Konsensus beveger seg i ekspressfart Forrige uke gikk det opp for de fleste større. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Konsensus beveger seg i ekspressfart Forrige uke gikk det opp for de fleste større. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg"

Transkript

1 19. januar 215

2 Forrige uke ble nok en gang en volatil affære. Amerikanske markeder falt kraftig, og opplevde sin andre periode med fem dagers sammenhengende fall i 215. i 2 var det ingen tilfeller av mer enn fem dager med markedsfall. Uken ble avsluttet med kursoppgang drevet av rekyl i energi- ogoljeservice. Fredagens opptur til tross endte uken ned, for tredje uke på rad. I Europa var den store begivenheten generaladvokaten i EUs vurdering av lovligheten til OMT, som ECB lanserte i 2. Konklusjonen var at OMT i prinsippet var lovlig, og dette satte fart i spekulasjonene om stimuli fra den Europeiske sentralbanken på torsdag. Sveits ville også ha sin del av oppmerksomheten forrige uke, og dagen etter at det ble klart at den det siste juridiske hinderet for QE i Eurosonen virket å være fjernet, fjernet SNB gulvet på 1,2 mot Euro. Dette førte til enorm volatilitet i valutamarkedet, med kursbevegelser på opp til 4 %. I kjølvannet følger en rekke tap i verdens banker, kollaps i sveitsiske aksjemarkeder og minst en konkurs i valutaspesialiserte meglerhus. Konsensus beveger seg i ekspressfart Forrige uke gikk det opp for de fleste større analysemiljøer at ECB etter alle solemerker lanserer massive kvantitative lettelser allerede torsdag i denne uken. I forvirringen etter det siste rentemøtet i 2, har det sneket seg inn en oppfatning av at QE i januar var utelukket. Da Mario Draghi svarte på om hans uttalelse om «tidlig neste år» betød januar med at det betyr «tidlig neste år», presterte deler av verdens pressekorps å tolke dette som at januar var utelukket. Ingenting av det Draghi tidligere har sagt og gjort forsvarer en slik tolkning. Den siste uken har det gått opp for de fleste at 22. januar 215 kan passe til beskrivelsen «tidlig neste år» fra desember 2. Ikke minst ble dette synet sementert av twittermeldinger fra sentralbanken og uttalelser fra Draghi om at OMT var klart til bruk. Når vi økonomer kan frigjøre ressurser fra den lite presise kunsten med å spå når QE kommer, frigjøres dermed mye ressurser til å spå hva som faktisk kommer. Lekkasjer kan være styrte I våre daglige kommentarer har vi fokusert en del på lekkasjene som har kommet fra ECB. Vi vet at staben har presentert en pakke med statsobligasjonskjøp på 5 milliarder Euro, omtrent på størrelse med FEDs QE2. I tillegg har det vært snakk om at kjøpene skal begrenses til obligasjoner uten søppelstatus. Et annet alternativ virker å være å kjøpe pro-rata etter de forskjellige nasjoners bidrag til ECB. Dette alternative kan være en måte å omgå felles ansvar for all gjeld, og bør tas seriøst. Det snakkes også fortsatt om andre alternativer, som kjøp av bedriftsobligasjoner. Vi tror at disse lekkasjene til en viss grad er bevisste, ECB ønsker et inntrykk av hvor markedet ligger. 93 % av de spurte analytikerne i en undersøkelse utført av Bloomberg venter nå kvantitative lettelser 22. januar. Snittet er på 55 milliarder Euro, og det spenner seg fra 5-1. milliarder Euro. La oss begynne med OMT. OMT ble designet for å hjelpe stater som ba om det gjennom kjøp av statsobligasjoner i 2. håndsmarkedet. Det var en forutsetning i OMT at disse kjøpene skulle steriliseres (ikke øke pengemengden), og programmet vil kun bli iverksatt dersom land ber om det. OMT er kun relevant i denne sammenhengen fordi den juridiske siden av kjøp av statsobligasjoner blir belyst. QE betyr at sterilisering utelukkes, og at pengemengden økes gjennom å frigjøre kapasitet i bankene. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

3 I skrivende stund er ECBs balanse på milliarder Euro. Draghi har ikke gitt noen størrelse på sine ABSog Covered Bonds kjøp, men har indikert at balansen skal tilbake til de nivåer den hadde tidlig i 2. Det vil si rundt 3. milliarder Euro. Den 9. januar hadde ECB mrd EUR i Covered Bonds og 1,79 mrd EUR i ABSer knyttet til det siste stimuliprogrammet. Balansen er økt med rundt mrd EUR i forbindelse med TLTRO og ABS/Covered Bonds. Enhver troverdighet rundt QE avhenger av at balansen løftes til minst 3.1 Euro. Å gjøre dette ved ABS og Covered Bonds alene betyr at ECB må sluke 2/3 av det likvide markedet, og ¼ av totalen. Våre forventninger Det er bred enighet om at et program uten størrelsesbegrensninger vil ha størst effekt. Husk at Draghi tidligere har uttalt at han vil gjøre «whatever it takes» for å bekjempe deflasjon i Eurosonen. Vi tror derfor at ECB vil gå for en offensiv pakke som gir fleksibilitet i begge ender. Vi har tidligere vært offensive i vårt estimat for når QE kommer, vi har trodd på TLTRO og ABS og ikke minst har vi ment at QE var uunngåelig. ECB har hatt en rekke muligheter til å studere andre programmer, og vet at størrelsen i aller høyeste grad teller. Vår spådom er derfor at de vil starte med å kjøpe statsobligasjoner for 5 milliarder Euro i måneden. De vil også begrense dette til og kun gjelde papirer som er «investment grade». Det er lite sannsynlig at ECB lanserer omfattende kjøp av gresk statsgjeld kun 3 dager før valget i Hellas. Vi håper at de unngår å tildele risken til de enkelte landene, men at de heller nøyer seg med å kjøpe statsobligasjoner pro-rata etter bidrag til ECB, og dermed beholder det felles ansvaret for statsgjelden. Kjøp av statsgjeld er en «done deal», men kan det komme mer? Mulighet for kjøp av Corporate Bonds Siden i høst har det versert rykter om at ECB kan komme til å kjøpe selskapsobligasjoner. I utgangspunktet virker dette lite logisk, da store europeiske konsern har god kapitaltilgang. Det må også legges til at mye av rasjonale for kjøp av selskapsobligasjoner var at de kunne gjøres for å omgå problematikken knyttet til kjøp av statsgjeld. Det kan imidlertid finnes en annen forklaring. Svært mye av finansieringen av små- og mellomstore bedrifter i Eurosonen gjøres gjennom de store industrikonsernene. Enten i form av selgerkreditter eller gjennom leasing som finansieres av egne banker. Det er dette markedet ECB ønsker å nå, og vi anser derfor det for å være 5 % sjanse for at et program for kjøp ev Euro-gjeld blir lansert. Målet vil være å frigjøre lånekapasitet hos de store europeiske konglomeratene, og at disse kan ta noe av bankenes rolle. Vi tror derfor at Draghi overrasker markedet positivt på torsdag. IMF, World Economic Forum og valg i Hellas Men kommende QE til tross, Draghi får ikke rampelyset alene denne uken. I morgen lanserer IMF sin World Economic Outlook, og vi er meget spente på hvordan effektene av energiprisene slår i deres modeller. World Economic Forum i Davos blir også interessant, først og fremst ser vi frem til Li Keqiangs tale onsdag, ikke minst i lys av BNP, industriproduksjon og detaljhandelstall fra Kina tirsdag. Om du ikke er overbevist om at QE kommer, kan vi jo nevne at Mario Draghi har meldt avbud til Davos. Så skal vi ikke glemme grekerne, som kan ryste verden når de til helgen går til urnene. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

4 M andag Event Ko nsensus F o rrige 5:3 JN Industrial Production M om Nov F % 8:3 EC Bloomberg Jan. Eurozone Economic Survey 8:35 GE Bloomberg Jan. Germany Economic Survey 1: NO Existing Homes QoQ 4Q --.1% 1: EC ECB Current Account SA Nov B 11: EC Construction Output M om Nov % Utenriksministermøte i EU. Blant temaene er tiltak ovenfor Russland og eventuelle reaksjoner etter terrorangrepene i Paris. Starter 9:3 World Energy Summit i Abu Dhabi. Starter 6: Amerikanske markeder er stengt i forbindelse med Martin Luther King Day. Tidspunkt/ Dato bekreftet Hovedlisting Kvartal EPS EBITDA Omsetning

5 T irsdag Event Ko nsensus F o rrige 3: CH Retail Sales YoY Dec 11.7% 11.7% 3: CH Industrial Production YoY Dec 7.4% 7.2% 3: CH GDP YoY 4Q 7.2% 7.3% 8: GE PPI M om Dec -.4%.% 1: EC ECB Survey of Professional Forecasters 11: EC Euro Area Third Quarter Government Deficit 11: GE ZEW Survey Current Situation Jan : GE ZEW Survey Expectations Jan : EC ZEW Survey Expectations Jan , 16: US NAHB Housing M arket Index Jan 58, 57, Obama holder sin State of the Union-tale. IMF slipper World Economic Outlook: Kinesisk BNP. Veksten ventes å være på 7,2 % i 4. kvartal. World Economic Forum i Davos. Li Keqiang ventes å holde åpningstalen om Kinesisk økonomi. Tidspunkt/ Dato bekreftet Hovedlisting Kvartal EPS EBITDA Omsetning : Ja MORGAN STANLEY New York Q4, Aft-mkt Ja IBM New York Q4 5, : Ja UNILEVER NV-CVA EN Amsterdam Y : Ja HALLIBURTON CO New York Q4 1,1 29, Bef-mkt Ja SAP SE Xetra Y 1, :3 Ja BAKER HUGHES INC New York Q4 1,7 82, Aft-mkt Ja ADV MICRO DEVICE NASDAQ CM Q4,1 12, :5 Ja NETFLIX INC NASDAQ GS Q4,73 1, Bef-mkt Ja DELTA AIR LI New York Q4, ,

6 Onsdag Event Ko nsensus F o rrige 7: JN M achine Tool Orders YoY Dec F % : US M BA M ortgage Applications 4237, % :3 US Housing Starts Dec K 128K :3 US Building Permits Dec 16K 5K JN BOJ Annual Rise in M onetary Base 44197, 8T 8T Vi forventer Husing starts på 1.5. og byggeltillatelser på Det er sterk økning i etterspørselen etter boliglån. Flere av boligbyggerne varsler svakere marginer som følge av økt bruk av incentiver. Dette kan stimulere etterspørselen. Tidspunkt/ Dato bekreftet Hovedlisting Kvartal EPS EBITDA Omsetning Aft-mkt Ja EBAY INC NASDAQ GS Q4, ,

7 T o rsdag Event Ko nsensus F o rrige 2:45 CH M NI January Business Indicator :45 EC ECB M ain Refinancing Rate 44562,.5%.5% :3 US Initial Jobless Claims 42736, 3K 316K 15: US FHFA House Price Index M om Nov.3%.6% 16: EC Consumer Confidence Jan A : US Kansas City Fed M anf. Activity Jan 9, 8, Rentemøte ECB. Vi velter at stimuliene utvides med over 5 milliarder Euro gjennom kjøp av statsobligasjoner og minst en annen aktivaklasse. Initial Jobless Claims ventes til 3.. Vi venter 295. Tidspunkt/ Dato bekreftet Hovedlisting Kvartal EPS EBITDA Omsetning Ja TRAVELERS COS IN New York Q4 2, :3 Ja VERIZON COMMUNIC New York Q4,74 24, Ja SOUTHWEST AIR New York Q4, Ja UNITED CONTINENT New York Q4 1,21 1,

8 F redag Event Ko nsensus F o rrige 2:35 JN M arkit/jm M A Japan M anufacturing PMJan I P :45 CH HSBC China M anufacturing PM I Jan P :3 GE M arkit/bm E Germany M anufacturing PM Jan I P :3 GE M arkit Germany Services PM I Jan P :3 GE M arkit/bm E Germany Composite PM IJan P : EC M arkit Eurozone M anufacturing PM I Jan P : EC M arkit Eurozone Services PM I Jan P : EC M arkit Eurozone Composite PM I Jan P :3 US Chicago Fed Nat Activity Index Dec :45 US M arkit US M anufacturing PM I Jan P : US Existing Home Sales Dec 5.8M 4.93M 16: US Leading Index Dec.4%.6% Kina Markit PMI. Kinesisk PMI ventes å holde seg under 5. Vi forventer at amerikansk nyboligsalg stiger til 5,15 millioner enheter. Tidspunkt/ Dato bekreftet Hovedlisting Kvartal EPS EBITDA Omsetning Bef-mkt Ja GENERAL ELECTRIC New York Q4,

9 Oljeprisen virker å ha startet en form for konsolidering i rangen USD. Til tross for ytterligere tegn på økt produksjon forrige uke, markerte kontraktsbyttet starten på en moderat oppgang. Opecs rapport pekte på økning i etterspørselen i flere sentrale markeder, mens IEAs rapport fredag tydelig ga uttrykk for at effektene av de lave prisene vil merkes på produksjonen. Fokus virker også å ha flyttet fra lavest mulig oljepris til muligheten for kortsiktig oppgang. Vi er ikke overbevist, men 7 måneders nedgang kan helt klart være nok til at det kommer en rekyl. Olje DNO ASA Middels Negativ Avtagende 6,6,15,19-27 % Ja Full dekning Kjøp 3 STATOIL ASA Høy Negativ Avtagende 17,9,53,324-8 % Ja Full dekning Selg 16 CONOCOPHILLIPS Høy Negativ Sterkt avtagende 25, 5,7 5,5-3 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - ANADARKO PETROLEUM CORP Høy Negativ Avtagende 32, 4, 4,71 % Ja Delvis dekning - - APACHE CORP Høy Negativ Avtagende 35,7 7,92 5, % Nei Delvis dekning - - DET NORSKE OLJESELSKAP ASA Lav Negativ Sterkt avtagende 5,5 -,31 1, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - EXXON MOBIL CORP Høy Negativ Avtagende 18,5 7,37 7,2-2 % Ja Delvis dekning - - TOTAL SA Høy Negativ Avtagende,8 4,75 4,763 % Ja Delvis dekning - - CHEVRON CORP Høy Negativ Sterkt avtagende 18,4 11,9 9,648 - % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - BP PLC Høy Negativ Avtagende 15,,71,649-8 % Ja Delvis dekning - - ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS Høy Negativ Avtagende,9 3,1 3, % Ja Delvis dekning - - CHESAPEAKE ENERGY CORP Høy Negativ Avtagende 17,5 1,5 1,621 8 % Nei Ikke dekning - - ENI SPA Høy Negativ Avtagende 33,6 1,22 1,97-1 % Nei Ikke dekning - - COBALT INTERNATIONAL ENERGY Høy Negativ Avtagende -,59 -, % Nei Ikke dekning - - LUNDIN PETROLEUM AB Høy Negativ Avtagende,2,55,54-9 % Ja Ikke dekning - - NOBLE ENERGY INC Høy Negativ Avtagende 3,2 2,89 2, % Ja Ikke dekning - - De fleste meglerhus har tatt ned kursmålene i oljesektoren betydelig, men kursmålene legges nært dagens nivåer, med nøytralanbefalinger Side 9

10 Schlumberger var først ut av de store internasjonale oljeselskapene. et overrasket positivt på resultatsiden, og meldte at de kutter 9. jobber globalt. Resultatet førte til en kraftig rekyl i amerikanske oljeserviceaksjer fredag. Baker Hughes Rig Count viste at antallet rigger i USA falt med 74 forrige uke. Økningen i Canada var tilsvarende nedgangen i USA. Momentet i sektoren er noe bedret, men fortsatt preget av stor volatilitet. Vi venter fortsatt en rekke nedgraderinger. Oljeservice SUBSEA 7 SA Middels Negativ Sterkt avtagende 5,5,99 2,95 1 % Nei Full dekning Høy nedsiderisiko - SAIPEM SPA Høy Negativ Avtagende 9, -,92, % Ja Delvis dekning - - SCHLUMBERGER LTD Høy Negativ Avtagende 18,6 4,75 5, % Nei Delvis dekning - - HALLIBURTON CO Høy Negativ Avtagende 11,5 3,15 3, % Ja Delvis dekning - - BAKER HUGHES INC Høy Negativ Avtagende 16,8 2,62 3, % Ja Delvis dekning - - NATIONAL OILWELL VARCO INC Høy Negativ Sterkt avtagende 9,9 5,52 6,15 9 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - FMC TECHNOLOGIES INC Høy Negativ Sterkt avtagende,2 2,23 2, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - OCEANEERING INTL INC Høy Negativ Sterkt avtagende,2 3,42 3, % Ja Ikke dekning - - Seismikk TGS NOPEC GEOPHYSICAL CO ASA Middels Positiv Tiltagende 1,8 2,63 2,492-5 % Ja Full dekning PETROLEUM GEO-SERVICES Middels Positiv Tiltagende,2 1,16,44-62 % Ja Full dekning Selg - ELECTROMAGNETIC GEOSERVICES Lav Positiv Sterkt tiltagende 529,1 -,8, % Ja Delvis dekning - - POLARCUS LTD Lav Negativ Tiltagende,8 -,27-4 % Ja Delvis dekning - - DOLPHIN GROUP ASA Lav Positiv Sterkt tiltagende 3,,5,99 16 % Ja Delvis dekning - - CGG Middels Positiv Avtagende 192,9 -,36-1, % Ja Delvis dekning - - Rig SEADRILL LTD Høy Negativ Avtagende 3,7 3,55 2, % Ja Full dekning Selg - FRED OLSEN ENERGY ASA Lav Negativ Tiltagende 4,5 26,24 9, % Nei Full dekning - - TRANSOCEAN LTD Høy Negativ Avtagende 6,8 4,11 4,79 17 % Nei Delvis dekning - - AWILCO DRILLING PLC Lav Negativ Avtagende 2,3 4,7 4,36 7 % Ja Delvis dekning - - SONGA OFFSHORE Lav Negativ Tiltagende -, -,6-95 % Ja Delvis dekning - - NOBLE CORP PLC Høy Negativ Avtagende 8,2 2,95 3,3 2 % Ja Ikke dekning - - DIAMOND OFFSHORE DRILLING Høy Positiv Avtagende 11,5 4,24 3, % Ja Ikke dekning Side 1

11 Sektoren handler blandet etter resultatene fra amerikanske banker i helhet skuffet markedet, mens vi ser tegn til bedring i Europa er rentemøte i ESB 22. jan står i fokus. Etter at 6 av de 8 største bankene i USA har rapportert for fjerde kvartal 2 kommer det klart frem at det var et kvartal med få positive overraskelser. Trading inntektene har blitt rapportert svakt i et kvartal som historisk er svakere enn i tre andre. Det har ført til at 3 av de 5 største bankene på Wall Street rapporterte en omsetning lavere enn ventet, mens Goldman Sachs rapporterte på forventningen og Morgan Stanley rapporterer tirsdag 2. De mer tradisjonelle bankene Wells Fargo og PNC rapporterte marginalt bedre enn ventet og kan vise til en god lånevekst i den amerikanske økonomien på overkant av 3 %. Denne uken ventes det at Morgan Stanley rapporterer en omsetning på USD 8,15 mrd. og EPS USD,5. DNB ASA Høy Negativ Sterkt avtagende 8,8 1,76, % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - NORDEA BANK AB Høy Negativ Avtagende 1,9,77,843 9 % Ja Delvis dekning - - WELLS FARGO & CO Høy Negativ Sterkt avtagende,4 3,89 4,97 5 % Nei Delvis dekning Høy nedsiderisiko - JPMORGAN CHASE & CO Høy Negativ Sterkt avtagende 9,6 5,7 5,54-3 % Nei Delvis dekning Høy nedsiderisiko - BANK OF AMERICA CORP Høy Negativ Sterkt avtagende 1,8 1,16 1, % Nei Delvis dekning Høy nedsiderisiko - MORGAN STANLEY Høy Positiv Avtagende,6 1,96 2,5 28 % Ja Delvis dekning - - DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED Høy Positiv Sterkt tiltagende 3,37 2,37-3 % Ja Delvis dekning Kjøp 35, SOCIETE GENERALE SA Høy Negativ Sterkt avtagende 4,62 3,959 - % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - UNICREDIT SPA Høy Negativ Avtagende,8, % Ja Delvis dekning Kjøp 7,5 SVENSKA HANDELSBANKEN-A SHS Høy Positiv Avtagende,5 22,52 24,88 7 % Ja Delvis dekning - - SWEDBANK AB - A SHARES Høy Negativ Sterkt avtagende,,9 15, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - SKANDINAVISKA ENSKILDA BAN-A Høy Negativ Sterkt avtagende,2 6,74 7, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - COMMERZBANK AG Høy Negativ Sterkt avtagende,5,44, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - LLOYDS BANKING GROUP PLC Høy Negativ Sterkt avtagende,6,75 29 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - ING GROEP NV-CVA Høy Negativ Avtagende 8,4,85 1,16 2 % Ja Delvis dekning Kjøp 15, CITIGROUP INC Høy Negativ Sterkt avtagende 8,8 4,34 4,594 6 % Nei Ikke dekning - - BNP PARIBAS Høy Negativ Sterkt avtagende 4,87 4,798-1 % Ja Ikke dekning - - GOLDMAN SACHS GROUP INC Høy Negativ Sterkt avtagende 1,2 16,1 16,962 5 % Nei Ikke dekning - - BANCO SANTANDER SA Høy Negativ Sterkt avtagende 9,9,4, % Ja Ikke dekning - - DANSKE BANK A/S Høy Negativ Sterkt avtagende,6 8,17, % Ja Ikke dekning Kjøp 188 Forsikring GJENSIDIGE FORSIKRING ASA Middels Negativ Avtagende 18,3 7,34 8,42 1 % Ja Full dekning - - STOREBRAND ASA Lav Negativ Sterkt avtagende 6, 5,65 5,279-7 % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - TRYG A/S Lav Positiv Tiltagende 39,23 4,273 3 % Ja Delvis dekning - - AMERICAN INTERNATIONAL GROUP Høy Negativ Sterkt avtagende 1,8 4,56 4,723 4 % Ja Ikke dekning - - AXA SA Høy Positiv Sterkt tiltagende 1,85 2,74 % Ja Ikke dekning - - MUENCHENER RUECKVER AG-REG Høy Positiv Sterkt tiltagende 11,2 18,4 18,15-1 % Ja Ikke dekning - - TRAVELERS COS INC/THE Høy Positiv Tiltagende 11,6 9,46 9,994 6 % Ja Ikke dekning Side 11

12 Gjødsel/Kjemikalier: Ureaprisene handlet i snitt rundt USD 315 per tonn ut av Svartehavet forrige uke, ned fra USD 322 i uken før. Uken endte på priser i overkant av USD 31 per tonn. Ammoniakk fortsatte veien nedover, mens nitrater holder seg stabile. Alt i alt, i tråd med utviklingen vi venter å se fremover. Landbruksprodukter svekket seg. Gjeldende hvetekontrakter handlet i snitt 6,37 % lavere enn uken før, mens maisprisene falt tilbake 3,6 %. Stigende spotpriser på gass i Europa tynget nitratprodusentene, men vi fikk en reversering mot slutten av uken. Kostnadsdriveren bryter bunnen fra 9. januar i dag og ligger nå på de laveste nivåene siden august 2. Dette åpner for kortsiktig oppside i Yara på at den fallende trenden opprettholdes. Risikoen ligger i en eventuell oljeog gassrekyl. Aluminium Etter flere uker med fall steg aluminiumsprisen fredag igjen over 1.8 USD/tonn. Avtagende moment i sektoren er et resultat av fallende priser. Vi mener at kinesisk produksjon fikk et kunstig hopp på slutten av fjoråret i påvente av et nytt skatteregime. YARA INTERNATIONAL ASA Høy Positiv Sterkt tiltagende, 21,92 28,73 31 % Ja Full dekning Kjøp 33, CF INDUSTRIES HOLDINGS INC Høy Positiv Sterkt tiltagende,7 23,6 18,87-2 % Nei Delvis dekning - - K+S AG-REG Høy Positiv Sterkt tiltagende,9 2,17 1,884 - % Ja Delvis dekning - - POTASH CORP OF SASKATCHEWAN Høy Positiv Tiltagende 17,4 2,9 1,85 - % Ja Delvis dekning Nøytral 35, MONSANTO CO Høy Positiv Avtagende 2, 4,56 5,21 % Ja Ikke dekning - - MOSAIC CO/THE Høy Positiv Sterkt tiltagende 15,6 2,92 2, % Ja Ikke dekning - - URALKALI PJSC Middels Positiv Tiltagende,24,232-5 % Nei Ikke dekning - - AGRIUM INC Høy Positiv Sterkt tiltagende,4 7,31 5,61-23 % Ja Ikke dekning - - NORSK HYDRO ASA Høy Positiv Avtagende,3,75 1, % Ja Full dekning Kjøp 48, ALCOA INC Høy Negativ Sterkt avtagende,9,33, % Nei Delvis dekning Høy nedsiderisiko - ALUMINUM CORP OF CHINA LTD-H Lav Positiv Sterkt tiltagende 23,1 -,29 -, % Nei Ikke dekning - - UNITED CO RUSAL PLC Lav Positiv Avtagende 4,2 -,3, % Nei Ikke dekning - - HINDALCO INDUSTRIES LTD Middels Negativ Sterkt avtagende 15,81 11,71-26 % Nei Ikke dekning - - ALUMINA LTD Middels Positiv Avtagende,, Ja Ikke dekning - - FREEPORT-MCMORAN INC Høy Negativ Sterkt avtagende, 2,62 2,5-22 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - BOLIDEN AB Høy Positiv Avtagende 9,8 6,44 6,354-1 % Ja Delvis dekning - - CLIFFS NATURAL RESOURCES INC Høy Negativ Tiltagende 3,84,19-1 % Ja Delvis dekning - - KAZ MINERALS PLC Lav Negativ Sterkt avtagende 25,6,37,6-63 % Nei Ikke dekning - - GLENCORE PLC Høy Negativ Sterkt avtagende 1,6,33,3-5 % Ja Ikke dekning - - NEWMONT MINING CORP Høy Positiv Tiltagende 27,4 1,4, % Ja Ikke dekning - - RIO TINTO PLC Høy Negativ Avtagende 1,5 5,53 4,799 - % Ja Ikke dekning Side

13 Teknologisektoren har den senere tiden vært tung. Flere av de store selskapene er i negativt sterkt avtagende moment, til tros for at utsiktene videre ser lovende ut. Intel steg i overkant av 1 % etter at selskapet torsdag leverte en omsetning på USD,72 mrd. og en EPS på USD,74 i fjerde kvartal 2 mot ventet henholdsvis USD,7 USD og USD,66. et bruttofortjeneste var 65,4 % i perioden, opp 4 basispunkter på kvartalet og 34 punkter på årsbasis. et guidet omsetningen i første kvartal 215 til USD,2-,2 mrd., på linje med forventingen. Samtidig vil bruttofortjenesten synke til 6 % +/- 2 % som følge av implementasjon av nye prosessorserier. PC-segmentet så en volumvekst på 6 % i et marked som har blitt rapportert til å falle 2,4 % av IDC og 1 % av analysebyrået Gartner. Dette tyder på at selskapet har tatt ytterligere markedsandeler fra rivalen AMD som har hatt en rekke svake prosessorserier de senere årene. Intel guider at de vil se en lav ensifret vekst i dette markedet i 215, IDC og Gartner estimerer at PCmarkedet vil fortsette å falle i noe svakere grad enn 2. Dette betyr at Intels vekst igjen vil komme på bekostning av AMD som nå er priset på P/E 22x på en omsetning som er ventet å falle 6,4 % i 215. et rapporterer resultat for fjerdekvartal 2 2. januar det ventes en omsetning på USD 1,24 mrd. og EPS USD,1 dette tilsvarer fall på henholdsvis 21,6 % og 83,3 %. GOOGLE INC-CL A Høy Negativ Avtagende 18, 18,21 25, % Ja Full dekning Nøytral - SCHIBSTED ASA Middels Positiv Tiltagende 86,5 3,8, % Ja Full dekning - - AMAZON.COM INC Høy Negativ Sterkt avtagende 99,6,59 1, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - EBAY INC Høy Positiv Avtagende 16,8 2, 2, % Ja Delvis dekning - - NETFLIX INC Høy Negativ Avtagende 72,5 2, 4,53 1 % Ja Delvis dekning - - FACEBOOK INC-A Høy Negativ Sterkt avtagende 4,9,6 1, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - YAHOO! INC Høy Positiv Avtagende 43,8 1,26 1, % Ja Delvis dekning selg 42 OPERA SOFTWARE ASA Middels Positiv Tiltagende,51, % Ja Delvis dekning Kjøp 5 Hardware APPLE INC Høy Negativ Sterkt avtagende,5 5,68 6,341 % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - MICROSOFT CORP Høy Negativ Sterkt avtagende 16, 2,65 2,687 1 % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - HEWLETT-PACKARD CO Høy Positiv Avtagende 9,7 3,56 3,726 5 % Ja Full dekning Nøytral 4, INTL BUSINESS MACHINES CORP Høy Negativ Avtagende 9,5 16,99 16,1-5 % Ja Delvis dekning Selg - INTEL CORP Høy Negativ Sterkt avtagende 15, 1,96 2, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - NOKIA OYJ Høy Negativ Sterkt avtagende 21,9,2,272 6 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - ORACLE CORP Høy Positiv Tiltagende,3 2,23 2,94 3 % Nei Ikke dekning - - EMC CORP/MA Høy Negativ Sterkt avtagende,3 1,5 1, % Ja Ikke dekning - - CITRIX SYSTEMS INC Høy Negativ Sterkt avtagende 16,4 3,2 3,23 7 % Ja Ikke dekning - - INFINEON TECHNOLOGIES AG Høy Positiv Sterkt tiltagende 17,8,25, % Ja Ikke dekning - - ADVANCED MICRO DEVICES Høy Negativ Sterkt avtagende 34,6 -,11,7-164 % Ja Ikke dekning - - SAMSUNG ELECTR-GDR Høy Positiv Sterkt tiltagende #N/A Field Not 721,2 Applicable Nei Ikke dekning - - Software MICROSOFT CORP Høy Negativ Sterkt avtagende 16, 2,65 2,687 1 % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - GOOGLE INC-CL A Høy Negativ Avtagende 18, 18,21 25, % Ja Full dekning Nøytral - SAP SE Høy Positiv Sterkt tiltagende 16, 3,37 3,457 2 % Ja Delvis dekning Side

14 Telenor er i positivt sterkt tiltagende moment og har steget 8,5 % siden nyttår og handles nå over vårt kursmål på NOK 162 og konsensus kursmål NOK 159. et rapporterer årsresultat 11. februar. Det forventes at selskapet har en omsetning på NOK 28,9 mrd. og en EPS på NOK 2,24 i fjerde kvartal. Vi venter at trenden blant telekom selskapene skal fortsette inn i 215 med ensifret omsetningsvekst. TELENOR ASA Høy Positiv Sterkt tiltagende 16,2 8,86 8,295-6 % Ja Full dekning Kjøp 162, AT&T INC Høy Negativ Avtagende,5 2,5 2,519 1 % Ja Delvis dekning - - DEUTSCHE TELEKOM AG-REG Høy Positiv Sterkt tiltagende,63,6-3 % Ja Delvis dekning - - TELIASONERA AB Høy Positiv Sterkt tiltagende,3 4,16 3,9-6 % Ja Delvis dekning - - VERIZON COMMUNICATIONS INC Høy Negativ Avtagende,3 2,84 3,411 2 % Ja Ikke dekning - - TELEFONICA SA Høy Negativ Sterkt avtagende 1,1, % Ja Ikke dekning - - Teliasonera rapporterer for januar. Markedet forventer en omsetning på SEK 26,2 mrd. med en EPS på SEK 1,4 for fjerde kvartal. et opplyste fredag at driftsresultatet vil bli belastet med engangskostnader i forbindelse med nedskrivninger av goodwill og andre eiendeler i Moldova, Tadsjikistan, Georgia og Kasakhstan på til sammen SEK 1,846 mrd. et må også ta nedskrivninger i forhold til et internt IT-system og nedbemanning og avvikling av nettverk i Danmark på til sammen SEK 386 mill. Aksjen omsettes nå til EV/EBITDA 8x 215 estimater Side

15 Bil Til tross for sterk utvikling blant europeiske premium-produsenter, var forrige uke en tung uke for global bilindustri. Nord-amerikanske produsenter falt 2,8 %, mens de asiatiske aktørene var ned 3,8 % på uken mandag morgen. De europeiske aktørene er klart sterkest med en oppgang på 2, % på uken, men oppgangen faller i skyggen av Eurostoxx 6, som steg 3,9 %. Global bilindustri er fortsatt negativ så langt i 215. Utviklingen i Europa er så langt på linje med våre forventninger og Daimler prises nå til 1,7x inntjening, mot BMW på 1,6x. Den økende prisingsviljen for Daimler er i tråd med vekstutsiktene våre. Fly Moody`s oppjusterer sitt syn på global flyindustri til positivt fra stabilt på bakgrunn av lavere drivstoffkostnader. Ratingbyrået ser driftsmarginer mellom % i 215 mot 8,5 9,5 % i 2. Yield ventes å øke % - 2 % i 215, mens utsiktene støtter vekst i passasjertrafikken mellom 5 6 % i 215 og 216. VOLKSWAGEN AG-PREF Høy Positiv Sterkt tiltagende 18,63 22, 19 % Ja Full dekning Kjøp 25 DAIMLER AG-REGISTERED SHARES Høy Positiv Sterkt tiltagende 4, 6,48 55 % Ja Full dekning Kjøp 72, FORD MOTOR CO Høy Negativ Sterkt avtagende 9,9 1,62 1, % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG Høy Positiv Sterkt tiltagende 9,7 8,1 9,9 11 % Ja Full dekning Kjøp 95, GENERAL MOTORS CO Høy Positiv Tiltagende 8,1 3,18 2, % Ja Delvis dekning - - PEUGEOT SA Høy Positiv Sterkt tiltagende -5,6 -, % Ja Delvis dekning - - RENAULT SA Høy Positiv Sterkt tiltagende 4,29 6, % Ja Delvis dekning - - TESLA MOTORS INC Høy Negativ Sterkt avtagende 1,5,7, % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - TOYOTA MOTOR CORP Lav Positiv Tiltagende 1,2 33,82 594,99 96 % Nei Ikke dekning - - Flyselskaper NORWEGIAN AIR SHUTTLE AS Middels Positiv Tiltagende 27,6 9,6-1, % Ja Full dekning Nøytral 24, DEUTSCHE LUFTHANSA-REG Høy Positiv Sterkt tiltagende 1,39 1,4-17 % Ja Delvis dekning Nøytral 15, RYANAIR HOLDINGS PLC Høy Positiv Tiltagende,39,368-7 % Ja Ikke dekning Kjøp 11 EASYJET PLC Høy Positiv Tiltagende 1, 1,9 15 % Ja Ikke dekning - - AIR FRANCE-KLM Høy Positiv Avtagende -1,18-1, % Ja Delvis dekning Kjøp 9,1 DELTA AIR LINES INC Høy Positiv Avtagende 9,9 3,2 3,337 4 % Ja Ikke dekning - - UNITED CONTINENTAL HOLDINGS Høy Positiv Tiltagende 7,4 2,84 5,59 78 % Ja Ikke dekning - - SOUTHWEST AIRLINES CO Høy Positiv Avtagende,4 1, 1, % Ja Ikke dekning Side 15

16 Marine Harvests produksjonsoppdatering viste en noe høyere produksjon enn ventet. Sterk operasjonell EBIT har nok blitt noe påvirket av valutaposisjonen, men resultatet var uansett bra. Konsolidering i Chile ser vi på som utelukkende positivt, og vi venter igjen at momentet i bransjen tiltar. MARINE HARVEST Høy Positiv Tiltagende 1,7 4,22 6, % Ja Full dekning - - BAKKAFROST P/F Lav Negativ Sterkt avtagende 9,3,6,35 2 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - SALMAR ASA Lav Positiv Tiltagende 9,8 9,44 11, % Ja Delvis dekning - - AUSTEVOLL SEAFOOD ASA Lav Positiv Tiltagende 8,8 3,48 4,43 27 % Ja Ikke dekning - - CERMAQ ASA #VERDI! Negativ #DIV/! 37,4 7,59-81 % Ja Ikke dekning #DIV/! #DIV/! GRIEG SEAFOOD ASA Lav Positiv Sterkt tiltagende 9,5 2,6 1,56-27 % Ja Ikke dekning - - ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD Middels Positiv Tiltagende 18, #N/A Field Not Applicable 3, Nei Full dekning Kjøp 562 CARNIVAL CORP Høy Positiv Tiltagende 17,7 1,58 1,89 2 % Nei Delvis dekning Kjøp 45 NORWEGIAN CRUISE LINE HOLDIN Høy Positiv Tiltagende 17,2 1,41 2, % Nei Ikke dekning - - Shipping GOLDEN OCEAN GROUP LTD Lav Negativ Tiltagende 22,3,15 -,2-1 % Ja Delvis dekning Selg 5, WILH. WILHELMSEN ASA Lav Negativ Avtagende 6,2 1,24, % Nei Delvis dekning AP MOELLER-MAERSK A/S-B Høy Negativ Avtagende 9,3 167,81 186,87 11 % Ja Delvis dekning - - D/S NORDEN Lav Positiv Sterkt tiltagende -1,22-3,73 26 % Ja Ikke dekning - - STOLT-NIELSEN LTD Lav Positiv Sterkt tiltagende 9,4 1,34 1,96-18 % Ja Ikke dekning - - ODFJELL SE-A SHS Lav Positiv Sterkt tiltagende -,6 -, % Ja Ikke dekning - - FRONTLINE LTD Lav Positiv Sterkt tiltagende -1,37 -, % Ja Ikke dekning - - CHINA COSCO HOLDINGS-H Lav Positiv Sterkt tiltagende -,95 -,4-87 % Nei Ikke dekning Side 16

17 Konsum Adidas henter seg inn igjen i forrige uke og bryter inn på vår hotlist. Det fundamentale caset er svekket som følge av forverrede utsikter i Russland, mens aksjen i det korte bildet ser attraktiv ut på forventninger til ECB torsdag og eksponering mot den tyske økonomien. ORKLA ASA Middels Negativ Avtagende 2,1 2,6 2,335-1 % Ja Delvis dekning Kjøp 55, UNILEVER NV-CVA Høy Positiv Sterkt tiltagende 1,58 1,61 1 % Ja Delvis dekning - - ANHEUSER-BUSCH INBEV NV Høy Positiv Sterkt tiltagende 21,6 4,91 5,293 8 % Ja Delvis dekning - - CARREFOUR SA Høy Positiv Sterkt tiltagende 1,35 1,534 % Nei Delvis dekning - - DANONE Høy Positiv Sterkt tiltagende 2,78 2,631-5 % Ja Delvis dekning - - L'OREAL Høy Positiv Sterkt tiltagende 5, 5,318 4 % Ja Delvis dekning - - KRAFT FOODS GROUP INC Høy Positiv Sterkt tiltagende 2, 2,61 3,9 2 % Ja Delvis dekning - - COCA-COLA CO/THE Høy Negativ Sterkt avtagende 21,3 2,8 2,33-2 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - PEPSICO INC Høy Negativ Avtagende 2,6 4,37 4,594 5 % Ja Delvis dekning - - PHILIP MORRIS INTERNATIONAL Høy Negativ Sterkt avtagende 17,8 5,4 5,55-6 % Nei Delvis dekning Høy nedsiderisiko - SWEDISH MATCH AB Middels Positiv Tiltagende 17,7,82,2 3 % Ja Delvis dekning - - BEIERSDORF AG Høy Positiv Sterkt tiltagende 29,8 2,35 2,55 6 % Ja Delvis dekning - - CARLSBERG AS-B Høy Negativ Avtagende, 38,16 35,657-7 % Ja Ikke dekning - - MONDELEZ INTERNATIONAL INC-A Høy Positiv Avtagende 21,2 1,51 1, % Ja Ikke dekning - - ALTRIA GROUP INC Høy Positiv Sterkt tiltagende 19,2 2,38 2,571 8 % Ja Ikke dekning - - COLGATE-PALMOLIVE CO Høy Positiv Avtagende 23,2 2,84 2,928 3 % Ja Ikke dekning - - PROCTER & GAMBLE CO/THE Høy Positiv Tiltagende 21,3 4,5 4,191 3 % Ja Ikke dekning - - LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI Høy Positiv Sterkt tiltagende 6,77 6,87 1 % Nei Delvis dekning - - INDITEX Høy Positiv Sterkt tiltagende 28,4,76,768 1 % Nei Delvis dekning - - HENNES & MAURITZ AB-B SHS Høy Positiv Sterkt tiltagende 25,5 1,36,42 16 % Ja Delvis dekning Nøytral 32, NIKE INC -CL B Høy Positiv Avtagende 24,3 2,69 2,962 1 % Nei Delvis dekning - - ADIDAS AG Høy Positiv Tiltagende 15,5 4,1 3,99-23 % Ja Delvis dekning Kjøp 7 J.C. PENNEY CO INC Høy Negativ Tiltagende -3,49-5, % Nei Delvis dekning Nøytral 1, MACY'S INC Høy Positiv Tiltagende,7 3,46 3,866 % Ja Ikke dekning - - RALPH LAUREN CORP Høy Positiv Avtagende 18,8 8, 8,421 4 % Ja Ikke dekning - - TIFFANY & CO Høy Negativ Sterkt avtagende 2,5 3,25 3, % Ja Ikke dekning - - ABERCROMBIE & FITCH CO-CL A Høy Negativ Avtagende 16, 3,22 1,6-5 % Nei Ikke dekning Side 17

18 GENERAL ELECTRIC CO Høy Negativ Sterkt avtagende,6 1,64 1,648 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - SIEMENS AG-REG Høy Positiv Sterkt tiltagende,5 4,85 6, % Ja Delvis dekning Kjøp - BOEING CO/THE Høy Positiv Sterkt tiltagende 15,4 7,7 8, % Ja Delvis dekning - - CATERPILLAR INC Høy Negativ Sterkt avtagende,9 5,75 6,515 % Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - ABB LTD-REG Høy Positiv Avtagende 24,8 #N/A Field Not 1,229 Applicable Ja Delvis dekning - - ATLAS COPCO AB-B SHS Middels Positiv Sterkt tiltagende 17,5 9,96 1,52 6 % Ja Delvis dekning - - ASSA ABLOY AB-B Høy Positiv Sterkt tiltagende 23,2,84 17,24 16 % Ja Delvis dekning - - SKF AB-B SHARES Høy Positiv Sterkt tiltagende,7 8,39 1,99 31 % Ja Delvis dekning - - VESTAS WIND SYSTEMS A/S Høy Negativ Sterkt avtagende, 1,538 ####### Ja Delvis dekning Høy nedsiderisiko - 3M CO Høy Positiv Avtagende 2,2 6,72 7, % Ja Ikke dekning - - SCHNEIDER ELECTRIC SE Høy Negativ Tiltagende 3,87 3,796-2 % Ja Ikke dekning - - VINCI SA Høy Positiv Sterkt tiltagende 3,42 3,541 4 % Ja Ikke dekning - - COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN Høy Negativ Sterkt avtagende 1,87 2, % Ja Ikke dekning - - REC SILICON ASA Lav Negativ Sterkt avtagende -,7,4-16 % Ja Full dekning Høy nedsiderisiko - FIRST SOLAR INC Høy Negativ Avtagende 11, 4,35 2, % Nei Delvis dekning Kjøp 8, GCL-POLY ENERGY HOLDINGS LTD Høy Negativ Avtagende -,4,6-44 % Nei Ikke dekning - - CANADIAN SOLAR INC Høy Negativ Sterkt avtagende 4,6,63 4,5 543 % Nei Ikke dekning - JA SOLAR HOLDINGS CO LTD-ADR Middels Negativ Sterkt avtagende 6, -1,17 5, % Nei Ikke dekning Side 18

19 Spot % i år 3 m Fw d m Fw d Nordicmodellen Brent 5 -,8 52,61 59,72 Negativ Avtagende WTI 48,49-9, 49,58 55,56 Negativ Avtagende Naturgass 3,29 4,8 2,952 3,531 Negativ Avtagende Spot % i år 3 m Fw d m Fw d Nordicmodellen Gull 76,5 7, ,7 Positiv Sterkt tiltagende Sølv 17,739, 17,75 17,945 Positiv Sterkt tiltagende Platinum 69,8 5, 7,9 19 Negativ Tiltagende Spot % i år 3 m Fw d m Fw d Nordicmodellen Aluminium 184,25, Negativ Avtagende Kobber 26,75-7,7 26,1 262,5 Negativ Sterkt avtagende Jernmalm 69,,3 67,4 64,4 Positiv Sterkt tiltagende Spot % i år 3 m Fw d m Fw d Nordicmodellen Urea 31-3, Positiv Avtagende Mais 387-2, ,75 Positiv Tiltagende Hvete 532,75-9,7 538,25 57,25 Positiv Avtagende des. 11 Total råvareeksponering hedgefond mar. mai. jul. sep. nov. ThomsonReuters/Jefferies Commodity index feb. apr. jun. aug. okt. des. feb. apr. jun. aug. okt. des. feb. apr. jun. aug. okt. des. mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov Side 19

20 jun. jul. aug. sep. okt. nov. des. feb. mar. apr. mai. jun. jul. aug. sep. okt. nov. des. feb. mar. apr. mai. jun. jul. aug. sep. okt. Spot % i år 3 m Fwd m Fwd Nordicmodellen Brent 5 -,8 52,61 59,72 Negativ Avtagende WTI 48,49-9, 49,58 55,56 Negativ Avtagende Naturgass 3,29 4,8 2,952 3,531 Negativ Avtagende des. 11 feb. apr. jun. aug. DOE Crude Oil Total Inventory okt. des. feb. apr. jun. aug. okt. WBMS global gullproduksjon des. feb. apr. jun. aug. okt. des mar. mai. jul. sep. nov. Naturgass mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov. 15 Nymex Brent mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov. 15 Nymex WTI mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov. mar. mai. jul. sep. nov Side 2

Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg 8. desember 214 Aksjemarkedene steg videre forrige uke, til tross for stor turbulens rundt rentemøtet i den Europeiske sentralbanken torsdag. Uken ble avsluttet med en meget sterk arbeidsmarkedsrapport.

Detaljer

Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg 6. januar 215 2 blir for Oslo Børs del stående som lite lystig og volatilt. Til tross for en meget sterk periode på forsommeren endte året på 576,4 poeng, en oppgang på snaue 5 %. Indeksen ble reddet ev

Detaljer

18.11.2014. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

18.11.2014. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg 17. november 2 Amerikanske aksjer fortsatte oppturen forrige uke og endte uken med ny bestenotering for S&P 5 indeksen. Uken ble avsluttet med sterke detaljhandelstall, som føyet seg inn i rekken av amerikansk

Detaljer

24.11.2014. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg

24.11.2014. Kilder: World Bank, Nordic Research, Bloomberg 24. november 2 For 5. uke på rad steg amerikanske aksjer forrige uke, og nye bestenoteringer ble satt. Energi- og råvareaksjer dominerte både i USA og Europa forrige uke etter at oljen steg for første

Detaljer

Uke 25 2012. Uken som gikk Solid oppgang! 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

Uke 25 2012. Uken som gikk Solid oppgang! 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 OSEBX indeks Uke Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 391,71 Endring sist uke 1,1 % Endring i år 1,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 3,1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 9,9 Siste % sist uke

Detaljer

Indeksforvaltning en høyrisikosport?

Indeksforvaltning en høyrisikosport? Fagseminar for meglere Bjørvika, 5. november 2014 Morten Hvistendahl, leder Indeksnær forvaltning Indeksforvaltning en høyrisikosport? Den lange historien i kortversjon 1896 1957 1973 1976 Dow Jones S&P

Detaljer

Ukerapport uke 4-2011

Ukerapport uke 4-2011 Sluttkurs 5 35 3 5 OSEBX sist uke 17.1 1.1 19.1.1 1.1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 3, Endring sist uke -, % Endring i år -,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 7,39 Gjsn. P/E (basert

Detaljer

Utvikling i nøkkeltall forrige uke Uken som gikk Børsen ned på bekymring om kinesisk vekst Selskaper i fokus: Marine Harvest og Frontline

Utvikling i nøkkeltall forrige uke Uken som gikk Børsen ned på bekymring om kinesisk vekst Selskaper i fokus: Marine Harvest og Frontline OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke -1, % Endring i år 11, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,1 Siste % sist uke % YTD

Detaljer

Uken som gikk Børsen fortsetter nedover. Flere faktorer er da verdt litt oppmerksomhet: Oppdaterte analyser

Uken som gikk Børsen fortsetter nedover. Flere faktorer er da verdt litt oppmerksomhet: Oppdaterte analyser OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,7 Endring sist uke -1,9 % Endring i år 7,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,7 Siste % sist uke %

Detaljer

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,9 Endring sist uke -1,1 % Endring i år 9,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),7 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke %

Detaljer

Solid oppgang på Oslo Børs gav årsbeste

Solid oppgang på Oslo Børs gav årsbeste OSEBX indeks Uke 7 1 11 11 11 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke,1 % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),7 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,7 Siste % sist

Detaljer

Månedsrapport 2/13. Initial Jobless claims USA. Markedskommentar

Månedsrapport 2/13. Initial Jobless claims USA. Markedskommentar Månedsrapport 2/13 Markedskommentar Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 472,1 0,3 0,9 6,3 15,1 Dow Jones 14009,8 1,1 0,8 7,0 8,9 Brent 116,4-0,3 2,6 12,0 5,9 EURNOK 7,4379-0,1 0,1-1,4 2,7 USDNOK 5,4695

Detaljer

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte OSEBX indeks Uke 1 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke, % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke % YTD FTSE

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2014

Makrokommentar. Februar 2014 Makrokommentar Februar 2014 Bred oppgang i februar Februar har vært preget av forhandlingene mellom den nye greske regjeringen og den såkalte Troikaen bestående av EU, IMF og den europeiske sentralbanken

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

Månedsrapport. Markedskommentar

Månedsrapport. Markedskommentar Månedsrapport Markedskommentar Markedene verden over er enda preget av stor usikkerhet og flat utvikling. Dette til tross for at arbeidsledigheten i USA for september kom inn bedre enn ventet. 7,8 % mot

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

Uke 24 2012. Uken som gikk Solid oppgang! 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

Uke 24 2012. Uken som gikk Solid oppgang! 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 7, Endring sist uke,9 % Endring i år, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 9,7 Siste % sist uke % YTD FTSE

Detaljer

Månedsrapport. Oversikt oktober 2012

Månedsrapport. Oversikt oktober 2012 Månedsrapport Oversikt oktober 2012 Utvalgte indekser Indekser Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 449,0 0,4-1,7 14,0 29,1 Dow Jones 13486,0 0,5-0,8 7,0 22,5 Nasdaq 2816,5 0,1-1,3 11,7 27,6 S&P 1447,2

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 317 792,87 6,14 AKSJER 4 356 926,45 84,16 EGENKAPITALBEVIS 502 153,60 9,70 TOTALT

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2015

Makrokommentar. Mars 2015 Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Makrokommentar. April 2014

Makrokommentar. April 2014 Makrokommentar April 2014 Blandete markeder i april Det var god stemning i aksjemarkedene i store deler av april, men mot slutten av måneden førte igjen konflikten i Ukraina til negative markedsreaksjoner.

Detaljer

Ukerapport uke 16-2011

Ukerapport uke 16-2011 Ukerapport uke 1-11 Sluttkurs 5 5 5 OSEBX sist uke (mill). Uken som gikk Svak utvikling uken gjennom Uken sett under ett falt Oslo Børs Hovedindeks med 3,% drevet av nedgang i Statoil (-5,%), REC (-9,%),

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Uke 35 2012. Uken som gikk Børsen falt tilbake

Uke 35 2012. Uken som gikk Børsen falt tilbake OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,1 Endring sist uke -1, % Endring i år 1,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,9 Siste % sist uke %

Detaljer

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003

Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 236 745,14 4,92 AKSJER 3 723 298,84 77,31 EGENKAPITALBEVIS 855 907,25 17,77

Detaljer

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015

Ukesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015 Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2014

Makrokommentar. Juni 2014 Makrokommentar Juni 2014 Positive aksjemarkeder i juni Juni var en god måned for aksjer, og flere av de store markedene endte måneden et par prosent opp. Geopolitiske spenninger har igjen vært fremtredende

Detaljer

En verden i endring Hva betyr dette for Norge?

En verden i endring Hva betyr dette for Norge? En verden i endring Hva betyr dette for Norge? Mjøskonferansen, 22. juni Konsernsjef Rune Bjerke Norsk økonomi er i en unik posisjon Stalig formue i prosent av BNP (2011) Statens pensjonsfond utland (basert

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 31. 30. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 30. Etter en liten nedgang på de internasjonale børsene i uke 29 bar det virkelig nedover i forrige uke. Ytterligere bekymringer

Detaljer

Månedens Holberggraf November 2008

Månedens Holberggraf November 2008 Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen

Detaljer

4-2012. Hugin & Munin - Weekly Market Briefing. Nordisk banksektor går godt. Flere spennende nyheter i råvarer

4-2012. Hugin & Munin - Weekly Market Briefing. Nordisk banksektor går godt. Flere spennende nyheter i råvarer Hugin & Munin - Weekly Market Briefing 4-2012 «Risk-on» ga sterk januar i aksjemarkedene Rentemarkedet preges også av økt risikovillighet Flere spennende nyheter i råvarer Nordisk banksektor går godt Italienere

Detaljer

Boreanytt Uke 49. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 49. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 49 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score har falt moderat til 1,2 etter at Oslo Børs pris/bok har steget over 1,4

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 48. 27. november 2006 Tilbakeblikk på uke 47. Oslo Børs fortsatte høstens oppgang med en positiv, men svak uke og endte til slutt på 414,37 poeng, en stigning

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 51. 18. desember 2006 Tilbakeblikk på uke 50. Etter at Oslo Børs steg svakt i uke 49, ble det nok en sterk uke i forrige uke. Hovedindeksen endte opp til ny

Detaljer

Uke 11 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Kinesisk avmatning demper stemningen 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

Uke 11 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Kinesisk avmatning demper stemningen 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 OSEBX indeks Uke 11 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 5, Endring sist uke -,77 % Endring i år,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),3 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,1 Siste % sist uke

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

Uke 50 2012 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 03.12 04.12 05.12 06.12 07.12. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance.

Uke 50 2012 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 03.12 04.12 05.12 06.12 07.12. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance. OSEBX index Uke Nøkkeltall siste uke OSEBX 1, Endring siste uke -,3 % Hittil i år 1,7 % Gj. volum OSEBX siste uke (Mrd),9 Gj. P/E (estimat),3 Siste % siste uke % i år FTSE 9,71,7 %,97 % DAX 79,9,7 %,9

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

Snart 4 år med kursoppgang hva nå?

Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

Makrokommentar. September 2015

Makrokommentar. September 2015 Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg

Detaljer

Boreanytt Uke 47. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 47. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 47 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har score på 0,2. Shiller PE er igjen over 25, mens antall optimister i AAIIs

Detaljer

MÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008

MÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008 MÅNEDENS HOLBERgRAF Mars 28 Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n So ur c e : R e u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2014

Makrokommentar. Mai 2014 Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

Uke 36 2012. 2011 Forventninger mot Jackson Hole. Fortsatt politisk uro holder oljeprisen oppe 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0

Uke 36 2012. 2011 Forventninger mot Jackson Hole. Fortsatt politisk uro holder oljeprisen oppe 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 OSEBX indeks Uke 1 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke, % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),19 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke % YTD

Detaljer

Makrokommentar. September 2014

Makrokommentar. September 2014 Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

BnP vekst QoQ omregnet til årlig. -2-4 -6-8 -10 feb. 08 jul. 09 nov. 10 apr. 12 aug. 13 des. 14. USA EU sonen Norge

BnP vekst QoQ omregnet til årlig. -2-4 -6-8 -10 feb. 08 jul. 09 nov. 10 apr. 12 aug. 13 des. 14. USA EU sonen Norge Månedsrapport 05/14 Markedskommentar Flere makro begivenheter har satt sitt preg på måneden så langt. Det rapporteres om stadig bedre økonomiske forhold i USA ledet an av en jevnt fallende arbeidsledighet,

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 29. 16. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 28. Forrige uke ble den tredje uken på rad med sterk utvikling på de globale aksjemarkedene. Oppkjøpsbølgen fortsetter

Detaljer

Uke 19 2012. 2011 Uken som gikk Nedgang på svake makrotall. Amerikanske og Europeiske makrotall samt OPEC produksjon senker oljeprisen 6.0 5.0 4.0 3.

Uke 19 2012. 2011 Uken som gikk Nedgang på svake makrotall. Amerikanske og Europeiske makrotall samt OPEC produksjon senker oljeprisen 6.0 5.0 4.0 3. OSEBX indeks Uke 19 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1, sist uke -, % i år 7,17 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),9 Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,7 Siste % sist uke % YTD FTSE 1, -,11

Detaljer

Morgenbrev Friday, 22 May 2015

Morgenbrev Friday, 22 May 2015 Friday, 22 May 2015 1. Børskommentar 2. Nyheter og finanskalender 3. Nøkkeltall Ansvarlig: Paal Kolberg +47 24 14 74 65 pk@sb1markets.no Børskommentar Børskommentar: S&P 500 steg 0,04% etter Oslo Børs

Detaljer

Boreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 43 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen er volatil. Rent matematisk er scoret 0.2, altså: Nøytralvekt.Men rentekurven

Detaljer

Toppen eller begynnelsen?

Toppen eller begynnelsen? Toppen eller begynnelsen? Mandag denne uken passerte hovedindeksen på Oslo Børs toppnoteringen på 524 poeng, et nivå som har stått siden 19. juli 2007. Dermed er hele børsfallet fra finanskrisen hentet

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 24. 12. juni 2006 Tilbakeblikk på uke 23. Det ble en ny volatil uke på Oslo Børs der først og fremst torsdagen vil gå inn i historiebøkene etter et fall på hele

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

Makrokommentar. August 2014

Makrokommentar. August 2014 Makrokommentar August 2014 Volatile markeder i august Finansmarkedene var preget av geopolitisk uro, spesielt i første halvdel av august, men de hadde en positiv utvikling i siste del av måneden. I løpet

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Inflasjon, styringsrente og styringsmål 10.10.2006 22.02.2008 06.07.2009 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014

Inflasjon, styringsrente og styringsmål 10.10.2006 22.02.2008 06.07.2009 18.11.2010 01.04.2012 14.08.2013 27.12.2014 Månedsrapport 4/14 Markedskommentar Inflasjonen viser seg sterkere i Norge enn mange, også Norges Bank hadde sett for seg. Markedets forventning lå på 2,5 % mens konsumpris indeksen (KPI-JAE) faktisk kunne

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 26. 2. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 25. Etter en knallgod uke på de internasjonale børsene ble forrige uke preget av bredt fall på de store toneangivende børsene.

Detaljer

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det

Detaljer

Ukerapport uke 41-2010

Ukerapport uke 41-2010 Sluttkurs 391 39 37 35 33 31 379 377 375 OSEBX sist uke. 5.. 7.. Oslo Børs stengt 13.5. Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 39,31 Endring sist uke 1,7 % Endring i år,7 % Gjsn. volum OSEBX sist

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 30. 23. juli 2007 Tilbakeblikk på uke 29. Etter tre uker med sterk utvikling på de internasjonale børsene fikk flere av børsene en liten korreksjon ned i forrige

Detaljer

Ukerapport laks. Uke 35, 2011. Svak økning i spotprisene, men fall i forwardprisene

Ukerapport laks. Uke 35, 2011. Svak økning i spotprisene, men fall i forwardprisene Uke 35, 2011 Ukerapport laks Svak økning i spotprisene, men fall i forwardprisene Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.no

Detaljer

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Aksjemarkedet i dag og fremover ODIN Konferansen 2010 Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Kursutvikling Oslo Børs Hittil i år 5 5 0 0 Fall på 17 % -5-5 -10 7 14 21 28 januar2010 Norge 4 11 18 25 4 11 18

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

Boreanytt Uke 41. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 41. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 41 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score er på 0.5, etter at VIX sliter med å falle under 22, og OSEBX P/B er over

Detaljer

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK

Aksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg

Detaljer

Uke 43 2011. Uken som gikk Optimisme før EU-toppmøte. Oppdaterte analyser 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

Uke 43 2011. Uken som gikk Optimisme før EU-toppmøte. Oppdaterte analyser 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0. Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance OSEBX indeks Uke 3 11 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 377, Endring sist uke,3 % Endring i år -1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,3 Siste % sist uke %

Detaljer

«Rekyl i Sør-Europeiske økonomier»

«Rekyl i Sør-Europeiske økonomier» «Rekyl i Sør-Europeiske økonomier» Effektene av stimulitiltak kommer til syne i Italia, Spania og Portugal. Fall i markedene gir attraktiv inngang. The difference Kvantitative lettelser vil gi Eurosonen

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 22. 29. mai 2007 Tilbakeblikk på uke 21. Uke 21 her hjemme ble preget av at Oslo Børs igjen satte ny all-time high på 498,32 poeng. Oslo Børs ble godt hjulpet

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

Ukerapport laks. Uke 36, 2011. Sterkt press på lakseprisene og dårlig stemning i markedet

Ukerapport laks. Uke 36, 2011. Sterkt press på lakseprisene og dårlig stemning i markedet Uke 36, 2011 Ukerapport laks Sterkt press på lakseprisene og dårlig stemning i markedet Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.no

Detaljer

Ukerapport laks. Uke 41, 2011. Fortsatt tøft marked, høy usikkerhet rundt prisene

Ukerapport laks. Uke 41, 2011. Fortsatt tøft marked, høy usikkerhet rundt prisene Uke 41, 2011 Ukerapport laks Fortsatt tøft marked, høy usikkerhet rundt prisene Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.no

Detaljer

Boreanytt Uke 20. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 20. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 20 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har fortsatt en score på 1,2. Markedet og VIX er volatil, og i USA er det veldig

Detaljer

Handelspartner Securities

Handelspartner Securities Handelspartner Securities Sektorrapport uke 42. 15. oktober 2007 Tilbakeblikk på uke 41. Etter at Oslo Børs gikk motsatt vei i forhold til de internasjonale børsene i uke 40, ble forrige uke preget av

Detaljer

Boreanytt Uke 45. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 45. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 45 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score er på 1.5 som en følge av at VIX holder seg under 22, og Shiller PE fortsatt

Detaljer

Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016

Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016 Markedsrapport SR-Utbytte Mars 2016 Kort om fondet Historisk avkastning siste 12 måneder SR-Utbytte passer for deg som vil ha en portefølje med verdiutvikling som i aksjemarkedet. Vi investerer i utvalgte

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt

Detaljer

Månedsrapport 01/13. Markedskommentar

Månedsrapport 01/13. Markedskommentar Månedsrapport 01/13 Markedskommentar Siste 1 dag 5 dager 3 måneder 1 år OSEBX 453,6-0,2 1,6 1,0 15,1 Dow Jones 13412,6 2,4 2,1-0,6 8,2 Brent 111,9-0,5 0,8 5,3 5,1 EURNOK 7,2965-0,2 1,1 1,9 5,8 USDNOK 5,5663

Detaljer

www.aksjenorge.no AksjeNorge - For et aktivt verdipapirmarked post@aksjenorge.no

www.aksjenorge.no AksjeNorge - For et aktivt verdipapirmarked post@aksjenorge.no Aksjestatestikk årsskife 14/15 Oversikt: Verdi: 2012 2013 2014 Kvinner: 14,196,427,472 16,189,340,801 15,810,296,390 Menn: 48,396,337,759 58,234,871,293 53,946,681,470 Totalt: 62,592,765,231 74,424,212,094

Detaljer

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet

Detaljer

Ukerapport laks. Uke 37, 2011. Spotprisene svakt opp på styrket euro. Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.

Ukerapport laks. Uke 37, 2011. Spotprisene svakt opp på styrket euro. Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne. Uke 37, 2011 Ukerapport laks Spotprisene svakt opp på styrket euro Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob. 95 70 60 20 anders.gjendemsjo@norne.no

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

Boreanytt Uke 26. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 26. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 26 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellens score stiger igjen til 1.2, etter at de lange rentene har kommet noe ned. Både

Detaljer

Makroutsikter. Sjeføkonom Elisabeth Holvik. 6. februar 2009

Makroutsikter. Sjeføkonom Elisabeth Holvik. 6. februar 2009 Makroutsikter Sjeføkonom Elisabeth Holvik 6. februar 29 Nedgangen fortsetter i OECD-området 7,5 OECD ledende indikator og industriproduksjon (å/å vekst) 7,5 5, 5, 2,5 2,5, -2,5-5, Ledende indikator Industriproduksjon,

Detaljer

Daimler AG Nøytral Kursmål 100 EUR Negativ Sterkt avtagende Moment

Daimler AG Nøytral Kursmål 100 EUR Negativ Sterkt avtagende Moment Daimler AG Nøytral Kursmål EUR Negativ Sterkt avtagende Moment 4QPreview: Avslutter ett rekordår 25, usikkerhetsmomenter rundt sektoren har, og vil sannsynlig tynge også fremover Nøkkeltall Anbefaling

Detaljer

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Offshore Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Offshore - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 5,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Kapittel 1 Internasjonal økonomi

Kapittel 1 Internasjonal økonomi Kapittel Internasjonal økonomi Hovedstyret august. BNP-anslag for og spredning i anslagene Prosentvis vekst fra foregående år. Spredning i CF-anslag skravert ) Consensus Forecasts Norges Bank Consensus

Detaljer

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar

Månedsrapport 11/13. Markedskommentar. Aksjekommentar Månedsrapport 11/13 Markedskommentar Etter omfattende budsjett rot i USA ser det ut til at de landet på beina også denne gang. Det ser ikke ut til at markedene tok nevneverdig skade av alt oppstyret rundt

Detaljer

Månedsrapport 3/14. Markedskommentar. Aksjekommentar

Månedsrapport 3/14. Markedskommentar. Aksjekommentar Månedsrapport 3/14 Markedskommentar Situasjonen på Krim - halvøya spiller inn på de fleste markedene denne måneden. Det er fortsatt en uavklart men rolig situasjon, og markedene er noe i villrede. Gårsdagens

Detaljer