , ,666 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - B (div) - USD , ,001 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - B (div) - EUR (sikret) , ,818 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - C (div) - USD , ,000 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - D (div) - USD , , ,965 JPM Emerging Markets Corporate Bond Portfolio I - D (div) - EUR (sikret) , , ,865 JPMorgan Investment Funds - Euro Liquid Market Fund JPM Euro Liquid Market A (acc) - EUR , , , ,235 JPM Euro Liquid Market C (acc) - EUR , , , ,530 JPM Euro Liquid Market D (acc) - EUR , , , ,546 JPMorgan Investment Funds - Europe Bond Fund JPM Europe Bond A (acc) - EUR , , , ,281 JPM Europe Bond A (inc) - EUR , , , ,283 JPM Europe Bond B (acc) - EUR 1.717, , , ,074 JPM Europe Bond C (acc) - EUR , , , ,326 JPM Europe Bond D (acc) - EUR , , , ,229 JPM Europe Bond X (acc) - EUR 299, , ,718 JPMorgan Investment Funds - Europe Recovery Fund JPM Europe Recovery A (acc) - EUR , , , ,390 JPM Europe Recovery A (dist) - EUR , , , ,705 JPM Europe Recovery B (acc) - EUR 3.642, , , ,410 JPM Europe Recovery C (acc) - EUR , , , ,189 JPM Europe Recovery D (acc) - EUR , , , ,867 JPM Europe Recovery X (acc) - EUR , , , ,264 JPMorgan Investment Funds - Europe Select Equity Fund JPM Europe Select Equity A (acc) - EUR , , , ,563 JPM Europe Select Equity A (acc) - USD 167, , , ,509 JPM Europe Select Equity A (dist) - EUR 213, , , ,279 JPM Europe Select Equity B (acc) - EUR , , , ,236 JPM Europe Select Equity C (acc) - EUR , , , ,819 JPM Europe Select Equity D (acc) - EUR , , , ,549 JPM Europe Select Equity D (acc) - USD 34, , ,836 34,860 JPM Europe Select Equity I (acc) - EUR , , ,348 JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR , , , ,280 JPM Europe Select Equity X (acc) - EUR (sikret) , , , ,598 JPMorgan Investment Funds - Europe Strategic Dividend Fund JPM Europe Strategic Dividend A (acc) - EUR , , , ,927 JPM Europe Strategic Dividend A (dist) - EUR , , , ,783 JPM Europe Strategic Dividend A (inc) - EUR , , , ,265 JPM Europe Strategic Dividend B (acc) - EUR , ,000 JPM Europe Strategic Dividend C (acc) - EUR , , , ,393 JPM Europe Strategic Dividend D (acc) - EUR , , , ,079 JPM Europe Strategic Dividend X (acc) - EUR 2.080, , , ,137 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (EUR) JPM Global Balanced (EUR) A (acc) - EUR , , , ,170 JPM Global Balanced (EUR) A (dist) - EUR 173,187 40,000 31, ,187 JPM Global Balanced (EUR) B (acc) - EUR 9.154, , , ,819 JPM Global Balanced (EUR) C (acc) - EUR , , , ,426 JPM Global Balanced (EUR) D (acc) - EUR , , , ,313 JPMorgan Investment Funds - Global Balanced Fund (USD) JF Global Balanced (USD) A (acc) - USD , , , ,454 JPM Global Balanced (USD) A (acc) - USD , , , ,550 JPM Global Balanced (USD) A (dist) - USD 50, , ,027 JPM Global Balanced (USD) B (acc) - USD , , , ,370 JPM Global Balanced (USD) C (acc) - USD , , , ,306 JPM Global Balanced (USD) D (acc) - USD , , , ,764 JPM Global Balanced (USD) X (acc) - USD , , ,312 JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (EUR) JPM Global Bond (EUR) A (acc) - EUR , , , ,336 JPM Global Bond (EUR) A (inc) - EUR , , , ,913 JPM Global Bond (EUR) B (acc) - EUR , , , ,620 JPM Global Bond (EUR) C (acc) - EUR , , , ,416 JPM Global Bond (EUR) D (acc) - EUR , , , ,247 JPM Global Bond (EUR) X (acc) - EUR 1.241, , ,308 (1) Dette underfondet ble lansert den 31. mai

21 JPMorgan Investment Funds Oversikt over endringer i antall aksjer (forts.) for året som ble avsluttet 31. desember 2010 Utestående aksjer ved periodens begynnelse Tegnede aksjer Innløste aksjer Utestående aksjer ved periodens slutt JPMorgan Investment Funds - Global Bond Fund (USD) JF Global Bond (USD) A (acc) - USD 2.646, , , ,648 JPM Global Bond (USD) A (acc) - USD , , , ,336 JPM Global Bond (USD) C (acc) - USD 3.458,674 71, ,261 JPM Global Bond (USD) D (acc) - USD , , , ,330 JPM Global Bond (USD) X (acc) - USD , ,854 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Appreciation Fund JPM Global Capital Appreciation A (acc) - EUR , , , ,804 JPM Global Capital Appreciation A (dist) - EUR 1.326,278 95,904 6, ,175 JPM Global Capital Appreciation A (inc) - EUR 7.090, , , ,775 JPM Global Capital Appreciation B (acc) - EUR 8.150, , , ,348 JPM Global Capital Appreciation C (acc) - EUR , , , ,946 JPM Global Capital Appreciation D (acc) - EUR , , , ,844 JPM Global Capital Appreciation X (acc) - EUR , ,709 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (EUR) JPM Global Capital Preservation (EUR) A (acc) - EUR , , , ,124 JPM Global Capital Preservation (EUR) A (acc) - USD , , , ,589 JPM Global Capital Preservation (EUR) A (dist) - EUR , , , ,298 JPM Global Capital Preservation (EUR) A (inc) - EUR , , , ,026 JPM Global Capital Preservation (EUR) B (acc) - EUR , , , ,758 JPM Global Capital Preservation (EUR) C (acc) - EUR , , , ,373 JPM Global Capital Preservation (EUR) D (acc) - EUR , , , ,288 JPM Global Capital Preservation (EUR) D (acc) - SEK (sikret) , , , ,007 JPM Global Capital Preservation (EUR) I (acc) - EUR , , , ,692 JPM Global Capital Preservation (EUR) I (inc) - EUR , , , ,066 JPM Global Capital Preservation (EUR) X (acc) - EUR , , , ,322 JPMorgan Investment Funds - Global Capital Preservation Fund (USD) JPM Global Capital Preservation (USD) A (acc) - USD , , , ,662 JPM Global Capital Preservation (USD) D (acc) - USD , , , ,959 JPMorgan Investment Funds - Global Convertibles Fund (USD) JF Global Convertibles (USD) A (acc) - USD 2.425, , , ,955 JPM Global Convertibles (USD) A (acc) - USD , , , ,377 JPM Global Convertibles (USD) B (acc) - USD , , , ,589 JPM Global Convertibles (USD) C (acc) - USD , , , ,356 JPM Global Convertibles (USD) D (acc) - USD , , , ,991 JPM Global Convertibles (USD) I (acc) - USD , , , ,000 JPM Global Convertibles (USD) X (acc) - USD* , , ,000 - JPMorgan Investment Funds - Global Dividend Fund JPM Global Dividend A (acc) - USD , , , ,008 JPM Global Dividend A (acc) - EUR , , ,787 JPM Global Dividend A (acc) - EUR (sikret) , , , ,512 JPM Global Dividend A (inc) - USD 1.161, , , ,585 JPM Global Dividend A (inc) - EUR (sikret) 2.662, , , ,487 JPM Global Dividend C (acc) - EUR , , , ,180 JPM Global Dividend D (acc) - USD , , , ,678 JPM Global Dividend D (acc) - EUR (sikret) , , , ,705 JPM Global Dividend X (acc) - USD* , ,367 - JPMorgan Investment Funds - Global Enhanced Bond Fund JPM Global Enhanced Bond A (acc) - EUR , , , ,136 JPM Global Enhanced Bond A (inc) - EUR 41,718 10,821 3,000 49,539 JPM Global Enhanced Bond B (acc) - EUR 4.319, , , ,434 JPM Global Enhanced Bond C (acc) - EUR , , ,738 JPM Global Enhanced Bond D (acc) - EUR , , , ,574 JPM Global Enhanced Bond X (acc) - EUR 2.242, , ,750 JPMorgan Investment Funds - Global Financials Fund JPM Global Financials A (acc) - USD , , , ,036 JPM Global Financials A (acc) - EUR , , , ,628 JPM Global Financials A (dist) - USD , , , ,309 JPM Global Financials B (acc) - USD , , , ,592 JPM Global Financials C (acc) - USD , , , ,952 JPM Global Financials D (acc) - USD , , , ,334 JPM Global Financials X (acc) - USD , , , ,237 JPMorgan Investment Funds - Global High Yield Bond Fund JPM Global High Yield Bond A (acc) - USD , , , ,566 JPM Global High Yield Bond A (acc) - EUR (sikret) , , , ,231 JPM Global High Yield Bond A (inc) - EUR (sikret) , , , ,926 JPM Global High Yield Bond A (mth) - USD , , , ,801 JPM Global High Yield Bond B (acc) - EUR (sikret) , , , ,504 JPM Global High Yield Bond C (acc) - USD , , , ,698 JPM Global High Yield Bond C (acc) - EUR (sikret) , , , ,030 JPM Global High Yield Bond D (acc) - USD - 823, ,395 JPM Global High Yield Bond D (acc) - EUR (sikret) , , , ,565 JPM Global High Yield Bond I (acc) - USD , , , ,484 JPM Global High Yield Bond I (inc) - EUR (sikret) , , , ,467 JPM Global High Yield Bond X (acc) - EUR (sikret) , , , ,617 19