ANBEFALTE AKSJER Inn med Frontline og Selvaag Bolig

Transkript

1 EQUITY RESEARCH ANBEFALTE AKSJER Inn med Frontline og Selvaag Bolig Vår portefølje gjorde + 2.7% fra mandag formiddag til mandag formiddag. Til sammenlikning gjorde OSEBX + 2.2%. Så langt i 2015 er vår portefølje opp 31.9%, mot 12.3% for OSEBX. Vi erstatter Tanker Investment med Frontline, og tar inn Selvaag Bolig. Tankmarkedet fortsetter å være meget sterkt, en VLCC kan nå gjøre over 90,000 USD/dag det er det klart beste siden finanskrisen, og trenden er oppadgående. Dette er også langt bedre enn det vi så for oss ved årets begynnelse. Den foreslåtte fusjonen vil gjøre Frontline nok en gang til en ledende eier og operatør av store tankskip, med aksjonærvennlig utbyttepolitikk. Vi tar også inn Selvaag Bolig (SBO). Boligmarkedet i Norge holder seg rimelig sterkt, muligens med unntak av de mest oljeeksponerte områdene langs kysten. SBO har en P/E 2015 est. på 8.2 og direkteavkastning på ca. 6%. Ellers er våre aksjer: Ocean Yield (OCY): Selskapets forretningside er å tilby finansiering i form av egenkapital for aktiva, som så leies tilbake til andre selskaper. OCY har en lang kontraktsportefølje mot solide motparter. Skulle oljeprisen holde seg lav lenge kan motpartsrisiko bli reelt, men den situasjonen er foreløpig langt unna. Tidligere i år inngikk selskapet avtale med Navig8 Chemical Tankers om salg/lease back av åtte kjemikalietankere. Dette er i tråd med selskapets forretningside, og bidrar også til å redusere den relative eksponeringen mot oil service. Norwegian Air Shuttle (NAS): Selskapet har gått igjennom en turbulent periode så langt i Dette ser ut til å være et tilbakelagt stadium, og trafikktallene for juni var klart bedre enn markedet forventet. Lerøy Seafood Group LSG): Sjømatselskap med diversifisert virksomhet bl.a. produksjon av laks, ørret og andre arter. LSG har også satset på salg/markedsføring av sjømat, for å utvikle seg fra et rent opprettselskap. Høegh LNG Holdings (HLNG): HLNG er en eksponering mot internasjonal handel med gass. Selskapet har både Floating Storage and Regasification units og LNG carriers, som frakter gassen. Stolt-Nielsen ltd. (SNI): En global leder i transport og lagring av spesialkjemikalier. Selskapet har også aktivitet innen fiskeoppdrett. Tallene for 2. kvartal var bedre enn ventet, og vi hevet estimatene. Salmar (SALM): Lakseprisene har stabilisert seg, etter å ha vært svekket helt siden i fjor høst. Det indikerer at markedet er tilbake i balanse. Salmar har tradisjonelt vært helt i norgestoppen på drift, prisingen på forventet inntjening er lavere enn børsen for øvrig og utbyttekapasiteten er god. Avance Gas (AVANCE): Avance Gas opererer i det globale markedet for transport av flytende petroleumsgasser (LPG). Selskapet er en av verdens ledende eiere og operatører av store gasskip (VLGC) med en flåte bestående av ti moderne skip samt et nybyggingsprogram bestående av fire VLGCer. I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for Endringer denne uken Aksjer inn Aksjer ut Tanker Frontline Ltd. Investment Selvaag Bolig Tegnforklaringer EPS Fortjeneste pr aksje CEPS Kontantinntjening pr aksje DPS Utbytte pr aksje P Aksjekurs ROCE ROE EK NAV EV P/E EBIT EBITDA Avkastning sysselsatt kapital Egenkapitalavkastning Egenkapital Eiendelers nettoverdi Markedsverdi pluss gjeld Kurs/Fortjeneste pr aksje Drif tsresultat Driftsresultat før avskrivninger ANALYTIKERE Kristian Tunaal Kristian.tunaal@dnb.no TLF: Please see the last page for important information

2 aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Våre avkastningstall for siste uke referert ovenfor er derfor foreløpige, og vil bli justert. Avkastningen for OSEBX beregnes fra kurs kl mandag. Portefølje Siden tatt inn Forrige uke Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning** LSG % % AVANCE % % OCY % % TIL % % NAS % % HLNG % % Stolt-Nielsen % % Salmar % % Endring porteføljen forrige uke 2.7% Endring OSEBX forrige uke 2.2% Endring portefølje % Endring OSEBX % *ikke inkl. dividende **inkl. dividende

3 Frontline Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) 44.7 nm nm nm nm nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) 16.2 nm nm nm nm P/E just. (x) 14.6 nm nm nm nm P/Bok (x) nm nm ROE (%) 21.4 nm nm nm nm Direkteavkastning (%) Stolt-Nielsen Salgsinntekter (USDm) 1,818 2,052 2,089 2,139 2,183 2,143 2,295 EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) Direkteavkastning (%) Lerøy Salgsinntekter (NOKm) 8,888 9,177 9,103 10,765 12,579 12,877 13,953 EBITDA adj (NOKm) 1,806 1, ,938 2,160 2,044 2,881 EBIT adj (NOKm) 1,586 1, ,626 1,671 1,647 2,461 PTP (NOKm) 1, ,480 1,433 1,236 2,464 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) ROCE (%) Direkteavkastning (%)

4 Norwegian Air Shuttle Salgsinntekter (NOKm) 8,598 10,532 12,859 15,580 19,534 21,453 24,814 EBITDA adj (NOKm) , ,932 3,361 EBIT adj (NOKm) , ,246 PTP (NOKm) , ,929 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) nm nm 73.9 EPS vekst just. (%) nm nm EBITDA margin just. (%) nm EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) nm EV/EBIT just. (x) nm P/E just. (x) nm P/Bok (x) ROE (%) nm ROCE (%) nm Direkteavkastning (%) SalMar Salgsinntekter (NOKm) 3,430 3,846 4,207 6,246 7,186 7,235 7,701 EBITDA adj (NOKm) 1, ,485 2,157 1,923 2,502 EBIT adj (NOKm) ,260 1,879 1,639 2,202 PTP (NOKm) 1, ,322 1,629 1,539 2,196 EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) EPS vekst just. (%) EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) ROCE (%) Direkteavkastning (%) Höegh LNG Holdings Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) EBITDA vekst just. (%) nm nm 28.4 EPS vekst just. (%) nm nm nm nm nm nm EBITDA margin just. (%) nm EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) nm EV/EBIT just. (x) nm 35.8 nm nm P/E just. (x) nm nm nm nm P/Bok (x) ROE (%) nm nm 3.7 nm nm Direkteavkastning (%) nm

5 Selvaag Bolig Salgsinntekter (NOKm) ,812 2,197 2,945 3,407 3,366 EBIT adj (NOKm) PTP (NOKm) EPS rapp. (NOK) EPS just. (NOK) DPS (NOK) Salgsvekst (%) EBIT vekst just. (%) EPS vekst just. (%) nm nm nm EBIT margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) nm nm ROCE (%) Direkteavkastning (%) nm nm Ocean Yield Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) nm EBITDA vekst just. (%) nm EPS vekst just. (%) nm nm nm års EPS CAGR (%) nm nm nm nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) nm ROCE (%) nm nm nm Direkteavkastning (%) nm nm nm Avance Gas e 2016e Salgsinntekter (USDm) EBITDA adj (USDm) EBIT adj (USDm) PTP (USDm) EPS rapp. (USD) EPS just. (USD) DPS (USD) Salgsvekst (%) nm EBITDA vekst just. (%) nm EPS vekst just. (%) nm EBITDA margin just. (%) EV/Salgsinntekter just. (x) EV/EBITDA just. (x) EV/EBIT just. (x) P/E just. (x) P/Bok (x) ROE (%) Direkteavkastning (%)

6 Avkastning YTD Avkastning 2015 Anbefalte aksjer / OSEBX Porteføljen OSEBX Avkastning Historisk avkastning OSEBX DNB 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%

7 Anbefalinger Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta A. P. Møller Mærsk maerskb BUY Dyvik DKK AF Gruppen AFG SELL Mortensen NOK Akastor AKA SELL Ronold Mathisen NOK Ocean Yield OCY BUY Ronold Mathisen NOK MTG MTGb BUY Arnell SEK Alfa Laval ALFA SELL Magnergård SEK Archer ARCHER 2.69 HOLD 3.00 Karlsen NOK Assa Abloy ASSAB HOLD Sjöberg SEK Atea ATEA HOLD Roth NOK Atlas Copco ATCOA HOLD Sjöberg SEK Atwood Oceanics ATW SELL Karlsen USD Weifa WEIFA 0.84 HOLD 0.95 Ling NOK Autoliv ALIV HOLD Magnergård SEK Deep Sea Supply DESSC 3.25 HOLD 3.50 Alvestad NOK Awilco Drilling AWDR SELL Karlsen NOK Awilco LNG ALNG 7.20 BUY Berle PhD NOK Bakkafrost BAKKA BUY Aukner NOK Siem Offshore (Restricted) SIOFF 1.79 SELL 1.80 Alvestad NOK Borregaard BRG BUY Veddeng NOK BW Offshore BWO 4.74 SELL 5.10 Ronold Mathisen NOK BW Offshore BWO 4.74 SELL 5.10 Ronold Mathisen NOK Gaztransport & Technigaz GTT BUY Berle PhD EUR Cargotec CGC HOLD Sigvardsson EUR Carlsberg CARLB SELL Dahl DKK Castellum CAST BUY Mortensen SEK Chr. Hansen CHR HOLD Dahl DKK Citycon CTY1S 2.41 BUY 3.00 Mortensen EUR Coloplast COLOB BUY Dahl DKK D/S Norden DNORD BUY Dyvik DKK Danske Bank DANSKE HOLD Astrup DKK Diamond Offshore DO SELL Karlsen USD Solstad Offshore SOFF SELL Alvestad NOK Eidesvik Offshore EIOF SELL Alvestad NOK Dorian LPG LPG BUY Berle PhD USD Diana Shipping DSX 8.11 HOLD 8.20 Berle PhD USD DNB DNB NO REC Astrup NOK Dolphin Group DOLP 1.48 HOLD 2.00 Masdal NOK Tanker Investments TIL BUY Berle PhD NOK Aurora LPG AURLPG BUY Berle PhD NOK Electrolux ELUX SELL Magnergård SEK Farstad Shipping FAR SELL Alvestad NOK Meda MEDA BUY Ling SEK Elekta EKTAB HOLD Ling SEK Ensco ESV SELL Karlsen USD Euronav EURN BUY Dyvik USD Havfisk HFISK BUY Aukner NOK BillerudKorsnäs BILL BUY Sjöberg SEK Fabege FABG HOLD Mortensen SEK FLSmidth FLS BUY Ahlstrom DKK Aker Solutions AKSO SELL Ronold Mathisen NOK Fred Olsen Energy FOE SELL Karlsen NOK Fred Olsen Energy FOE SELL Karlsen NOK Frontline FRO BUY Dyvik NOK Frontline 2012 FRNT BUY Dyvik NOK GasLog GLOG BUY Berle PhD USD Getinge GETIB SELL Ling SEK 7

8 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta DOF DOF 5.44 SELL 6.00 Alvestad NOK Gjensidige Forsikring GJF HOLD Gehin NOK GN Store Nord GN SELL Dahl DKK Golar LNG GLNG BUY Berle PhD USD Golar LNG Partners GMLP BUY Berle PhD USD Golden Ocean NO GOGL BUY 8.50 Dyvik NOK Grieg Seafood GSF BUY Aukner NOK Svenska Handelsbanken SHB SELL Catic SEK Scandi Standard SCST HOLD Aukner SEK DNO DNO 9.25 BUY Martinsen NOK Hexagon AB HEXAB BUY Sjöberg SEK Hexagon Composites HEX BUY Krohn NOK Hufvudstaden HUFV HOLD Mortensen SEK Yara YAR SELL Veddeng NOK Jm Ab JM HOLD Mortensen SEK Jm Ab JM HOLD Mortensen SEK Saipem SPM 8.48 SELL 7.90 Ronold Mathisen EUR Husqvarna HUSQb BUY Magnergård SEK Lundbeck LUN SELL Dahl DKK Höegh LNG Holdings HLNG BUY Berle PhD NOK XXL XXL HOLD Lundby NOK Entra ENTRA HOLD Mortensen NOK Klövern KLOVb 8.45 BUY Mortensen SEK Kone KNEBV SELL Ahlstrom EUR Tomra TOM HOLD Veddeng NOK YIT YIT 7.01 SELL 5.00 Mortensen EUR Konecranes KCR1V HOLD Sigvardsson EUR Kongsberg Gruppen KOG HOLD Ronold Mathisen NOK Kungsleden KLED BUY Mortensen SEK Kværner KVAER 4.83 HOLD 5.00 Ronold Mathisen NOK Lerøy LSG BUY Aukner NOK Marine Harvest MHG BUY Aukner NOK Investor INVEb BUY Sjöberg SEK Metso MEO1V BUY Ahlstrom EUR Thule Group THULE HOLD Lundby SEK Ncc NCC SELL Mortensen SEK RenoNorden RENO BUY Lundby NOK Tribona TRI BUY Mortensen SEK Nordea NDA BUY Catic SEK Det norske oljeselskap DETNOR BUY Martinsen NOK Northern Offshore NOF 7.31 SELL 3.00 Karlsen NOK Nibe Industrier NIBEB SELL Sigvardsson SEK Valmet VALMT BUY Ahlstrom EUR Vardia VARDIA 1.29 U/REVIEW Gehin NOK Norway Royal Salmon NRS BUY Aukner NOK Norwegian Property NPRO 9.68 BUY Mortensen NOK Odfjell Drilling ODL 6.22 HOLD Karlsen NOK Helgeland Sparebank HELG BUY Astrup NOK Novo Nordisk NVO BUY Dahl DKK Novo Nordisk NVO BUY Dahl DKK Novozymes NZYMB SELL Dahl DKK Ocean Rig ORIG 4.36 HOLD 5.00 Karlsen USD Odfjell ODF BUY Dyvik NOK DHT Holdings DHT 8.43 BUY Dyvik USD Olav Thon OLT BUY Mortensen NOK Golden Ocean GOGLUS 4.39 BUY 6.00 Dyvik USD Opera OPERA BUY Roth NOK 8

9 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Oriflame ORI HOLD Aschehoug SEK Orkla ORK HOLD Lundby NOK Outotec OTE1V 6.07 BUY 7.00 Ahlstrom EUR Pacific Drilling PACD 2.39 SELL 2.50 Karlsen USD Peab PEAB BUY Mortensen SEK PGS PGS SELL Masdal NOK Polarcus PLCS 0.31 SELL 0.25 Masdal NOK Prosafe PRS SELL Masdal NOK Prospector Offshore Drilling PROS HOLD Karlsen NOK Q-Free QFR BUY Roth NOK Rezidor REZT BUY Krohn SEK Rowan RDC HOLD Karlsen USD Safe Bulkers SB 3.89 HOLD 3.70 Berle PhD USD Safe Bulkers SB 3.89 HOLD 3.70 Berle PhD USD SalMar SALM BUY Aukner NOK Sparebanken Møre MORG BUY Astrup NOK Sparebanken Møre MORG BUY Astrup NOK Sampo Oyj SAMAS HOLD Gehin EUR Epic Gas EPIC BUY Berle PhD NOK Sandvik SAND BUY Sjöberg SEK SCA SCAB HOLD Bonnevier SEK Schibsted SCHA SELL Roth NOK Scorpio Tankers STNG BUY Dyvik USD Nordic Nanovector NANO BUY Ling NOK Seadrill SDRL SELL Karlsen NOK SEB SEB HOLD Catic SEK Selvaag Bolig SBO BUY Mortensen NOK Sevan Marine SEVAN BUY Ronold Mathisen NOK Skanska SKA BUY Mortensen SEK SKF SKFB HOLD Sjöberg SEK Hexpol HPOLB BUY Sigvardsson SEK Songa Offshore SONG 1.46 SELL 0.50 Karlsen NOK Sponda SDA1V 3.58 BUY 4.60 Mortensen EUR Norsk Hydro NHY BUY Veddeng NOK Statoil STL HOLD Martinsen NOK Sparebanken Øst SPOG BUY Astrup NOK Norwegian Cruise Line NCLH SELL Lundby USD Aker AKER HOLD Ronold Mathisen NOK KNOT Offshore Partners KNOP BUY Berle PhD USD Norwegian Air Shuttle NAS BUY Veddeng NOK Stolt-Nielsen SNI BUY Dyvik NOK Subsea 7 SUBC SELL Ronold Mathisen NOK Swedbank SWEDA HOLD Catic SEK Swedish Match SWMA BUY Arnell SEK BW LPG BWLPG BUY Dyvik NOK Technip TECF SELL Ronold Mathisen EUR Hennes & Mauritz HMB HOLD Arnell SEK Teekay Tankers TNK 7.55 BUY 9.10 Dyvik USD Telenor TEL BUY Roth NOK Lundin Petroleum LUPE BUY Martinsen SEK TeliaSonera TLSN HOLD Roth SEK TGS Nopec TGS SELL Masdal NOK Topdanmark TOP HOLD Gehin DKK Transocean RIG SELL 8.00 Karlsen USD 9

10 Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta Trelleborg TRELB BUY Sjöberg SEK Tryg TRYG HOLD Gehin DKK Industrivärden INDUc HOLD Sjöberg SEK Tryg TRYG HOLD Gehin DKK Tsakos Energy Navigation TNP BUY Berle PhD USD Veidekke VEI BUY Mortensen NOK Noble NE SELL Karlsen USD Volvo VOLVB BUY Magnergård SEK Wihlborgs WIHL BUY Mortensen SEK Nokian Tyres NRE1V HOLD Sigvardsson EUR Avance Gas AVANCE BUY Dyvik NOK Havila Shipping HAVI 9.40 SELL 7.00 Alvestad NOK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA BUY Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA BUY Dyvik NOK Wilh. Wilhelmsen Holding WWI BUY Dyvik NOK William Demant Holding WDH SELL Dahl DKK Sparebank1 SR-Bank SRBANK BUY Astrup NOK Vitrolife VITR BUY Ling SEK Wärtsilä WRT1V HOLD Magnergård EUR Royal Caribbean Cruises RCL SELL Lundby NOK Sparebank1 Nord-Norge NONG BUY Astrup NOK Sparebank1 SMN MING BUY Astrup NOK Navig8 Product Tankers EIGHT BUY Berle PhD NOK North Energy NORTH 1.35 HOLD 2.00 Martinsen NOK 10

11 Disclaimer Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, DNB Bank ASA (organisasjonsnummer ), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på 11