DnB NOR. Finansiering av fornybar energi v/øyvind Rustad. 19. oktober A leading energy bank

Transkript

1 DnB NOR Finansiering av fornybar energi v/øyvind Rustad 19. oktober A leading energy bank

2 INNHOLD DEL 1 Innledning DEL 2 Marked og muligheter DEL 3 Finansiering av fornybar energi 2 A leading energy bank

3 Hovedområder innen Energi Atom Olje Gass Kull Vann Sol Vind Bio Annet Olje & gass Oilfield services Kraft & Fornybar energi Upstream Offshore Vann Midstream Contractors Vind LNG Oilfield services Sol Downstream Nett 3 A leading energy bank

4 Prosjektfinansiering på vind

5 Europeisk gjeldskrise. gjeldskrise...

6 Historisk obligasjonsprising senior bank Lånemarginer på vei opp, også for sikrede obligasjoner Prising bankobligasjoner påvirker prisingen av øvrige låntagere i det norske obligasjonsmarkedet. Norwegian bank spreads DnB NOR Markets' indicative trading level spreads, index running from Y 5 Y 7 Y 10 Y Basis points /1/02 2/7/03 2/1/05 2/7/06 2/1/08 2/7/09 2/1/11 Source: DnB NOR Markets

7 Historisk obligasjonsprising norske kraftselskap Prisene går opp også opp for denne sektoren Norwegian utilities spreads DnB NOR Markets' indicative trading level spreads, index running from Y 5 Y 7 Y 10 Y Basis points /1/02 2/7/03 2/1/05 2/7/06 2/1/08 2/7/09 2/1/11 Source: DnB NOR Markets

8 Historiske NOK renter Historiske NOK renter HISTORIC 3 Historisk MONTHS 3 mnd NIBOR NIBOR HISTORIC Historiske NOK SWAP swaprenter INTEREST RATES 9% 8% 8% 7% 7% 6% 6% 5% 4% 5% 3% 4% 2% 1% 3% 0% 2% Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Sep-05 Sep-06 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 3 mnd NIBOR Snitt 3 mnd NIBOR NOK 3Y NOK5Y NOK10Y Tid for å binde renten?

9 INNHOLD Del 1 Innledning Del 2 Marked og muligheter Del 3 Finansiering av fornybar energi 9 A leading energy bank

10 Vind Stort potensiale både på land og til havs Offshore vind potensiale, Europa 102 GW Hovedfokus for DnB NOR: Ø Norge og Sverige (onshore vind og vann/småkraft) Ø UK (on- og offshore) og Tyskland(offshore) Ø USA (onshore) ventet betydelig vekst i A leading energy bank

11 Fra overskudd til underskudd av kapital Fra overskudd til underskudd på kapital Investeringer i Norge frem mot 2020: Vindkraft 50 mrd. Vannkraft/småkraft 25 mrd. Nett mrd. + sentralnett + utenlandskabler 11 A leading energy bank

12 Møller langs hele kysten?

13 God hjelp av elsertifikater! Revenue- Power Revenue- Certificates Med dagens priser utgjør sertifikater ca. 40 % av forventede inntekter første 15 år

14 INNHOLD Del 1 Innledning Del 2 Marked og muligheter Del 3 Finansiering av fornybar energi 14 A leading energy bank

15 Finansiering av ny teknologi og underleverandører Offentlig støtteordninger, norske og internasjonale ENOVA Innovasjon Norge Venture kapital Egenkapital 15 A leading energy bank

16 Noen tiltak tiltak Finansiering av energiproduksjon og nett Økt bruk av egenkapitalmarkedet Mer kapital fra pensjonskasser og livselskaper Mer prosjektfinansiering Mer verdipapirisering og pakkeløsninger 16 A leading energy bank

17 Finansiering av fornybar energi Finansiering av fornybar energi Enkeltprosjekter Porteføljer av prosjekter Tradisjonell selskapsfinansiering Avveining mellom: Kapitalbehov Pris/margin Fleksibilitet Dokumentasjon 17 A leading energy bank

18 Selskapsfinansiering Obligasjonslån Banklån Bank/sertifikater Bank kombinert med andre kapitalkilder som Eksportfinans, GIEK, EKF, NIB 18 A leading energy bank

19 Prosjektfinansiering: Hva teller mest for banken? Hvem står bak? Forutsigbar kontantstrøm Naturressurs: Tilsig av vann/vind Risiko i utbyggingsfasen Strømsalgskontrakt Rammebetingelser Risiko i driftsfasen Forsikring 19 A leading energy bank

20 Forutsetninger prosjektfinansiering Gjeldsgraden bestemmes av prosjektets kontantstrøm 20 A leading energy bank

21 Sikring av prosjektets kontantstrøm Foretrukket løsning Bilateral fysisk PPA som reduserer både pris- og volumrisiko Langsiktig fastpris Akseptabel løsning ; Finansiell sikring av strømpris og sertifikater % Hedge Rullerende sikring Basisisikring Year

22 Variasjon i kraftpris og sertifikatpris - sannsynlighet Strømpriser (Fwd price + 2% p.a ) Sertifikatpris (Fwd pris + 2% p.a ) SEKK/MWh % 80 % 60 % Forward SEKK/MWh % 80 % 60 % Forward

23 Eksempel fra Sverige uten sikring MSEK % 80 % 60 % Forventning Cash Flow etter rente tilgjengelig for avdrag Det er >10% sannsynlig at prosjektet ikke vil betjene renter Uakseptabelt!

24 Eksempel fra Sverige med sikring MSEK % 80 % 60 % Forventning Strategi som sikrer at kontantstrømmen blir positiv med 95 % sikkerhet. Strategi: Selg 25% av kraften på 10-årskontrakt Sikring av kraft og sertifikater slik at total sikring er % (1-2-3 år frem)

25 Avrunding Finansmarkedene er i høststemning Kuling og piskende regn gir både utfordringer og muligheter Snakk med erfarne energifolk i DnB NOR Energi 25 A leading energy bank

26 DnB NOR Kraft & Fornybar Energi Team Renewable Energy Team Oslo Name Telefon Sven Bakken (+47) Øyvind Rustad (+47) Stian Øvestad (+47) Sigurd Kayser (+47) Randi O. Juklestad (+47) Helle Reese Holm (+47) Per-Kristian Bækken (+47) Martin Fagerli (+47) Eirik Åsheim (+47) Internet: International Energy team Name Direct line Cellular Ulf Lindahl (+46) (+46) Christian Palm (+46) (+46) Åsmund Skår (+1) (+1) Jan Erik Berre (+44) (+44) Lars Ellegård (+65) (+65) DnB NOR Markets, Investment Bank Team Oslo Name Direct line Cellular Corporate Finance Lars Hjermann (+47) (+47) Debt Capital Markets Jarl Henrik Brevik (+47) (+47) VRR Risk Advisory Karl Magnus Maribu (+47) (+47) A leading energy bank

27 Disclaimer The presentation is based on information believed to be reliable, but DnB NOR Bank ASA ( DnB NOR ) does not represent that the information in the presentation is accurate or complete, and it should not be relied upon as such. Any opinions expressed reflect DnB NOR Bank ASAs' judgment at the time the presentation was prepared and are subject to change without notice. The presentation is not to be construed as a representation or solicitation to buy or sell any financial instrument. No liability whatsoever is accepted for any direct or consequential loss or expense arising from the use of this presentation. DnB NOR Bank ASA and/or its affiliated companies and/or its officers, directors and employees may be a market maker or hold a position in any instrument or related instrument discussed in this presentation, and may seek to perform financial advisory and banking services related to such instruments. Confidentiality rules and internal rules restricting the exchange of information between different parts of DnB NOR may prevent employees of DnB NOR who are preparing this presentation from utilizing or being aware of information available in DnB NOR and/or affiliated companies and which may be relevant to the recipients decisions. This presentation is for clients only, and not for publication. DnB NOR ASA is registered in Norway number NO (the Register of Business Enterprises). 27 A leading energy bank

28 Historiske kraft- og sertifikatpriser i Norden Power + Certificate Power price (year +1) El certificates (spot) SEK/MWh Sep-11 May-11 Jan-11 Sep-10 May-10 Jan-10 Sep-09 May-09 Jan-09 Sep-08 May-08 Jan-08 Sep-07 May-07 Jan-07 Sep-06 May-06 Jan-06 Lite risikoavdempning mellom inntekt fra strømsalg og inntekt fra sertifikater