Verdipapirfondet TrendEn Månedsrapport
|
|
- Christina Nordli
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Global trendanalyse og forvaltning August 2013 Verdipapirfondet TrendEn Månedsrapport Newsflash Urolighetene i Syria førte til at prisen på Brent-olje steg med 5,85 % i august. Gullprisen styrket seg med 5,21 %. Amerikansk økonomi fortsetter å vokse. Tall for andre kvartal viste at BNP økte med 2,5 annualisert. Boligprisveksten fortsetter i Norge. I august steg boligprisene med 2,4 %. Uttak fra amerikanske aksjefond falt betraktelig i august. Dårligste måned for S&P500 indeksen siden mai 2012, S&P500 falt 3,13 % i august. Den amerikanske arbeidsledigheten falt til 7,4% Tydelige tegn til bedre stemning blant innkjøpssjefene i europeisk industri. Den europeiske PMI steg med 2,19 % i august. MNI Business sentiment indeks for Kina steg fra 53,4 til 58 poeng i august Trendindikator Global Trendindikator USA Trendindikator Europa Trendindikatorene skal gi et inntrykk av styrken i den pågående trenden i de ulike regionene. Indikatoren er kun ment som en retningsveileder for de enkelte markedene. Forvaltere: Adm. dir./ansvarlig forvalter sg@norseforvaltning.no Nicolai Bentzen Analytiker/forvalter nwb@norseforvaltning.no Månedens makrokommentar Dr. Copper knows... - Er pustepausen i råvaresyklusen over? et kraftige bullmarked innenfor råvaresektoren det siste tiåret har D stoppet opp. Mange har derfor spurt seg om supersyklusen innenfor råvarer er over. Historisk har man sett at en typisk råvaresyklus har vart i en periode på tretti år. Hvis man har tro på at historien gjentar seg, betyr det at det gjenstår femten år før den nåværende syklusen er over. Er det duket for en ny langsiktig prisoppgang for råvarer? Sterk etterspørsel fra Kina og andre fremvoksende økonomier har de siste femten årene drevet opp prisene på de fleste råvarer. Oljeprisen er femdoblet siden slutten av 90-tallet, gullprisen er opp tilsvarende, jernmalmprisen har syvdoblet seg, og de fleste landbruksråvarer er doblet i pris. De to siste årene har derimot råvareprisene stagnert. Spekulasjoner om vedvarende lavere vekst fra Kina og andre fremvoksende økonomier, samt lavere global veksttakt, har før til fallende råvarepriser. Industrimetallagrene har steget i takt med lavere aktivitet. Kinesiske myndigheter har samtidig gått fra å være fokusert på infrastrukturutbygging tilrettelagt for sterk ekspansjon, til å bli opptatt av økonomisk stimulans og tiltakspakker. I samme periode har veksten i Europa bremset opp. Den globale veksten har gått fra å være bred og kollektiv i kjølvannet av finanskrisen, til å bli svak og fragmentert i ringvirkningene av krisen. Dette har ført til at stadig flere har spekulert i om supersyklusen innenfor råvarer nå kan være over. Den massive økningen i det globale forbruket har vært en av de sentrale drivkreftene bak råvareprisutviklingen de siste årene. Endring i matvaner har ført til høyere etterspørsel etter proteinrik mat og mer kostfiber. Populasjonsvekst, urbanisering og omfattende satsning på infrastruktur i land som Kina og India har blant annet drevet opp kobberprisene, og bygge- og anleggsaktivitet har ført til sterk etterspørsel etter en rekke råvarer. Den globale veksten presset råvareprisene mot stadig nye høyder inntil finanskrisen satte et stopp for utviklingen. Kilde: Morgan Stanley, Bloomberg De posttraumatiske økonomiske bølgene i etterkant av finanskrisen pågår fortsatt, og har forlenget råvareboomens stagnasjonsfase. Men det innebærer nødvendigvis ikke at den langsiktige råvaresyklusen er over. Etter å ha vært gjennom en fase med lavere økonomisk aktivitet de siste to årene, har den kinesiske veksten i det siste vist tegn til forbedring. Vekstfallet i kinesisk BNP har bremset opp, og debatten pågår om hvorvidt man skal se på avmatingen i den kinesiske 1
2 Månedsrapport August 2013 veksten som en strukturell endring mot lavere veksttakt, eller en midlertidig konsolidering før videre aktivitetsøkning. Uansett viser fallet i den kinesiske inflasjonen fra 6,5 prosent sensommeren 2011 til 2,7 prosent for øyeblikket, at avmatingen til en viss grad kan være syklisk. Kinesisk vekst i produksjon og etterspørsel sammen Råvareimport Kina Kobber Jernmalm 0 0 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 med tiltagende økonomisk vekst i de vestlige landene er nøkkelen til stigende råvarepriser. Tar man i betraktning de positive tegnene som har kommet fra Kina den siste tiden, og forventer fortsatt forbedring og øket aktivitet og vekst i Europa og USA, vil råvareetterspørselen trolig komme sterkt tilbake. Dr. Copper knows Det sies at kobberprisen er den eneste råvaren som har en PhD i økonomi ettersom kobberprisen historisk ofte har vist hvilken vei den økonomiske utviklingen vil ta. Dette henger sammen med at kobber er, og historisk har vært en viktig innsatsfaktor i en rekke industrielle produkter, og at aktivitetsøkning innenfor infrastruktur, samt bygg- og anlegg, raskt fanges opp gjennom økt lagertrekk av blant annet kobber. Kobberprisen startet sitt rally i den 520 Kobberpris spot pågående supersyklusen i midten 470? 420 av 2002, og har steget med prosent siden den gang. Etter finanskrisen bunnet pri sene ut i desember 2008, og etter å ha 220 toppet ut i januar har prisene falt med 30 prosent Historiske undersøkelser viser ofte til at oppgangsfasen i en typisk råvaresyklus spenner over 30 år. Dette var tilfellet for blant annet kobber som steg betydelig i perioden fra 30-tallet til 70-tallet. Fra slutten av 70 tallet og frem til 2002 falt etterspørselen etter kobber, inntil etterspørselsøkning fra Kina igjen sendte prisene i været. Det samme mønsteret kan man finne igjen i metaller som Sink, Bly og Tinn. Aluminiumsprisene viser derimot et annet mønster, og forteller en historie om fallende realpriser på aluminium gjennom de siste 100 årene. Tilgangen på lett tilgjengelig og rimelig bauxitt har ført til at prisene har utviklet seg flatt siden midten av 90-tallet. Det er derfor vanskelig å se for seg tilsvarende syklisk vekst i Aluminiumsprisene. Men som for de andre metallene vil aluminium også være følsom overfor en eventuelt kommende sterk etterspørselsøkning Siste månedstall fra International Copper Study Group (ICSG) viste at den månedlige tilbud og etterspørselsbalansen på kobber var tilbake i minus for første gang siden september 2012, og indikerer at det nå er en høyere etterspørsel enn tilbud etter metallet. LME lagertallene viser at kobberlagrene fortsetter å falle, hvilket de har gjort siden juni. Lagersituasjonen i Shanghai viser fallende tendenser, og kinesisk import har økt hver måned siden mars. Kobberprisen steg umiddelbart etter at de kinesiske PMI tallene for august viste at landets stemningsindikator for produksjonsindustrien steg til 51 poeng. Dette er det høyeste nivået på 16 måneder, og var høyere enn markedets forventninger. Målinger over 50 poeng for indeksen gir indikasjoner om at landets økonomi er i en ekspansjonsfase, og metallmarkedet reagerte umiddelbart på den positive nyheten med å sende prisen på industrimetaller opp. Den positive utviklingen i PMItallene kan være en indikator på at økonomien nå responderer positivt på tiltakene som er gjennomført den siste tiden, og at aktiviteten i Kina tar seg opp. Hva forsøker kobberprisen å fortelle? Skal man tro på historien, kan en positiv reversering av kobberprisen tolkes i retning av at den globale aktiviteten er på vei opp, og at etterspørselen etter metaller er økende. Supersyklusen innenfor råvarer har i et historisk perspektiv fortsatt mange år igjen å gå. Det kan derfor være på tide å posisjonere seg innfor sektorer som nyter godt av fremtidig stigende råvarepriser. Med andre ord: - man kan begynne å lete etter edelt metall i utbombede råvareselskaper... Spennende teknisk De fundamentale betraktningene kan virke overbevisende nok, men understøttet av en teknisk analytisk gjennomgang av råvareindekser og enkeltselskaper, fremstår råvaresektoren 380 som svært interessant. Samleindekser 360 Reuters råvareindeks som Rogers (RICI) index, Reuters Jefferys commodities index 340 Brudd 320 og S&P UBS commodities Index viser de samme tendensene. Store triangelformasjoner som ofte bærer bud om kraftige bevegelser ved formasjonsbrudd. Kobber - Tilbud og etterspørselsbalanse Underskudd Kilde: Copper Study Group
3 Utilities Utilities Utilities Månedsrapport August 2013 Adm. dir./ansvarlig forvalter En sommer er over... rått og brutalt var sommeren over, og det varme B sommermarkedet ble erstattet av skarpe høstvinder fra et urolig finansmarked. August var en måned preget av store svingninger på verdens aksjemarkeder, hvor frykten meldte sin ankomst til markedene igjen. Volatilitetsindeksen VIX som av mange blir betegnet som fryktindeksen (vi velger å kalle den muligh e t s i n d e k s e n ), steg med 26,5 prosent gjennom måneden. Indeksen som viser den innprisede risikopremien i amerikanske opsjoner, VIX Index 11 jan feb mar apr mai jun jul aug steg kraftig. Godt hjulpet av usikkerhet knyttet til situasjonen i Syria, og frykten for at det amerikanske støttekjøpsprogrammet av obligasjoner snart vil avta S&P 500 Index Usikkerhet preget de amerikanske børsene, og utviklingen var derfor negativ gjennom måneden. S&P 500 endte ned med hele 3,1 prosent. Dette er det største fallet på månedlig basis siden mai 2012 hvor indeksen falt med over 6 prosent. Frykten for at situasjonen i Syria vil føre til avbrudd i oljeleveransene sendte prisen på WTI råolje opp med 5,9 prosent gjennom måneden. Dette var noe lavere enn den høyeste noteringen gjennom måneden som tilsvarte en oppgang på 8,3 prosent. Tall fra statistikkmyndighetene i USA viste at det private forbruket økte noe mindre enn forventet i juli, opp 0,1 prosent mot forventet opp 0,3 prosent. Det samme gjaldt personlige inntekter som også steg med 0,1 prosent mot forventet 0,3 prosent. Chicago PMI steg til 53 poeng i mai, og var dermed sterkere enn analytikernes forventninger om en notering på 52,3 poeng. Forbrukertillitstall fra University of Michigan viste at usikkerhet knyttet til veien videre for den amerikanske økonomien legger en demper på optimismen. Tall viste at indeksen endte på 82,1 poeng, noe som var bedre enn markedets forventninger om en indeks på 80,5 poeng men allikevel svakere enn julitallene som viste et nivå på 85,1 poeng. Det amerikanske aksjemarkedet synes fortsatt å være det mest attraktive stedet å være. Med en gjennomsnittlig forward Pris/Inntjening på 14,8 og en Pris/Bok på 2,4 er S&P 500 selskapene lavt priset i forhold til det historiske gjennomsnittet på henholdsvis 19,5 og 3 poeng. Med en RSI på lave 37 poeng synes markedet også å være oversolgt. Vi forventer derfor en rekyl opp i løpet av den nærmeste tiden dersom ikke den geopolitiske situasjonen skulle forverre seg ytterligere. Som følge av den taktiske posisjonstagningen i forhold til den sykliske trenden i USA, har TrendEn en overvekt av industripapirer i porteføljen. Vi ser for oss at den amerikanske økonomien roterer langsomt over i den midtsykliske fasen hvor blant annet industrisektoren har vist seg å gi historisk høy relativ avkastning. Våre oppfatninger ble understøttet av inntjeningsestimater som ble offentl i g g j o r t a v Bloomberg i midten av august. Estimatene viser at analytikernes konsensusestimater tar høyde for en sterkere inntjeningsvekst i industri og kapitalvaresektoren for tredje og fjerde kvartal inneværende år. 35 % 25 % 15 % 5 % -5 % -15 % Fondet benyttet de gode mulighetene som oppstod i gjennom august til å posisjonere seg ytterligere, og har i dag en aksjeandel på i overkant av 91 prosent. Vi vil se an markedstrenden før vi øker eksponeringen ytterligere. Vi har den siste tiden foretatt en reklassifisering av sektorinndeling på våre aksjeposisjoner, og benytter nå GICS (Global Industry Classification) som sektorklassifisering. Dette er en standard som er utviklet av Morgan Stanley og Standard & Poors, og er en anerkjent metode for inndeling av sektorer. Dette er årsaken til at sektorinndelingen kan avvike en del fra forrige måneds oversikt. Fakta om fondet TrendEn Q3/13 Q4/13 Q1/14 Forventet årlig vekst i inntjening for S&P sektorer Oppstart Forvaltningsselskap Norse Forvaltning AS Forvalter Mandat Kombinasjonsfond (investering i likvide børsnoterte aksjer og bankinnskudd) Minstetegning Markeder USA, Europa, Norden Likviditet Daglig Risikoklassifisering Moderat Ranking * * * ( Morningstar ) 3
4 Avkastning siden fondets oppstart Månedsrapport August 2013 Verdipapirfondet TrendEn Historiske avkastningstall August Siden start ( ) 2013 Verdipapirfondet TrendEn 0,09 % 41,49 % 14,97 % Oslo Børs Fondsindeks -0,37 % 43,04 % 12,33 % FTSE World Index -2,36 % 23,54 % 8,13 % Fondskurs per 30. august 2013 : , Kurs TrendEn (netto) OSEFX (benchmark) FTSE World Index aug '09 des '09 apr '10 aug '10 des '10 apr '11 aug '11 des '11 apr '12 aug '12 des '12 apr '13 aug '13 Grafen viser fondets avkastning målt mot fondsindeksen på Oslo Børs (fondets benchmarkindeks), samt verdensindeksen FTSE World Index. Risiko og avkastning 50 % 45 % 40 % 35 % 30 % TrendEn Oslo Børs (OSEFX) 25 % FTSE World Index 20 % 15 % 17 % 19 % 21 % 23 % 25 % 27 % RISIKO (Standardavvik annualisert) Grafens y-akse viser fondets avkastning siden oppstart i oktober På grafens x-akse er fondets kvantifiserte risiko målt ved årlig standardavvik. Et lavest mulig standardavvik er å foretrekke dersom man ønsker lav risiko i porteføljen. Grafen viser at fondets risiko er på linje med verdensindeksen i en periode hvor avkastningen er tilnærmet lik Oslo Børs fondsindeks. Det betyr at investorene i fondet har hatt en betydelig lavere risiko enn Oslo Børs fondsindeks, uten at dette i vesentlig grad har gått ut over avkastningen. 4
5 Månedsrapport August 2013 Verdipapirfondet TrendEn Fondsportefølje pr. 30. august største investeringene Sektorfordeling Porteføljevekting Selskap Andel Bransje Andel Land Andel CBS Corp 5,77 % 29,64 % USA 83,16 % Alliance Data Systems Corp 5,20 % 15,66 % Norge 5,05 % Renewable Corp ASA 5,05 % 15,25 % Tyskland 2,92 % PPG Industries Inc 4,97 % 11,68 % Genworth Financial Inc 4,32 % 5,20 % Magna International Inc 4,13 % 5,05 % Omnicare Inc 4,06 % 4,97 % Sum Aksjer 91,13 % Alliant Techsystem Inc 4,04 % 3,68 % Cigna Corp 4,01 % Kontanter 8,87 % Ameriprise Financial Inc 3,93 % Porteføljeoversikt ( sortert etter avkastning ) Ticker Aksje Bransje Kj.Kurs Siste kurs Andel Avkastning 1 US.ADS Alliance Data Systems Corp 105,32 195,700 5,20 % 85,81 % 2 US.ABG Asbury Automotive Group Inc 29,56 49,130 2,34 % 66,19 % 3 US.CBS CBS Corp 32,97 51,100 5,77 % 55,01 % 4 DE.DUE Duerr AG 34,55 50,800 2,92 % 47,04 % 5 NO.REC Renewable Corp ASA 1,99 2,810 5,05 % 41,07 % 6 US.ATK Alliant Techsystems Inc 71,98 96,760 4,04 % 34,43 % 7 US.PPG PPG Industries Inc 120,55 156,210 4,97 % 29,58 % 8 US.NDSN Nordson Corp 55,07 66,650 3,57 % 21,04 % 9 US.GNW Genworth Financial Inc 10,34 11,800 4,32 % 14,13 % 10 US.MGA Magna International Inc 67,88 77,190 4,13 % 13,71 % 11 US.OCR Omnicare Inc 48,30 54,370 4,06 % 12,57 % 12 US.AMP Ameriprise Financial Inc 77,55 86,150 3,93 % 11,09 % 13 US.CI Cigna Corp 70,93 78,690 4,01 % 10,94 % 14 US.CVS CVS Caremark Corp 56,03 58,050 3,68 % 3,60 % 15 US.UNP Union Pacific Corp 151,09 153,540 3,71 % 1,62 % 16 US.AET Aetna Inc 63,13 63,390 3,62 % 0,41 % 17 US.SNA Snap-on Inc 93,76 93,600 3,68 % -0,17 % 18 US.ROP Roper Industries Inc 124,82 123,700 3,07 % -0,90 % 19 US.IR Ingersoll-Rand PLC 59,93 59,140 3,62 % -1,32 % 20 US.BRK.B Berkshire Hathaway Inc 113,12 111,220 3,54 % -1,68 % 21 US.ENS EnerSys Inc 52,47 51,280 2,19 % -2,28 % 22 US.AXS AXIS Capital Holdings Limited 44,33 42,990 3,45 % -3,03 % 23 US.TGI Triumph Group Inc 74,90 71,970 2,84 % -3,91 % 24 US.TGT Target Corporation 68,17 63,310 3,42 % -7,13 % 5
Verdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport
Global trendanalyse og forvaltning Desember 201 Verdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport Newsflash Novembertall viste at salget av brukte boliger i USA falt, prosent fra oktober. På årsbasis var salget
DetaljerVerdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport
Global trendanalyse og forvaltning Oktober 2013 Verdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport Newsflash USA Markit PMI falt fra 52,8 til 51,1 poeng i oktober. Kina HSBC Manufacturing PMI steg til 50,9 poeng
DetaljerVerdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport
Global trendanalyse og forvaltning September 2013 Verdipapirfondet - TrendEn Månedsrapport Newsflash Chicago PMI steg til 55,7 poeng mot forventet 54,5 poeng, opp fra 53 poeng i august. Markit Eurozone
DetaljerVERDIPAPIRFONDET TRENDEN MÅNEDSRAPPORT
Kjære andelseier, Nytt format på vår månedsrapport I de kommende månedene vil vi foreta noen endringer i vår månedlige rapport. Struktur og layout vil bli forbedret, og våre markedskommentarer vil være
DetaljerVERDIPAPIRFONDET TRENDEN MÅNEDSRAPPORT. Norse Forvaltning AS Juli Er den amerikanske produksjonsindustrien på vei tilbake?
Månedens makrokommentar (Oba)manufacturing! - Er den amerikanske produksjonsindustrien på vei tilbake? Siden slutten av 1800-tallet har den amerikanske produksjonsindustrien vært globalt overlegen. Etter
DetaljerMarkedskommentar P.1 Dato 15.10.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for
DetaljerMakrokommentar. Mai 2015
Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier
DetaljerMakrokommentar. April 2019
Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder
DetaljerMakrokommentar. Juni 2018
Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt
DetaljerMakrokommentar. August 2016
Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste
DetaljerMakrokommentar. Februar 2019
Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,
DetaljerMakrokommentar. August 2015
Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten
DetaljerMakrokommentar. Mars 2016
Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en
DetaljerMarkedsuro. Høydepunkter ...
Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt
DetaljerMakrokommentar. April 2017
Makrokommentar April 2017 God stemning i finansmarkedene De globale aksjemarkedene hadde i hovedsak en positiv utvikling i april. Gode makroøkonomiske nøkkeltall, samt gode kvartalsresultater fra mange
DetaljerMarkedskommentar. 3. kvartal 2014
Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i
DetaljerMakrokommentar. August 2017
Makrokommentar August 2017 Flatt i aksjemarkedet August var en måned med forholdsvis flat utvikling i aksjemarkedene, men med til dels store forskjeller mellom de ulike regionene. Generelt var Europa og
DetaljerKvartalsrapport for Pensjon 3 kvartal 2017
Super avkastning i 3. kvartal Det ble en meget god start på kvartalet for aksjeinvestorer. Oslo Børs i juli steg hele 4,9. Mye av dette kan tilskrives oppgangen i oljeprisen og i sum greie kvartalsrapporter
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten
DetaljerUkesoppdatering makro. Uke 6 11. februar 2015
Ukesoppdatering makro Uke 6 11. februar 2015 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi USA god jobbvekst, bra i bedriftene, men litt lavere enn ventet for industrien mens det er bedre
DetaljerMakrokommentar. August 2019
Makrokommentar August 2019 Svake august-markeder Det ble en dårlig start på måneden da det 1. august, via Twitter, kom nyheter om eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina. Markedsvolatiliteten økte,
DetaljerMakrokommentar. April 2015
Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske
DetaljerMakrokommentar. Juli 2018
Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,
DetaljerMakrokommentar. November 2015
Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål
DetaljerMakrokommentar. Juli 2015
Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2014
Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske
DetaljerMakrokommentar. Februar 2017
Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4
DetaljerMånedens Holberggraf November 2008
Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen
DetaljerMakrokommentar. September 2015
Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg
DetaljerMakrokommentar. Juni 2019
Makrokommentar Juni 2019 Markedsoppgang i juni 2 Etter en litt trist mai måned, var det god oppgang i de fleste aksjemarkeder i juni, med USA i førersetet. Oppgangen på de amerikanske børsene var på rundt
DetaljerÅrsrapport 2017 Verdipapirfond forvaltet av Norse Forvaltning AS
Årsrapport 2017 Verdipapirfond forvaltet av Norse Forvaltning AS Andelseierrapport for Trend fondene 2017 MARKEDSUTVIKLING 2017 2017 var et sterkt år for verdens finansmarkeder, godt hjulpet av lave renter,
DetaljerMakrokommentar. Mai 2017
Makrokommentar Mai 2017 Nok en god måned i aksjemarkedet 2 De globale aksjemarkedene hadde også i mai en positiv utvikling, riktignok med enkelte geografiske forskjeller. Blant indeksene som steg mest
DetaljerNorse Forvaltning Månedsrapport
Global trendanalyse og forvaltning Norse Forvaltning Månedsrapport Fakta om våre fond TrendEn ISIN.. NO 001 0545 908 Oppstart. 20.10.2009 Fondstype.. Kombinasjonsfond Mandat.. Børsnoterte aksjer og bankinnskudd
DetaljerMakrokommentar. Juli 2017
Makrokommentar Juli 2017 Flere børsrekorder i juli Oslo Børs var en av børsene som steg mest i juli, med en månedlig oppgang på 4,9 prosent og ny toppnotering ved utgangen av måneden. Høyere oljepris og
DetaljerMarkedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder
DetaljerPB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport august 2017
PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport august 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.08.2017 Markedskommentar for august Selskapenes rapportering for andre kvartal ble avsluttet i august
DetaljerOPEC ingen kutt i produksjonen oljeprisen seiler sin egen sjø.
OPEC ingen kutt i produksjonen oljeprisen seiler sin egen sjø. Torsdag 7.11 meldte OPEC at der ikke kommer noen kutt i produksjonen fra deres side. Dette påvirker kraftig en allerede fallende oljepris,
DetaljerMarkedskommentar. 2. kvartal 2014
Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette
DetaljerMakrokommentar. Januar 2015
Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,
DetaljerMakrokommentar. Desember 2017
Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn
DetaljerMakrokommentar. Desember 2016
Makrokommentar Desember 2016 God måned i aksjemarkedet Desember var en god måned i de fleste aksjemarkeder, og i Europa var flere av de brede aksjeindeksene opp 7-8 prosent. Også i USA og i Japan ga markedene
DetaljerMakrokommentar. Mars 2019
Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 155 736,27 3,42 AKSJER 3 241 755,70 71,19 EGENKAPITALBEVIS 1 156 032,20 25,39
DetaljerMakrokommentar. Mai 2018
Makrokommentar Mai 2018 Italiensk uro preget markedene i mai Den politiske uroen i Italia påvirket de europeiske finansmarkedene negativt i mai, og det italienske aksjemarkedet falt hele 9 prosent i løpet
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Utbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 317 792,87 6,14 AKSJER 4 356 926,45 84,16 EGENKAPITALBEVIS 502 153,60 9,70 TOTALT
DetaljerMakrokommentar. Januar 2018
Makrokommentar Januar 2018 Januaroppgang i år også Aksjemarkeder verden over ga god avkastning i årets første måned, og særlig blant de fremvoksende økonomiene var det flere markeder som gjorde det bra.
DetaljerMånedsrapport 3/14. Markedskommentar. Aksjekommentar
Månedsrapport 3/14 Markedskommentar Situasjonen på Krim - halvøya spiller inn på de fleste markedene denne måneden. Det er fortsatt en uavklart men rolig situasjon, og markedene er noe i villrede. Gårsdagens
DetaljerMakrokommentar. April 2018
Makrokommentar April 2018 April-oppgang på Oslo Børs I første del av april var det fortsatt fokus på mulig handelskrig mellom USA og Kina, men mot slutten av måneden avtok bekymringene noe. Det fremstår
DetaljerPORTEFØLJERAPPORT PER 31. DESEMBER 2018
PORTEFØLJERAPPORT PER 31. DESEMBER 2018 Et tilbakeblikk på 2018 For første gang siden eurokrisen i 2011, da Hellas gikk konkurs, har det globale aksjemarkedet levert negativ avkastning. Verdensindeksen
DetaljerNORCAP Markedsrapport. Juni 2010
NORCAP Markedsrapport Juni 2010 Utvikling i mai Mai Hittil i år Oslo Børs -10,1% -7,4% S&P 500-8,2% -2,3% FTSE All World -9,9% -7,5% FTSE Emerging -7,5% -3,2% Olje (Brent) -14,9% -3,2% NORCAP Aksjefondsp.
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva
DetaljerMakrokommentar. Mars 2017
Makrokommentar Mars 2017 Marsoppgang i Europa Økonomiske nøkkeltall som har kommet hittil i 2017 har i stor grad overrasket positivt og bidratt til god stemning i finansmarkedene. Spesielt har det vært
DetaljerMakrokommentar. Januar 2019
Makrokommentar Januar 2019 Januaroppgang i 2019 2 Det ble en frisk start på aksjeåret 2019, med god oppgang på børsene verden over. Spesielt var det amerikanske markedet sterkt, med mellom 7 og 10 prosent
DetaljerNorse Forvaltning Månedsrapport
Global trendanalyse og forvaltning Norse Forvaltning Månedsrapport Fakta om våre fond TrendEn ISIN.. NO 001 0545 908 Oppstart. 20.10.2009 Fondstype.. Kombinasjonsfond Mandat... Børsnoterte aksjer og bankinnskudd
DetaljerBREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014
BREV TIL INVESTORENE: NOVEMBER 2014 Markedsutvikling November så lenge ut til å bli en bli en måned uten store hendelser i finansmarkedene. Mot slutten av måneden ga imidlertid Oslo Børs etter for trykket
DetaljerUken som gikk. Det ser bedre ut med hensyn til makrotallene, særlig ser det bedre ut i Emerging Markets!
Boreanytt Uke 15 Uken som gikk Allokeringsmodellens score peker fortsatt mot «risk on». Scoren er på 1,5 og understøttes av VIX, renter, norsk pris/bok og AAIIundersøkelsen. Shiller PE er eneste negative
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2016
Makrokommentar Oktober 2016 Blandete markeder i oktober Oslo Børs hadde en god utvikling i oktober, med en oppgang på drøye 2 prosent. Internasjonalt var bildet noe blandet - i Kina og Japan var Shanghai-
DetaljerMarkedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012
Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode
DetaljerNorse Forvaltning AS. Adm. Dir.: Svein A. Gogstad. Megling. Norse Securities. Prosjektsalg. Norse Securities. Trend Fondene Norse Forvaltning
Norse Gruppen Norse Securities AS Adm. Dir.: Stig A. Rognstad Norse Forvaltning AS Adm. Dir.: Svein A. Gogstad Norse Forsikringsmegling AS Adm. Dir.: Trond Balchen Megling Norse Securities Prosjektsalg
DetaljerMakrokommentar. Oktober 2018
Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene
DetaljerMakrokommentar. September 2018
Makrokommentar September 2018 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs hadde en god utvikling i september og steg 3,5 prosent, ikke minst takket være oljeprisen som økte fra 77 til 83 USD pr. fat i løpet
DetaljerMarkedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date
Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det
DetaljerMakrokommentar. Mai 2019
Makrokommentar Mai 2019 Fallende markeder i mai Finansmarkedene hadde en svak måned i mai, og aksjemarkedene falt 6-7 prosent både i USA, Europa og Kina. I Italia var børsfallet på over 9 prosent, mens
Detaljer2016 et godt år i vente?
2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice 2015 ble et godt år for aksjeinvestorer som hadde investert i en veldiversifisert portefølje, både som følge av positiv børsutvikling, og ikke minst
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske
DetaljerMakrokommentar. Juni 2015
Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene
DetaljerBoreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 43 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen er volatil. Rent matematisk er scoret 0.2, altså: Nøytralvekt.Men rentekurven
DetaljerNorges Bank valgte å holde styringsrenten uendret på 1,5 % ved rentemøtet 18. september.
Månedsrapport 9/14 Rentemøtet i Norges Bank i fokus Norges Bank valgte å holde styringsrenten uendret på 1,5 % ved rentemøtet 18. september. Ved forrige rentemøte, 19. juni, kommenterte Sentralbanken at
DetaljerMarkedsrapport 3. kvartal 2016
Markedsrapport 3. kvartal 2016 Oppsummering 3. kvartal Kvartalet startet bra og juli ble en god måned i aksjemarkedene. Etter at britene besluttet å tre ut av EU i slutten av juni, falt aksjemarkedene
DetaljerNordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport januar 2017
Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport januar 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.01.2017 Markedskommentar for januar Aksjemarkedsoppgangen fra slutten av 2016
DetaljerMakrokommentar. November 2014
Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til
DetaljerUke 35 2012. Uken som gikk Børsen falt tilbake
OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,1 Endring sist uke -1, % Endring i år 1,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11,9 Siste % sist uke %
DetaljerMarkedsrapport. November 2009
Markedsrapport November 2009 Utvikling i oktober S&P 500 0,6 % FTSE ALL World 0,3 % Oslo Børs 3,9 % FTSE Emerging 1,2 % Brent Spot 9,3 % Kilde: Bloomberg Markedene begynte måneden opp for så å falle noe
DetaljerBoreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet
DetaljerMakrokommentar. Mars 2015
Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt
DetaljerUken som gikk Børsen fortsetter nedover. Flere faktorer er da verdt litt oppmerksomhet: Oppdaterte analyser
OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,7 Endring sist uke -1,9 % Endring i år 7,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 1,7 Siste % sist uke %
DetaljerMakrokommentar. Juni 2014
Makrokommentar Juni 2014 Positive aksjemarkeder i juni Juni var en god måned for aksjer, og flere av de store markedene endte måneden et par prosent opp. Geopolitiske spenninger har igjen vært fremtredende
DetaljerAksjemarkedet. Avkastning i sentrale internasjonale aksjemarkeder, samt OSEBX, i NOK. Månedlig avkastning på Oslo Børs og verdensindeksen målt i NOK
Aksjemarkedet var preget av uro knyttet til gjeldskrisen i PIIGS-landene. Dette ga seg spesielt utslag i avkastningen i aksjemarkedene i. kvartal, etter at gjeldssituasjonen i Hellas ble avdekket. I tillegg
DetaljerMakrokommentar. August 2018
Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen
DetaljerMakrokommentar. Januar 2016
Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende
DetaljerNORCAP Markedsrapport
din egen rådgiver NORCAP Markedsrapport August 2009 din egen rådgiver Sommeren endte litt opp Juni + Juli: Oslo børs: +1,7% S&P 500: +5,5% FTSE World: +6% FTSE Emerging: +6,9% Oljepris: +6,9% Sommeren
DetaljerMånedsrapport November 2018 Borea Global Equities
Månedsrapport November 2018 Borea Global Equities Månedsrapport Borea Global Equities november 2018 Makrokommentar: Verdens viktigste rente, amerikansk 10-års statsrente, steg betydelig i begynnelsen av
DetaljerBrent Crude. Norges Bank kuttet renten med 0,25 prosentpoeng til 1,25 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank
Norges Bank kuttet renten med 0,5 prosentpoeng til,5 % og NOK svekkelse i kjølvannet. Rentemøtet i Norges Bank Rentemøtet. desember medførte at Norges Bank (NB) kuttet styringsrenten fra,50 % til,5 %.
DetaljerMånedsrapport Borea-fondene mai 2019
Månedsrapport Borea-fondene Mai 2019 Månedsrapport Borea-fondene mai 2019 MAKROKOMMENTAR Etter en svært god start på året i de fleste markeder, ble mai preget av sell in May and go away, et kjent utrykk
DetaljerMakrokommentar. Januar 2017
Makrokommentar Januar 2017 Rolig start på aksjeåret Det var få store bevegelser i finansmarkedene i januar, men aksjer hadde i hovedsak en positiv utvikling. Markedsvolatiliteten, her vist ved den amerikanske
DetaljerMarkedskommentar 2014 1
Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer
DetaljerBREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014
BREV TIL INVESTORENE: SEPTEMBER 2014 Markedsutvikling Det var store regionale forskjeller i utviklingen i aksjemarkedene i september. Markedene sett under ett viser liten endring med en oppgang i verdensindeksen
DetaljerPANDORAS ESKE I HELLAS OG KINA
MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 PANDORAS ESKE I HELLAS OG KINA Situasjonen rundt Hellas har vært den som har høstet de største overskriftene i starten av juli. De fleste innlegg i debatten i hjemlige medier
DetaljerMånedsrapport Borea-fondene februar 2019
Månedsrapport Borea Rente Februar 2019 Månedsrapport Borea-fondene februar 2019 MAKROKOMMENTAR Den gode stemningen fra januar fortsatte i februar. Aksjemarkedene har på kort tid hentet inn igjen mye av
DetaljerBoreanytt Uke 20. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00
Boreanytt Uke 20 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har fortsatt en score på 1,2. Markedet og VIX er volatil, og i USA er det veldig
DetaljerMakrokommentar. Mai 2016
Makrokommentar Mai 2016 Norske aksjer opp i mai 2 Oslo Børs hadde også i mai en positiv utvikling, med en oppgang på 1,8 prosent. Oljeprisen fortsatte opp, og Iå ved utgangen av måneden på rundt 50 USD
DetaljerPRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016
PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.11.16 Markedskommentar for november De internasjonale aksjemarkedene (MSCI World) steg
DetaljerMarkedsrapport. Februar 2010
Markedsrapport Februar 2010 Utvikling i Januar Januar Oslo børs: -4,6% S&P 500: -3,7% FTSE All World: -4,3% FTSE Emerging: -3,6% Oljepris: -8,6% NORCAP Aksjefondsport: -0,2% Den mye omtalte Januareffekten
DetaljerMakrokommentar. November 2017
Makrokommentar November 2017 Amerikanske aksjer videre opp Aksjeoppgangen fortsatte i USA i november, og det var nye toppnoteringer på de amerikanske børsene. Forventninger til lavere skatter, bedre lønnsomhet
DetaljerModellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : 31. januar 2014
Modellportefølje Avkastning Oppstart : 31. desember 1999 C/O SR-Forvaltning 4001 Stavanger Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 166 519,99 4,11 AKSJER 3 310
DetaljerUtbytte Avkastning Oppstart : 26. mai 2003
Oppstart : 26. mai 2003 Rapport pr. : BEHOLDNINGSSAMMENDRAG Markedsverdi Andel (%) INNSKUDD / PENGEMARKED 564 455,97 11,29 AKSJER 3 884 601,27 77,67 EGENKAPITALBEVIS 552 331,00 11,04 TOTALT 5 001 388 100.0
DetaljerMakrokommentar. November 2016
Makrokommentar November 2016 Store markedsbevegelser etter valget i USA Finansmarkedene ble overrasket over at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget, og det var store markedsreaksjoner da valgresultatet
DetaljerMakrokommentar. September 2014
Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt
DetaljerMånedsrapport 7/13. Markedskommentar
Månedsrapport 7/13 Markedskommentar Juni måned ble preget av turbulens i viktige markeder over hele verden. Makronyheter fra USA viser en bedring av situasjonen med en fallende arbeidsledighet og markant
Detaljer