KVARTALSRAPPORT. pr. 31. mars 2014

Transkript

1 Pengemarkedsfondene PLUSS Pengemarked, PLUSS og PLUSS II Obligasjonsfondene PLUSS Rente, PLUSS Pensjon og PLUSS Obligasjon Aksjefondene PLUSS Aksje, PLUSS Markedsverdi, PLUSS Indeks, PLUSS Europa Aksje, PLUSS Utland Aksje og PLUSS Utland Etisk KVARTALSRAPPORT pr. 31. mars 2014 Innhold: Rente- og aksjemarkedene pr. 31. mars Side 2 Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked Side 6 Pengemarkedsfondet PLUSS Side 7 Pengemarkedsfondet PLUSS II Side 8 Obligasjonsfondet PLUSS Rente Side 9 Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon Side 10 Obligasjonsfondet PLUSS Obligasjon Side 11 Aksjefondet PLUSS Aksje Side 12 Aksjefondet PLUSS Markedsverdi Side 13 Aksjefondet PLUSS Indeks Side 14 Aksjefondet PLUSS Europa Aksje Side 15 Aksjefondet PLUSS Utland Aksje Side 16 Aksjefondet PLUSS Utland Etisk Side 17 Styret i forvaltningsselskapet Side 18 Forklaringer av ord og uttrykk, samt fondsinformasjon..... Side 19 FONDSFORVALTNING AS KARENSLYST ALLÉ 2 - POSTBOKS 295 SKØYEN OSLO TEL: FAX: e-post: post@fondsforvaltning.no 1

2 Rente- og aksjemarkedene pr. 31. mars 2014 Internasjonal renteutvikling Den globale økonomiske veksten utviklet seg noe svakere enn ventet gjennom første kvartal, samtidig som flere usikkerhetsfaktorer preget de finansielle markedene. Russlands annektering av Krim-halvøya har medført internasjonale protester og sanksjoner. Dette har imidlertid ikke ført til betydelige markedsbevegelser. Markedet synes å ha blitt beroliget av Russlands uttalelser om at de ikke har til hensikt å gå inn i andre deler av Ukraina. Gjennom de siste månedene har det også oppstått økt usikkerhet omkring den økonomiske utviklingen i Kina. Samlet sett er vi optimistiske for den globale økonomien for 2014, og vi vurderer at risikoen for en ny økonomisk nedtur er begrenset. Forventningen er som tidligere at USA vil lede an i den økonomiske utviklingen, etterfulgt av Europa, mens "Emerging Markets" økonomiene vil henge noe etter. USA Rentenivå Endring siden USA mnd.libor 0,25 0,24 0,23-0,02-0,01 10 års Stat 3,03 2,65 2,72-0,31 0,07 30 års Stat 3,96 3,58 3,56-0,40-0,02 10 års Stat-3 mnd. LIBOR 2,78 2,41 2,49-0,29 0,08 Kilde: Thompson Reuters Gjennom kvartalet falt 3-måneders Libor 2 rentepunkter fra 0,25% til 0,23%. Et svakere momentum i de økonomiske nøkkeltallene har medført et fall i 10-års statsobligasjonsrente på 31 rentepunkter, fra 3,03% til 2,72%, i den samme perioden. Utsiktene for den globale pengepolitikken er mer eller mindre uendret i forhold til situasjonen ved årsskiftet. Den amerikanske sentralbanken, Federal Reserve, er i full gang med nedtrapping ("tapering") av likviditetsprogrammet (QE3), som er planlagt å være ferdig utfaset i løpet av Det må trolig skje en betydelig forverring i konjunkturbildet før nedtrappingen av programmet reduseres/stoppes. Fokuset fremover vil således være rettet mot tidspunktet for de første tilstramningene i rentepolitikken. Styringsrenten i USA ventes å forbli på et rekordlavt nivå, muligens helt frem til medio/ultimo Vi forventer imidlertid en viss økning i 10-års statsobligasjons- rente, som ventes å vise en stigende trend til et nivå omkring 2,9% medio og 3,1% ultimo Europa Rentenivå Endring siden Euroland mnd.euro 0,29 0,29 0,31 0,02 0,02 10 års Stat 1,94 1,63 1,57-0,37-0,06 10 års Stat-3 mnd. Euro 1,65 1,34 1,26-0,39-0,08 10 års Euro - 10 års USD -1,09-1,02-1,15-0,06-0,13 USD / Euro 0,73 0,72 0,73 0,00 0,01 Kilde: Thompson Reuters Gjennom kvartalet steg 3-måneders Euribor med 2 rentepunkter fra 0,29% til 0,31%. 10-års statsobligasjonsrente falt 37 rentepunkter fra 1,94% til 1,57% i den samme perioden. Europa har i mindre grad enn USA hentet seg inn etter finanskrisen i 2008, hvilket må sees i sammenheng med gjeldskrisen fra Behovet for pengepolitiske stimulanser er derfor større i Europa enn hva tilfellet er i USA. Med negative inflasjonsrater i flere søreuropeiske land og en meget lav inflasjon i euroområdet samlet, kan risikoen for deflasjon i Europa ikke utelukkes. Dagens sterke euro gjør heller ikke situasjonen lettere. Gjennom de seneste kvartalene har det både på den finans- og pengepolitiske agenda utviklet seg en mer generell oppfatning om at en mildere økonomisk politikk er passende til den relativt svake konjunktursituasjonen. Dette kan eksempelvis gjennomføres i form av en ny LTRO (langsiktig likviditetstilførsel) og/eller ved en senkning av deponeringsrenten til under null. I eurosonen forventer vi imidlertid også en viss økning i 10-års statsobligasjonsrente (Tyskland), som ventes å vise en stigende trend til et nivå omkring 1,7% medio og 1,9% ultimo Norge Rentenivå Endring siden Norge mnd. NIBOR 1,68 1,70 1,73 0,05 0,03 6 mnd. NIBOR 1,75 1,81 1,84 0,09 0,03 2-års SWAP 1,87 1,92 1,95 0,08 0,03 5-års SWAP 2,58 2,50 2,51-0,07 0,01 NST471-1 år 1,41 1,44 1,45 0,04 0,01 NST472-3 år 1,84 1,83 1,73-0,11-0,10 NST473-5 år 2,35 2,24 2,17-0,18-0,07 NST474-7 år 2,76 2,61 2,59-0,17-0,02 NST475-9 år 3,00 2,85 2,83-0,17-0,02 NST år na. na. 2,91 na. na. NST års Euro na. na. 1,34 na. na. 3mnd NIBOR-3mnd Euro 1,39 1,41 1,42 0,03 0,01 USD / NOK 6,07 6,00 5,99-0,08-0,01 EURO/NOK 8,34 8,28 8,25-0,09-0,03 Brent Blend (2M) 110,7 108,7 107,5-3,20-1,20 Kilde: Thompson Reuters 2

3 I løpet av første kvartal steg 3-måneders Nibor 5 rentepunkter fra 1,68% til 1,73%. Nivået er således 1,50 og 1,42 prosentpoeng høyere enn tilsvarende rente i USA og Europa. 9-års statsobligasjonsrente (NST475) falt 17 rentepunkter fra 3,00% til 2,83% i den samme perioden. Norges Bank holdt som ventet styringsrenten uendret på 1,5% under årets første rentemøte i mars, samtidig som rentebanen ble holdt intakt. Utviklingen i makroøkonomien har generelt vært mer eller mindre i tråd med de anslag som ble kommunisert under forrige Pengepolitiske Rapport i desember, og det ble gjort små endringer i prognosene. Rentebanen tilsier dermed som tidligere at første renteheving kommer i løpet av sommeren 2015, for deretter å øke gradvis. Veksten i norsk økonomi ventes fortsatt å være avtakende og moderat i tiden fremover, hvilket i stor grad kan forklares av økt tiltro til avtakende investeringstakt innenfor petroleumssektoren. I tillegg er det forventinger om lav vekst i byggeaktiviteten, og noe fall i boliginvesteringene. Spareraten har på sin side økt til et høyt nivå og bidratt til lav vekst i det private konsumet. Dette må sees i sammenheng med høy gjeldsbelastning blant husholdningene, strammere kredittpraksis hos bankene, samt økt fokus på egen pensjonssparing. Gjeldsveksten har riktig nok avtatt noe, samtidig som flere av de større bankene har nedjustert utlånsrenten, men forbrukertilliten er fortsatt svak som følge av usikkerhet om den økonomiske utviklingen. Det ventes derfor også svak konsumvekst den nærmeste tiden. På motsatt side stimuleres eksporten av den svake norske kronen, samt bedrede konjunkturutsikter blant våre viktigste handelspartnere. Handelsvektet (I-44) har riktig nok kronen korrigert noe gjennom første kvartal, hvor den styrket seg med 2,1%, men nivået er fortsatt bra. Det relativt høye kostnadsnivået er imidlertid utfordrende. Fastlands-BNP vokste med 2% i 2013, hvilket var noe høyere enn tidligere anslått. Norges Bank nedjusterte vekstanslaget for fastlands-bnp inneværende år med 25 basispunkter til 1,75%. Vekstutsiktene i norsk økonomi tilsier en vedvarende lav styringsrente. Boligmarkedet har på sin side vist en overraskende positiv tendens hittil i år med økte priser, høyere omsetning og lavere formidlingstid. Per utgangen av mars var boligprisene 0,3% høyere enn på samme tid i fjor. Hvorvidt dette indikerer at den fallende tendensen gjennom fjoråret er forbigående og at sentimentet i boligmarkedet har snudd, gjenstår å se, men nivåene syntes høye. På tross av at gjeldsveksten har avtatt, vokser den fortsatt raskere enn husholdningenes disponible inntekt. Norges Bank bemerker at frykten for finansielle ubalanser holder igjen for en lavere styringsrente. Hva gjelder kjerneinflasjonen (KPI-JAE), dvs. prisvekst justert for avgiftsendringer og uten energivarer, tiltok veksten gjennom kvartalet. Årsveksten steg fra 2,4% i januar til 2,6% i mars, hvilket var marginalt høyere enn ventet. Den underliggende inflasjonen i mars var imidlertid i stor grad drevet av en markant økning i matvareprisene, hvilket må sees i sammenheng med tidligere påske i fjor (les: tilbudskampanjer). Store deler av dette bidraget vil derfor trolig bli reversert i april. Prisutviklingen ser uansett ut til å ha stabilisert seg på et høyere nivå enn fra foregående år, hvor mye av økningen kan tilskrives importerte konsumvarer. Det er nærliggende å tro at dette i stor grad skyldes effekten av en svakere norsk krone. Norges Bank legger til grunn en underliggende prisvekst på 2,25% inneværende år, fallende til 2,0% i 2015 Vårt hovedscenario er at Norges Bank holder styringsrenten uendret til medio 2015, både som følge av lave internasjonale renter, samt den siste tids utvikling i norsk økonomi. Dette innebærer en stabil 3-måneders Nibor på omkring 1,70% gjennom års statsobligasjonsrente (NST 476) ventes å vise en stigende trend til rundt 3,00% medio og 3,20% ultimo Renteprognoser 3-måneders pengemarkedsrenter Status: Prognose: Land Endring: Medio 2014 Ultimo 2014 Norge 1,68 1,73 0,05 1,70 1,70 Euro 0,29 0,31 0,02 0,30 0,30 USA 0,25 0,23-0,02 0,25 0,25 10-års obligasjonsrenter: Status: Prognose: Land Endring: Medio 2014 Ultimo 2014 Norge* 3,00 2,83-0,17 3,00 3,20 Euro 1,94 1,57-0,37 1,70 1,90 USA 3,03 2,72-0,31 2,90 3,10 * NST475 - prognosen gjeldende for NST476, dvs ny 10-års statsobligasjonsrente løpende fra mars. 3

4 Aksjemarkedene gjennom første kvartal Regnskapstallene for fjerde kvartal var generelt noe bedre enn ventet, men dette ble til dels overskygget av svakere makroøkonomiske nøkkeltall, samt geopolitisk usikkerhet. Aksjemarkedene Indeksnivå Endring siden i lokal valuta Dow Jones - New York ,7 % 0,8 % NASDAQ - New York ,5 % -2,5 % Nikkei - Tokyo ,0 % -0,1 % DAX - Frankfurt ,0 % -1,4 % CAC 40 - Paris ,2 % -0,4 % FTSE - London ,2 % -3,1 % OMX - Sverige ,4 % -0,3 % Oslo Børs Fondindeks ,8 % 0,6 % Oslo Børs Benchmarkindeks ,4 % 1,1 % OBX Indeks ,9 % 1,1 % Finans indeks ,1 % -3,8 % Industri indeks ,4 % 1,9 % Energi ,4 % 3,9 % Materialer ,7 % 4,7 % Forbruksvarer ,4 % -2,5 % Konsumentvarer ,1 % 5,3 % Helsevern ,9 % 9,2 % Informasjonsteknologi ,5 % -4,2 % Telekomm. & tjenester ,1 % 0,1 % SMB-indeks ,1 % 0,6 % Kilde: Thompson Reuters %. i NOK 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% Utviklingen i MSCI Indekser Verden Nord-Amerika Europa Japan Asia : Endring: USD/NOK 6,07 5,99-0,08 EUR/NOK 8,34 8,25-0,09 Oljepris (*) 110,7 107,5-3,20 (*) Brent Blend på 2 mnd. termin i USD USD Mars Hittil i år De globale aksjemarkedene representert ved MSCI World steg med 1,26% i USD, men som følge av en sterkere NOK ble utviklingen -0,31% i NOK gjennom kvartalet. I USA falt Dow Jones Indeksen 0,7% (i lokal valuta). Blant de toneangivende aksjemarkedene i Europa hadde Frankrike den sterkeste utviklingen med en oppgang i CAC Indeksen på 2,2%. De øvrige hovedmarkedene var mer blandet hvor DAX Indeksen (Tyskland) holdt seg uendret, mens FTSE 100 Indeksen (England) falt -2,2%. Det japanske aksjemarkedet ut- 4 merket seg igjen med et fall i Nikkei 225 Indeksen på hele -9,0%. (alle tall i lokal valuta). Oslo Børs, representert ved benchmarkindeksen, OBXindeksen og fondsindeksen utviklet seg relativt sterkt med en oppgang på henholdsvis 2,4%, 1,9% og 1,8% gjennom kvartalet. Av de ulike sektorene var det Informasjonsteknologi (14,5%), Helsevern (12,9%) og Energi (7,4%) som hevdet seg best. Innenfor energisektoren var det en blandet utvikling, hvor primært Statoil (15,0%) trakk indeksen i positiv retning. Mye av oppgangen kom i forbindelse med kapitalmarkedsdagen der selskapet guidet en lavere investeringstakt frem mot 2016, økt fokus på effektivisering, samt en utsettelse av produksjonsmålet på 2,5 millioner fat per dag innen Oljeprodusentene har i løpet av det siste året generelt blitt straffet av investorene som følge av dårlig avkasting på investert kapital og svak kontantstrøm. Den nye strategien til Statoil ble derfor tatt godt imot. Uroen tilknyttet konflikten mellom Ukraina og Russland har også vært en positiv driver som følge av mulige sanksjoner på import av olje og gass fra Russland. På motsatt side trakk drillingaktører generelt i negativ retning, hvor blant annet Fred Olsen Energy (-19,0%) og Seadrill (-12,2%) ble hardt straffet grunnet frykt for fall i dagratene. Signalene fra de større oljeselskapene tilsier noe mindre offshoreaktivitet innenfor drilling i de kommende år, i alle fall på dagens rater. Fred Olsen Energy falt også kraftig på meldingen om kostnadsoverskridelser i forbindelse med vedlikeholdsarbeid på Blackford Dolphin. Oljeprisen falt for øvrig fra 110,7 USD til 107,5 USD per fat gjennom kvartalet. Telekomm. (-8,1%) og Finans (-2,1%) utviklet seg svakest av de ulike delindeksene på Oslo Børs. Telenor (-8,2%) trakk telekomsektoren ned etter det kraftige fallet i januar. Generell uro tilknyttet emerging markets hvor Telenor har betydelig eksponering, endret utbyttepolitikk fra Vimpelcom, samt noe gevinstsikring var trolig hovedforklaringene bak fallet. Ellers ble finanssektoren tynget med en svak utvikling i blant annet DNB (-4,1%) og Storebrand (-8,8%). Finansdepartementets nye krav til økte reserver for å dekke opp for det faktum at folk lever lenger innebærer redusert utbyttekapasitet innenfor livforsikring. DNB falt også på forventninger om lavere rentemarginer som følge av skjerpet konkurranse og nedjusterte utlånsrenter hos flere av konkurrentene.

5 Fremover tror vi aksjemarkedet fortsatt har mer å gå på. Generelt lave rentenivåer underbygger videre tilbøyelighet for å ta risiko, i tillegg til den relativt attraktive utbytteyielden. For øvrig ventes aksjemarkedet å bli drevet av en positiv økonomisk utvikling. Det er også tegn på økt investeringsvillighet blant selskapene med tiltakende oppkjøpsaktivitet. Ytterligere signaler om en svakere utvikling i Kina og en eventuell opptrapping i konflikten mellom Russland og Ukraina vil på motsatt side kunne korrigere markedet ned. For å dra nytte av et ventet globalt oppsving er det viktig å prioritere selskaper med global eksponering og sterke konkurransemessige fortrinn. Vi mener fokus bør være på selskaper som kan levere omsetningsog inntjeningsvekst, da disse selskapene vil være best i stand til å opprettholde inntjeningsmultiplene. Av de ulike sektorene er vi fortsatt positive til sjømatsektoren, og da i all hovedsak lakserelaterte selskaper. Begrenset tilbudsvekst og fortsatt høy etterspørselsvekst tilsier at markedsbalansen innenfor laks underbygger vedvarende sterk pris, og muligens høyere enn hva som ligger til grunn i dagens estimater. Befolkningsvekst, endrede spisevaner med økt fokus på protein, samt en relativt høy kostnadsinflasjon på kjøtt og fjærkre, tilsier at den gunstige markedsbalansen for lakseprodukter vil opprettholdes i et lengre perspektiv. Anbefalt strategisk porteføljesammensetning Investor bør sørge for å sette sammen en balansert portefølje, tilpasset den enkeltes ønsker og krav i forhold til risiko og avkastning. Som et strategisk utgangspunkt kan følgende fordelinger legges til grunn: Risiko Kort horisont (0-2 år) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 100% 60% 30% - Obligasjoner 0 40% 50% - Norske aksjer % - Utenlandske aksjer % Middels horisont (2-5 år) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 20% 10% 0 - Obligasjoner 60% 60% 40% - Norske aksjer 10% 15% 30% - Utenlandske aksjer 10% 15% 30% Lang horisont (5 år +) Lav Middels Høy - Pengemarkedet 5% Obligasjoner 65% 50% 20% - Norske aksjer 15% 25% 40% - Utenlandske aksjer 15% 25% 40% Denne markedskommentaren er skrevet 15.april 2014 Dette materialet er utarbeidet av Fondsforvaltning AS til andelseiernes personlige orientering. Materialet er utarbeidet på grunnlag av offentlig tilgjengelig materiale, samt forvalternes vurderinger. Kildene anses for å være pålitelige, men Fondsforvaltning garanterer ikke for at opplysningene er nøyaktige eller komplette. Materialet er gjennomgått omhyggelig, og vurderinger er foretatt etter beste skjønn. Komplette prospekter for fondene er tilgjengelig på forespørsel til Fondsforvaltning AS. 5

6 Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarked PLUSS Pengemarked er et alternativ til bankinnskudd og annen plassering av overskuddslikviditet. Fondets stabile avkastning gjør det spesielt anvendelig for plassering av kortsiktig likviditet. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil ett år og bankinnskudd. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. PLUSS Pengemarked Forvaltningskapital (mill. kr.) 181 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1003,44 Varighet (durasjon) 2 mnd. Antall andelseiere 96 Gjennomsnittlig løpetid 2 mnd. Minsteinnskudd (i NOK) Etablert Sep. 94 Årlig forvaltningshonorar 0,4 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Pengemarked 0,2 % 0,7 % 2,9 % 6,3 % p.a. avkastning 2,9 % 2,9 % Referanseindeks 0,1 % 0,3 % 1,6 % 3,2 % p.a. avkastning 1,6 % 1,4 % Avkastning PLUSS Pengemarked i forhold til referanseindeks 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% des. 94 des. 97 des. 00 des. 03 des. 06 des. 09 des. 12 PLUSS Pengemarked Referanseindeks (ST1X) Porteføljeoversikt for PLUSS Pengemarked pr. 31. Mars 2014 Urealisert % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi resultat porteføljen Bank 1 Oslo Akershus ,26 % Fana Sparebank ,97 % Flekkefjord Sparebank ,56 % Klepp Sparebank ,56 % Lillestrøm Sparebank ,22 % Sandnes Sparebank ,12 % Skudenes & Aakra Sparebank ,56 % Sparebank 1 Hallingdal ,68 % Sparebank 1 Nord-Norge ,69 % Sparebank 1 Nordvest ,84 % Sparebank 1 Østfold Akershus ,12 % Sparebank 1 SMN ,83 % Sparebank 1 Telemark ,69 % Sparebanken Møre ,80 % Sparebanken Sør ,13 % Sparebanken Vest ,69 % Totens Sparebank ,42 % Sum bank ,15 % Sum plassert portefølje ,15 % ,37 % splasseringer i norske sparebanker ,75 % DNB depotbank ,62 % Påløpte renter ,51 % Uoppgjorte poster ,03 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se utfra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,5% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene ,7 % 2,1 % ,3 % 2,3 % ,0 % 2,5 % ,4 % 1,5 % ,9 % 1,6 % Siste 12 mnd. 0,05 % 0,08 % Siste 24 mnd. 0,10 % 0,08 % Siste 36 mnd. 0,10 % 0,17 % 0,14 % 0,17 % Siste 12 mnd. 8,04 0,00 Siste 24 mnd. 4,52 0,00 Siste 36 mnd. 3,82 0,00 2,17 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,06 % Indeksavvik (p.a.) 0,24 % Påløpte renter 0,5% Bank 24,1% splasseringer 75,4% 6

7 Pengemarkedsfondet PLUSS Pengemarkedsfondet PLUSS er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer større beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 10 millioner som minimumsinnskudd. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil ett år og bankinnskudd. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. PLUSS Forvaltningskapital (mill. kr.) 577 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 998,19 Varighet (durasjon) 2 mnd. Antall andelseiere 37 Gjennomsnittlig løpetid 2 mnd. Minsteinnskudd (i NOK) 10 mill. Etablert Des. 95 Årlig forvaltningshonorar 0,3 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS 0,3 % 0,7 % 3,0 % 6,4 % p.a. avkastning 3,0 % 3,0 % Referanseindeks 0,1 % 0,3 % 1,6 % 3,2 % p.a. avkastning 1,6 % 1,4 % Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. Avkastning PLUSS i forhold til referanseindeks 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% des.95 jun.98 des.00 jun.03 des.05 jun.08 des.10 jun.13 PLUSS Referanseindeks (ST1X) Porteføljeoversikt for PLUSS pr. 31. Mars 2014 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen Bank 1 Oslo Akershus ,19 % BN Bank ,87 % Fana Sparebank ,95 % Flekkefjord Sparebank ,70 % Fornebu Sparebank ,17 % Høland og Setskog Sparebank ,52 % Klepp Sparebank ,33 % Lillestrøm Sparebank ,14 % Sandnes Sparebank ,76 % Skudenes & Aakra Sparebank ,70 % / Sparebank 1 Hallingdal ,75 % Sparebank 1 Nord-Norge ,24 % / Sparebank 1 Nordvest ,58 % Sparebank 1 Østfold Akershus ,32 % / Sparebank 1 SMN ,33 % Sparebanken Møre ,70 % Sparebanken Sør ,70 % Sparebanken Vest ,24 % Totens Sparebank ,54 % Sum bank ,73 % Sum plassert portefølje ,73 % ,73 % splasseringer i norske sparebanker ,16 % DNB depotbank ,57 % Påløpte renter ,56 % Uoppgjorte poster ,03 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,5% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene ,9 % 2,1 % ,5 % 2,3 % ,0 % 2,5 % ,5 % 1,5 % ,0 % 1,6 % Siste 12 mnd. 0,03 % 0,08 % Siste 24 mnd. 0,10 % 0,08 % Siste 36 mnd. 0,10 % 0,17 % 0,15 % 0,17 % Siste 12 mnd. 12,96 0,00 Siste 24 mnd. 4,76 0,00 Siste 36 mnd. 3,90 0,00 2,15 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,14 % Indeksavvik (p.a.) 0,25 % Påløpte renter 0,6% Bank 24,7% splasseringer 74,7% 7

8 Pengemarkedsfondet PLUSS II Pengemarkedsfondet PLUSS II er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer store beløp i pengemarkedet. Fondet har kr. 50 millioner som minimumsinnskudd. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondene plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Pengemarkedsfondet plasserer i verdipapirer med restløpetid inntil 1 år og bankinnskudd. Endringer i rentenivået har derfor liten effekt på kursutviklingen. Avkastningen i fondet vil kunne variere noe fra dag til dag, men vil over tid følge svingningene i pengemarkedsrenten. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. PLUSS II Forvaltningskapital (mill. kr.) Referanseindeks se siste side Baiskurs pr. andel 1009,73 Varighet (durasjon) 2 mnd. Antall andelseiere 51 Gjennomsnittlig løpetid 2 mnd. Minsteinnskudd (i NOK) 50 mill. Etablert Feb. 02 Årlig forvaltningshonorar 0,15 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS II 0,3 % 0,8 % 3,1 % 6,7 % p.a. avkastning 3,2 % 3,1 % Referanseindeks 0,1 % 0,3 % 1,6 % 3,2 % p.a. avkastning 1,6 % 1,4 % Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. 60% 45% 30% 15% 0% Avkastning PLUSS II i forhold til referanseindeks des.02 des.03 des.04 des.05 des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 des.12 des.13 PLUSS II Referanseindeks (ST1X) Porteføljeoversikt for PLUSS II pr. 31. Mars 2014 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen Bank 1 Oslo Akershus ,59 % / BN Bank ,43 % / Fana Sparebank ,94 % / Flekkefjord Sparebank ,61 % Fornebu Sparebank ,86 % / Helgeland Sparebank ,76 % / Høland og Setskog Sparebank ,61 % / Klepp Sparebank ,87 % / Lillestrøm Sparebank ,21 % Sandnes Sparebank ,65 % Skudenes & Aakra Sparebank ,50 % / Sparebank 1 Gudbrandsdal ,54 % / Sparebank 1 Hallingdal ,44 % Sparebank 1 Nord-Norge ,15 % / / Sparebank 1 Nordvest ,04 % Sparebank 1 Østfold Akershus ,01 % / / Sparebank 1 SMN ,58 % Sparebank 1 Søre Sunnmøre ,18 % Sparebank 1 Telemark ,15 % Sparebanken Møre ,09 % / Sparebanken Sør ,14 % / / Sparebanken Vest ,10 % Time Sparebank ,18 % Totens Sparebank ,26 % Sum bank ,89 % Sum plassert portefølje ,89 % ,51 % splasseringer i norske sparebanker ,09 % DNB depotbank ,42 % Påløpte renter ,62 % Uoppgjorte poster ,01 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanse-indeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. Fondet har et begrenset indeksavvik. Som man kan se ut fra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus 0,5% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene ,9 % 2,1 % ,6 % 2,3 % ,2 % 2,5 % ,7 % 1,5 % ,1 % 1,6 % Siste 12 mnd. 0,02 % 0,08 % Siste 24 mnd. 0,09 % 0,08 % Siste 36 mnd. 0,10 % 0,17 % 0,15 % 0,17 % Siste 12 mnd. 17,43 0,00 Siste 24 mnd. 5,20 0,00 Siste 36 mnd. 4,18 0,00 2,51 0,00 Differanseavkastning (p.a.) 1,29 % Indeksavvik (p.a.) 0,25 % Påløpte renter 0,6% Bank 24,9% splasseringer 74,5% 8

9 Obligasjonsfondet PLUSS Rente PLUSS Rente plasserer i obligasjoner med korte og mellomlange løpetider. Den lave snittløpetiden i porteføljen gir fondet en lav renterisiko, d.v.s. relativt små utslag i kursen ved endring i rentenivået. Fondet vil normalt ha en gjennomsnittlig varighet på mellom 1 og 2 år. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkes-kommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. PLUSS Rente Forvaltningskapital (mill. kr.) 103 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1052,28 Varighet (durasjon) 1,0 år Antall andelseiere 33 Gjennomsnittlig løpetid 1,0 år Minsteinnskudd (i NOK) Etablert Feb. 92 Årlig forvaltningshonorar 0,5 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Rente 0,4 % 1,1 % 3,6 % 9,0 % p.a. avkastning 5,2 % 4,6 % Referanseindeks 0,2 % 0,4 % 1,4 % 3,4 % p.a. avkastning 2,5 % 1,8 % Avkastning PLUSS Rente i forhold til referanseindeks 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% jun. 94 des. 96 jun. 99 des. 01 jun. 04 des. 06 jun. 09 des. 11 PLUSS Rente Referanseindeks (1,5 år) Porteføljeoversikt for PLUSS Rente pr. 31. Mars 2014 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen Aurskog Sparebank ,95 % BN Bank ,92 % / / DNB Bank ,94 % Flekkefjord Sparebank ,42 % Gjensidige Bank ,95 % Helgeland Sparebank ,95 % Høland og Setskog Sparebank ,90 % Melhus Sparebank ,94 % Skue Sparebank ,94 % Sparebank 1 Gudbrandsdal ,94 % Sparebank 1 Hallingdal ,94 % / Sparebank 1 Nord-Norge ,06 % Sparebank 1 Nordvest ,87 % Sparebank 1 Nøtterøy - Tønsberg ,94 % / Sparebank 1 Østfold Akershus ,85 % Sparebank 1 Ringerike Hadeland ,96 % Sparebank 1 SMN ,08 % Sparebank 1 Søre Sunnmøre ,50 % / / Sparebank 1 SR-Bank ,05 % Sparebank 1 Telemark ,90 % Sparebanken Hedmark ,87 % / Sparebanken Øst ,98 % Sparebanken Sogn og Fjordane ,50 % / Sparebanken Sør ,57 % Sparebanken Vest ,93 % / Storebrand Bank ,04 % Time Sparebank ,03 % Totens Sparebank ,50 % Sum bank ,40 % Sum plassert portefølje ,40 % ,65 % Påløpte renter ,00 % Uoppgjorte poster ,04 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 måneder. et for fondet har de siste årene vært lavere enn referanseindeksen. Dette viser at fondet tar begrenset renterisiko utover referanseindeksen. Som man kan se utfra indeksavviket, vil fondet med 95% sannsynlighet holde seg innenfor intervallet pluss/minus ca. 1,9% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. Dette underbygger at renterisikoen i fondet i forhold til referanseindeksen er begrenset og predikerbar ,9 % 2,6 % ,6 % 2,9 % ,4 % 4,0 % ,4 % 1,5 % ,6 % 1,5 % Siste 12 mnd. 0,42 % 0,67 % Siste 24 mnd. 0,50 % 0,68 % Siste 36 mnd. 0,46 % 1,04 % 0,54 % 1,02 % Siste 12 mnd. 1,36-0,07 Siste 24 mnd. 1,62 0,04 Siste 36 mnd. 1,57 0,17 1,08 0,12 Differanseavkastning (p.a.) 1,65 % Indeksavvik (p.a.) 0,97 % 0,6% Påløpte renter 1,0% Bank 98,4% 9

10 Obligasjonsfondet PLUSS Pensjon PLUSS Pensjon er et forvaltningstilbud for penger med lengre plasseringshorisont, som f.eks. pensjonskasser. I forhold til PLUSS Rente har fondet en noe lengre gjennomsnittlig løpetid. Varigheten vil normalt ligge mellom 2 og 4 år. Dette betyr større kursutslag enn i PLUSS Rente når renten endres. Historiske data tilsier imidlertid at avkastningen over tid vil være høyere enn for PLUSS Rente. Vi gjør dessuten oppmerksom på at forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. Fondet har en lav risikoprofil, og stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. PLUSS Pensjon Forvaltningskapital (mill. kr.) 14 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 979,51 Varighet (durasjon) 2,1 år Antall andelseiere 8 Gjennomsnittlig løpetid 2,1 år Minsteinnskudd (i NOK) Etablert Okt. 93 Årlig forvaltningshonorar 0,5 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Pensjon 0,4 % 1,1 % 3,8 % 10,2 % p.a. avkastning 5,3 % 4,3 % Referanseindeks 0,4 % 0,8 % 1,0 % 3,8 % p.a. avkastning 4,6 % 3,2 % Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. Avkastning PLUSS Pensjon i forhold til referanseindeks 200% 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% jun.94 des.96 jun.99 des.01 jun.04 des.06 jun.09 des.11 Porteføljeoversikt for PLUSS Pensjon pr. 31. Mars 2014 PLUSS Pensjon % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen Aurskog Sparebank ,60 % Bank 1 Oslo Akershus ,77 % BN Bank ,78 % DNB Bank ,59 % Fana Sparebank ,65 % Flekkefjord Sparebank ,58 % Helgeland Sparebank ,62 % Klepp Sparebank ,66 % Melhus Sparebank ,61 % Sparebank 1 Nord-Norge ,67 % Sparebank 1 Østfold Akershus ,73 % Sparebank 1 SMN ,54 % Sparebank 1 Søre Sunnmøre ,70 % Sparebank 1 SR-Bank ,15 % Sparebanken Hedmark ,15 % Sparebanken Møre ,63 % Sparebanken Øst ,81 % Sparebanken Sogn og Fjordane ,69 % Sparebanken Sør ,64 % Storebrand Bank ,69 % Totens Sparebank ,69 % Sum bank ,96 % Sum plassert portefølje ,96 % ,47 % Påløpte renter ,61 % Uoppgjorte poster ,04 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet har oppnådd en meravkastning i forhold til referanseindeksen hittil i år og de siste 12, 24, 36 og 48 månedene. et for fondet har de siste årene vært lavere enn referanseindeksen. Indeksavviket viser at fondet med 95% sannsynlighet vil holde seg innenfor intervallet pluss/minus ca. 3,7% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. Referanseindeks (ST4X) ,8 % 3,2 % ,1 % 4,4 % ,4 % 6,1 % ,3 % 2,2 % ,9 % 0,9 % Siste 12 mnd. 0,76 % 1,78 % Siste 24 mnd. 0,85 % 1,81 % Siste 36 mnd. 0,82 % 2,33 % 0,91 % 2,35 % Siste 12 mnd. 0,82-0,09 Siste 24 mnd. 1,12 0,05 Siste 36 mnd. 1,16 0,20 0,81 0,15 Differanseavkastning (p.a.) 1,43 % Indeksavvik (p.a.) 1,86 % 2,4% Påløpte renter 1,6% Bank 96,0% 10

11 Obligasjonsfondet PLUSS Obligasjon PLUSS Obligasjon er et forvaltningstilbud for andelseiere som plasserer større beløp i obligasjonsmarkedet, og som ønsker større durasjonsmessig fleksibilitet enn de øvrige obligasjonsfondene gir grunnlag for. Fondets durasjon skal ligge mellom 1 og 4 år. Fondet har kr 10 millioner som minimumsinnskudd. Fondet har en lav risikoprofil, som de øvrige obligasjonsfondene. Fondet stiller meget strenge krav til soliditeten i de aktuelle plasseringsobjektene, og tilfredsstiller Finanstilsynets regler om 20 prosents kapitalvekting for pensjonskasser. Fondet plasserer dermed kun i stats- og statsgaranterte papirer, papirer utstedt eller garantert av kommuner og fylkeskommuner, samt banker og kredittforetak. Fondet plasserer ikke i industrilån eller ansvarlige lån. Det er ingen gebyrer ved tegning eller innløsning av andeler. Andelseiere kan dermed flytte sine midler raskt og kostnadsfritt mellom de rentebærende fondene. Forvaltningshonoraret er fratrukket ved opplysning om fondenes avkastning. PLUSS Obligasjon Forvaltningskapital (mill. kr.) 1039 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1030,68 Varighet (durasjon) 1,0 år Antall andelseiere 32 Gjennomsnittlig løpetid 1,0 år Minsteinnskudd (i NOK) 10 mill. Etablert Nov. 05 Årlig forvaltningshonorar 0,25 % Tegnings- og innløsningsgebyr 0 siste mnd. hittil i år 12 mnd. 24 mnd. PLUSS Obligasjon 0,4 % 1,1 % 3,8 % 9,5 % p.a. avkastning 4,9 % 4,5 % Referanseindeks 0,3 % 0,6 % 1,3 % 4,0 % p.a. avkastning 3,2 % 2,3 % Avkastning PLUSS Obligasjon i forhold til referanseindeks 45,0 % 40,0 % 35,0 % 30,0 % 25,0 % 20,0 % 15,0 % 10,0 % 5,0 % 0,0 % des.05 des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 des.12 des.13 PLUSS Obligasjon Ref.indeks 2 år (3 år frem til 1/9-12) Porteføljeoversikt for PLUSS Obligasjon pr. 31. Mars 2014 % av Verdipapirer/bankinnskudd Pålydende verdi Kostpris Markedsverdi Urealisert resultat porteføljen / Aurskog Sparebank ,92 % / Bank 1 Oslo Akershus ,06 % / / / / BN Bank ,22 % / / DNB Bank ,15 % Flekkefjord Sparebank ,73 % Fornebu Sparebank ,92 % Gjensidige Bank ,29 % / / / Helgeland Sparebank ,02 % / Høland og Setskog Sparebank ,00 % Klepp Sparebank ,94 % / Melhus Sparebank ,95 % Modum Sparebank ,95 % Skue Sparebank ,73 % Orkdal Sparebank ,93 % Sandnes Sparebank ,20 % Skudenes & Aakra Sparebank ,49 % Sparebank 1 Gudbrandsdal ,95 % / Sparebank 1 Hallingdal ,62 % Sparebank 1 Nord-Norge ,22 % Sparebank 1 Nordvest ,54 % Sparebank 1 Nøtterøy - Tønsberg ,22 % / Sparebank 1 Østfold Akershus ,18 % / Sparebank 1 Ringerike Hadeland ,95 % / / / Sparebank 1 SMN ,45 % Sparebank 1 Søre Sunnmøre ,20 % / / Sparebank 1 SR-Bank ,70 % Sparebank 1 Telemark ,00 % / Sparebanken Hedmark ,19 % Sparebanken Møre ,51 % / / / Sparebanken Øst ,51 % Sparebanken Sogn og Fjordane ,68 % / / / Sparebanken Sør ,52 % / / / Sparebanken Vest ,02 % / Storebrand Bank ,26 % / Time Sparebank ,96 % Totens Sparebank ,40 % Sum bank ,60 % Sum plassert portefølje ,60 % ,47 % splasseringer i norske sparebanker ,44 % DNB depotbank ,02 % Påløpte renter ,96 % Uoppgjorte poster ,02 % Sum ,00 % Hva har vi oppnådd Fondet er blant de beste korte norske obligasjonsfond (jf. Morningstar). et for fondet har de siste årene vært lavere enn referanseindeksen. Indeksavviket viser at fondet med 95% sannsynlighet vil holde seg innenfor intervallet pluss/minus ca. 4,1% poeng i forhold til referanseindeksens avkastning de neste 12 månedene. Påløpte renter 1,0% ,2 % 3,2 % ,9 % 4,4 % ,5 % 6,1 % ,8 % 2,3 % ,9 % 1,3 % Siste 12 mnd. 0,35 % 1,03 % Siste 24 mnd. 0,47 % 1,18 % Siste 36 mnd. 0,46 % 2,05 % 0,54 % 2,14 % Siste 12 mnd. 1,78-0,08 Siste 24 mnd. 1,84 0,10 Siste 36 mnd. 1,67 0,24 1,20 0,17 Differanseavkastning (p.a.) 1,06 % Indeksavvik (p.a.) 2,07 % 4,4% Bank 94,6% 11

12 Aksjefondet PLUSS Aksje PLUSS Aksje har en fleksibel investeringsstrategi, noe som betyr at fondet investerer fritt med hensyn til bransjer og selskaper innenfor de begrensninger som er gitt av fondets vedtekter og øvrige plasseringsrammer. Minimum 80% av fondets eiendeler skal investeres i norske egenkapitalinstrumenter. Inntil 20% av fondets eiendeler kan dermed være investert i utenlandske aksjer, fortrinnsvis i globale markedsledere innenfor primært teknologi og telekommunikasjon, farmasi og helsesektoren. Dette vurderes å gi en lavere risiko enn om fondet kun var definert til å kunne investere på Oslo Børs. Fondet har en verdiorientert og langsiktig investeringsfilosofi, og vil ikke bli styrt av kortsiktige og tilfeldige svingninger i aksjemarkedene. Fondet fokuserer på utvelgelsen av enkeltaksjer, og målsettingen er å gjøre det bedre enn Oslo Børs fondindeks. Fondets referanseindeks ble endret fra totalindeksen til fondindeksen pr. 31/ PLUSS Aksje Forvaltningskapital (mill. kr.) 140 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 5139,43 Etablert Des. 96 Antall andelseiere 84 Årlig forvaltningshonorar 1,2 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 0,5 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart PLUSS Aksje 0,9 % 0,3 % 13,7 % 413,9 % Referanseindeks 0,6 % 1,8 % 18,9 % 273,4 % Avkastning PLUSS Aksje i forhold til referanseindeks 440% 400% 360% 320% 280% 240% 200% 160% 120% 80% 40% 0% -40% des.96 des.98 des.00 des.02 des.04 des.06 des.08 des.10 des.12 PLUSS Aksje Referanseindeks (OSEFX) Porteføljeoversikt for PLUSS Aksje pr. 31. Mars 2014 Urealisert % av Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi resultat Portefølje DNB DnB NOR ASA , ,6 % GJFS Gjensidige Forsikring , ,6 % STB Storebrand , ,0 % Sum Finans ,2 % TOM Tomra , ,0 % Sum Industri ,0 % NHY Norsk Hydro , ,9 % YAR Yara International ASA , ,9 % Sum Materialer ,8 % RCL RCCL , ,8 % SBST Schibsted ASA , ,6 % Sum Forbruksvarer ,4 % AUSS Austevoll Seafood , ,8 % MHG Marine Harvest ASA , ,0 % ORK Orkla , ,3 % SALM Salmar , ,9 % Sum Konsumentvarer ,9 % ATEA Atea , ,6 % Sum Informasjonsteknologi ,6 % TEL Telenor , ,9 % Sum Telekommunikasjon og tjenester ,9 % DESSC Deep Sea Supply , ,5 % DETNOR Det Norske Oljeselskap , ,5 % DNO DNO ASA , ,2 % FOE Fred Olsen Energy , ,1 % ODLL Odfjell Drilling , ,9 % PGS Petroleum Geo-Services , ,2 % PLCS Polarcus , ,7 % PRSO ProSafe ASA , ,9 % SDRL Seadrill Ltd , ,4 % SOFF Solstad Offshore ASA , ,5 % STL Statoil , ,4 % SUBC Subsea , ,8 % TGS TGS Nopec , ,8 % Sum Energi ,7 % SNI Stolt-Nielsen , ,3 % WWASA Wilh. Wilhelmsen ASA , ,8 % Sum Shipping ,2 % Internasjonale selskaper ,2 % 1DEM-FREFresenius Se&Co , ,4 % 1CHF-NOVNovartis , ,1 % 1USD-AGNAllergan , ,0 % Sum Helsevern ,5 % 1USD-CARCarnival Corporation , ,7 % Sum Forbruksvarer ,7 % Sum plassert portefølje ,9 % ,3 % Uoppgjorte poster ,2 % Sum ,0 % Hva har vi oppnådd PLUSS Aksje har en betydelig meravkastning i forhold til referanseindeksen siden oppstart. Fondets avkastning er blant de aller beste på Oslo Børs. Internasjonalt 6,2% Shipping 2,2% Energi 32,7% 4,1% Telekomm. og tjenester 7,9% ,6 % -57,4 % ,3 % 70,1 % ,3 % 22,3 % ,7 % -18,8 % ,6 % 20,7 % ,3 % 24,2 % Siste 12 mnd. 9,15 % 10,81 % Siste 24 mnd. 12,10 % 12,01 % Siste 36 mnd. 14,91 % 15,94 % 16,98 % 18,00 % Siste 12 mnd. 0,37 0,44 Siste 24 mnd. 0,26 0,34 Siste 36 mnd. 0,11 0,12 0,15 0,15 Fondets standardavvik er lavere og en er på linje med referanseindeksen. Industri Finans 1,0% 10,2% Materialer 9,8% Forbruksvarer 9,4% Konsumentvarer IT 1,6% Differanseavkastning (p.a.) -0,35 % Indeksavvik (p.a.) 2,96 % Informasjonsindeks -0,12 14,9% 12

13 Aksjefondet PLUSS Markedsverdi PLUSS Markedsverdi har som målsetting å oppnå en noe høyere avkastning enn fondindeksen, og med lavere verdisvingninger. 90 prosent av fondet består av aksjer som er notert på hovedlisten på Oslo Børs, inntil 10 prosent kan være aksjer notert på SMB-listen (eller tilsvarende), og maksimalt 5 prosent kan være unoterte aksjer eller aksjer som er i ferd med å noteres på Oslo Børs. Porteføljen består av selskaper, og porteføljen deles inn i ti bransjer. Bransje-vekten kan ikke avvike mer enn 5 prosentpoeng, og aldri mer enn 50 prosent av bransjens indeksvekt. Fondet har som målsetting å identifisere de beste aksjene innenfor hver bransje. Av de selskaper som er med i fondets grunnlag kan et enkelt selskaps porteføljevekt ikke avvike mer enn 3 prosentpoeng fra indeksvekten. Gjennom dette fremstår fondet som meget velstrukturert. Fondets referanseindeks ble endret fra totalindeksen til fondindeksen pr. 31/ PLUSS Markedsverdi Forvaltningskapital (mill. kr.) 107 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 6850,10 Etablert Jan. 95 Antall andelseiere 53 Årlig forvaltningshonorar 0,9 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 0,5 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart* PLUSS Markedsverdi 1,0 % 0,5 % 14,2 % 267,9 % Referanseindeks 0,6 % 1,8 % 18,9 % 183,9 % * Avkastningen er beregnet siden endring av fondets referanseindeks i jan. 98 Avkastning PLUSS Markedsverdi i forhold til referanseindeks 580% 520% 460% 400% 340% 280% 220% 160% 100% 40% -20% des.94 des.97 des.00 des.03 des.06 des.09 des.12 PLUSS Markedsverdi Referanseindeks (OSEFX) Porteføljeoversikt for PLUSS Markedsverdi pr. 31. Mars 2014 Urealisert % av Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi resultat Portefølje DNB DnB NOR ASA , ,7 % GJFS Gjensidige Forsikring , ,4 % OLT Olav Thon Eiendom , ,2 % STB Storebrand , ,9 % Sum Finans ,2 % TOM Tomra , ,5 % Sum Industri ,5 % NHY Norsk Hydro , ,6 % YAR Yara International ASA , ,5 % Sum Materialer ,1 % EKO Ekornes , ,4 % SBST Schibsted , ,7 % Sum Forbruksvarer ,1 % RCL RCCL , ,7 % Sum Cruise ,7 % AUSS Austevoll Seafood , ,7 % LSG Lerøy Seafood Group , ,9 % MHG Marine Harvest ASA , ,3 % ORK Orkla , ,9 % SALM Salmar , ,9 % Sum Konsumentvarer ,6 % ATEA Atea , ,8 % REC Renewable Energy Corporation A , ,1 % Sum Informasjonsteknologi ,9 % TEL Telenor , ,9 % Sum Telekommunikasjon og tjenester ,9 % DESSC Deep Sea Supply , ,7 % DNO DNO ASA , ,1 % DETNOR Det Norske Oljeselskap , ,7 % FOE Fred Olsen Energy , ,1 % GRO Ganger Rolf , ,2 % PGS Petroleum Geo-Services , ,1 % PLCS Polarcus , ,4 % PRSO ProSafe ASA , ,7 % SDRL Seadrill Ltd , ,0 % SOFF Solstad Offshore ASA , ,5 % STL Statoil , ,3 % SUBC Subsea , ,8 % TGS TGS Nopec , ,7 % Sum Energi ,3 % SNI Stolt-Nielsen , ,3 % WWASA Wilh. Wilhelmsen ASA , ,0 % Sum Shipping ,2 % Sum plassert portefølje ,6 % ,7 % Uoppgjorte poster ,3 % Sum ,0 % Hva har vi oppnådd PLUSS Markedsverdi har en betydelig meravkastning i forhold til referanseindeksen siden oppstart. Fondets avkastning er blant de aller beste på Oslo Børs. Fondets standardavvik er lavere og en er på linje med referanseindeksen. Energi 31,3% Finans 2,4% 14,2% Industri Shipping 2,2% 2,5% Telekomm. og tjenester 7,9% Konsument varer IT 13,6% 2,9% ,0 % -57,4 % ,8 % 70,1 % ,7 % 22,3 % ,2 % -18,8 % ,8 % 20,7 % ,4 % 24,2 % Siste 12 mnd. 10,32 % 10,81 % Siste 24 mnd. 12,21 % 12,01 % Siste 36 mnd. 15,52 % 15,94 % 17,78 % 18,00 % Siste 12 mnd. 0,34 0,44 Siste 24 mnd. 0,27 0,34 Siste 36 mnd. 0,11 0,12 0,15 0,15 Differanseavkastning (p.a.) -0,25 % Indeksavvik (p.a.) 2,16 % Informasjonsindeks -0,12 Materialer 11,1% Cruise 4,7% Forbruksvarer 7,1% 13

14 Aksjefondet PLUSS Indeks PLUSS Indeks skal i stor grad følge verdiutviklingen på Oslo Børs, representert ved OBX-Indeksen. Denne indeksen reflekterer utviklingen til de 25 mest omsatte verdipapirene på Oslo Børs. Sammensetningen revideres to ganger i året, basert på de 25 mest omsatte verdipapirene de siste 6 månedene. I henhold til vedtektene kan maksimal overeller undervekt utgjøre 2 prosentpoeng til enhver tid gjeldende vekt. I praksis utgjør avvikene sjelden mer enn 1 prosentpoeng. PLUSS Indeks er således et relativt indeksnært fond og verdisvingningen i avkastningen er derfor relativt lik referanseindeksen. PLUSS Indeks Forvaltningskapital (mill. kr.) 31 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 7251,06 Etablert Sep. 93 Antall andelseiere 46 Årlig forvaltningshonorar 0,7 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 0,5 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart PLUSS Indeks 1,1 % 1,5 % 16,8 % 625,1 % Referanseindeks 1,1 % 1,9 % 18,2 % 500,0 % 590% 490% 390% 290% 190% 90% Avkastning PLUSS Indeks i forhold til referanseindeks -10% des.93 des.95 des.97 des.99 des.01 des.03 des.05 des.07 des.09 des.11 des.13 PLUSS Indeks Referanseindeks (Oslo Børs OBX Indeks) Porteføljeoversikt for PLUSS Indeks pr. 31. Mars 2014 Urealisert % av Aksjer Antall Dagskurs Kostpris Markedsverdi resultat Porteføljen DNB DnB NOR ASA , ,7 % GJFS Gjensidige Forsikring , ,9 % STB Storebrand , ,6 % Sum Finans ,2 % GOGL Golden Ocean Group Ltd , ,2 % NWC Norwegian Air Shuttle ASA , ,7 % Sum Industri ,9 % OPERA Opera Software , ,9 % REC Renewable Energy Corporation A , ,6 % Sum Informasjonsteknologi ,5 % NHY Norsk Hydro , ,6 % YAR Yara International ASA , ,5 % Sum Materialer ,1 % RCL RCCL , ,4 % SBST Schibsted ASA , ,5 % Sum Forbruksvarer ,9 % MHG Marine Harvest ASA , ,0 % ORK Orkla , ,1 % Sum Konsumentvarer ,1 % TEL Telenor , ,1 % Sum Telekommunikasjon og tjenester ,1 % AKSO Aker Solutions , ,2 % DETNOR Det Norske Oljeselskap , ,6 % DNO DNO ASA , ,7 % FOE Fred Olsen Energy , ,0 % PGS Petroleum Geo-Services , ,0 % PRSO Prosafe , ,2 % SDRL Seadrill Ltd , ,4 % STL Statoil , ,2 % SUBC Subsea 7 Inc , ,4 % TGS TGS Nopec Geophysical , ,2 % Sum Energi ,0 % Sum plassert portefølje ,7 % ,4 % Uoppgjorte poster ,1 % Sum ,0 % Hva har vi oppnådd PLUSS Indeks er det beste OBX-fondet i markedet de siste 5 årene. PLUSS Indeks har en meravkastning i forhold til referanseindeksen siden oppstart. Lavt indeksavvik gjør at risikoen i fondet er begrenset og svært predikerbart i forhold til referanseindeksen. IT 1,5% Energi 42,0% 2,3% Telekomm. og tjenester 12,1% Industri 0,9% ,1 % -52,8 % ,2 % 70,4 % ,8 % 18,0 % ,9 % -10,7 % ,5 % 14,7 % ,6 % 22,7 % Siste 12 mnd. 10,70 % 11,13 % Siste 24 mnd. 12,21 % 12,44 % Siste 36 mnd. 14,84 % 15,13 % 16,48 % 16,84 % Siste 12 mnd. 0,39 0,41 Siste 24 mnd. 0,28 0,29 Siste 36 mnd. 0,13 0,13 0,16 0,17 Differanseavkastning (p.a.) -0,36 % Indeksavvik (p.a.) 0,82 % Informasjonsindeks -0,44 Finans 16,2% Konsumentvarer 7,1% Materialer 10,1% Forbruksvarer 7,9% 14

15 Aksjefondet PLUSS Europa Aksje PLUSS Europa Aksje (tidligere navn: PLUSS EMU Aksje) er et europeisk forvaltningstilbud for investorer som ønsker å opprettholde en høy avkastning med en lavere risiko sammenlignet med kun å være investert på Oslo Børs. Fondet investerer i børsnoterte europeiske selskaper på utviklede og likvide aksjemarkeder. Gjennom fondet oppnår investor diversifisering og reduksjon av risiko, samt tilgang til interessante investeringsmuligheter som vi ikke har i Norge. Fondet følger en aktiv langsiktig investeringsstrategi, noe som medfører at investeringene kan avvike i stor grad fra fondets referanseindeks. Avkastningen kan dermed bli både høyere og lavere enn sammenligningsgrunnlaget. Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI Europa Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke investere i derivater. 120% 100% 80% 60% 40% 20% Avkastning PLUSS Europa Aksje i forhold til referanseindeks 0% -20% -40% des. 97 des. 99 des. 01 des. 03 des. 05 des. 07 des. 09 des. 11 des. 13 PLUSS Europa Aksje Referanseindeks (MSCI Europa) PLUSS Europa Aksje Forvaltningskapital (mill. kr.) 45 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1935,43 Etablert Mai 98 Antall andelseiere 53 Årlig forvaltningshonorar 1,2 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 1,0 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart PLUSS Europa Aksje 0,0 % 1,7 % 25,6 % 93,5 % Referanseindeks -1,0 % 0,5 % 28,8 % 66,9 % Hva har vi oppnådd PLUSS Europa Aksje er blant de beste europeiske aksjefondene. Materialer 3,7% Telekom. 2,8% Konsumentvarer 3,4% IT 8,2% Industri 13,7% 2,8% Energi 5,2% Finans 24,0% Helsevern 14,6% Fondet har en meravkastning utover referanseindeksen hittil i år og siden oppstart.. Forbruksvarer 21,6% Porteføljeoversikt for PLUSS Europa Aksje pr. 31. Mars 2014 Dags- Markeds- Urealisert % av Aksjer Sektor Valuta Kurs Antall kurs Kostpris verdi resultat Portefølje Sveits ,2 % Cie Fin. Richemont-uts A Forbruksvarer CHF 677, , ,2 % Credit Suisse Group Finans CHF 677, , ,7 % Dufry AG Forbruksvarer CHF 677, , ,2 % Meyer Burger Technology AG Industri CHF 677, , ,0 % Novartis Helsevern CHF 677, , ,6 % Roche GS Helsevern CHF 677, , ,7 % Syngenta Materialer CHF 677, , ,7 % Tyskland ,0 % BMW (Bayerische Motoren Forbruksvarer Werke) EUR 8, , ,2 % Deutsche Post Finans EUR 8, , ,1 % Dialog Semiconductor Informasjonsteknologi EUR 8, , ,1 % Fresenius Se&Co Helsevern EUR 8, , ,3 % GEA Group Industri EUR 8, , ,0 % Heidelbergcement AG Industri EUR 8, , ,9 % Infineon Technologies AG Informasjonsteknologi EUR 8, , ,7 % Linde Materialer EUR 8, , ,0 % SAP Informasjonsteknologi EUR 8, , ,7 % WireCard Finans EUR 8, , ,2 % Frankrike ,3 % AXA Finans EUR 8, , ,8 % Imerys Industri EUR 8, , ,0 % Pernod Ricard Konsumentvarer EUR 8, , ,8 % Publicis Groupe Forbruksvarer EUR 8, , ,1 % Schneider Electric SA Industri EUR 8, , ,6 % England ,0 % Barclays Finans GBP 9, , ,4 % BG Group PLC Energi GBP 9, , ,1 % Merlin Entertainment Forbruksvarer GBP 9, , ,6 % Prudential Plc Finans GBP 9, , ,9 % Reckitt Benckiser Group PlcForbruksvarer GBP 9, , ,7 % SABMiller Plc Forbruksvarer GBP 9, , ,2 % SuperGroup Forbruksvarer GBP 9, , ,3 % St James Place Finans GBP 9, , ,2 % Tullow Oil PLC Energi GBP 9, , ,3 % Wood Group (John) Energi GBP 9, , ,8 % Wolseley Industri GBP 9, , ,5 % Italia ,6 % Intesa Sanpaolo S.P.A Finans EUR 8, , ,6 % Irland ,6 % Kerry Group Konsumentvarer EUR 8, , ,6 % Nederland ,9 % Aegon NV Finans EUR 8, , ,3 % Akzo Nobel Industri EUR 8, , ,8 % ING Groep Finans EUR 8, , ,7 % Belgia ,9 % UCB Helsevern EUR 8, , ,9 % Portugal ,0 % Zon Optimus SGSP Telekomm. & Tjenester EUR 8, , ,0 % Spania ,9 % Inditex Forbruksvarer EUR 8, , ,1 % Telefonica Telekomm. & Tjenester EUR 8, , ,7 % Norden ,8 % Danske Bank Finans DKK 110, , ,0 % Novo Nordisk, B Helsevern DKK 110, , ,1 % Hexagon Informasjonsteknologi SEK 92, , ,8 % Volvo B SEK 92, , ,0 % Sum plassert portefølje ,2 % ,9 % Uoppgjorte poster ,1 % Sum ,0 % Nederland 6,9% Italia 2,6% Spania 3,9% Geografisk fordeling Portugal 1,0% Belgia 1,9% Norden 8,8% Irland 1,6% England 22,0% ,0 % -31,0 % ,6 % 12,1 % ,5 % 5,3 % ,7 % -9,0 % ,5 % 10,7 % ,2 % 36,9 % Siste 12 mnd. 9,97 % 7,99 % Siste 24 mnd. 10,35 % 9,14 % Siste 36 mnd. 14,17 % 11,47 % 13,37 % 11,18 % Siste 12 mnd. 0,63 0,88 Siste 24 mnd. 0,40 0,55 Siste 36 mnd. 0,14 0,24 0,14 0,21 Differanseavkastning (p.a.) -1,68 % Indeksavvik (p.a.) 5,87 % Informasjonsindeks -0,29 2,8% Sveits 17,2% Frankrike 11,3% Tyskland 20,0% 15

16 Aksjefondet PLUSS Utland Aksje PLUSS Utland Aksje er et globalt aksjefond. Fondet investerer i børsnoterte selskaper på utviklede og likvide aksjemarkeder. Fondet følger en aktiv langsiktig investeringsstrategi, noe som medfører at investeringene kan avvike i stor grad fra fondets referanseindeks. Avkastningen kan dermed bli både høyere og lavere enn sammenligningsgrunnlaget. Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI Verdens Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke investere i derviater. PLUSS Utland Aksje Forvaltningskapital (mill. kr.) 44 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 3310,48 Etablert Jul. 95 Antall andelseiere 70 Årlig forvaltningshonorar 1,2 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 1,0 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart PLUSS Utland Aksje -1,0 % -1,0 % 21,9 % 231,0 % Referanseindeks 0,2 % -0,3 % 22,6 % 236,2 % Avkastning PLUSS Utland Aksje i forhold til referanseindeks 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% des. 95 des. 98 des. 01 des. 04 des. 07 des. 10 des. 13 PLUSS Utland Aksje Referanseindeks (MSCI World) Konsumentvarer 3,7% IT 20,3% Industri 6,4% 2,6% Helsevern 18,1% Energi 5,6% Finans 22,3% Forbruksvarer 21,0% Porteføljeoversikt for PLUSS Utland Aksje pr. 31. Mars 2014 Dags- Markeds- Urealisert % av Aksjer Sektor Valuta Kurs Antall kurs Kostpris verdi resultat Portefølje Europa (eks. Norden) ,3 % Cie Fin. Richemont-uts A Forbruksvarer CHF 677, , ,3 % Novartis Helsevern CHF 677, , ,0 % Roche GS Helsevern CHF 677, , ,9 % Volkswagen Forbruksvarer EUR 8, , ,7 % Inditex Forbruksvarer EUR 8, , ,7 % Barclays Finans GBP 9, , ,1 % Prudential Plc Finans GBP 9, , ,8 % SABMiller Plc Forbruksvarer GBP 9, , ,3 % Unilever PLC Konsumentvarer GBP 9, , ,7 % Norden ,3 % Volvo B Forbruksvarer SEK 92, ,3 % Asia ,1 % Fanuc Ltd Informasjonsteknologi JPY 5, ,8 % Sumitomo Mitsui Financial GrouFinans JPY 5, ,4 % Nord-Amerika ,7 % Actavis Inc Helsevern USD 5, , ,7 % Allergan Helsevern USD 5, , ,3 % Apache Corp. Energi USD 5, , ,3 % Citigroup Finans USD 5, , ,6 % Citrix Systems Informasjonsteknologi USD 5, , ,9 % Deere & Co. Industri USD 5, , ,7 % Ebay Informasjonsteknologi USD 5, , ,5 % Eaton Corp. Industri USD 5, , ,7 % Google Inc. Informasjonsteknologi USD 5, , ,6 % JP Morgan Chase Finans USD 5, , ,9 % Limited Brands Forbruksvarer USD 5, , ,9 % Pfizer Helsevern USD 5, , ,3 % Qualcomm Informasjonsteknologi USD 5, , ,4 % Samsung Electronics Korea GDRInformasjonsteknologi USD 5, , ,1 % Schlumberger LTD Energi USD 5, , ,3 % Time Warner Cable Inc Forbruksvarer USD 5, , ,0 % Urban Outfitters Forbruksvarer USD 5, , ,0 % VISA Finans USD 5, , ,4 % Sum plassert portefølje ,4 % ,7 % Uoppgjorte poster ,1 % Sum ,0 % Geografisk fordeling ,5 % -23,7 % ,9 % 7,3 % ,8 % 13,3 % ,6 % -3,3 % ,6 % 7,6 % ,9 % 38,5 % Siste 12 mnd. 9,11 % 5,31 % Siste 24 mnd. 8,96 % 6,75 % Siste 36 mnd. 11,31 % 8,75 % 10,70 % 8,35 % Siste 12 mnd. 0,60 1,04 Siste 24 mnd. 0,33 0,66 Siste 36 mnd. 0,14 0,36 0,14 0,32 Differanseavkastning (p.a.) -4,42 % Indeksavvik (p.a.) 4,79 % Informasjonsindeks -0,92 Norden 3,3 % Nord-Amerika 60,7 % 2,6 % Øvrige Europa 27,3 % Asia 6,1 % 16

17 Aksjefondet PLUSS Utland Etisk Fondet investerer i internasjonale aksjer i henhold til anerkjente etiske retningslinjer. Disse er nedfelt i FNs Global Compact s 10 prinsipper om menneskerettigheter, arbeidsforhold, miljø og korrupsjonsbekjempelse. Fondet ekskluderer selskaper som kan assosieres med brudd på disse FNnormene, samt områder som tobakk, alkohol, pornografi, gambling, og krigsmateriell. Fondet vil også unnlate å investere i selskaper som er utelukket fra investering i Statens pensjonsfond - Utland (Petroleumsfondet). Screeningen av fondets investeringer foretas av Ethixs SRI Advisors i Stockholm. Fondet følger en aktiv langsiktig investeringsstrategi, noe som medfører at investeringene kan avvike i stor grad fra fondets referanseindeks. Avkastningen kan dermed bli både høyere og lavere enn sammenligningsgrunnlaget. Avkastningen vil best kunne sammenlignes med MSCI Verdens Indeks (i NOK). Fondet er et UCITS-fond og kan ikke investere i derivater. 35,0 % 25,0 % 15,0 % 5,0 % -25,0 % -35,0 % -45,0 % Avkastning PLUSS Utland Etisk i forhold til referanseindeks -5,0 % des.06 des.07 des.08 des.09 des.10 des.11 des.12 des.13-15,0 % PLUSS Utland Etisk Referanseindeks (MSCI World) PLUSS Utland Etisk Forvaltningskapital (mill. kr.) 19 Referanseindeks se siste side Basiskurs pr. andel 1057,00 Etablert Des. 06 Antall andelseiere 11 Årlig forvaltningshonorar 1,2 % Minsteinnskudd (i NOK) Tegnings- og innløsningsgebyr 1,0 % siste mnd. hittil i år 12 mnd. Siden oppstart PLUSS Utland Etisk -0,9 % -1,1 % 21,4 % 5,8 % Referanseindeks 0,2 % -0,3 % 22,6 % 26,6 % 1,3% Konsumentvarer 5,8% IT 22,5% Industri 6,3% Helsevern 18,2% Energi 5,9% Finans 21,7% Forbruksvarer 18,3% Porteføljeoversikt for PLUSS Utland Etisk pr. 31. Mars 2014 Dags- Markeds- Urealisert % av Aksjer Sektor Valuta Kurs Antall kurs Kostpris verdi resultat Portefølje Europa (eks. Norden) ,5 % Cie Fin. Richemont-uts A Forbruksvarer CHF 677, , ,2 % Novartis Helsevern CHF 677, , ,0 % Roche GS Helsevern CHF 677, , ,1 % Volkswagen Forbruksvarer EUR 8, , ,5 % Inditex Forbruksvarer EUR 8, , ,9 % Barclays Finans GBP 9, , ,3 % Prudential Plc Finans GBP 9, , ,6 % Unilever PLC Konsumentvarer GBP 9, , ,8 % Norden ,1 % Volvo B Forbruksvarer SEK 92, , ,1 % Asia ,2 % Fanuc Ltd Informasjonsteknologi JPY 5, ,1 % Sumitomo Mitsui Financial GrouFinans JPY 5, ,2 % Nord-Amerika ,9 % Actavis Inc Helsevern USD 5, , ,8 % Allergan Helsevern USD 5, , ,0 % Apache Corp. Energi USD 5, , ,5 % Citigroup Finans USD 5, , ,3 % Citrix Systems Informasjonsteknologi USD 5, , ,2 % Deere & Co. Industri USD 5, , ,7 % Ebay Informasjonsteknologi USD 5, , ,6 % Eaton Corp. Industri USD 5, , ,6 % Google Inc. Informasjonsteknologi USD 5, , ,1 % JP Morgan Chase Finans USD 5, , ,8 % Limited Brands Forbruk USD 5, , ,8 % Pfizer Helsevern USD 5, , ,4 % Qualcomm Informasjonsteknologi USD 5, , ,8 % Samsung Electronics Korea GDRInformasjonsteknologi USD 5, , ,6 % Schlumberger LTD Energi USD 5, , ,4 % Time Warner Cable Inc Forbruksvarer USD 5, , ,9 % Urban Outfitters Forbruksvarer USD 5, , ,9 % VISA Finans USD 5, , ,5 % ,87 % -23,7 % ,5 % 7,3 % ,3 % 13,3 % ,3 % -3,3 % ,1 % 7,6 % ,0 % 38,5 % Siste 12 mnd. 9,10 % 5,31 % Siste 24 mnd. 8,75 % 6,75 % Siste 36 mnd. 11,50 % 8,75 % 10,85 % 8,35 % Siste 12 mnd. 0,58 1,04 Siste 24 mnd. 0,34 0,66 Siste 36 mnd. 0,12 0,36 0,13 0,32 Differanseavkastning (p.a.) -4,89 % Indeksavvik (p.a.) 5,12 % Informasjonsindeks -0,95 Sum plassert portefølje ,7 % ,4 % Uoppgjorte poster ,1 % Sum ,0 % Geografisk fordeling 1,3 % Norden 3,1 % Øvrige Europa 27,5 % Nord- Amerika 61,9 % Asia 6,2 % 17

18 Forvaltningsselskapets styre: Odd Solbakken, partner, AS Procurator (styreleder) Odd Solbakken er handelsøkonom fra Oslo Handelshøyskole (1979). Han har arbeidetmed revisjon og har vært regnskapssjef frem til Siden 1983 har Odd Solbakken vært adm. direktør i AS Procurator, som er et administrasjonsselskap for mindre og mellomstore investeringsselskaper. Solbakken er samtidig styreleder, styremedlem og daglig leder i en rekke selskaper tilknyttet AS Procurator. Tore Bjerkan, finansdirektør (CFO). Visma ASA (A) Tore Bjerkan etablerte Multisoft ASA, som er et av selskapene som ble til Visma. Bjerkan var direktør for forskning og utvikling, samt administrerende direktør i Multisoft. Deretter arbeidet han med forretningsutvikling i Visma ASA, og han har vært finansdirektør i Visma-gruppen siden juli Bjerkan har dessuten styreverv i flere Visma-selskaper i Norge og Sverige. Morten Dahl, konserndirektør økonomi og finans, KS (A) Morten Dahl er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (1988). Han har videreutdannelse som Autorisert Finansanalytiker (AFA) ved NHH/ NFF i Dahl startet sin yrkeskarriere som Rådgiver i olje- og gassavdelingen i Olje- og energidepartementet. I perioden var han controlleransvarlig i utbyggingsprosjektet for OSL som ny hovedflyplass og deretter frem til 2001 var han økonomi- og administrasjonssjef for den nye hovedflyplassen. I 2001 var han økonomidirektør i Østnett, som da ble fusjonert i Hafslund og Viken Energinett. Frem til 2006 var Dahl økonomidirektør i Hafslund Nett. Siden 2006 har Dahl arbeidet som konserndirektør økonomi og finans i KS (tidligere Kommunenes Sentralforbund). Han er styremedlem i Kommunenes Hus AS og i Kommuneforlaget AS. Thor Fjellanger, økonomisjef, Sandefjord Kommune (A) Thor Fjellanger er siviløkonom fra Norges Handelshøyskole (1975). Han har sin yrkeserfaring fra ulike økonomistillinger i Dyno Industrier AS, der han begynte i den sentrale økonomiavdelingen i sprengstoffdivisjonen i Etter Dyno's kjøp av svenske Cipax-gruppen arbeidet Fjellanger med å tilpasse denne gruppen til Dyno-systemet. I 1981 begynte han som økonomikonsulent i Sandefjord Kommune. I 1984 ble han ansatt som budsjettsjef, og siden 1992 har han vært kommunens kemner og økonomisjef. Fjellanger er dessuten med i kommunens ledergruppe, teknisk beregningsutvalg for kommunal og fylkeskommunal økonomi, samt regionalt økonomiforum. Stein Kolrud, adm. banksjef, Fornebubanken (A) Stein Kolrud er cand.jur. fra Universitetet i Oslo (1980). I 1980 ble han ansatt i Gjensidige Nor Sparebank (Sparebanken Oslo Akershus) som kontraktsjurist. Fra 1985 har han innehatt forskjellige stillinger innen valuta, fonds,og næringslivssiden i banken. Fra 1994 var han banksjef og leder av Trade Finance til 1996, og for konsernets sentrale Cash Management til Fra 2000 til 2002 var han direktør i divisjon Foretningsutvikling i BBS. I 2002 ble Stein Kolrud ansatt som direktør og prosjektleder for omstillingsprosjekt til bank i A/L Telespar. Fra 2003 overtok Kolrud som daglig leder i Telespar, og som banksjef i Sparebanken Telespar (nå Fornebubanken) fra etableringen i mai Georg Scheel, adm. direktør, Nordisk Skibsrederforening (A) Georg Scheel er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo (1974). Under studietiden arbeidet han som vitenskapelig assistent ved Nordisk Institutt for Sjørett i Oslo og deretter som amanuensis samme sted fra 1973 til Han var advokat ved Regjeringsadvokaten fra 1975 til Han ble høyesterettsadvokat i I 1980 begynte Scheel som advokat i Nordisk Skibsrederforening. Han ble utnevnt til viseadministrerende direktør der i 1986 og til administrerende direktør i Scheel har bred erfaring med kontraktsrett og prosedyre både nasjonalt og internasjonalt, og særlig innenfor shipping og offshore. Jan Wåge, finansforvalter, SINTEF (A) Jan Wåge er utdannet siviløkonom fra BI (1993) og jurist fra UiO (2011). Han har jobbet som derivat trader ved Oslo Børs i 1993 før han begynte som børsmegler for FIBA Securities i I perioden 1996 til 2003 har han jobbet i forskjellige meglerhus som aksjemegler, bla. i SMN Kapitalmarked og First Securities. Han har i tiden etterpå jobbet som controller ved NTNU i Trondheim før han begynte i sin nåværende stilling som finansforvalter i SINTEF i 2008 og i tillegg som advokatfullmektig f.o.m. høsten Varamedlemmer: Henning Dokset, finansdirektør (CFO), Aktiv Kapital (A) Henning Dokset er siviløkonom fra BI (1991), har gjennomgått AFFs lederutviklingsprogram Solstrand i Bergen (2002/2003), og har en MBA fra BI (2005). Han startet sin karriere ved Oslo Børs som derivattrader i 1991, ble tradingsjef for derivater i 1993, og leder for derivatvirksomheten i Fra 1998 var han adm. direktør for Oslo Børs Informasjon, og fra 2002 til 2004 var han Direktør for markedsovervåkning & selskapskontroll. Etter endt MBA arbeidet Dokset som Senior Investment Banker i Carnegie en periode før han i 2006 startet som COO/CFO i Point Carbon. Dokset jobber nå som finansdirektør (CFO) i Aktiv Kapital. Christopher W. Ihlen, daglig leder, Kevlar AS (A) Christopher W. Ihlen er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo (1997). Han har siden arbeidet med forvaltning, utleie og salg av næringseiendom i NEAS og senere som partner i NAI Firstpartners Næringsmegling. Siden 2009 har Ihlen drevet sitt eget investeringsselskap innenfor næringseiendom og kapitalforvaltning. Han er også engasjert som styremedlem i en rekke selskaper. Ihlen er bl.a. møtende varamedlem i Storm Real Estate ASA, styremedlem i Solist Investor AS og Vika Eiendomsforvaltning AS, samt styreleder i Riga Retail AS. Martin Grøndahl, adm. direktør, Gramo (A) Martin Grøndahl er utdannet jurist fra Universitetet i Oslo (1980). Grøndahl startet sin karriere i det svenske Bilspedition konsernet og ble i 1984 ansatt som direktør i Scansped Shipping AS. Fra 1988 til 1996 var han direktør i Sea Land Norge og fra 1996 ble han ansatt som direktør i Wilh Wilhelmsen Agencies AS. Fra 2000 har han vært administrerende direktør i Gramo, en forening som forvalter rettigheter på vegne av utøvere og produsenter. Grøndahl sitter i styret i Norcode, en organisasjon som skal bistå i å styrke opphavsrett i sydøst Asia og Afrika. Jon-Harald Aaserud, adm. direktør, Fondsforvaltning AS Jon H. Aaserud er handelsøkonom fra Oslo Handelshøyskole (1985). I tillegg har han videreutdannelse fra American Graduate School of International Management i Phoenix, Arizona, med hovedvekt på International Securities Investments. Aaserud har tidligere erfaring som megler i Elcon Securities og som styreformann og megler i fondsmeglerforetaket Norske Kapitalmeglere AS. Aaserud har 24 års erfaring med finansielle instrumenter. Han har arbeidet i Fondsforvaltning AS siden (A) = Andelseiervalgte representanter 18

19 Forklaring av ord og uttrykk Indeksen er et mål på risikojustert avkastning. Den sier hvor mye avkastning porteføljene har gitt i forhold til risikoen. Jo høyere Sharpeindeks, desto bedre. Vi beregner Sharpe- indeksen for våre fond basert på gjennomsnittlig månedlig avkastning på porteføljen minus gjennomsnittlig månedlig avkastning på risikofri rente (1), dividert på porteføljens standardavvik for gjeldende periode. Vår målsetting er å oppnå høyere for våre fond enn den valgte referanseindeks. en blir ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. (1) som risikofri rente er OBI's statsobligasjonsindeks med 3-måneders durasjon benyttet. Dette er et mål på risiko, d.v.s. usikkerhet om den fremtidige avkastningen. Med høy risiko vil usikkerheten være stor om hva den fremtidige avkastningen vil bli. Det er vanlig å anvende standardavvik for å måle risikoen på en investering. et måler i hvilken grad faktisk avkastning avviker fra forventet avkastning for et gitt utvalg av data. Et lavt standardavvik betyr at sannsynligheten er høy for at fremtidig avkastning vil være lik den historiske gjennomsnittsavkastningen. Et høyt standardavvik betyr det motsatte. Statistisk kan en forvente at det er 95% sannsynlighet for at den fremtidige avkastningen vil havne innenfor pluss/minus 2 standardavvik i forhold til forventet avkastning i løpet av en 12 måneders periode (gitt at porteføljens avkastning er normalfordelt). Dersom forventet avkastning er 8% og standardavviket er 5%, kan man forvente med 95% sannsynlighet at porteføljens avkastning vil havne mellom minus 2% og pluss 18% i løpet av de neste 12 månedene. Det vil si at avkastningen vil falle utenfor dette intervallet en gang hvert 20 år. blir ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. Indeksavvik (tracking error) Dette måler i hvilken grad fondets avkastning forventes å avvike fra referanseindeksen de neste 12 månedene. Jo høyere indeksavviket er, desto større er sannsynligheten for at fondets avkastning vil avvike fra referanseindeksen. Indeksavviket blir målt som standardavviket til differansen mellom fondets avkastning og avkastningen til referanseindeksen. F.eks. dersom indeksavviket blir målt til 2%, er det 95% sannsynlighet for at fondets avkastning vil holde seg innenfor inter- vallet pluss/minus 4% i forhold til referanseindeksen de neste 12 månedene. Indeksavviket blir ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. Informasjonsindeks Dette er et statistisk mål som indikerer i hvilken grad våre fond får betalt for de beslutningene vi tar ved å avvike fra fondets referanseindeks, og er derfor et mål på risikojustert avkastning. Informasjonsindeksen måles ved å dividere differanseavkastningen mellom fondet og referanseindeksen på indeksavviket. Jo høyere verdi informasjonsindeksen har, desto mer sannsynlig er det at relativ avkastning til referanseindeksen skyldes bevisste standpunkter fra fondets side. Jo høyere verdi informasjonsindeksen har, desto bedre. Informasjonsindeksen blir ikke beregnet dersom fondet har mindre enn 12 måneders historikk. Referanseindeks Vi benytter representative markedsindekser når vi evaluerer våre fond og kundenes avkastning og risiko i forhold til markedet som helhet. Målsettingen for våre fond er å oppnå en avkastning som er høyere enn de valgte referanseindekser. Referanseindeksene til hvert enkelt fond er nærmere beskrevet på egen side i våre måneds- og kvartalsrapporter. Differanseavkastning Beregningen er snittet av fondets avkastning minus snittet av referanseindeksens avkastning. Varighet (Durasjon) Durasjon måler prissensitiviteten til et rentebærende papir ved parallelle endringer i markedets avkastningskurve. Durasjon er også den nåverdiveide gjennomsnittlige tid til forfall for alle betalingene (kupong og hovedstol) knyttet til fastrentepapir. Durasjon kan dermed tolkes som en effektiv rentebindingstid. Effektiv avkastning (Yield) Et avkastningsmål på rentebærende plasseringer. Gir indikasjon om hvilken totalavkastning investoren kan oppnå på rentebærende plasseringer dersom plasseringen holdes til forfall og kupongutbetalinger reinvesteres til samme effektive avkastning. Tilsvarer investeringens internrente. Fondsinformasjon Fond Plassering/Risiko Forvaltningshonorar i % Tegnings- Innløsningsgebyr i % gebyr i % Minimums- Tegning Bankkto. i DnB NOR Referanseindeks: (Målsone for fondets avkastning) PLUSS Pengemarked Korte norske rentebærende plasseringer PLUSS Korte norske rentebærende plasseringer PLUSS II Korte norske rentebærende plasseringer PLUSS Rente Korte og mellomlange norske rentebærende plasseringer PLUSS Pensjon Korte, mellomlange og lange norske rentebærende plasseringer PLUSS Obligasjon Korte, mellomlange og lange norske rentebærende plasseringer PLUSS Markedsverdi Norske aksjer Lav risiko PLUSS Indeks Norsk aksjer Lav risiko PLUSS Aksje Min. 80% norske aksjer Middels risiko PLUSS Europa Aksje Europeiske aksjer Lav/middels risiko PLUSS Utland Aksje Internasjonale aksjer Lav/middels risiko PLUSS Utland Etisk Internasjonale aksjer Lav/middels risiko 0,4% 0,0% 0,0% NOK Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 0,3% 0,0% 0,0% NOK. 10 mill Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 0,15% 0,0% 0,0% NOK. 50 mill Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 mnd. 0,5% 0,0% 0,0% NOK En kombinasjon av Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindekser på 1 år og 3 år, med hhv. 75%, og 25%. Dette gir tilnærmet fast durasjon på 1,5 år. 0,5% 0,0% 0,0% NOK Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindeks, 3 år 0,25% 0,0% 0,0% NOK. 10 mill En kombinasjon av Oslo Børs Informasjons Statsobligasjonsindekser på 1 år og 3 år, med hhv. 50%, og 50%. Dette gir tilnærmet fast durasjon på 2 år. 0,9% 0,5% 0,5% NOK Oslo Børs Fondindeks. Indeksen er utbyttejustert. (endret fra Oslo Børs Totalindeks 31/8 2001) 0,7% 0,5% 0,5% NOK Oslo Børs OBX-indeks. Dette er en kapitalvektet indeks av de 25 mest likvide aksjeklasser på Oslo Børs. Indeksen er utbyttejustert. 1,2% 0,5% 0,5% NOK Oslo Børs Fondindeks. Indeksen er utbyttejustert. (endret fra Oslo Børs Totalindeks 31/8 2001) 1,2% 1,0% 1,0% NOK Morgan Stanley Capital International, MSCI Europa indeks Indeksen er justert for nettoutbytte. 1,2% 1,0% 1,0% NOK Morgan Stanley Capital International, MSCI World Indeks Indeksen er justert for nettoutbytte. 1,2% 1,0% 1,0% NOK Morgan Stanley Capital International, MSCI World Indeks Indeksen er justert for nettoutbytte. Fondet har etiske investeringskriterier. 19

20 FONDSFORVALTNING AS KARENSLYST ALLÉ 2 - POSTBOKS 295 SKØYEN OSLO TEL: FAX: e-post: post@fondsforvaltning.no 20