ANBEFALTE AKSJER WWASA ut, AVANCE inn

Transkript

1 DNB EQUITY Markets RESEARCH Anbefalte aksjer ANBEFALTE AKSJER WWASA ut, AVANCE inn Vår portefølje gjorde + 0.9% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX - 1.1%. Så langt i 2015 er vår portefølje opp 22.1%, mot 8.4% for OSEBX. Vi tar denne uken Wilh. Wilhelmsen ut av porteføljen med anbefalte aksjer. Inn i porteføljen kommer Avance Gas. Vi oppgraderte forrige uke LPG-sektoren fra Selg til Kjøp basert på oppjusterte rateforventninger forårsaket av en høyere eksport av LPG fra USA til Asia enn ventet. Blant annet utbyttepotensialet i Avance Gas gjør at vi velger å ta denne inn porteføljen fra sektoren. Endringer denne uken Aksjer inn Aksjer ut Avance Gas Wilh. Wilhelm. Tanker Investment (TIL): Tanker Investment er spesialisert på mellomstore tankskip. En fortsatt høy oljeproduksjon vil bidra til å holde tankratene oppe. Tank er også det segmentet innen shipping hvor tilbudssiden antas å vokse minst de nærmeste årene. Rabatten til underliggende verdier er like over 10%. Ratene så langt i år er klart bedre enn på flere år, noe som indikerer god balanse mellom tilbud og etterspørsel. Ocean Yield (OCY): Selskapets tilbyr finansiering i form av egenkapital for aktiva, som så leies tilbake til andre selskaper. Porteføljen består av langsiktige kontrakter med solide motparter. Skulle oljeprisen holde seg lav lenge kan motpartsrisiko bli reelt, men den situasjonen er foreløpig langt unna. Tidligere i år avtalte selskapet salg/lease back av åtte kjemikalietankere med Navig8 Chemical Tankers. Dette er i tråd med selskapets forretningside, og bidrar også til å redusere relativ eksponering mot oljeservice. Norwegian Air Shuttle (NAS): Selskapet har gått igjennom en turbulent periode så langt i Dette ser ut til å være et tilbakelagt stadium, og trafikktallene for mai var klart bedre enn markedet forventet. Lerøy Seafood Group LSG): Sjømatselskap med diversifisert virksomhet bl.a. produksjon av laks, ørret og andre arter. LSG har også satset på salg/markedsføring av sjømat, for å utvikle seg fra et rent opprettselskap. Høegh LNG Holdings (HLNG): HLNG er en eksponering mot internasjonal handel med gass. Selskapet har både Floating Storage and Regasification units og LNG carriers, som frakter gassen. Avance Gas (AVANCE): Vi har oppjustert forventende rater for 2015 fra USD til USD pr dag. Estimerte rater for 2016 er løftet fra USD til USD pr dag, mens ratene for 2017 er løftet fra USD til USD pr dag. Endringene medfører et betydelig løft i estimert netto resultat for , fra USD 130 mill og USD -35 mill til henholdsvis USD 230 mill og USD 130 mill. For hele 2015 venter vi et utbytte på USD 6.70 pr aksje, mens vi for hele 2016 venter et utbytte på USD 3.78 pr aksje. Stolt-Nielsen ltd. (SNI): En global leder i transport og lagring av spesialkjemikalier. Selskapet har også aktivitet innen fiskeoppdrett. Salmar (SALM): Lakseprisene har stabilisert seg, etter å ha vært svekket helt siden i fjor høst. Det indikerer at markedet er tilbake i balanse. Salmar har tradisjonelt vært helt i norgestoppen på drift, prisingen på forventet inntjening er lavere enn børsen for øvrig og direkteavkastningen 2015 est. er på 7.7%. I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Driftsresultat Driftsresultat før avskrivninger ANALYTIKERE Kristian Tunaal Kristian.tunaal@dnb.no TLF: Please see the last page for important information 1

2 Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning LSG % % WWASA % % OCY % % TIL % % NAS % % HLNG % % Stolt-Nielsen % % Salmar % % Endring porteføljen forrige uke 0.9% Endring OSEBX forrige uke -1.1% Endring portefølje % Endring OSEBX % *ikke inkl. dividende **inkl. dividende Stolt-Nielsen e 2016e 2017e Salgsinntekter (USDm) 2,052 2,089 2,139 2,183 2,175 2,285 2,365 EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) Direkteavkastning (%) Lerøy e 2016e 2017e Salgsinntekter (NOKm) 9,177 9,103 10,765 12,579 12,877 13,953 15,349 EBITDA adj (NOKm) 1, ,938 2,160 2,044 2,881 3,043 EBIT adj (NOKm) 1, ,626 1,671 1,647 2,461 2,603 PTP (NOKm) ,480 1,433 1,236 2,464 2,657 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) ROCE (%) Direkteavkastning (%)

3 Norwegian Air Shuttle e 2016e Salgsinntekter (NOKm) 10,532 12,859 15,580 19,534 21,340 24,690 EBITDA adj (NOKm) , ,894 3,289 EBIT adj (NOKm) , ,174 PTP (NOKm) , ,843 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) nm nm 73.6 EPS vekst just. (%) nm nm EBITDA margin just. (%) nm EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) nm EV/EBIT just. (x) nm P/E just. (x) nm P/Bok (x) ROE (%) nm ROCE (%) nm Direkteavkastning (%) SalMar e 2016e 2017e Salgsinntekter (NOKm) 3,846 4,207 6,246 7,186 7,235 7,701 7,930 EBITDA adj (NOKm) ,485 2,157 1,923 2,502 2,594 EBIT adj (NOKm) ,260 1,879 1,639 2,202 2,274 PTP (NOKm) ,322 1,629 1,539 2,196 2,292 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) ROCE (%) Direkteavkastning (%) e 2016e 2017e Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) nm EBITDA vekst just. (%) nm EPS vekst just. (%) nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) Direkteavkastning (%) Avance Gas 3

4 Höegh LNG Holdings e 2016e 2017e Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) nm nm EPS vekst just. (%) nm nm nm nm nm EBITDA margin just. (%) nm EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) nm EV/EBIT just. (x) nm 35.8 nm nm P/E just. (x) nm nm nm nm P/Bok (x) ROE (%) nm 3.7 nm nm Direkteavkastning (%) Ocean Yield e 2016e 2017e Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) nm nm års EPS CAGR (%) nm nm nm nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) ROCE (%) nm nm Direkteavkastning (%) nm nm Tanker Investments e 2016e 2017e Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) nm EBITDA vekst just. (%) nm EPS vekst just. (%) nm nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) nm P/E just. (x) nm P/Bok (x) ROE (%) nm Direkteavkastning (%)

5 Avkastning YTD Avkastning 2015 Anbefalte aksjer / OSEBX Porteføljen OSEBX Avkastning Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%

6 Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb BUY Dyvik DKK AF Gruppen AFG SELL Mortensen NOK Akastor AKA SELL Ronold Mathisen NOK KNOT Offshore Partners KNOP BUY Berle PhD USD Boliden BOL SELL Karhunen SEK Alfa Laval ALFA SELL Magnergård SEK Archer ARCHER 2.58 HOLD 3.00 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB HOLD Sjöberg SEK Atea ATEA HOLD Roth NOK Atlas Copco ATCOA HOLD Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW SELL Karlsen USD Entra ENTRA HOLD Mortensen NOK Autoliv ALIV HOLD Magnergård SEK Tomra TOM BUY Veddeng NOK Awilco Drilling AWDR SELL Karlsen NOK Awilco LNG ALNG 7.80 BUY Berle PhD NOK Bakkafrost BAKKA BUY Aukner NOK Havila Shipping HAVI 8.80 SELL 8.00 Alvestad NOK Borregaard BRG BUY Veddeng NOK BW Offshore BWO 4.99 SELL 5.10 Ronold Mathisen NOK BW Offshore BWO 4.99 SELL 5.10 Ronold Mathisen NOK Tanker Investments TIL BUY Berle PhD NOK Cargotec CGC HOLD Sigvardsson EUR Carlsberg CARLB SELL Dahl DKK Castellum CAST HOLD Mortensen SEK Chr. Hansen CHR HOLD Dahl DKK Citycon CTY1S 2.34 BUY 3.00 Mortensen EUR Coloplast COLOB BUY Dahl DKK D/S Norden DNORD BUY Dyvik DKK Danske Bank DANSKE HOLD Astrup DKK Diamond Offshore DO SELL Karlsen USD Industrivärden INDUc HOLD Sjöberg SEK BillerudKorsnäs BILL BUY Sjöberg SEK Avance Gas AVANCE BUY Dyvik NOK Diana Shipping DSX 7.48 HOLD 8.20 Berle PhD USD DNB DNB NO REC Astrup NOK Dolphin Group DOLP 1.67 HOLD 2.00 Masdal NOK DHT Holdings DHT 8.08 BUY Dyvik USD Investor INVEb BUY Sjöberg SEK Electrolux ELUX SELL Magnergård SEK Deep Sea Supply DESSC 2.91 HOLD 4.30 Alvestad NOK Siem Offshore (Restricted) SIOFF 1.76 SELL 1.80 Alvestad NOK Elekta EKTAB HOLD Ling SEK Ensco ESV SELL Karlsen USD Euronav EURN BUY Dyvik USD MTG MTGb BUY Arnell SEK Vardia VARDIA 1.48 U/REVIEW Gehin NOK Fabege FABG SELL Mortensen SEK FLSmidth FLS BUY Karhunen DKK Solstad Offshore SOFF SELL Alvestad NOK Fred Olsen Energy FOE SELL Karlsen NOK Fred Olsen Energy FOE SELL Karlsen NOK Frontline FRO HOLD Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT BUY Dyvik NOK GasLog GLOG BUY Berle PhD USD Getinge GETIB SELL Ling SEK 6

7 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Lundin Petroleum LUPE BUY Martinsen SEK Gjensidige Forsikring GJF HOLD Gehin NOK GN Store Nord GN SELL Dahl DKK Golar LNG GLNG BUY Berle PhD USD Golar LNG Partners GMLP BUY Berle PhD USD Golden Ocean NO GOGL BUY 8.50 Dyvik NOK Grieg Seafood GSF BUY Aukner NOK Svenska Handelsbanken SHB SELL Catic SEK Aurora LPG AURLPG BUY Berle PhD NOK Ocean Yield OCY BUY Ronold Mathisen NOK Hexagon AB HEXAB BUY Sjöberg SEK Hexagon Composites HEX BUY Krohn NOK Hufvudstaden HUFV HOLD Mortensen SEK Lundbeck LUN SELL Dahl DKK Jm Ab JM HOLD Mortensen SEK Jm Ab JM HOLD Mortensen SEK YIT YIT 6.80 SELL 5.00 Mortensen EUR Husqvarna HUSQb BUY Magnergård SEK Weifa WEIFA 0.73 HOLD 0.95 Ling NOK Höegh LNG Holdings HLNG BUY Berle PhD NOK Meda MEDA BUY Ling SEK Aker Solutions AKSO SELL Ronold Mathisen NOK Klövern KLOVb 7.95 HOLD 9.00 Mortensen SEK Kone KNEBV SELL Karhunen EUR Det norske oljeselskap DETNOR BUY Martinsen NOK Norwegian Air Shuttle NAS BUY Veddeng NOK Konecranes KCR1V SELL Sigvardsson EUR Kongsberg Gruppen KOG HOLD Ronold Mathisen NOK Kungsleden KLED BUY Mortensen SEK Kværner KVAER 4.87 SELL 5.10 Ronold Mathisen NOK Lerøy LSG BUY Aukner NOK Marine Harvest MHG BUY Aukner NOK Farstad Shipping FAR SELL Alvestad NOK Metso MEO1V BUY Karhunen EUR Hexpol HPOLB BUY Sigvardsson SEK Ncc NCC SELL Mortensen SEK Norsk Hydro NHY BUY Veddeng NOK Tribona TRI BUY Mortensen SEK Nordea NDA BUY Catic SEK Epic Gas EPIC BUY Berle PhD NOK Northern Offshore NOF 3.04 SELL 3.00 Karlsen NOK Nordic Nanovector NANO BUY Ling NOK Odfjell Drilling ODL 6.25 HOLD Karlsen NOK Gaztransport & Technigaz GTT BUY Berle PhD EUR Norway Royal Salmon NRS BUY Aukner NOK Norwegian Property NPRO 9.59 HOLD Mortensen NOK Helgeland Sparebank HELG BUY Astrup NOK Aker AKER HOLD Ronold Mathisen NOK Novo Nordisk NVO BUY Dahl DKK Novo Nordisk NVO BUY Dahl DKK Novozymes NZYMB SELL Dahl DKK Ocean Rig ORIG 5.61 HOLD 8.00 Karlsen USD Odfjell ODF BUY Dyvik NOK Valmet VALMT BUY Karhunen EUR Olav Thon OLT BUY Mortensen NOK Nokian Tyres NRE1V HOLD Sigvardsson EUR Opera OPERA BUY Roth NOK 7

8 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Oriflame ORI HOLD Aschehoug SEK Orkla ORK HOLD Lundby NOK Outokumpu OUT1V 5.01 SELL 4.50 Karhunen EUR Outotec OTE1V 6.13 BUY 7.00 Karhunen EUR Pacific Drilling PACD 2.98 SELL 4.00 Karlsen USD Peab PEAB BUY Mortensen SEK PGS PGS SELL Masdal NOK Polarcus PLCS 0.29 SELL 0.25 Masdal NOK Prosafe PRS SELL Masdal NOK Prospector Offshore Drilling PROS HOLD Karlsen NOK Q-Free QFR BUY Roth NOK Rezidor REZT BUY Krohn SEK Nibe Industrier NIBEB SELL Sigvardsson SEK Rowan RDC HOLD Karlsen USD Safe Bulkers SB 3.38 HOLD 3.70 Berle PhD USD Sparebank1 Nord-Norge NONG BUY Astrup NOK Sparebank1 Nord-Norge NONG BUY Astrup NOK SalMar SALM BUY Aukner NOK North Energy NORTH 1.35 HOLD 2.00 Martinsen NOK Sampo Oyj SAMAS HOLD Gehin EUR Sandvik SAND BUY Sjöberg SEK SCA SCAB HOLD Bonnevier SEK Schibsted SCH SELL Roth NOK Thule Group THULE HOLD Lundby SEK Scorpio Tankers STNG BUY Dyvik USD Seadrill SDRL SELL Karlsen NOK SEB SEB HOLD Catic SEK Selvaag Bolig SBO BUY Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN BUY Ronold Mathisen NOK Skanska SKA BUY Mortensen SEK Scandi Standard SCST HOLD Aukner SEK SKF SKFB HOLD Sjöberg SEK Songa Offshore SONG 1.51 SELL 0.50 Karlsen NOK XXL XXL HOLD Lundby NOK Sponda SDA1V 3.43 BUY 4.60 Mortensen EUR Sparebank1 SMN MING BUY Astrup NOK Sparebank1 SR-Bank SRBANK BUY Astrup NOK Sparebanken Møre MORG BUY Astrup NOK Sparebanken Øst SPOG BUY Astrup NOK Norwegian Cruise Line NCLH SELL Lundby USD SSAB SSABA HOLD Karhunen SEK Statoil STL SELL Martinsen NOK Stolt-Nielsen SNI BUY Dyvik NOK Subsea 7 SUBC SELL Ronold Mathisen NOK DNO DNO BUY Martinsen NOK Swedbank SWEDA HOLD Catic SEK Hennes & Mauritz HMB HOLD Arnell SEK Swedish Match SWMA BUY Arnell SEK Technip TECF SELL Ronold Mathisen EUR Dorian LPG LPG BUY Berle PhD USD Teekay Tankers TNK 6.93 BUY 9.10 Dyvik USD Telenor TEL BUY Roth NOK TeliaSonera TLSN HOLD Roth SEK TGS Nopec TGS SELL Masdal NOK 8

9 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Topdanmark TOP HOLD Gehin DKK Yara YAR SELL Veddeng NOK Eidesvik Offshore EIOF SELL Alvestad NOK Transocean RIG SELL 8.00 Karlsen USD Trelleborg TRELB BUY Sjöberg SEK Tryg TRYG HOLD Gehin DKK Noble NE SELL Karlsen USD Tsakos Energy Navigation TNP 9.91 BUY Berle PhD USD Veidekke VEI BUY Mortensen NOK Saipem SPM 9.91 SELL 8.10 Ronold Mathisen EUR Golden Ocean GOGLUS 4.27 BUY 6.00 Dyvik USD DOF DOF 5.75 SELL 8.20 Alvestad NOK Vizrt VIZ BUY Roth NOK Vizrt VIZ BUY Roth NOK Volvo VOLVB BUY Magnergård SEK Wihlborgs WIHL BUY Mortensen SEK Royal Caribbean Cruises RCL SELL Lundby NOK Havfisk HFISK BUY Aukner NOK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA BUY Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI BUY Dyvik NOK William Demant Holding WDH SELL Dahl DKK Wärtsilä WRT1V HOLD Magnergård EUR RenoNorden RENO BUY Lundby NOK BW LPG BWLPG BUY Dyvik NOK 9

10 Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer ), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på 10