Hugin & Munin. MSCI World endte opp 8,5 prosent i. Markedskommentar ODIN - November Gjenoppstandelse i Nordsjøen

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "Hugin & Munin. MSCI World endte opp 8,5 prosent i. Markedskommentar ODIN - November 2011. Gjenoppstandelse i Nordsjøen"

Transkript

1 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - November 2011 Gjenoppstandelse i Nordsjøen Sammenlignet med den dype fortvilelse som preget august og september opplevde vi tegn til forsiktig optimisme i aksjemarkedene i oktober, selv om uroen blusset opp igjen i begynnelsen av november. MSCI World endte opp 8,5 prosent i oktober, mens MSCI Europe steg 7,8 prosent. Norden fikk 8,4 prosent (alle tall i lokale valutaer). Norsk sokkel lever Vanen tro har Eurosonens omfattende problemer dominert nyhetsbildet i hele oktober og inn i november. Men en stor nyhetssak dukket også opp fra Nordsjøen, nærmere bestemt en avgrensningsbrønn i et oljefelt ved navn Aldous Major Sør. Funn fra denne brønnen ansporet en oppgradering av estimerte reserver fra 600 millioner fat til 1200 millioner fat høykvalitetsolje (midtpunktestimat). Kombinert med tidligere funn på Avaldsnes-feltet er det samlede reservoaret beregnet til 1900 millioner fat (midtpunktestimat), hvilket gjør det til ett av de største funn noensinne på norsk kontinentalsokkel. Feltet ligger på grunt vann, nær land og eksisterende infrastruktur. Kombinert med effekten av moderne seismikk og subsea-teknologi, samt mer effektiv boring og brønnservice forventes kapitalkostnadene per fat olje å bli svært lave. Dette vil gjøre feltet svært lønnsomt for operatører og rettighetshavere, samt den norske staten. Estimatene på størrelsen av det kombinerte reservoaret oppgis fortsatt i svært brede intervaller, fra 1200 til 2600 millioner fat olje. Det store utvalget skyldes i stor grad at feltet er spredt over et veldig stort område, noe som gir selv små endringer i antatt gjennomsnittlig høyde på oljekolonnen stor innvirkning på samlede reserveestimater. Dessuten er det fortsatt en viss usikkerhet om uttaksgraden. Denne er for tiden anslått til hele 60 prosent, men små endringer i uttaksgraden vil også ha stor innvirkning på samlet estimat. Begge disse faktorene vil bli nærmere fastsatt straks flere avgrensningsbrønner er boret, og spennvidden i anslaget vil dermed bli smalere. Uansett er det allerede klart at Avaldsnes/Aldous Major vil gi et merkbart løft til fremtidig aktivitet på norsk sokkel, et område tidligere betraktet av mange som modent og med begrenset gjenværende potensial. Storgevinst for operatørene Analytikere står i disse tider i kø for å oppgradere målkursene for selskapene direkte involvert i lisensene på Avaldsnes/Aldous Major. Disse er Statoil, Lundin Petroleum, Det Norske Oljeselskap og Maersk Oil. ODIN er eksponert i ODIN Norge, ODIN Norden og ODIN Maritim, gjennom våre eierandeler i Statoil, Det Norske Oljeselskap, Aker og A.P. Møller Maersk. Statoil steg 3,1 prosent fredag 21. oktober da Aldous Major Sør-estimatene ble oppgradert. Dette var ikke en stor beve-

2 gelse, og etterlater rom for fortsatt oppside knyttet til funnet. ODIN Norge og ODIN Norden har kjøpt aksjer i Statoil i hele september og oktober. I slutten av oktober eide ODIN Norge Statoil-aksjer tilsvarende 7,74 prosent av NAV. ODIN Norden eier Statoil-aksjer tilsvarende 1,94 prosent av NAV. Vi tror Statoil er en attraktiv investering som tilbyr sunn avkastning på sysselsatt kapital og stabilt utbytte for en anstendig pris. A.P. Møller Maersk, en av de største aksjepostene i ODIN Maritim, eier en 20 prosents eierandel i Avaldsnes gjennom Maersk Oil Norge. Det danske selskapet er et gigantisk konglomerat. Likevel er Avaldsnes-posisjonen anslått å være verdt rundt 4 prosent av Maersks markedsverdi på tidspunktet estimatene ble oppgradert. Effekten fra Avaldsnes/Aldous Major på Det Norske Oljeselskap var enda kraftigere enn på Statoil og Maersk. Det norske steg hele 53,6 prosent den dagen de oppgraderte estimatene ble annonsert. Fra nyttår til slutten av oktober har aksjekursen i Det Norske Oljeselskap steget 209 prosent. ODIN har vært investert i Det norske i en årrekke, og aksjepostene i selskapet på tvers av våre fond har samlet sett en urealisert avkastning på 145 prosent Det Norske Oljeselskap har også vært en lukrativ investering for Aker, et børsnotert holdingselskap kontrollert av legendariske norske investoren Kjell Inge Røkke. Aker eier 52 prosent av aksjene i Det Norske Oljeselskap, og prisen på Aker har også steget betydelig på nyhetene fra Avaldsnes/Aldous Major. Fremover har Avaldsnes/Aldous Major fortsatt oppside for de involverte selskapene. For det første kan estimatene bli ytterligere oppgradert, noe som gjør gevinsten for Det norske oljeselskap, Statoil og de øvrige rettighetshaverne enda større. For det andre vil innsnevring av reserveestimater og mer informasjon om de sannsynlige kapitalkostnadene redusere usikkerhet i verdsettelsen av reservene og investorer vil med større sikkerhet kunne beregne effekten av denne skjellsettende begivenheten på rimelig verdi for Det Norske Oljeselskap. Det vil si, hvis de ikke blir forbiløpt av en eller flere budgivere på hele selskapet... Mange analytikere deler synet på Det norske oljeselskap som den mest sannsynlige oppkjøpskandidaten blant nordiske oljeselskaper i dag. Mange store oljeselskaper er på desperat jakt etter flere oljereserver, og andelen av Avaldsnes/Aldous Major gjør Det Norske Oljeselskap til et interessant bytte. Men ettersom Aker sitter på en kontrollerende posisjon, er et fiendtlig oppkjøp umulig. Og Aker er ikke under press for å selge. Følgelig vil ethvert vellykket oppkjøpstilbud måtte inkludere en betydelig premie til eksisterende eiere. Attraktive servicekontrakter Over hele kloden er resterende olje- og gassressurser stadig vanskeligere å finne og utvinne. Som nevnt er dette ikke tilfelle for Avaldsnes/Aldous Major. Likevel, selv om plasseringen av Avaldsnes/Aldous Major muliggjør lavprisproduksjon, innebærer størrelsen på reservoaret og den lange produksjonsperioden (rundt 30 år) et enormt potensial for kontrakter til tjenesteleverandører. Følgelig er den ventede nedgangen i investeringene i olje- og offshoretjenester i Nordsjøen utsatt i tid som en direkte konsekvens av dette funnet. Men det eksakte nivået på nødvendige investeringer direkte knyttet til utvikling av Avaldsnes/ Aldous Major er vanskelig å anslå med noen grad av nøyaktighet i dag. Investeringsbehovet vil avhenge av hvilke spesifikke løsninger som blir valgt for å utvinne oljen. Likevel, gitt et historisk lavt nivå på kapitalutgiftene og et midtpunktestimat av reservene på 1900 millioner fat står sektoren fortsatt overfor investeringer på rundt 100 milliarder kroner. Videre er oppdagelsen gjort i et nøye kartlagt område ved hjelp av nyeste generasjon seismisk teknologi og nye geologiske modeller for å tolke dataene. Ettersom dette har resultert i en så stor oppdagelse, kan det gi opphav til fornyet optimisme og ytterligere investeringer i leting på sokkelen. I sum er den direkte effekten og ringvirkningene av Avaldsnes/Aldous Major med på å skape fornyet optimisme og investeringer på norsk sokkel, noe som garantert er positivt for tjenesteleverandører. Men nøyaktig hvilke leverandører eller hvor mye de vil kunne tjene på dette er fortsatt for tidlig å si. Globalt perspektiv ODINs årelange praktiske erfaring med og innsikt i olje- og offshoresektoren gjennom forvaltningen av ODIN Offshore gjør oss godt posisjonert for å sette hendelser som Avaldsnes/Aldous Major inn i et bredere perspektiv. I denne sammenheng er det viktig å merke seg at olje- og offshoretjenester er en global industri, hvor aktiviteten i Nordsjøen kun er en del av det totale bildet. Eiendeler, utstyr og folk blir brukt over hele verden og er sjelden låst på ett bestemt sted. Dette er like mye tilfelle for norske selskaper som det er for selskaper med hovedkontor andre steder, om ikke mer. Oljeservice dekker hele oppstrømsverdikjeden av oljesektoren, men de enkelte selskapene er som regel spesialisert på ett eller noen få ledd i prosessen. De største lete- og produksjonsselskapene, som BP og Statoil, hyrer inn en rekke spesialiserte tjenesteleverandører til hvert av sine utvinningsprosjekter. Slik investerer vi ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å investere i selskaper, uavhengig av selskapenes størrelse eller vekt i en markedsindeks. Våre investeringer foretas på bakgrunn av grundige selskapsanalyser i bransjer og markeder vi kjenner og forstår der vi vet hva som skaper resultatene. Vi er langsiktige eiere som tåler kortsiktig støy fra markedene. Vi foretrekker såkalte verdiselskaper fremfor vekstselskaper. Dette er selskaper med solid omsetning og god resultatutvikling, som er undervurderte i forhold til estimatene på langsiktig resultatutvikling og bokførte verdier. At selskapene faktisk tjener penger og har reelle verdier, gjør at det normalt er få potensielle luftslott blant verdiselskapene. En viktig del av jobben til ODINs forvaltere består av å reise og besøke ulike markeder og selskaper. I samtaler med selskapenes ledelse får vi mer kunnskap og økt forståelse for selskapene og omgivelsene de opererer i. Slik kunnskap utgjør en viktig del av den totale analysen vi gjør på selskapene vi vurderer å investere i. Helt siden ODIN ble etablert har vi fulgt samme investeringsfilosofi. Filosofien, kombinert med godt forvalterhåndverk, har gitt andelseierne i ODINs aksjefond høy meravkastning over mange år.

3 Viktige segmenter innen offshore oljetjenester inkluderer Geo-Services (dvs. seismikk), boring, feltutvikling (dvs. prosjektering og bygging), SURF installasjon (subsea, umbilical, stigerør og strømningsrør), forsyningstjenester og brønntjenester (se diagram). Innenfor hvert segment er det også spesialiseringer. For eksempel, geo-service selskaper som PGS og EMGS tilbyr ulik teknologi for å kartlegge undergrunnens sammensetning, henholdsvis akustisk og elektromagnetisk. PGS leverte seismiske teknologien på Avaldsnes. Begge selskapene inngår i ODIN Offshores portefølje. Oljesektorens verdikjede Blant boreselskapene er det spesialister på leteboring og produksjonsboring. Det er flytende rigger og jack-up rigger som arbeider på grunt, dypt og ultradypt vann. Selskaper som Ensco, Transocean, Rowan og Fred Olsen Energy (indirekte gjennom morselskap Bonheur / Ganger Rolf) er noen av boreselskapene i ODIN Offshores portefølje. I tillegg er det spesialiserte ingeniørtjenester og SURF-installasjon selskaper. Store oljeservice konglomerater tilbyr et bredt spekter av tjenester innenfor alt fra leting til produksjon, økt utvinningsgrad og brønntjenester. Selskaper som Baker Hughes, Halliburton, Subsea 7 og Aker Solutions er slike eksempler i ODIN Offshores portefølje. Alle disse selskapene er engasjert i Nordsjøen i dag, og de vil sannsynligvis være kandidater for kontrakter på Avaldsnes/ Aldous Major. Deres attraktivitet og tilgjengelighet for dette prosjektet er selvfølgelig koblet til deres resultater og aktiviteter på andre prosjekter rundt om i verden. Ettersom verdensøkonomien vokser og folks velstandsnivå stiger vil den globale befolkningen forbruke stadig mer energi. Den internasjonale organisasjonen IEA anslår omkring 40 prosent økning i etterspørselen etter energi på verdensbasis frem mot år Over 50 prosent av det nødvendige tilbudet vil måtte komme fra fossile brensler. Exploration Development Production Geo services Installation FPSO Mesteparten av olje- og gassressursene vi trenger for å møte etterspørselen i 2035 er fortsatt uoppdaget eller ikke utviklet. Følgelig vil betydelige investeringer i leting, utvikling og produksjon være nødvendig årene som kommer. Nye petroleumsressurser blir stadig vanskeligere å finne og utvinne. Ofte er funnene langt til havs på store havdyp. I denne sammenheng er Avaldsnes/Aldous Major et bemerkelsesverdig unntak. Kompleksitet og risiko forbundet med å utvikle nye ressurser vil drive økt behov for ekstremt avanserte tjenester fremover. Vår tilnærming til dette scenarioet er å investere i de aller beste selskapene når deres verdsettelse er spesielt attraktiv. Tilbake til fundamentene Vi har sagt det før, og vi sier det gjerne igjen til alle som er villige til å lytte: Mens makrobegivenheter og markedssentimentet kan påvirke aksjekurser betydelig på kort og mellomlang sikt, er den underliggende driveren av verdiøkning på langsiktige aksjeinvesteringer de individuelle porteføljeselskapenes evne til å skape overlegen avkastning på sysselsatt kapital. Det store funnet på Avaldsnes/Aldous Major kommer som følge av høyt spesialisert kompetanse i de involverte selskapene. Identifiseringen av slike utmerkede selskaper er vår spesialiserte kompetanse. Drilling Oil field services Support and support vessels Figuren viser de ulike trinnene i verdikjeden for oppstrøms aktivitet i utvinning av petroleumsressurser. Lars Mohagen Senior porteføljeforvalter ODIN Maritim og ODIN Offshore For orden skyld: ODIN har i Hugin & Munin gjengitt kilder som vurderes som pålitelige. ODIN kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Uttalelser i denne Hugin & Munin reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet Hugin & Munin ble utarbeidet. Ansatte i ODIN Forvaltning kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i Hugin & Munin, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS sine interne retningslinjer for ansattes egenhandel som er utarbeidet i henhold til verdipapir handel loven og Verdipapirfondenes Forening sin bransjestandard. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

4 Avkastningsoversikt pr Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 10 år Siden etablering AKSJEFOND ODIN Norden VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland OMX Helsinki Cap GI ODIN Norge Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) ODIN Sverige OMXSB Cap GI ODIN Europa MSCI Europe net Index USD ODIN Europa SMB MSCI Europe net Small Cap Index USD ODIN Global MSCI World Net Index ODIN Global SMB MSCI World Net Small Cap Index ODIN Emerging Markets MSCI Daily TR Net Emerging Markets USD ODIN Maritim MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index * ODIN Eiendom I Carnegie Sweden Real Estate Index * ODIN Eiendom Carnegie Sweden Real Estate Index * 8,3 % -22,1 % -14,9 % 8,2 % -6,8 % 10,0 % 11,7 % 7,8 % -17,0 % -12,5 % 11,5 % -2,6 % 7,0 % 7,8 % 7,1 % -25,9 % -22,3 % 9,2 % -4,1 % 11,4 % 18,6 % 6,9 % -21,6 % -20,2 % 5,9 % -3,4 % 7,1 % 8,5 % 8,9 % -26,9 % -16,1 % 9,8 % -6,2 % 9,4 % 15,7 % 11,2 % -17,1 % -9,1 % 18,0 % -2,6 % 9,1 % 10,2 % 10,6 % -19,2 % -11,3 % 16,6 % -1,4 % 12,4 % 16,2 % 9,9 % -14,3 % -8,3 % 18,9 % 0,2 % 7,7 % 10,8 % 6,8 % -14,8 % -10,5 % 8,2 % -9,8 % -0,1 % -2,1 % 5,6 % -10,9 % -11,1 % 2,3 % -6,1 % 0,8 % -0,8 % 5,6 % -19,5 % -12,9 % 7,6 % -8,5 % 4,4 % 1,6 % 4,5 % -16,3 % -12,7 % 11,6 % -4,9 % 6,3 % 4,9 % 5,9 % -12,6 % -8,3 % 12,3 % -5,6 % -0,2 % -0,5 % 4,0 % -9,0 % -4,6 % 3,6 % -4,4 % -0,3 % -1,9 % 5,9 % -18,2 % -14,3 % 11,2 % -7,7 % 0,8 % 0,3 % 5,4 % -11,9 % -3,1 % 10,6 % -2,4 % 4,3 % 4,4 % 5,8 % -18,8 % -15,9 % 10,0 % -1,0 % 7,6 % 3,6 % 6,7 % -16,8 % -13,5 % 15,2 % 2,9 % 11,4 % 6,8 % 3,5 % -33,3 % -24,8 % -2,1 % -9,7 % 15,2 % 11,3 % 1,9 % -33,4 % -29,0 % -2,8 % -8,6 % 3,9 % 0,5 % 9,9 % -19,3 % -6,7 % 7,3 % -5,5 % 10,9 % 6,0 % 14,7 % -11,2 % 3,2 % 7,2 % 0,1 % 6,0 % 0,7 % 3,1 % -10,9 % -7,6 % ,3 % 5,9 % -13,3 % -7,2 % ,5 % 3,2 % -10,0 % -6,4 % 20,9 % 2,4 % 16,1 % 14,7 % 5,9 % -13,3 % -7,2 % 21,8 % -0,6 % 12,4 % 10,2 % FOND I FOND 1) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Europafond. 2) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Roburs Småbolagsfond Europa. 3) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Global Fund A. 4) Fra til var fondet et fond-ifond som utelukkende investerte i Templeton Global Smaller Companies Fund. 5) Fra til var fondet et fond-i-fond som utelukkende investerte i Templeton Emerging Markets Fund. * Referanseindeksene er ikke justert for utbytte. Siden etablering Hittil i år 12 mnd 3 år 5 år 6,4 % -18,4 % -14,7 % 12,3 % -4,7 % 1) MSCI EM Eastern Europe Gross Index USD * Referanseindeksen er justert for utbytte. 10 år 12,8 % Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 8,7 % 10,8 % RENTEFOND 0,3 % 0,4 % 0,1 % 0,3 % 12 mnd 3 år 5 år 2,8 % 3,5 % 3,9 % 2,2 % 3,8 % 4,0 % 3,3 % 6,4 % 5,0 % 2,7 % 3,5 % 3,9 % Yield Rentefølsomhet 3,9 % 0,3 4,3 % 0,2 4,2 % 1,5 3,8 % 0,2 1) og 4) Oslo Børs Statsobligasjons indeks 0,25(ST1X) 2) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 1 (ST3X) 3) og 5) Oslo Børs Statsobligasjons Indeks Durasjon 3 (ST4X) Siden etablering Fond (p.a) Referanse Index (p.a) 3,3 % 4,4 % 5,1 % 5,1 % 5,2 % 5,6 % 3,3 % 3,1 % 2,8 % 1,4 % - - 6,3 % 2,7 5,4% 4,7 % Kombinasjonsfond ODIN Robur Øst-Europa * ODIN Pengemarked ODIN Kort Obligasjon ODIN Obligasjon SpareBank 1 Pengemarked ODIN Rente ODIN Horisont ,9 % -13,4 % -10,8 % 1,5 % Indeks* 2,7 % -6,1 % -2,5 % 3,9 % ODIN Flex ,0 % -8,6 % -7,1 % 2,6 % Indeks* 1,5 % -2,7 % -0,5 % 4,2 % ODIN Konservativ ,0 % -4,2 % -3,9 % 3,3 % Indeks* 0,3 % 0,8 % 1,7 % 4,5 % Hittil i år 12 mnd Siden etablering * ODIN Horisont: 25% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X), 75% MSCI World Net Total Return (NOK) * ODIN Flex: 50% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X), 50% MSCI World Net Total Return (NOK) * ODIN Konservativ: 75% Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 3 år (ST4X), 25% MSCI World Net Total Return (NOK)

5 MÅNEDENS TEMA Den greske tragedie Etter en optimistisk oktober blusset uroen i Europa opp igjen i starten av november knyttet til usikkerhet om Hellas aksept av den fremforhandlede redningspakken fra EU-landene og IMF. Statsminister Giorgos Papandreou i Hellas overrasket en hel verden mandag 31. oktober med å annonsere en folkeavstemming om redningspakken Hellas har fått tilbud om. Etter annonseringen av folkeavstemming har de politiske krisemøtene holdt på nærmest uavbrutt, og situasjonen har snudd opp ned på dagsorden ved G20-møtet i Cannes som i skrivende stund fortsatt pågår. I skrivende stund er også folkeavstemningen avlyst, ettersom opposisjonen har gått med på en koalisjonsregjering for å roe den politiske situasjonen i denne svært vanskelige perioden. Bakgrunnen for at Papandreou ønsket en folkeavstemning var at han mente Hellas trenger en bred konsensus i folket og på politisk nivå for de svært krevende tiltakene som landet må gjennom. Den siste tiden har vært preget av kraftige protester og voksende følelse av skuffelse og frustrasjon i den greske befolkningen. Den sosiale uroen står i fare for å eskalere videre. Når opposisjonen ser ut til å ville ta sin del av ansvaret for krisetiltakene oppgir Papandreou dette som tilstrekkelig konsensus til at en folkeavstemning ikke lenger er nødvendig. Reaksjonen fra Tyskland og Frankrike på den foreslåtte folkeavstemningen var knallhard, og meldingen var ganske enkelt at et nei i folkeavstemningen var ensbetydende med stopp i utbetalingene til Hellas og ville bli ansett som et nei fra Hellas til fortsatt deltakelse i Euroen. Rett i etterkant av EU-toppmøtet i Brussel i slutten av oktober viste en meningsmåling at 59 prosent av de spurte grekere mente den nye tiltakspakken var negativ for landet. Men samtidig viser meningsmålinger at et overveldende flertall samtidig vil fortsette med Euro som valuta. Med denne ukens klare melding fra de øvrige landene i Eurosonen er det tydelig at Hellas ikke kan si nei til tiltakspakken og samtidig ja til Euro. Tiltakspakken legger opp til kutt i statsgjelden og tilførsel av nye midler, men krever samtidig nye innstramningstiltak. Blant annet skal lønnsavtaler i det private næringslivet rykkes opp, nye titusentall jobber i offentlig sektor skal bort og ytterligere skatteøkninger vil bli påkrevd. I tillegg skal nye 15 milliarder euro hentes inn via statlige privatiseringstiltak. (Fra før er planen at sistnevnte tiltak skulle generere 50 milliarder Euro, men privatiseringen har knapt nok kommet i gang og anses i dag å være fullstendig urealistisk i det rådende økonomiske klima.) Den økonomiske veksten i Hellas vil trolig være negativ i flere år fremover. Ledigheten vokser, landets konkurransekraft er svak og produktiviteten lav. Spørsmålet er hvorvidt landet overhodet vil bli i stand til å få bukt med driftsunderskuddet. Klarer man ikke det, får man heller ikke kontroll på statsgjelden. Det er ikke utenkelig at statsgjelden til syvende og sist må kuttes opp mot prosent før situasjonen kan sies å bli kontrollerbar. 6

6 ODINs aksjefond Alle ODINs aksjefond forvaltes aktivt etter ODINs langsiktige, verdiorienterte investeringsfilosofi. Utvalget gir deg mulighet til å sette sammen en portefølje som passer akkurat dine behov og ønsker. Verden Gjennom ODIN Global og ODIN Global SMB eier vi ledende selskaper fra hele verden, mens ODIN Emerging Markets er konsentrert om selskaper med eksponering mot fremvoksende økonomier. ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Emerging Markets Europa - en mangfoldig region hvor vi finner et bredt utvalg med spennende og tradisjonsrike selskaper som blant annet forvalter noen av verdens sterkeste merkevarer. ODIN Europa ODIN Europa SMB Norden - en dynamisk region med en rekke verdensledende selskaper i bransjer som olje og oljeservice, gruveindustri, fisk, treindustri, verkstedindustri og elektronikk. ODIN Norden ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Sektor Offshore, shipping og eiendom er sektorer vi i ODIN kjenner godt og som vi mener er spesielt attraktive. ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Eiendom I Valg av fond Hovedgrunnen til å spare i aksjefond er at du skal få høyere avkastning på sparepengene dine enn du ellers ville fått. Sparing i aksjefond gir over tid en høyere forventet avkastning enn for eksempel banksparing. Men, du må være klar over at verdien på plasseringen vil svinge i takt med aksjene fondet har investert i. Historisk har langsiktige plasseringer i aksjemarkedet gitt en årlig meravkastning på fire til seks prosentpoeng i forhold til tradisjonell banksparing. Vi anbefaler en tidshorisont på minimum fem år ved sparing i aksjefond. Dersom du kun skal ha én spareavtale, eller kun én investering i ett fond, foreslår vi et av våre fond med bredt investeringsmandat. Disse kan investere i flere markeder, uavhengig av selskapenes størrelse og bransjetilknytning. Fondet med det bredeste mandatet blant ODINs elleve aksjefond er ODIN Global. Det finnes imidlertid mange grunner til å plassere i flere av våre aksjefond. Du kan lese mer om ODINs ulike aksjefond på ODINs aksjefond kjøper du enten som en engangsplassering eller som spareavtale. Minste engangsbeløp er kroner, mens minste beløp ved en spareavtale er 300 kroner. I ODIN har vi én enkel tommelfingerregel for når du bør investere i aksjefond: Når du har råd. Det høres kanskje enkelt ut, men prøver du å treffe midlertidige bunner og topper, er sjansen stor for å mislykkes. Vår anbefaling er heller å spare over tid i en spareavtale, og innløse over tid med en uttaksavtale. Hvor mye du plasserer, hvor lenge du sparer, aksjemarkedets utvikling og forvalters dyktighet er forhold som avgjør hva du sitter igjen med i kroner og øre i aksjefond. Med en spareavtale dukker det opp ytterligere ett poeng nemlig hvordan du sparer. Ved å kjøpe litt etter litt går du hverken inn på topp eller bunn med alle pengene og du kjøper flere andeler for det samme beløpet når markedet faller. Disse «ekstra» andelene nyter du godt av når aksjekursene igjen stiger. Kjøp av fond Første gang du tegner (kjøper) andeler i ODINs fond, må det gjøres skriftlig. Du kan skrive ut blankett for engangstegning og spareavtale fra eller bestille blankettene via ODINs kunde og distributørservice på telefon Som andelseier i ODINs fond kan du kjøpe og selge andeler, samt opprette spareavtaler via internett «Dine Fond» (VPS Investortjeneste). Skal du starte en uttaksavtale eller endre på en eksisterende spareavtale, må dette gjøres skriftlig på egen blankett. Ferdig utfylt blankett sendes pr post eller via faks Husk rett kopi av godkjent legitimasjon (sertifikat, pass eller bankkort). Har du spørsmål rundt kjøp av andeler, ta kontakt med ODIN på telefon ODIN Forvaltning AS. Dronning Mauds gate 11, 0250 Oslo. Postboks 1771 Vika, 0122 Oslo Telefon: Faks: E-post: kundeservice@odinfond.no Internettadresse: odinfond.no Organisasjonsnummer: NO Selskapet er et heleid datterselskap i SpareBank 1 Gruppen AS

ODIN Offshore Fondskommentar Januar Lars Mohagen

ODIN Offshore Fondskommentar Januar Lars Mohagen ODIN Offshore Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,88 prosent for ODIN Offshore. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 26,2 prosent. Fondets

Detaljer

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont Fondskommentarer februar 2014 Bra februar Øker i Europa og forsikring ODIN-fond i topp Gode resultater i Februar Februar var en positiv måned for kombinasjonsfondene,

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN Forvaltning AS. Vi i ODIN tror ikke på frihet i en liten, indeksnær eske. Vi tror på frihet utenfor esken.

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN Forvaltning AS. Vi i ODIN tror ikke på frihet i en liten, indeksnær eske. Vi tror på frihet utenfor esken. Februar 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Frihet utenfor esken Vi i ODIN tror ikke på frihet i en liten, indeksnær eske. Vi tror på frihet utenfor esken. Først og fremst handler det

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Mars 2011

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Mars 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Mars 2011 Kvalitetsselskaper på tilbud Europa er billig, og Europa er bra. I våre øyne er dette er en god kombinasjon. Vi har derfor stor tro på fremtiden for våre

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Januar 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Børsene går foran 2009 oppsummeres som et meget sterkt børsår. Ni av ODINs elleve aksjefond utviklet seg bedre enn markedene de sammenlignes

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar april 2014. ODIN Norge i topp. Positiv april måned. Øker i ODIN Europa og i ODIN Norden

ODIN Aksje. Fondskommentar april 2014. ODIN Norge i topp. Positiv april måned. Øker i ODIN Europa og i ODIN Norden Aksje Fondskommentar april 2014 Positiv april måned Norge i topp Øker i Europa og i Norden Nytt fond fra April var en positiv måned for Aksje, som var opp 0,5 prosent. Fondets referanseindeks var opp 1,0

Detaljer

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS April 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fortsatt tro på oljeservice Oljeserviceselskapene har falt kraftig i takt med nedturen i verdensøkonomi og en kraftig fallende oljepris. Vi

Detaljer

ODIN Aksje. Nytt fond fra ODIN Forvaltning. Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning

ODIN Aksje. Nytt fond fra ODIN Forvaltning. Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning ODIN Aksje Nytt fond fra ODIN Forvaltning Nils Hast, Senior porteføljeforvalter ODIN Forvaltning ODIN Aksje et nytt fond fra ODIN ODIN Aksje Forenkling og forbedring ODIN Aksje gjør din aksjesparing enklere

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS April 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fremvoksende økonomier drar lasset Verdensøkonomien forventes å komme tilbake til «normal» vekst i løpet av 2010. Nok en gang er det fremvoksende

Detaljer

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS November 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Gode muligheter i nordisk eiendom Den økonomiske veksten i Norden er i ferd med å ta seg opp. Det tilsier økt etterspørsel etter lokaler,

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning November 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Selskapenes resultater preget børsene Resultatfremleggelser og markedenes bedømmelser av disse, preget aksjemarkedene forrige måned. Samtidig

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning September 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Selskapenes resultater veier tyngst August 2007 kommer til å bli husket for uroligheter på verdens børser. Når det stormer som verst er det

Detaljer

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS September 2010 Hugin & Munin Markedskommentar Forvaltning AS Nordiske verdier i sikte Samlet sett har Norden klart seg bedre enn de fleste øvrige regioner det siste året. Norden har imidlertid blitt hengende

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS September 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Opptur for verdiselskapene Gjennom sommeren har vi opplevd en ny periode med kursoppgang på verdens børser. Nå har også verdiselskapene

Detaljer

ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011 Nils Petter Hollekim 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,9 prosent for ODIN Norden. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 28,4 prosent. Fondets

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Desember 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS På tide med ODIN Maritim? De globale aksjemarkedene har steget kraftig så langt i år. Shippingaksjene har i liten grad fått være med på

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - September 2011

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - September 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - September 2011 Disiplin i urolige tider Vi holder fast ved vår investeringsprosess gjennom stigende og fallende markeder. Men det betyr ikke at vi forholder oss passivt

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2015

Makrokommentar. Juni 2015 Makrokommentar Juni 2015 Volatiliteten opp i juni Volatiliteten i finansmarkedene økte i juni, særlig mot slutten av måneden, da uroen rundt situasjonen i Hellas nådde nye høyder. Hellas brøt forhandlingene

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Juli 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Gjeldsstyrte børser Fokus på europeisk statsgjeld førte til store svingninger på verdens børser i første halvår. Vi tror børsfallet den senere

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juli 2011

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juli 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Juli 2011 Frustrerende første halvår Sammen har vi vært gjennom et frustrerende halvår. Til tross for at selskapene vi eier gjennomgående har levert gode resultater

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Juli 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Utfordrende aksjemarkeder Børsåret 2008 har så langt vekslet mellom perioder preget av frykt og usikkerhet etterfulgt av perioder med tro og

Detaljer

ODIN Offshore attraktivt priset med betydelig oppside

ODIN Offshore attraktivt priset med betydelig oppside Juni 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning ODIN Offshore attraktivt priset med betydelig oppside Det er stor enighet om at oljeprisen skal holde seg høy i overskuelig fremtid. Sammen med

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS November 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fokus på selskapene I perioder med støy og uro dukker det alltid opp gode investeringsmuligheter. Det byr på muligheter for ODIN som en

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Mars 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Høysesong for utbytte og tilbakekjøp 2007 ble nok et år med sterke resultater i bedriftene. Nå skal fjorårets overskudd deles ut til aksjonærene

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Oktober 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Spennende muligheter i Øst Med overtakelsen av ODIN Global og ODIN Global SMB kan ODIN investere i undervurderte selskaper verden over. En region

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Juni 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Forventningsspill skaper muligheter Økt fokus på selskapenes resultater fra kvartal til kvartal gir økte svingninger i aksjemarkedet. Jo mer

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Juni 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Fortsatt fest i offshore Oljeselskapene bruker stadig mer penger i jakten på olje og gass. For oljeserviceselskapene betyr det at ordrebøkene

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Mars 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Makrostyrt aksjemarked Siden 2007 har aksjemarkedet i stor grad vært styrt av det overordnede makrobildet. Det har ikke vært til fordel for

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Januar 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Gode utsikter for aksjemarkedet også i 2007 Nok et godt år i aksjemarkedet er lagt bak oss det fjerde på rad. Når vi nå går inn i et nytt år

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juni 2011

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Juni 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Juni 2011 Vi elsker svensk verkstedindustri Med en knallsterk svensk økonomi i ryggen og solide posisjoner i attraktive eksportmarkeder er fremtiden lys for de fremste

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Januar 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Usikkerhet, men børsene snur først 2008 har gått inn i historiebøkene som et av de dårligste årene noensinne i aksjemarkedet. Ofte legges

Detaljer

Støttefoiler Martin Henrichsen, Direktør Salg, Distribusjon og Marked ODIN Forvaltning AS:

Støttefoiler Martin Henrichsen, Direktør Salg, Distribusjon og Marked ODIN Forvaltning AS: Støttefoiler 30.06.2017 Martin Henrichsen, Direktør Salg, Distribusjon og Marked ODIN Forvaltning AS: martin.henrichsen@odinfond.no/ 907 55 239 Utviklingen av bokført egenkapital på Oslo Børs Solid, jevn

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Mars 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Forventningenes marked Aksjemarkedet er et forventningsmarked som beveger seg i forkant av konjunkturomslag. I USA startet kursfallet høsten

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Januar 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Markedsstøy gir muligheter Selskapenes resultatvekst avtok noe i annet halvår 2007, men verdsettelsen av selskapene er fortsatt moderat, og den

Detaljer

ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010. Alexandra Morris

ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010. Alexandra Morris ODIN Europa Fondskommentar Januar 2010 Alexandra Morris 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 13,33 prosent for ODIN Europa. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 5,4 prosent. Fjoråret

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Februar 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Hvem ser bunnen alle speider etter? Januareffekten på børsene ble kortvarig. Etter en kratig oppgang rundt nyttår, falt børsene igjen tilbake

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Juni 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Fullt trykk i offshore I ODIN har vi hatt sterk tro på offshoresektoren i lang tid, og andelseierne i ODIN Offshore har fått høy avkastning i fl

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2018

Makrokommentar. Oktober 2018 Makrokommentar Oktober 2018 Rød oktober Oktober var preget av kraftige fall i aksjemarkedene, og normalen denne måneden var en nedgang på mellom 5 og 10 prosent. I flere fremvoksende økonomier falt aksjekursene

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Oktober 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Amerikansk storm på børsene Den internasjonale finanskrisen nådde nye høyder i september. Investeringsbanker gikk konkurs, kredittmarkedet

Detaljer

Hugin & Munin. Inngangen til mars var preget av. Europeisk vekst gir finske muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin. Inngangen til mars var preget av. Europeisk vekst gir finske muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning April 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Europeisk vekst gir finske muligheter Investeringer i fi nske selskaper har gitt andelseierne i ODIN Finland god langsiktig avkastning. Fortsatt

Detaljer

Hugin & Munin. Likevel ser vi tre grunner til at Europa nå er et meget attraktivt investeringsområde for en aktiv aksjeplukker som ODIN:

Hugin & Munin. Likevel ser vi tre grunner til at Europa nå er et meget attraktivt investeringsområde for en aktiv aksjeplukker som ODIN: Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Desember 2011 Hvorfor vi tror på Europa tross alt Europa er etter vår mening fortsatt et fruktbart investeringsområde for langsiktige investeringer. Statsgjeldskrisen

Detaljer

ODINs kombinasjonsfond. Fondskommentar november 2017

ODINs kombinasjonsfond. Fondskommentar november 2017 ODINs kombinasjonsfond Fondskommentar november 2017 ODINs kombinasjonsfond November 2017 Utvikling siste måned og hittil i år ODIN Horisont: Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 % Hittil i år

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Oktober 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Den skjulte kopitrusselen Konkurranse fra billige kopiprodusenter truer lønnsomheten i mange ledende selskaper. Paradoksalt nok er trolig

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Januar 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Tror på videre børsoppgang Vi tror på børsoppgang i 2011, støttet av en fortsatt bedring av verdensøkonomien, god resultatutvikling i bedriftene,

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Mai 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Er bunnen passert? Aksjemarkedet har de siste to årene blitt drevet mellom fakta og analyse på den ene siden og frykt og grådighet på den andre.

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Juli 2009 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Lysere tider i aksjemarkedet? De fleste av verdens børser oppsummerer første halvår med oppgang. Også ODINs aksjefond utviklet seg godt i perioden,

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Februar 2007 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Det koker i offshore I takt med fallende oljepris har interessen for offshore dabbet av. Nervøsiteten har imidlertid ført til at selskapene

Detaljer

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år ODIN Konservativ Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,5 prosent.

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2016

Makrokommentar. Mars 2016 Makrokommentar Mars 2016 God stemning i mars 2 Mars var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og markedsvolatiliteten falt tilbake fra de høye nivåene i januar og februar. Oslo Børs hadde en

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Fotograf Henny Ray Abrams SCANPIX Norge Februar 2008 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Resesjonsfrykt preget børsene Sjelden har vi sett så store daglige svingninger som vi så i januar. Svingningene

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2015

Makrokommentar. Juli 2015 Makrokommentar Juli 2015 Store svingninger i juli 2 Etter at 61 prosent av det greske folk stemte «nei» til forslaget til gjeldsavtale med EU, ECB og IMF i starten av juli, gikk statsminister Tsipras inn

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2014

Makrokommentar. Mai 2014 Makrokommentar Mai 2014 Positive aksjemarkeder i mai Mai måned startet med at det kom meget sterke arbeidsmarkedstall fra USA hvilket støtter opp om at den amerikanske økonomien er i bedring. Noe av den

Detaljer

Makrokommentar. Juli 2018

Makrokommentar. Juli 2018 Makrokommentar Juli 2018 God sommer også i aksjemarkedet Juli var en god måned i de internasjonale finansmarkedene, og til tross for uro rundt handelskrig og «Brexit» var det oppgang på børsene i USA,

Detaljer

Makrokommentar. Juni 2018

Makrokommentar. Juni 2018 Makrokommentar Juni 2018 Handelskrig er hovedtema 2 Handelspolitiske spenninger mellom USA og en rekke andre land er fortsatt et viktig tema, og frykt for handelskrig tynget aksjemarkedene i juni. Spesielt

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017

PB Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport juni 2017 PB Aktiv Forvaltning Porteføljerapport juni 2017 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.06.2017 Markedskommentar for juni De globale aksjemarkedene beveget seg sidelengs i juni og måneden

Detaljer

Makrokommentar. November 2018

Makrokommentar. November 2018 Makrokommentar November 2018 Blandete novembermarkeder 2 November var i likhet med oktober en måned med store svingninger i finansmarkedene, og temaene er stadig politisk usikkerhet, handelskrig og svakere

Detaljer

Hugin & Munin. Ien verden med stadig friere flyt av. En verden full av muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin. Ien verden med stadig friere flyt av. En verden full av muligheter. Markedskommentar ODIN Forvaltning Desember 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning En verden full av muligheter Selskapene i ODINs aksjefond har de siste årene blitt mer internasjonale. Økt internasjonal handel bidrar til

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2016

Makrokommentar. Januar 2016 Makrokommentar Januar 2016 Svak åpning på børsåret 2 Det nye året startet med mye turbulens og dårlig stemning i finansmarkedene. Igjen var det uro omkring den økonomiske situasjonen i Kina og fallende

Detaljer

Makrokommentar. November 2014

Makrokommentar. November 2014 Makrokommentar November 2014 Blandet utvikling i november Oslo Børs var over tre prosent ned i november på grunn av fallende oljepris, mens amerikanske børser nådde nye all time highs sist måned. Stimulans

Detaljer

Makrokommentar. September 2016

Makrokommentar. September 2016 Makrokommentar September 2016 Markedsuro i september Aksjemarkedene hadde i sum en tilnærmet flat utvikling i september, til tross for perioder med markedsuro. Aktørene i finansmarkedet etterlyser flere

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Februar 2010 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning AS Jakter på utbytteselskapene ODIN er en aktiv forvalter som står fritt til å plukke selskapene vi mener vil gi andelseierne best avkastning

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2015

Makrokommentar. Mars 2015 Makrokommentar Mars 2015 QE i gang i Europa I mars startet den europeiske sentralbanken sitt program for kjøp av medlemslandenes statsobligasjoner, såkalte kvantitative lettelser (QE). Det har bidratt

Detaljer

ODIN Eiendom I. Månedskommentar April 2014. Lave renter og god økonomi. Stabile resultater så langt i 2014. Kursoppgang følger kapitaloppbygging

ODIN Eiendom I. Månedskommentar April 2014. Lave renter og god økonomi. Stabile resultater så langt i 2014. Kursoppgang følger kapitaloppbygging ODIN Eiendom I Månedskommentar April 2014 Lave renter og god økonomi Stabile resultater så langt i 2014 Kursoppgang følger kapitaloppbygging Lave renter og god økonomi gir oppdrift ODIN Eiendom hadde en

Detaljer

Makrokommentar. August 2016

Makrokommentar. August 2016 Makrokommentar August 2016 Aksjer opp i august Aksjemarkedene har kommet tilbake og vel så det etter britenes «nei til EU» i slutten av juni. I august var børsavkastningen flat eller positiv i de fleste

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

Makrokommentar. August 2015

Makrokommentar. August 2015 Makrokommentar August 2015 Store bevegelser i finansmarkedene Det kinesiske aksjemarkedet falt videre i august og dro med seg resten av verdens børser. Råvaremarkedene har falt tilsvarende, og volatiliteten

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

Makrokommentar. April 2019

Makrokommentar. April 2019 Makrokommentar April 2019 Nye toppnoteringer i april Det var god stemning i finansmarkedene i april, med nye toppnoteringer på flere av de amerikanske børsene. Både S&P500 og Nasdaq satte nye rekorder

Detaljer

Makrokommentar. August 2018

Makrokommentar. August 2018 Makrokommentar August 2018 Blandete markeder i august Mens amerikanske aksjer steg i august hadde de europeiske aksjemarkedene en dårlig måned. Spesielt i Italia var det betydelige utslag, og totalindeksen

Detaljer

Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september Ole-Kristian Nilsen

Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september Ole-Kristian Nilsen Rapport til representantskapsmøte i Oslo/Akershus Handel og Kontor 25. september 2018 Ole-Kristian Nilsen Status marked og portefølje 2017 ble et meget godt år i aksjemarkedet og for alle s fond Porteføljen

Detaljer

Makrokommentar. September 2014

Makrokommentar. September 2014 Makrokommentar September 2014 Svake markeder i september Finansmarkedene var også i september preget av geopolitisk uro, og spesielt Emerging Markets hadde en svak utvikling. Oslo Børs holdt seg relativt

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2019

Makrokommentar. Februar 2019 Makrokommentar Februar 2019 Oppgangen fortsetter Den positive utviklingen i finansmarkedene fortsatte i februar, med god oppgang på mange av verdens børser. Spesielt det kinesiske markedet utmerket seg,

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2017

Makrokommentar. Februar 2017 Makrokommentar Februar 2017 Positive markeder i februar Aksjer hadde i hovedsak en god utvikling i februar, med oppgang både for utviklede og fremvoksende økonomier. Et unntak var Oslo Børs, som falt 0,4

Detaljer

Makrokommentar. September 2018

Makrokommentar. September 2018 Makrokommentar September 2018 Septemberoppgang på Oslo Børs Oslo Børs hadde en god utvikling i september og steg 3,5 prosent, ikke minst takket være oljeprisen som økte fra 77 til 83 USD pr. fat i løpet

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.11.16 Markedskommentar for november De internasjonale aksjemarkedene (MSCI World) steg

Detaljer

Makrokommentar. Februar 2014

Makrokommentar. Februar 2014 Makrokommentar Februar 2014 Bred oppgang i februar Februar har vært preget av forhandlingene mellom den nye greske regjeringen og den såkalte Troikaen bestående av EU, IMF og den europeiske sentralbanken

Detaljer

Makrokommentar. August 2019

Makrokommentar. August 2019 Makrokommentar August 2019 Svake august-markeder Det ble en dårlig start på måneden da det 1. august, via Twitter, kom nyheter om eskalering av handelskrigen mellom USA og Kina. Markedsvolatiliteten økte,

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2019

Makrokommentar. Mai 2019 Makrokommentar Mai 2019 Fallende markeder i mai Finansmarkedene hadde en svak måned i mai, og aksjemarkedene falt 6-7 prosent både i USA, Europa og Kina. I Italia var børsfallet på over 9 prosent, mens

Detaljer

Hugin & Munin. ODIN er en aktiv aksjefondsforvalter. Leter etter hundrelapper på gaten. Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin. ODIN er en aktiv aksjefondsforvalter. Leter etter hundrelapper på gaten. Markedskommentar ODIN Forvaltning Mai 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Leter etter hundrelapper på gaten Er det mulig å fi nne hundrelappen fra gaten? I så fall, hvorfor er det ingen som plukker dem opp? Som en aktiv

Detaljer

Makrokommentar. November 2015

Makrokommentar. November 2015 Makrokommentar November 2015 Roligere markeder i november Etter en volatil start på høsten har markedsvolatiliteten kommet ned i oktober og november. Den amerikanske VIX-indeksen, som brukes som et mål

Detaljer

ODINs kombinasjonsfond. Fondskommentar november 2018

ODINs kombinasjonsfond. Fondskommentar november 2018 ODINs kombinasjonsfond Fondskommentar november 2018 ODINs kombinasjonsfond November 2018 Utvikling siste måned og hittil i år ODIN Horisont: Fondet leverte i november en avkastning på +1,7 % Hittil i år

Detaljer

ODIN Europa SMB Fondskommentar Januar 2011. Truls Haugen

ODIN Europa SMB Fondskommentar Januar 2011. Truls Haugen ODIN Europa SMB Fondskommentar Januar 2011 Truls Haugen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,6 prosent for ODIN Europa SMB. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 22,3 prosent. 2010

Detaljer

Makrokommentar. November 2016

Makrokommentar. November 2016 Makrokommentar November 2016 Store markedsbevegelser etter valget i USA Finansmarkedene ble overrasket over at Donald Trump vant det amerikanske presidentvalget, og det var store markedsreaksjoner da valgresultatet

Detaljer

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning

Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning Oktober 2006 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN Forvaltning På veien i Asia En aksjefondsforvalters jobb består av langt mer enn å sitte foran en skjerm med aksjekurser og regneark, med kalkulatoren i

Detaljer

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Mai 2011

Hugin & Munin. Markedskommentar ODIN - Mai 2011 Hugin & Munin Markedskommentar ODIN - Mai 2011 En skrugard til optimisme? Over 30 prosent av oljen som skal forbrukes i 2020 må hentes fra oljefelt som ennå ikke er utviklet eller funnet. Det kommer til

Detaljer

Makrokommentar. Desember 2017

Makrokommentar. Desember 2017 Makrokommentar Desember 2017 Aksjer og kryptovaluta opp i desember Det var aksjeoppgang i USA også i desember, og nye toppnoteringer for de amerikanske børsene. Oppgangen var imidlertid mer begrenset enn

Detaljer

Makrokommentar. Mars 2019

Makrokommentar. Mars 2019 Makrokommentar Mars 2019 «Brexit» utsettes Etter to måneder med sterk oppgang i aksjemarkedene verden over, var det i mars noe roligere markeder. Noen unntak fra dette var India og Kina, hvor aksjer steg

Detaljer

Håkon H. Sætre Bakgrunn og historikk fra Delphi Norge

Håkon H. Sætre Bakgrunn og historikk fra Delphi Norge Håkon H. Sætre Bakgrunn og historikk fra Delphi Norge Trender og fundamental analyse i samspill www.delphi.no Aktuelt: Tar over forvaltningen av Delphi Nordic Håkon H. Sætre tar over forvaltningen av Delphi

Detaljer

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport desember 2016

Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning. Porteføljerapport desember 2016 Nordea Private Banking Aktiv Forvaltning Porteføljerapport desember 2016 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 31.12.16 Markedskommentar for desember 2016 var et år med mange overraskelser for

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2019

Makrokommentar. Januar 2019 Makrokommentar Januar 2019 Januaroppgang i 2019 2 Det ble en frisk start på aksjeåret 2019, med god oppgang på børsene verden over. Spesielt var det amerikanske markedet sterkt, med mellom 7 og 10 prosent

Detaljer