STAVANGER KOMMUNE. Arsrapport Likviditets- og láneforvaltning

Transkript

1 STAVANGER KOMMUNE Arsrapport 2014 Likviditets- og láneforvaltning STAVANGER KOMMUNE

2 1 Inniedning: Stavanger bystyre vedtok nytt finansreglement for Stavanger kommune den 29. oktober Râdmannen skal i henhold til kommunelovens 52 nr. 3 forvalte kommunens midler med tilfredsstillende avkastning og uten vesentlig finansiell risiko. Ifølge finansreglementet skal det rapporteres pa aktiva forvaitning (overskuddslikviditet), gjeldsforvaltning og likviditet. Formal med finansforvaitningen: 1. Reglementet skal ivareta grunnprinsippet i kommunelovens formàlsbestemmelse om optimal utnyttelse av kommunens tilgjengelige ressurser med sikte pa a kunne gi best mulig tjenestetilbud. 2. $tavanger kommunes finansielle posisjoner skal forvaltes som en heihet livor en søker a oppnâ lavest mulig netto finansutgifter over tid samtidig som det sikres størst mulig forutsigbarhet i kommunens finansielle stilling. Denne rapporten er utarbeidet pa bakgrunn av kurser innhentet pr. 31. desember. Rapporten gjelder for àret Aret har vert preget av store svingninger I de finansielle markedene, hvorav en halveringen av oljeprisen ma sies t ha krevd mest fokus, bade globalt men ogsá lokalt i Norge. Geopolitisk uro, reduserte vekstutsikter, historisk lave renter, Økt uro i Eurosonen samt advarsier om <<kollaps>> i aksjemarkedene fra verdenskjente investorer, liar tatt mye plass i pressen. Pa tross av et utfordrende investerings <1dima>> gjennom 2014 Økte Oslo BØrs hovedindeks med 5%. Stavanger kommunes aktiva portefølje gay for àret 2014 en avkastning pa 4,72 %, hvorav gjeldsporteføljen hadde en gjennomsnittsrente pa 2,76%. Porteføljen har tilfredsstillende sikkerhet og for aktiva-siden er midlene plassert I henhold til gjeldende finansreglement. Etiske retningslinjer Stavanger kommunes investeringsstrategi skal ivareta hensynet til menneskerettigheter, arbeidstakenettigheter, miljø og etiske forretningsprinsipper, i samsvar med Global Compact FNs PRI. (Principles for responsible investments). Alle nye finanspiasseringer kontrolleres mot at de ikke bryter med kommunens etiske retningslinjer. Gjennomgangen pr liar ikke avdekket noen plasseringer som er I strid med kommunens reglement pa dette omradet.

3 2 NØkkeltall siste3àr Realiserte poster ,9 miii ,1 miii 1,1 miii Avkastning 4,72 % 9,14 % 8,22 % Plasseringer til markedskurser 51$ mill 495 mill 453 mill Gjennomsnittlig bankinnskudd1 545 miii 760 miii 704 mill Brutto lãnegjeld miii miii mill Gjennomsnittlig Iànerente 2,76 % 2,85 % 3,18 % 3 Forvaitning av ledig likviditet og andre midler beregnet for driftsformãl Kap. 4, - kommunensfinansregtement Ledig tikviditet og andre midler beregnetfor drtftsfornuit skalforvaltes med lavfinansietl risiko og høy likviditet. 3.1 Likviditet3 Kap. 4.1, - kommunensfinansreglement Stavanger kommune skat tit enhver tid ha titgjengelig drtflstikviditet som minst er like stor somforventet tikviditetsbehov de neste 60 dager. Drtftslikviditet skal plasseres gjennom kommunens hovedbankforbindelse. I Inkludert Kommunale Foretak 2 Ekski. finansiell leasing og forpliktelse EK foretak, og annen langsiktig gjeld 3 Inkludert Kommunale Foretak

4 3.1.1 Gjennomsnittlig innskudd konsernkonto, (ekskl. finanspiasseringer.) Rapportering I henhold til finansreglement, kapittel 4, kan en piassere overskuddslikviditeten I markedet, men iii lay finansiell risiko og hpy likviditet. Alternative piasseringer som kan were aktueile er pengemarkedsfond og sertifikatlàn. Disse alternativer er ikke valgt, da betingelsene i gjeldende bankavtaie gir bedre avkastning. Stavanger kommunes gjeldende hovedbankavtaie med SR bank vii bli forlenget med 1 ár I henhold til opsjonsavtalen. 4 Lãneportefpljen Kap. 5 - kommunensfinansregtement Minimum 1/3 av gjeldsporteføtjen skat ha flytende rente, minimum 1/3 skat ha fast rente, mens 1/3 skat vurderes ut ifra markedssituasjonen. 4.1 Rentedurasjon pr Rentedurasjonen sier noe om hvorfølsom kneporteføljen er oveifor en endring i rentenivdet. Durasj onsintervall Pâlydende Rentedurasj on Under I âr , Ar ,94 2-3àr , r , r ,43 MânedIig Iikviditetsutvikling I s/i,,,.s %)

5 Overl0ãr 0 0 Totalt ,60 Rentedurasjonen pa kommunens brutto innlànsportefølje pr. utgangen av desember var pa 2,6 àr. I henhold til gjeldende finansreglement skal rentedurasjonen were mellom 0,5 og 5 àr. I en normalsituasjon skal rentedurasjonen ligge pa 2 àr. Stavanger kommune har sikret deler av gjelden med fastrente over lengre perioder. Málet er a skape mest mulig forutsigbarhet for fremtidige rentebetalinger. Status gjeld og avdrag pr. 31. desember 2014: (millioner kroner - avrundet) Brutto lànegjeld pr kr Làneopptak : Sertifikatlàn, 3 nmd kr 46 Obligasjon, 2 àrs fm kr 300 Sertifikatlàn, 3 mnd kr 284 Sertifikatlàn, 3 mnd kr 146 Sertifikatlân, 12 mnd kr 97 Startlàn kr 311 Avdrag: Betalt avdrag kr -508 Brutto lânegjeld Pr Làneportefølje pr kreditor, mill kr Kreditor Gjeld pr % av totalgjeld Rente Kommunalbanken AS % 1,91 % Husbanken % 2,20 % KLP 285 4% 3,91% Obiigasjonslân % 1,72 % Sertifikatlán % 1,68 % Sum % 2,76 % Pr er làneporteføljen pa kr mill. brutto, mot kr miii. pr Gjennomsnittsrenten for iânene var pa 2,89 %, mot 2,76% for Nibor 3 maneders rente hadde ett snitt pa 1,7 % for I løpet av 2014 er mer enn all netto renteberende gjeid sikret med fastrente i form av rentebytteavtaler. Dette tilsvarer 48 % av all bruttogjeld I henhoid iii bystyrets vedtak I sak 126/13, 7 1/14 og 153/14 var det budsjettert med følgende làneopptak i 2014: - 873,8-350 miii kr til finansiering av egne investeringer og kommunale foretak. mill kr I startlàn til videre utlàn. Ekskl. finansiell leasing og forpliktelse EK foretak, og annen langsiktig gjeld. Det avsettes avdrag pa obiigasjons- og sertifikatlân, 25 árs nedbetaiingstid benyttes I beregningen av avdrag.

6 o %J IL , f -1-1,5 IdPortefØlje Indeks uavvikfra indeks Det budsjetterte làneopptaket til egne investeringer ble i all hovedsak tatt opp i første halvdel av 2014 med gjenwerende i november 14. Det er tatt opp 311 miii i startlân. Det er i 2014 tatt opp lan og refinansiert gjennom sertifikat markedet men ogsa deler i obligasjonsmarkedet til flytende rente. Dette liar medført at Stavanger kommune liar kunnet dra nytte av det stadig fallende rentenivâet pa sine làneforpliktelser. Siste refinansiering ble gjort til 1,74% 1 et 12 mud. sertifikatlân. Det ble ogsà utført en ny fastrente avtale i begynnelsen av âret pa 2,97% i 10 âr for et mindre beløp. 5 Forvaitning av langsiktige finansidlle aktiva Kap. 6, - komn;unens flnansreglernent Langsiktigefinansietle aktiva er den. deten av kommunensfinansietle eiendeler som I henhold tilforetiggende prognoser, budsjetter og planer, ikke skal benyttes til drift, investering etter nedbetaling av gjeld de neste 48 mcinedei 5.1 Avkastning for 2014 Stavanger kommunes finansportefølje hadde en avkastning i 2014 pa 4,72 % mot indeks pa 3,67 %, hvilket er 1,05 % høyere enn indeks. Sett I lys av alle nasjonale og globale markeds endringer, samt diverse andre sammenlignbare referanse indekser sà ma avkastningen sies a ha vert god. Avkastning malt mot indeks Januar t.o.m. Desember C. :. 1 liii 0,5

7 Figuren viser Stavanger kommunes avkastning mâned for mtned gjennom áret sammenhignet med indeks, og avviket fra indeks. De løpende renteinntektene pa váre rentepapirer er gode, og I àr har papirene innbrakt kr 20,6 mill. i direkte avkastning. Sum verdiskapning for 2014: Endring urealisert gevinst Kr Netto realisert gevinst Kr Direkte avkastning Kr Sum Kr , Porteføljeoversikt og avkastning: Risiko Bokført Mark Andel Avkastn. Avkastn Strateg Ramme Sammen Avvik kiasse verdi verdi i % alloker. I % lignings fra i mill. i mill. i % I % I % indeks indeks i ,8 95,8 18,5 3,86 2, ST1X 2, ,1 98,4 19 3,08 3, ST1X 0,02 ST4X 3 64,3 65,2 12,5 4,09 6, ST4X -0, ,4 204,6 39,5 4,31 8, ST4X -0, ,6 54,2 10,5 9,22 25, OSEBX 5,10 MSCI , OSEBX Sum 504,4 518, ,72 9, ,67 1,05 Porteføljeoversikten viser at plasseringene i risikokiassene ligger innenfor rammene I finansreglementet. Vi ligger lavere enn strategisk fordeling tilsier I risikokiasse 2,3, mens vi ligger høyere risikoklasse 4. Strategien har wert a ligge høyere enn normen I risikokiasse 4 pa bekostning av risikoklasse 5, i àr som I fjor. Utover høsten har malet vert a ta ned eksponeringen I klasse 5 fra ca 16% ned til minimumet pa 10%, grunnet den radende usikkerheten i markedet. Strategien har gitt en moderat/lav risiko og samtidig god avkastning. I løpet av àret har det butt kjøpt obhigasjoner, aksjefond og egenkapitalbevis for rundt 79 mill., og solgt for rundt 14 1,5 miii. Dette har medført en utskiftning av porteføijen pa rundt 43%. Avvik fra finansreglementets rammer pr : Vi har ikke avvik fra finansreglementets rammer ved arets slutt. 6 Stresstest hele finansporteføljen Det skal I henhoid til finansreglementet gjennomføres stresstest for a beregne porteføljens mulige tapsrisiko og stønelsen pa bufferfondet. Følgende forutsetninger er lagt til grunn ved utarbeidelsen av stresstesten for desember:

8 dekkes inn Ijanuar 2015 er dermed samlede disposisjonsfond igjen over nivà pa siste stresstest, og igjen I henhold til Stavanger kommunes finansreglement. $tavanger, 25. februar 2015 Lauritz Haarr d.y. Finansforvalter Ligningskurser pr. utgangen av rapporteringsnuned Saldo ansvartig tãnekapital Lyse AS kr. ] ,-. RenteØkningpt 1,5 % Fall I aksjemarkedet pc 20 % Stresstest Stavanger kommune Durasjon Beregnet Endrings Balanse Balanse parameter % MNOK Gjeld med flytende rente 52 ¾ ,50 % Gjeld med fast rente 48 % ,0 Finanspassiva 100 % 6860 Innskudd I bank og korte pengem. 75 ¾ ,50 % 3,c 1,50% Norske omløpsohligasjoner 22 % ,00 % Norske aksjer I ¾ 27 20,00 ¾ Uteni. aksjer I % 27 Netto valutaeksponering 0 Finansaktiva 100 % 2111 Samlet tap fbr markedsrisiko for langsiktige finansaktiva Mulig tap vii utgjøre: Stresstesten viser et mulig tap pa kr 61,7 mill. pa kommunens samlede finansforvaitning. Realiserte kursgevinster pa kr 14,75 miii. er I løpet av 2014 avsatt til disposisjonsfondet for kursregulering. Nivaet pa kursreguleringsfondet var i forkant av regnskapsavleggelsen tilstrekkelig i henhold til stresstesten og forsvarlighetskravene I kommunes finansforvaitning. Strykningsbestemmelsene i regnskapsforskriften medførte at avsatte midler til samlede disposisjonsfond ble brukt til a finansiere driftsregnskapets merforbruk. Samlede frie disposisjonsfond utgjør etter dette kr 45,1 miii. per , og er dermed lavere enn det nivâet som stresstesten viser. Disposisjonsfondet er ijanuar 2015 tilført kr 42 mill. som følge av virksomhetene hadde et samlet merforbruk fra 2014 som skal

9 Norwegian er Vedlegg Finansielle ord og uttrykk (kilde: AF Kommunepartner, KS veileder for finansforvakning I kommunesektoren 2008, Norges Bank finansiell stabilitet 1/2009 og egendefinert.) Aksjefond Et aksjefond investerer vesentlig I aksjer. Avkastningen I et aksjefond bestâr i hovedsak av kursgevinster (eller kurstap), da det ikke er en løpende rente I slike fond. Utbytter som seiskapene betaler til aksjonerene vii tilfalle andelseierne I et aksjefond og innga I avkastningen. Aksjefond som ikke betaler utbytte til andelseierne vii reinvestere mottatte utbytter i nye aksjer. Pa markedet finnes mange typer aksjefond. Forskjeiiene ligger I hvem som forvalter dem, og pa hvilken mate (hvilket mandat fondet har). Forskjeller I mandat reflekteres vanligvis ved hvor fondene kan investere (fra hvilke geografiske eher bransjemessige sektorer aksjene plukkes). Hovedkategoriene er globale fond, bransjefond, regionale fond og nasjonale fond Driftslikviditet Den dei av kommunens likviditet som er beregnet pa ordinr drift de neste 60 dagene. Durasjon Renteinstrumenter har en pâlydende verdi som tiibakebetales tii kjøperen ved forfall og rentekuponger som vaniigvis betales tii kjøperen pa faste tidspunkter gjennom!øpetiden. Ti! sammen utgjør dette instrumentets kontantstrømmer til kjøperen. Durasjon er den gjennomsnittiige tid det tar før disse kontantstrømmene mottas. Kontantstrømmene veles med størrelsen, silk at tilbakebetalingstidspunktet for palydende verdi vanhigvis far størst vekt. Det betyr at durasjonen kan betraktes som en korrigert løpetid for instrumentet. Durasjonen er aidri!enger enn løpetiden, og rentekuponger gjør at den vanligvis er kortere. Durasjonen (egent!ig modifisert durasjon) er dessuten et mai for hvor fø!somt prisen pa instrumentet er for renteendringer (hvor mange prosent prisen reduseres med nar renten øker med en prosent). Lang durasjon betyr at prisen er svrt følsom for renteendringer. Egenkapitalbevis (Grunnfondsbevis) Et egenkapitalinstrument som ligner pa en aksje, men som skil!er seg fra en aksje nar det gje!der eierrett til selskapsformuen og innflyteise i se!skapets organer. Egenkapita!bevis kan utstedes av sparebanker, kredittforeninger og gjensidige forsikringsselskaper. Finansforvaitning Omfatter plassering og forvahning av!edig Iikviditet og andre midler beregnet til driftsformai, samt forvaitning av gjeidsporteføljen og øvrige finansieringsavtaler. Finansportefølje BestAr av!aneportefølje og likvide midler. Indeks En veiet sum av økonomiske/finansie!!e størrelser. Indekser benyttes tii a si noe om utviklingen over tid. Konsumprisindekser og aksjeindekser er eksempler pa hyppig benyttede indekser. Likviditet Uttrykker evnen iii A betale gjeldsforp!iktelsene etter hver som de forfa!!er di beta!ing. NIBOR NIBOR (pengemarkedsrenten) er renten pa lan bankene I mellom. Tiibud og etterspørse! I pengemarkedet bestemmer pengemarkedsrentene. NIBOR - Inter Bank Offered Rate (Norsk eurorente) - valutaswaprenter.

10 Obligasjon En obligasjon er et gjeldspapir med opprinnelig løpetid over 1 Ar. Betingelsene ved et obligasjonslan, silk som iøpetid, rente, renteutbetalingsdatoer og eventuelle rentereguieringsbestemmeiser, avtaies ved utstedeise av lanet. rentebrende Vedlegg Finansielle ord og uttrykk (kiide: AF Kommunepartner, KS veileder for finansforvaitning i kommunesektoren 200$, Norges Bank finansiell stabilitet 1/2009 og egendefinert.) Obligasjonsindeks En obiigasjonsindeks angir den gjennomsnittlige avkastningen for de obligasjonene sorn inngar I indeksen. I 1995 introduserte Oslo Børs fern statsobiigasjonsindekser. Indeksene er avkastningsindekser med fast durasjon pa henhoidsvis 0,25 Ar (STIX), 0,5 Ar (ST2X), 1 Ar (ST3X), 3 Ar (ST4X) og 5 Ar (ST5X). Overskuddslikviditet Den del av kommunens likviditet som er disponibel pa lengre sikt (over 60 dager). Pengemarkedet Pengernarkedet defineres sorn et marked for rentebarende fordringer med iøpetid inntil ett Ar. De finansielle markedsaktørene benytter I første rekke pengemarkedet iii A styre sin likviditet. Tilbud og etterspørsel etter likviditet I pengemarkedet bestemmer pengemarkedsrenten, og normalt vii det kunne omsettes store beløp uten at det gir seg utsiag I prisene. Den kortsiktige renten I pengemarkedet dannes med bakgrunn i Norges Banks styringsrente. Styringsrenten er den renten som banker far pa sine folioinnskudd I Norges bank, og denne foliorenten danner gulvet for de korte pengemarkedsrentene. Pengemarkedsfond Pengemarkedsfond er et rentefond som investerer I renteberende verdipapirer med IØpetid inntil et Ar, dvs. hovedsakeiig sertifikater, obligasjoner med under et Ars gjenstaende løpetid og bankinnskudd. Med sin kortsiktige natur, vii pengemarkedsfond ha lay renterisiko og brukes for andelselerne ofte som et supplementlalternativ til bankinnskudd. Referanseindeks, kommunens jfr. rammer for plasseringer kapittel 6: ST1X: Statsobligasjonsindeks 0,25 Ar ST3X: Statsobligasjonsindeks 1 Ar ST4X: Statsobligasjonsindeks 3 Ar MSCI: Morgan Stanley World Index OSEBX: Oslo BØrs hovedaksjeindeks OSEFX: Oslo Børs aksjefondsindeks Rentebytteavtale (SWAP) En renteswap er en kontrakt mellom to parter om bytte av rentebinding. En slik avtale kan innebere bytte av lang, fast rente (swaprenten eller ens egen oppnadde innlansrente) mot kort pengemarkedsrente (for eksempel 3 eller 6 maneders NIB OR rente +/ en margin) eller omvendt (kort pengemarkedsrente +1- en margin mot lang swaprente). Swaprenten og/eller NIBOR marginen fastsettes gjerne silk at naverdien av kontrakten er null ved inngaelse. NAverdien av fastrentebetalingene er derfor ilk naverdien av de forventede rentebetalingene basert pa den korte rente. Etter at kontrakten er inngatt vii markedsverdien av kontrakten variere med endringen I markedsrenten. Rentepãslag pa rentepapirer Rentepapirer med flytende rente har ofte et fast rentepaslag pa den flytende renten, f.eks 3 mnd Nibor + 2%. RentepAslaget er da 2%. Risikokiasser (aktivaklasser) Ulike typer verdipapirer, som for eksempel aksjer og obligasjoner.

11 Sertifikatlàn Standardisert omsettelig Ian med Iøpetid pa inntil 12 mãneder (ett âr). Se ogsa obligasjon. Stresstest Test for a male effekten av forhandsdefinerte markedssjokk. Eksempler pa mulige stresstestscenarioer er 20 prosents aksjekursfall og 1,5 prosent renteøkning.

12 STAVANGER KOMMUNE Handelsoversikt Handledato Oppgjor Tick ISIN Verdipapir Type Antall Kurs Beløp Val. VaLkurs Kurtasje Totalt Bilag N0001 N0001 SaIg N Schibsted ASA 12/17 fm SaIg ooo1 1, NOK ,00, , N Schibsted ASA 14/21 ERN Kjep j , NOK , Trendtech ETE Balansert Kjep j 49, NOK 1,0000 0, , ,000 1,005 1,000 1,070 1,000 1 Stavanger Kommune Periode Megler --Megler ikke opgitt N FondsfinansSpar Kjøp , NOK 1,0000 0,00-144, N Sandnes Sparebank fondsobi 1/16 1 SaIg NOK,0000 0, , N Sandnes Sparebank fondsobi 4/1 9 Kjop, NOK , , I N Teekay Offshore Partn. 1 3/1 8 fm Saig 1, NOK , , N Teekay Offshore Partn. 14/19 fm Kjep 1, ooc NOK 1,0000 0, , N StormGeo Holding AS 14/17 fm Kjep 1, NOK 1,0000 0, , N DOE ASA 14/18 FRN Kjøp 1, NOK 1,0000 0, , Trendtech ETF Balansert Kjep 49, NOK 1,0000 0, , Trendtech interim bank Saig, , N BW Offshore Limited 14/19 FRN Kjep 1, NOK 1,0000 0, , NOK , , N , EN Bank fondsobl 14/19 FRN Kjep 1, NOK 1,0000 0, , FOEO4 N Fred Olsen Energy ASA 11/16 fm SaIg 1, NOK 1,0000 0, , N Fred Olsen Energy ASA 14/19 FRN Kjop NOK 1,0000 0, , N Elka Boligkredifffondsobl. 14/19 Kjep 1, NOK 1,0000 0, , fm N000J BW Offshore Limited 12/17 FRN c SaIg 1, , NOK 1,0000 0, , N DOE ASA 12/l7frn Saig NOK 1,0000 0, , N Storebrand Iv 08/ansv Ian fm call 14 SaIg NOK NoOOl Storebrand liv fondsobi, fm call 27/4- SaIg NOK 1,0000 0, , N StormGeo Holding AS 14/l7frn Saig 1, NOK 1,0000 0, , j Trendtech ElF Balansert, Trendtech interim bank Kjep 1, NOK 1,0000 0, , , N Storebrand AS ansv. 14/24 FRN Kjep, N Storebrand liv 08/ansv Ian call 14, fm SaIg, 48, NOK 1,0000 0, , NOK 1,0000, 0,00, , NOK 1,0000, 0, , N Dof Subsea 13/18 fm SaIg 1, NOK 1,0000 0, , N Songa offshore SE11/16 FRN C SaIg 1, NOK 1,0000 0, , , , , Trendtech ETE Balansert Kjep , NOK 1,0000 0, , Trendtech interim bank SaIg , NOK 1,0000 0, , N Eondsfinans Spar Kjøp , , NOK 1,0000, 0, , N DOE ASA 14/18 FAN Saig , NOK 1,0000 0, , Viking Supply Ships 12/17 fm SaIg 1,058, NOK , ,00, Wilh.Wilhelmsen ASA 14/19 ERN Kjøp , NOK 1,0000 0,00, , :3

13 N N N SaIg Handelsoversikt , , , , , , , ,00r , ,00 1? , , , , , , , , , , , , , , , , , ,98: , , , , , ,02, , , :3 STAVANGER KOMMUNE Trendtech interim bank SaIg , N Cermaq ASA 14/19 FRN Kjøp , Trendtech ETF Balansert SaIg , Trendtech interim bank Kjep , Trendtech interim bank SaIg , _ N Solstad Offshore ASA 14/19 FRN Kjep , N Ship Finance Intl Ltd, N Solstad Offshore ASA 14/19 FRN Kjep ,000, N Storebrand liv 08/ansv Ian frncalll4salg , N Spb 1 Boligkrediff fondsobl. 14/19 fr Kjop , N BWG Homes ASA 12/16 fm SaIg N BWG Homes ASA 12/16 fm SaIg , N ,BWG Homes ASA 12/l6fmn SaIg , N BWG Homes ASA 13/18 fm SaIg , , ,035 N BWG Homes ASA 13/18 fm SaIg BWG Homes ASA 13/18 fm SaIg , 1,000-1, O6.lO.2Ol Warren absulute return funds, FourtKjop ,620,, Warren absulute return funds, Fourt Kjep Warren absulute return funds, Fourt SaIg , ,811, Aurskog Spb 11/16 Fondsobl fm Salg ,000, N Odin Europa Ii SaIg , N Skagen Kon-Tiki Salg , : N Fondsfinans Spar Kjep , N Fondsfinans Spar Kjop , N Odin Europa H SaIg , N Skagen Kon-Tiki SaIg , N Skagen Kon-Tiki Salg , N Odin Europa Ii Salg , ,, N Spb 1 SR Bank 2011/2016 call fond Salg, N Skudenes &Akraspb 11/16 Fondso SaIg ,000 Odin Global 11 SaIg ,600 1, N Fondsfinans Spar SaIg , NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK1,0000 0, NOK 1, NOK 1,0000 0, NOK , NOK 1,0000, 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK , NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0, NOK 1,0000 0,00 Periode Megler Odin Fondene Handledato Oppgjor Tick ISN Verdipapir Type Antall Kurs Beløp Val. VaI.kurs Kurtasje Totalt Bilag N Odin Europa Ii SaIg N Odin Europa Ii SaIg , O7NOK 1,0000 0, , NOK 1,0000 0,

14 Handelsoversi kt Periode Handledato Oppgjor Tick ISIN Verdipapir Type Antall Kurs Belop Val. VaI.kurs Kurtasje Totalt Bilag N Pareto Eiendomsfellesskap AS Kjep , NOK 1,0000 0, , XACT XACT XACT 0, , , , ,02 3:3 STAVANGER KOMMUNE Megler Pareto Securities Megler SR Forvaitning Handledato Oppgjør Tick ISIN Verdipapir Type Antall Kurs Belop Val. VaI.kurs Kurtasje Totalt Bilag N OBXEXDBEAR N OBXEXDBEAR N OBXEXDBEAR - Bear Kjep , NOK 1, , , Bear Kjep , NOK 1, , , Bear Kjøp , NOK 1, ?5844,

15 AES USA Kraftprodusent AES driver den hydroeiektriske dammen Chan 75 i Panama, som iføige FN-rapporter assosieres til brudd p FN to appelier til staten Panama for av bosted, ødeieggeise av varsie om forfiytting, tap void og arrestasjoner av mediemmer I urbefoikningsgruppen Aistom Frankrike Eiektrisk utstyr En spesialutsending for ENs menneskerettighetsrd oppfordret i 2007 seiskaper som er involvert I Merowe Damprosjektet i Sudan til stoppe sine operasjoner p grunn av rapporter om menneskerettighetsbrudd i forbindelse med en stor tvangsfiytting av mennesker; nødt til seiskapene beregnes vre flytte p grunn av dambyggingen. Biant de involverte var Aistom, som er FNs spesialutsending. 1 KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Menneskereftigheter Seiskapet bie uteiukket I Seiskapet bie uteiukket i Daewoo Sør-Korea Handeisseiskap og Daewoo International er biant de største kjøperne av bomuli fra International distributør Usbekistan. Den usbekiske staten har monopoi p saig av bomull til Corporation utlandet og bruk av barnearbeid til bomuilsinnhøstingen f iandet har lenge çlp vrt bekreftet av internasjonale kilder. Bruk av barnearbeid but stadig * Selskapet er uteiukket av flere rsaker.

16 Selska pet ble utelukket i Selskapet ble utelukket i Selskapet ble utelukket i * Selskapet er utelukket av flere rsaker. 2 KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon redusert, men but erstattet med en tilsvarende økning i btuk av tvangsarbeid Ira voksne. Seiskapene er kiar over risikoen, men har ingen planer om endre sin innkjøpspraksis og har ikke iverksatt tiltak som er egnet til sikre at tvangsarbeid og barnearbeid ikke benyttes i deres leverandørkjede fremover. 1-3 USA Luftfart og forsvar I den amerikanske arméens utredning om mishandling og tortur Communications i Abu Ghraib-fengselet i Irak , fastsls det at ansatte i seiska pet Titan har vrt delaktige i eller tilstede ved mishandlinger. Ifølge rappoften har Titan ikke adressert problemstillingen p en effektiv mate og ikke gitt gode nok instruksjoner til sine ansatte. Titan ble senere oppkjøpt av L-3 Communications, som dermed tar over ansvaret. Selskapet leverer fortsatt tolkingstjenester til den amerikanske armé. Selskapet m derfor f mekanismer p plass for unng at menneskerettighetsbrudd skjer igjen. Olam Singapore Matvareforhandler Clam International kjøper tonn bomull Ira Usbekistan &lig. Den International usbekiske staten har monopol p salg av bomull til utlandet og bruk av barnearbeid til bomullsinnhøstingen i landet har lenge vrt bekreftet av internasjonale kilder. Bruk av barnearbeid blir stadig redusert, men blir erstattet med en tilsvarende økning i bruk av tvangsarbeid Ira voksne. Selskapet er klar over risikoen og har redusert sine innkjøp betydelig over de siste rene, men fortsetter kjøpe bomull uten kunne kontrollere at tvangsarbeid og barnearbeid ikke benyttes i deres leverandørkjede fremover. çjj

17 POSCO Sør-Korea Stlproduksjon POSCO er majoritetseier av Daewoo International, et seiskap som er blant de største kjøperne av bomull fra Usbekistan (Se omtale av Daewoo International). Den usbekiske staten hat monopol p saig av bomull til utlandet og bruk av barnearbeid til bomullsinnhøstingen I landet hat tenge vrt bekreftet av internasjonale kilder. Bruk av barnearbeid blir stadig redusert, men but erstattet med en tilsvarende økning I bruk av tvangsarbeid Ira voksne. Selskapene er klar over risikoen, men hat ingen planer om endre sin innkjøpspraksis og hat ikke ivetksatt tiltak som er rimelig egnet til sikre at tvangsarbeid og barnearbeid ikke benyttes I deres leverandørkjede fremover. Sesa Sterlite* India Metall og Sesa Sterlite er en joint venture-partner I den aluminiumsfabrikk som gruvedrift bygges i Orissa I India hvot Vedanta Resources er kontrollerende eier. Se Vedanta for eksklusjonsrsak. Vedanta Stor- Metall og Vedanta Resources er i ferd med etablere aluminiumsproduksjon i Resources* britannia gruvedrift Orissa I India. I denne prosessen hat selskapet ifølge indiske myndigheter oveftrdt indiske miljølover, villedet myndigheter og forrsaket grov miljøskade. Etableringen av anlegget vil innebre hogging av flete kvadratkilometer skog i et av Indias mest artsrike omrder med flere truede after. Selskapet er videre anklaget for ulovlige produksjonsutvidelser, uforsvatlig hndtering av farlig avfall, overgrep mot stammefolk, drlige lønnsvilkr og farlige arbeidsforhold i gruvene og fabrikkene. * Selskapet er utelukket av here rsaker. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Seiska pet ble utelukket I Selskapet ble utelukket i 2007.

18 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Zuari Agro India Gjødsel og Zuari Agro Chemicals Ltd.1 (Zuari) utelukkes p grunn av en uakseptabel Chemicals jordbruks- risiko for at seiskapet gjennom sin produksjon av hybridfrø medvirker til kjemikalier de verste former for barnearbeid. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Etikkrdet for Statens pensjonsfond - undersøkte omfanget av barnearbeid ved hybridfrøproduksjonen for seiska pet I 2011 og Det ble funnet at gjennomsnittlig 20 og inntil 30 prosent av arbeidsstokken ved produksjon av frø for seiskapet var barn. Etikkrdet har I sin vurdering Iagt vekt p den systematiske bruken av barn ved produksjonen for seiskapet. Barnas unge alder og helsefaren disse utsettes for ved arbeidet, blant annet som følge av bruk av sprøytemidler, tilsier at dette anses som de verste former for barnearbeid. Etikkrdet hat videre lagt vekt p at risikoen for barnearbeid er velkjent i denne bransjen, at seiskapet har et tett samarbeid med bøndene som bruker barnearbeid, og at seiskapet ikke har noen konkrete tiltak for redusete omfanget av barnearbeid. Seiskapet ble utelukket I Wal-Mart Stores USA Detaljhandel En jevn strøm av rapporter i media og rettssaker vitner om systematisk drlige arbeidsforhold i Wal-Mart. Seiskapet kritiseres for gjentatte brudd barnearbeid, fabrikker som utnytter arbeidskraften, disktiminering av kvinner og motarbeidelse av fagforeninger. Ett eksempel er at tidligere og nvrende ansatte i 2008 vant en rettssak hvor Wal-Mart ble dømt for systematisk ha tilbakeholdt lønn til de ansatte. Dommen ble avgjort i den høyeste rettsinstansen i Massachusetts, og mer enn 30 lignende rettssaker mot Wal-Mart pgr i andre ametikanske deistater. Et annet eksempel et et gruppesøksml hvor 1,6 millioner ansatte og tidligere ansatte anklager seiskapet for systematisk diskriminering av kvin net. * Selskapet er utelukket av here rsaker. 4 Arbeidstakerrettigheter Utland dp p arbeidstakerrettigheter p flere omrder. Kritikken gjelder

19 Barrick Gold Canada Metaller og Barrick Gold, verdens største gullprodusent, driver blant annet gruved rift Porgeragruven I Papua New Guinea. Selska pet bruker et naturlig elvesystem for transport og deponering av gruveavfall. Dette har bade en fysisk og en kjemisk effekt som pvirker vannkvaliteten, mennesker og dyreliv. Spesielt utslipp av tungmetaller som kvikksølv VII vre svrt problematisk i tang tid fremover. Avfallet inneholder høye konsentrasjoner av blant annet arsen, kadmium, kobber, bly og sink. Miljøskadene som elvedeponering kan forrsake er velkjente, men selskapet har ikke gjennomført vesentlige tiltak for forhindre eller redusere disse skadene. Chevron USA OIje og gass I 2004 startet en rettssak mot Chevron for avfallshndteringen i regnskogen i Ecuador hvor ChevronTexaco, som seiskapet da het, var operativt Ira til 1990-tallet. Chevron anklages for i en rrekke kreftfremkallende ble dømt i ha dumpet store mengder giftig, dermed Iokalsamfunn. Chevron bestrider funnene i flere av de undersøkelser som er gjort, men i 2008 bekreftet en uavhengig undersøkelse at 42 av 46 dumpingsplasser har høye niver av gift, og at mesteparten av disse bare miljøet, men ogs bedrageri. * Selska pet er utelukket av flere rsaker. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Selskapet ble utelukket i MiIjø Selskapet ble utelukket i Selskapet ble utelukket i 2002.

20 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Freeport McMoRan USA Metaller og Freeport McMoRan Copper & Gold driver verdens største gullgruve og gruvedrift andre største kobbergruve p Ny-Guinea i Indonesia. Seiskapet deponerer gruveavfall i et naturlig elvesystem og det er pvist tungmetallavrenning fra selskapets deponier for grberg og avdekningsmasser. Seiskapet dumper s mye som ton per dag. Det foreligger et omfattende materiale som viser at setskapets virksomhet har forrsaket omfattende og varige miljøskader p økosystemene I og langs hele vassdraget og at seiskapet I liten grad har gjennomført tiltak for forhindre eller redusere disse skadene. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskapet ble utelukket I Selskapet ble utelukket i * Selskapet er utelukket av flere rsaker. 6 Lingui Malaysia Papir- og skogs- Lingui Developments Berhad produserer blant annet tømmer og Development produkter treprodukter. Undersøkelser til Etikkrdet for Statens pensjonsfond Utland dokumenterte det som synes vre omfattende og gjentatte brudd p konsesjonsvilkr, forskrifter og andre reguleringer i samtlige av selskapets konsesjonsomrder som ble undersøkt. Enkelte av overtredelsene var svrt alvorlige brudd, silk som hogst utenfor konsesjonsomrdet, hogst i et verneverdig omrde som av myndighetene var tatt Ut av konsesjonen for inkluderes i en eksisterende nasjonalpark, og gjennomføring av andre gangs-hogster uten at miljøkonsekvenser var vurdert. Madras Aluminium India Aluminium Madras Aluminium Company (Malco) er et børsnotert datterselskap av Company Vedanta og selskapet er anbefalt utelukket av Statens pensjonsfond Utland i den samme tilrdningen som morselskapet. Malco genererer betydelige mengder forurensning og farlig avfall. Anklagene har vrt srlig rettet mot deponeringen av rødslam som er avfall fra raffineringen av bauxitt. Det er imidlertid ogs rapportert om at gruvedriften, smelteverket og kraftverket medfører betydelige miljøkonsekvenser og helsebelastning for befolkningen i omrdet. ithj

21 Norlisk Nickel ført til helseproblemer i lokaibefoikningen. Luftveisiidelser og ulike kreftformer iangt og til Seiv om seiskapet i de senere r har gjennomført tiltak som hat redusert utsiippene av metalier, et nivene fremdeles høye og svoveidioksidutsiippene et tiinrmet uforandret. Etter Russland Metaller og Norilsk Nickels Polardivisjon i Sibir har i mange r sluppet Ut store gruvedrift mengder svoveidioksid, nikkei og tungmetaiier. Utsiippene har føtt til at vegetasjonen opptii 20 mu fra anleggene er død elier har betydelige skader. Luftforurensningen har ogs betydelige er vanligere her enn i andre omrder I Russland. Miijøødeleggeisene er omfattende, varige deis uoppretteiige. rdets oppfatning synes seiskapet ikke ovetholde nasjonale miljøkrav, og det synes heiler ikke ha planer om rydde opp i forutenset grunn. Rio Tinto store mengder avgangsmasser, for grberg og avdekningsmasser medføter vedvarende forurensning av grunn og vassdrag. Gruven antas drivverdig fram til 2041, noe som m antas pføre omgiveisene atvoriige miijøskader fordi ingenting tyder p at Stor- Metalier og Sammen med Freeport McMoRan eier Rio Tinto verdens største guligruve britannia gruvedrift og verdens nest sturste kobbergruve p Ny-Guinea i Indonesia. Den s kaite Grasbetggruven slipper svrt tonn per dag, direkte Ut Ca. et naturlig eivesystem. Utsiippene vii komme til stor fate for øke framover I takt med at gruven utvides. Det er dessuten at tungmetaiiavtenning fra seiskapets deponiet seiska pet vii endre praksis i framtiden. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Seiskapet ble utelukket i Seiska pet ble utelukket I Seiskapet ble uteiukket i c1J? * Seiskapet er utelukket av here rsaker.

22 Selska pet ble utelukket i Etikkrdet for Statens pensjonsfond - har vurdert miljøvirkningene knyttet til hogst og avskoging i Ta Anns konsesjonsomrder i Sarawak. Rdet har srlig vurdert i hvilken grad konsesjonsomrdene overlapper med omrder med høye økologiske verdier, og hvilke konsekvenser konverteringen av skog medfører for ttuede arter og deres leveomrder. Selskapet ble utelukket i * Selskapet er utelukket av flere rsaker. 8 KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desem bet 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Sesa Sterlite* India Metaller og Sesa Sterlite er en joint venture-partner i den aluminiumsfabrikk som gruvedrift bygges i Orissa i India hvor Vedanta Resources er kontrollerende eier. Se Vedanta for eksklusjonsrsak. Samling Global Malaysia Skogsprodukter Det malaysiske skogselskapet Samling Global tilrdes utelukket Ira Statens pensjonsfond Utland p grunn av ulovlig hogst og alvorlig miljøskade. Etikkrdet har undersøkt selskapets virksomhet Sarawak (Malaysia) og Guyana. Ta Ann Berhad Malaysia Skogsprodukter Ta Ann Holdings Berhad (Ta Ann) er utelukket p grunn av en Holdings uakseptabel risiko for at seiskapet gjennom sin skogsdrift er ansvarlig for alvorlig miljøskade. Ta Ann er et malaysisk skogselskap med hovedvirksomhet p Borneo i Sarawak, Malaysia. Seiskapet driver hogst av tropisk skog, og er i tillegg i ferd med konvertere store skogomrder til plantasjer for produksjon av trevirke og palmeolje. Tokyo Electric Japan Kraftselskap I 2011 ble kjernekraftverket Fukushima Dai-ichi som eies av Tokyo Power Company Electric Power Company (TEPCO) rammet av jordskjelv med en pfølgende tsunami. P tross av at TEPCO og selska pets ledelse gjorde alt de kunne for hindre de katastrofale følgene av ulykken og anses ha gjort alt riktig i en nødssituasjon, kunne konsekvensene av tsunamien og ulykken vrt mindre, og muligens unng&t, ved en høyere Utland

23 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon risikooppmerksomhet i forkant. I tillegg har seiskapet I etterkant av ulykken ikke kiart utsiipp. Det foreligger f kontroll over situasjonen eller forhindre ytterligere fortsatt stor risiko for ytterlige utslipp TEPCO utgjør en risiko for strid med KLPs retningslinjer at investeringene medvirke til aivorlig miljøskade, og føigelig I for ansvarlige investeringer. Vedanta Stor- Metaller og Vedanta Resources er I ferd med etablere aluminiumsproduksjon i Resources* britannia gruvedrift Orissa I India. I denne prosessen har seiskapet ifølge indiske myndigheter overtrdt indiske miijøiover, villedet myndighetet og forrsaket grov miijøskade. Etableringen av anlegget vii innebre hogging av flere kvadratkilometer skog i et av Indias mest artsrike omrder med flere truede arter. Seiska pet er videre anklaget for ulovlige produksjonsutvideiser, uforsvarlig hndtering av farlig avfali, overgrep mot stammefoik, driige IønnsviIkr og farlige arbeidsforhoid I gruvene og fabrikkene. Utiand * Seiskapet er utelukket av here rsaker. 9 I(LP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskapet ble utelukket I Seiskapet ble utelukket I Voican Compañia sin gruvedrift i Cerro de Pasco, Peru, medvirker til alvorlig miijøskade. Voican er Perus største produsent av bly og samt landets nest I jord og Peru Metaller og Etikkrdet for Statens pensjonsfond tiirder utelukke det Minera gruvedrift peruanske seiskapet Volcan Compañia Minera SAA (Voican) p grunn av en uakseptabei risiko for at seiskapet gjennom søiv største produsent av sink Gruven ligger midt i en by p innbyggere. Ettersom gruvedriften finner sted i boligomrder I byen, har rdet Iagt vekt p konsekvensene av gruvedriften for menneskers liv og heise, spesielt risikoen for heiseskader hos barn som følge av høye blykonsentrasjoner vann. Seiskapet bie utelukket I 2013.

24 WTK Berhad Malaysia Skogsprodukter WTK Holdings Berhad (WTK) er uteiukket p grunn av en uakseptabei Holdings risiko for at seiskapet gjennom sin skogsdrift er ansvarlig for alvorlig miljøskade. WTK er et malaysisk skogseiskap som driver med tømmerhogst og produksjon av kryssfinér og trelast. Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desem bet 2014 Etikkrdet for Statens pensjonsfond har lagt vekt p miljøskadene knyttet til konverteringen av tropisk skog til piantasjer, miljøskader Ira hogst, og at seiska pets virksomhet ser Ut til bryte med vanlige konsesjonsbetingeiser og dermed kan antas vre uiovlig. I sin vurdering har rdet lagt vekt p omfanget av skaden og i hviiken grad den medfører iangvarige elier irreversible virkninger, om miijøskadene er et brudd p nasjonaie krav og internasjonale normer, og hva selskapet har gjort for redusere skadevirkningene. Seiskapet ble utelukket i Zijin Mining Group Kina Gull Zijin Mining Group Co Ltd (Zijin) er uteiukket p grunn av en uakseptabei risiko for at seiskapet gjennom sin virksomhet vii forrsake alvorlig miijøskade. Zijin er en stor produsent av gull, kobber og sink og hat en rekke aniegg for mineralutvinning og metailfremstiiling. Det hat de senere deponidemninger for gruve- og prosessavfall hat kollapset og ført tii omfattende forurensning og tap av menneskeiiv. Det dreier seg om demninger til avfallsdeponier som hat kollapset, slik at store mengder gruveavfali, industriavfaii og miljø- og heiseskadelige kjemikalier har butt føft Ut i vassdrag eller hat oversvømt bebyggeise og jordbruksland. I iøpet av det siste tik hat det vrt rappottett om minst syv slike hendeiser ved seiskapets aniegg i Kina. Selskapet ble utelukket i Seiskapet er utelukket av here rsaker. 10 Utland r vrt fiere aivorlige hendelser ved seiska pets aniegg hvor

25 AFI Group datterselskapet I p territorium Israel Eiendom AFI Group er involvert i byggingen av israelske bosettinger I okkuperte palestinske omrder. I 2009 bygget Danya Cebus boliger tre bosettinger I omrdet. IføIge internasjonal rett, spesielt fjerde Genëve-konvensjonen om beskyttelse av sivile I krigstid, er de israelske bosettingene ulovlige. Flere resolusjoner i ENs sikkerhetsrd og en rdgivende uttalelse Ira Folkerettsdomstolen i Haag har konkludert med at oppføringen av israelske bosettinger okkupert palestinsk er ulovlig etter denne konvensjonen. Shikun & Binul Israel Bygg og anlegg Shikun & Binui Ltd. er involvert I bygging av israelske bosettinger i øst Jerusalem og hat ogs tidligere vrt involvert I bygging av bosettinger I de okkuperte omrdene p Vestbredden og I øst-jerusalem. Folkerettsdomstolen i Haag, ENs sikkerhetsrd og Den internasjonale Røde Kors-komiteen (ICRC) hat alle fastsltt at byggingen av israelske bosettinger p Vestbredden og I øst-]erusalem er strid med IV Genéve * Selskapet er utelukket av here rsaker. KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Korrupsjon Ingen seiskaper Individers rett I krig og konflikt Seiskapet ble utelukket I Danya Cebus Israel Bygg og anlegg Se begrunnelse for utelukkelse av AFI Group. Seiska pet ble utelukket i 2010.

26 Seiskapet ble utelukket I Seiska pet ble utelukket i Seiskapet ble utelukket I * Seiskapet er utelukket av flere rsaker. 12 KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon konvensjonen. Formlet med denne konvensjonen er beskytte sivile under krig og okkupasjon. Andre etiske normer Agrium Inc. Canada Gjødsel og Agrium hat bekreftet at selskapet importerer fosfat fra Vest-Sahara. Den jordbruks- internasjonale folkerettsdomstolen i Haag har fastsltt at Marokko ikke kjemikalier har noen rettslige krav til Vest-Sahara og følgelig ikke til Vest-Saharas naturressurser. Utvinning av naturressurser Ira okkuperte omrder, Vest- Sahara spesielt, hat ogs butt erklrt ulovlig av ENs visegeneralsekretr for juridiske saker i Dongleng Motor Hongkong Bilprodusent Dongleng Motor Group leverer militre kjøretøyer til myndighetene i Group Burma/Myanmar. Utelukkelsen av Dongfeng er en konsekvens av retningslinjene til Statens pensjonsfond Utland, som sier at investeringer I seiskaper som selger vpen og militrt materiell til stater som star oppført p listen over de lands statsobligasjoner fondet er avskret Ira investere I, skal unngs. De nvrende sanksjonene Ira bade USA og EU forbyr all ekspoft og saig av vpen og militrt materiell til Myanmar. Elbit Systems Israel Luftfart og forsvar Elbit Systems leverer et elektronisk overvkningssystem som er en del av separasjonsbarrieren som israelske myndigheter har bygget mot Vestbredden. De deler av barrieren som ligger p de okkuperte palestinske omrdene anses som ulovlig I henhold til internasjonal by. Elbit er, med sine leveranser, med p understøtte ulovlig virksomhet.

27 Incitec Pivot Ira okkuperte omrder, Vest-Sahara spesielt, har ogs blitt erklrt ulovlig av FNs Australia Gjødsel og Incitec Pivot importerer fosfatstein fra Vest-Sahara, som er okkupert av jordbruks- Marokko. Den internasjonale folkerettsdomstolen i Haag har fastsltt at kjemikalier Marokko ikke har noen rettslige krav til Vest-Sahara og følgelig ikke til Vest-Saha ras naturressurser. Utvinning av naturressurser visegeneralsekretr for juridiske saker i Potash Corp til Vest-Sahara og følgelig ikke til Vest-Saharas naturressurser. Utvinning av naturressurser fra okkuperte omrder, Vest-Sahara spesielt, har ogs butt erklrt ulovlig av FNs Canada Kjemikalier Potash har bekreftet at et heleid datterseiskap importerer fosfat Ira Vest- Saskatchewan Sahara. Den internasjonale folkerettsdomstolen i Haag har fastsltt at Marokko ikke har noen rettslige krav visegeneralsekretr for juridiske saker Total Frankrike Olje og gass Total S.A. sitt datterselskap, Total E&P Maroc, gjennomfører lete- og kartleggingsvirksomhet av mulige olje- og gassforekomster p kontinentalsokkelen utenfor Vest-Sahara. KLP og KLP-fondene a nser investeringene i Total S.A. vre i strid med KLP og KLP-fondenes retningslinjer for ansvarlige investeringer og at Total E&P Marocs virksomhet p kontinentalsokkelen utenfor Vest-Sahara knyttes til brudd p grunnleggende etiske former. * Selskapet er utelukket av flere rsaker. 13 KLP listen Seiskaper ekskludert per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Begrunnelse for eksklusjon Seiskapet ble utelukket i Selskapet ble utelukket I Selskapet ble utelukket I Selskapet ble utelukket I 2013.

28 Selskapet ble utelukket i Seiskapet ble utelukket i Selskapet ble utelukket i Selskapet ble utelukket i * Selska pet er utelukket av flete rsaker. 14 }LP listen Seiskaper ekskludeft per 1. desember 2014 Seiskap Land Virksomhet Beg run nelse for eksklusjon Wesfarmers Australia Stormarked Wesfarmers er ekskludert p grunn av import av fosfatstein fra Vest- Sahara og dermed indirekte støtte til Marokkos okkupasjon av landet. Seiskapet hat bekteftet importen av fosfatstein. Den intetnasjonale internasjonale folkerettsdomstolen i Haag har fastsltt at Marokko ikke har noen rettslige krav p Vest-Sahara og følgelig ikke p Vest-Saharas naturressurser. Utvinning av naturressurser fra okkuperte omrder, Vest- Sahara spesielt, ble erkirt ulovlig av ENs visegeneralsekretr for juridiske saker i Vãpenprodusenter Airbus Group Nederland Luftfart og forsvar Seiskapet medvirker til produksjon av kjernevpen. Tidligere EADS. Alliant USA Luftfart og forsvar Alliant Techsystems hat vrt involvert i here vpenprosjekter, bade som Techsystems levetandøt av spesialkomponenter og som hovedptodusent av hele klasebomber. Selskapet har ikke lenger klasevpenkomponenter I produksjon, men følger USAs policy p omrdet og vil produsere hvis det er etterspøtsel. Alliant Techsystems er ogs involvert i produksjon og vedlikehold av kjernevpen (USAs atomforsvarssystem). Babcock & Wilcox USA Luftfart og forsvar Babcock & Wilcox Company er involvert I utvikling og drift av sentrale elementer og tjenester tilknyttet kjernevpen. Selska pet driver to atomvpenanlegg p vegne av det amerikanske forsvaret.