Hva driver vi egentlig med i Norges Bank? Direktør Anne Berit Christiansen, Pengepolitisk avdeling 11. november 2010

Transkript

1 Hva driver vi egentlig med i Norges Bank? Direktør Anne Berit Christiansen, Pengepolitisk avdeling 11. november 2010

2 Hva er penger? 2

3 Pengeverdi 34 øre 3

4 Hvorfor er tillit til pengeverdien viktig? Markedene fungerer Vi bruker lite tid på å betale 4

5 5

6 Organisasjonskart Norges Bank Sentralbankledelsen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Pengepolitikk (PPO) Finansiell stabilitet (FST) Kapitalforvaltning (NBIM) 6

7 Pengepolitikk Sentralbankledelsen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Pengepolitikk (PPO) Finansiell stabilitet (FST) Kapitalforvaltning (NBIM) 7

8 Pengepolitiske regimer i Norge etter August 1971 Desember 1971 Mai 1972 Mars 1973 Desember 1978 Oktober 1990 Desember 1992 Mai 1994 Mars 2001 Flytende valutakurs Overgang til sølvstandard Sølvstandard Gullstandard Flytende valutakurs Fast kurs mot pund/dollar Bretton Woods-systemet Flytende valutakurs Smithsonian-avtalen Slangen i tunnelen Europeisk slangesamarbeid Handelsvektet valutakurv Fast kurs mot ECU Flytende valutakurs Stabilitet mot europeiske valutaer Inflasjonsmål og flytende valutakurs 8

9 Hva kan pengepolitikken påvirke på lang sikt? Over tid bestemmer pengepolitikken det gjennomsnittlige nivået på inflasjonen Produksjonen bestemmes av tilgangen på kapital, arbeidskraft og teknologi 9

10 På kort og mellomlang sikt kan pengepolitikken bidra til å jevne ut konjunkturene Faktisk BNP og trend-bnp i Fastlands Norge. Mrd. kr ) Produksjonsgap Faktisk BNP Trend BNP Produksjonsgap ) ) Anslag for 2008 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 10

11 Pengepolitikken Regjeringen har fastsatt et inflasjonsmål for pengepolitikken i Norge Det operative målet er en vekst i konsumprisene over tid på 2½ prosent 11

12 Ikke noe bytteforhold mellom økonomisk vekst og inflasjon Konsumprisindeksen og BNP for Fastlands-Norge Gjennomsnittlig årlig prosentvis vekst 1970-tallet 1980-tallet 1990-tallet Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 12

13 Inflasjon Tiårs gjennomsnitt og variasjon i KPI. Prosent Variasjon KPI Inflasjonsmål Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 13

14 Konsumprisvekst historie og anslag PPR 3/10 Anslag fra PPR 3/10 (stiplede). Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2007 juni KPI KPI-JAE KPIXE ) Realtidstall Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

15 Hvordan virker renteendringer? Valutakursen Importert prisvekst Norges Banks styringsrente Markedsrenter Inflasjonsforventninger Inflasjon Konsum Investeringer Arbeidsmarked Lønn Marginer 15

16 Kapasitetsutnytting alle næringer Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte vekst i etterspørselen Stramt MIDT- NORGE NORD- VEST SØRVEST INN- LAND Mai 2010 September 2010 MIDT- NORGE NORD- VEST SØRVEST INN- LAND >70% 61-70% 51-60% 41-50% 31-40% 21-30% 20% Rolig SØR ØST SØR ØST Kilde: Norges Banks regionale nettverk Markedsopersjonsavdelingen 16 14

17 30% 50% 70% Referansebaner Pengepolitisk rapport 3/ Styringsrenten Produksjonsgapet % KPI KPIXE Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank 17

18 Likviditetspolitikken Utføres av markedsoperasjons- og analyseavdelingen i Norges Bank Pengepolitikk (PPO) Norges Bank skal gjennom likviditetspolitikken sørge for at endringer i styringsrenten får bredt gjennomslag i de korte pengemarkedsrentene 18

19 Styringsrenten og kortsiktig pengemarkedsrente i Norge Prosent. Dagstall. 1. januar september Foliorenten D-lånsrenten Kortsiktig pengemarkedsrente (T/N) 0 jan. 00 jan. 01 jan. 02 jan. 03 jan. 04 jan. 05 jan. 06 jan. 07 jan. 08 jan Kilde: Thomson Reuters Rentefokus 6/2009

20 Finanskrisen Påslag i pengemarkedet 1). Januar 2007 oktober ,5 3 2,5 2 1,5 Norge euro USA Storbritannia Sverige 1 0,5-0,5 0 jan. 07 mai. 07 sep. 07 jan. 08 mai. 08 sep. 08 jan. 09 mai. 09 sep. 09 jan. 10 mai. 10 sep. 10 Markedsopersjonsavdelingen 20

21 Finansiell stabilitet Sentralbankledelsen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Pengepolitikk (PPO) Finansiell stabilitet (FST) Kapitalforvaltning (NBIM) 21

22 Kontantenes betydning er redusert Kontanter i omløp. Prosent Som del av konsumet i husholdningene Som del av M1 Som del av BNP for Fastlands-Norge Kilder: Statistisk sentralbyrå og Noregs Bank Markedsopersjonsavdelingen 22

23 Betalinger i nettbank øker. Nettbank, brevgiro, avtalegiro og telegiro. Millioner transaksjoner Nettbank Brevgiro AvtaleGiro Telegiro Kilde: Noregs Bank 20 0 Markedsopersjonsavdelingen 23

24 Finansiell stabilitet Finansiell stabilitet innebærer at det finansielle systemet er robust overfor forstyrrelser i økonomien Et robust finansielt system vil på en tilfredsstillende måte Formidle finansiering Utføre betalinger Omfordele risiko Tillit er avgjørende 24

25 Hva er en bank? EIENDELER Utlån til kredittinstitusjoner Finansielle eiendeler til virkelig verdi GJELD OG EGENKAPITAL Gjeld til kredittinstitusjoner Innskudd fra kunder Utlån til kunder Investeringer i datterselskaper og tilknyttede selskaper Goodwill og utsatt skattefordel Annen verdipapirgjeld Ansvarlig lånekapital Fondsobligasjoner Egenkapital Kilde: Norges Bank 25

26 Kapitalforvaltning Sentralbankledelsen Sentralbanksjef Svein Gjedrem Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstad Pengepolitikk (PPO) Finansiell stabilitet (FST) Kapitalforvaltning (NBIM) 26

27 Formålet med pensjonsfondet Sikre petroleumsformuen for fremtidige generasjoner Diversifisering av statens petroleumsformue Flytting av formue fra olje i bakken til oljefond gir lavere samlet risiko og høyere forventet avkastning 27

28 Markedsopersjonsavdelingen 28

29 Verdens største fond Nasjonale sparefond (rødt) og pensjonsfond (blått). Milliarder USD Kilde: Sovereign Wealth Fund Institute (basert på data tilgjengelig i desember 2009) 29

30 Fondets investeringsstrategi Aksjer 60 % Renter 40% Amerika og Afrika 35 % Europa 50 % Asia og Oseania 15 % Amerika og Afrika 35 % Europa 60 % Asia og Oseania 5 % Aksjeindeks: FTSE Global All-Cap Index Om lag: aksjer Begrensninger: Ingen investeringer i NOK / Norge Børsnotert (for aksjer) Maksimalt eierskap: 10% Renteindeks: Barclays Capital Global Aggregate Index Government / Agency / Corporate / Securitized / Infl. linked Om lag: obligasjoner (Eiendomsmarkedet 5%) 30

31 Nytt: Investering i eiendom Markedsopersjonsavdelingen 31

32 Markedsopersjonsavdelingen 32

33 Markedsopersjonsavdelingen 33

34 Aktivt eierskap 1. Likebehandling av aksjonærer 2. Aksjonærinnflytelse og styrets ansvar overfor eierne 3. Velfungerende og effektive finansmarkeder 4. Barns rettigheter 5. Klima 6. Vannforvaltning 34

35 Virkemidler i eierskapsarbeidet Kommunikasjon av prinsipper for god selskapsstyring Kontakt med investorer og regulerende myndigheter Selskapsdialog Offentlige synspunkter Utøvelse av stemmerett Aksjonærforslag Rettslige skritt 35

36 Fondet forvaltes fra egne kontorer og eksterne forvaltere over hele verden Oslo Denver Toronto Montreal London Warsaw Moscow Beijing Seoul Los Angeles Baltimore, NY, Boston Istanbul Mumbai Tokyo Shanghai Hong Kong Sao Paulo Rio de Janeiro Cape Town Kuala Lumpur Singapore Jakarta Sydney

37 Norges Bank som arbeidsplass 37

38 Hva driver vi egentlig med i Norges Bank? Direktør Anne Berit Christiansen, Pengepolitisk avdeling