Norse Forvaltning Månedsrapport

Transkript

1 Global trendanalyse og forvaltning Norse Forvaltning Verdipapirfondene Norse Trend Global Norse Trend Europa Norse Trend USA Norse Utbytte Verdensindeksen (Siste år) Europaindeksen (Siste år) Norge - OBX indeks (Siste år) USA - indeks (Siste år) Japan - indeks (Siste år) Kina - indeks (Siste år) Forvaltning og analyse Svein Alexander Gogstad Adm. dir./ansvarlig forvalter sg@norseforvaltning.no Nicolai Bentzen Forvalter/Fondsadministrasjon nwb@norseforvaltning.no Et sterkt børsår er avsluttet En sterk krone satte demper på avkastningen i desember De globale aksjemarkedene fortsatte sin børsoppgang i desember, og verdensindeksen var opp med mer enn 3,5 prosent gjennom måneden. I løpet av 2019 har verdensindeksen steget med 26 prosent, og er dermed året med sterkest børsoppgang siden 2009 hvor markedet steg kraftig i kjølvannet av børsnedturen under finanskrisen. Desember startet svakt hvor markedssentimentet utviklet seg negativt. Den amerikanske presidenten uttalte at mulige tolltariffer ville bli implementert på stål fra Argentina og Brasil. Dagen etter uttalte han at det var muligheter for at en handelsavtale mellom USA og Kina kunne bli utsatt til etter det amerikanske presidentvalget i Frykten slapp taket da nyhetene om at en første fase av en handelsavtale mellom Kina og USA var innenfor rekkevidde, og at de nye tollta riffene som skulle tre i kraft 15. desember ble utsatt. Aksjemarkedet fortsatte i positiv retning da en rekke økonomiske nøkkeltall fra USA ble bedre enn forventet. Aktiviteten innenfor amerikansk servicesektor viste fortsatt styrke, og innkjøpssjefsindeksen ISM viste en oppgang fra 53,9 poeng i november til 55 i desember. Den positive utviklingen innfor servicesektoren, som bidrar med nær 80 prosent av amerikansk BNP, står i stor kontrast til produksjonssektoren hvor ISM tallene falt til sitt laveste nivå siden 2009 med 47,2 poeng. Desember ble dermed den femte påfølgende måneden med nedgang i den amerikanske produksjonsindustrien. En konkret handelsavtale kan bidra til at fallet stopper opp i løpet av de kommende månedene. Den tyske IFO indeksen viser tegn til bedring Kilde: Bloomberg Sterke børser i EUROPA USA jan feb mar apr mai jun jul aug sep okt nov des Kilde: Bloomberg En økning i obligasjonsrentene mot slutten av året førte til svak utvikling i amerikanske obligasjoner i siste kvartal av året. 10 års statsrente i USA var ved årsskiftet på 1,92 prosent, og er dermed 0,78 prosentpoeng lavere enn ved forrige årsskiftet. Det har ført til at 2019 også ble et positivt år for eiere av amerikanske obligasjoner. I Europa har aksjemarkedene utviklet seg sterkt til tross for svake økonomiske data det siste kvartalet. I desember bidro både positive utsikter til en løsning i handelskonflikten mellom USA og Kina, samt positive overraskelser i økonomiske data fra Tyskland til et sterkt aksjemarked. Den tyske IFO indeksen som måler forretningsklimaet blant tyske foretakssjefer, styrket seg til 96,3 poeng i desember. Opp fra 95,1 poeng i november. ISM tallene som måler stemningen blant innkjøpssjefer i europeiske selskaper holdt seg over den viktige 50 poeng grensen i desember, og endte på 50,6 poeng. Dette indikerer forventninger om svak vekst blant europeiske selskaper innenfor service- og produksjonsindustri. Av disse sektorene er det fortsatt servicesektoren som bidrar sterkest på den positive siden. Valgresultatene i Storbritannia representerer en klarere kurs mot et endelig Brexit. Samtidig er de økonomiske konsekvensene og rammebetingelsene for en utmeldelse av unionen fortsatt uklare. Markedet avgjordet at valget var ubetinget positivt ved å styrke pundet og aksjemarkedet i kjølvannet av valgresultatet. I Norge valgte sentralbanken å holde renten uendret på sitt møte den 18 desember, og foretok ikke endringer i rentebanen for fremtidig forventet styringsrente. Arbeidsledigheten har økt samtidig som flere økonomiske nøkkeltall viser svakhet, hvilket betyr at vi med stor sannsynlighet har sett rentetoppen i Norge for denne gang

2 USD/NOK (Siste år) 9,4 9,2 9,0 8,8 8,6 8,4 8,2 EUR/NOK (Siste år) 10,5 10,3 10,1 9,9 9,7 9,5 9,3 NOK - 3 mnd. rente (Siste år) 2,1 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1 EUR - 3 mnd. rente (Siste år) -0,31-0,33-0,35-0,37-0,39-0,41-0,43-0,45 USD - 3 mnd. rente (Siste år) 2,7 2,4 2,1 1,8 Norge - BNP vekst (årlig %) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2, EU - BNP vekst (årlig %) 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2, USA - BNP vekst (årlig %) Hva så med 2020? 2019 var et ekstraordinært godt børsår i mange markeder, og særlig i det amerikanske aksjemarkedet. Det er derfor lett å trekke den konklusjon at avkastningen i 2020 vil bli straffet som følge av oppgangen i Legger man til grunn utviklingen på den amerikanske børsen i 2019 på 29 prosent, så var dette isolert sett et historisk sterkt avkastningsår. Ikke siden 2013 har man sett en slik avkastning i aksjemarkedet. Årets avkastning må derimot sees i sammenheng med den svake børsutviklingen mot slutten av Avkastningen de første månedene i 2019 kommer i stor grad av en rekyl etter kursnedgangen på mer enn 14 prosent de siste tre månedene av Det er derfor mer korrekt å se de to årene samlet. Den samlede børsutviklingen i 2018 og 2019 gir en årlig avkastning på nær 10 prosent. Dette virker ikke så avskrekkende høyt, og er ikke så langt fra de siste ti årenes gjennomsnitt på 11 prosent, eller gjennomsnittet på 8 prosent de siste 30 år. I tillegg viser statistikken at det er liten sammenheng i at børsnedgang etterfølger år med sterk børsavkastning. Målt tilbake til 1926 viser avkastningstall i USA at det i 72 prosent av tilfellene har vært børsoppgang i året som har etterfulgt et børsår med tosifret avkastning, og at avkastning i gjennomsnitt har vært 12 prosent i et slikt gjennomsnittsår. Det meste ser langt lysere ut ved inngangen til 2020 enn ved inngangen til Den fryktede resesjonen i den amerikanske økonomien er utsatt på ubestemt tid, en mykere retorikk i handelskrigen mellom USA og Kina med mulighet for snarlig løsning, en klar retning av Brexit, og fortsatt vilje til stimulanser fra sentralbankene. Lave renter forventes også i ,7 3,2 2,7 2,2 1,7 % 10 års amerikansk statsrente 1, Kilde: Bloomberg De viktigste risikoene for 2020 er: Handelskrig En fullskala handelskrig mellom Kina og USA og økte tollbarrierer mellom USA og Europa vil påvirke den globale veksten i negativ retning. Selv om fase en i en handelsavtale mellom USA og Kina ser ut til å aktualiseres, vet man ikke omfanget eller betingelsene av denne. Uenigheter mellom partene kan raskt gjenoppstå. Politisk risiko - Den pågående riksrettssaken mot Donald Trump kan føre til endringer i det politiske terrenget (selv om saken ser ut til å ha hatt liten, om noen, innvirkning på markedene, men er likevel verdt å overvåke). I 2020 er det flere store politiske valg over hele kloden, og den viktigste begivenheten vil være det amerikanske presidentvalget 3. november Politiske krusninger kan oppstå i prosessen før valget. Brexit vil fortsatt være et tema. Relativt høye verdivurderinger - S&P 500 fortsetter multippelekspansjonen. Dette har vært gjennomgangstemaet for bullmarkedet det siste tiåret, og kan gi indikasjoner om at man bør se på verdivurderinger ut fra et annet perspektiv i et lavrenteregime. Dersom inntjeningsveksten ikke følger opp kursveksten vil det etter hvert oppstå bobler. Lønnsvekst lav arbeidsledighet fører til lønnsvekst i USA. Det stramme arbeidsmarkedet fører til at forhandlingsposisjonen hos lavtlønnede øker, og lønnsveksten for lavtlønnede har derfor fortsatt å øke gjennom Dersom lønnsveksten ikke kompenseres med høyere omsetning eller forbedring i marginene, vil dette påvirke selskapsresultatene negativt. Resesjon i USA selv om utsiktene til en resesjon i den amerikanske økonomien ikke ser ut til å være et tema i 2020, kan markedets prising av resesjonsrisikoen i markedet være for lav. Dersom global vekst avtar og handelskrigen utvikler seg i feil retning, kan et fokus på lavere vekst skape bølger i markedet. På den positive siden vil lave renter mest sannsynlig fortsette å sette sitt preg på aksjemarkedet gjennom året. Lave innskudds- og obligasjonsrenter gir investorer få alternativer til å hente ut avkastning i overskuelig fremtid. Aksjemarkedet vil derfor fortsatt være det beste stedet å være for å hente ut en avkastning som overstiger inflasjonen. 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0, Ta gjerne en titt på våre hjemmesider for ytterligere informasjon og oppdateringer. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bla. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostander ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Prospekt og nøkkelinformasjon finnes for fondene. Disse kan hentes på 2

3 Verdipapirfondet Norse Trend Global Fondskurs pr. månedsskifte : ,38 Fondskommentar Verdiutvikling Desember ble en svak måned for Verdipapirfondet Trend Global der fondet svekket seg med 3,37 prosent. Desember ble en noe svak avslutning på et ellers veldig godt børsår. Årsaken til utviklingen gjennom desember var at den norske kronen styrket seg kraftig gjennom måneden. I begynnelsen av året var det mange som fryktet en svakere global vekst og at verden var på vei inn i resesjon. Med fasit i hånden kan vi si oss fornøyde med børsåret 2019 der Trend Global styrket seg med 24,93 prosent. Gjennom måneden har vi gjort noen justeringer i porteføljen. Sektoren vi vektet ned i er helsesektoren med salg av Stryker Corporation Trend Global Verdensindeks i NOK Referanseindeks i NOK I finanssektoren har vi byttet ut Cincinnati Financial Corp med PayPal Holdings Inc. Sektorene vi har vektet opp i er kapitalvaresektoren med kjøp av Bed Bath & Beyond Inc og PulteGroup Inc. Teknologisektoren med kjøp av Analog Devices Inc, Applied Materials Inc, Micron Technology Inc og Western Digital Corp, samt salg av Ciena Corp. Forsyningssektoren med kjøp av Entergy Corp = 100 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Merk at referanseindeks og mandat er endret siden oppstart Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend Global Referanseindeks VISA INC-CLASS A SHARES WESTERN DIGITAL CORP MICROSOFT CORP BED BATH & BEYOND INC GLOBAL PAYMENTS INC FISERV INC COSTCO WHOLESALE CORP PVH CORP MASTERCARD INC - A SHERWIN-WILLIAMS CO/THE MICRON TECHNOLOGY INC ZOETIS INC APPLIED MATERIALS INC ASSURANT INC CINTAS CORP ALLSTATE CORP PAYPAL HOLDINGS INC AMAZON.COM INC ENTERGY CORP ANALOG DEVICES INC VERISIGN INC O'REILLY AUTOMOTIVE INC DOLLAR GENERAL CORP PAYCHEX INC DR HORTON INC PULTEGROUP INC CARMAX INC AKAMAI TECHNOLOGIES INC US 4,95 % Siste måned -3,37 % -1,37 % US 2,99 % Inneværende år 24,93 % 28,27 % US 4,73 % Siste 12 mnd. 24,93 % 28,27 % US 2,72 % Avkastning i ,98 % -4,05 % US 2,80 % Siste 3 år 24,61 % 44,86 % US 3,72 % Siden oppstart ( ) 183,68 % 266,17 % US 2,72 % Standardavvik siste år 18,11 % 10,42 % US 4,13 % Standardavvik siden oppstart 16,33 % 12,26 % US 6,32 % 10 største investeringer Fondsfakta US 3,10 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" US 2,64 % MASTERCARD INC - A 6,32 % og har mandat til å være investert i US 3,60 % VISA INC-CLASS A SHARES 4,95 % aksjemarkeder over hele verden. US 4,73 % APPLIED MATERIALS INC 4,73 % Forvaltningen gjøres etter TREND- US 3,05 % MICROSOFT CORP 4,73 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % US 4,16 % PAYCHEX INC 4,23 % i kontanter i perioder hvor aksje- US 3,03 % CINTAS CORP 4,16 % markedene trender negativt. US 2,50 % PVH CORP 4,13 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. US 4,08 % AMAZON.COM INC 4,08 % Fondets referanseindeks: US 2,47 % VERISIGN INC 4,00 % Verdensindeks i USD US 2,51 % FISERV INC 3,72 % (Referanseindeksene omregnes i NOK) US 4,00 % Største bransjeeksponeringer Referanseindeksen er endret som følge US 3,21 % Bransje Andel av mandatendring i september US 2,92 % IT/Teknologi 50,02 % Omkostninger: US 4,23 % Kapitalvarer 26,96 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % US 2,88 % Bank/Finans 6,33 % Innløsningsomkostninger: 1 % US 2,33 % Industri 4,33 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % US 3,66 % Helse/Farmasi 3,75 % US 1,98 % Råvarer 3,23 % ISIN Forbruksvarer 2,83 % NO Infrastruktur 2,57 % Oppstart fond: 20. oktober 2009 Land Andel Ansvarlig forvalter: USA 96,14 % Svein Alexander Gogstad Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 96,14 % Bankinnskudd 3,86 % 3

4 Verdipapirfondet Norse Trend Europa Fondskurs pr. månedsskifte : ,47 Fondskommentar Desember ble en svak måned for Verdipapirfondet Trend Europa der fondet svekket seg med 1,36 prosent. En sterk kroneutvikling bidro til svak avkastning. 12. desember ble det avholdt parlamentsvalg i Storbritannia, og som ventet ble det et brakvalg for statsminister Boris Johnson og det konservative partiet. De fikk 66 nye seter i underhuset og endte med 365, noe som gir de rent flertall. På forhånd hadde statsminister Johnson lovet å gjennomføre BREXIT raskt dersom de fikk flertall. Nå blir BREXIT gjennomført, og denne usikkerheten fjernes fra markedet. Gjennom måneden har vi gjort noen justeringer i porteføljen. Sektoren vi har vektet ned i er forbrukersektoren med salg av Beiersdorf AG. Sektorene vi har vektet opp i er finanssektoren med kjøp av AXA og Hannover Rueck SE. Helsesektoren med kjøp av AstraZeneca PLC og Roche Holding AG. Industrisektoren med kjøp av Deutsche Post AG. Forsyningssektoren med kjøp av Uniper SE. Verdiutvikling Trend Europa Referanseindeks i NOK Europaindeks i NOK = 100 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend Europa Referanseindeks SOPRA STERIA GROUP FR 4,80 % Siste måned -1,36 % -0,82 % INGENICO GROUP FR 4,79 % Inneværende år 14,10 % 25,13 % KERING FR 4,68 % Siste 12 mnd. 14,10 % 25,13 % DSV PANALPINA A/S DK 3,84 % Avkastning i ,18 % -9,64 % DEUTSCHE BOERSE AG DE 4,56 % Siste 3 år 0,98 % 34,90 % PUMA SE DE 4,76 % Siden oppstart ( ) 24,54 % 78,14 % TELEPERFORMANCE FR 4,49 % Standardavvik siste år 16,46 % 10,90 % L'OREAL FR 3,22 % Standardavvik siden oppstart 15,01 % 13,97 % ADIDAS AG DE 3,22 % 10 største investeringer Fondsfakta EIFFAGE FR 4,59 % Navn Andel Fondet er klassifisert som et aksjefond GECINA SA FR 3,06 % BOUYGUES SA 5,78 % og har mandat til å være investert i VEOLIA ENVIRONNEMENT FR 3,10 % SOPRA STERIA GROUP 4,80 % aksjemarkeder i Europa LEGRAND SA FR 3,03 % INGENICO GROUP 4,79 % Forvaltningen gjøres etter TREND- BOUYGUES SA FR 5,78 % PUMA SE 4,76 % metoden, og fondet kan gå inntil 20 % HERMES INTERNATIONAL FR 4,04 % KERING 4,68 % i kontanter i perioder hvor aksje- ASTRAZENECA PLC GB 2,88 % MTU AERO ENGINES AG 4,65 % markedene trender negativt. VINCI SA FR 2,97 % AIR LIQUIDE SA 4,62 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. ROCHE HOLDING AG-GENUSSCHEIN CH 2,93 % EIFFAGE 4,59 % Fondets referanseindeks: MTU AERO ENGINES AG DE 4,65 % DEUTSCHE BOERSE AG 4,56 % Europa indeks Net TR EUR ASSA ABLOY AB-B SE 2,97 % TELEPERFORMANCE 4,49 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) AIR LIQUIDE SA FR 4,62 % Største bransjeeksponeringer AXA SA FR 2,86 % Bransje Andel Omkostninger: LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI FR 3,65 % Industri 36,94 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % HANNOVER RUECK SE DE 2,83 % Kapitalvarer 21,42 % Innløsningsomkostninger: 1 % UNIPER SE DE 2,78 % Bank/Finans 10,79 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % DEUTSCHE POST AG-REG DE 2,79 % IT/Teknologi 10,09 % Infrastruktur 6,19 % ISIN Helse/Farmasi 6,12 % NO Råvarer 4,86 % Forbruksvarer 3,39 % Oppstart fond: 19. desember 2013 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad Frankrike 59,67 % Tyskland 25,59 % Danmark 3,84 % Fondets risikoklassifisering Sverige 2,97 % Sveits 2,93 % Diverse andre 0,00 % Sum aksjer 95,00 % Bankinnskudd 5,00 % 4

5 Verdipapirfondet Norse Trend USA Fondskurs pr. månedsskifte : ,42 Fondskommentar Desember ble en svak måned for Verdipapirfondet Trend USA der fondet svekket seg med 2,49 prosent. En sterk kroneutvikling bidro til svak avkastning. Handelskrigen mellom USA og Kina har vært det store temaet i 2019 og har bidratt til en del uro i markedene. Etter planen skal fase 1 delen av avtalen signeres 15. januar. Denne fase 1 delen innebærer at Kina skal øke sine kjøp fra USA med 200 milliarder dollar i løpet av to år, mens USA vil avlyse den siste toll økningen på varer til en verdi av 156 milliarder dollar. I november 2020 skal amerikanerne på nytt dra til valgurnene for å velge sin president. Under president Trump har økonomien fått seg et skikkelig oppsving og S&P500 indeksen er opp ca 50 prosent i denne perioden. Dette er gode nyheter for en president som ønsker gjenvalg. Det blir spennende å se hvem hans motkandidat bli, og hvilke økonomiske tiltak han innfører for å gi seg selv det beste utgangspunktet. Gjennom måneden har vi gjort noen justeringer i porteføljen. Sektoren vi har vektet ned i er helsesektoren med salg av Stryker Corporation. Sektorene vi har vektet opp i er kapitalvaresektoren med kjøp av Bed Bath & Beyond Inc og Lennar Corp. Finanssektoren med kjøp av PayPal Holdings Inc. Teknologisektoren med kjøp av Analog Devices Inc, Applied Materials Inc, Lam Research Corp, Micron Technology Inc og Western Digital Corp, samt salg av Ciena Corp., og forsyningssektoren med kjøp av Entergy Corp. Verdiutvikling Trend USA Referanseindeks i NOK S&P 500 i NOK jan'18 mai'18 sep'18 jan'19 mai'19 sep'19 Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Trend USA Referanseindeks CINTAS CORP US 5,32 % Siste måned -2,49 % -2,13 % VISA INC-CLASS A SHARES US 4,51 % Inneværende år 21,67 % 32,68 % ACTIVISION BLIZZARD INC US 4,69 % Siste 12 mnd. 21,67 % 32,68 % WESTERN DIGITAL CORP US 2,97 % Avkastning i ,59 % 0,42 % MICROSOFT CORP US 4,05 % Siste 3 år - - MASTERCARD INC - A US 6,23 % Siden oppstart ( ) 14,86 % 33,24 % BED BATH & BEYOND INC US 2,71 % Standardavvik siste år 18,33 % 13,44 % GLOBAL PAYMENTS INC US 3,33 % Standardavvik siden oppstart 17,74 % 14,80 % FISERV INC US 2,98 % 10 største investeringer Fondsfakta PVH CORP US 4,04 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" SHERWIN-WILLIAMS CO/THE US 2,90 % MASTERCARD INC - A 6,23 % og har mandat til å være investert i MSCI INC US 3,75 % CINTAS CORP 5,32 % amerikanske aksjer. MICRON TECHNOLOGY INC US 2,62 % ACTIVISION BLIZZARD INC 4,69 % Forvaltningen gjøres etter TREND- ZOETIS INC US 3,49 % APPLIED MATERIALS INC 4,68 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 % APPLIED MATERIALS INC US 4,68 % VISA INC-CLASS A SHARES 4,51 % i kontanter i perioder hvor aksje- ASSURANT INC US 2,84 % AMAZON.COM INC 4,06 % markedene trender negativt. LAM RESEARCH CORP US 2,59 % MICROSOFT CORP 4,05 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. ALLSTATE CORP US 3,22 % PVH CORP 4,04 % Fondets referanseindeks: AMAZON.COM INC US 4,06 % PAYCHEX INC 3,80 % USA Ideks Net TR i USD PAYPAL HOLDINGS INC US 2,49 % MSCI INC 3,75 % (Referanseindeksen omregnes i NOK) ENTERGY CORP US 1,96 % Største bransjeeksponeringer ANALOG DEVICES INC US 2,50 % Bransje Andel Omkostninger: VERISIGN INC US 3,42 % IT/Teknologi 49,82 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % DOLLAR GENERAL CORP US 2,72 % Kapitalvarer 18,36 % Innløsningsomkostninger: 1 % PAYCHEX INC US 3,80 % Bank/Finans 10,00 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % DR HORTON INC US 2,70 % Råvarer 6,08 % VULCAN MATERIALS CO US 3,07 % Industri 5,42 % Org. nr. / ISIN AKAMAI TECHNOLOGIES INC US 2,75 % Telekommunikasjon 4,77 % NO LENNAR CORP-A US 1,81 % Helse/Farmasi 3,56 % Infrastruktur 2,00 % Oppstart fond: 16. januar 2018 Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad USA 98,21 % Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 98,21 % Bankinnskudd 1,79 % 5

6 Verdipapirfondet Norse Utbytte Fondskurs pr. månedsskifte : ,04 Fondskommentar Desember ble en sterk måned for Verdipapirfondet Norse Utbytte der fondet styrket seg med 4,16 prosent. Desember ble en sterk avslutning på et ellers godt børsår der Oslo Børs styrket seg med 3,21 prosent. Det var flere faktorer som bidro til denne utviklingen. Oljeprisen fikk seg et løft etter at OPEC valgte å kutte produksjonen. Valgresultatet i Storbritannia, som vil føre til at Brexit blir utført, og at det er positiv utvikling i forhandlingene mellom USA og Kina bidro også til dette. På rentemøtet i Norges Bank ble det besluttet å holde renten uendret, og sentralbanksjef Øystein Olsen uttalte at styringsrenten mest sannsynlig vil bli værende på dagens nivåer i lang tid fremover. Det som vil prege markedene fremover er den kommende resultatsesongen. Selskapene skal levere sine tall for fjerde kvartal og vi vil da se hvordan 2019 ble. Økt spenning i Midtøsten kan også ha stor innvirkning på Oslo Børs. Som vi vet er Oslo Børs veldig energitung, så utviklingen i oljeprisen blir spennende å følge. Gjennom måneden har vi vektet opp i finanssektoren med kjøp av Sbanken ASA. Verduiutvikling Norse Utbytte Referanseindeks mar apr mai jun jul aug sep okt nov des Porteføljeoversikt Nøkkeltall og statistikk Navn Land Andel Avkastningsperiode Norse Utbytte Referanseindeks EUROPRIS ASA NO 3,09 % Siste måned 4,16 % 2,65 % FJORDKRAFT HOLDING ASA NO 4,55 % Inneværende år (fra ) 7,24 % 7,81 % VEIDEKKE ASA NO 3,56 % Siste 12 mnd. KITRON ASA NO 5,08 % Avkastning i 2018 SPAREBANK 1 NORD-NORGE NO 4,02 % Siste 3 år - - ENTRA ASA NO 3,19 % Siden oppstart ( ) 7,24 % 7,81 % GJENSIDIGE FORSIKRING ASA NO 2,79 % Standardavvik siste år - - AF GRUPPEN ASA NO 3,45 % Standardavvik siden oppstart 11,39 % 10,75 % ELKEM ASA NO 4,31 % 10 største investeringer Fondsfakta BORREGAARD ASA NO 2,80 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond" SPAREBANK 1 SMN NO 4,40 % YARA INTERNATIONAL ASA 5,43 % og har mandat til å være investert i MOWI ASA NO 2,95 % SPAREBANK 1 SR BANK ASA 5,10 % norske verdipapirer. SBANKEN ASA NO 2,63 % KITRON ASA 5,08 % Fondet investerer i utbyttebetalende SPAREBANK 1 OESTLANDET NO 3,68 % TELENOR ASA 4,87 % verdipapirer, og kan gå inntil 100 % SPAREBANK 1 SR BANK ASA NO 5,10 % FJORDKRAFT HOLDING ASA 4,55 % i kontanter i perioder hvor aksje- ORKLA ASA NO 3,15 % SPAREBANK 1 SMN 4,40 % markedene trender negativt. YARA INTERNATIONAL ASA NO 5,43 % DNB ASA 4,35 % Se nøkkelinformasjon for mer detaljer. DNB ASA NO 4,35 % AKER BP ASA 4,31 % Fondets referanseindeks: STOREBRAND ASA NO 4,16 % ELKEM ASA 4,31 % Oslo Børs Fondsindeks 80% SALMAR ASA NO 3,92 % STOREBRAND ASA 4,16 % Renteindeks ST3X 20% AKER BP ASA NO 4,31 % Største bransjeeksponeringer EQUINOR ASA NO 2,47 % Bransje Andel Omkostninger: TELENOR ASA NO 4,87 % Bank/Finans 34,29 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 % LEROY SEAFOOD GROUP ASA NO 2,51 % Råvarer 13,82 % Innløsningsomkostninger: 1 % Forbruksvarer 13,81 % Årlig forvaltningskostnad: 2 % Industri 7,72 % Olje/Energi 7,47 % Org. nr. / ISIN IT/Teknologi 5,60 % NO Telekommunikasjon 5,36 % Infrastruktur 5,01 % Oppstart fond: Råvarer 3,51 % 11. mars 2019 Consumer Discretionary 3,41 % Ansvarlig forvalter: Land Andel Svein Alexander Gogstad Norge 90,77 % Fondets risikoklassifisering Sum aksjer 90,77 % Bankinnskudd 9,23 % 6