GRESVIG Å R S B E R E T N I N G

Transkript

1 GRESVIG Å R S B E R E T N I N G

2 Finansiell kalender Rapport for 1. kvartal 1998: 7. mai 1998 Rapport for 1. halvår 1998: 18. august 1998 Rapport for 3. kvartal 1998: 12. november 1998 Årsregnskap for 1998: 4. mars 1999

3 Innhold Dette er Gresvig 1997 i korte trekk Nøkkeltall Styrets beretning Resultatregnskap Balanse Kontantstrøm Noter til regnskapet Revisjonsberetning Aksjonærforhold Konsernsjefens redegjørelse G-Sport Intersport Gresvig International Sport Distribution Styrende organer/adresser 3

4 Dette er Gresvig Gresvig-konsernet er den ledende aktøren i det norske sportsutstyrsmarkedet. Gjennom 1997 og inn i 1998 har Gresvig også posisjonert seg i Danmark og Polen, samtidig som konsernet har sikret seg rettigheter i Latvia og Litauen. I Norge har konsernet de to konkurrerende kjedene G-Sport og Intersport. Utenfor Norge driver Gresvig sin virksomhet gjennom Intersport-lisenser. I 1997 hadde Gresvig-konsernet driftsinntekter på millioner kroner. Driftsresultatet ble 54 millioner kroner, mens resultatet før skatt ble 40 millioner kroner. Holdingselskapet Gresvig ASA er notert på Oslo Børs, og har omlag 580 aksjonærer. Forretningsområder Gresvig har delt sin virksomhet i fire forretningsområder; G-Sport, Intersport, Gresvig International og Sport Distribution. G-Sport Virksomheten omfatter kjedesentral og 17 egeneide butikker. Brutto salgsinntekter beløp seg i 1997 til millioner kroner. Kjedesentralen og de egeneide butikkene er med virkning fra 1. januar 1998 skilt ut i to separate juridiske enheter, G-Sport Norge AS og G-Sport Norge Detalj AS. I alt har kjeden 238 medlemsbutikker, inklusive de 17 egeneide. Intersport Virksomheten omfatter kjedesentral samt ti hel og deleide butikker. Brutto salgsinntekter beløp seg i 1997 til 410 millioner kroner. Intersport AS står for driften av kjedesentralen, mens Intersport Detalj AS driver åtte heleide og to deleide Intersport-butikker. I alt har kjeden 133 medlemsbutikker. Gresvig International Virksomheten omfatter Gresvigs aktiviteter utenfor Norge. De er foreløpig konsentrert om Danmark, Polen og de Baltiske stater. Brutto salgsinntekter beløp seg i 1997 til 122 millioner kroner. I Danmark eier Gresvig 18 Intersport-butikker gjennom sitt heleide datterselskap Intersport Danmark Detail AS. I tillegg har konsernet 58 prosent av aksjene i den danske kjedesentralen Intersport Danmark AS. I Polen har Gresvig-konsernet gjennom sitt selskap Intersport Polska Sp.z.o.o. foreløpig to butikker. Selskapet Intersport Baltica er under etablering våren 1998, og skal forvalte Gresvigs Intersport-lisenser for Latvia og Litauen. Sport Distribution Virksomheten omfatter felles logistikk og varedistribusjon i Norge for G-Sport og Intersport. Sport Distribution ble skilt ut som eget forretningsområde i Gresvig ASA konsern G-Sport Intersport Gresvig International Sport Distribution Kjedesentral Detaljbutikker Kjedesentral Detaljbutikker Danmark Polen Latvia/Litauen* (Organisasjonskart pr. april 1998) * Planlagt etablert i

5 i korte trekk Oppkjøpet av Sport Holding i april 1997 representerer en viktig strategisk satsing for Gresvig-konsernet. Etter oppkjøpet har Gresvig sikret seg en bred markedsrepresentasjon i Norge gjennom de to konkurrerende kjedene G-Sport og Intersport. Gresvig har gjennom overtagelsen av Sport Holding fått rettighetene til Intersport i Danmark og Polen. Siden har konsernet fått rettighetene til å etablere Intersport i Latvia og Litauen. I november og desember åpnet Gresvig de to første Intersport-butikkene i Polen. Konsernet har i 1997 gjennomført en rekke tiltak for å hente ut stordriftsfordeler og synergier etter at G-Sport og Intersport ble søsterselskaper. Det har skjedd blant annet gjennom sentralisering av administrative funksjoner og etablering av ett felles lager. Det er investert i nytt lagerstyringssystem ved sentrallageret i Askim. Sport Holding er inkludert i Gresvig-konsernets regnskaper med virkning fra 1. april Konsernets driftsinntekter steg med 60 prosent fra 1996 til 1997, og beløp seg til millioner kroner. Driftsresultatet var 54 millioner kroner, etter fradrag av engangskostnader på 24 millioner kroner. Proformatall for 1996 viser et samenlignbart resultat på 66 millioner kroner. Markedet for sportsutstyr i Norge viser en forsiktig tilbakegang i 1997, men både G-Sport og Intersport vokser og tar dermed markedsandeler. Nøkkeltall Gresvig-konsernet Gjennomsnitt antall aksjer (millioner) 7,5 6,2 6,2 2. Fortjeneste pr. aksje (EPS) (kroner) 3,60 8,61 10,70 3. Pris/fortjeneste (p/e) (kroner) 24,42 11,96 8,98 4. Cash flow pr. aksje (kroner) 10,04 11,98 13,37 5. Salgsvekst (%) 60 % 12 % 24 % 6. Resultatvekst (%) -46 % -18 % 37 % 7. Netto driftsmargin (%) 3,3 % 8 % 11 % 8. Gjennomsnittlig kredittid kunder (dager) 41,0 42,0 41,0 9. Egenkapital/andel (%) 38,5 % 41,1 % 53,5 % 10. EK-rentabilitet (%) 8,1 % 23 % 34 % 11. TK-rentabilitet (%) 8,6 % 16,6 % 25,7 % 12. Likviditetsgrad 1 1,75 2,19 1,92 5

6 Styrets beretning Strategisk oppkjøp 1997 har vært et begivenhetsrikt år for Gresvig konsernet. Gjennom oppkjøpet av Sport Holding AS har konsernet gjennomført en strategisk satsing med et langsiktig perspektiv og potensiale. Som eier av de to konkurrerende kjedene G-Sport og Intersport har konsernet sikret seg en bred markedsrepresentasjon i Norge og et interessant fundament for internasjonal vekst. Gjennom oppkjøpet av Sport Holding i april 1997 fikk Gresvig tilgang til rettighetene for Intersport i Norge, Danmark og Polen. Gresvig betalte ca. 295 millioner kroner for aksjene i Sport Holding. Konkurransetilsynet i Norge gjennomførte en vurdering av hvorvidt Gresvig gjennom G-Sport og Intersport ville få en for sterk dominans i det norske markedet. Den måten konsernet er organisert på med de to kjedene som uavhengige konkurrenter bidro til at Konkurransetilsynet i oktober 1997 godkjente ervervet på visse betingelser. Disse betingelsene kommer ikke til å hindre effektiv drift av kjedene, og de kommer heller ikke til å hindre at de planlagte synergieffekter og stordriftsfordeler kan realiseres. Mot slutten av 1997 forhandlet Gresvig-konsernet frem en avtale med Intersport International som gir Gresvig rettighetene til bruk av Intersport-navnet i ytterligere to land; Latvia og Litauen. Markedsutvikling 94 prosent av konsernets omsetning kommer fra Norge. I 1997 viste det norske sportsmarkedet nedgang for første gang på mange år. I forhold til 1996 ble markedet redusert med 0,8 prosent. Både G-Sport og Intersport styrket imidlertid sine markedsposisjoner gjennom året, idet veksten på sammenlignbare enheter var henholdsvis 1,9 6

7 og 8,4 prosent. Forbrukerne har i 1997 brukt forholdsvis mer penger på kapitalvarer, nyanskaffelser til hjemmet og reiser, og dette har gått på bekostning av sports- og fritidsutstyr. I tillegg har dårlig vintervær i begynnelsen av 1997 og en forholdsvis snøfattig førjulsvinter ikke bidratt til å stimulere markedet for sportsartikler. Omsetnings- og resultatutvikling Konsernets driftsinntekter steg i 1997 med 60 prosent til millioner kroner (1996: 1 014,4 millioner kroner). Intersport-selskapene (Sport Holding) er konsolidert i konsernets regnskaper med virkning fra 1. april Driftsresultatet ble 53,9 millioner (75,4 millioner kroner). Resultat før skattekostnad ble 39,9 millioner kroner (74,4 millioner kroner). Konsernets kontantstrøm etter skattekostnad var 74,7 millioner kroner (72,8 millioner kroner). Det fremlagte resultat for 1997 er belastet med engangskostnader på i alt 24 millioner kroner. Det betyr at den underliggende drift i det nye konsernet allerede er betydelig bedre enn det de sammenlignbare tall for 1996 viser, 78 millioner kroner mot et proformaresultat på 66 millioner kroner i Konsernets bruttomarginer, kostnadsnivå og resultater er en konsekvens av de driftsmessige tiltak som er iverksatt i forbindelse med oppkjøpet av Sport Holding. Prosjektplanen for integrasjon av de administrative fellesfunksjoner, omorgansiering av konsernets virksomheter, felles IT-system og rasjonalisering av de operative funksjoner ble startet i begynnelsen av mai 1997, og følger den oppsatte fremdriftsplan. Kostnader knyttet til samkjøring, omlegginger og reduksjoner utgjør 8 millioner kroner. Det har også påløpt kostnader på 10 millioner kroner knyttet til nødvendig opprydning i lagrene både i Drammen (Intersport) og i Askim (G-Sport). For å få gevinsten ved å samle logistikkvirksomheten i ett lager i Askim, er utsalg av eldre varebeholdninger forsert. Dette er også et ledd i den reorganisering av logistikksystemer som er utviklet for bedre styring av lager og bedret suppleringsservice til kjedenes medlemmer. De årlige synergieffektene etter at disse tiltakene er gjennomført, er beregnet til millioner kroner med virkning fra andre halvår Det er da ikke hensyntatt forbedringspotensiale i forbindelse med bedre innkjøpsbetingelser hos leverandører, som vil være et prioritert område i millioner kroner i engangskostnader er relatert til implementeringsproblemer knyttet til nytt lagerstyringssystem. I årets regnskap er det utgiftsført ca. 9,2 millioner kroner som tap på fordringer. Netto finanskostnader og goodwill-avskrivninger utgjør til sammen 41 millioner kroner. En vesentlig del, ca. 25 millioner kroner, er en konsekvens av kjøpet av Sport Holding, finansieringen av dette, samt de tilganger det representerer. Goodwill knyttet til oppkjøpet avskrives over 15 år. Forhandlinger med leverandører av varer og tjenester gjennomføres, og med konsernets styrkede markedsposisjon ventes det at disse forhandlingene vil redusere kostnadene og øke marginene. Forretningsområdene G-Sport Norge, bestående av kjedesentral og 17 egeneide butikker, hadde i 1997 brutto salgsinntekter på 1 211,8 millioner kroner, en stigning på 19,5 prosent fra året før (1 014,4 millioner kroner). Det er registrert en gledelig utvikling når det gjelder medlemmenes kjøpetrohet, idet de gjennom 1997 kjøpte over 80 prosent av sine varer fra kjedesentralen. Dette har sammenheng med utviklingen av stadig bedre varepakker samt et effektivt og mer konkurransedyktig distribusjonssystem. Intersport Norge, bestående av kjedesentral og seks egeneide butikker, hadde i perioden 1. april til 31. desember 1997 brutto driftsinntekter på 303,2 millioner kroner. Også i Intersport har det vært lagt stor vekt på å øke medlemmenes kjøpetrohet, blant annet gjennom utvikling av bedre varepakker. Dette arbeidet begynner å gi resultater, og i 1997 kjøpte medlemmene ca 60 prosent av sine varer fra kjedesentralen. Gresvig International er organisert som et eget resultatområde, og omfatter Intersport Kjedesentral i Danmark (54,6 prosent), Intersport Danmark Detail AS og Intersport Polen. Intersport Latvia er under etablering. Gresvig International hadde i 1997 (fra 1. april) brutto driftsinntekter på 122,2 millioner kroner. Totalt viser Gresvig International et driftsresultat før skatt på -1,2 millioner kroner (-0,9 prosent) som er i tråd med forventningene for 1997 i dette satsingsområdet. Balanse Konsernets likviditet er tilfredsstillende. Egenkapitalandelen var pr. 31. desember 1997 på 38,5 prosent mot 41 prosent ved utgangen av Varelagerets omløpshastighet i G-Sport Kjedesentral var pr. 31. desember 1997 på 4,9 ganger/år mot 4,5 for Tilsvarende tall for Intersport Kjedesentral var 3,4 og 2,8. Kundefordringene var ved utgangen av året 218,3 millioner kroner mot 141,6 millioner kroner ved utgangen av Gjennomsnittlig kredittid var 41 dager pr. 31. desember Oppkjøpet av Sport Holding ble delvis lånefinansiert med 140 millioner kroner. I tillegg er overtatt gjeld kommet til slik at konsernets samlede gjeld har økt med 290 millioner kroner. Organisasjon Etter oppkjøpet av Sport Holding er det gjennomført en reorganisering av konsernet. Det har ført til at konsernets virksomhet nå er delt i tre resultatområder; G-Sport Norge, Intersport Norge og Gresvig International. Hvert resultatområde har sin selvstendige ledelse som rapporterer til konsernsjef. Fellestjenester som økonomi, IT, lager og distribusjon i Norge er organisert som 7

8 sentrale støttefunksjoner i konsern. Den nye modellen skal gi økt selvstendighet og resultatansvar for det enkelte forretningsområdet samtidig som fellestjenestene skal sikre større kostnadseffektivitet. Ved utgangen av 1997 var det i alt 766 ansatte i konsernet (483). Av disse er 274 ansatt i det oppkjøpte Sport Holding-konsernet, hvorav 156 ansatte i de utenlandske enhetene. Samarbeidet med de ansatte og deres organisasjoner har vært godt også i Miljø Gresvig-konsernets virksomhet påvirker kun i begrenset grad miljøet, og det legges stor vekt på at virksomheten i minst mulig grad skal medføre miljøulemper. Utslipp fra selskapets biler anses som den del av konsernets aktiviteter som bidrar mest til generell miljøbelastning. Selskapet er opptatt av å bidra med tiltak som kan redusere utslippene knyttet til varetransporten. Miljømessige hensyn prioriteres for øvrig der det er mulig. Ved utgangen av året foreligger det ingen pålegg om miljømessige tiltak. Aksjonærforhold Eierstrukturen i Gresvig ASA har endret seg gjennom året. Ved inngangen til 1997 hadde selskapet flere finansielle investorer med forholdsvis mindre poster. Ved utgangen av året var Steen & Strøm selskapets største aksjonær med en andel på 30,21 prosent av selskapets aksjer. Oversikt over selskapets største aksjonærer og øvrige aksjonærforhold er omtalt på side 20 og 21. Styret Som følge av den nye eierstrukturen ble det høsten 1997 gjennomført en ekstraordinær generalforsamling. Erik Bøhler og Peter Ruzicka ble valgt som nye styremedlemmer. Carl Erik Krefting gikk ut av styret. Godtgjørelse til tillitsvalgte og administrerende direktør Samlet honorar for 1997 til styremedlemmene var kroner.lønn og godtgjørelse til konsernsjefen utgjorde kroner. Honorar til revisor for 1997 utgjør kroner for ordinær revisjon, mens tilleggstjenester er betalt med kroner. Disponering av årets resultat Gresvig ASA hadde i 1997 et overskudd etter skatter på kroner. Styret foreslår følgende overføringer: Overført til reservefond Utbytte Overført til disposisjonsfond Konsernbidrag Sum Svein Wilhelmsen Harald Tyrdal (formann) Anne-Gro Omholt 8

9 Fremtidsutsikter Gresvig-konsernet har gjennom sitt oppkjøp av Sport Holding inntatt en meget sterk markedsposisjon i det norske sportsmarkedet, samtidig som man har fått tilgang til et viktig vekstpotensiale i utlandet. I Norge vil man også i tiden fremover satse på å styrke posisjonen ytterligere. Langtidstrenden i det norske markedet er positiv, samtidig som konsernet vil legge stor vekt på resultatforbedrende tiltak. Særlig vil innsatsen bli prioritert omkring arbeidet med å hente ut synergiene og stordriftsfordelene etter samordningen av service- og logistikkfunksjonene i det nye konsernet. Gresvig vil også videreføre arbeidet med å tilpasse og organisere varesortimentet bedre i forhold til varierende værforhold og sesonger. De ulike tiltakene som er gjennomført for å profesjonalisere og effektivisere G-Sport Detalj, begynner å gi resultater og dette arbeidet skal bringes videre. Det vil også kunne gi grunnlag for utvikling og resultatforbedring av øvrig detaljhandelsvirksomhet i konsernet. Det ligger også vel til rette for et bedre fokus på drift og forbedring i i Intersport etter samordningen og flyttingen som nå er gjennomført. I Danmark skal det iverksettes et rasjonaliseringsog omstruktureringsprogram for å effektivisere virksomheten ytterligere. Her vil det blant annet bli lagt vekt på å få til en bedre utnyttelse av markedspotensialet samtidig som resultatmarginene må økes. Konsernet arbeider med IT-problematikken rundt 1000-års skiftet og forventer å ha dette løst uten store kostnader i god tid. Virksomheten i Polen er i en oppbyggingsfase der kvalitetssikring av konseptet og driftserfaring vil bli nøye fulgt opp. Her skal det også videreutvikles et effektivt vareforsyningssystem i takt med den planlagte veksten i antall butikker. Tatt i betraktning at 1997 har vært preget av kraftig omstilling og engangskostnader på i alt 24 millioner kroner, er styret fornøyd med det fremlagte resultat for året. Første halvår 1998 vil fortsatt være preget av omstruktureringen av konsernet, og kostnadene er i denne forbindelse anslått til ca. 10 milloner kroner. Fra annet halvår skal imidlertid stordriftsfordelene og synergiene synliggjøres med en årseffekt på mellom 20 og 30 millioner kroner. Med bakgrunn i dette ser styret med optimisme på den fremtidige utvikling av konsernet. Oslo, 4. mars 1998 Erik Bøhler Anne-Gro Omholt Svein Wilhelmsen Harald Tyrdal (formann) Thor J. Jensegg Peter Ruzicka Gyrd Skråning (konsernsjef) Peter Ruzicka Erik Bøhler Thor J. Jensegg 9

10 Resultatregnskap (beløp i kr) GRESVIG ASA (morselskap) GRESVIG ASA KONSERN Note DRIFTSINNTEKTER Brutto salgsinntekter (94 899) ( ) ( ) Salgsinntektsreduksjoner ( ) ( ) (94 899) Netto salgsinntekter Andre driftsinntekter Netto driftsinntekter DRIFTSKOSTNADER Vareforbruk Lønn, sosiale- og andre personalkostnader Andre driftskostnader Tap på fordringer Ordinære avskrivninger Goodwill-avskrivninger Sum driftskostnader Driftsresultat Andel resultat tilknyttede selskaper FINANSPOSTER Finansinntekter (10 318) (8 733) (19 990) Finanskostnader (26 305) (9 626) (10 402) (5 171) (369) (10 091) Netto finanskostnader (14 613) (1 034) (5 217) Overskudd før skatter (24 191) (19 454) (7 808) 13 Skattekostnad (12 865) (20 976) (24 317) Overskudd før minoritetsinteresser Minoritetsinteresser (1 246) Årets overskudd Oppskrivninger og overføringer Overført til reservefond (626) (627) - Overført fra tilbakeføringsfond Utbytte Overført til disposisjonsfond Konsernbidrag Sum

11 Balanse pr (beløp i kr) GRESVIG ASA (morselskap) GRESVIG ASA KONSERN Noter Kasse, bank, postgiro Kundefordringer Aksjer Andre kortsiktige fordringer Fordringer konsern Varebeholdning Sum omløpsmidler Aksjer i datterselskap Andre verdipapirer Diverse langsiktige fordringer Utsatt skattefordel Immaterielle eiendeler Goodwill Øvrige anleggsmidler Sum anleggsmidler SUM EIENDELER Kassekreditt/bankgjeld Skyldig fp,skattetr.,arbgiv,moms Betalbare skatter Leverandørgjeld Annen kortsiktig gjeld Avsatt utbytte Sum kortsiktig gjeld Langsiktig gjeld Garantiforpliktelser Utsatt skatt Pensjonsforpliktelser Sum langsiktig gjeld Minoritetsinteresser Sum gjeld Aksjekapital Reservefond Tilbakeføringsfond Disposisjonsfond Annen egenkapital Sum egenkapital SUM GJELD OG EGENKAPITAL Pantstillelser Garantiansvar ,9 Annet

12 K ontantstrøm pr (beløp i kr) GRESVIG ASA GRESVIG ASA KONSERN Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Resultat før skattekostnad Periodens betalte skatter Tap/gevinst ved salg av anleggsmidler Ordinære avskrivninger Andre ikke-kontantposter - - Forskjell mellom kostnadsført pensjon og - - inn/-utbetalinger i pensjonsordninger Effekt av valutakursendringer Finansposter Tilgang varelager, fordringer og leverandørgjeld - - ved oppkjøp av virksomhet Endring i andre tidsavgrensningsposter ol Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Innbetalinger ved salg av varige driftsmidler o.l Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler Utbetalinger ved kjøp av aksjer o.l Utbetalinger ved kjøp av andre investeringer Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Innbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld Innbetalinger ved opptak av ny kortsiktig gjeld Utbetalinger ved nedbetaling av langsiktig gjeld Utbetalinger ved nedbetaling av kortsiktig gjeld Innbetalinger av egenkapital Utbetalinger av utbytte Utbetalinger av konsernbidrag Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Beholdning av kontanter ved periodens begynnelse Beholdning av kontanter ved periodens slutt

13 Noter GENERELT/REGNSKAPSPRINSIPPER Konsolideringsprinsipper Konsernregnskapet omfatter Gresvig ASA og alle datterselskaper med mer enn 50 prosent av de stemmeberettigede aksjene og/eller selskaper hvor man har dominerende innflytelse og innbefatter følgende heleide datterselskaper : Gresvig Service AS Gresvig Distribusjon AS G-Sport KI-Senteret AS G-Sport Kimhuset AS Gresvig Invest AS G-Sport Alna AS Lagunen Sport AS G-Sport Oslo City AS G-Sport CC Vest AS Steen & Strøm Sport AS Ullevaal Sport AS Sport Holding AS Selskapenes interne omsetning og mellomværende er eliminert i konsernregnskapet. Likedan er intern gevinst i varelageret eliminert. Aksjer i datterselskaper er eliminert etter oppkjøpsmetoden. Differanser mellom kostpris for datterselskapenes aksjer og bokført verdi av netto eiendeler på oppkjøpstidspunktet er analysert og henført til eiendeler differansene knyttet seg til. Den delen av overskytende kostpris som ikke kan tillegges oppkjøpte eiendeler klassifiseres som goodwill og avskrives over forventet levetid. Effekten av oppkjøpet av Sport Holding AS er inkludert i regnskapet fra kjøpstidspunktet (1.4.97). Eierandeler i tilknyttede selskaper hvor konsernet har betydelig innflytelse (20-50 prosent eierandel) er vurdert etter egenkapitalmetoden. Gjennom datterselskapet Gresvig Invest AS eier konsernet aksjer i G-Sport butikker. Selskapene er ikke konsolidert inn i konsernregnskapet, aksjene er tatt inn til kostpris. Selskapene er kjøpt opp for å sikre G-Sports posisjon og målsettingen er å selge dem ut til nye drivere i løpet av relativt kort tid. Ved utgangen av året hadde selskapet aksjer i ni aksjeselskaper som representerte åtte igangværende butikker og tre butikker der aktiva/ passiva var overdratt til nye drivere. Kriterier for inntektsføring Varer levert i regnskapsperioden er inntektsført som salgsinntekter. Kontantrabatter Kontantrabatter ved salg er ført til fradrag i salgsinntekter og kontantrabatter ved varekjøp er ført til fradrag i varekostnad. Klassifisering Eiendeler bestemt til varig eie eller bruk samt fordringer med forfall senere enn et år fra regnskapsårets utløp er oppført som anleggsmidler. Øvrige eiendeler er klassifisert som omløpsmidler. Gjeld med forfall senere enn et år etter regnskapsårets utløp er oppført som langsiktig gjeld. Øvrig gjeld er klassifisert som kortsiktig. Fordringer og gjeld i fremmed valuta Omløpsmidler og kortsiktig gjeld i fremmed valuta er vurdert til dagskurs pr Varebeholdning Varebeholdningen er vurdert til det laveste av anskaffelseskost og antatt salgspris etter fradrag for salgskostnader. Varige driftsmidler Varige driftsmidler er ført opp i balansen til historisk anskaffelseskost fratrukket lineære avskrivninger. Investeringer og forpliktelser knyttet til selskapets finansielle leasingavtaler ved anskaffelse av EDB-utstyr er medtatt i selskapets balanse. Leasingkostnadene klassifiseres som henholdsvis avskrivninger og finanskostnader. Varige driftsmidler avskrives lineært over forventet økonomisk levetid etter følgende avskrivningssatser: Transportmidler 15-25% Maskiner/inventar 20-25% Goodwill 7-20% Ved salg av anleggsmidler medtas gevinster som andre driftsinntekter og tap som driftskostnader. Pensjoner og pensjonsforpliktelser Gresvig ASA har kollektiv pensjonsordning for sine ansatte i livsforsikringsselskap. Videre har selskapet pensjonsordninger som finansieres direkte over drift. Pensjonsordningene behandles regnskapsmessig i henhold til NRS standard for pensjonskostnader. I henhold til denne standard skal selskapets pensjonsordninger behandles som ytelsesplaner. Pensjonsforpliktelser er vurdert til nåverdien av fremtidige pensjonsytelser som er opptjent på balansedagen. De fremtidige pensjons- 13

14 ytelser er beregnet ut fra estimert lønn på pensjoneringstidspunktet. Pensjonsmidlene er vurdert til antatt markedsverdi på balansedagen. Netto pensjonsforpliktelser korrigert for uamortisert estimatavvik, er medtatt som langsiktig gjeld. Periodens netto pensjonskostnad inngår i resultatregnskapet under lønn og andre personalkostnader. Effekt av endring i pensjonsplaner fordeles over gjenværende opptjeningstid. Ved beregning er det lagt til grunn følgende forutsetninger : Diskonteringsrente 7,0% Lønnsregulering 3,3% Pensjonsregulering 2,5% Frivillig avgang 1,5% Forventet avkastning 7,0% Utsatt skatt/utsatt skattefordel Utsatt skatt er beregnet på grunnlag av de midlertidige forskjeller som eksisterer ved utgangen av regnskapsåret mellom regnskapsmessig og skattemessige verdier. Positive og negative midlertidige forskjeller som reverseres i samme periode er utlignet og nettoført. Det benyttes en skattesats på 28 prosent i Norge og forøvrig nasjonale skattesatser for andre land. Utsatt skattefordel knyttet til pensjonsforpliktelser er bokført som utsatt skattefordel i balansen inntil det beløp som er oppført som utsatt skatt. Skattekostnaden i resultatregnskapet inkluderer betalbare skatter samt endring i utsatt skatt. Kontantstrømanalyse Kontantstrømanalysen er utarbeidet etter den indirekte metode. Likvider omfatter betalingsmidler (kontanter og bankinnskudd). Viktige hendelser i driftsåret Gresvig ASA og Sport Holding AS inngikk den 4. mars 1998 en avtale som innebar en restrukturering av markedet for sportsutstyr i Norge. I følge avtalen satte Gresvig ASA frem tilbud om overtagelse av samtlige aksjer i Sport Holding AS mot oppgjør 50 prosent kontant og 50 prosent i form av nyemiterte aksjer i Gresvig ASA. Tilbudet ble akseptert pr. 11. april og oppkjøpet ble regnet som effektivt fra 1. april og innlemmet i konsernregnskapet fra samme dato. Sport Holding AS var innehaver av rettighetene til Intersport i Norge og var driver av kjedesentralen Intersport AS i Drammen. Intersport kjeden i Norge hadde ved overtagelsestidspunktet 133 medlemsbutikker. Av disse var fire heleid av kjedesentralen gjennom datterselskapet Intersport Detalj AS. Sport Holding AS var også majoritetsaksjonær i Intersport Danmark AS, som pr. 1. april var kjedesentral for 68 Intersport butikker i Danmark. Av disse var fem heleid av Sport Holding AS gjennom datterselskapet Intersport Danmark Detail AS. Sport Holding AS hadde også rettighetene til Intersport i Polen, der man hadde startet etableringsplaner. Da oppkjøpet medførte at det nye konsernet fikk en så vidt markert stilling i det norske sportsmarkedet, valgte Konkurransetilsynet å vurdere avtalen. Tilsynet ga sin endelige tilslutning i oktober måned. Gresvig-konsernet har etter inngåelse av avtalen startet en omstruktureringsprosess med mål om å oppnå betydelige synergieffekter i form av samkjøring av fellesfunksjoner som økonomi, personal, IT og ikke minst logistikk og i neste omgang i form av effektivisering og stordrift av innkjøpssiden. NOTER Note 1: Driftsmidler Morselskap Transportmidler (Beløp i kr) maskiner/inventar Bygg Goodwill Sum Kostpris Tilgang Avgang kostpris Kostpris Akkumulert avskrivning Bokført Årets avskrivning

15 Konsern Transportmidler (Beløp i kr) maskiner/inventar Bygg Goodwill Sum Kostpris Tilgang Avgang kostpris Kostpris Akkumulert avskrivning Bokført Årets avskrivning Av årets tilgang i konsernet på 260,9 mill. kr., utgjør 103,8 mill. kr. overtagelse av eiendeler i forbindelse med oppkjøpet av Sport Holding konsernet i april måned og goodwill oppstått på konsernbasis ved samme oppkjøp utgjør 141,7 mill. kr. Forøvrig er det i driftsåret investert betydelige beløp i morselskapet innen EDB-utstyr (3,7 mill. kr.) og inventar (2,9 mill. kr.), dette vesentlig som ledd i tilpassing til konsernets nye driftsforutsetninger. Innen butikkdataanlegg til G-Sport-butikker har det i driftsåret vært en tilvekst på 2,5 mill. kr., som i sin helhet er finansiert gjennom langsiktig leie/kredittavtale. Investeringen og forpliktelsen er tatt med i selskapets balanse og kostnadene vil fremkomme som avskrivninger og finanskostnader. Butikkdatautstyret leies ut til kjedemedlemmene på normale forretningsmessige vilkår. Goodwill tilkommet i 1997 refererer seg til oppkjøp av Sport Holding-konsernet. Oppkjøpet er meget strategisk for Gresvig-konsernet. I tillegg til at det ga konsernet en sterkt forbedret situasjon i det norske sportsmarkedet åpnet det dernest for konsernets etablering utenlands. Av våre nære land gjelder dette Danmark. Spesielt spennende er det å få adgang til etablering av Intersport-butikker i en del baltiske stater der kjededrift innen sport foreløpig har liten utbredelse. Goodwill tilkommet ved oppkjøp i disse markedene vil ha betydning i lang tid og vurderes å ha en levetid på 15 år. Investeringer og salg av varige driftsmidler i konsernet: Transportmidler/ maskiner/inventar Goodwill Sum (Beløp i kr) Investeringer Salg Investeringer Salg Investeringer Salg Note 2: Aksjer i datterselskaper Bokført (Beløp i kr) Antall Pålydende verdi Gresvig Service AS Gresvig Distribusjon AS G-Sport KI-Senteret AS G-Sport Kimhuset AS Gresvig Invest AS Lagunen Sport AS G-Sport Alna AS G-Sport Oslo City AS G-Sport CC Vest AS Ullevaal Sport AS Steen & Strøm Sport AS G-Sport Norge AS Sport Holding AS 11,4 m. 7, Sum

16 Note 3: Aksjer og andeler i andre selskaper Selskapet hadde pr følgende aksjer: Pålydende Bokført (Beløp i kr) Antall i kr verdi G-Sport Strandtorget AS Karlstad Sport AS G-Sport Rune AS G-Sport Amanda AS G-Sport Tromsø AS Center G-Sport AS G-Sport Vågen 33 AS G-Sport Sørlandssenteret AS Sportsforum AS Øvrige aksjeposter 838 Sum kortsiktig Intersport International C 377 Intersport Asker AS *)IS Sjølyst AS *)IS Speider Sport AS *)IS Trondheim AS *)IS Stormarked AS *)IS Sentrum II ANS Øvrige aksjer/obligasjoner Sum langsiktig Sum aksjer/verdipapirer Aksjene er oppført i balansen til det laveste av kostpris og virkelig verdi. *)Herav andeler i tilknyttede selskaper : Tilgang Andel resultat i *) Konsernets verdiansettelse *)Andel resultat er i resultatoppstillingen eliminert med interne transaksjoner og vises netto med 611. Note 4: Kundefordringer Konsernets kundefordringer er vurdert til pålydende med fradrag av avsetning til tap med 10,9 mill. kr. ( 3,9 mill.kr. i 1996). Avsetninger til tap er fordelt med 8,0 mill. kr. innen G-Sport og 2,9 mill. kr innen Intersport. Spesifikasjon av tap i konsern: (Beløp i kr) Konstaterte tap Endring avsetning tap Tap belastet regnskap Note 5: Garantiansvar Konsernet har stilt sikkerhet for kassekreditter og gjeldsbrevlån samt leiekontrakter overfor kjedemedlemmer. Til et mulig tap knyttet til disse forpliktelsene er det avsatt kr (kr i 1996). 16

17 Note 6: Pantstillelser Som sikkerhet for konsernets kassekreditter og pantsikrede gjeld er det avgitt pantobligasjoner overfor selskapenes bankforbindelser. Totalt pålydende for disse obligasjonene er 919,0 mill. kr. Pantobjekt: Varebeholdning Kunde- Leierettigh. (Beløp i mill. kr) fordringer m/tilbehør Sum Pålydende pantstillelse 368,0 283,0 268,0 919,0 Bokført verdi pantobjekt 263,4 185,1 24,5 473,0 Bokført verdi i pantsikret gjeld ,8 - Bevilget trekkfasilitet ,7 Note 7: Vesentlige leiekontrakter Egne driftssteder: Årlig (Beløp i kr) Antall Løpetid leie Norge: Sentralanlegg G-Sport 1 15 år Sentralanlegg Intersport 1 2 år Egne butikker G-Sport år Egne butikker Intersport år Fremleieforhold år Danmark: Sentralanlegg Intersport 1 2 år 959 Egne butikker Intersport år Polen: Egne butikker Intersport 2 10 år Note 8: Lønn og godtgjørelser Godtgjørelser utbetalt konsernsjef har vært kr , hvorav kr er resultatbonus avsatt i 1996 og utbetalt i Konsernsjef er på nærmere angitte vilkår berettiget til et sluttvederlag tilsvarende 1 års lønn ved fratredelse. Det eksisterer resultatavhengige lederbonusavtaler i selskapet. I driftsåret 1997 er det ikke påløpt bonus for utbetaling til konsernsjef i Det er i året utbetalt godtgjørelse til styret med kr Som revisjonshonorar er utbetalt kr , og for konsulentbistand fra revisor er utbetalt kr Selskapets konsernsjef eier aksjer i selskapet. Ingen av styremedlemmer eier aksjer i selskapet. Note 9: Finansielle instrumenter utenfor balansen Ved utgangen av regnskapsåret har selskapet inngått kjøpsavtaler/terminkontrakter for sikring av fremtidige varekjøp i tilsvarende valutaer og til fastsatte betalingstidspunkter. Inntekter/kostnader blir periodisert og klassifisert på samme måte som de tilsvarende balanseposter. Inngåtte kontrakter forfaller alle i løpet av første halvår 1997 og utgjør totalt : (Beløp i hele 1 000) USD tilsvarende NOK USD tilsvarende DKK

18 Note 10: Bankinnskudd/kassekreditt Av konsernets innestående i bank pr er 4,8 mill. kr. bundne midler knyttet til de ansattes skattetrekk. Konsernets trekkfasiliteter var ved utgangen av driftsåret: Gresvig ASA MNOK 130 Intersport AS MNOK 45 Intersport Detalj AS MNOK 8 Intersport Danmark AS MDKK 18 Intersport Danmark Detail AS MDKK 11 Intersport Polska Sp.z.o.o. MUSD 3 Note 11: Pensjoner og pensjonsforpliktelser Konsernets forsikringsordning finansiert over drift omfatter seks personer. Pensjonsordning finansiert ved fondsopplegg omfatter 175 ansatte og 17 pensjonister. Periodens netto pensjonskostnader: (Beløp i kr) Årets pensjonsopptjening Rentekostnad av pensjonsforpliktelse Forventet avkastning pensjonsmidler Årets amortisering Netto pensjonskostnad Avstemming av pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler mot balanseførte beløp: (Beløp i kr) Nåverdi av påløpt pensjonsforpliktelse Verdi av pensjonsmidler Netto pensjonsforpliktelse Før estimatavvik/planendring Ikke resultatført estimatavvik/planendring Avsatt arbeidsgiveravgift Balanseført pensjonsforpliktelse Note 12: Egenkapital Konsernets aksjekapital består av aksjer à kr. 5. Endring i egenkapital: Aksje- Annen kapital egenkapital Sum Morselskapet: Egenkapital Kapitalutvidelse Årets resultat Avgitt konsernbidrag Avsatt utbytte Egenkapital Konsernet: Egenkapital Kapitalutvidelse Konsern resultat Avsatt utbytte Endret minoritet/valuta Egenkapital

19 Note 13: Skatt (Beløp i kr) Resultat før skattekostnad i morselskap Avgitt konsernbidrag Permanente forskjeller Endring midlertidige forskjeller Grunnlag betalbar skatt Nominell skattesats 28% 28% Betalbar skatt Endret utsatt skatt/utsatt skattefordel Skattekostnad Konsernets skattekostnader omfatter: Betalbar skatt Endret utsatt skatt/skattefordel Regulering tidligere års skatter -15 Skattekostnad Midlertidig forskjell (konsern) Sum kortsiktige poster Sum langsiktige poster Skattemessig underskudd Netto midlertidige forskjeller Beregnet utsatt skatt/n/dk Utsatt skattefordel knyttet til pensjonsforpliktelser Pensjonsforpliktelser Beregnet skattefordel Revisjonsberetning for 1997 Til generalforsamlingen i Gresvig ASA Revisjonsberetning for 1997 Vi har revidert årsoppgjøret for Gresvig ASA for 1997 som viser et årsoverskudd på kr for morselskapet og et årsoverskudd på kr for konsernet. Årsoppgjøret, som består av årsberetning, resultatregnskap, balanse, kontantstrømanalyse, noter og konsernoppgjør, er avgitt av selskapets styre og administrerende direktør. Vår oppgave er å granske selskapets årsoppgjør, regnskaper og behandlingen av dets anliggender for øvrig. Vi har utført revisjonen i henhold til gjeldende lover, forskrifter og god revisjonsskikk. Vi har gjennomført de revisjonshandlinger som vi har ansett nødvendige for å bekrefte at årsoppgjøret ikke inneholder vesentlige feil eller mangler. Vi har kontrollert utvalgte deler av grunnlagsmaterialet som underbygger regnskapspostene og vurdert de benyttede regnskapsprinsipper, de skjønnsmessige vurderinger som er foretatt av ledelsen, samt innhold og presentasjon av årsoppgjøret. I den grad det følger av god revisjonsskikk har vi gjennomgått selskapets formuesforvaltning og interne kontroll. Styrets forslag til disponering av årsoverskuddet tilfredsstiller de krav aksjeloven stiller. Etter vår mening er årsoppgjøret gjort opp i samsvar med aksjelovens bestemmelser og gir et forsvarlig uttrykk for selskapets og konsernets økonomiske stilling pr. 31. desember 1997 og for resultatet av virksomheten i regnskapsåret i overensstemmelse med god regnskapsskikk. Oslo, 4. mars 1998 DELOITTE & TOUCH Jan A. Hovdan statsautorisert revisor 19

20 Aksjonærer og aksjonærforhold Aksjekapital Gresvig ASA hadde ved utgangen av 1997 en aksjekapital på kr fordelt på aksjer pålydende kr. 5. I 1994 ble selskapets aksjekapital økt fra kr til kr ved en offentlig emisjon. Dette ble gjennomført som et ledd i forberedelse til børsnotering. Med bakgrunn i fullmakt gitt av selskapets generalforsamling ble aksjekapitalen i april 1997 utvidet fra kr til dagens nivå ved en rettet emisjon til aksjonærene i Sport Holding AS i forbindelse med Gresvig s kjøp av alle aksjene i dette selskapet. Børsnotering Selskapet ble første gang notert på Oslo Børs den 2. mai Stemmerett/eierbegrensning Det er én aksjeklasse i Gresvig. Hver aksje har én stemme i selskapets generalforsamling. Selskapets vedtekter setter ingen grenser for hvor mange aksjer en enkelt aksjonær kan sitte med. Aksjonærhistorie Gresvig har tradisjonelt vært et familieaksjeselskap der aksjene fra selskapets stiftelse i 1901 var i Gresvigfamiliens eie. I 1990 overtok Kjell Inge Røkke og Bjørn Rune Gjelsten, via sitt selskap Sport Invest Inc. i Seattle, en vesentlig del av aksjene i Gresvig, etter inngått avtale med Aksel Gresvig. I 1991 overtok Sport Invest Inc. de resterende aksjene i Gresvig. Fra samme dato var Gresvig følgelig et heleid datterselskap av Sport Invest Inc. I mars 1994 gjennomførte eierne av Gresvig et spredningssalg av aksjer og en aksjekapitalutvidelse ved offentlig emisjon der det ble utstedt aksjer. Selskapets aksjekapital besto etter dette av 6,2 millioner aksjer. Sport Invest Inc. reduserte gjennom disse transaksjonene sin eierandel i selskapet fra 100 til 64,84 prosent. Spredningssalget og emisjonen ble gjort til kurs kr. 55 og tilførte selskapet 90,2 millioner kroner i ny egenkapital samtidig som selskapet fikk nye aksjonærer. I løpet av 1994 overførte Sport Invest Inc. sine aksjer til Resource Group International Inc. i Seattle, som var blitt moderselskapet i Røkke og Gjelstens nye konserndannelse. I løpet av 1995 reduserte Resource Group International Inc. sin eierandel i selskapet ytterligere og satt ved utgangen av året med en eierandel på 50,33 prosent. Antall aksjonærer var på samme tidspunkt redusert til 536. I desember 1996 solgte Resource Group International Inc. ut resten av sine aksjer i Gresvig. Aksjene ble spredt på ca. 40 finansielle investorer. Selskapet gikk ut av 1996 i en labil eiersituasjon, med aksjene spredt på 631 aksjonærer der den største posten (10,26 prosent) ble notert på nominell konto i Skandinaviske Enskilda Foreign Securities i Stockholm. I april 1997 ble det foretatt en aksjekapitalutvidelse i Gresvig i form av en rettet emisjon mot aksjonærene i Sport Holding AS. Det ble utstedt ny aksjer til emisjonskurs kr. 113 som delvis betaling av aksjene i Sport Holding AS. I løpet av den resterende del av 1997 har Steen & Strøm Invest ASA gradvis kommet inn som storaksjonær i selskapet. Ved utgangen av driftsåret var eierandelen kommet opp i 30,21 prosent. Selskapet hadde ved utgangen av 1997 totalt 579 aksjonærer. Utbyttepolitikk Utbyttepolitikken inngår som en prioritert del av Gresvig s totale og finansielle strategi. Det er selskapets målsetting å gi aksjonærene en avkastning, i form av utbytte og verdistigning, som gjør en investering i selskapets aksjer til et konkurransedyktig alternativ sammenlignet med andre investeringsmuligheter med tilsvarende risiko. Sålangt selskapets kontantstrøm og løpende investeringsbehov gir muligheter for, er det Gresvig s intensjon å gi aksjonærene en løpende avkastning i form av årlig aksjeutbytte. Styret i Gresvig har en langsiktig målsetting om å dele ut utbytte tilsvarende prosent av årsresultat etter skattekostnad. For regnskapsåret 1997 har styret foreslått et utbytte på kr. 1,50 pr. aksje, dette tilsvarer 43,5 prosent av konsernets årsresultat etter skatt. Opsjoner Gresvig har ingen opsjonsordninger for ansatte eller tillitsmenn. Selskapet har en målsetting om å etablere slike ordninger i fremtiden. Riskregulering Riskbeløp er pr. 1. januar 1998 estimert til kr. 0,65 pr. aksje. 20

21 De historiske riskbeløp etter introduksjon på Oslo Børs har vært: Pr. 1. januar ,51 Pr. 1. januar ,83 Pr. 1. januar ,70 Kursutvikling Selskapets aksje har i perioder av året 1997 hatt en svakere utvikling enn totalindeksen på Oslo Børs. Det er registrert en naturlig avventende holdning til effekten av oppkjøpet av Sport Holding AS. Ved inngangen til driftsåret var aksjen notert til kr Høyeste notering forekom i mars måned med en kurs på kr. 125, og laveste notering gjennom året er den kursen aksjen gikk ut av 1997 på, nemlig kr. 88. Pr. 31. Desember 1997 hadde selskapet en børsverdi på 660 millioner kr. Etter årsskiftet har kursen i første omgang redusert seg ytterligere, for deretter å øke igjen. Ved utgangen av mars hadde aksjen en kurs på kr. 95 på Oslo Børs. Aksjonærer Ved utgangen av 1997 hadde Gresvig 579 aksjonærer (631 aksjonærer ved utgangen av 1996). De 20 største aksjonærene eide til sammen aksjer, som tilsvarte 78,8 prosent aksjekapitalen. 18,1 prosent av selskapets aksjer var eid av utenlandske aksjonærer Gresvigs største aksjonærer pr : Eierandel i Aksjonær Antall aksjer prosent Steen & Strøm Invest ,21 Storebrand Skadeforsikring ,29 Nordbanken International Securities ,46 Storebrand Livsforsikring ,15 Unibank ,47 Verdipapirfondet AVA ,67 Varner Invest ,55 Skandinaviska Enskilda Foreign Securities ,05 Industrifinans SMB ,63 Verdipapirfondet AVA ,20 Norsk Hydro Pensjon ,75 Verdipaprifondet AVA ,46 Swiss Bank Corp. Equities ,26 Gjensidige Livsforsikring ,23 Samvirke Livsforsikring ,06 Industrifinans direkte ,87 Saga Industrier ,85 Deutsche Bank Kundedepot ,74 Gjensidige Skadeforsikring ,66 Leif Høegh & Co ,59 Andel eiere etter størrelse pr : Prosent av Antall aksjer Antall eieretotalbeholdning , , , , ,50 Over ,94 Aksjenøkkeltall Resultat pr. aksje (kr) 3,60 8,61 10,70 8,31 Utbytte pr. aksje (kr) 1,50 2,00 5,00 3,00 Utdelingsforhold (%) 43,5 23,2 46,7 24,0 Aksjekurs pr (kr) Investor relations En forutsetning for at aksjekursen skal reflektere de underliggende verdier i selskapet er at all kursrelevant informasjon blir gjort tilgjengelig for markedet. Gresvig offentliggjør derfor regelmessig informasjon om selskapets utvikling gjennom års- og delårsrapporter. Disse offentliggjøres om lag 5-6 uker etter utløpet av den aktuelle rapporteringsperiode. Gresvig legger vekt på å ha en god dialog med sine aksjonærer og finansmarkedene i inn- og utland, blant annet gjennom selskapspresentasjoner. Verdipapir- og organsisasjonsnummer Gresvig er registrert i Verdipapirsentralen med Sparebanken NOR som kontofører/utsteder. Aksjene har verdipapirnummer ISIN NO Gresvigs organisasjonsnummer er mva. Kursutvikling Gresvig aksjer Oslo Børs totalindeks

22 Markedsposisjon og lønnsomhet 1997 ble et merkeår for Gresvig. Gjennom oppkjøpet av Sport Holding inntok vi en viktig strategisk posisjon i det norske sportsutstyrsmarkedet, samtidig som vi posisjonerte oss internasjonalt. Konsernet har i løpet av 1997 styrket sin plattform betraktelig. Vi er med vår nye og utvidete virksomhet godt rustet til å hevde oss i en konkurranse der størrelse og kostnadseffektivitet blir viktige parametre. Gjennom G-Sport og Intersport i Norge har vi en sterk markedsposisjon. Den skal vi forvalte og utvikle slik at både våre medlemsbutikker og deres kunder får fordeler. Våre kjeder har en bred geografisk representasjon med tilsammen 360 butikker over hele landet. Selv om en del kjerneprodukter innenfor sports- og fritidsutstyr er å finne i alle butikkene, så er det også et markedstilpasset tilbud som dekker alt fra trendriktig bekledning og utstyr for byungdom til nødvendig redskap for fluefiskere og jægere. Som faghandelskjeder har både G-Sport og Intersport butikkmedarbeidere som gir kvalifisert veiledning enten det nå dreier seg om skiutstyr eller sykler. Det skaper trygghet for kundene. Når Gresvig eier både G-Sport og Intersport i Norge har vi fått en unik mulighet til å styrke begge kjedene. Det er viktig for oss å stimulere til konkurranse 22