- Q4. Storm Real Estate ASA januar desember 2015

Transkript

1 - Q4 Storm Real Estate ASA januar desember 2015

2 Storm Real Estate er et investeringsselskap med fokus på eiendomssektoren. Strategien omfatter erverv og drift av egne eiendommer, samt kjøp av aksjer og obligasjoner i andre eiendomsselskaper.

3 Høydepunkter Alle tall i mill. USD 12M M 2014 Totalresultat -16,8-34,2 De viktigste postene: Driftsresultat fra investeringseiendom 8,7 10,3 Verdiendring investeringseiendom -19,0-32,8 Verdiendring eiendomsaksjer -0,1 3,2 Andre driftskostnader -1,8-2,9 Avkastning fond og likvide plasseringer -0,2-0,6 Lånekostnader -3,2-3,0 Valutagevinst / tap -1,1-2,4 Verdiendring på kontrakts- og rentederivater -0,1-1,0 Skatter 2,3-4,7 Tap ved salg av datterselskap -1,8 0,0 Avkastningstall EKavkastning (1) Aksjeavkastning (2) EK per aksje i NOK (3) Siste 1 år -43,3% -15,6% -32,8% Siste 3 år (annualisert) -25,9% -5,1% -19,6% Siste 5 år (annualisert) -9,6% +6,5% -7,5% (1) EK-avkastning målt ved totalresultat for perioden / IB egenkapital før periodens start. (2) Aksjeavkastning = IRR aksjekurs, utbyttejustert. Aksjen ble notert på Oslo Børs i juni (3) EK per aksje i NOK = IRR NAV per aksje, utbyttejustert. Side 3 av 17

4 Finansiell informasjon (alle tall i teksten er i USD) Hovedtrekk Resultatet er svakt på grunn av nedjusteringer av verdier, men resultat fra løpende drift og kontantstrøm er ikke redusert i tilsvarende grad. Selskapet hadde et negativt totalresultat på 16,8 millioner for 2015, sammenlignet med -34,2 millioner i Det er foretatt nedjusteringer av balanseført verdi av investeringseiendom i Russland med 19,0 millioner i 2015, i henhold til verdivurderinger fra uavhengig verdivurderer, Cushman & Wakefield. Grifon House er solgt i 4. kvartal Den eksisterende finansieringen av bygget hadde forfall i juni 2016, hvilket medførte et behov for refinansiering eller salg. Transaksjonen hadde en regnskapsmessig effekt på salgstidspunktet på -1.8 millioner. Inntekter fra investeringseiendom i Russland er 10,4 millioner for 2015 (2014: 12,7 millioner). Det siste året er det avtalt reduksjon i leienivå for hovedleietaker i både Gasfield-bygget i Moskva og Grifon House i St Petersburg. Selv om leieinntekter er en del redusert er det samme også gjeldende for kostnader. EBITDA fra de russiske datterselskapene er til sammen 8,2 millioner i 2015, sammenlignet med 9,6 millioner for Aksjekursen i TK Development hadde en liten reduksjon i 2015, noe som utgjør -0,1 millioner. Posten er en langsiktig strategisk investering og derfor ikke valutasikret. Danske kroner falt 11,6% mot US dollar i 2015, noe som har medført et valutatap på 1,5 millioner i perioden. Fra investeringer i obligasjoner og fond er det bokført en verdireduksjon på totalt 0,2 millioner 2015 (2014: -0,5 millioner). Lånekostnader utgjorde 3,2 millioner i 2015 (2014: 3,0 millioner). Av dette utgjør 2,3 millioner i lånerenter (2014: 2,1 millioner) og 0,9 millioner i netto utgående renter på rentebytteavtaler (2014: 0,9 millioner). Det er innregnet negativ skattekostnad (skatteinntekt) på 2,3 millioner i 2015 (2014: skattekostnad på 4,6 millioner). Dette er i hovedsak knyttet til reversering av utsatt skatt ved verdireduksjon av investeringseiendom i Russland. Storm Real Estate ASA mottok den oppsigelse av managementavtale med Storm Capital Management Ltd. Oppsigelsestiden er 12 måneder. Styret vil i løpet av 2016 vurdere hvilken ledelsesfunksjon som er best passende for selskapet og implementere i henhold til dette. Regnskapsmessig behandling av investeringseiendom: I tråd med internasjonale regnskapsstandarder (IFRS) vil verdiendring av investeringseiendom fordele seg over to separate regnskapsposter og forklares som følger: Våre russiske datterselskaper som eier eiendommene anvender russiske rubler som funksjonell valuta. I henhold til IFRS skal verdiendringer som kan henføres til verdier i RUB presenteres over ordinært resultat i resultatregnskapet. Effekten av valutaendringer mellom RUB og USD skal presenteres som 'andre inntekter og kostnader' og vises under begrepet totalresultat. Vi anser at totalresultatet er det mest relevante resultatbegrepet for selskapet. Vi presenterer i hvert kvartal en forklarende oppstilling på hvordan verdiendringen framkommer: Verdiendring, millioner USD 12M M 2014 Over resultatregnskapet -7,5 +17,2 Omregningsdifferanse over EK -11,5-50,4 Sum verdiendring bygg -19,0-33,2 Balanse Investeringseiendommen Gasfield er bokført til 39,0 millioner. Byggets verdsettelse i henhold til innhentede verdivurderinger fra uavhengig verdivurderer er 34,7 millioner. I tillegg er det innregnet verdier av kontraktsderivater og tomteleiekontrakter på 4,3 millioner. Konsernet har per balansedato 12,6 millioner investert i TK Development A/S, klassifisert som langsiktig investering. Selskapet har i tillegg 4,7 millioner i kortsiktige investeringer i obligasjoner og fond, samt kontantbeholdning på 1,7 mill. Konsernet har avsatt 4,5 millioner i utsatt skatt. Deler av dette er utsatt skatt knyttet til verdiøkninger på investeringseiendommene i Russland etter oppkjøpstidspunkt, målt i lokal valuta. Den utsatte skatten vil kunne bli betalbar ved en eventuell realisasjon av byggene, mens en eventuell realisasjon av aksjer i de eiendomseiende datterselskapene vil kunne medføre lavere eller ingen beskatning. Selskapets VEK per aksje målt i NOK per 31. desember 2015 er 10,56 kr. Selskapets risiko anses fortsatt som høy som følge av markedsforholdene i Russland. Situasjonen i Russland er fortsatt svært krevende. Stor ledighet kombinert med korte leieavtaler i vårt bygg kan føre til lavere framtidige inntekter. Andre risiki er i grove trekk de samme som beskrevet i selskapets årsrapport for Oslo, 11. februar 2016, Styret i Storm Real Estate ASA Side 4 av 17

5 Selskapets investeringsområder Eiendom i Russland Aksjer i TK Development A/S Makrobildet Russland er inne i en resesjonsperiode. Estimat på negativ vekst for året som har gått er mellom -3,5% -og 3,8%. Markedskommentatorer har anslag for 2016 fra negativ vekst på -0,9% til positiv vekst på +0,7%. Russisk rubler er svekket mot USD med ytterligere 12% i 4. kvartal. Rubelen har svekket seg med over 50% mot US dollar gjennom de siste 18 måneder. De store valutaeffektene fører til betydelige omstillinger i Russisk økonomi. Særlig blir import av utenlandske produkter erstattet med innenlandske alternativer. Inflasjonen er ned fra 16,9% ved utgangen av 1. kvartal til 12,9% ved utgangen av 4. kvartal. Eiendomsmarkedet Ca 2,8 milliarder dollar ble investert i næringseiendom i løpet av Til sammenligning ble det investert for 4,1 milliarder dollar i hele Av investeringene var ca. 70% (1.960 millioner dollar) av investeringene fra innenlandske investorer, og 30% (840 millioner dollar) fra utenlandske investorer. I all hovedsak er det europeiske og amerikanske investorer som står bak utenlandske investeringer. I 2015 ble det ferdigstilt m 2 kontorbygg i Moskva, hvorav klasse A-bygg utgjør ca 45% av tilgangen. Markedet for kontoreiendom er sterkt fallende. Ledigheten har nå økt i 8 kvartaler på rad. I klasse B-bygg er ledigheten ca 14,4%. For klasse A-bygg er ledigheten ca 32%. Registrerte leiepriser viste en fortsatt fallende trend i 4. kvartal. Det er en trend at leietakere søker leiekontrakter i Rubler i stedet for US dollar. Også Storm Real Estate har økt rubel-eksponering siste år, som har medført lavere inntekter i dollar. Storm Real Estate eier 11,1% av aksjene i TK Development A/S per 31. desember 2015, til en verdi av 86,4 millioner DKK (12,6 millioner USD). TK Development publiserte regnskap for 3. kvartal 17. desember 2015 (selskapet har avvikende regnskapsår). Selskapet rapporterte et resultat før skatt for 9-månedersperioden på -96,0 mill DKK mot +8,6 millioner DKK for samme periode året før (ekskludert virksomhet til avvikling). Dette inkluderer nedskrivninger av eiendeler på DKK millioner. TK Development har publisert en endring i selskapets strategi ved å fokusere på eiendomsutvikling i Danmark, Sverige og Polen. Forvaltnings-delen av selskapets virksomhet skal søkes solgt i løpet av en tre- til femårsperiode. VEK per aksje er rapportert til DKK 13,40 per aksje. Til sammenligning er Storm Real Estates gjennomsnittlige kostpris på aksjene DKK 8,00 per aksje per 31. desember Markedsprisen på aksjen per 31. desember 2015 var DKK 7,95, tilsvarende en rabatt på ca. 41% av VEK. Investering i fond og obligasjoner Storm Real Estate ASA hadde investert 4,7 millioner i fond og obligasjoner ved utløpet av 4. kvartal. 2,5 av disse er investert i høyrentefondet Storm Bond Fund, mens 2,1 millioner er investert i obligasjoner innenfor eiendom.. Avkastningen i Storm Bond Fund var -3,5% for 4.kvartal og -8,9% i Andre obligasjonsinvesteringer var omtrent uendret i kvartalet. Kilder markedsinformasjon Russland: Cushman & Wakefield, Trading Economics, Ministry of Economic Development Kilder TK Development A/S: Selskapets delårsrapport og børsmeldinger. Side 5 av 17

6 Sammendratt konsolidert totalresultat Urevidert Revidert Urevidert Urevidert Alle tall i 000 USD Note Q Q Leieinntekter fra eiendommer Netto driftsinntekter Driftskostnader eiendommer Personalkostnader Andre driftskostnader Sum driftskostnader Driftsresultat før verdiendring investeringseiendommer Verdiendring investeringseiendommer Sum driftsresultat Finansinntekter Finanskostnader Salg av datterselskap Netto valutainntekt / kostnad Netto resultat av finansposter Resultat før skatt Skattekostnad Periodens resultat Andre inntekter og kostnader: Poster som omklassifiseres fra EK til resultat i senere perioder: Valutaeffekt av nettoinvestering i utenlandsk datterselskap Skatteeffekt av valutainnekt/tap på nettoinvestering Omregningsdifferanser Sum andre inntekter og kostnader etter skatt Periodens totalresultat Gjennomsnittlig antall aksjer (eks egne aksjer) Ordinært resultat per aksje (USD) -0,26 0,88 0,13 0,60 Totalresultat per aksje (USD) -0,92-1,87-0,15-1,16 Side 6 av 17

7 Sammendratt konsolidert balanse Alle tall i 000 USD Note Investeringseiendom Finansielle investeringer Anlegg og utstyr Sum anleggsmidler Finansielle investeringer Andre fordringer Kontanter og kontantekvivalenter Sum omløpsmidler SUM EIENDELER Aksjekapital Overkurs Annen innskutt egenkapital Sum innskutt egenkapital Annen egenkapital Sum annen egenkapital SUM EGENKAPITAL Lån fra kredittinstitusjoner Utsatt skatt Finansielle derivater Annen langsiktig gjeld Sum langsiktig gjeld Leverandørgjeld Lån fra kredittinstitusjoner Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld SUM GJELD OG EGENKAPITAL Side 7 av 17

8 Sammendratt konsolidert kontantstrømoppstilling Alle tall i 000 USD Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Justering for: avskrivninger 8 7 endring virkelig verdi investeringseiendom finansinntekter finanskostnader gevinst/tap ved avhendelse av datterselskap netto valutakursendringer Kontantstrøm før endringer i arbeidskapital Endring i arbeidskapital: kundefordringer og andre fordringer leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld betalte skatter Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Utbetaling ved finansielle investeringer Innbetaling ved finansielle investeringer Salg av datterselskaper, netto av cashbeholdning Mottatte renter Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Nedbetaling av lån Netto kjøp av egne aksjer Utbetalt utbytte Betalte renter Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto endring i kontanter og likvider Åpningsbalanse kontanter og likvider Valutaendring på IB kontanter og likvider Kontanter og likvide midler ved periodens slutt Herav bundne kontanter og likvide midler Side 8 av 17

9 Konsolidert oppstilling av endringer i konsernets egenkapital Innskutt egenkapital Overkurs Annen innskutt egenkapital Egne aksjer Opptjent egenkapital Annen egenkapital Omregning knyttet til utenlandske datterselskaper Sum egenkapital 1. januar Periodens resultat Kjøp av egne aksjer Sletting av egne aksjer Utbytte Andre inntekter og kostnader Sum desember Aksjekapital Aksjekapital Innskutt egenkapital Overkurs Annen innskutt egenkapital Egne aksjer Opptjent egenkapital Annen egenkapital Omregning knyttet til utenlandske datterselskaper Sum egenkapital 1. januar Periodens resultat Andre inntekter og kostnader Sum desember Side 9 av 17

10 UTVALGTE NOTER TIL DELÅRSREGNSKAPET (Urevidert) 1. Selskapsinformasjon Storm Real Estate ASA er et allmennaksjeselskap hjemmehørende i Norge. Selskapet er notert på hovedlisten på Oslo Børs. Hovedvirksomheten er investering i utleieeiendom i Russland og EØS-området, inkludert kjøp av aksjer og obligasjoner. 2. Grunnlag for utarbeidelse og regnskapsprinsipper Grunnlag for utarbeidelse Delårsregnskapet for perioden som endte 31. desember 2015 er utarbeidet i samsvar med IAS 34. Det sammendratte delårsregnskapet inneholder ikke all informasjon og noteopplysninger som er påkrevet i et årsregnskap og bør leses sammen med konsernets årsregnskap for Delårsregnskapet er ikke revidert. Styret behandlet kvartalsregnskapet i møte 11. februar Vesentlige regnskapsprinsipper Regnskapsprinsippene benyttet i utarbeidelsen av det sammendratte delårsregnskapet er i samsvar med de som ble benyttet under utarbeidelsen av konsernets årsregnskap for Alle noter er presentert i 000 USD, unntatt hvor indikert. Side 10 av 17

11 3. Investeringseiendom Verdi som verdsatt av uavhengig verdivurderer: Per 1. januar Verdiendring investeringseiendom * Avgang investeringseiendom Verdi på balansedagen Andre eiendeler som skal presenteres som investeringeiendom: Per 1. januar Endring i balanseført verdi av tomteleieavtaler ** Avgang i balanseført verdi av tomteleieavtaler ** 0 0 Tilgang som følge av innebygde kontraktsderivater *** Verdi på balansedagen Balanseført verdi investeringseiendom IFRS Balanseført verdi investeringseiendom IFRS * Funksjonell valuta i de russiske datterselskapene er russiske rubler. Endringen i balanseført verdi av investeringseiendom har to elementer: - Endring i funksjonell valuta (RUB) presenteres over resultatregnskapet. - Omregningsdifferanser i forhold til konsernets presentasjonsvaluta (USD) er ikke tillatt å presentere over resultatregnskapet, og skal presenteres over det utvidede totalresultatet. De to effektene utgjør endring i balanseført verdi, som vist under: 12M M 2014 Verdiendring i RUB over ordinært resultat Omregningsdifferanse over utvidet totalresultat Netto endring i balanseført verdi NOI fra eiendommer 12M M 2014 Leieinntekter Driftskostnader fra eiendommer NOI fra eiendommer ** Selskapet har kapitalisert tomteleieavtaler ihht IAS 40 Investment Property og IAS 17 Leases. *** Selskapet har i 2015 inngått avtale om reduksjon av leie med hovedleietaker i Moskva. Reduksjon er i praksis inngått ved at det er avtalt et tak på valutakurs USD/RUB = 45. Denne ordningen skal ihht IFRS behandles som et finansielt derivat. Dette derivatet er på eiendelsiden knyttet til investeringseiendommen. Selskapet har innregnet en finansiell forpliktelse ved at USD/RUB på balansedagen var ufordelaktig. Innregning av dette valutaderivat har ingen effekt på verdijustert egenkapital, da størrelsen på eiendelen og forpliktelsen er like store (se også forpliktelsen i note 4). Moskva Variabler fra uavhengig verdivurderer Diskonteringsrente 12,50% 12,50% Direkteavkastning (yield) 11,50% 11,50% Markedsmessig leienivå, $/kvm Investeringseiendom verdsettes i henhold til nivå 3 i virkelig verdianalysen (se note 4). Side 11 av 17

12 4. Finansielle eiendeler og gjeld Investeringer i finansielle verdipapirer Verdi per 1. januar Tilgang Avgang Verdiendring Valutaendring * Verdi per balansedato * Investeringen i TK Development A/S (DKK) er ikke valutasikret. Investeringer i andre valutasorter enn USD var i stor grad valutasikret til USD på de rapporterte balansedatoer. Andre finansielle eiendeler og gjeld Kontanter og kontantekvivalenter Finansielle investeringer Valutaterminer Renteswaps Innebygde derivater *) Banklån Tomteleieavtaler Netto finansielle eiendeler og gjeld *) se note 3 Investeringseiendom for en beskrivelse av innregnet forpliktelse fra innebygde derivater. Banklån Morselskapet har et banklån for å finansiere investering i eiendom. Lånet er sikret med pant i investeringseiendommen Gasfield og betales i kvartalsvise avdrag. Lånet ble tatt opp i september Lån presenteres i balansen til amortisert kost, og avdrag som skal betales de første 12 månedene er presentert som kortsiktig gjeld. Lånet forfaller i september 2018 (nominell saldo per er t USD). Covenants Lånet inneholder finansielle covenants, blant annet knyttet til lånegrad (maksimalt 70% i forhold til verdsettelse fra verdivurderer) og vilkår om egenkapitalgrad (minimum 20%). Banklånet hadde per en lånegrad i på ca 71% av nevnte verdsettelse, men i henhold til låneavtalen er det ikke brudd på covenants før to kriterier er oppfylt. Det andre kriteriet er en mangel på påfølgende innbetaling av det beløp som skal til for å gjenopprette lånegraden. Etter betaling av neste kvartalsvise avdrag vil lånegrad igjen være lavere enn 70%. Ved å fremskynde neste avdrag med ca én måned trenger selskapet ikke foreta noen ekstraordinær nedbetaling på lånet. Selskapet er ikke i brudd med lånecovenants på balansedagen. Selskapets revisor har orientert om at de er faglig uenig i selskapets vurdering om klassifisering av lånet som langsiktig, og at de vil ta forbehold i revisjonserklæringen dersom lånet blir klassifisert slik i selskapets årsregnskap for Styret er gjort kjent med revisors vurdering, men selskapet er ikke enige i revisors tolkning av regnskapsstandard IAS 1.69 samt Klassifisering som kortsiktig ville medført at et lån som kommersielt ikke er i brudd på balansedagen, skulle vært klassifisert som om det forfaller til betaling innen 12 måneder. Lånet har ikke forfalt til betaling og skal ikke betales tilbake innen 12 måneder. Side 12 av 17

13 4. Finansielle eiendeler og gjeld (forts.) Virkelig verdihierarki Tabellen under viser en analyse av virkelige verdier av finansielle instrumenter i konsernets balanse, gruppert etter nivå i virkelig verdihierarkiet. Nivå 1 - Priser i aktive markeder som er fritt tilgjengelige på målingsdatoen. Nivå 2 - Bruk av modeller hvis parametere er direkte eller indirekte observerbare data. Nivå 3 - Bruk av modeller hvis parametere er ikke basert på observerbare data. Finansielle eiendeler målt til virkelig verdi Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Sum Investeringer holdt for handelsformål: noterte aksjer Investeringer holdt for handelsformål: noterte obligasjoner Investeringer holdt for handelsformål: investering i fond Forward valutakontrakter Sum finansielle eiendeler målt til virkelig verdi Finansielle forpliktelser målt til virkelig verdi Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Sum Renteswaps Innebygde derivater på leiekontrakter Tomteleieavtaler Sum finansielle forpliktelser målt til virkelig verdi Sammenligning per klasse Under er en sammenligning av balanseførte verdier og virkelige verdier på konsernets finansielle instrumenter, gruppert etter klasse. Balanseført verdi Virkelig verdi Finansielle eiendeler Kundefordringer Andre fordringer Derivater til virkelig verdi over resultat Finansielle investeringer holdt for handelsformål Kontanter og kontantekvivalenter Sum Finansielle forpliktelser Rentebærende lån Leverandørgjeld Derivater til virkelig verdi over resultat Tomteleieavtaler Andre kortsiktige forpliktelser Sum Side 13 av 17

14 5. Finansinntekter og finanskostnader 12M M 2014 Valuta Valutagevinster Valutatap Netto valutaposter Finansinntekter Renteinntekter Endring i virkelig verdi, finansielle investeringer Andre finansinntekter 1 78 Sum Finanskostnader Rentekostnader Salg av datterselskap Endring i virkelig verdi, derivater Endring i virkelig verdi, finansielle investeringer Andre finanskostnader Sum NETTO FINANS Side 14 av 17

15 6. Aksjonærinformasjon De 20 største aksjonærer per : Aksjonær Type * Land Aksjer % SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB NOM SVERIGE ,09% ACONCAGUA MANAGEMENT LTD LUXEMBOURG ,35% J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG SA NOM STORBRITANNIA ,52% STORM NORDIC FUND SICAV SIF SVERIGE ,36% DEUTSCHE BANK AG NOM STORBRITANNIA ,87% BJØRGVIN AS NORGE ,16% BANAN II AS NORGE ,60% FINANSFORBUNDET NORGE ,27% AUBERT VEKST AS NORGE ,03% ØRN NORDEN AS NORGE ,90% TDL AS NORGE ,99% THORE HYGGEN NORGE ,99% MOTOR-TRADE EIENDOM OG FINANS AS NORGE ,98% INGRID MARGARETH LANGBERG NORGE ,95% STORM CAPITAL MANAGEMENT STORBRITANNIA ,87% ALBION HOLDING AS NORGE ,85% SVENSKA HANDELSBANKEN AB FOR PB NOM NORGE ,82% AAA MANAGEMENT SUPPORT AS NORGE ,55% STORM CAPITAL PARTNERS LTD. LUXEMBOURG ,54% EUROPA LINK AS NORGE ,39% SUM 20 STØRSTE ,08% ØVRIGE AKSJONÆRER ,92% SUM TOTALT ,00% * NOM = Utenlandsk institusjon som eier aksjer på vegne av klienter. Aksjonærlisten viser aksjonærregisteret i VPS per Eventuelle handler via megler før balansedato som er oppgjort/ innmeldt etter balansedato vil ikke reflekteres i denne oversikten. Egne aksjer Selskapet har kjøpt og slettet egne aksjer i forrige år Beholdning av egne aksjer per 1. januar Kjøp av egne aksjer Sletting av egne aksjer Beholdning av egne aksjer per balansedato 0 0 Side 15 av 17

16 7. Skattekostnad Periodens skattekostnad i resultatregnskapet 12M M 2014 Betalbare skatter fra periodens resultat Endring i utsatt skatt Periodens skattekostnad Transaksjoner med nærstående parter 12M M 2014 Storm Capital Management Ltd Storm Capital Partners Ltd Sum Betinget forpliktelse: Selskapet kan ved utløpet av management-avtalen med Storm Capital Management i desember 2016, dersom utfallet er at den vil bli endelig terminert, pådra seg en forpliktelse på et engangsbeløp tilsvarende 12 måneder av honoraret betalt i Annen kortsiktig gjeld Skyldige skatter og avgifter Forskuddsbetalte leier Annen kortsiktig gjeld Sum Andre kortsiktige fordringer Fordring på skatter og avgifter Andre fordringer Sum Segmentinformasjon Eiendoms- Investerings- Sum aksjer eiendom Annet Konsern Totalresultat 2015 per segment Eiendeler Gjeld Nettoverdier per

17 Side 16 av 17 Storm Real Estate ASA c/o Storm Capital Management Ltd. 100 New Bond Street, 3 rd floor London W1S 1SP United Kingdom Tel: Fax: