A Company in the Imarex Group. Elsertifikater. Handel og risiko Utfordringer og løsninger. Morten Erichsen, Adm. Dir.

Transkript

1 Elsertifikater Handel og risiko Utfordringer og løsninger Morten Erichsen, Adm. Dir. NOS Clearing ASA 1

2 NOS Clearing ASA - oversikt Our mission is to develop markets, deliver valuable post trade services and guaranteed settlements to participants in commodity markets Etablert i 1987 som oppgjørssentral i derivatmarkedet Begynte med clearing i commodity-markedet i 1995 Det ledende clearinghus innen maritim frakt, sjømat og i det svenske elsertifikatmarkedet 2

3 Et felles marked? Sverige: 18 mill elsertifikater utstedt, 5,5 mill overskudd i 2010 Norge: ca 1,5 mill elsertifikater forventes utstedt i 2012 Sverige har et fungerende handelssystem Svenske myndigheter er tilfreds med nåværende løsning Sverige har en algoritme for å beregne KVOTPLIKTSAVGIFT beregnet ut fra transaksjoner i SEK Kommer norske aktører til å handle med svenske motparter og bruke SEK som valuta? Rapportering av overføring av sertifikater Norske aktører rapporterer til Statnett Svenske aktører rapporterer til SvK Handler på tvers av grensen rapporteres i? til? 3

4 Handel med sertifikater registrenes rolle Norske produsenter mottar sertifikater i det nye NECS registeret Norske kvotepliktige annullerer sertifikater i det nye NECS registeret Svenske aktører mottar og annullerer sertifikater i det svenske Cesar registeret Sertifikater kan overføres mellom de to registrene Selger registrerer hvert salg av sertifikater inn i systemet Volum, pris, tidspunkt og kjøper OBS! Høy belastning på oppgjørsdagen til terminkontraktene da overføring av eierskap på sertifikatene skal registreres Ingen sammenheng mellom levering av sertifikater, fakturering og betaling 4

5 Kvotepliktsavgiften skaper kompleksitet Kvotepliktsavgiften er den prisen du må betale dersom du ikke har registrert tilstrekkelig antall sertifikater i et register pr 1 april hvert år Et felles marked betyr en felles kvotepliktsavgift! Hvordan bestemme kvotepliktsavgiften? Ved lov og forskrift (som tidligere i Sverige) Basert på markedsprising (nåværende løsning) Registrene må kobles sammen og representere all handel. To strømmer med informasjon om dato, volumer og priser (i NOK?) 5

6 Hvorfor må du handle? Kraftprodusent Realisering av sertifikatverdiene Sikring på kort eller lang sikt Delfinansiering av investering Langsiktig terminsalg, motpartsrisiko, pantsette Kvotepliktig Må oppfylle sin kvoteplikt Kvotepliktavgift fastsette og styre risiko Minimere interne transaksjonskostnader Tilby kraft inkludert sertifikater til god pris 6

7 Prissensitivitet oppfatninger i markedet? Avgift som skal overføres til strømkundene og en økt inntekt fra oven Hovedsakelig transaksjonskostnad som må minimeres og effektiviseres Regnskaps- og administrasjonsfokus Store forskjeller på kjøps- og salgspris Påvirker det konkurransen i kraftmarkedet? Forskjell på laveste og høyeste pris på 1 års fastprisavtale 47 NOK/MWh Mars 12 kontrakt historisk elsert høy/lav: diff 7 NOK/MWh 7

8 Priseksempler March 2011 March 2010 March 2009 March 2008 March 2007 max min diff week (-1) week VwAvg Penalty

9 I behov av sertifikater hvor handler du? Issued certificates in Sweden Solar Peat Wind Hydro Bio Sverige: 12 TWh ny fornybar energi på 7 år øker nesten 2 TWh pr år Norge: Vannkraft, vindkraft, konsesjoner, nettutvikling, volum? 9

10 Nye motparter eller gamle venner? Overskuddet og ledige sertifikater er tilgjengelig fra svenske bioenergi produsenter Mange nye motparter (Nevn topp fem svenske bio-energi produsenter) Ønsker du å opprette en kredittfunksjon etter å ha handlet clearede kontrakter på kraft i mer enn 15 år? Motpartsliste med selskap og limiter Kredittrisikoanalyse på forward posisjoner Sikkerhetsstillelse for bilaterale posisjoner Eller må du handle kun spotkontrakter? Kommer det til å bli to ulike priser, norsk og svensk? 10

11 Likviditet noen utfordringer Flere handelsplasser og oppdelt likviditet SKM og ICAP clearet av NOS SKM og ICAP bilateralt marked Større aktører handler med hverandre Integrerte aktører handler internt Svensker handler i SEK og kun SEK i SvKs register Ukjente motparter mellom Norge og Sverige SvK publiserer volum og pris på fysiske transaksjoner Svenske myndigheter sier at transparensen kan forbedres 11

12 Håndteringskostnader Fra Statnett: Merk at rapportering i midten av februar skal inneholde: Aggregert beregningsrelevant volum for inneværende rapporteringsår, det vil si for hele foregående kalenderår (år-1) Aggregert beregningsrelevant volum for foregående rapporteringsår, det vil si for hele kalenderåret to år tilbake i tid (år-2) Dersom nettselskapet korrigerer den elsertifikatpliktiges beregningsrelevante forbruk for foregående år, etter 1. mars inneværende år, skal dette korrigeres for i elsertifikatplikten for inneværende år, se pil 1 i Figur 3. Det kan ikke korrigeres lenger tilbake enn foregående år. 12

13 Hva tilbyr NOS? Tar ansvar for å hjelpe markedet med å organisere de delene som regulatoren har overlatt til markedet selv Fjerner motpartsrisiko ved å tilby clearing Skaper transparens ved å vise volumer og priser Skaper effektiv transaksjonsflyt for Back Office Tilbyr tilgang til verdens ledende løsning for valutahandel clearet av NOS for valuta-hedging 13

14 Uoversiktlig, arbeidskrevende og prisdrivende? Clearing hos NOS løser problemene: A B C D E 14