Revidert årsrapport. JPMorgan Funds. Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

Transkript

1 Revidert årsrapport JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30. juni 2011

2 JPMorgan Funds Revidert årsrapport Innhold (forts.) Styret 1 Forvaltning og administrasjon 2 Styrets beretning 3 Investeringsforvalterens rapport 4 Revisjonsberetning 5 Regnskap og statistikk Konsolidert balanse 8 Konsolidert driftsregnskap og endringer i 28 Oversikt over endringer i antall aksjer 47 Statistisk informasjon 61 Noter til regnskapet 75 Investeringsportefølje JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 85 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 87 JPMorgan Funds - America Equity Fund 92 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 94 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 95 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 98 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 100 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I 102 JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II 105 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 108 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 110 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 112 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 114 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 118 JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II 121 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 124 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 127 JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 132 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 134 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 136 JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 138 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 141 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 145 JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 147 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 150 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 152 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 153 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 156 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 159 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 162 JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 165 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 167 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 170 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 174 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 177 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 181 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 185 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 189 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 190 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 193 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 194 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 196 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 200 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 203 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 207 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 209 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 212 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 215 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 220 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 222 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 226 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 228 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 230 JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 231 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 236 JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund 241 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 244 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 246 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 250 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 254 JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund 257 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 261 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 265

3 JPMorgan Funds Revidert årsrapport Innhold (forts.) JPMorgan Funds - Global Focus Fund 268 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 271 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 274 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 277 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 280 JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 283 JPMorgan Funds - Global Mining Fund 285 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 286 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 289 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 292 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 304 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 306 JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund 311 JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund 313 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 316 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 319 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 322 JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund 323 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 325 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 326 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 328 JPMorgan Funds - JF China Fund 331 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 332 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 333 JPMorgan Funds - JF India Fund 334 JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 335 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 337 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 338 JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 339 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 341 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 345 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 348 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 349 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 350 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 351 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 352 JPMorgan Funds - Russia Fund 357 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 358 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 361 JPMorgan Funds - UK Equity Fund 365 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 368 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 371 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 387 JPMorgan Funds - US Growth Fund 389 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 391 JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 392 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 394 JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 397 JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 400 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 405 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 407 JPMorgan Funds - US Technology Fund 409 JPMorgan Funds - US Value Fund 410 Vedlegg - Ureviderte tilleggsopplysninger Fondenes kostnadsprosent 413 Oppsummering av investeringsmål for underfondene 429 Resultat og volatilitet 436 Rentesats mottatt/(belastet) på bankkonti 452 Aksjeklasser i underfond underlagt betaling av Taxe d abonnement på 0,01 % 452 Porteføljens omløpshastighet 453 Historisk oversikt over endringer i antall aksjer 454 Nærmere opplysninger finner du på Ingen andelstegninger kan mottas kun på bakgrunn av denne rapporten. Andelstegninger er bare gyldige dersom de gjøres på bakgrunn av det aktuelle prospektet, det forenklede prospekt supplert med den nyeste reviderte årsberetningen, samt den siste ureviderte halvårsrapporten, dersom denne er nyere enn årsberetningen. Prospektet, det forenklede prospekt, de ureviderte halvårsrapportene, samt den reviderte årsberetningen fås vederlagsfritt ved henvendelse til SICAVs forretningskontor og fra lokale betalingsenheter. Etter en gjennomgang av informasjonen fra investeringsforvalteren (-ne) i prospektet og det forenklede prospektet vil opplysningene fra investeringsforvalteren (-ne) om det enkelte underfond nå være tilgjengelig fra forvaltningsselskapets forretningskontor eller fra

4 JPMorgan Funds Styret Styreformann Iain O.S. Saunders Bankier Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Storbritannia Styremedlemmer Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg Jean Frijns Professor i finans og investering Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Nederland Viseformann Pierre Jaans Økonom 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Storhertugdømmet Luxembourg James B. Broderick Administrerende direktør JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Storbritannia Robert Van der Meer Professor i finans 12 Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Nederland Berndt May Administrerende direktør JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Østerrike Registrert adresse European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg 1

5 JPMorgan Funds Forvaltning og administrasjon Forvaltningsselskap, registerfører og overføringsagent, global forhandler og lokalt ombud JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg Investeringsforvaltere J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY USA JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo Japan JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Storbritannia JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwan JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hong Kong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapore Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY USA Depotansvarlig, selskaps-, administrativt ombud og kursnoteringsombud J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Storhertugdømmet Luxembourg Revisor PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg Juridiske rådgivere Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Storhertugdømmet Luxembourg 2

6 JPMorgan Funds Styrets beretning Styret i JPMorgan Funds (SICAV) fremlegger styrets beretning for året som ble avsluttet 30. juni Fondet Fondet er et investeringsselskap med variabel kapital som er organisert som et Société Anonyme i medhold av Storhertugdømmet Luxemburgs lover. Styret har oppnevnt JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l. til forvaltningsselskap for Fondet. Fondet er organisert som et paraplyfond med en rekke underfond, der hvert underfond har sin egen investeringspolitikk og -begrensninger. For øyeblikket har fondet utstedt andeler i 117 underfond. I løpet av året er følgende underfond lansert: - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I ble lansert den 1. juli 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund ble lansert den 14. juli 2010; - JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund ble lansert den 16. september 2010; - JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund ble lansert den 7. oktober 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II ble lansert den 24. november 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund ble lansert den 29. november 2010; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund ble lansert den 10. desember 2010; - JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund ble lansert den 13. desember 2010; - JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund on ble lansert den 15. desember 2010; - JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund ble lansert den 31. januar 2011; - JPMorgan Funds - Global Mining Fund ble lansert den 8. februar 2011; - JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund ble lansert den 18. februar 2011; - JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II ble lansert den 22. februar 2011; - JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund ble lansert den 4. mars 2011; - JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund ble lansert den 8. mars 2011; - JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund ble lansert den 12. april 2011; - JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund ble lansert den 19. mai 2011; - JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund ble lansert den 3. juni I løpet av året økte fondets samlede fra USD 44,1 milliarder til USD 61,6 milliarder ved utgangen av året. SICAV kvalifiserer som et Foretak for kollektiv investering i omsettelige papirer ifølge EC direktiv 85/611 av 20. desember 1985 med endringer ogfra 1. juli 2011 er fondet er underlagt lov av 17. desember 2010, ogsicav kan derfor tilbys for salgi EUs medlemsstater, under forbehold av registreringi andre land enn Luxemburg. I tillegg kan det søkes om å registrere SICAV og underfondene i andre land. SICAV og underfondene er for øyeblikket registrert for salg og distribusjon i Luxemburg og i følgende jurisdiksjoner: Bahrain, Belgia, Chile, Danmark, Estland, Finland, Frankrike, Hellas, Hong Kong, Irland, Italia, Jersey, Korea, Kypros, Macau, Nederland, Norge, Peru, Polen, Portugal, Singapore, Spania, Storbritannia, Sveits, Sverige, Taiwan, Tyskland og Østerrike. Styremedlemmenes ansvar Ansvaret til Fondets styremedlemmer reguleres helt og holdent av Luxemburgs lover. Hva Fondets årsregnskap angår, reguleres styremedlemmenes oppgaver av generell selskapsrett og lov av 19. desember 2002 om foretaks regnskap og årsregnskap m.m. og av lov av 20. desember 2002 om foretak for kollektiv investering. Endring i styret Tidligere i år informerte Ms Andrea L. Hazen styret om at hun hadde til hensikt å fratre og det var enighet om at dette ville bli gjort gjeldende fra og med 31. mars Ms Hazen har vært styremedlem i selskapet siden september 2005 og styret vil gjerne benytte denne anledningen til å gi uttrykk for sin takknemlighet for hennes tjenester. Videre ønsker styret å informere om at med virkningfra ogmed 31. mars 2011 ble Mr James B. Broderick kooptert som styremedlem ogat utnevnelsen vil bli godkjent av andelseierne på den kommende generalforsamlingen ALFI Code of Conduct (etiske retningslinjer) Etter at retningslinjene ble utarbeidet, har styret vedtatt ALFI Code of Conduct ( Code ), som angir prinsipper for godt styresett. Styret mener at fondet har overholdt retningslinjene i alt det vesentligste gjennom hele regnskapsåret som ble avsluttet 30. juni Generalforsamling Neste generalforsamling i SICAV vil bli avholdt 16. november Styret Luxemburg, 4. oktober

7 JPMorgan Funds Investeringsforvalterens rapport for året som ble avsluttet 30. juni 2011 Markedsrapport De globale aksjemarkedene stegkraftigi 12-månedersperioden til slutten av juni 2011, blant annet la MSCI World Index på seg10,8 % målt i euro mot et bakteppe preget av sterk vekst i selskapenes overskudd (kilde: FactSet). Til sammenligning måtte investorer i statsobligasjoner tåle tap målt i euro, og JPMorgan Global Bond Index var ned 6,9 % målt i euro. Avkastningen var negativ i perioden, da forholdene lå dårlig til rette for obligasjoner. I utviklede markeder var den økonomiske opphentingen skuffende svak, inflasjonstrykket økte og prognosene tilsa stigende renter. Obligasjonsmarkedene ble også berørt av bekymringene omkring statsgjelden i eurosonen. I Europas utkanter falt JPMorgan Ireland Index 22,9 % og JPMorgan Portugal Index var ned 21,5 %, da begge landene i perioden mottok redningspakker fra Den europeiske union (EU) og Det internasjonale pengefondet (IMF). Også Europas kjernemarkeder ble rammet, og JPMorgan Germany Index tapte 1,0 %, mens JPMorgan France Index falt 0,4 % (kilde for statsobligasjonsindekser: J.P. Morgan). Rapportperioden begynte godt for aksjemarkedene med en sterk resultatsesong for andre kvartal Den positive stemningen i markedet falmet imidlertid raskt i løpet av sommeren, da de makroøkonomiske utsiktene ble stadigmer usikre oginvestorene satte segpå gjerdet for å se om sentralbankene ville innføre flere stimulustiltak. Mens den økonomiske innhentingen i USA virket sårbar, snakket sjefen for USAs sentralbank ( Fed ), Ben Bernanke, om behovet for en ny runde med kvantitative lettelser (QE2). I september ogoktober stegmarkedene da investorene økte vektingen av aksjer i påvente av QE2. Den 3. november kunngjorde Fed en støttepakke på 600 milliarder dollar. Dette var mer enn ventet og ble tatt godt imot av markedet. Rallyet i det globale aksjemarkedet mistet dampen mot slutten av november, da gjeldsproblemene i eurosonen og inflasjonsbekymringer i Kina svekket investorenes tillit. En redningspakke til Irland fra EU og IMF roet nervene og hjalp de globale markedene til å gjenvinne veksten mot slutten av Stemningen ble styrket ytterligere i 2011 av positive ledende økonomiske indikatorer fra de utviklede markedene og generelt gode selskapsresultater i fjerde kvartal Geopolitisk uro i Nord-Afrika ogmidtøsten kom i fokus i februar da politiske demonstrasjoner brøt ut i Tunisia ogegypt. I mars eskalerte volden, oguroen spredte segtil Bahrain oglibya. Dette førte til forstyrrelser i oljeproduksjonen med påfølgende hopp i oljeprisene. Obligasjonsinvestorer i de utviklede markedene fryktet at høye oljepriser skulle forsterke det eksisterende inflasjonspresset og føre til rentehevinger tidligere enn forventet. I eurosonen hevet Den europeiske sentralbanken styringsrenten med 0,25 % til 1,25 % i april i et forsøk på å drive inflasjonen ned under målet på2%igjen, og ble dermed den første sentralbanken i et utviklet marked til å stramme inn pengepolitikken. I de fremvoksende markedene hevet også sentralbanken i Kina, Brasil, Sør-Korea, India og Thailand styringsrenten i rapportperioden i et forsøk på å motvirke prisstigningen. Til tross for en skarp økning i inflasjonen holdt imidlertid Bank of England og USAs Fed rentepolitikken uendret, mens den økonomiske veksten forble svak. Markedene ble kastet ut i enda mer usikkerhet da et voldsomt jordskjelv 9,0 på Richters skala rammet Japan den 11. mars. Bekymringer rundt jordskjelvets ettervirkninger, særlig på produksjonslinjer og forsyningskjeder i vareproduksjonen, førte til tap i markedene over hele verden. Markedene fortsatte å svinge mens statsgjeldskrisen i eurosonen dukket opp på horisonten igjen mot slutten av rapportperioden. EU og IMF stablet raskt en redningspakke for Portugal på bena. Det beroliget investorene en stund, men i mai ble blikket snudd mot Hellas, der det ble stadig med sannsynlig at statsgjelden ville bli misligholdt. Det greske parlamentet dempet investorenes bekymringer da det i slutten av juni vedtok en ny femårspakke med ytterligere utgiftskutt, skatteøkninger og salg av statlige. Med dette vedtaket kunne EU og IMF levere den neste redningspakken. Markedene fortsetter imidlertid å svinge, mens politikerne i Europa arbeider for å finne en varig løsning på krisen. Samtidig begynte virkningen av høyere oljepriser, jordskjelvet i Japan og strammere pengepolitikk å gi seg utslag i de økonomiske dataene. I Kina begynte investorene å bli bekymret for en hard landingfor økonomien, da nøkkeltallene for industrien viste tegn til svekkelse. Samtidigpekte de økonomiske dataene i USA mot lavere vekst. Produksjonsaktiviteten sank i april ogmai, arbeidsledigheten stegogproblemene i boligmarkedet fortsatte. Perioden sluttet med at representanter for Fed forsikret at avviklingen av QE2, som skulle starte 30. juni, ville skje gradvis og fleksibelt. Fremtidsutsikter Den siste tidens svake globale økonomiske nøkkeltall har ført til at investorene tviler på om det svake markedet er forbigående eller begynnelsen på en ny nedgang. Mest sannsynlig synes å være at vi opplever et forbigående fall, og at veksten vil tilta igjen lenger ut i året og inn i 2012, da Hellas mottar en ny andel av redningspakken fra EU og IMF, oljeprisene stabiliserer seg og flaskehalsene i den japanske industrien blir borte. I USA forventes Fed å holde rentepolitikken uendret ut 2011 og trolig også 2012 for å støtte den økonomiske veksten. De pengepolitiske betingelsene holder segogså stort sett fordelaktige i eurosonen ogjapan, ogrentene i Storbritannia ser ut til å holde seglave lenger, fordi Bank of England troligvil utsette rentehevingene, siden økonomien akkurat har begynt å merke den fulle effekten av myndighetenes budsjettinnstramming. I de globale aksjemarkedene vil stemningen trolig forbli trykket så lenge retningen til den globale økonomien er uklar særlig gjelder dette utsiktene for USA ogkina. Gjeldsbekymringene i Midtøsten ogeurosonen vil fremdeles dempe optimismen. Generelt virker imidlertid ikke globale aksjer overpriset tatt i betraktning forventningene til en solid vekst i selskapenes inntjening i Investeringsforvalterne 4. oktober 2011 Opplysningene i denne rapporten er historiske og gir ikke nødvendigvis en indikasjon på fremtidig utvikling. 4

8 Revisjonsberetning Til andelseierne JPMorgan Funds I henhold til oppnevnelsen fra Generalforsamlingen av 17. november 2010, har vi revidert de medfølgende regnskapene til JPMorgan Funds og hvert av dets underfond som består av Kombinert balanse og oppstilling over investeringsporteføljen pr. 30. juni 2011 samt Kombinert driftsregnskap og endringer i for året som er avsluttet 30. juni 2011 og et sammendrag av viktige regnskapsprinsipper og andre noter til regnskapene. SICAV-styrets ansvar for regnskapene SICAVs styre er ansvarlig for utarbeidelse av disse regnskapene og for å sørge for at de gir et rettvisende bilde i samsvar med juridiske og forskriftsmessige krav i Luxembourg for utarbeidelse av regnskaper, samt for slike interne kontroller som SICAVs styre anser er nødvendige for å utarbeide regnskaper som ikke inneholder vesentlige feilopplysninger, bevisste eller ikke. Ansvar for Réviseur d entreprises agréé Vårt ansvar er å uttale oss om regnskapene på grunnlag av vår revisjon. Vi har utført revisjonen i samsvar med de internasjonale revisjonsstandarder som anvendes for Luxemburg av Commission de Surveillance du Secteur Financier. Disse standardene krever at vi oppfyller etiske krav samt planlegger og utfører revisjonen for å oppnå betryggende sikkerhet for at ikke regnskapene inneholder vesentlig feilinformasjon. En revisjon går ut på å gjennomføre prosedyrer for å innhente revisjonsbevis for beløp og opplysninger i regnskapene. Hvilke prosedyrer som velges avhenger av vurdering av Réviseur d entreprises agréé, herunder vurderingen av risikoen for vesentlig feilinformasjon i regnskapene, enten på grunn av underslag eller feil. I forbindelse med slike risikovurderinger bedømmer Réviseur d entreprises agréé hva som er relevant internkontroll for foretakets utarbeidelse og rettvisende presentasjon av regnskapene for å planlegge hvilke revisjonsprosedyrer som er egnet under omstendighetene, men ikke med henblikk på å uttale seg om effektiviteten til foretakets internkontroll. En revisjon innebærer også å vurdere regnskapsprinsippenes egnethet og rimeligheten av de regnskapsestimater foretatt av Styret i SICAV, i tillegg til å vurdere den totale presentasjonen av regnskapene. Vi mener at de regnskapsbevis vi har innhentet gir et tilstrekkelig og forsvarlig grunnlag for vår revisjonsuttalelse. Uttalelse Etter vår meninggir disse regnskapene et riktigogrettvisende bilde av den finansielle stillingtil JPMorgan Funds oghvert av dets underfond pr. 30. juni 2011 ogav resultatene av deres drift og endringer i deres kapital for året som er avsluttet i samsvar med de lovmessige og forskriftsmessige krav i Luxemburg til utarbeidelse av slike regnskaper. Øvrige forhold Den supplerende informasjon i årsrapporten er gjennomgått i henhold til vårt mandat, men har ikke vært gjenstand for spesifikke revisjonsprosedyrer utført i henhold til standardene beskrevet ovenfor. Derfor gir vi ikke uttrykk for noen oppfatning av denne informasjonen. For øvrig har vi ingen bemerkninger til informasjonen sett i lys av regnskapene som helhet. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, 4. oktober 2011 representert ved Régis Malcourant PricewaterhouseCoopers S.à r.l., 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg T: , F: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) R.C.S. LuxembourgB Capital social EUR TVA LU

9 Denne siden er med hensikt tom 6

10 Denne siden er med hensikt tom 7

11 JPMorgan Funds Konsolidert balanse JPMorgan Funds Konsolidert USD Eiendeler Investeringer i papirer til markeds Anskaffelsespris: Investering i TBA-papirer til markeds (1) Bankinnskudd Termininnskudd Tilgodehavende fra salg av investeringer Tilgodehavende fra salg av TBA-papirer (1) Tilgodehavende fra tegninger Tilgodehavende fra renter og utbytte, Skatt som kan kreves refundert Frafalt honorar (2) Andre fordringer Urealisert gevinst på valutaterminforretninger Urealisert gevinst på finansielle terminforretninger Derivater til markeds Sum Gjeld Kassakreditt Åpne korte posisjoner på TBA-papirer (1) Skyldig beløp fra kjøp av investeringer Skyldig beløp fra kjøp av TBA-papirer (1) Skyldig beløp fra innløsninger Godtgjørelse til ledelse og rådgivere Resultatbaserte honorarer Annen gjeld Urealisert tap på valutaterminforretninger Urealisert tap på finansielle terminforretninger Derivater til markeds Sum gjeld Sum aktiva Historisk sum aktiva 30. juni juni juni juni (1) Se note 2l). (2) Se note 7a). Vedlagte noteopplysninger er en integrert del av regnskapet. 8

12 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund USD America Equity Fund USD America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund USD

13 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Brazil Alpha Plus Fund USD Corporate Bond Portfolio Fund I (3) EUR Corporate Bond Portfolio Fund II (4) EUR Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund USD (3) Dette underfondet ble lansert den 1. juli (4) Dette underfondet ble lansert den 22. februar

14 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Emerging Markets Corporate Bond Fund (5) USD Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II (6) USD Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Diversified Equity Fund (7) USD Emerging Markets Equity Fund USD (5) Dette underfondet ble lansert den 14. juli (6) Dette underfondet ble lansert den 24. november (7) Dette underfondet ble lansert den 10. desember

15 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Investment Grade Bond Fund (8) USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Strategic Bond Fund (9) USD Emerging Markets Value Fund USD Emerging Middle East Equity Fund USD (8) Dette underfondet ble lansert den 29. november (9) Dette underfondet ble lansert den 12. april

16 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Money Market Fund (10) EUR Euro Short Duration Bond Fund EUR (10) Dette underfondet endret navn fra Euro Liquid Reserve Fund den 2. august

17 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR

18 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR

19 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR

20 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Germany Equity Fund EUR Global Absolute Return Bond Fund (11) USD Global Aggregate Bond Fund USD Global Catholic Ethical Balanced Fund (12) EUR Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR (11) Dette underfondet ble lansert den 7. oktober (12) Dette underfondet ble lansert den 19. mai

21 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund USD Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund (13) EUR Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR (13) Dette underfondet ble lansert den 16. september

22 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund USD Global Infrastructure Trends Fund EUR Global Merger Arbitrage Fund (14) USD Global Mining Fund (15) EUR Global Natural Resources Fund EUR (14) Dette underfondet ble lansert den 8. mars (15) Dette underfondet ble lansert den 8. februar

23 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund EUR Global Short Duration Bond Fund USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund USD Highbridge Asia Pacific STEEP Fund (16) USD Highbridge Diversified Commodities Fund (17) USD (16) Dette underfondet ble lansert den 13. desember (17) Dette underfondet ble lansert den 4. mars

24 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY Japan Market Neutral Fund (18) JPY JF ASEAN Equity Fund USD JF Asia Alpha Plus Fund USD (18) Dette underfondet ble lansert den 3. juni

25 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund USD JF China Fund USD JF Greater China Fund USD JF Hong Kong Fund USD JF India Fund USD JF Japan Alpha Plus Fund USD JF Japan Equity Fund USD

26 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) JF Japan Small Cap Fund USD JF Korea Equity Fund USD JF Pacific Balanced Fund USD JF Pacific Equity Fund USD JF Pacific Technology Fund USD JF Singapore Fund USD

27 JPMorgan Funds Konsolidert balanse (forts.) JF Taiwan Fund USD Latin America Equity Fund USD Managed Reserves Fund USD Russia Fund USD Sterling Bond Fund GBP Systematic Alpha Fund EUR UK Equity Fund GBP