NOU 21012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser:

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "NOU 21012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser:"

Transkript

1 1

2 NOU 21012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser: Fokus på tilrådninger og virkninger for langsiktige investeringer innenfor samferdsel DFØ-seminar 12. desember 2012 Kåre P. Hagen Professor em. NHH

3 Bakgrunnen for utredningen: NOU 1997: 27Nytte-kostnadssanalyser. Utgangspunktet for utredningen var NOU 1997: 27 Nytte- kostnadsanalyse Investeringsanalyse av langsiktige infrastrukturinvesteringer innebærer verdsetting av nytte- kostnadselementer som ligger langt fram i tid. Kartlegging av nytte- og kostnadssiden innenfor prosjektets forventede levetid Framtidig betalingsvillighet for prosjektets tjenester Samfunnsøkonomiske kostnader knyttet til drift og vedlikehold samt eventuelle avviklingskostnader Investeringskostnader og samfunnsøkonomiske kapitalkostnader Verdsettingsproblemet i et langsiktig perspektiv Eventuelle endringer i realverdien av framtidig nytteelementer og kostnader Håndtering av usikkerhet når det gjelder framtidig nytte og kostnad Samfunnsøkonomiske avkastningskrav (kalkulasjonsrenten) Risikofri alternativavkastning Risikopremie som dels avhenger av usikkerhet mht til fremtidig alternativavkastning og dels av usikkerhet mht til prosjektets bidrag til samfunnsøkonomisk verdiskaping

4 Behovet for oppdatering av tilrådningene fra 1997 Analysene fra 1997 bygget på et statisk syn på økonomiens utvikling Det innebar at alle relative priser ble antatt å forbli uendret i analyseperioden Det impliserer bl.a. at reallønninger ikke endres selv ikke i et langsiktig perspektiv Alternativavkastningen for kapital bundet i prosjektet antatt å være kjent med sikkerhet på analysetidspunktet for hele analyseperioden Samfunnsøkonomisk prosjektrisiko og risikopremie uforandret over prosjektets levetid Analysehorisonten for langsiktige prosjekter ble satt til 25 år. Restverdier har blitt bestemt ved lineær nedskriving av investert kapital For en veginvestering som antas å ha en levetid på 40 år, betyr det at restverdien ved analysehorisonten blir satt til15/40 av investert kapital. Her kan en tenke seg prosjekter der restverdien utgjør det viktigste gevinstelementet Uheldig praksis siden investeringer i infrastruktur i stor grad er irreversible Restverdien kan bare realiseres ved en videreføring av driften av prosjektet

5 Utvalgets tilrådninger: Verdsetting av redusert reisetid Utvalget mener en med stor grad sikkerhet kan gå ut fra at noen relative priser vil endre seg i prosjektperioden Det gjelder spesielt reallønn og realpriser som påvirkes av reallønnsutviklingen Reallønn er en viktig driver for verdien av tid og verdien av statistiske liv Reallønnsutvikling viktig for verdsetting av tidsgevinster fra investeringer i samferdsel investeringer i økt trafikksikkerhet med sikte på å redusere tap av statistiske liv Empiriske undersøkelser indikerer en en-til-en sammenheng mellom reallønnsvekst og endring i tidsverdier En gitt prosentvis økning i reallønn over tid fører til den samme prosentvise økningen i verdsetting av tidsgevinster Realverdien av tidsbesparelser fra samferdselsprosjekter foreslås oppjustert med gjennomsnittlig vekst i reallønn per innbygger Som indikator på vekst i reallønn benyttes vekst i BNP per innbygger I Perspektivmeldingen fra 2009 anslås veksten i BNP pr innbygger til 1,4% per år fram til

6 Utvalgets tilrådninger: Valg av analyseperiode Standard analyseperiode har vært 25 år for samferdselsprosjekter Antatt levetid for veier har vært 40 år og 75 år for underbygning for jernbanespor Restverdier etter 25 år basert på lineær nedskrivning av investeringen Investeringene irreversible Har liten eller ingen samfunnsøkonomisk alternativverdi utenom prosjektet Ingen årsakssammenheng mellom nedskrevet restverdi og den gjenværende samfunnsøkonomiske nettoverdien av prosjektet Til tross for dette kan den utgjøre et betydelig gevinstelement i prosjektanalysen Utvalget foreslår at analyseperioden så langt som praktisk mulig bør være lik prosjektets økonomiske levetid. Konkret foreslås at det for vegprosjekter benyttes en analyseperiode på 40 år. For andre områder innenfor samferdsel er det opp til Samferdselsdepartementet å fastlegge rimelig analyseperiode Eventuelle restverdier bør ta utgangspunkt i forventet netto nyttestrøm fra prosjektet utover analyseperioden justert for variasjoner som følge av nødvendig oppgradering, reinvesteringer, o.l

7 Kalkulasjonsrenten Typisk tidsprofil for nytte-kostnadsutviklingen over tid for en investering tid Investeringskostnad Netto nyttestrøm Termineringskostnad Diskontering gjør det mulig å jevnføre og sammenligne verdier som inntreffer på ulike tidspunkt. Dette skjer ved at alle fremtidige verdier blir uttrykt i nåverdier, dvs kontantekvivalent verdi Når prosjekter rangeres etter nåverdi, forutsettes det at beslutningstaker er indifferent mellom nytte- kostnadsstrømmen over tid og dens nåverdi på et bestemt referansetidspunkt

8 Nåverdi, kalkulasjonsrente og kapitalavkastning Anta et prosjekt med investering I og netto nyttestrøm inntil horisonten T gitt ved x 1,,x T. Netto nåverdi kalkulert med diskonteringsrente r er gitt ved x1 xt NNV... I T 1 r (1 r) Netto nåverdi reduseres ved høyer kalkulasjonsrente Kalkulasjonsrente som gir nåverdi lik null uttrykker kapitalavkastningen i prosjektet NNV NNV k NNV k er netto nåverdi med kalkulasjonsrente lik r k r I = internrenten (kapitalavkastningen) NNV k 0 impliserer at r I r k. Det betyr at kapitalavkastningen i prosjektet er større enn alternativavkastningen r k r I r

9 Utvalgets tilrådninger Kalkulasjonsrenten: NOU 1997 NOU 1997 gikk inn for å legge kapitalverdimodellen (CAPM) til grunn for anslag på det offentliges kalkulasjonsrente Kalkulasjonsrenten = alternativavkastningen i finansmarkedet for investeringer med sammenlignbar risiko risikofri alternativavkastning + tillegg for prosjektets systematiske samfunnsøkonomiske risiko Alternativavkastning ble foreslått satt lik risikofri realrente (3,5%, senere redusert til 2%) Risikotillegget bestemt ved risikopremien ved en investering i aksjemarkedet med lik risiko (betaverdi) r = r + (E[R] r) = (1- )r + E[R] Med en beta-verdi på 0,5 for et typisk offentlig prosjekt og en risikopremie for totalporteføljen på 5%, ville dette med en risikofri alternativavkastning på 2% gi et reelt avkastningskrav på 4,5% Dette er sammenfallende med det nåværende avkastningskravet til samferdselsprosjekter Det er flere innvendinger mot å legge kapitalverdimodellen til grunn for beregning av den samfunnsøkonomiske kalkulasjonsrenten. Bygger på en én-periode modell ( investorene lever bare i én periode) Antar risikoprofilen til børsformuen er sammenfallende med risikoprofilen til nasjonalformuen

10 Konsumbasert kalkulasjonsrente: Ramsey (1928) Krav til framtidig avkastning for å avstå konsum i dag til investeringer gitt ved r* = diskonteringsrenten for nytte (tidspreferanseraten) = grensenytteelastisiteten (%-vis endring i grensenytte når konsumet endres med 1%) c t er gjennomsnittlig årlig %-vis konsumvekst pr innbygger fram til år t Det siste leddet på høyresiden er prosentvis endring i grensenytten når konsumet endrer seg med prosent c t c t c t Anta = 1,4 %, = 1% og = 2. Dette gir et årlig avkastningskrav på 3,8% Usikkerhet om fremtidig konsum gir et fradrag i avkastningskravet. Med et standardavvik for årlig gjennomsnittlig konsumvekst på 3%, får vi et fradrag i avkastningskravet på 0,27%. Det reduseres dermed til ca 3,5%. (Precautionary saving) Økende usikkerhet over tid gir et fallende avkastningskrav mht til analysehorisonten lengde. I tillegg til den makroøkonomiske usikkerheten knyttet til framtidig konsum kommer prosjektrisiko som gir et tillegg (fradrag) i diskonteringsrenten avhengig av om netto nytte fra prosjektet er positivt (negativt) er korrelert med framtidig konsum

11 Rentebasert kalkulasjonsrente Fisher (1932) Alternativet til å investere i et offentlig prosjekt er å investere i det eksterne kapitalmarkedet (Petroleumsfondet). Alternativ finansavkastning er usikker. Den relevante alternativavkastningen må da være den sikkerhetsekvivalente renten. Den sikkerhetsekvivalente renten (avkastingskravet) vil være lavere enn forventet avkastning og falle over tid hvis renteusikkerheten øker over tid sett fra analysetidspunktet. I tillegg til usikkerhet om alternativavkastningen kommer prosjektrisikoen Den systematiske prosjektrisikoen er gitt ved korrelasjonen mellom prosjektets bidrag til framtidig verdiskaping og verdiskapingen i økonomien for øvrig. Dersom prosjektets verdiskaping defineres som nåverdi av bidraget til framtidig nytte, kan det vises at usikkerhet om systematisk prosjektrisiko får mindre betydning for avkastningskravet jo lengre ut i tid nytten realiseres. Det betyr at det risikojusterte avkastningskravet er avtakende over tid og går mot den sikkerhetsekvivalente alternativavkastningen som grenseverdi

12 Weitzman (2012) Flerperiodisk modell basert på samme struktur for økonomien som CAPM-modellen Alle effektive allokeringer kan generes ved å holde en andel av kapitalen i en risikofri investering og resten i et aggregat av alle usikre investeringer (a la markedsporteføljen i CAPM). C B b (1 I E[ C] B = netto nytte fra prosjektet Netto nytte består av en komponent som er perfekt korrelert med totalt konsum (siste ledd) og en komponent som er stokastisk uavhengig av totalkonsumet (første ledd). Det utledes at med preferanser karakterisert ved konstant grensenytteelastisitet, er optimalt avkastningskrav per år for netto nytte realisert i år t gitt ved exp(-r t ) = (1- )exp(-rt) + exp(-r e t) r = avkastning på investeringer med avkastning stokastisk uavhengig av totalkonsumet r e = avkastning på investeringsaggregatet som er perfekt korrelert med totalkonsumet Strukturen lik kapitalavkastningskravet utledet fra CAPM, men her i form av diskonteringsfaktorer i stedet for %-vis avkastning La r = 0,02, r e = 0,07, = 0,5 t = 1 gir r = 4,5%, t = 25 gir 3,8%, t = 40 gir r = 3,4% t = 75 gir r = 2,9%, t = 100 gir ca 2%

13 Utvalgets tilrådning om det offentliges kalkulasjonsrente Har valgt en rentebasert tilnærming til kalkulasjonsrenten Kalkulasjonsrenten består av en markedsbasert alternativkostnad for kapitalen som bindes i prosjektet En prosjektspesifikk risikopremie Ved vurderingen av alternativavkastning er det nærliggende å ta utgangspunkt i avkastningen i Statens petroleumsfond utland Det antas at ved bruk av sikringsinstrumenter kan det sikres en realavkastning på 2,5% p.a. på plasseringer i utlandet i et 40-årsperspektiv. Lengre ut i tid er den risikofrie alternative realavkastningen å anse som et sikkerhetsekvivalent estimat Inn til 40 år 2,5%, og 2% som sikkerhetsekvivalent estimat etter 40 år Risikopremie for et typisk offentlig prosjekt Opp til 40 år 1,5%, år 1%, utover 75 år 0% Totalt horisontbetinget realavkastningskrav for et normalt offentlig prosjekt 0 40 år 4%, år 3% og 2% etter 75 år

14 Kalkulasjonsrentens historie i offentlig forvaltning i Norge Fram til 1967 ingen obligatoriske krav til avkastning Fra 1967 til 1977 et realavkastningskrav på 10% Basert på en Ramsey-tilnærming med =1%, = 3, årlig konsumvekst på 3%. Basert på samme modell nedjustert til 7% i 1977 NOU 1997 anbefalte å basere det offentliges kalkulasjonsrente på kapitalverdimodellen Risikofri realrente på 3,5%, risikopremie basert på 3 ulike risikoklasser som med en midlere risikopremie på 2,5% ga et risikojustert avkastningskrav på 6% for et normalt offentlig prosjekt. Fra 2005 er dette justert ned til 4,5%. NOU 2012 anbefaler et horisontavhengig avkastningskrav med hhv 4%, 3% og 2%. 4% for 0 40 år som fanger opp fleste samferdselsprosjekter 3% for år som fanger opp prosjekter med lengre levetid 2% for 75 + for investeringer spesielt langsiktige virkninger, eksempelvis miljøtltak

NOU 2012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser:

NOU 2012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser: NOU 2012: 16 Samfunnsøkonomiske analyser: Implikasjoner for Samfunnsøkonomiske Lønnsomhetskalkyler i Samferdselssektoren Kåre P. Hagen SNF/NHH www.nhh.no Bakgrunnen for utredningen: NOU 1997: 27 Nytte-kostnadsanalyser.

Detaljer

R-109/14 13/5240-27 30.04.2014. Prinsipper og krav ved utarbeidelse av samfunnsøkonomiske analyser mv.

R-109/14 13/5240-27 30.04.2014. Prinsipper og krav ved utarbeidelse av samfunnsøkonomiske analyser mv. Rundskriv R Samtlige departementer Statsministerens kontor Nr. Vår ref Dato R-109/14 13/5240-27 30.04.2014 Prinsipper og krav ved utarbeidelse av samfunnsøkonomiske analyser mv. 1. Rundskrivets innhold

Detaljer

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700.

Marginalkostnaden er den deriverte av totalkostnaden: MC = dtc/dq = 700. Oppgaver fra økonomipensumet: Oppgave 11: En bedrift har variable kostnader gitt av VC = 700Q der Q er mengden som produseres. De faste kostnadene er på 2 500 000. Bedriften produserer 10 000 enheter pr

Detaljer

DET KONGELIGE FINANSDEPARTEMENT. Vår ref 11/951JNH/NZM

DET KONGELIGE FINANSDEPARTEMENT. Vår ref 11/951JNH/NZM Høringsinstanser iht. vedlagte liste DET KONGELIGE FINANSDEPARTEMENT I-iORDALAND FYLKESKOiVllvlUNL Saknr. 2_C>l2jC>8S2 p;3ok.nr. / 19 OKT, 201/ Arkivnr, I OO Saksh. Ilksp. U.ofi'. Deres ref Vår ref 11/951JNH/NZM

Detaljer

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større

d) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er negativ når marginalkostnadene er større Oppgave 11: Hva kan vi si om stigningen til gjennomsnittskostnadene? a) Stigningen til gjennomsnittskostnadene er positiv når marginalkostnadene er høyere enn gjennomsnittskostnadene og motsatt. b) Stigningen

Detaljer

Diskonteringsrente for samfunnsøkonomiske kalkyler

Diskonteringsrente for samfunnsøkonomiske kalkyler Diskonteringsrente for samfunnsøkonomiske kalkyler Prinsipper og praksis Odd I Larsen Møreforskning Molde & Høgskolen i Molde Innhold Innhold... 1 Sammendrag... 3 Innledning... 4 Teoretisk bakgrunn for

Detaljer

NOU 2012:16 Tilrådinger av spesiell betydning for klima- og miljøtiltak. DFØ-seminar 12. desember 2012 Brita Bye Statistisk sentralbyrå

NOU 2012:16 Tilrådinger av spesiell betydning for klima- og miljøtiltak. DFØ-seminar 12. desember 2012 Brita Bye Statistisk sentralbyrå NOU 2012:16 Tilrådinger av spesiell betydning for klima- og miljøtiltak DFØ-seminar 12. desember 2012 Brita Bye Statistisk sentralbyrå Prinsipper for verdsetting Nytte- og kostnadseffekter verdsettes i

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 7 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Oppgavesett for investeringsanalyse

Oppgavesett for investeringsanalyse Oppgavesett for investeringsanalyse Mål for øvingen: Studentene skal: Forstå formålet med investeringer Forstå bakgrunn for bruk av NNV til å evaluere prosjekter i bedrifter Forstå hva tidsverdi av penger

Detaljer

Nytte- kostnadsanalyse. Steinar Strøm, Universitetet i Torino 9.12. 2010

Nytte- kostnadsanalyse. Steinar Strøm, Universitetet i Torino 9.12. 2010 Nytte- kostnadsanalyse Steinar Strøm, Universitetet i Torino 9.12. 2010 Anvendt på diskrete/kontinuerlige valg Investeringer i samferdsel, høyhastighetstog Refusjon av utgifter til legemidler, sykehusbudsjett

Detaljer

Investering. Investering. Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger

Investering. Investering. Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger Investering Innledning Investeringstyper og prosessen Investeringsprosjektets kontantstrøm Pengens tidsverdi Lønnsomhetsberegninger John-Erik Andreassen 1 Høgskolen i Østfold Investering Eksempler fra

Detaljer

Nyttekostnadsanalyse av høyhastighetstog

Nyttekostnadsanalyse av høyhastighetstog Nyttekostnadsanalyse av høyhastighetstog Presentasjon på Samferdselsdepartementets seminar om høyhastighetstog 27. november, 2008 Karin Ibenholt Agenda Nyttekostnadsanalyser i Norge og Tyskland Våre beregninger

Detaljer

Nytte- kostnadsanalyse. Torino og Vista Analyse AS

Nytte- kostnadsanalyse. Torino og Vista Analyse AS Nytte- kostnadsanalyse Steinar Strøm, Universitetet i Torino og Vista Analyse AS 16.2. 2011 Anvendt på diskrete/kontinuerlige valg Investeringer i samferdsel, høyhastighetstog Refusjon av utgifter til

Detaljer

Byrådssak 1003 /13-2. Høringsuttalelse NOU 2012:16 Samfunnsøkonomiske analyser SARK

Byrådssak 1003 /13-2. Høringsuttalelse NOU 2012:16 Samfunnsøkonomiske analyser SARK Byrådssak 1003 /13-2 Høringsuttalelse NOU 2012:16 Samfunnsøkonomiske analyser BSAN SARK-03-201124987-92 Hva saken gjelder: Finansdepartementet har sendt på høring NOU 2012: 16 Samfunnsøkonomisk analyser.

Detaljer

Samfunnets støtte: En kommentar til NOU 2012:16 Samfunnsøkonomiske analyser

Samfunnets støtte: En kommentar til NOU 2012:16 Samfunnsøkonomiske analyser HAAKON VENNEMO Forsker, Vista Analyse NIC HELDAL Forsker, Vista Analyse HENRIK LINDHJEM Forsker, Vista Analyse STEINAR STRØM Professor, Vista Analyse AKTUELL KOMMENTAR Samfunnets støtte: En kommentar til

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Nytte Kostnads Analyse. Teoretisk grunnlag. Nytte kostnadsanalyse (NKA), definisjon: J. S. Kapittel 11

Nytte Kostnads Analyse. Teoretisk grunnlag. Nytte kostnadsanalyse (NKA), definisjon: J. S. Kapittel 11 I perioden etter at Gardermobanen sto ferdig var det en del diskusjoner vedrørende om prosjektet var verdt pengene eller ikke. Bør det legges sjøkabler, luftlinje, eller ingen av delene i Hardanger? Nytte

Detaljer

Revidert kalkulasjonsrente for statlige tiltak*

Revidert kalkulasjonsrente for statlige tiltak* ARTIKKEL JOHAN NITTER-HAUGE Seniorrådgiver i Finansdepartementet ESPEN FRØYLAND Gruppeleder i Senter for statlig økonomistyring Revidert kalkulasjonsrente for statlige tiltak* Finansdepartementet har revidert

Detaljer

hbr;o Høringsuttalelse NOU 2013:11 Tomtefeste og folkerett Justis- og beredskapsdepartementet v/ Lovavdelingen Pr. e-post: lovavdelingen@jd.dep.

hbr;o Høringsuttalelse NOU 2013:11 Tomtefeste og folkerett Justis- og beredskapsdepartementet v/ Lovavdelingen Pr. e-post: lovavdelingen@jd.dep. hbr;o Justis- og beredskapsdepartementet v/ Lovavdelingen Pr. e-post: lovavdelingen@jd.dep.no Oslo, 09. januar 2014 Høringsuttalelse NOU 2013:11 Tomtefeste og folkerett Herværende høringsnotat er skrevet

Detaljer

ARBEIDSNOTAT. Institutt for økonomi UNIVERSITETET I BERGEN FORMUESKATT PÅ UNOTERTE FORETAK. No. 0115 BJØRN SANDVIK

ARBEIDSNOTAT. Institutt for økonomi UNIVERSITETET I BERGEN FORMUESKATT PÅ UNOTERTE FORETAK. No. 0115 BJØRN SANDVIK ARBEIDSNOTAT No. 0115 BJØRN SANDVIK FORMUESKATT PÅ UNOTERTE FORETAK Institutt for økonomi UNIVERSITETET I BERGEN Formueskatt på unoterte foretak Bjørn Sandvik Institutt for økonomi, UiB August 3, 2015

Detaljer

18.11.2003. Kalkulasjonsrenten av Steinar Strøm, Økonomisk institutt, Universitetet i Oslo. Hvorfor trenger vi en kalkulasjonsrente

18.11.2003. Kalkulasjonsrenten av Steinar Strøm, Økonomisk institutt, Universitetet i Oslo. Hvorfor trenger vi en kalkulasjonsrente Kalkulasjonsrenten av Steinar Strøm, Økonomisk institutt, Universitetet i Oslo 18.11.2003 Hvorfor trenger vi en kalkulasjonsrente Årsaken til at vi trenger å benytte en kalkulasjonsrente i offfentlige

Detaljer

Rapport 93/01. Diskonteringsrenten i nytte-kostnadsanalyser. transportsektoren

Rapport 93/01. Diskonteringsrenten i nytte-kostnadsanalyser. transportsektoren Rapport 93/01 Diskonteringsrenten i nytte-kostnadsanalyser i transportsektoren ECON-rapport nr. 93/01, Prosjekt nr. 35880 ISSN: 0803-5113, ISBN 82-7645- 494-1 EBO/HLI/kea, ACB, 18. januar 2002 Offentlig

Detaljer

Nytte-kostnadsanalyse som prioriteringsgrunnlag for infrastrukturinvesteringer i Nordland

Nytte-kostnadsanalyse som prioriteringsgrunnlag for infrastrukturinvesteringer i Nordland TØI rapport 527/2001 Forfattere: Tom E. Markussen Hanne Samstad Oslo 2001, 35 sider Sammendrag: Nytte-kostnadsanalyse som prioriteringsgrunnlag for infrastrukturinvesteringer i Nordland Bakgrunn og problemstilling

Detaljer

Risikoanalyse av prosjekter. Risiko i investeringsanalyse. Think prosjekt i fare?

Risikoanalyse av prosjekter. Risiko i investeringsanalyse. Think prosjekt i fare? Risikoanalyse av prosjekter Hva menes med risiko? Forventning og varians Praktiske metoder for risikokartlegging Følsomhetsanalyse Scenarioanalyse Simulering Bruk av Excel Litt om opsjoner John-Erik Andreassen

Detaljer

Dato: Torsdag 1. desember 2011

Dato: Torsdag 1. desember 2011 Fakultet for samfunnsfag Økonomiutdanningen Investering og finansiering Bokmål Dato: Torsdag 1. desember 2011 Tid: 5 timer / kl. 9-14 Antall sider (inkl. forside): 9 Antall oppgaver: 4 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Eksamen i SØK2005 Finansmarkeder (Vår 2014)

Eksamen i SØK2005 Finansmarkeder (Vår 2014) Eksamen i SØK2005 Finansmarkeder (Vår 2014) Ta de forutsetninger du måtte finne nødvendig. %-satsene bak oppgavenummereringen er kun ment som en indikasjon på hvordan de ulike oppgavene kommer til å bli

Detaljer

Hvilke faktorer driver kursutviklingen på Oslo

Hvilke faktorer driver kursutviklingen på Oslo Hvilke faktorer driver kursutviklingen på Oslo Børs? Resultater for perioden 1980-2006 Randi Næs Norges Bank Johannes Skjeltorp Norges Bank Bernt Arne Ødegaard Handelshøyskolen BI og Norges Bank FIBE,

Detaljer

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE

Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Q :/ (4') \. Høgskolen i Hedmark 3REV240 VERDSETTELSE Kontinueringseksamen høsten 2014 Eksamenssted: Rena Eksamensdato: 14. januar 2015 Eksamenstid: 09.00 13.00 Sensurfrist: 4. februar 2015 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

NOU. Samfunnsøkonomiske analyser. Norges offentlige utredninger 2012: 16 NOU 2012: 16. Bestilling av publikasjoner

NOU. Samfunnsøkonomiske analyser. Norges offentlige utredninger 2012: 16 NOU 2012: 16. Bestilling av publikasjoner NOU omslag 16 01.10.12 10:37 Side 1 dagha TvetenvnLangtid:O Fredr Arnesen arkiv:regjeringa:omslagsmal NOU : NOU Norges offentlige utredninger 2012: 16 Bestilling av publikasjoner NOU 2012: 16 Offentlige

Detaljer

DOM OM KAPITALISERINGSRENTEN KREUTZER-SAKEN

DOM OM KAPITALISERINGSRENTEN KREUTZER-SAKEN DOM OM KAPITALISERINGSRENTEN KREUTZER-SAKEN Oslo, 4. februar 2015 Advokat Jarl R. Henstein, Advokatfirmaet Riisa & Co 1 Problemstillinger for HR 1. Størrelsen på den generelle kapitaliseringsrenten 2.

Detaljer

Behandling av usikkerhet i samfunnsøkonomiske analyser

Behandling av usikkerhet i samfunnsøkonomiske analyser Veileder Behandling av usikkerhet i samfunnsøkonomiske analyser SSØ 2007, 2. opplag Forord Beslutninger om tiltak og reformer i staten må tas under usikkerhet. Usikkerheten kan være knyttet til interne

Detaljer

Lønnsomhetskalkyler. Pengenes tidsverdi. Saga Santa Fe investeringen

Lønnsomhetskalkyler. Pengenes tidsverdi. Saga Santa Fe investeringen Lønnsomhetskalkyler Beregning av nåverdi (NPV) Økonomisk tolkning av nåverdi Beregning av internrente (IRR) Problemer med internrentemetoden Sammenligning av NPV og IRR Lønnsomhetsanalyse med Excel John-Erik

Detaljer

Søgne kommune Kapitalforvaltning

Søgne kommune Kapitalforvaltning Søgne kommune Kapitalforvaltning Presentasjon kommunestyret 29.03.2012 P. 1 Dato 29.03.2012 Gabler Wassum Søgne kommune Agenda Langsiktig kapitalforvaltning Kapitalforvaltningsresultater 2011 Kapitalforvaltningsresultater

Detaljer

Eierskap til nettvirksomhet

Eierskap til nettvirksomhet Eierskap til nettvirksomhet Er det finansielt attraktivt? Ketil Grasto Røn, Hafslund ASA s.1 Endres i topp-/bunntekst Hvorfor eie nettvirksomhet? Kontroll og styring med viktig infrastruktur Arbeidsplasser

Detaljer

IS-1281. Frukt og grønnsaker i skolen Beregning av samfunnsøkonomisk lønnsomhet

IS-1281. Frukt og grønnsaker i skolen Beregning av samfunnsøkonomisk lønnsomhet IS-1281 Frukt og grønnsaker i skolen Beregning av samfunnsøkonomisk lønnsomhet Heftets tittel: Frukt og grønnsaker i skolen Beregning av samfunnsøkonomisk lønnsomhet Utgitt: 06/2005 Bestillingsnummer:

Detaljer

NOTAT. Bakgrunn. KVU-prosessen. Fra: Sivilingeniør Helge Hopen Til: NHO Hordaland Dato: 9.8.2012 Tema: E39 Aksdal Bergen. KS1-rapport.

NOTAT. Bakgrunn. KVU-prosessen. Fra: Sivilingeniør Helge Hopen Til: NHO Hordaland Dato: 9.8.2012 Tema: E39 Aksdal Bergen. KS1-rapport. NOTAT Fra: Sivilingeniør Helge Hopen Til: NHO Hordaland Dato: 9.8.2012 Tema: E39 Aksdal Bergen. KS1-rapport. Bakgrunn På oppdrag for NHO Hordaland er det i dette notatet gjort noen betraktninger om innholdet

Detaljer

Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta

Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta Deals Næringspolitisk verksted Kommentarer til NVE-renta Tor Harald Johansen Senior Manager tor.harald.johansen @no.pwc.com Tlf: +47 95 26 00 63 Deals Norge Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal

Detaljer

Finans. Fasit dokument

Finans. Fasit dokument Finans Fasit dokument Antall svar: 40 svar Antall emner: 7 emner Antall sider: 18 Sider Forfatter: Studiekvartalets kursholdere. Emne 1 - Investeringsanalyse Oppgave 1 Gjør rede for hva som menes med nåverdiprofil.

Detaljer

Nr. 05 2012. Staff Memo. Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012. Norges Bank Pengepolitikk

Nr. 05 2012. Staff Memo. Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012. Norges Bank Pengepolitikk Nr. 05 2012 Staff Memo Dokumentasjon av enkelte beregninger til årstalen 2012 Norges Bank Pengepolitikk Staff Memos present reports and documentation written by staff members and affiliates of Norges Bank,

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Tim Torvatn Tlf.: 735 93493 eller 9716 3061 Eksamensdato: 11. august 2014

Detaljer

Eksamen Finansiering og investering Vår 2004

Eksamen Finansiering og investering Vår 2004 Eksamen Finansiering og investering Vår 2004 Eksamen teller totalt 40% av totalkarakteren Tid: 4 timer Hjelpemidler: I tillegg til kalkulator får dere også utdelt et formelark samt en rentetabell som begge

Detaljer

Høringsuttalelse om aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland

Høringsuttalelse om aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland Finansdepartementet Postboks 8008 Dep 0030 Oslo Dato: 03.01.2017 Vår ref.: 16-1481 Deres ref.: 16/3602 Høringsuttalelse om aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland Det vises til Finansdepartementets

Detaljer

Talsnes ONE - 995850168 Enhver form for mangfoldiggjørelse av hele eller deler av innholdet av dette materiale er i henhold til norsk lov om

Talsnes ONE - 995850168 Enhver form for mangfoldiggjørelse av hele eller deler av innholdet av dette materiale er i henhold til norsk lov om 1 Deskriptivt utsagn: En setning som uttrykker om noe er sant eller usant (hvordan ting er). "Styringsrenten i Norge er 2%" Normativt utsagn: En setning som uttrykker en norm eller vurdering (hvordan ting

Detaljer

Faktorer på Oslo Børs

Faktorer på Oslo Børs Faktorer på Oslo Børs Bernt Arne Ødegaard Professor, Universitetet i Stavanger Presentasjon hos folketrygdfondet, Januar 2010 Oversikt Oppsummere studien Hvilke faktorer driver kursutviklingen på Oslo

Detaljer

SAMFUNNSØKONOMISKE VIRKNINGER AV SAMFERDSELSINVESTERINGER

SAMFUNNSØKONOMISKE VIRKNINGER AV SAMFERDSELSINVESTERINGER SAMFUNNSØKONOMISKE VIRKNINGER AV SAMFERDSELSINVESTERINGER ADRESSE COWI AS Grensev. 88 Postboks 6412 Etterstad 0605 Oslo TLF +47 02694 WWW cowi.no Sammendrag Del A: Mernytte av samferdselsprosjekter Del

Detaljer

Temaartikkel. Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008

Temaartikkel. Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008 Temaartikkel Statens pensjonsfond Norge, avkastningsutviklingen 1998 2008 Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport 2008 Haakon VIIs gate 2 Pb. 1845 Vika, 0123 Oslo Tlf: 23 11 72

Detaljer

Lønnsomhet av investeringer i regionalnettet

Lønnsomhet av investeringer i regionalnettet Lønnsomhet av investeringer i regionalnettet Næringspolitisk verksted 25. september 2008 Svein Sandbakken Innhold Analyse av 4 selskap med regionalnettsinvesteringer Økonomisk utvikling selskap A Økonomisk

Detaljer

Statens pensjonsfond utland

Statens pensjonsfond utland Statens pensjonsfond utland Bodø 31. oktober 211 Age Bakker, Chief Operating Officer 1 Agenda Historie og styringsstruktur Investeringsmandat og roller i forvaltningen Resultater Eierskapsutøvelse 2 Historie

Detaljer

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning?

Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Tilgodeses investeringer i nett med nødvendig avkastning? Deals Norway Assurance/ RISK Consulting Deals Tax & legal services Valuation & Modelling M&A Commercial due diligence Financial due diligence

Detaljer

Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning?

Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning? Sammenhenger mellom bredden i aksjeeierskapet og aksjeavkastning? Richard Priestley og Bernt Arne Ødegaard Handelshøyskolen BI April 2005 Oversikt over foredraget Empiriske spørsmål vi vil se på. Teoretisk

Detaljer

KS1 Stad skipstunnel- Samfunnsøkonomisk analyse

KS1 Stad skipstunnel- Samfunnsøkonomisk analyse Vedlegg 4 KS1 Stad skipstunnel- Samfunnsøkonomisk analyse Utarbeidet for Fiskeri- og kystdepartementet og Finansdepartementet 13. mars 2012 Innhold SAMMENDRAG OG KONKLUSJONER... 1 1 INNLEDNING... 4 1.1

Detaljer

Når regneøvelser bare gir halve sannheten. Tanker om opplegg for bedre beslutninger

Når regneøvelser bare gir halve sannheten. Tanker om opplegg for bedre beslutninger Når regneøvelser bare gir halve sannheten. Tanker om opplegg for bedre beslutninger Harald Minken TØI Innlegg på Virkes samferdselskonferanse 20. november 2014 Disposisjon 1. Hvorfor vi bør bry oss om

Detaljer

Aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland NOU 2016:20

Aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland NOU 2016:20 Aksjeandelen i Statens pensjonsfond utland NOU 2016:20 Utvalgets mandat Vurdere aksjeandelen i den strategiske referanseindeksen for Statens pensjonsfond utland (SPU) Analysere forventet avkastning og

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Rapport 08/01. Risiko i nyttekostnadsanalyser. miljøinvesteringer

Rapport 08/01. Risiko i nyttekostnadsanalyser. miljøinvesteringer Rapport 08/01 Risiko i nyttekostnadsanalyser av miljøinvesteringer ECON-rapport nr. 08/01, Prosjekt nr. 33010 ISSN: 0803-5113, ISBN 82-7645-431-3 HLI/HVE/PSC/HBr, EBO, 12. februar 2001 Offentlig Risiko

Detaljer

Storebrand Selecta Ltd. og Storebrand Multi Strategy Ltd. April 2012

Storebrand Selecta Ltd. og Storebrand Multi Strategy Ltd. April 2012 Månedsrapport Selecta Ltd. og Multi Strategy Ltd. April 2012 Selecta Ltd. faktaark 2 Multi Strategy Ltd. faktaark 3 Verdijustert egenkapital per andelsklasse 4 Definisjoner 5 Selecta Ltd. April 2012 VEK

Detaljer

Samfunnsøkonomiske beregninger i Konseptvalgutredningene

Samfunnsøkonomiske beregninger i Konseptvalgutredningene Samfunnsøkonomiske beregninger i Konseptvalgutredningene Hvordan ivaretas arbeidet med samfunnsøkonomiske analyser i konseptvalgutredningene og i kvalitetssikringsprosessen Seminar om transport- og trafikkanalyser,

Detaljer

Transportforskning 2014

Transportforskning 2014 Transportforskning 2014 Mernytte i transport: Betydningen av agglomerasjon, geografi og konkurranse av Kåre P. Hagen 1 Introduksjon og motivasjon Transportmulighetenes betydning for utnyttelsen og verdien

Detaljer

Sertifikatkraft og skatt - oppdatering

Sertifikatkraft og skatt - oppdatering Sertifikatkraft og skatt - oppdatering På oppdrag fra Energi Norge mai 2014 THEMA Rapport 2014-26 - Sammendrag SAMMENDRAG OG KONKLUSJONER I denne rapporten analyserer vi hvordan fordelingen av sertifikatkraft

Detaljer

Forelesning 3: Effektivitet, bærekraft og markeder. Formål forstå dynamisk og statisk effesiens nåverdi og diskontering grunnrente og bærekraft

Forelesning 3: Effektivitet, bærekraft og markeder. Formål forstå dynamisk og statisk effesiens nåverdi og diskontering grunnrente og bærekraft Forelesning 3: Effektivitet, bærekraft og markeder Formål forstå dynamisk og statisk effesiens nåverdi og diskontering grunnrente og bærekraft Eirik Romstad Handelshøgskolen ved UMB Universitetet for miljø-

Detaljer

Strategisk økonomistyring HRS 6001

Strategisk økonomistyring HRS 6001 Strategisk økonomistyring HRS 6001 2. forelesning Strategisk kostnadsanalyse SCA Tor Tangenes / BI Sandvika / V03 tor.tangenes@bi.no 1 Hva var strategisk økonomistyring igjen? Strategic cost management

Detaljer

Nyttekostnadsanalyse av bedre infrastruktur for Sør-Helgeland

Nyttekostnadsanalyse av bedre infrastruktur for Sør-Helgeland Sammendrag: Nyttekostnadsanalyse av bedre infrastruktur for Sør-Helgeland TØI rapport 1192/2012 Forfatter(e): Viggo Jean-Hansen Oslo 2012, 49 sider Vi har gjennomført en nyttekostnadsanalyse av ny infrastruktur

Detaljer

Perspektivmeldingen og velferdens bærekraft. 3. september 2013 Statssekretær Hilde Singsaas

Perspektivmeldingen og velferdens bærekraft. 3. september 2013 Statssekretær Hilde Singsaas Perspektivmeldingen og velferdens bærekraft 3. september 213 Statssekretær Hilde Singsaas 1 Den norske modellen virker Ulikhet målt ved Gini koeffisent, Chile Mexico,4,4 Israel USA,3,3,2 Polen Portugal

Detaljer

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse

Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse Eksamensoppgave i TIØ4258 Teknologiledelse Faglig kontakt under eksamen: Tim Torvatn Tlf.: 735 93493 eller 9716 3061 Eksamensdato: 24. mai 2013 Eksamenstid

Detaljer

CAPM, oljeøkonomi og oljefond

CAPM, oljeøkonomi og oljefond CAPM, oljeøkonomi og oljefond FIBE konferansen 2007, Norges Handelshøyskole, 4. januar 2007 Knut N. Kjær Se også foredraget Fra olje til aksjer i Polyteknisk Forening, 2 nov. 2006 http://www.norges-bank.no/front/pakke/no/foredrag/2006/2006-11-02/

Detaljer

temaartikkel Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport for 2010. Avkastningsutviklingen 1998 2010, Statens pensjonsfond Norge

temaartikkel Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport for 2010. Avkastningsutviklingen 1998 2010, Statens pensjonsfond Norge temaartikkel Avkastningsutviklingen 1998-2010, Avkastningsutviklingen 1998 2010, Denne temaartikkelen er hentet fra Folketrygdfondets årsrapport for 2010. Avkastningsutviklingen 1998-2010, Avkastningsutviklingen

Detaljer

Nettverksmøte i samfunnsøkonomiske analyser. Oslo 4/12-2013. Erik Grønn. BI. 46410778. erik.gronn@bi.no

Nettverksmøte i samfunnsøkonomiske analyser. Oslo 4/12-2013. Erik Grønn. BI. 46410778. erik.gronn@bi.no Nettverksmøte i samfunnsøkonomiske analyser. Oslo 4/12-2013. Erik Grønn. BI. 46410778. erik.gronn@bi.no Hva er nyttekostnadsanalyse (NKA)? (45 min.pluss 20.min.) 1. Motivasjon. Definisjoner. 2. Hvorfor

Detaljer

Notat 2008-023. incentivene til å investere i vannkraft

Notat 2008-023. incentivene til å investere i vannkraft Notat 2008-023 Revidert nasjonalbudsjett for 2008 og incentivene til å investere i vannkraft Econ-notat nr. 2008-023, Prosjekt nr. 37428 ÅJE, 30. mai 2008 Offentlig Revidert nasjonalbudsjett for 2008 og

Detaljer

Nordic Multi Strategy UCITS Fund

Nordic Multi Strategy UCITS Fund Nordic Multi Strategy UCITS Fund Nordic Capital Management AS The difference Nordic Multi Strategy UCITS Fund (NMS) Hva er NMS? NMS er et 100% aktivt forvaltet fond som skal bevare kapitalen i vanskelige

Detaljer

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014

BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 Markedsutvikling Det var store regionale forskjeller i utviklingen i aksjemarkedene i september. Markedene sett under ett viser liten endring med en oppgang i verdensindeksen

Detaljer

Løsningsforslag øving 11, SIS1070 Teknologiledelse 1

Løsningsforslag øving 11, SIS1070 Teknologiledelse 1 Løsningsforslag øving 11, SIS1070 Teknologiledelse 1 Prosjektøkonomi Oppgave 1 Internrente defineres som den rentesats som gjør netto nåverdi lik null. Det betyr her at nåverdien av de årlige annuiteter

Detaljer

Perspektiver på velferdsstaten

Perspektiver på velferdsstaten Perspektiver på velferdsstaten Finansminister Kristin Halvorsen Valutaseminaret 4. februar 29 Finansdepartementet Den norske samfunnsmodellen har gitt gode resultater Norge og andre nordiske land har en

Detaljer

Kapitalforvaltn. ning i stiftelser. Thor Ivar Tryggestad

Kapitalforvaltn. ning i stiftelser. Thor Ivar Tryggestad Kapitalforvaltn ning i stiftelser Stiftelsesforum 2013 Thor Ivar Tryggestad 1. Stiftelser 2. Finansstrategi Innhold i presentasjonen og kapitalforvaltning noenn innledende kommentarer grunnlag for forutsigbar

Detaljer

Nyttekostnadsanalyse i samferdselssektoren: Risikotillegget i kalkulasjonsrenta

Nyttekostnadsanalyse i samferdselssektoren: Risikotillegget i kalkulasjonsrenta Nyttekostnadsanalyse i samferdselssektoren: Harald Minken TØI rapport 796/2005 TØI rapport 796/2005 Nyttekostnadsanalyse i samferdselssektoren: Harald Minken Transportøkonomisk institutt (TØI) har opphavsrett

Detaljer

Arbeidskraftsfond - Innland

Arbeidskraftsfond - Innland Arbeidskraftsfond - Innland 1. desember 2015 Spekter er en arbeidsgiverforening som organiserer virksomheter med over 200 000 ansatte og er dominerende innen sektorene helse, samferdsel og kultur. VÅRE

Detaljer

Risiko (Volatilitet % År)

Risiko (Volatilitet % År) Side 1 av 5 Din Risiko Toleranse profil Kunde James Bond Din risiko faktor er 3,72 på en skala fra 1 til 6. 1 betyr at du ikke bør har noen, eller veldig lite, risiko i din portefølje av investeringer.

Detaljer

Storebrand. Resultat 3. kvartal 2010 27. oktober 2010. Idar Kreutzer - CEO Odd Arild Grefstad - CFO

Storebrand. Resultat 3. kvartal 2010 27. oktober 2010. Idar Kreutzer - CEO Odd Arild Grefstad - CFO Storebrand Resultat 3. kvartal 2010 27. oktober 2010 Idar Kreutzer - CEO Odd Arild Grefstad - CFO Hovedtrekk 3. kvartal 2010 RESULTAT Konsernresultat 709 mill. i 3. kvartal, 949 mill. hittil i år Gode

Detaljer

Handlingsprogram 2015 2018

Handlingsprogram 2015 2018 Handlingsprogram 2015 2018 Vedtatt i styremøte 12. desember 2014 Barn Kunst, kultur og kreativitet Kristiansand kommune har etablert stiftelsen Cultiva med en kapitalbase på 1 500 MNOK. Cultiva vil bidra

Detaljer

Norges vassdrags- og energidirektorat

Norges vassdrags- og energidirektorat Norges vassdrags- og energidirektorat Inntektsrammereguleringen FASIT dagene 2008 5. februar 2008 Stig Olav Wiull rådgiver Seksjon for økonomisk regulering Innhold Hovedtrekkene i inntektsrammereguleringen

Detaljer

Anbefalte tidsverdier i persontransport

Anbefalte tidsverdier i persontransport TØI rapport 459/1999 Forfatter: Marit Killi Oslo 1999, 45 sider Sammendrag: Anbefalte tidsverdier i persontransport Vegdirektoratet og fylkeskommunenes samferdselssjefer arbeider nå med en felles veileder

Detaljer

Norsk økonomi inn i et nytt år. Sjeføkonom Tor Steig

Norsk økonomi inn i et nytt år. Sjeføkonom Tor Steig Norsk økonomi inn i et nytt år Sjeføkonom Tor Steig Internasjonalt BNP vekst anslag 2006-2008 2006 2007 2008 2009 6 5 4 3 2 1 0 US Euro zone Asia Pacific Source: Consensus Forecasts janura -2008 Konjunkturtoppen

Detaljer

2. KVARTAL 2014 DELÅRSRAPPORT. Om Komplett Bank ASA. Fremtidig utvikling. Utvikling 2. kvartal 2014. Øvrige opplysninger. Oslo, 13.08.

2. KVARTAL 2014 DELÅRSRAPPORT. Om Komplett Bank ASA. Fremtidig utvikling. Utvikling 2. kvartal 2014. Øvrige opplysninger. Oslo, 13.08. Oslo, 13.08.2014 2. KVARTAL 2014 DELÅRSRAPPORT Om Komplett Bank ASA Komplett Bank ASA startet opp bankvirksomhet den 21. mars 2014, samme dag som selskapet mottok endelig tillatelse av offentlige myndigheter

Detaljer

Investering og finansiering

Investering og finansiering Investering og finansiering Emnekode: BØK260_2, Vekting: 10 studiepoeng Tilbys av: Det samfunnsvitenskapelige fakultet, Handelshøgskolen ved UiS Semester undervisningsstart og varighet: Høst, 1 semester

Detaljer

Høgskolen i Hedmark. 3BED200 Investering og finansiering. Ordinær eksamen høsten 2014. Vedlegg: Rentetabell 1-6 og 5 sider formelsamling.

Høgskolen i Hedmark. 3BED200 Investering og finansiering. Ordinær eksamen høsten 2014. Vedlegg: Rentetabell 1-6 og 5 sider formelsamling. Høgskolen i Hedmark 3BED200 Investering og finansiering Ordinær eksamen høsten 2014 Eksamenssted: Rena Eksamensdato: 4. desember 2014 Eksamenstid: 09.00-13.00 Sensurfrist: 29. desember 2014 Tillatte hjelpemidler:

Detaljer

Innhold. Kapittel 1 Innledning... 13. Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet... 23

Innhold. Kapittel 1 Innledning... 13. Kapittel 2 Beregning av sluttverdi, nåverdi og annuitet... 23 Innhold Kapittel 1 Innledning............................................ 13 1.1 Finans............................................ 14 1.2 Det finansielle systemet i Norge......................... 17 1.3

Detaljer

Om Opplysningsvesenets fonds avkastning og utgiftsforpliktelser

Om Opplysningsvesenets fonds avkastning og utgiftsforpliktelser Om Opplysningsvesenets fonds avkastning og utgiftsforpliktelser Regnskapsresultat for Opplysningsvesenets fond Opplysningsvesenets fond er et selvstendig rettssubjekt som eier de eiendommer og den finanskapital

Detaljer

Pengepolitikken og sentralbanken sin rolle

Pengepolitikken og sentralbanken sin rolle Til diskusjon/øving 6 (del 1): Økonomien på kort sikt: Pengepolitikk og sentralbankene Formål: sentralbankenes rolle i pengepolitikken moderne sentralbanker (er "fristilte") litt om Norges bank (en moderne

Detaljer

Target Costing og Cost Management. Target costing er en metode for å fastsette salgsprisen på produkter og samtidig sikre lønnsomhet ved lansering.

Target Costing og Cost Management. Target costing er en metode for å fastsette salgsprisen på produkter og samtidig sikre lønnsomhet ved lansering. BØK 2215 Strategisk Økonomistyring 2. Forelesning del 2 Target Costing Tor Tangenes / Handelshøyskolen BI Target Costing og Cost Management Target costing er en metode for å fastsette salgsprisen på produkter

Detaljer

Om den nye reguleringsmodellen

Om den nye reguleringsmodellen Om den nye reguleringsmodellen Hva gjør NVE Hva gjør EBL EBL drivkraft i utviklingen av Norge som energinasjon Trond Svartsund Rådgiver, EBL Temadag, 26.05.09 Nettregulering og evige sannheter Et naturlig

Detaljer

Hensikt og prosess. Randi Harnes Statens vegvesen Vegdirektoratet

Hensikt og prosess. Randi Harnes Statens vegvesen Vegdirektoratet Hensikt og prosess Randi Harnes Statens vegvesen Vegdirektoratet Nasjonal transportplan Presenterer regjeringens transportpolitikk og nasjonale mål Strategi for utvikling og forvaltning av det nasjonale

Detaljer

Systematisk usikkerhet i praktiske samfunnsøkonomiske analyser Haakon Vennemo

Systematisk usikkerhet i praktiske samfunnsøkonomiske analyser Haakon Vennemo Vista Analyse AS Rapport 2011/25 Systematisk usikkerhet i praktiske samfunnsøkonomiske analyser Haakon Vennemo Vista Analyse 11. november 2011 Dokumentdetaljer Vista Analyse AS Rapport nummer 2011/25 Rapporttittel

Detaljer

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET

NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET NORGES TEKNISK-NATURVITENSKAPELIGE Side 1 av 8 UNIVERSITET INSTITUTT FOR INDUSTRIELL ØKONOMI OG TEKNOLOGILEDELSE Faglig kontakt under eksamen: Institutt for industriell økonomi og teknologiledelse, Gløshaugen

Detaljer

Hvor viktig er produktivitet for økonomisk vekst og offentlige finanser?

Hvor viktig er produktivitet for økonomisk vekst og offentlige finanser? 1 Hvor viktig er produktivitet for økonomisk vekst og offentlige finanser? Produktivitetskommisjonen 21.09.2015 Erling Holmøy, Forskningsavdelingen, SSB Innhold Langsiktige virkninger av gitte endringer

Detaljer

Vurdering av samfunnsøkonomiske virkninger i KVU for kryssing av Oslofjorden. 12.11.2014 VIRKE - Samferdselskonferansen 2014

Vurdering av samfunnsøkonomiske virkninger i KVU for kryssing av Oslofjorden. 12.11.2014 VIRKE - Samferdselskonferansen 2014 KORT OM HOVEDKONKLUSJONER Investeringskostnader Trafikantnytte Drift og vedlikehold Regionale virkninger Økte utslipp klimagasser Naturinngrep Nærmiljø Over fjorden 05.05.2014 To hovedspørsmål 1. 2. Utrede

Detaljer

Var det alt? Samfunnsøkonomiske beregninger av jernbanetiltak under norske forhold

Var det alt? Samfunnsøkonomiske beregninger av jernbanetiltak under norske forhold Var det alt? Samfunnsøkonomiske beregninger av jernbanetiltak under norske forhold Innlegg ved Baneseminaret, Multiconsult 27. januar 2016 Harald Minken, Transportøkonomisk institutt Ved alle større tiltak

Detaljer

Representantforslag. S (2014 2015) Dokument 8: S (2014 2015)

Representantforslag. S (2014 2015) Dokument 8: S (2014 2015) Representantforslag. S (2014 2015) fra stortingsrepresentanten(e) Dokument 8: S (2014 2015) Representantforslag fra stortingsrepresentanten(e) om å nedsette ekspertutvalg for å utrede muligheten for å

Detaljer

Kontantstrømskomponenter ved kjøp og leie Kjøp (K) Kontantstrømskomponent Leie (L) Ja Investering Nei. Ja Salgsinnbetaling etter skatt Ja

Kontantstrømskomponenter ved kjøp og leie Kjøp (K) Kontantstrømskomponent Leie (L) Ja Investering Nei. Ja Salgsinnbetaling etter skatt Ja Leasing Leasing (engelsk for leie) er utbredt i Norge, både som begrep og som finansieringsform (se www.finfo.no). Ordningen går ut på at et leasingselskap (utleier) tilbyr sine kunder (leietakere) å leie

Detaljer

1. Innledning 2. Formuesskatten reduserer egenkapital, risikotaking og verdiskaping i unotert sektor

1. Innledning  2. Formuesskatten reduserer egenkapital, risikotaking og verdiskaping i unotert sektor NOU 2014:13 Kapitalbeskatning i en internasjonal økonomi Høringsuttalelse fra Institutt for finans, NHH v/professor Terje Lensberg og professor Thore Johnsen 1. Innledning Utvalgets mandat har vært å foreslå

Detaljer

Melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010. Finansminister Sigbjørn Johnsen 8. april 2011

Melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010. Finansminister Sigbjørn Johnsen 8. april 2011 Melding om forvaltningen av Statens pensjonsfond i 2010 Finansminister Sigbjørn Johnsen 8. april 2011 1 Hovedinnhold i meldingen Gode resultater i 2010 Perspektiver for SPU fram mot 2020 Unoterte investeringer

Detaljer

Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak

Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak Offentlig ISBN nr. 978-82-93150-42-8 Rentebestemmelser for beskatning av kraftforetak På oppdrag fra Energi Norge 5. september 2013 THEMA Rapport 2013-29 Side 2 Om prosjektet Om rapporten: Prosjektnummer:

Detaljer