SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT 2015 ÅRSRAPPORT 2015 INDUSTRY LEADING PROVIDER OF LPG AND PETROCHEMICAL TONNAGE.

Transkript

1 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT ÅRSRAPPORT 2015 INDUSTRY LEADING PROVIDER OF LPG AND PETROCHEMICAL TONNAGE.

2 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Fra administrerende direktør For et år siden, i begynnelsen av 2015, feiret vi det beste året noen sinne for de større LPG skipene, og vi funderte på muligheten om 2015 kunne bli enda bedre. Våre forventninger stemte, og 2015 viste seg å bli et enda bedre år til tross for et rekordhøyt antall nybyggleveranser. Hovedgrunnen til det stramme shippingmarkedet er nye eksportvolum av LPG fra USA, et produkt fra den raskt voksende skifergass- og oljeproduksjonen i perioden frem til I tillegg har arbitrasje vært åpen, med prisforskjell på LPG mellom regioner, og resultert i et høyere antall langtransporter av LPG fra vest til øst. Markedet toppet seg i juli 2015 med et spotmarked tilsvarende tidscerteparti til en verdi av USD 4,2 millioner per måned, og har siden vært i en nedadgående spiral med et nivå ved årsslutt på USD 1,8 millioner. Dette er et stort fall fra toppen, men er fremdeles på et historisk meget sterkt nivå. Fallet kom som et resultat av stengt arbitrasje mellom vest og øst så vel som rekordmange nybygg på vei inn i markedet. Totalt 35 nye skip ble levert i 2015, noe som utgjør mer enn 20% økning i forhold til den eksisterende flåten ved begynnelsen av Den rekordhøye veksten, der vi likevel oppnår rekordhøye rater, viser hvor mye eksportvolumet av LPG har økt i forhold til 2013-nivå. Med det rekordsterke LPG markedet økte også Solvang inntjeningen fra 2014, og vi kan nå bekrefte at 2015 er det nye rekordåret for gruppen. Dette skjedde både som et resultat av et sterkt VLGC og LGC marked, men også forsterket av våre tre LGC nybygg som entret markedet med gode tidscertepartier. Ulempen med en periode med høye forventninger, for deretter å få to år med meget sterkt VLGC marked, er at dette gir sterke insentiver fra nye og eksisterende aktører til å øke sin markedseksponering. Resultatet har vært en ordrebok på mer enn 50 %, der 35 skip ble levert i 2015, 44 er planlagt for levering i 2016 og 27 er i ordre for levering i Dette vil naturligvis påvirke VLGC markedet, og med vedvarende lav oljepris og tegn på synkende produksjon i USA, er vi relativt sikre på at vi får se en markedskorreksjon i 2016 og 2017, i hvert fall en normalisering mot historiske nivåer. Gjennom disse spennende og utfordrende tidene er jeg meget stolt over det vi har oppnådd. Vi har en stabil teknisk drift og operasjon med liten eller ingen turnover på land, samt en organisasjon som er i stand til å håndtere enhver teknisk utfordring uten å bruke ekstern ekspertise. Faktisk blir vår egen ekspertise ofte brukt av aktører innen shippingindustrien i Norge i form av rådgiving og deltakelse i felles utviklingsprosjekter. Med det stramme shippingmarkedet samt et stort antall nybygg i bestilling er det et betydelig press for å beholde mannskap og kontorstab. Vi har så langt greid å ha en stabil bemanning og vil fortsatt fokusere på dette ved å oppfordre til videreutvikling og gi ansvar til mannskap og stab.

3 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Vi leverte fremragende resultater i 2015 på alle viktige suksessområder; HMS, Kvalitet, CSR og Finans. Vi har null LTI eller alvorlige personrelaterte hendelser og står nå med kun 4 LTI gjennom de siste 8 år. Mindre potensielle hendelser skjer hver dag og vi kan aldri redusere vår aktpågivenhet når det gjelder sikkerhet. Vi har et rekordlavt antall av mannskapet som blir erklært tjenesteudyktige etter helsesjekk. Seks fartøy benytter nå fullskala eksosrensesystem, noe som forbedrer vårt miljøavtrykk. Vår kvalitetsstatistikk og inspeksjonsresultater er blant de beste i vårt segment. Vi støtter SOS barnebyer i Filipinene samt andre lokale initiativ. Vi er medlem av MACN det marine antikorrupsjonsnettverket, og vil etterkomme de gode selskapsrettslige prosedyrer innen den maritime industri som er beskrevet i operasjonscharteret. Rekordsterke finansielle resultat med forbedrede kontrakter fra et sterkt marked, men også gjennom reduserte driftskostnadsnivåsamtidig som vi opprettholder høyest mulig kvalitet. I 2015 fikk vi levert tre nye LGC skip fra Hyundai Heavy Industries i Sør-Korea. Disse skipene er spesialbygget for å fylle en spesifikk nisje innen gassområdet, og representerer enda et stort sprang inn i fremtiden når det gjelder drivstoffeffektivitet og utslippskontroll. Alle de tre skipene har fungert som forventet, inkludert en god overlevering fra verft og oppstart av kontrakter til rett tid. Med den forventede utviklingen i markedsforholdene, har Solvang-gruppen satt i gang noen viktige strukturelle grep. Konsolidering av skipseierselskaper, refinansieringer og generelt gjøre oss klar til å utnytte de muligheter som kan dukke opp gjennom de neste årene. Solvang ASA har en sterk posisjon, både i markedet og i form av finansiell styrke. Vi tror på fremtiden og fortsetter vårt fokus på fremragende drift av våre skip, og alltid levere høy kvalitet til våre kunder. Edvin Endresen Administrerende direktør

4 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Definisjoner Ammoniakk / NH3 Cbm CoA Dokking FFJV Fraktrate HMSK IFRS IGC KPI LGC LIBOR LPG LTI Panamax VLGC Petrokjemiske gasser Semi-ref- / Ethylenskip Spotrate TC VLGC Brukes som råmateriale til kunstgjødselproduksjon. Kubikkmeter. Den vanligste måten å beskrive lastekapasiteten på et gasskip. Contract of Affrightment. En kontrakt mellom reder og en kunde om transport av et minimum-maksimum volum av last til en avtalt fraktrate per tonn. Normalt over ett eller flere år. Brukes som betegnelse på klassepålagt vedlikehold av et skip. Utføres normalt med femårsintervaller på nyere skip. Fully Fledge Joint Venture. Den pris kunden betaler til reder for den transporttjeneste som leveres. Kan være enten på per tonn basis eller per måned. Helse, Miljø, Sikkerhet og Kvalitet. International Financial Reporting Standards. Alle selskaper notert på Oslo Børs må følge denne regnskapsstandarden. International Gas Carriers. Markedsfører Solvangs skip. Key Performance Indicators. Nøkkeltall. Large Gas Carrier. LPG-skip mellom cbm og cbm. Normal størrelse for nyere skip er cbm. London Interbank Offered Rate. Liquefied Petroleum Gas. Lost Time Incident ratio. Måler nivået på antall skader i et selskap eller en del av et selskap. Very Large Gas Carrier med en maksimum bredde på 32,2 meter. Dette gjør skipet i stand til å gå gjennom Panamakanalen. Gasser som brukes som innsatsfaktor i den petrokjemiske industrien. Et gasskip som kan frakte last både under høyt trykk så vel som fullt nedkjølt. Den rate man oppnår ved å slutte skipet for en enkelt reise. Time Charter. En fast kontrakt til fast rate mellom reder og kunde for leie av skip i alt fra to måneder til flere år. Alle reiseavhengige kostnader slik som bunkers, kanalog havneutgifter betales av kunden. Driftskostnader er for reders regning. Very Large Gas Carrier. LPG skip med over cbm lastekapasitet. Normal størrelse for moderne skip er cbm. I motsetning til Panamax VLGC, kan ikke disse seile i Panamakanalen.

5 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Nøkkeltall Antall skip v/s lastekapasitet (CMB) Investeringer i skip (Mill USD) Antall skip , Lastekapasitet (CMB) ,6 35, Antall skip Lastekapasitet (CMB) Resultatutvikling (Mill NOK) før skatt. Utbytte i NOK. Flåtens alder Resultat Utbytte år 5-10 år år > 15 år Resultat Utbytte

6 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Nøkkeltall etter bruttometoden, ref note 3 i konsernregnskapet Finansielt Driftsinntekter mill. NOK 480,9 324,2 249,1 263,2 202,4 Driftskostnader ekskl. avskr./nedskrv. mill. NOK 199,4 161,3 146,9 138,7 108,5 Avskrivninger/nedskrivninger mill. NOK 86,6 47,6 49,9 47,7 41,6 Driftsresultat mill. NOK 194,9 115,3 52,3 76,8 52,3 Netto finansposter mill. NOK -23,4-7,0 11,5-12,6-38,2 Resultat før skatt mill. NOK 171,6 108,4 63,8 64,1 14,2 Årsresultat mill. NOK 168,9 102,8 65,7 55,5-22,5 Netto kontantstrøm mill. NOK 38,4 33,9-3,9 5,4 36,1 Totalkapital ihht bruttometoden mill. NOK 2 638, , , , ,8 Egenkapital mill. NOK 1 164,8 849,8 626,1 533,0 498,7 Egenkapital % 44,15 % 47,47 % 40,40 % 41,31 % 36,17 % NØKKELTALL PER AKSJE Pålydende pr aksje 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 Kurs (markedskurs iht ligning) 31,90 22,50 20,25 19,20 18,40 Fortjeneste pr aksje 7,02 4,44 2,62 2,63 0,58 Resultat pr aksje 6,91 4,21 2,69 2,28-0,93 Kontantstrøm pr aksje 1,57 1,39-0,16 0,22 1,48 Utbytte pr aksje 2,00 1,00 0,50 0,50 0,00 Kurs/fortjeneste pr ,55 5,07 7,74 7,29 31,53 KURSUTVIKLING Pålydende pr aksje 5,00 5,00 5,00 5,00 5,00 Høyeste børskurs 34,00 26,00 24,00 20,90 25,00 Laveste børskurs 21,00 20,20 16,00 14,10 18,10 Vektet gjennomsnittlig antall aksjer Formler benyttet ved beregning av nøkkeltall Egenkapital %: Bokført egenkapital Totalkapital iht bruttometoden Fortjeneste pr aksje Resultat før skatt Gjennomsnittlig antall aksjer Resultat pr aksje: Årsresultat Gjennomsnittlig antall aksjer Kurs/fortjeneste: Kurs pr Resultat før skatt pr aksje

7 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Markedsanalyse VLGC 2015 var nok et hendelsesrikt år for VLGC skipene, med tidenes høyeste snittinntjening, de nest høyeste gjennomsnittsratene, volatilitet og mange ny kontraheringer. For 2015 som for de to foregående årene har økning i amerikansk eksportkapasitet vært driveren for både fraktrater og kontraheringsaktiviteten. Balticindeksen for LPG (BLPG) bunnet ut på USD 60 pr tonn i begynnelsen av januar, noe som tilsvarer omtrent USD 1,5 millioner per måned på tidscerteparti basis (TCE). Deretter startet en stigende trend, som skyldes økte eksportvolum fra USA, vest-øst arbitrasjehandel, og høy spottetterspørsel fra India, kombinert med kødannelser i Indiske havner. BLPG stabiliserte seg på rundt USD 100 pr tonn i midten av februar (USD 2,8 millioner TCE) før den sank til rundt USD 80 pr tonn mot slutten av mars (USD 2,3 millioner TCE). Støttet av sesongens sommermarked, steg BLPG igjen og nådde toppen i midten av juli med USD 137 per tonn (USD 4,2 millioner TCE). For resten av året var BLPG på en nedadgående trend, hvor noteringen på årets siste dag var USD 63 per tonn (USD 1,86 millioner TCE). Gjennomsnittlig BLPG for 2015 endte på USD 91,843 per tonn, som er det nest høyeste snittet noen gang. Høyeste snitt var i 2014 med USD 92,491 pr tonn. Målt i inntjening (uten ventetid) var imidlertid gjennomsnittlig BLPG TCE på sitt høyeste noen gang i 2015 med USD 2,68 millioner per måned, grunnet lave bunkerskostnader og høye fraktrater. VLGC TCE Rater 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, jan.10 jan.11 jan.12 jan.13 jan.14 VLGC Alder Existing Eksisterende fleet flåte ,000 - East (BLPG TCE) 82,000 - West jan nye VLGC er ble levert i 2015, samtidig som ingen skip ble skrapet. Ordreboken økte med 29 nye skip, hvorav 24 ble bestilt i andre halvår. Disse ordrene er motivert av nye regler som vil øke prisen på nye skip, og redusere lastekapasiteten. 8 av disse skipene er Panamax VLGCer som vil være i stand til å gå gjennom den eksisterende Panamakanalen Fremover vil markedet svekke seg på grunn av den store ordreboken. Hvor mye markedet og ratene vil svekke seg er avhengig av prisutviklingen på råolje. Råoljeprisen er driveren for LPG produksjon i USA, etterspørsel etter LPG i Asia og LPG arbitrasjehandel mellom regioner yrs 7 Ordrebok Orderbook yrs yrs yrs yrs yrs yrs

8 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT LGC LGC Rater LGC segmentet var svært godt i 2015 og fraktratene svingte oppover sammen med det sterke VLGC markedet. LPG markedet var etterspørselsdriveren dette året, som året før. Arbitrasjehandel i LPG medførte stor etterspørsel etter større LPG tonnasje. Ved slutten av året var det bare fem LGC er som fraktet ammoniakk. De fleste skipene i dette segmentet er bundet opp på TC kontrakter eller i eierens egne programmer. 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 Ingen skip ble skrapet i fjor, men for første gang siden 2009 ble det levert nye skip til flåten. Solvang fikk levert 3 nye LGC er og totalflåten økte til 23 skip. Latsco gikk i fjor inn i LGC markedet og bestilte to nybygg. Ordreboken for LGC skip består ved utgangen av 2015 av disse to skipene. Fremover vil svakere VLGC og midsize marked også påvirke LGC markedet. Fremtidig etterspørsel i LPG markedet er klart avhengig av utviklingen i oljepris. 1, jan.10 jan.11 jan.12 jan.13 jan.14 57,000 TCE 59/60,000 TCE jan.15 LGC Alder Eksisterende flåte Existing fleet yrs Orderbook Ordrebok yrs yrs yrs yrs 5-9 yrs 0-4 yrs

9 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Etylen Semi-Ref Etylen/semi-ref rater Ratene holdt seg stabile gjennom året, og den etablerte ratepremien for større skip fortsatte på nivå med de senere årene. De fleste skip har vært beskjeftiget det meste av tiden, med unntak av noe ventetid i Den Arabiske Gulf hvor eksporten var lav og sporadisk. Spesielt gjaldt dette første halvår ,200 1,100 1, Produksjonsproblemer spilte en viktig rolle i petchem markedet dette året, med produksjonsproblemer ved Shell Moerdjik og andre europeiske krakkere. Dette medførte mangel på etylen i Europa, hvor underskuddet ble dekket fra ENI i Middelhavet, US Gulf, Latin Amerika og fra den Arabiske Gulf når produkt var tilgjengelig jan.10 jan.11 jan.12 jan.13 jan.14 jan.15 Åpen vest-øst arbitrasje for etylen både dette året og året før la til rette for lange reiser fra US Gulf og Sør Amerika til Asia, noe som resulterte i mye tonn-mil til flåten. 8,000 ETH TCE 12,000 ETH TCE 15,000 SR TCE 20-22,000 SR TCE Høy aktivitet i trans-atlantisk LPG gjennom året bidro til sysselsetting av spesielt større skip. Disse skipene er i økende grad avhengig av det trans-atlantiske LPG markedet. I løpet av 2015 ble det levert 8 nye etylenskip og seks nye semirefskip. Fire etylenskip og fire semirefskip ble skrapet. Størrelse på skipene fortsetter å øke ettersom mindre skip blir skrapet, og de aller fleste nybyggene er større skip. Det ble kun bestilt ett nytt etylenskip i fjor, mens ordreboken for semirefskip økte med 4 skip. For større skip dedikert til etanfrakt ble det levert 3 skip, og det ble bestilt ytterligere 6 nye skip. Etylen/semi-ref alder Eksisterende flåte Existing fleet cbm Etylen/semi-ref alder yrs Orderbook Ordrebok yrs yrs yrs yrs 5-9 yrs 0-4 yrs

10 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Årsberetning 2015 Resultatutvikling (mill. kr.) og utbytte (NOK) År Resultat (Mill NOK, før skatt) Utbytte pr aksje Resultat Utbytte ,68 0, ,2 0, ,1 0, ,8 0, ,4 1, ,6 2, Resultat Utbytte 1. INNLEDNING Resultatet for 2015 ble tidenes beste for Solvang og slo toppåret 2014 med god margin. Den høye inntjeningen fra shippingaktiviteten kommer fra et meget stramt LPG marked drevet av høy eksportvekst fra USA. Markedet holdt seg på et høyt nivå gjennom hele året, på tross av betydelig flåtefornyelse. I tillegg til det gode markedet fikk Solvang levert tre LGC (Large Gas Carrier) og en MGC (Mid-size Gas Carrier), som videre forbedret resultater fra Konsernet fikk et overskudd før skatt på NOK 171,6 mill mot NOK 108,4 mill i Kontantstrømmen var positiv med NOK 38,4 mill mot NOK 33,9 mill i Årets skattekostnad var på NOK 2,7 mill, og konsernet fikk et overskudd etter skatt på NOK 168,9 mill mot NOK 102,8 mill i Styret foreslår å dele ut utbytte for 2015 på NOK 2,00 pr aksje.

11 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT VIRKSOMHETEN Konsernet har aktivitet innen to hoved-segmenter, Skipsdisponering og Skipseierskap gjennom deltakelse i partrederier. Sistnevnte kan deles inn i tre undersegmenter for transport av Liquified Petroleum Gas (LPG), ammoniakk (NH3) og petrokjemiske gasser; cbm skip (Semiref/Ethylen) cbm fullkjølte LPG-skip (LGC/MGC) cbm fullkjølte LPG skip (VLGC) Rederiet har hovedkontor i Stavanger og drift av alle skip foregår ut fra selskapets fullt integrerte rederiorganisasjon. Befraktning utføres av International Gas Carriers (IGC) i Oslo, IGC er et 100% eid datterselskap av Solvang ASA. Konsernet har i tillegg bemanningskontor i Manila, Filippinene. Rederiet opererer og har eierinteresser ved årsslutt i totalt 21 skip. Videre har konsernet eierinteresser i to cbm Panamax VLGC skip, med levering i MARKEDET 3.1 Semiref/Etylenskip I dette undersegmentet inkluderes semi-ref og etylenskip over cbm. Konsernet disponerer 6 skip i dette undersegmentet, hvor ett er på langsiktig timecharter, mens de andre 5 hovedsakelig har operert i spotmarkedet, på korte timecharter og på flerreisekontrakter. Clipper Harald er på timecharter (TC) frem til juli 2019, med befrakters opsjon til å forlenge kontrakten med ytterligere en periode på 1,5 år. Denne kontrakten ble i 2013 forlenget med 5 år fra juli 2014, basert på at Clipper Harald installerte eksosrenseanlegg (Scrubber) høsten 2014, for å være klar for nye utslippskrav fra januar LGC Dette undersegmentet er definert som fullkjølte LPG skip på cbm. Flåten består av 9 LGC skip, hvor 3 ble levert i andre og tredje kvartal I tillegg er 1 MGC på cbm levert i fjerde kvartal 2015 inkludert i dette segment. Alle skip opererer på TC med varierende lengde. LGC nybyggene representerer en ny type LGC, med kortere skrog for å unngå ventetid i visse områder, og det ligger mye utviklingsarbeid bak skipene for å gjøre dem mest mulig energieffektive. Det er gjort endringer på blant annet skrogform, fremdriftsteknologi, bunnstoff og kjøleanlegg. Videre er skipene de første LGC LPG skip i verden med fullintegrert eksosrensesystem for både hovedog hjelpemotorer. Dette betyr at skipene oppfyller alle eksisterende miljøkrav innen utslipskontrollområder (ECA) fra 2015, samt nye forventede globale krav fra Gjennomsnittlig inntjening på TC-basis viste en fortsatt positiv trend med videre økning fra 2014 hvor rater for 2015 er ca 20% høyere i forhold til Den markante økningen kommer fra bedre kontrakter på eksisterende skip, samt meget gode kontrakter for nybyggene levert i løpet av LGC segmentet har nytt godt av det sterke LPG markedet, og fra fordelaktige endringer i handelsmønstre for Ammoniakk. 3.3 VLGC Dette undersegmentet er definert som fullkjølte LPG skip på cbm. Solvang disponerer totalt 5 skip i dette undersegmentet, med ytterligere to skip i bestilling. Gruppen har to Panamax VLGC skip på cbm, ett VLGC skip på cbm, og to VLGC skip på cbm. Panamax VLGC ene er bygget spesielt for markedet for transport av LPG fra Atlanterhavs-området og Mexicogulfen til vestkysten av Mellom-Amerika. På grunn av Panamax egenskapene har de i 2015 hatt bedre TC inntjening enn VLGC skipene generelt. Clipper Victory er på TC frem til august 2016, mens Clipper Sirius er på TC frem til januar Clipper Sun på cbm er på TC frem til oktober 2016, Clipper Quito på cbm på TC frem til desember 2016, og Clipper Posh på cbm er på TC frem til desember RESULTAT (tall i parentes gjelder 2014) Driftsinntekter økte fra NOK 80 mill til NOK 84 mill, på fullt honorar for LGC nybygg fra leveringsdato. Konsernets resultat etter skatt ble et overskudd på NOK 168,9 mill (NOK 102,8 mill). Resultat pr. aksje var NOK 6,91 (NOK 4,21). For morselskapet utgjorde resultatet NOK 0,6 mill (NOK 9,1 mill). 4.1 Finansielle poster Konsernet hadde et finansresultat på NOK -1 mill (NOK 6,9 mill). For morselskapet ble det et resultat på NOK -0,9 mill (NOK 9,7 mill). 4.2 Likviditet og soliditet Konsernet hadde ved årsskiftet likvide midler bestående av kontanter på totalt NOK 130,6 mill (NOK 92,1 mill). Tilsvarende tall for morselskapet var NOK 12,1 mill (NOK 18,8 mill). Sum omløpsmidler ved årsskiftet utgjorde NOK 159,3 mill (NOK 123,2 mill), mens kortsiktig gjeld utgjorde NOK 194,8 mill (NOK 58,8 mill). Langsiktig gjeld og forpliktelser utgjorde NOK 17,9 mill (NOK 30,5 mill). For morselskapet utgjorde omløpsmidler ved årsskiftet NOK 23,1 mill (NOK 35,6 mill), mens kortsiktig gjeld utgjorde NOK 110 mill (NOK 107,9 mill). Morselskapets langsiktig gjeld og forpliktelser utgjorde NOK 7,3 mill (NOK 18,4 mill). Konsernets andel av omløpsmidler og gjeld i de skipseiende selskaper utgjør henholdsvis NOK 163,1 mill og NOK 1 260,8 mill. Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter var på NOK 95,3 mill, mot driftsresultat på NOK 172,5 mill. Forskjellen kommer hovedsakelig fra tilbakeføring av inntjening fra skipsselskaper etter egenkapitalmetoden, delvis utlignet av endring i arbeidskapital. Konsernets bokførte egenkapital ved årets utgang var NOK 1 164,8 mill (NOK 849,8 mill). 4.3 Skatt Konsernet er i rederibeskatningsordningen fra 2013 med datterselskapet Clipper Shipping AS, øvrige selskaper i konsernet lignes ordinært.

12 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT Alle konsernets nåværende skipsandeler med unntak av to er dermed eid under rederibeskatningsordningen. 4.4 Finansiell risiko Konsernets skipsandeler, eiet gjennom deltagelse i partrederier med delt ansvar, er i hovedsak USD-basert. Der alt vesentlige av inntekter og en stor andel av utgiftene er i USD. Videre er markedsverdien av skipene, og dermed hoveddelen av aktiva priset i USD. Det samme gjelder finansieringen av skipene. Dette medfører at valutaeksponeringen er realøkonomisk begrenset. Konsernets flåte har langsiktig finansiering til gunstige betingelser i forhold til det som kan oppnås i markedet i dag. Konsernet har ikke inngått kontrakter for derivater eller andre finansielle instrumenter der motpartsrisiko utgjør særlig risiko. Det vesentlige av konsernets gjeld er andel av pantegjeld på skip som eies av partrederier. Gjelden i USD er til flytende LIBOR rente. I tillegg er pantegjelden i enkelte partrederier sikret gjennom fastrentekontrakter. Konsernet har en tilfredsstillende egenkapitalgrad, og dette sammen med en aktiv håndtering av renteeksponeringen, gjør at risikoen ved en eventuell endring i rentenivået er akseptabel. Konsernets skip seiler delvis på lange TC kontrakter, kortere TC kontrakter og i spotmarkedet. Dette er resultat av en bevisst strategi for å sikre inntjening og kontantstrøm, samtidig som skip i spotmarkedet kan dra nytte av oppgang i markedet. Etterspørselen etter produktene konsernet frakter er påvirket av verdensøkonomien og det er således alltid en viss usikkerhet knyttet til markedsutsiktene. Konsernet har 12 skip på TC kontrakter utover 1 år. Befrakter er større olje- & gass selskap, og større operatører innen ammoniakk. Kredittrisikoen ansees som begrenset. Konsernet anser oppgjørsrisikoen for den forretning som gjøres i spotmarkedet som tilfredsstillende. 4.5 Generelt I årsregnskapet er forutsetningen om fortsatt drift lagt til grunn. Etter styrets oppfatning gir regnskapet en rettvisende oversikt over resultatet for året og selskapets stilling ved årsskiftet. Konsernets skipsandeler er eiet gjennom deltagelse i partrederier med delt ansvar. I note 3 til regnskapet er derfor resultatregnskap og balanse satt opp etter bruttometoden for å gi utfyllende regnskapsmessig informasjon om virksomheten. Alle konsernets eierandeler i skip er betydelige og regnskapsføres i henhold til IFRS etter egenkapitalmetoden. 5 ORGANISASJON, HMS OG SAMFUNNSANSVAR 5.1 Organisasjon Både på sjø og land er selskapets hovedfokus å skape kontinuitet på personellsiden. Gjennom medarbeiderundersøkelser og andre tiltak prøver selskapet å legge til rette for interessante og attraktive arbeidsplasser som tiltrekker seg dyktige medarbeidere. Dette føler vi at vi har lyktes med og har god stabilitet og kvalitet i arbeidsstyrken. Av selskapets kontoransatte er 40% kvinner og 60% menn. Kvinner og menn har like muligheter for å kvalifisere seg for alle typer oppgaver og stillinger, og avansemulighetene er de samme. Arbeidsforholdene vurderes som gode. Lønn reflekterer den enkeltes kvalifikasjoner, uavhengig av kjønn. Solvang er et internasjonalt konsern med ansatte fra en rekke land og kulturer i tillegg til Norge. Denne ansettelses-politikken er viktig for den fremtidige utviklingen i selskapet. Selskapet ønsker å tiltrekke seg dyktige ansatte uavhengig av religion, kjønn, rase og legning. Selskapet driver forsknings- og utviklingsarbeid for å optimalisere skipenes drift og redusere utslipp. 5.2 Helse Konsernet har 40 ansatte på land og ca 600 seilende personell. Arbeidsforholdene både på land og på skipene vurderes som godt. På skipene var sykefraværet 0,45%. Konsernet hadde ingen skader som medførte sykefravær i 2015, og har kun hatt 4 hendelser som har resultert i sykefravær de siste 8 år. Målet er alltid null skader, og den veldig lave skadefrekvensen skyldes bevisst fokus på dette området i hele konsernet. Sykefraværet blant de landansatte i 2015 var 1,58%. Det var ingen hendelser som medførte personskade på kontoret i Styret Av styrets medlemmer er 2 kvinner og 3 menn. Det er et godt og positivt samarbeidsklima mellom administrasjon og styre. 5.4 Lønnspolitikk Gjennom et totalt tilbud av arbeidsoppgaver, lønn og andre ytelser, ønsker Solvang å være en attraktiv arbeidsgiver som tiltrekker seg dyktige fagfolk innen alle disipliner. Alle ansatte i Solvang, inkludert administrerende direktør, er ansatt på fast lønn uten faste bonus- eller opsjonselementer. Lønn justeres en gang pr. år. Likeledes vurderes administrerende direktørs lønn av styret en gang pr. år. Selskapet har en pensjonsordning som dekker ca. 66 % av lønn med full opptjening basert på 30 års tjeneste og 67 års pensjonsalder for ansatte som startet i selskapet før Personer som er ansatt etter dette tidspunkt blir tilbudt innskudds-pensjon. Videre har selskapet et normalt forsikringstilbud for uførhet, ulykke og død. Styret avlønnes med et fast styrehonorar som fastsettes av generalforsamlingen hvert år. Styrets medlemmer har ikke bonus- eller opsjonsavtaler med selskapet. 5.5 Ytre miljø Sjøverts transport av LPG og petrokjemiske gasser medfører liten fare for utslipp eller lekkasje til vann. Laste- og losseoperasjoner foregår i lukkede systemer, og strenge krav til kvalitet og sikkerhet reduserer risikoen for utslipp til et minimum. All transport på sjø medfører utslipp til luft fra forbrenning av drivstoff på skipenes hoved- og hjelpemotorer. Vår politikk innenfor dette området er derfor å redusere slike utslipp så langt det er praktisk mulig. Konsernet fokuserer i første

13 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT omgang på reduksjon i forbruk av bunkers og smøremidler og har gjennom aktive tiltak klart å videreføre den positive utvikling oppnådd de siste år. Dagens skip bruker opp til 40% mindre drivstoff enn skip av samme størrelse for 20 år siden. Målinger foregår regelmessig ved hjelp av en rekke systemer. Drivstofforbruk målt mot utseilt distanse er et av de viktigste nøkkeltallene. Når det er mulig optimaliserer vi fart, det vil si den fart som gir lavest utslipp og forbruk, gitt kontraktsforpliktelsene vi har mot våre kunder. Dette systematiske arbeidet har på kort tid gitt oss gode resultater. Vår moderne flåte er også vesentlig mer miljøvennlig enn eldre skip. Selskapet ble i 2010 sertifisert og godkjent i henholdt til miljøstandarden ISO 14001, og vil fortsette arbeidet med å etterleve standarden i fremtiden. 5.6 Sikkerhet Rederiet har strenge krav til kvalitet og sikkerhet både om bord i skipene og for organisasjonen på land. Dette avspeiler seg blant annet i gode tall for skader (Loss Time Incident), med null i 2015 og kun fire hendelser i hele perioden fra , da over ca 3,5 mill arbeidet timer pr år. I tillegg reflekteres dette i god forsikringsstatistikk. For å sikre denne positive utviklingen, bruker selskapet betydelige ressurser på kontinuerlige programmer for kvalitets- og sikkerhetsforbedring om bord og på land. En del av dette arbeidet er at vi gjennomfører regelmessige og systematiske inspeksjoner av skipene. Det samme gjør flere av våre kunder som bl.a. inkluderer flere store oljeselskap. Totalt i 2015 var det 254 inspeksjoner på våre skip. 125 ble utført av Solvang, mens våre kunder, havnestater og klasseselskaper gjennomførte i alt 129 inspeksjoner. I farvann der situasjonen tilsier det anvender selskapet Best Management Practice. 5.7 Samfunnsansvar Konsernets viktigste bidrag til samfunnet er å drive en langsiktig, bærekraftig og verdiskapende virksomhet for våre aksjonærer, ansatte, kunder, leverandører og andre relasjoner. Vårt mål er å sikre at vår forretningspraksis og investeringer er bærekraftige og bidrar til langsiktig økonomisk, miljømessig og sosial utvikling. Konsernets vesentlige bærekraftspørsmål er innen Miljø, Økonomi, HR og Samfunn, herunder etikk og anti-korrupsjon. Konsernet erkjenner sitt miljøansvar og streber etter å opprettholde høy standard for å redusere miljøbelastningen fra sin virksomhet. Selskapet har fokus på å redusere bunkersforbruk, som er den viktigste kilden til shippingsektorens utslipp av Co2, NOx og SOx. Det gjøres kontinuerlige målinger av all forbruk og det iverksettes tiltak og settes klare mål for forbedringer. Konsernet har i tillegg to VLGC som var de første i verden av sitt slag med fult eksosrensesystem, gjort ombygging av ett etylenskip med samme eksosrensesystem, og konsernets tre nybygg levert i 2015 har alle komplett eksosrensesystem installert. Vedrørende økonomi, tilstreber konsernet seg en god selskapsstyring med nødvendig internkontroll, risikostyring og soliditet. Det er konsernets politikk å integrere hensyn til menneske- og arbeidstakerrettigheter i sin eksisterende virksomhet. I praksis er en stor del av menneske- og arbeidstakerrettigheter dekket av selskapets helse- og sikkerhetsarbeid. Selskapet verdsetter sine ansatte som selskapets viktigste ressurs, og har som mål å kontinuerlig tilby og fremme høy kvalitet på arbeidsforholdene, både på land og om bord på skip. Konsernet mener at korrupsjon hindrer velfungerende forretningsprosesser og demper økonomisk utvikling. Konsernet fokuserer på åpenhet i sin forretningspraksis, og konkurrerer på en rettferdig og etisk forsvarlig måte. Styret i Solvang ASA har godkjent en Code of Conduct, et sett med etiske retningslinjer som definerer selskapets etiske standarder. Konsernet er videre medlem av MACN (Marine Anti-Corruption Network), ett nettverk som deler erfaringer og jobber aktivt for å redusere korrupsjon i de mest utsatte områder. 6. FORETAKSSTYRING OG SELSKAPSLEDELSE Solvang legger vekt på å ha god eierstyring. Det er et godt forhold mellom eiere, styre og ledelse og det er et ønske og et uttalt mål fra alle tre parter om at alle vesentlige krav som koden for Eierstyring og Selskapsledelse setter, skal etterleves. 6.1 Generelt Solvang skal forestå en drift som er forretningsmessig sunn og til fordel for eiere, ansatte, kunder og leverandører. Driften skal skje etter klare etiske retnings-linjer og med fokus på vår drifts innvirkning på miljø og samfunnet for øvrig. 6.2 Virksomhet Virksomheten er beskrevet i selskapets vedtekter til å være skipsfart, rederivirksomhet og eiendomsvirksomhet. I dag er virksomheten fullt ut konsentrert om rederivirksomhet og skipsfart. 6.3 Selskapskapital og utbytte Shipping er en syklisk næring som krever at selskapet er tilstrekkelig kapitalisert både med hensyn til egenkapital og likviditet. Dette reflekteres i selskapets balansestruktur. Selskapet tilstreber å ha en jevn og forutsigbar utbyttepolitikk. Dette innebærer at utbyttet skal reflektere årets resultat, men det er også delt ut utbytte i år med mindre gode resultater. Aksjeutbyttet de senere år er en avveining mellom disse to hensyn. For 2015 foreslås det et utbytte på NOK 2,00 pr aksje. Dette består av et basisutbytte på NOK 1,00 og økes i år med NOK 1,00 til NOK 2,00 pr aksje grunnet svært gode resultater. 6.4 Likebehandling av aksjeeiere og transaksjoner med nærstående Selskapet har kun en aksjeklasse med lik stemmerett for alle aksjer. Transaksjoner med nærstående foregår etter de retnings-linjer som koden setter. Konsernets hovedmeglerforbindelse for kjøp og salg er Inge Steensland AS. Det gjøres også parallelle investeringer med selskaper kontrollert av Steensland familien. Alle transaksjoner skjer på markedsmessige vilkår. Styret har fått tildelt en fullmakt fra generalforsamlingen om utvidelse av aksjekapitalen med inntil 4 mill aksjer. Fullmakten gjelder for 12 måneder og er så langt ikke anvendt. Styret har i tillegg fått fullmakt til å beslutte utdeling av utbytte

14 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT på grunnlag av årsregnskapet for Fullmakten gjelder frem til ordinær generalforsamling i 2016, og er så langt ikke anvendt. 6.5 Fri omsettelighet Det er fri omsetning av aksjen og det kreves ikke styregodkjenning av aksjeerverv. 6.6 Generalforsamling Generalforsamling innkalles og avholdes i henhold til selskapets vedtekter. Revisor og styreleder møter på generalforsamling. Det gis gode tidsrammer for gjennomføring av generalforsamling, samt for diskusjon. 6.7 Valgkomité Mer enn 65 % av aksjekapitalen er representert av selskapets styremedlemmer. Det anses derfor ikke nødvendig å opprette en egen valgkomité. 6.8 Styre, sammensetning og uavhengighet Styret har en viktig rolle som bindeledd og kontrollfunksjon mellom aksjonærer og selskapets ledelse. Styrets medlemmer velges for 1 år av gangen. General-forsamlingen velger også styrets leder. Styret fungerer også som selskapets revisjonskomite. Enkelte av styrets medlemmer er aksjonærer i selskapet. Dette er aksjer som er anskaffet til markedspris. Styret avlønnes gjennom et fast styrehonorar. Styrets sammensetning gjenspeiler eierstrukturen og behovet for en bred sammensatt kompetanse innen shipping, finans og HMS. 6.9 Styrets arbeid Styrets arbeid og møteplan fastlegges en gang i året for den neste 12 måneders perioden. Møtene innholder regelmessig rapportering og diskusjon på alle vesentlige områder inkludert sikkerhet, kvalitet, teknisk drift og økonomi. Minst en gang pr. år deltar selskapets revisor i styremøtet der det bl.a. gis tilbakemelding på selskapets internkontroll Risikostyring og Intern kontroll Viktige elementer i selskapets risikostyring og internkontroll, er en åpen og systematisk dialog mellom styret og administrasjonen. En detaljert gjennom-gang av selskapets finansielle og operasjonelle posisjon blir gjort av styret før fremlegging av alle kvartalsrapporter. Det er generelt sett en god dialog mellom styret og administrasjon. Ingen endringer i forretningsplan eller betydelige investeringer blir gjennomført uten en forutgående diskusjon og godkjenning i styret Godtgjørelse til styret Prinsippene for avlønning av styret og ledelse har ligget fast i lang tid. Ingen av styrets medlemmer har tilleggsoppgaver for selskapet. Styret er ikke tildelt opsjoner i selskapet. redegjort for godtgjørelse til styret og ledende ansatte i note 10 i årsregnskapet for konsernet og note 8 i årsregnskapet for Solvang ASA. Selskapet har i flere år hatt et program for salg av aksjer til ansatte, sist gjennomført ved årsskifte til Hver ansatt har kunnet kjøpe aksjer til en verdi inntil NOK med 20 % rabatt fra markedsverdi Informasjon og Kommunikasjon Selskapet legger stor vekt på at alle aksjonærer og markedet generelt mottar korrekt og utfyllende informasjon samtidig og til riktig tid. Rapportene blir offentliggjort og utsendt relativt kort tid etter kvartals- og års slutt. Selskapet vil kun offentliggjøre årsrapporten og kvartalsrapporter via internett Selskapsovertagelse Som nevnt under pkt. 6.5 er det fri omsettelighet av selskapets aksjer. Ved et eventuelt bud på selskapet, vil styret tilstrebe at alle selskapets aksjonærer får korrekt og tidsriktig informasjon samt tilstrekkelig tid til å vurdere tilbudet. Hvis situasjonen tilsier det, vil styret søke en uavhengig verdivurdering for å evaluere verdien i et fremlagt tilbud Revisor Revisor legger årlig frem plan for gjennom-føring av revisjonsarbeidet og rapporterer resultatet av gjennomført revisjon. Styret innkaller revisor til styremøter der vesentlige regnskapsmessige forhold skal behandles. Normalt skjer dette 1-2 ganger pr. år. Informasjon om revisors godtgjørelse fordelt på revisjon og annet arbeid blir presentert i selskapets årsrapport samt fremlagt for godkjenning på generalforsamling. Det avholdes ett møte per år mellom revisor og styret uten at administrasjonen er til stede. 7. FREMTIDSUTSIKTER Etter en dårlig start på året for etylenflåten i 2015, ble det i andre halvår sikret flere kontrakter, som strekker seg over hoveddelen av Det forventes at vi klarer å fortsette samarbeidet vi har fått til med viktige etylenaktører, og at inntjening ligger på et akseptabelt nivå ut året. For de fullkjølte skipene (VLGC og LGC) var markedet i 2015 på et historisk høyt nivå, og overgikk selv rekordåret Ratenivået falt gradvis gjennom hele andre halvdel av 2015, og har fortsatt fallet i første kvartal Fallet kommer fra lukket arbitrasje mellom USA og Asia, og et meget høyt antall nybygg levert. Det er nå flere tegn på at VLGC markedet blir betydelig svakere for 2016, mer på et historisk nivå enn årene 2014 og For Solvang er mye av året 2016 dekket av eksisterende kontrakter, og får kun noe effekt av fall i VLGC markedet. Selskapet hadde ved årsskifte en kontraktsdekning på 94% for 2016 for hele flåten, med kun tre LGC som blir ledig i juniaugust 2016 og en VLGC i fjerde kvartal Godtgjørelse til ledende ansatte Selskapets ledende ansatte er ansatt på fast lønn. Det er ikke knyttet opsjoner eller faste bonuser til lønnsavtalen. Det er

15 SOLVANG ASA - ÅRSRAPPORT DISPONERING AV MORSELSKAPETS RESULTAT Solvang ASA fikk et resultat på TNOK 582. Styret foreslår følgende disponering: Foreslått utbytte: TNOK Overført fra annen egenkapital: TNOK AVSLUTNING Styret og ledelse ønsker å takke alle ansatte, både på sjø og land, for meget god innsats i en travel periode, der konsernet har levert meget gode resultater innen sikkerhet, kvalitet og økonomi. Likeledes vil vi takke våre kunder og leverandører for god støtte og et godt samarbeid i 2015, og ser frem til like bra samarbeid i Morselskapets bokførte egenkapital utgjorde ved årets utgang TNOK (TNOK ). 9. HENDELSER ETTER BALANSEDAGEN Selskapet har besluttet å fusjonere inn det heleide datterselskapet, IGC AS, med virkning fra 1 januar Selskapet har ellers inngått kontrakt for nedsalg av 37.5% av andel i Partrederiet Clipper Sirius DA, hvor ny eierskap andel er 18.75%. Nedsalget vil generere en gevinst på omtrent USD 2.9 millioner i regnskapet for andre kvartal Videre er det utøvd en kjøpsopsjon for skipet Clipper Harald, med effekt i juli Det er ingen andre hendelser etter balansedagen av vesentlig karakter. Stavanger, 22. april 2016

16 SOLVANG ASA - KONSERN KONSERNREGNSKAP 2015

17 SOLVANG ASA - KONSERN Resultatregnskap Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note Disponentgodtgjørelse Sum driftsinntekter Lønns- og personalkostnader 10, Ordinære avskrivinger Annen driftskostnad Sum driftskostnader Skipsselskaper egenkapitalmetoden 3,4, Tap ved salg andel i skipsselskap 3,4, Driftsresultat Finansinntekter og finanskostnader Andre tilknyttede selskaper egenkapitalmetoden Annen finansinntekt Annen finanskostnad 8, Resultat av finansposter Ordinært resultat før skattekostnad Skattekostnad på ordinært resultat Årsresultat Resultat per aksje (hele kr) 14 6,91 4,21 Utvannet resultat per aksje (hele kr) 14 6,85 4,17 UTVIDET RESULTAT Årsresultat Poster som ikke vil bli omklassifisert til resultatet Rekalkulering pensjonsforpliktelser Skatteeffekt av rekalkulering pensjonsforpliktelse Poster som kan bli omklassifisert til resultatet Omregningsdifferanser skipsselskaper etc. 5,6, Skatteeffekter av omregningsdifferanser selskaper etter egenkapitalmetoden Totalresultat til aksjonærene i Solvang ASA

18 SOLVANG ASA - KONSERN Balanse Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note EIENDELER Anleggsmidler Immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel Sum immaterielle eiendeler Varige driftsmidler Andel nybyggingskontrakt Kontormaskiner, inventar etc Sum varige driftsmidler Finansielle anleggsmidler Andel skipsselskaper egenkapitalmetoden 3,4, Investeringer i tilknyttet selskap Andre aksjer Sum finansielle anleggsmidler Sum anleggsmidler Omløpsmidler Fordringer Andre fordringer 12,13, Sum fordringer Bankinnskudd, kontanter og lignende Sum omløpsmidler SUM EIENDELER

19 SOLVANG ASA - KONSERN Balanse Solvang Konsern Beløp i hele tusen NOK Note EGENKAPITAL OG GJELD Egenkapital Innskutt egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Sum innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent egenkapital Sum opptjent egenkapital Sum egenkapital Gjeld Avsetning for forpliktelser Pensjonsforpliktelser Sum avsetning for forpliktelser Langsiktig gjeld Øvrig langsiktig gjeld 12, Sum langsiktig gjeld 0 0 Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner Betalbar skatt Skyldige offentlige avgifter Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld SUM EGENKAPITAL OG GJELD Stavanger, 22. april 2016 Michael Steensland Brun Wenche Rettedal Alf Andersen Styreleder Hans Petter Aas Ellen Solstad Edvin Endresen Administrerende direktør

20 SOLVANG ASA - KONSERN Endringer i egenkapital Konsern Beløp i hele tusen NOK 2014 Egenkapital Årsresultat Rekalkulering pensjonsforpliktelse Omregningsdifferanser skipsselskaper etc. Totalresultat Utdelt utbytte Kjøp / Salg av egne aksjer Sum endringer i egenkapitalen i året Egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent annen egenkapital Sum egenkapital Egenkapital Årsresultat Rekalkulering pensjonsforpliktelse Omregningsdifferanser skipsselskaper etc. Totalresultat Utdelt utbytte Kjøp / Salg av egne aksjer Sum endringer i egenkapitalen i året Egenkapital Aksjekapital Egne aksjer Annen egenkapital ikke resultatført Opptjent annen egenkapital Sum egenkapital

21 SOLVANG ASA - KONSERN Kontantstrømoppstilling Konsern Beløp i hele tusen NOK Note Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Periodens betalte skatt Tap/gevinst ved salg av anleggsmidler Ordinære avskrivninger Forskjell mellom kostnadsført pensjon og inn-/utbetaling Skipsselskaper etter egenkapitalmetoden 3,4, Resultatandel tilknyttet selskap Endring i arbeidskapital Netto endring opptjente resultater sammseilingsdeltakere Finansinntekter Finanskostnader Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Inn-/utbetalinger ved salg/kjøp av varige driftsmidler Utbetaling ved investering nybyggingskontrakt Innbetalinger knyttet til verdipapirer Mottatt utbytte på verdipapirer Netto endring investering tilknyttet selskap Innbetalinger fra skipsselskaper Inn-/utbetalinger ved salg/kjøp av andeler Utbetalinger til skipsselskaper Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto endring kassekreditt Kjøp/salg av egne aksjer Utbetalinger av utbytte Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Valutakursendringer, kontanter og kontantekvivalenter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter Kontanter og kontantekvivalenter

22 SOLVANG ASA - KONSERN NOTE 1 - SELSKAPSINFORMASJON OG VESENTLIGE REGNSKAPSPRINSIPPER Morselskap Solvang ASA 100% Datterselskap: Clipper Shipping AS 100% Datterselskap: Solvang Maritime AS 100% Datterselskap: International Gas Carriers AS Tilknyttede selskaper: Solvang Philippines Inc Tilknyttede skipseiende selskaper SELSKAPSINFORMASJON Solvang ASA er et børsnotert selskap etablert og hjemmehørende i Norge. Aksjene omsettes på Oslo Børs. Selskapet ble stiftet i 1936 og adressen til hovedkontoret er Solvang ASA, Næringslivets Hus, Haakon VII s gate 8, 4005 Stavanger, Norge. Solvang ASA og datterselskapenes ( Solvang eller Selskapet ) virksomhet er fullt ut konsentrert om rederivirksomhet og skipsfart via investeringer i partrederier. Investeringene i partrederier er regnskapsført etter egenkapitalmetoden. Solvang er deleiere i og disponent for en flåte som pr består av 21 skip som frakter flytende petrokjemiske gasser, LPG og ammoniakk. GRUNNLAG FOR REGNSKAPSUTARBEIDELSE Konsernregnskapet har blitt utarbeidet med utgangspunkt i historisk kost, med unntak eierandeler i skipsselskaper som er regnskapsført etter egenkapitalmetoden. Konsernregnskapet er presentert i norske kroner. Erklæring om at konsernregnskapet er i overensstemmelse med IFRS Konsernregnskapet er avlagt i samsvar med International Financial Reporting Standards som fastsatt av EU og tilhørende fortolkninger, samt de ytterligere norske opplysningskrav som følger av regnskapsloven, børsforskrifter og børsregler, og som skal anvendes per Forslaget til årsregnskap ble fastsatt av styret og administrerende direktør på tidspunkt som fremgår av datert og signert balanse. Årsregnskapet skal behandles av ordinær generalforsamling 12. mai 2016 for endelig godkjennelse. Frem til endelig godkjennelse har styret fullmakt til å endre regnskapet. Prinsipper for konsolidering Konsernregnskapet for Solvang ASA omfatter morselskapet Solvang ASA og dets datterselskaper. Pr. 31. desember 2015 har Solvang ASA tre heleide datterselskaper: Clipper Shipping AS, Solvang Maritime AS og International Gas Carriers AS. Konsistente regnskapsprinsipper er benyttet i konsernet. Alle konserninterne balanser, transaksjoner, inntekter og kostnader, samt eventuelle urealiserte gevinster og tap som følge av konserninterne transaksjoner inkludert i eiendeler, er eliminert. Funksjonell valuta Funksjonell valuta for en virksomhet er den valuta som virksomhetens økonomiske rammebetingelser gis. Normalt vil dette være i den valuta som virksomheten hovedsakelig genererer og bruker kontanter. Selskapet har norske kroner som presentasjonsvaluta på konsernbasis. Både Solvang ASA og de heleide datterselskapene Clipper Shipping AS og Solvang Maritime AS har norske kroner som funksjonell valuta. For International Gas Carriers AS, samt investeringer i skipsandeler som regnskapsføres etter egenkapitalmetoden, er imidlertid USD funksjonell valuta. Omregningsdifferanser som oppstår ved omregning av skipsselskapene fra USD til NOK, føres som en egen post over utvidet resultat, etter fradrag for eventuell utsatt skatt. VESENTLIG SKJØNNSUTØVELSE OG ESTIMATER Usikkerhet knyttet til estimater Utarbeidelsen av konsernregnskap i overensstemmelse med IFRS krever at ledelsen gjør estimater og forutsetninger som påvirker de rapporterte beløp for eiendeler og gjeld, samt noteinformasjon om betingede eiendeler og forpliktelser på balansedagen og de rapporterte beløp for inntekter og kostnader i perioden. De mest vesentlige estimater og forutsetninger knytter seg til nedskrivningstest av varige driftsmidler samt pensjonsforpliktelse. Selskapet gjennomgår

23 SOLVANG ASA - KONSERN disse estimatene løpende og benytter historisk erfaring, konsultasjon med eksperter og andre metoder som vi anser rimelige, forholdene tatt i betraktning. Allikevel kan faktiske resultater avvike vesentlig fra disse estimatene. De viktigste forutsetninger og annen usikkerhet knyttet til estimater på balansedagen som har en betydelig risiko for vesentlige endringer av bokført verdi av eiendeler eller gjeld innen neste balansedag, er diskutert nedenfor: Nedskrivning av varige driftsmidler Selskapet investerer i skip via partrederier. På hver balansedag vurderer selskapet, for skip eiet av selskaper regnskapsført etter egenkapitalmetoden, om det foreligger indikasjoner på om eiendeler, holdt i selskap regnskapsført etter egenkapitalmetoden, er utsatt for verdiforringelse. Hvis slike indikasjoner foreligger, beregner selskapet gjenvinnbart beløp for eiendelen, som er den høyeste verdi av netto salgsverdi og bruksverdi. Alle varige driftsmidler vurderes for verdiforringelse, når det inntreffer hendelser eller andre endringer i forholdene som tyder på at det bokførte beløp ikke vil kunne inndekkes. Dette krever beregning av eiendelens verdi, som hvis tilgjengelig, er basert på markedsverdi eller bruksverdi. Bruksverdi fastsettes på grunnlag av estimerte, fremtidige, diskonterte kontantstrømmer, før skatt. I vurderingen av verdifall for varige driftsmidler, må ledelsen foreta vurderinger for å estimere de kontantstrømmer som kan genereres av eiendelen. Diskonteringsrente må også estimeres. Forutsetningene som benyttes i estimatene, er i overensstemmelse med selskapets interne prognoser. For å underbygge ledelsens estimater har markedsprognoser og andre vurderinger fra samarbeidsselskapene for befraktning blitt benyttet. Hvis bokført verdi av en eiendel er høyere enn gjenvinnbart beløp (bruksverdi), anses eiendelen å ha vært utsatt for verdifall og blir nedskrevet til gjenvinnbart beløp. Nedskrivningen reflekteres i selskapets andel av resultat fra skipsselskaper i resultatregnskapet. Selskapet vurderer hvorvidt det foreligger grunnlag for reversering av tidligere foretatte nedskrivninger ved å benytte de samme vurderingskriteriene som for nedskrivning. Hvis vurderingen viser at det er grunnlag for reversering, blir bokført verdi reversert til eiendelens estimerte virkelige verdi, begrenset oppad til det beløp som eiendelen ville vært bokført til dersom ingen nedskrivning hadde vært foretatt. Pensjoner Nåverdien av pensjonsforpliktelsene avhenger av flere ulike faktorer som er bestemt av en rekke aktuarmessige forutsetninger. Forutsetningene som benyttes ved beregning av netto pensjonskostnad (inntekt) inkluderer diskonteringsrenten. Endringer i disse forutsetningene vil påvirke balanseført verdi av pensjonsforpliktelsene. Konsernet bestemmer egnet diskonteringsrente ved utgangen av hvert år. Dette er renten som skal brukes til å beregne nåverdien av fremtidige estimerte utgående kontantstrømmer som kreves for å gjøre opp pensjonsforpliktelsene. Ved fastsettelse av egnet diskonteringsrente, ser konsernet hen til renten på foretaksobligasjoner av høy kvalitet eller statsobligasjoner som er utstedt i den valuta pensjonen blir utbetalt i, og som har forfall tilnærmet likt den relaterte pensjonsforpliktelsen. En del andre pensjonsforutsetninger er delvis basert på markedsbetingelser. Se note 11 for nærmere kommentar vedrørende forutsetninger og sensitivitet. VESENTLIGE REGNSKAPSPRINSIPPER Inntekts- og kostnadsføring Konsernets inntekter er i hovedsak disponentgodtgjørelser for skip. Disse inntektene er iht. årlige avtaler, og inntektsføres månedlig gjennom året. Driftskostnader kostnadsføres når de påløper. Inntekter i partrederier regnskapsført etter egenkapitalmetoden, er enten samseilingsinntekter eller t/cinntekter. Fraktinntekter og demurrage inntektsføres i henhold til månedlig samseilingsavregning og månedlig t/c hyre. Reiseavhengige kostnader sammenstilles med inntektene i den grad det er relevant. I det alt vesentlige er reiseavhengige kostnader for samseilingene og t/c på befrakteres regning. Utenlandsk valuta Transaksjoner i utenlandsk valuta regnskapsføres etter transaksjonsdagens kurs. Pengeposter i utenlandsk valuta omregnes til balansedagens kurs. Agiogevinst og -tap føres som finansielle poster når de inntreffer. Investeringer i skipsandeler - egenkapitalmetoden Egenkapitalmetoden blir benyttet for investeringer i partrederier hvor selskapet har betydelig innflytelse. Selskapets resultatandel korrigeres for eventuelle meravskrivninger på merverdier på skip som skyldes at kostpris på eierandelene er høyere enn den ervervede andel av bokført egenkapital. Varige driftsmidler Varige driftsmidler føres opp til kostpris med fradrag for akkumulerte avskrivninger og nedskrivning. Avskrivninger beregnes etter den lineære metode over driftsmidlets forventede brukstid. Når varige driftsmidler selges eller utrangeres, føres kostpris og akkumulerte avskrivninger ut av balansen og gevinst eller tap resultatføres. Estimater for brukstid, utrangeringsverdi og avskrivningsmetoder gjennomgås ved utgangen av hvert regnskapsår, og justeres hvis nødvendig. Eventuelle endringer får regnskapsmessig virkning fremover i tid, idet de er å anse som estimatendringer. Varige driftsmidler i partrederier I partrederier regnskapsført etter egenkapitalmetoden blir skip bokført til kostpris med fradrag for akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger for verdifall. Kostpris inkluderer utgiften med å påkoste/erstatte deler av skip, maskiner og utstyr når utgiften er påløpt og vilkårene for balanseføring er oppfylt. Bokført verdi på deler som er erstattet, blir kostnadsført. Avskrivninger for skip beregnes ved å benytte en lineær avskrivning over forventet økonomisk levetid. Avskrivbart beløp er fastsatt etter at utrangeringsverdi er fratrukket. Kostprisen for skip kategoriseres separat for hver av hovedkomponentene og forventet økonomisk levetid vurderes separat for hver komponent. Gjennomsnittlig forventet økonomisk levetid er 30 år for gasskip.