Ukerapport uke

Transkript

1 Sluttkurs OSEBX sist uke (mill) Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 39,59 Endring sist uke 1,7 % Endring i år,7 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.) 7,1 Gjsn. P/E (basert på estimat) 13,15 Siste % sist uke % YTD FTSE 573,37,1 % 5,37 % DAX 9,3 3,19 %,9 % DJIA 1,7,51 %,9 % S&P5 117,19,95 % 5, % Nasdaq Composite,77,7 %, % MSCI Asia Apex 5,,3 %, % VIX - Volatilitetsindeks 19,3-11,73 % - Brent Crude 1, -,77 % 3, % Aluminium 3,5-1, %, % Gull 13,,5 % 3,1 % Hvete 7,5 -,7 %,9 % Siste % sist uke % YTD DNOK 5, -,1 %, % EURNOK,11 -,1 % -,33 % CHFNOK,7, %,5 % GBPNOK 9,3 -,3 % -,59 % SEKNOK,7 -,3 % -9,9 % EURD 1,3 -, % -3,17 % DJPY 1,1-1,7 % -, % DCHF,93 -,1 % -,97 % EURJPY 1,3-1,1 % -15, % Kilde: Bloomberg Ukerapport uke - Uken som gikk Oljeservice henter inn det tapte Oslo Børs Hovedindeks fortsatte oppgangen i uken som gikk. Det har vært en god start på resultatsesongen og de fleste selskapene som rapporterte i forrige uke kunne vise til kvartalstall som var bedre enn ventet. Oljeserviceselskapene på Oslo Børs fikk en solid oppgang etter at Obama opphevet boreforbudet i Mexicogulfen. Selskapene hentet dermed inn mye av det tapte etter Macondo ulykken. Uken sett under ett endte OSEBX opp 1,7 %. I gjennomsnitt ble det handlet aksjer for NOK 7,1 milliarder hver dag. Gjennomsnittlig handelsvolum var ca 33 % over snittet de siste 9 dager. Uken åpnet relativt rolig fordi A feiret Columbus Day mandag. Alle offentlige kontorer og obligasjonsmarkedet var stengt, noe som førte til en av de laveste omsetningene så langt i år. Tirsdag kveld (.) opphevet Obama-administrasjonen forbudet mot dypvannsboring i Mexicogulfen. Det ble også innført nye regler som skal forhindre lignende ulykker i fremtiden. Opphevingen av boreforbudet førte til et solid løft for hele oljeservicesektoren. Ulykken i Mexicogulfen fant sted. april og førte til stor usikkerhet rundt fremtidige prosjekter og inntjening for selskaper som opererer i området, deriblant flere av de større norske oljeserviceselskapene. I ukene etter ulykken falt de påvirkede selskapene mye i verdi. Forrige ukes oppheving av boreforbudet førte til en solid reprising av oljeservice-sektoren og mye av de tapte verdiene ble hentet inn igjen. Den amerikanske sentralbanken var også i fokus da de avholdt rentemøte. Referatet viste at de fleste medlemmene mener at det snart er rett tidspunkt for en ny runde med kvantitative lettelser for å stimulere videre vekst. Senere i uken var Ben Bernanke igjen på talerstolen og poengterte at kvantitative lettelser er nødvendig for å motarbeide høy arbeidsledighet og lav inflasjon, men at det ikke er vedtatt hvor aggressive tiltakene blir. Det har vært en god start på resultatsesongen og dette har bedret sentimentet i markedet. Forrige uke kunne både Google og JP Morgan vise til resultater som var bedre enn ventet. General Electric leverte en bedre bunnlinje enn ventet, men skuffet på topplinjen, noe som førte til at selskapet ble straffet i markedet. På makrofronten var resultatene noe blandet. Førstegangssøkende til ledighetstrygd og Univ. of Michigan kom begge inn noe svakere enn ventet. Men A kunne vise til en solid detaljhandel for september måned,, % mot ventet, %. Undersøkelsen for bedriftsforhold (Empire) var også langt bedre enn ventet. Mot slutten av uken ble det kjent at amerikanske banker har hatt en uheldig praksis innen tvangssalg av boliger, dette førte til at finanssektoren tynget de amerikanske markedene i slutten av uken. D/fat 5 3 1,59,57,55 Brent Crude sist uke NIBOR 3MND sist uke Oppdaterte analyser Acergy Kjøp mål NOK 1 Økt tillit etter vekst i ordrereserver Vi har økt tillit til Acergy etter selskapets tredjekvartalsrapport. Dette skyldes at (1) marginene var bedre enn ventet og at guiding for året ble økt, () et solid hopp i ordrereserver med oppstart i 11 og (3) en mer fokusert og selvsikker ledelse sammenlignet med tidligere rapporteringer. Vi øker kursmålet til NOK 1 fra NOK 135. Kombinasjonen med Subsea 7 vil også skape store synergier i tiden fremover. Marine Harvest Kjøp - mål NOK,3 Sterkt vinterfundamentet Marine Harvest annonserte nylig markedsoppdateringen for tredje kvartal. Dette førte til en oppjustering av våre estimater for 3Q inntjening per aksje. Marginene var også bedre enn hva vi ventet for 3Q. Vi forventer at det stramme laksemarkedet vil fortsette inn i 11 og at det vil ta noen år før chilensk produksjon er tilbake og tilbudet vil møte etterspørselen. RCL Kjøp mål NOK Robusthet gjør at RCL frister Cruiseindustrien er i siget og etterspørselen holder seg til tross for volatilitet i makrotall. Rapportert prising har vært beskjeden så langt, men i tråd med våre forventninger. Kostnadene har utviklet seg positivt i lav inflasjons økonomi, på grunn av mer kostnadseffektive skip. Den nylige 3Q rapporten fra hovedkonkurrenten Carnival, som hevet EPS guiding bekreftet vårt syn på robusthet i bransjen. Andre oppdaterte analyser Norwegian Kjøp Veidekke Kjøp Wilh. Wilhelmsen Kjøp Atea Kjøp EDBASA Kjøp Diverse sparebanker For utfyllende analyser fra Fondsfinans besøk Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen post@norne.no

2 Ukens viktigste makrotall Mandag : Kapitalinngang (TICS) - 15:15 Industriproduksjon m/m,% 19: NAHB boligbyggerundersøkelse 1 Tirsdag 19.. EU : Driftsbalanse - DE 11: ZEW-indeksen, 1:3 Igangsatte boliger m/m -3,% Onsdag.. DE : PPI m/m,% UK :3 Referat fra rentemøte - 13: Nye boliglånssøknader - : Beige Book* - Torsdag 1.. CH : BNP 3kv (år/år) 9,5% CH : Detaljhandel (år/år) 1,5% CH : Industriproduksjon (år/år) 1,% DE 9:3 PMI foreløpig 5, EU : PMI foreløpig 53, 1:3 Førstegangssøkende til ledighetstrygd 55k 1: Ledende indikatorer,3% 1: Philadelphia Fed* 1, EU 1: Forbrukertillit -11 Fredag.. DE : IFO-indeksen,5 IT : Detlajhandel m/m,% *Makroøkonomiske indikatorer som kan påvirke markedet betydelig Forrige ukes tall Mandag 11.. Utfall FR Industriproduksjon m/m,3%,% NO KPI m/m,%,% NO PPI m/m,% -,3% Tirsdag.. Utfall JP Forbrukertillit - 1, DE KPI m/m -,1% -,1% UK KPI m/m,%,% Onsdag 13.. Utfall UK Arbeidsledighet m/m 7,% 7,7% EU Industriproduksjon m/m,% 1,% Importpriser m/m -,% -,3% Torsdag 1.. Utfall Førstegangssøkende til ledighetstrygd 3k k PPI m/m,%,% Handelsbalanse august -$bn -$bn Fredag 15.. Utfall JP Industriproduksjon endelig - -,5% EU Handelsbalanse august -,bn - 1,bn EU KPI m/m 1,% 1,% Detaljhandel m/m,%,% KPI m/m,%,1% Empire - industriundersøkelse, 15,73 Univ. of Michigan konsumenttillitsundersøk 9, 7,9 else Engroslagre m/m,5%,% Kommende uke Fra makro- til selskapsfokus Kommende uke rapporterer over en femtedel selskapene på S&P5 selskapene sine tredjekvartalstall. Resultatsesongen så langt har vært svært positiv hvor blant annet Alcoa, JP Morgan & Google har alle slått forventningene til analytikerne. Dette har bedret sentimentet i markedet og fokuset har flyttet fra makrotall til selskapstall. Flere tungvektere vil være i fokus denne uken og eksempelvis rapporterer IBM, Coca-Cola, Bank of America, Caterpillar, Halliburton, Citigroup, Apple og Yahoo sine kvartalstall. Det har vært god oppkjøpsaktivitet i teknologibransjen den siste tiden, og investorenes tro på bransjen bedret seg ytterligere etter at Google leverte svært gode tall. Selv om resultatsesongen er i gang vil makrotall også være i fokus. Det mest interessante denne uken vil være den amerikanske sentralbankens konjunkturrapport, Beige Book. Dette er første mulighet investorer har for å se hvordan Fed trekker logiske og intuitive konklusjoner fra rådataen i andre indikatorer. Investorer tolker ordlyden i rapporten for å få et inntrykk av sentralbankens syn i tiden fremover. Rapporten vil følges ekstra nøye etter forrige ukes uttalelser fra Ben Bernanke om at sentralbanken står klar med ytterligere tiltak for å stimulere vekst. Utvalgte selskaper som presenterer resultater denne uken Yara 3Q Kjøp mål NOK 3 Se forbi priskorreksjon Korn og produktpriser har kommet tilbake fra nylige topper. Vi forventer at prisene vil fortsette å være volatile, men det underliggende inntjeningscaset er fortsatt sterkt. Verden ventes å konsumere mer korn enn hva som produseres. For Q3 ser vi en EBITDA på NOK 3, svakere enn Q da den senere tids høye produktpriser vil først være synlig i Q. Vi forventer god Q guiding, noe som kan føre til en oppjustering i estimater. Salgsinntekter EBITDA EPS (adj.) Fondsfinans ,3 Konsensus 1,1 Tomra 3Q Kjøp mål NOK 3 På rett spor Vi estimerer en Q3 EBIT på NOK 159m, opp fra NOK 13m i fjor. Vi forventer å se bedring innen håndtering og IPT, mens innsamlingsteknologi vil være tilbake på et normalt nivå. Bunnlinjen vil dog sannsynligvis bli påvirket av avsetninger på rundt NOK 55m (inkl rentekostnader), på grunn av boten på EUR m fra europakommisjonen. Vi inkluderer denne avsetningen men gjør ingen andre endringer med våre estimater. Salgsinntekter EBITDA EPS (adj.) Fondsfinans 93,5 Konsensus 9, 191,,3 Norwegian 3Q 1. - Kjøp mål NOK 1 Yield press vil roe seg De siste månedene har vært tøffe for Norwegian. Dette skyldes press på yielden på grunn av priskonkurranse fra SAS og spekulasjoner om emisjon. Usikkerheten rundt langdistanseflygninger har også preget selskapet. Vi forventer at Norwegian skal adressere disse problemstillingene på Q3 presentasjonen. Vi ser ikke videre fall i yield, og forventer en moderat økning i 11. Kostnader bør falle videre gitt skiftet til nyere og mer kostnadseffektive fly. Vi forventer at langdistanse vil bli opprettet i et nytt separat selskap, hvor Norwegian står for salg og markedsføring. Salgsinntekter EBITDA EPS (adj.) Fondsfinans 1 7, Konsensus ,3 Ukens resultater Oslo Børs se neste side for int. aksjer Oslo Børs All-share Index Company Name Date Time Period EPS-est. Tomra Systems ASA :5 Q3.3 Yara International ASA 19.. : Q3.9 EDB ErgoGroup ASA : Q3.337 Hol Sparebank 19.. Q3 Itera ASA 19.. Q3.3 Camposol Holding PLC.. : Q3 Scana Industrier.. 17:3 Q3 -. Kongsberg Automotive Holding ASA.. Q3 -.1 Voss Veksel OG Landmands B.. Q3 Badger Explorer ASA/The.. Q3 -. Fara ASA.. Q3 -.3 Norwegian Air Shuttle AS 1.. : Q3 9. Atea ASA 1.. : Q3. Eltek ASA 1.. :3 Q3. Komplett ASA :3 Q3.73 Nordic Semiconductor ASA 1.. Aft-mkt Q3. Clavis Pharma ASA 1.. Q3-1.9 Inmeta ASA 1.. Q3.5 Q-Free ASA 1.. Q3.5 SpareBank 1 Ringerike Hadeland 1.. Q3 Star Reefers Inc 1.. Q3. Aker Solutions ASA.. : Q Havila Shipping ASA.. Q3 Holand og Setskog Sparebank.. Q3 Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

3 Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no

4 Grafer (1 år) OSEBX DAX FTSE Dow Jones Industrial Average S&P Nasdaq Composite MSCI ASIA APEX VIX Volatilitetsindeks

5 Grafer (1 år) 7 DNOK,9 EURNOK,,5, 5,,1 5, , Brent Crude 75 Aluminium Gull 9 Hvete ,7, NIBOR 3MND 3, 3,1 NIBOR MND,1, 1,,5 1, ,

6 Disclaimer Informasjon og data i denne rapporten baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige. Vi har foretatt rimelige tiltak for å sikre at innholdet i rapporten er ikke er villedende. Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen og analysene i rapporten er presise eller fullstendige. Uttalelser i rapporten reflekterer Norne Securities oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og Norne Securities forbeholder seg retten til å endre enhver oppfatning i denne rapporten uten varsel. Denne rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Norne Securities, ansatte i Norne Securities eller enhver annen person tilknyttet Norne Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av innholdet i denne rapporten. Denne rapporten er utarbeidet for generell informasjon og tar ikke hensyn til noen investors finansielle situasjon eller investeringsmål. Investorer som ønsker å kjøpe eller selge noen finansielle verdipapirer omtalt i denne rapporten bør søke uavhengig rådgivning relatert til dette. Ansatte i Norne Securities kan eie verdipapirer i selskaper eller instrumenter for øvrig som er omtalt i denne rapporten. Denne rapporten må ikke distribueres videre, innholdet i rapporten må heller ikke reproduseres eller kopieres for noe formål uten skriftlig godkjennelse fra Norne Securities AS. Norne Securities, Fortunen1, Postboks Sentrum, 57 Bergen kundeservice@norne.no