SKAGEN Vekst. November 2007: November rain

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Vekst. November 2007: November rain"

Transkript

1 SKAGEN Vekst November 2007: November rain

2 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene. Vi setter derfor stor pris på om du kan svare på noen spørsmål etter å ha lest en eller flere av statusrapportene. Undersøkelsen tar ca 5 minutter. Klikk HER for å svare på spørsmålene. På forhånd takk for hjelpen!

3 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 4,1% i november, Oslo Børs: -4,1% SKAGEN Vekst: + 7,8% hittil i år, Oslo Børs: + 11,9% Fondets norske aksjer: + 3,3% hittil i år, 8,6% bak Oslo Børs Fondets globale aksjer: + 14,1% hittil i år 16,5% bedre enn verdensindeksen 54,8 % av fondets aksjer er norske, 45,2% er notert i utlandet Kontantandel pr 30/11 er -0,6% Fortsatt nervøsitet i kredittmarkedet (spesielt innen bank/finans) 2007 ser ut til å bli nok et år med høy global vekst Globalt ser vi fortsatt et godt investeringsklima I forhold til løpende inntjening og rentenivå ser vi lave verdsettelser i aksjemarkedene globalt Oppkjøp og fusjoner har vært ett av hovedtemaene i 2006 og Hittil i 2007 har det vært rekordhøy oppkjøpsaktivitet. Lav verdsettelse sannsynliggjør at dette fortsetter.

4 Resultater pr 30. november 2007 i NOK Hittil i 4. kvartal Hittil i år Siste 3 år Siden oppstart* SKAGEN Vekst -0,7 % 7,8 % 29,5 % 21,3 % Oslo Børs Hovedindeks -0,7 % 11,9 % 28,5 % 13,1 % Meravkastning 0,0 % -4,1 % 1,0 % 8,1 % Verdensindeks (NOK) 0,9 % -2,1 % 10,7 % 7,6 % Meravkastning -1,6 % 9,9 % 18,7 % 13,7 % *01. desember 1993 Alle avkastningstall utover 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning)

5 Resultater delporteføljer i NOK Hittil i 4. kvartal Hittil i år Siste 3 år Norsk del av SKAGEN Vekst -2,6 % 3,3 % 122,6 % Oslo Børs Hovedindeks -0,7 % 11,9 % 112,0 % Meravkastning -1,9 % -8,7 % 10,5 % Global del av SKAGEN Vekst 1,0 % 14,1 % 153,5 % Verdensindeks (NOK) 0,9 % -2,1 % 35,7 % Meravkastning 0,2 % 16,2 % 117,8 % Avkastningstall er brutto (eks. forvaltningshonorarer, agio/disagio og netto rente) Alle avkastningstall er oppdatert per 30. november 2007.

6 SKAGEN Vekst Relativ prestasjon Norge/utland hittil i 2007 PRESTASJONSMÅLING PROSENT Periode Relativ Performance Norge Relativ Performance Utland

7 SKAGEN Vekst Relativ prestasjon Norge/utland siste 3 år PRESTASJONSMÅLING PROSENT Periode Relativ Performance Norge Relativ Performance Utland

8 Kursutvikling SKAGEN Vekst Oppdatert pr 30. november 2007 Alle avkastningstall er etter forvaltningshonorar

9 Markeder hittil i 2007 (pr. 30/11) i NOK Kina (lokal) +118 % Brasil + 50 % Kina (Hong Kong) + 48 % Tyrkia + 47 % India + 40 % Hong Kong + 27 % Indonesia + 27 % Vekstmarkedsindeksen + 23 % Sør-Korea + 19 % Tyskland + 18 % Thailand + 16 % Polen + 13 % Norge (OSEBX) + 12 % Sør-Afrika + 11 % Singapore + 10 % Canada + 10 % Spania + 10 % SKAGEN Vekst + 8 % Finland + 6 % Danmark + 5 % Russland + 3 % Ungarn + 1 % Nederland + 1 % Frankrike + 1 % Mexico - 1 % Østerrike - 1 % Taiwan - 1 % Verdensindeksen - 2 % USA (Nasdaq) - 3 % Storbritannia - 4 % Sveits - 4 % Belgia - 7 % Italia - 7 % USA (S&P 500) - 7 % Sverige - 8 % Japan - 13 % Estland - 17 % Venezuela - 35 %

10 Markeder hittil i 4. kvartal 2007 i NOK India + 15 % Spania + 14 % Indonesia + 14 % Russland + 9 % Brasil + 9 % Hong Kong + 8 % Polen + 7 % Tyskland + 6 % Vekstmarkedsindeksen + 5 % Tyrkia + 5 % Sveits + 5 % Sør-Afrika + 4 % Venezuela + 4 % Frankrike + 4 % Østerrike + 4 % Thailand + 4 % Italia + 3 % Kina (Hong Kong) + 3 % Storbritannia + 2 % Belgia + 2 % Verdensindeksen + 1 % Mexico + 1 % USA (Nasdaq) + 1 % Japan + 0 % Singapore - 1 % Danmark - 1 % SKAGEN Vekst - 1 % Norge (OSEBX) - 1 % USA (S&P 500) - 1 % Finland - 1 % Nederland - 1 % Sør-Korea - 1 % Canada - 1 % Ungarn - 5 % Sverige - 6 % Taiwan - 6 % Kina (lokal) - 12 % Estland - 16 %

11 Største bidragsytere hittil i 2007 LG Corp Hyundai Heavy Ind Kongsberggruppen Petrobras Norsk Hydro Yara Intnl Korea Line + 95 Transocean + 65 Volkswagen + 56 Norgani Hotels + 55 GrupoMexico + 46 Norske Skog -182 Boliden - 70 Samsung Electronics - 69 DSG International - 67 Stolt Nielsen - 66 Dof - 45 TGS Nopec - 44 Global IP Solutions - 38 Eltek - 35 Bonheur - 32 Sum verdiskapning hittil i 2007: MNOK Tall i millioner kroner

12 Største bidragsytere hittil i 4. kvartal 2007 Petrobras + 77 Yara Intnl + 56 LG Corp + 49 Kongsberggruppen + 39 Transocean + 29 Revus Energy + 28 Active Subsea + 24 Votorantim Cellulose + 20 Eastern Echo + 20 Norwegian Air Shuttle + 18 Norske Skog - 52 Lerøy Seafood Group - 44 Boliden - 38 Pride - 32 TGS Nopec - 28 Stolt Nielsen - 27 Ganger Rolf - 24 Bonheur - 23 Northland Resources - 22 Eltek - 18 Sum verdiskapning hittil i 4. kvartal: -93MNOK Tall i millioner kroner

13 Endringer hittil i 4. kvartal Kjøpt Dockwise Eastern Echo (ny) Hurtigruten MPU Offshore Lift Ocean Hevy Lift (ny) Pronova Biopharma (ny) Air France DSG International Eletrobras Solgt Active Subsea (ut) Eastern Echo (ut) Norgani Hotels (ut) Norsk Hydro Tide (ut) Yara Intnl Kemira Growhow (ut) Votorantim Cellulose Xact Bear (ut) Grupo Mexico Petrobras pref. Alcan (ut) Netto endringer > NOK 20 millioner

14 SKAGEN Vekst 10 største poster pr. 30. november 2007 Postens Kurs P/E P/E P/B Kursstørrelse 07E 08E siste mål StatoilHydro 3,3 % 180,0 11,3 10,7 3,1 200 Pride International 2,9 % 33,0 11,0 8,0 1,7 45 Bonheur 2,8 % 235,0 7,8 5,9 1,8 350 Petrobras 2,8 % 72,7 12,3 10,9 3,0 75 Solstad Offshore 2,6 % 147,0 7,7 8,2 1,5 180 LG Corp 2,5 % 78,4k 16,7 10,1 3,0 110k Yara International 2,4 % 211,0 13,3 14,3 3,7 210 Ganger Rolf 2,4 % 210,5 7,0 5,3 1,5 320 Kongsberg Gruppen 2,4 % 319,0 19,9 16,8 4,3 380 Samsung Electronics 2,4 % 406k 9,0 7,4 1,1 600k Median 26,4 % 11,2 9,1 2,4 29 %

15 Geografisk fordeling Norge 55 % Japan 1 % Asia ex. Japan 12 % Sør-Amerika 7 % Nord-Amerika 9 % Øst- Europa/Midtøsten/Af rika 2 % Perif er-eu (Utenf or Eurosonen) 6 % Kjerne-EU (Eurosonen) 9 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 %

16 Bransjefordeling Nyttetjenester Telekom 2 % 2 % Informasjonsteknologi Bank og finans Medisin Defensive konsumvarer Inntektsavhengige forbruksvarer 6 % 8 % 5 % 5 % 6 % Kapitalvarer, service og transport 21 % Råvarer 12 % Energi 34 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 %

17 Oslo Børs prises høyt i forhold til egen historikk Oslo Industrials vs. Price/Book band Includes all shares ex finance and shipping P/B = 2.1 P/B = Source: EcoWin, First Securities

18 Dette kan forsvares ved historisk høy superprofitt OSE: Value creation vs P/B ROE - Cost of Equity P/B 3,00 2,75 2,50 2,25 2,00 6 1,75 4 1,50 2 1, ,00 Kilde: First Sec. Source: Reuters EcoWin

19 Inntjeningen ved Oslo Børs er fortsatt svært høy selv om veksttakten ser ut til å flate noe ut 400 EPS 12 mnth fwd Indexed (1996). Consensus estimates (First ex Shipping and Finance before Dec. 2001) STOXX 600 OSEBX 300 Recurring EPS OSEBX S&P

20 Oslo Børs følger internasjonal konjunkturer bra ute - bra hjemme Oslo Børs vs. konjunkturene Avvik fra trend i produksjonen Oslo Børs P/B USA, EMU, JP, Kina industriproduksjon Source: EcoWin, First Securities

21 Urolighetene i finanssektoren vedvarer

22

23 Kredittkrisen Hvor kommer lånetapene fra? Svingninger i aksjemarkedene og lavere styringsrente i USA

24 Hvor kommer lånetapene fra? Hovedsaklig fra boliglån gitt til kunder som tilfredsstiller ett eller flere av følgende kriterier: de er ikke kredittverdige nok til å få vanlig boliglån de er ikke i stand til å betale vanlige avdrag de har en dårlig kreditthistorie og/eller klarer ikke å levere tilstrekkelig dokumentasjon på fast inntekt Lånene gir ofte ikke automatisk adgang til forlengelse etter tilbudsperioden ; typisk 2 år Disse lånene ble typisk gitt med flytende rente, og denne var lav frem til 2005 Ofte ble det gitt avdragsfrihet, og i noen tilfeller kunne en skyve rentebetalingen foran seg. Når så sentralbanken i løpet av kort tid hevet styringsrenten fra 2,0 til 5,25 %, fikk mange lånekunder problemer med å betjene lånene Mer enn 16 % av disse lånene er nå misligholdt. Volumet av misligholdte lån er ventet å fordoble seg fra 300 til 650 milliarder dollar, og tapene estimeres til 200 milliarder dollar Problemet er at vi ikke på langt nær vet hvem som har kjøpt lånepakkene, og dermed sitter med tapene. Noe har dukket opp i tyske, kinesiske og nå også engelske banker

25 USA - prisnivået på boliger faller Boligpriser og forventninger

26 Lave renter i kombinasjon av økte boligpriser har de siste år økt boligkjøpernes gjeldsbelastning (her vist ved belåningsgrad i Norge)

27 Kredittkrisen hvordan blir verden etter dette? Sannsynligvis vesentlig lavere styringsrente i USA. Lavere topprente i Europa og Norge. Direkte tilførsel av penger til de bankene som mangler. Den globale veksten blir fortsatt høy men mulighet for en kort resesjon i USA. Signifikant lavere inntjening i flere banker. Høymargin produkter med kompliserte strukturer blir uselgelige. Kredittspreadene kommer ikke tilbake til det lave nivået i mai vi har nå fått en normalisering av kredittrisiko. Lavere investeringer kan gi langsiktig lavere økonomisk vekst.

28 Global vekst og inflasjon Global vekst og lav inflasjon gir gode rammebetingelser De globale vekstmarkedene vil være lokomotivet i verdensøkonomien

29

30 USA: økt ordretilgang i industrien og fortsatt vekst i industriproduksjonen teller positivt i forhold til videre økonomisk vekst

31 Forventningene peker mot fortsatt god global økonomisk vekst i 2007 og 2008 men effekter av kredittkrisen gjenstår å se Global BNP vekst (%) 6 % 5 % 4 % 3 % 3,8 % 2 % 1 % 0 % E Source: IMF

32 Betydningen av globale vekstmarkeder har økt jevnt, i dette tiåret har de blitt svært betydningsfulle Årlig vekst (%) BNP i Verden Industriland Global BNP vs. utviklingsland vekst Bidrag til samlet vekst fra rike land og "fattige", herunder og Kina Kina Kilde: First Sec.

33 I dette årtusen ble de globale vekstmarkedene mest betydningsfulle for utviklingen i global økonomi

34 Asias avhengighet av USA som eksportmarked har avtatt betydelig til fordel for egen region og Europa Asia Pacific export to US and AP region 23 % 22 % 21 % 20 % 19 % 18 % 17 % 16 % 15 % Asiatiske land eksport høyre skala US eksport Venstre skala H07 44 % 42 % 40 % 38 % 36 % 34 % 32 % 30 % Source: CEIC, MSDW US (lhs) AP ex. Japan (rhs)

35 Lav privat gjeldsetning i globale vekstmarkeder økonomisk vekst blir etter hvert drevet av forbruk 70 % 60 % 50 % 40 % Husholdningenes gjeld i forhold til BNP (%) 30 % 58 % 20 % 28 % 10 % 9 % 12 % 0 % Latin-Amerika America Emerging Vekstmarkeder Europe Vekstmarkeder Emerging Asia Mature Modne economies økonomier Europa Asia Source: IMF, Morgan Stanley

36 Global inflasjon er fortsatt lav og frykten for tiltagende priser har så langt blitt gjort til skamme dette gir gode rammebetingelser for global økonomisk vekst Årsvekst i % Årsvekst i % Global kjerneinflasjon

37 selv om enkelte flaskehalser finnes. Eksempelvis har matvarepriser i Kina økt kraftig China CPI Change y/y Food Total Total ex. food (approximately) Source: EcoWin, First Securities

38 Eksempel på flaskehals i aksjemarkedet, igjen vist ved Kina, hvor for mange investeringskroner jager få aksjer.

39 Solide selskaper og lav vurdering Fremdeles ingen omvurdering av aksjer

40 Globale vekstmarkeder handles nå med en premie til globale aksjer basert på historisk inntjening

41 Det samme gjelder pris sett i forhold til bokført egenkapital

42 Fortsatt klart høyere (og stigende) vekstforventninger til globale vekstmarkeder

43 Selskapsinntjening i vekstmarkedslandene er fortsatt høyere enn de industrialisert land og derav skulle multiplene være høyere

44 Det forventes fortsatt god inntjeningsvekst globalt

45 Inntjeningsvekst i USA og Europa er fremdeles høy selv om estimatene de siste måneder er revidert svakt ned Europe Stoxx 600 Operating EPS, JCF Consensus Estimates EPS months forward EPS EPS EPS 05 EPS EPS 04 Jul-04 Aug-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dec-04 Jan-05 Feb-05 M a r-0 5 Apr-05 M ay-05 Jun-05 Jul-05 Aug-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dec-05 Jan-06 Feb-06 M a r-0 6 Apr-06 M ay-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 M a r-0 7 Apr-07 M ay-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct-07 Jul-04 Aug-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dec-04 Jan-05 Feb-05 Mar-05 Apr-05 M ay-05 Jun-05 Jul-05 Aug-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dec-05 Jan-06 Feb-06 Mar-06 Apr-06 M ay-06 Jun-06 Jul-06 Aug-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dec-06 Jan-07 Feb-07 Mar-07 Apr-07 M ay-07 Jun-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Oct USA Europa S&P 500 Operating EPS, JCF Consensus Estimates EPS months forward EPS 07 EPS 06 EPS 04 - The graphs in red is where the estimates end up at the end of the month if the estimates are downgraded at the same speed as they have been downgraded with so far this month Source: JCF Chahine - The graphs in red is where the estimates end up at the end of the month if the estimates are downgraded at the same speed as they have been downgraded with so far this month Source: JCF Chahine, First Sec.

46 Vekstmarkedene har konsekvent levert høyere inntjeningsvekst enn de industrialiserte land (her målt siste 7 år)

47 I de vestlige deler av verden er aksjeverdsettelsen fortsatt moderat i forhold til inntjening

48 Beskjeden multippelekspansjon i vektmarkedene de senere år Kina og dels India er unntakene

49 Den globale egenkapitalavkastningen ligger på historisk høyt nivå. Tross dette har prisen på aksjekapital, basert på pris/bok, ikke steget.

50 Fallende gjeldssetting betyr solide balanser blant selskapene særlig gjelder dette for selskapene i de globale vekstmarkedene Gjeldsgrad i % (gjeld/ek) MSCI (nye markeder) ex. finans MSCI (verden) ex. finans

51 Lave renter, kombinert med sterke selskapsbalanser og lav aksjeverdsettelse, bør føre til høy oppkjøpsaktivitet 27,5 25,0 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 Stoxx 600 P/E 12 month forward vs Euro bond yield Bond yield on reverse scale P/E Bond yield 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 10, ,5 Source: First Securities, Ecowin

52 De siste fire år har fusjons-, og oppkjøpsaktiviteten tatt seg kraftig opp

53 Spesielt høy aktivitet innen aksjemisjoner ved Oslo Børs de senere år

54 Forventninger og realiteter Lave forventinger gir muligheter på oppsiden

55 Etter 2003 har forventningene konstant vært på etterskudd i forhold til realitetene får vi overraskelser på oppsiden? Forholdet mellom inntjeningsestimater og reelle inntjeningstall Reell inntjeningsvekst ligger nå over inntjeningsestimater Forventninger til inntjeningsvekst i % (12 måneder frem i tid) Inntjeningsvekst i % Reell inntjeningsvekst i % Var det bare de konservative analytikerne som overlevde ? 07

56 Rentekutt i USA kan føre til oppgang i aksjemarkedene tidligere har størstedelen av oppgangen kommet fra en omvurdering av selskapene, skjer dette igjen? Avkastning 12 måneder etter første rentekutt Grønn del = omvurdering av selskapene (multippelekspansjon) 18 % Blå del = vekst i inntjening gjennomsnitt År med rentekutt i USA

57 Konklusjon Kredittkrisen har ført til større svingninger i finansmarkedene og lavere styringsrente i USA mer edruelig prising av risiko Global vekst og lav inflasjon gir gode rammebetingelser De globale vekstmarkedene vil være lokomotivet i verdensøkonomien fremover USA av mindre betydning Solide selskaper og lave forventninger gir et godt potensial for omvurdering av aksjer forutsatt global vekst SKAGEN Fondene opprettholder derfor sitt positive syn på globale konjunkturer

58 Det norske aksjemarkedet i 2007 Supersyklus i transport, råvarer og energi fortsetter Tross 3 års svært sterk utvikling ikke kraftig omprising av selskapene som følge av inntjeningseksplosjon Indeksen svært oljeavhengig (60 prosent energiprisavhengighet) Som i fjor: Oljeprisen kan overraske både på opp- og nedsiden, men risikoen på nedsiden har økt Fortsatt lav rente men sannsynligvis stigende Bør gi god underliggende utvikling

59 Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Mer geografisk spredning enn et norsk fond + Mer bransjemessig spredning enn et norsk fond = Lavere risiko enn Oslo Børs Selskaper som er lavt vurdert i forhold til verdier og inntjening og med gode omvurderingsmuligheter Aldri enten Norge eller utland, alltid ja takk, begge deler Utlandsdelen av fondet kompletterer de norske selskapene ved: Type selskaper en ikke finner på Oslo Børs Lavere vurderte selskaper med bedre kvalitet enn de en finner på Oslo Børs Til sammen skal dette gi høy risikojustert avkastning

60 Ønsker du mer informasjon? For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Siste rapport om makroøkonomisk utsikter, Verden sett fra SKAGEN Informasjon om SKAGEN Vekst på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet?

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? SKAGEN Vekst August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 3,6% i august, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: + 9,6% hittil i år, Oslo Børs: + 7,5% Fondets norske aksjer:

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år!

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! SKAGEN Vekst Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 5,4% i desember, + 32,5% i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs Fondets

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner

SKAGEN Vekst. Juni 2007: Solen skinner SKAGEN Vekst Juni 2007: Solen skinner Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 1,3% i juni, Oslo Børs: + 2,4% SKAGEN Vekst: + 13,6% hittil i år, Oslo Børs: + 15,4% Fondets norske aksjer: + 13,5% hittil i år,

Detaljer

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år SKAGEN Vekst Januar 2007: Treg start på nytt år Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i januar Fondets norske aksjer: + 2,3% i januar Fondets globale aksjer: - 2,3% i januar Oslo Børs blant de beste

Detaljer

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt

SKAGEN Vekst. Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt SKAGEN Vekst Mai 2007: God utvikling både absolutt og relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,8% i mai, Oslo Børs: + 3,9% SKAGEN Vekst: + 12,1% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7% Fondets norske aksjer:

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen

SKAGEN Vekst. Februar 2007: Så kom korreksjonen SKAGEN Vekst Februar 2007: Så kom korreksjonen Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 1,4% i februar, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: - 1,3% hittil i år, Oslo Børs: +0,1% Fondets norske aksjer: + 0,5% hittil

Detaljer

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet

SKAGEN Vekst. April 2007: Vårsol i aksjemarkedet SKAGEN Vekst April 2007: Vårsol i aksjemarkedet Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 4,4% i april, Oslo Børs: + 3,5% SKAGEN Vekst: + 7,0% hittil i år, Oslo Børs: + 8,5% Fondets norske aksjer: + 8,4% hittil

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05 SKAGEN Vekst Status pr 31-10-05 Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Mer geografisk spredning enn et norsk fond + Mer bransjemessig spredning enn et norsk fond = Lavere

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2008 Et redefinert økonomisk verdensbilde. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2008 Et redefinert økonomisk verdensbilde. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007

Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 Børskrakk til høsten? Pressemøte 19. juni 2007 *De fæle årene som ender på 7, og de gode som ender på 8 1907, 1917,1937-40 - 30% 1957-20 -10% 1967, 1997 (Asiakrisen) 20 30% 1977, 1987-10 0% 1908, 1928,

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. September 2008, Krakk! Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst September

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Oktober 2008, Krakk del 2 Ille ble verre. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Oktober 2008, Krakk del 2 Ille ble verre. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Oktober

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Mars 2008: A banker is a fellow who lends you his umbrella when the sun is shining, but wants it back the minute it begins to rain Mark Twain (1835-1910) Hvorfor

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4%

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Avkastning februar 2010: SKAGEN Vekst: -2,2% Referanseindeks: -2,5% Oslo Børs (OSEBX): -3,4% Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Avkastning

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2008: Absolutt dårlig, relativt bra

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2008: Absolutt dårlig, relativt bra Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2008: Absolutt dårlig, relativt bra Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 11,9% i januar, Oslo Børs: -19,7% Fondets norske aksjer: - 11,7% hittil i 2008, 8,0%

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. April 2009 Etterlengtet vår! Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. April 2009 Etterlengtet vår! Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst April 2009

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

Snart 4 år med kursoppgang hva nå?

Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Snart 4 år med kursoppgang hva nå? Stavanger 15. november 2006 Investeringsdirektør Jarl Ulvin Investeringsstil ODIN er indeksuavhengige Vi investerer i selskaper fordi vi mener de er gode, undervurderte

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

Månedens Holberggraf November 2008

Månedens Holberggraf November 2008 Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mars 2012. Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2%

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mars 2012. Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2% Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Mars 2012 Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2% Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Første kvartal 2012 blant de beste siden 1970 1 Høydepunkter

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien

SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008. Porteføljeforvalter Torgeir Høien SKAGEN Tellus Statusrapport for januar 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Investeringsfilosofien SKAGEN Tellus investerer i kredittsikre obligasjoner utstedt av myndigheter i land med sunn pengepolitikk

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

SKAGEN Global. August 2007 10 år med god utvikling

SKAGEN Global. August 2007 10 år med god utvikling SKAGEN Global August 2007 10 år med god utvikling Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Det kom oppkjøpstilbud på flere porteføljeselskaper

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 20 Aksjemarkedet Til tross for en turbulent start på 20, hvor jordskjelvet i Japan og den politiske uroen i Nord- Afrika og midtøsten har preget nyhetsbildet, så har verdens aksjemarkeder

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juni 2008: Summer rain

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juni 2008: Summer rain Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juni 2008: Summer rain Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn et norsk fond + Bedre bransjemessig

Detaljer

MÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008

MÅNEDENS HOLBERgRAF. Mars 2008 MÅNEDENS HOLBERgRAF Mars 28 Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n So ur c e : R e u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet

Detaljer

SKAGEN Global. September 2007

SKAGEN Global. September 2007 SKAGEN Global September 2007 Oppsummering Investeringsporteføljen leverer sterk underliggende verdiskapning, men perioden har vært kjennetegnet av makroøkonomiske temaer og volatilitet. SKAGEN Global hittil

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

MAKRORAPPORT JUNI 2015

MAKRORAPPORT JUNI 2015 MAKRORAPPORT JUNI 2015 Første del av 2015 har vært en god periode for aksjeinvestorer verden over. Så langt i år har de 33 viktigste børsindeksene internasjonalt alle levert positiv avkastning. De viktigste

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport april 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,6 prosent i april mot 0,4 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk

Detaljer

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012

Markedskommentar P.1 Dato 15.10.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 15.1.2 Aksjemarkedet Aksjemarkedene har steget i 3. kvartal og nyheter fra Euro-sonen har fortsatt å prege bevegelsene i markedene. Siden utgangen av 2. kvartal har frykten for

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juni 2012. Månedlig avkastning: 2,2% Hittil i 2012 (NOK): 5,4 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juni 2012. Månedlig avkastning: 2,2% Hittil i 2012 (NOK): 5,4 % The art of common sense SKAGEN Vekst Juni 2012 Månedlig avkastning: 2,2% Hittil i 2012 (NOK): 5,4 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter There is no bull on the beach, but lots of bumps 1 Høydepunkter

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2009 Fortsatt dårlige nyheter. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2009 Fortsatt dårlige nyheter. Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mai 2012. Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mai 2012. Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 % The art of common sense SKAGEN Vekst Mai 2012 Månedlig avkastning: -5,9% Hittil i 2012 (NOK): 3,2 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Myk sand på stranden vanskeliggjør sykling. Risikopremiene

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. April 2012. Månedlig avkastning: -0.6% Hittil i 2012 (NOK): 9,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. April 2012. Månedlig avkastning: -0.6% Hittil i 2012 (NOK): 9,6 % The art of common sense SKAGEN Vekst April 2012 Månedlig avkastning: -0.6% Hittil i 2012 (NOK): 9,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Litt motvind i april, men farvannet ser rolig ut fremover

Detaljer

Makrokommentar. September 2015

Makrokommentar. September 2015 Makrokommentar September 2015 Volatil start på høsten Uroen i finansmarkedene fortsatte inn i september, og aksjer falt gjennom måneden. Volatiliteten, her målt ved den amerikanske VIXindeksen, holdt seg

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

Markedskommentar. 1. kvartal 2014

Markedskommentar. 1. kvartal 2014 Markedskommentar. kvartal des. jan. jan. jan. jan. feb. feb. feb. feb. mar. mar. mar. mar. Aksjemarkedet Utviklingen i aksjemarkedene har vært relativt flat dersom man ser. tertial under ett. Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport mars 2007 Kort oppsummering SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 0,4 prosent i mars mot 0,3 prosent for SKAGEN Høyrente og 0,0 prosent for referanseindeksen (norsk stat

Detaljer

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet

Detaljer

3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011

3. kv. Pressekonferanse 28. oktober 2011 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 2011 3. kv. 211 Pressekonferanse 28. oktober 211 STATENS PENSJONSFOND UTLAND TREDJE KVARTAL 211 1 Fondets markedsverdi Kvartalstall. Milliarder kroner 3 5 3 55 3 5 3 2 5 Rente Aksje 3 2 5 2 2 1 5 1 5 1 1 5

Detaljer

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 4. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 4. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet 20 var stort sett et svakt år på verdens børser. Foruten en svak oppgang i USA, falt de sentrale aksjemarkedene i resten av verden. Målt i NOK var det

Detaljer

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør

ODIN Konferansen 2010. Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Aksjemarkedet i dag og fremover ODIN Konferansen 2010 Jarl Ulvin - Investeringsdirektør Kursutvikling Oslo Børs Hittil i år 5 5 0 0 Fall på 17 % -5-5 -10 7 14 21 28 januar2010 Norge 4 11 18 25 4 11 18

Detaljer

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012

Markedskommentar P. 1 Dato 14.09.2012 Markedskommentar P. 1 Dato 14.9.212 Aksjemarkedet Det siste kvartalet har det det franske og greske valget, i tillegg til den spanske banksektoren, stått i fokus. 2. kvartal har vært en turbulent periode

Detaljer

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 3. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 3. kvartal 20 P. Date Aksjemarkedet Aksjemarkedene har vært svært volatile i tredje kvartal. Statsgjeldsproblemer og politisk uro har medført store svingninger i aksjemarkedene både internasjonalt

Detaljer

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date

Markedsrapport. 2. kvartal 2011. P. Date Markedsrapport 2. kvartal 2011 P. Date Aksjemarkedet Vekstanslagene for verdensøkonomien har blitt nedjustert siden starten av året. Høye råvarepriser, utfasing av ekspansive finanspolitiske tiltak og

Detaljer

Spar Kapital ASA Seminar 23.august 2007

Spar Kapital ASA Seminar 23.august 2007 Spar Kapital ASA Seminar 23.august 2007 Fullverdi verdipapirforetak, underlagt Kredittilsynets kontroll Egenkapital kr. 9,8 mill pr. 31.12.06 Medlem av Verdipapirforetakenes Sikringsfond Eiet av de ansatte

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2015

Makrokommentar. Mars 2015 Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport - september 2012 Avkastning hittil i år: 6,3%

SKAGEN Vekst Statusrapport - september 2012 Avkastning hittil i år: 6,3% SKAGEN Vekst Statusrapport - september 2012 Avkastning hittil i år: 6,3% Aksjemarkedet som pleier å ha en svak periode om høsten, har i 2012 vært sprekere enn vanlig til tross for svake økonomiske indikatorer.

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for november 2. desember 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!!

SKAGEN Kon-Tiki. Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! SKAGEN Kon-Tiki Mai 2006: Kraftig korreksjon i Kon-Tikiland rammet selskaper både med og uten grunn Nå får vi ennå mer for penga!! Månedsoppsummering Mai preget av kraftige korreksjoner alle markeder reagerte

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Hovedstyremøte. 31. mai 2006. Vekstanslag Consensus Forecasts Anslag på BNP-vekst gitt på ulike tidspunkt. Prosent. Verden Nord- Vest- Amerika Europa

Hovedstyremøte. 31. mai 2006. Vekstanslag Consensus Forecasts Anslag på BNP-vekst gitt på ulike tidspunkt. Prosent. Verden Nord- Vest- Amerika Europa Hovedstyremøte. mai Vekstanslag Consensus Forecasts Anslag på BNP-vekst gitt på ulike tidspunkt. Prosent anslag februar anslag april anslag mai anslag februar anslag april anslag mai Asia uten Verden Nord-

Detaljer

Er det annerledes denne gangen? SR - Bank morgenmøte Desember 2005

Er det annerledes denne gangen? SR - Bank morgenmøte Desember 2005 Er det annerledes denne gangen? SR - Bank morgenmøte Desember 2005 10-års sykelen gjentar seg? (Kilde: First Sec.) 320 OSEBX/TOTX 80s, 90s and 00s 160 80s 00s 80 90s 40 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Boreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 43. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 43 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen er volatil. Rent matematisk er scoret 0.2, altså: Nøytralvekt.Men rentekurven

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter

SKAGEN Kon-Tiki. Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter SKAGEN Kon-Tiki Juni 2006: Korreksjonen har skapt gode muligheter Månedsoppsummering juni Mai preget av brutal korreksjon alle markeder reagerte på likt ned. Juni ga mer forskjellig utvikling. Renteuro

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007

SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007 SKAGEN Avkastning Månedsrapport august 2007 Kredittkrisen hva vet vi? Det verste bør være over men tilstanden var så ille midt i måneden at jeg så det hensiktsmessig å skrive en ekstra rapport for SKAGEN

Detaljer

Boreanytt Uke 8. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 8. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 8 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på 1,2. VIX er lav, Norge rimelig, USA dyrt, renter lave, og antall

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper

Detaljer

Hovedstyret. 3. februar 2010

Hovedstyret. 3. februar 2010 Hovedstyret. februar Referansebanen for styringsrenten fra PPR /9 Med gjennomsnittlig styringsrente for. kv. 9 og strategiintervall 9 9 % % 7% 9% 8 7 Strategiintervall PPR /9 mar.7 mar.8 mar.9 mar. mar.

Detaljer

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Hvorfor vi (fortsatt) er bull på aksjemarkedet Allokeringsmodellen har nå score på 1,2.

Detaljer

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014 3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 214 Markedsverdi Per 3.9.214. Milliarder kroner 6 5 534 6 Verdi Prosentandel fond 4 5 Aksjeinvesteringene 3 396 61,4 Renteinvesteringene

Detaljer

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte OSEBX indeks Uke 1 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke, % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke % YTD FTSE

Detaljer