WINDER AS ÅRSRAPPORT

Transkript

1 WINDER AS ÅRSRAPPORT 2010

2 ÅRSBERETNING 2010 VIRKSOMHETEN Winder AS er et investeringsselskap som har som formål å forestå industriutvikling i form av aktivt eierskap. Selskapet er lokalisert i Oslo og er notert på Norges Fondsmeglerforbunds liste (OTC listen) med tickerkode WIND. Selskapet har ca. 720 aksjonærer. Selskapets investeringer omfatter ved årsskiftet Dale Industrier AS (100% eierandel) i Oslo, Daletec AS, (100%) på Dale i Hordaland, Dale Fabrikker AS (10%) på Dale, Dampvæveriet A/S (50%) i Grenaa, Danmark og Dale of Norway AS (33%) på Dale. Winder eier 100% av aksjene i Dale Industrier. Dale Industrier eier 90% av aksjene i Dale Fabrikker AS og 10% av aksjene er eid direkte av Winder. Dale Industrier er et rent holdingselskap for investeringen i Dale Fabrikker og det er besluttet at selskapet innfusjoneres i morselskapet Winder AS med regnskapsmessig virkning fra Dale Fabrikkers virksomhet er konsentrert om forvaltning av selskapets kraftrettigheter, produksjon av foredlet energi og tilknyttede tjenester, utnyttelse av vannressurser samt forvaltning og utvikling av selskapets eiendomsmasse. Bedriften er lokalisert på Dale i Hordaland. Dale Fabrikker inngikk tidlig i 2009 en avtale med kraftleverandøren om salg av halvparten av selskapets kraftrettigheter for MNOK 90. Avtalen ble gjennomført i 2. kvartal Handlingsrommet knyttet til vederlaget var på transaksjonstidspunktet ikke endelig avklart og selskapet har bare hatt begrenset tilgang til salgsvederlaget. Dette på grunn av en uavklart sak mellom Vaksdal kommune og selskapet som knyttet seg til den fremtidige disponering av deler av vederlaget. Nordhordland Tingrett avsa i 1. kvartal 2010 dom i saken. Dommen fastslo bl.a. at kraftrettighetene fritt kan selges til tredjemann såfremt Dale Fabrikker ikke har behov for kraften i et langsiktig perspektiv, samt at Dale Fabrikker skal forsøke å finne alternativ produksjonsvirksomhet på Dale som midlene fra kraftsalget kan investeres i, dog uten at man er forpliktet til å investere i ulønnsom virksomhet. Vaksdal kommune besluttet i april 2010 å anke dommen til Gulating Lagmannsrett. Lagmannsretten stadfestet i mars 2011 Tingrettens dom på alle vesentlige punkter. Vaksdal Kommune har besluttet å ikke anke saken videre. Dale Fabrikker har fremdeles en evigvarende rett til kraftleveranser på til sammen ca. 12 GWh pr år på visse svært gunstige vilkår. Kraften er fritt levert Dale, nedtransformert til 250 volt, dvs. uten overføringskostnader. Verdien av kraftrettighetene er ikke balanseført. Daletec er en innovativ teknologibedrift som utvikler, markedsfører og selger komplekse beskyttelsesstoffer med flammehemmende egenskaper. Produksjonen skjer i det alt vesentlige hos selskapets samarbeidspartner i Pakistan. Resultatet i 4. kvartal ble svakere enn for samme periode i fjor. Dette på grunn av noe lavere omsetning samt svakere marginer i hovedsak som følge av kraftig økte priser på råbomull på verdensmarkedet. Winder eier 50% i Dampvæveriet. De øvrige aksjer er eiet av et lokalt eiendoms-utviklingsselskap. Selskapets forretningsidé er å utvikle en ca kvm stor eiendom i Grenaa. Utvikling av eiendommen pågår med målsetting om å inngå nye leieavtaler, oppføringsentrepriser og salgsavtaler. Selskapet har ingen fast ansatte. Dale of Norway designer, produserer, markedsfører og selger strikkeprodukter i ull. Selskapets hovedkontor er på Dale i Hordaland med en filial i Oslo, hvor selskapets første Concept Store ble etablert på Karl Johansgt. i 2010, og man har også et datterselskap i USA. Selskapet er en betydelig aktør innenfor sine nisjer i Norge og har sterke posisjoner også i Nord-Amerika og Europa. Dale of Norway solgte i 4. kvartal 2009 garnvirksomheten for derved å styrke selskapets finansielle stilling og kjernevirksomhet. et hadde ved årsskiftet 55 ansatte, hvorav 4 i datterselskapet i USA, mot 54 ved utgangen av 2009 i tilsvarende virksomhet. Winder har 33% eierandel i selskapet. Årsberetning 2010 Winder AS

3 RESULTATER OG FINANSIELLE FORHOLD et Winder AS fokuserte i 2010 på tett oppfølging av drift og finansielle forhold i porteføljebedriftene med spesiell vekt på restruktureringsprosessene i konsernet. Oppfølging skjer hovedsaklig gjennom styreverv og en aktiv dialog med ledelsen i de enkelte selskaper. I 2010 hadde morselskapet driftsinntekter på MNOK 2,1 og et driftsresultat på MNOK -3,2. Inntektene er i det alt vesentlige honorar fra porteføljebedrift. Finansinntektene utgjorde MNOK 37,1 mens finanskostnadene beløp seg til MNOK 4,6. Årsresultatet før skatt ble MNOK 29,4 (MNOK 67,6 i 2009) og resultatet etter skatt ble MNOK 30,6 (47,8). Selskapets totalbalanse ved årsskiftet utgjorde MNOK 158,1 (MNOK 163,4 pr ). Egenkapitalen utgjorde MNOK 97,4 (91,8) og egenkapitalandelen var således 62% (56%). Bokført egenkapital pr. aksje utgjorde ved utgangen av 2010 NOK 1,94 (1,83). Kursen på Winder aksjen har variert mellom NOK 0,75 og NOK 0,90 i 2010, men med svært liten omsetning. Selskapet eier ved utgangen av året egne aksjer hvilket utgjør 0,28% av totalt antall aksjer. et ets omsetning ble MNOK 90,2 i 2010 mot MNOK 172,0 i ets driftsresultat for 2010 ble MNOK -2,0 (58,8). Resultatet før skatt ble MNOK -3,7 (47,8) og resultatet etter skatt ble MNOK -2,9 (32,0). Årsresultatet for 2009 inkluderte resultatet fra salg av kraftrettigheter for MNOK 90 og tallene for 2010 og 2009 er derfor ikke direkte sammenlignbare. Winder konsernets totalbalanse ved utgangen av 2010 var MNOK 119,4 (163,3). ets bokførte egenkapital var MNOK 29,4 (57,8) ved utgangen av året. Egenkapitalandelen var således 25% (35%). ets balanseførte netto rentebærende gjeld økte med MNOK 2,8 i løpet av året fra MNOK 1,4 til MNOK 4,2. et har hatt en tilfredsstillende likviditet i ets investeringer vil eventuelt bli finansiert ved egne midler eller ved låneopptak. Dale Fabrikkers inntekter utgjorde i 2010 MNOK 10,6. Driftsresultatet utgjorde MNOK 1,8. Resultatet før skatt ble MNOK 0,1. Den bokførte egenkapitalen pr var på MNOK 49,2 og egenkapitalandelen var 81%. Selskapets kontantbeholdning ved årets utgang var MNOK 38,6 og den rentebærende gjelden utgjorde MNOK 10,0. Selskapet hadde ved utgangen av 2010 én fast ansatt. Daletecs inntekter utgjorde MNOK 83,6 i 2010 sammenlignet med MNOK 72,3 i 2009, dvs. en økning på 16%. Driftsresultatet ble negativt med MNOK -0,6. Resultatet inkluderer engangskostnader knyttet til fjerning av utstyr, kjemikalier etc. som følge av avvikling av produksjonsvirksomheten med til sammen ca. MNOK 5. Selskapet hadde et resultat før skatt i balanse hvilket også ble årsresultatet. Selskapets egenkapital ved utgangen av 2010 utgjorde MNOK 22,2 hvilket tilsvarer en egenkapitalandel på 55%. Ved utgangen av 2010 hadde selskapet 15 ansatte i full stilling og 4 deltidsansatte. Dampvæveriet A/S fikk i 2010 et negativt resultat på MNOK -0,6 sammenlignet med MNOK -15,8 i Det negative resultatet for 2010 skyldes lav aktivitet og at ingen nye prosjekter ble realisert. I Winder konsernets balanse pr er aksjene skrevet ned med MNOK 0,2 og er regnskapsført til NOK 0. I tillegg er fordringen på selskapet skrevet ned med MNOK 1,0 i Winders regnskap i Dale of Norway konsernet fikk et årsresultat, etter skatt, på MNOK 4,4 sammenlignet med MNOK -1,8 i I Winders konsernregnskap medtas, under finansposter, kun Winders andel av resultat etter skatt. I Winder konsernets balanse pr regnskapsføres aksjene etter egenkapitalmetoden, hvilket innebærer at posten har en balanseført verdi på MNOK 12,4 som tilsvarer 33% av den bokførte egenkapitalen. Årsberetning 2010 Winder AS

4 RISIKOFORHOLD Markedsrisiko ets virksomheter er utsatt for finansiell markedsrisiko. et er mest utsatt for endringer i rentenivået samt for endringer i strømpriser. Det brukes, med unntak av valutaterminkontrakt, ingen finansielle instrumenter i risikostyringen. Formålet med selskapets risikostyring er hovedsakelig å sikre virksomhetene finansiell forutsigbarhet. Valutarisiko Terminkontrakter benyttes i noen grad for å sikre fremtidige kontantstrømmer i valuta og derved redusere valutaeksponeringen, men en sterk norsk krone vil generelt ha negativ innvirkning på selskapets resultat. Renterisiko Det meste av konsernets rentebærende gjeld har flytende rente slik at selskapet er eksponert for endringer i kortsiktig rente. Kredittrisiko ets kundefordringer er til dels kredittforsikret, men enkelte fordringer lar seg ikke forsikre og selskapet har satt tak på hvor store fordringene kan være for hver enkelt kunde før ytterligere leveranser gjøres slik at kredittrisikoen totalt sett styres til et akseptabelt nivå. Likviditetsrisiko Med hensyn til likviditetsrisiko har konsernet utfordringer knyttet til likviditetsstyring hovedsaklig på grunn av svingninger i salg fra måned til måned og til tider forsinkede oppgjør fra kundene. Dette håndteres ved til enhver tid å søke å ha tilgjengelige kredittrammer som dekker likviditetsbehovet. FORTSATT DRIFT I samsvar med Regnskapsloven 3-3a bekreftes det at det er styrets vurdering at forutsetningene for fortsatt drift er til stede, og årsregnskapet for 2010 er satt opp under denne forutsetningen. LIKESTILLING OG MILJØ Ved årsskiftet hadde konsernet, eksklusive tilknyttede selskaper, 18 medarbeidere sammenlignet med 17 ett år tidligere i de samme virksomhetene. Av konsernets 18 ansatte er 13 menn og 5 kvinner. Selskapets styre består av én kvinne og to menn. Styret og ledelsen er opptatt av å tilfredsstille samfunnets forventninger til likestilling i ledelse og styre. De enkelte selskapers personalpolitikk anses å være kjønnsnøytral på alle områder. Sykefraværet i Daletec var 6,3% i 2010 sammenlignet med 11,3% i Det ble ikke rapportert arbeidsulykker med personskade i konsernet i løpet av året. et og Dale Fabrikker AS hadde samlet tre ansatte og hadde minimalt sykefravær i Daletec og Dale Fabrikker er miljøsertifisert i henhold til internasjonal NS-EN ISO : Det vesentligste ytre miljø aspektet ved bedriftenes virksomhet ansees å være knyttet til utslipp av avløpsvann. Gjennom periodiske analyser av utslipsvannet kontrolleres at innholdet av miljøskadelige stoffer er innenfor maksimalgrenser fastsatt av SFT. Bedriftene har i 2010 ikke hatt utslipp til internt eller eksternt miljø, eller overskredet bedriftenes konsesjon på noen andre områder. ets virksomhet påvirker ikke det ytre miljø. UTSIKTER Dale Fabrikker vil i 2011 fortsatt fokusere på å skaffe flere leietagere og ytterligere virksomheter til sine eiendommer på Dale. Utvikling av eiendom og utnyttelse av selskapets kraft- og vannressurser vil bli hovedprioritet. Det forventes et positivt resultat også i Daletec har vært gjennom en betydelig restruktureringsprosess. Ved inngangen til 2011 har selskapet en tilfredsstillende ordrereserve og man har nå lagt bak seg alle avviklingskostnader knyttet til produksjonsavviklingen. Det forventes en positiv utvikling og et positivt resultat for selskapet i Årsberetning 2010 Winder AS

5 Dampvæveriets virksomhet er preget av det svake eiendomsmarkedet i Danmark. Det er lite trolig at selskapet vil realisere nye prosjekter på kort sikt da det også er vanskelig å skaffe lokal finansiering for eiendomsprosjekter. Dale of Norway hadde i 2010 en meget positiv utvikling og de tiltak som selskapet iverksatte i 2009 og primo 2010 ga de ønskede resultater. Etterspørselen etter selskapets trikotasjeprodukter har vært god og åpningen av selskapets første Concept Store på Karl Johansgt. i Oslo har vært meget vellykket. Økende omsetning, stabile kostnader og mer tidsriktig kolleksjon gjør at det forventes et positivt resultat for selskapet også i REDEGJØRELSE FOR ÅRSREGNSKAPET. RESULTATDISPONERING FOR MORSELSKAPET Det fremlagte regnskap med noter og tilleggsopplysninger gir etter styrets oppfatning fyllestgjørende informasjon om driften i 2010 og stillingen ved årsskiftet for morselskapet og konsernet. Styret forslår at årets overskudd for Winder AS på NOK disponeres som følger: Avsatt til utbytte NOK 0,50 pr. aksje: NOK Overført annen egenkapital: NOK Sum disponert NOK Selskapets frie egenkapital var ved årsskiftet MNOK 77,5. Oslo, 18. mai 2011 Lars Wenaas (s) Tracy A. Bjelland (s) Chr. Bjelland (s) Styrets leder Styremedlem Styremedlem og adm. direktør Årsberetning 2010 Winder AS

6 WINDER AS RESULTATREGNSKAP Beløp i kr. Note DRIFTSINNTEKTER Salgsinntekter Salg av kraftrettigheter Andre driftsinntekter Sum driftsinnteker DRIFTSKOSTNADER Materialkostnader Personalkostnader 3,4, Andre driftskostnader 5, Tap ved realisasjon anleggsmidler Ordinære avskrivninger Tap på krav Sum driftskostnader Driftsresultat FINANSINNTEKTER/-KOSTNADER Sum finansinntekter Sum finanskostnader Netto finansposter Resultat før skattekostnad Skattekostnad (-inntekt) Årsresultat DISPONERINGER/FORDELING AV ÅRSRESULTAT Opptjent egenkapital Utbytte Annen egenkapital Sum disponeringer Resultat pr. aksje (kr) 18-0,06 0,64

7 BALANSE Beløp i kr Note EIENDELER ANLEGGSMIDLER Utsatt skattefordel Aktivert FoU 9, Sum immatrielle eiendeler Tomter og bygninger 9, Maskiner, inventar ol. 9, Sum varige driftsmidler Investeringer i datterselskap Investeringer i andre aksjer Pensjonsmidler Andre langsiktige fordringer Sum finansielle anleggsmidler Sum anleggsmidler OMLØPSMIDLER Varebeholdninger Kundefordringer Andre kortsiktige fordringer Sum fordringer Betalingsmidler Sum omløpsmidler Sum eiendeler EGENKAPITAL OG GJELD EGENKAPITAL Aksjekapital Egne aksjer Overkursfond Annen egenkapital Innskutt egenkapital Opptjent egenkapital Sum egenkapital GJELD Pensjonsforpliktelse Sum avsetning for forpliktelser Gjeld til kredittinstitusjoner 19/ Annen langsiktig gjeld Sum langsiktig gjeld Kassekreditt Leverandørgjeld Skyldig feriep.,mva mv Avsatt utbytte Annen kortsiktig gjeld Sum kortsiktig gjeld Sum gjeld Sum egenkapital og gjeld Pantstillelser 24 Garantiansvar 25 Oslo, 18. mai 2011 Lars Wenaas (s) Tracy A. Bjelland (s) Chr. Bjelland (s) Styrets leder Styremedlem Styremedlem og adm. dir.

8 KONTANTSTRØMOPPSTILLING Beløp i kr. Resultat etter finansposter Avskrivninger /- Tap (gevinst) ved avhendelse av driftsmidler Gevinst ved salg av tomt og eiendom /- Endring i avsetninger for tap på aksjer/lån Poster klassifisert som invest./finansaktiviteteter /- Refunderte/betalte skatter -49 +/- Andel av tap (overskudd) i tilknyttede selskaper /- Andre poster Tilført fra årets drift /- Endring kundefordringer /- Endring kortsiktige fordringer /- Endring lagre /- Endring leverandørgjeld /- Endring annen korts. gjeld Endring arbeidskapital Investeringer i FoU Investeringer i varige driftsmidler Salg av tomt, eiendom og driftsmidler Utbetalinger vedrørende investering i aksjer Salg av aksjer i tilknyttede selskap Innbetaling av konsernbidrag Tilbakebetalt innskutt kapital fra datterselskap /- Lån fra/til døtre og tilknyttede selskap, netto Netto likviditetsendring fra investeringer Ny langsiktig bankgjeld Nedbetaling av langsiktig gjeld /- Endring i kortsiktig bankgjeld /- Endring i andre kortsiktige lån /- Salg (kjøp) egne aksjer, netto Utbetaling av utbytte /- Kursdifferanser og andre korreksjoner Netto likviditetsendring fra finansansieringsaktiviteter Netto likviditetsendring Netto likvider IB Netto likvider UB Ordinære bankinnskudd Bundne bankinnskudd Sum likvide midler UB

9 REGNSKAPSPRINSIPPER Årsregnskapet for Winder AS består av følgende deler: Resultatregnskap Balanse Kontantstrømoppstilling Noter Årsregnskapet, som er utarbeidet av selskapets styre og ledelse, må leses i sammenheng med årsberetningen. Når faktiske tall ikke er tilgjengelige/sikre på tidspunkt for regnskapsavleggelsen, tilsier god regnskapsskikk at ledelsen beregner et best mulig estimat for bruk i årsregnskapet. Det kan fremkomme avvik mellom estimerte og faktiske tall. Grunnleggende regnskapsprinsipper - vurdering og klassifisering Årsregnskapet består av resultatregnskap, balanse, kontantstrømoppstilling og noteopplysninger og er avlagt i samsvar med aksjelov, regnskapslov og god regnskapsskikk i Norge gjeldende pr. 31. desember Årsregnskapet gir et rettvisende bilde av eiendeler og gjeld, finansiell stilling og resultat. For å gjøre årsregnskapet lettere å lese, er det redigert slik at regnskapsoppstillingene er sammendratt i formen. Den nødvendige spesifiseringen er gjort i notene. Notene er følgelig en integrert del av årsregnskapet. Årsregnskapet er basert på de grunnleggende prinsipper om historisk kost, sammenlignbarhet, fortsatt drift, kongruens og forsiktighet. Transaksjoner regnskapsføres til verdien av vederlaget på transaksjonstidspunktet. Inntekter resultatføres når de er opptjent og kostnader sammenstilles med opptjente inntekter. Det er tatt hensyn til sikring og porteføljestyring. Ved sikring er gevinst og tap resultatført i samme periode. Regnskapsprinsippene utdypes nedenfor. Når faktiske tall ikke er tilgjengelige på tidspunkt for regnskapsavleggelsen, tilsier god regnskapsskikk at ledelsen beregner et best mulig estimat for bruk i resultatregnskap og balanse. Det kan fremkomme avvik mellom estimerte og faktiske tall. Eiendeler/gjeld som knytter seg til varekretsløpet og poster som forfaller til betaling innen ett år etter balansedagen, er klassifisert som omløpsmidler/kortsiktig gjeld. Vurdering av omløpsmidler/ kortsiktig gjeld skjer til laveste/høyeste verdi av anskaffelseskost og virkelig verdi. Virkelig verdi er definert som antatt fremtidig salgspris redusert med forventede salgskostnader. Andre eiendeler er klassifisert som anleggsmidler. Vurdering av anleggsmidler skjer til anskaffelseskost. Anleggsmidler som forringes avskrives. Dersom det finner sted en verdiendring som ikke er forbigående, foretas en nedskrivning av anleggsmidlet. Det er i henhold til god regnskapsskikk noen unntak fra de generelle vurderingsreglene. Disse unntakene er kommentert i de respektive noter. Ved anvendelse av regnskapsprinsipper og presentasjon av transaksjoner og andre forhold, legges det vekt på økonomiske realiteter, ikke bare juridisk form. Betingede tap som er sannsynlige og kvantifiserbare, kostnadsføres. Regnskapsprinsipper for vesentlige regnskapsposter Inntektsføringstidspunkt Inntekt resultatføres når den er opptjent. Inntektsføring skjer følgelig normalt på leveringstidspunktet ved salg av varer og tjenester. For anleggskontrakter anvendes løpende inntektsføring. For identifiserte tapsprosjekter, foretas det avsetning for hele det forventede tapet. Driftsinntektene er fratrukket merverdiavgift, rabatter, bonuser og fakturerte fraktkostnader. Kostnadsføringstidspunkt / sammenstilling Utgifter sammenstilles med og kostnadsføres samtidig med de inntekter utgiftene kan henføres til. Utgifter som ikke kan henføres direkte til inntekter, kostnadsføres når de påløper. Ved omstrukturering og nedleggelse av virksomhet kostnadsføres samtlige utgifter knyttet til dette på beslutningstidspunktet.

10 Andre driftsinntekter (-kostnader) Vesentlige inntekter og kostnader som ikke har sammenheng med den ordinære virksomheten, klassifiseres som andre driftsinntekter og -kostnader. Poster som er uvanlige, uregelmessige og vesentlige klassifiseres som ekstraordinære. Immaterielle eiendeler Immaterielle eiendeler som forventes å gi fremtidige inntekter aktiveres. Kostnader knyttet til utvikling av ny teknologi aktiveres i den grad det er sannsynliggjort at målbare økonomiske fordeler knyttet til den nye teknologien vil tilflyte selskapet og at anskaffelseskostnaden for den nye teknologien kan måles. En eventuell balanseføring finner først sted fra det tidspunkt det er sannsynlig at utviklingsarbeidet knyttet til ny teknologi vil resultere i en identifiserbar immateriell eiendel for selskapet. Avskrivninger beregnes lineært over eiendelens økonomiske levetid. Varige driftsmidler Varige driftsmidler føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte av- og nedskrivninger. Dersom den virkelige verdien av et driftsmiddel er lavere enn bokført verdi, og dette skyldes årsaker som ikke antas å være forbigående, skrives driftsmidlet ned til virkelig verdi. Utgifter forbundet med normalt vedlikehold og reparasjoner blir løpende kostnadsført. Utgifter ved større utskiftninger og fornyelser som øker driftsmidlenes levetid vesentlig, aktiveres. Et driftsmiddel anses som varig dersom det har en viss økonomisk levetid, samt en vesentlig kostpris. Driftsmidler som leies på betingelser som i det vesentlige overfører de økonomiske rettigheter og forpliktelser til Winder AS (finansiell leasing) aktiveres som driftsmiddel, og medtas som forpliktelse under rentebærende gjeld til nåverdien av minimumsleien. Operasjonell leasing kostnadsføres som vanlig leiekostnad, og klassifiseres som ordinær driftskostnad. Avskrivninger Ordinære avskrivninger er beregnet lineært over driftsmidlenes økonomiske levetid med utgangspunkt i historisk kostpris. Tilsvarende prinsipper legges til grunn for immaterielle eiendeler. Det foretas løpende revurdering av avskrivningsplaner. Avskrivningene er klassifisert som ordinære driftskostnader. Balanseført leasing avskrives i henhold til plan, og forpliktelsen reduseres med betalt leie etter fradrag for beregnet rentekostnad. Leieavtaler et har ingen andre vesentlige leieavtaler enn for lokaler leid av morselskapet og som har en årlig leie på ca. MNOK 0,2. Behandling av datterselskap og tilknyttede selskap Med datterselskap menes selskap der selskapet normalt har en eierandel på over 50%, hvor investeringen er av langvarig og strategisk karakter og hvor selskapet har bestemmende innflytelse. Datterselskap innarbeides til det laveste av gjennomsnittlig anskaffelseskost og markedsverdi. Med tilknyttede selskap menes selskap der konsernet har en eierandel på 20-50%, hvor investeringen er av langvarig og strategisk karakter og hvor konsernet kan utøve en betydelig innflytelse. Tilknyttede selskap innarbeides etter egenkapitalmetoden. Finansplasseringer Markedsbaserte aksjer, obligasjoner, varederivater og andre finansielle instrumenter klassifisert som omløpsmidler vurderes til virkelig verdi i tråd med regnskapslovens 5-8. Varelager og varekostnad Beholdninger av varer vurderes til det laveste av kostpris etter "først inn - først ut" - prinsippet og antatt salgspris. Kostpris for tilvirkede varer er direkte materialer, direkte lønn samt andel av indirekte tilvirkningskostnader, mens kostpris for innkjøpte varer er anskaffelseskost. Årets varekostnad består av kostpris solgte varer med tillegg av eventuell nedskrivning. Fordringer Fordringer er oppført til pålydende med fradrag for forventede tap.

11 Pensjonsforpliktelser og pensjonskostnad Ett datterselskap i konsernet har pensjonsordninger som gir de ansatte rett til avtalte fremtidige pensjonsytelser, kalt ytelsesplaner. Pensjonsforpliktelser beregnes etter lineær opptjening på basis av forutsetninger om antall opptjeningsår, diskonteringsrente, fremtidig avkastning på pensjonsmidler, fremtidig regulering av lønn, pensjoner og ytelser fra folketrygden og aktuarmessige forutsetninger om dødelighet, frivillig avgang, osv. Pensjonsmidlene vurderes til virkelig verdi. Netto pensjonsforpliktelse består av brutto pensjonsforpliktelse fratrukket virkelig verdi av pensjonsmidler. Netto pensjonsforpliktelser på underfinansierte ordninger er balanseført som langsiktig rentefri gjeld, mens netto pensjonsmidler på overfinansierte ordninger er balanseført som langsiktig rentefri fordring dersom det er sannsynlig at overfinansieringen kan utnyttes. Planendringer med tilbakevirkende kraft som er betinget av fremtidig opptjening, fordeles lineært over tiden frem til ytelsen er fullt ut opptjent. Endringer i forpliktelsen og pensjonsmidlene som skyldes endringer i og avvik mot beregningsforutsetningene (estimatendringer) resultatføres fortløpende. Netto pensjonskostnad, som er brutto pensjonskostnad fratrukket estimert avkastning på pensjonsmidlene, korrigert for fordelt virkning av endringer i estimater og pensjonsplaner, klassifiseres som ordinær driftskostnad, og er presentert sammen med lønn og andre ytelser. et har innskuddsbasert pensjonsordning for sine ansatte. Innskuddsbasert pensjonsordning innebærer at selskapet ikke gir løfte om en gitt pensjon av en fremtidig størrelse, men betaler et årlig innskudd til de ansattes kollektive pensjonssparing. Selskapet har derfor ingen ytterligere forpliktelse etter at det årlige innskuddet er betalt. Det avsettes derfor ikke for påløpte pensjonsforpliktelser i en innskuddsbasert pensjonsordning. Innbetalt premie anses som periodens pensjonskostnad. Eventuelle premier til innskuddsfond behandles som en forskuddsbetalt kostnad. et er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon og selskapet har innført pensjonsordning som oppfyller kravene etter denne loven Utsatt skatt og skattekostnad Utsatt skatt beregnes på bakgrunn av midlertidige forskjeller mellom regnskapsmessige og skattemessige verdier ved utgangen av regnskapsåret. Ved beregningen benyttes nominell skattesats. Positive og negative forskjeller vurderes mot hverandre innenfor samme tidsintervall. Visse poster vurderes likevel særskilt, herunder merverdier ved oppkjøp og pensjonsforpliktelser. Utsatt skattefordel oppstår dersom en har midlertidige forskjeller som gir opphav til skattemessige fradrag i fremtiden. Årets skattekostnad består av endringer i utsatt skatt og utsatt skattefordel, sammen med betalbar skatt for inntektsåret korrigert for feil i tidligere års beregninger. Utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at den blir nyttiggjort. Kontantstrømoppstilling Kontantstrømoppstillingen er utarbeidet etter den indirekte metoden. Kontanter og kontantekvivalenter omfatter kontanter, bankinnskudd og andre kortsiktige, likvide plasseringer som umiddelbart og med uvesentlig kursrisiko kan konverteres til kjente kontantbeløp og med forfallsdato kortere enn tre måneder fra anskaffelsesdato. Konsolideringsprinsipper Konsoliderte selskap regnskapet omfatter de selskap hvor morselskapet og datterselskap direkte eller indirekte har bestemmende innflytelse. Bestemmende innflytelse innbærer at morselskapet har direkte eller indirekte styringsrett over datterselskapet. Innflytelse vurderes ut fra muligheten for å bestemme datterselskapets finansielle eller operative strategier, inklusive dets investerings- og driftsbudsjett og muligheten til å avgjøre utnevnelse og oppsigelse av, og kompensasjon til, personell med ansvar for implementering av datterselskapets strategier og beslutninger. Bestemmende innflytelse kan følge av juridisk kontroll eller faktisk kontroll. regnskapet viser selskapenes økonomiske stilling, resultat av årets virksomhet og kontantstrømmer som en samlet økonomisk enhet. Bestemmende innflytelse anses, i utgangspunktet, å foreligge når en direkte eller indirekte eier mer enn 50% av den stemmeberettigede kapital. Selskap som eies midlertidig konsolideres ikke.

12 Det er anvendt enhetlige regnskapsprinsipper for alle selskap som inngår i konsernet. Nyervervede datterselskap medtas fra det tidspunkt bestemmende innflytelse oppnås, og avhendede datterselskap medtas frem til avhendelsestidspunktet. Ved trinnvise kjøp av eierandeler legges verdien av eiendeler og gjeld ved tidspunktet for etablering av konsernforholdet til grunn. Senere kjøp av eierandeler i eksisterende datterselskap, vil ikke påvirke vurderingen av eiendeler og gjeld, med unntak av merverdi i form av goodwill som analyseres ved hvert kjøp. Eliminering av interne transaksjoner Alle vesentlige transaksjoner og mellomværende mellom selskaper i konsernet er eliminert. Eliminering av eierandeler i datterselskap Eierandeler i datterselskaper er eliminert i konsernregnskapet etter oppkjøpsmetoden. Forskjellen mellom kostpris for eierandelene og bokført verdi av netto eiendeler på oppkjøpstidspunktet analyseres og henføres til de enkelte balanseposter i henhold til reell verdi. Eventuell ytterligere merpris som skyldes forventninger om fremtidig inntjening, aktiveres som goodwill og avskrives i resultatregnskapet i takt med de underliggende forhold og forventet økonomisk levetid. Minoritetsinteresser Minoritetsinteressenes andel av resultat etter skatt, og egenkapital, er vist som egne poster i resultatregnskapet og balansen. Behandling av tilknyttede selskap Med tilknyttede selskap menes selskap der konsernet har en eierandel på 20-50%, hvor investeringen er av langvarig og strategisk karakter og hvor konsernet kan utøve en vesentlig innflytelse. Tilknyttede selskap innarbeides etter egenkapitalmetoden. ets andel av resultatet i et tilknyttet selskap er basert på resultat etter skatt i det tilknyttede selskapet med fradrag for eventuelle avskrivninger på merverdier som skyldes at kostpris på eierandelene var høyere enn den ervervede andel av bokført egenkapital. I resultatregnskapet er andel av resultatet i tilknyttet selskap vist under finansposter. I balansen vises eierandeler i tilknyttede selskaper under anleggsmidler.

13 NOTER TIL REGNSKAPET Tallene for 2010 er ikke direkte sammenlignbare med 2009 på grunn av salg av kraftrettigheter og avvikling av virksomhet i Beløp i kr Note 1 - Salgsinntekter Salgsinntekter i Norge Salgsinntekter i øvrige markeder Sum salgsinntekter Note 2 - Andre driftsinntekter Salg energi Gevinst ved salg av eiendom Andre inntekter Sum andre driftsinntekter Note 3 - Personalkostnader Lønn, feriepenger, styrehonorar, andre godtgjørelser Arbeidsgiveravgift Pensjonskostnader Andre personalkostnader Sum personalkostnader Gjennomsnitt antall årsverk Note 4 - Pensjonskostnader, pensjonsforpliktelser og pensjonsmidler Pensjonsordninger finansiert over fondsopplegg : Nåverdien av periodens pensjonsopptjening Rentekostnad av påløpte pensjonsforpliktelser Forventet avkastning på pensjonsmidler Netto andre endringer Pensjonskostnad (inntekt) Avstemming av pensjonsordningens finansierte status pr mot beløp i balansen : Nåverdien av påløpte pensjonsforpliktelser Verdi av pensjonsmidler Sum balanseførte pensjonsmidler Pensjonsordninger finansiert over driften : Nåverdien av periodens pensjonsopptjening Rentekostnad av påløpt pensjonsforpliktelser Netto endring i andre aktuarmessige beregninger Pensjonskostnad Avstemming av pensjonsordningens finansierte status pr mot beløp i balansen : Nåverdien av påløpte pensjonsforpliktelser Sum balanseført pensjonsgjeld (-) Sum pensjonskostnad Netto balanseført pensjonsgjeld (-) Antall medlemmer i pensjonsordningene Økonomiske forutsetninger : Diskonteringsrente 5,3% Inflasjon/G-regulering 4,25% Forventet avkastning 5,5% Pensjonsregulering 2,75% Lønnsregulering 4,5% Uttaksprosent AFP 40% et er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning etter lov om obligatorisk tjenestepensjon og selskapet har innført pensjonsordning som oppfyller kravene etter denne loven. ets pensjonspremie for ordningen utgjorde i 2010 kr Alle selskaper i konsernet vil fra ha innskuddsbaserte pensjonsordninger.

14 Note 5 - Andre driftskostnader Salg og markedsføring Energi og oppvarming Vedlikehold Innleide tjenester, inkludert revisjons- og advokathonorarer Leiekostnader Reisekostnader EDB-kostnader inkl. datakommunikasjon Telefon og porto Forsikring Offentlige avgifter Øvrige kostnader Sum andre driftskostnader Note 6 - Finansinntekter Renteinntekter Utbytte fra datterselskap Andel av overskudd i tilknyttede selskap bidrag Agio Sum finansinntekter Note 7 - Finanskostnader Rentekostnader Andre finanskostnader Disagio Andel av underskudd i tilknyttede selskap Tap ved oppbud i tidligere datterselskap Avsetning for tap på aksjer og lån tilknyttede selskaper Sum finanskostnader Note 8 - Regnskapsmessig behandling av skatt Betalbar skatt fremkommer slik: Ordinært resultat før skattekostnad Permanente forskjeller Endring midlertidige forskjeller Mottatt konsernbidrag Bruk av fremførbart underskudd Grunnlag betalbar skatt Skatt 28% 0 0 Betalbar skatt på årets resultat 0 0 Årets skattekostnad fremkommer slik: Betalbar skatt på årets resultat Brutto endring utsatt skatt Årets totale skattekostnad/(inntekt) Betalbar skatt i balansen fremkommer slik: Betalbar skatt på årets resultat Betalbar skatt på konsernbidrag Sum betalbar skatt Spesifikasjon av grunnlag for utsatt skatt/skattefordel: Forskjeller som utlignes: Anleggsmidler Gevinst- og tapskonto Omløpsmidler Gjeld Andre forskjeller Underskudd til fremføring Sum Utsatt skatt Balanseført utsatt skattefordel Utsatt skattefordel som ikke er balanseført

15 Sammenheng mellom skattekostnad og skatt beregnet som gjennomsnittlig nominell skattesats på resultat før skatt: Skatt beregnet som gjennomsnittlig nominell skattesats på resultat før skatt Effekt av permanente forskjeller Effekt av korrigering permanent forskjell Effekt av mottatt konsernbidrag Skattekostnad i henhold til resultatregnskap Note 9 - Varige driftsmidler og FoU Maskiner, inventar og transportmidler Maskiner, inventar og tr.midler Bygninger/ tomter Aktivert forskning og utvikling Anskaffelseskost Tilgang Avgang Anskaffelseskost Akk. avskrivninger Årets ordinære avskrivninger Akk. avskrivninger driftsmidler i avgang Akkumulerte avskrivninger Bokført verdi Økonomisk levetid 5 år 3-10 år min. 25 år 5 år Note 10 - Investeringer i, og salg av, varige driftsmidler Investeringer maskiner, inventar og tr.midler Investeringer bygninger/tomter Sum investeringer Salg maskiner, inventar og tr.midler Salg eiendom/tomter Sum salg Note 11 - Investering i datterselskaper Eiet av morselskapet : Eier- og stemmeandel Sum aksjekapital NOK Antall aksjer Bokført verdi Kontorsted totalt NOK Dale Industrier AS Oslo 100 % Daletec AS Dale 100 % Dale Fabrikker AS Dale 10 % Sum morselskap Bokført verdi av aksjer i datterselskap er nedskrevet til antatt virkelig verdi på vurderingstidspunktet dersom verdifallet antas å være varig. I følge selskapenes regnskap for 2010: Egenkapital Årsresultat i kr i kr Dale Industrier AS Daletec AS Dale Fabrikker AS Aksjer eiet av datterselskaper: Eier- og Sum stemmeandel Antall aksjer aksjekapital Bokført verdi Eier totalt NOK NOK Dale Fabrikker AS, Vaksdal kommune Dale Industrier 90 % Aksjer eiet av datterdatterselskaper: Eier- og Sum stemmeandel Antall aksjer aksjekapital Bokført verdi Eier totalt NOK NOK Dale of Norway AS, Vaksdal kommune Dale Fabrikker AS 33,3 %

16 Note 12 - Investering i andre aksjer et Selskap Eier- og stemmeandel Antall aksjer totalt Sum aksjekapital NOK Bokført verdi NOK Dampvæveriet A/S, Grenaa, Danmark 50,0 % Sum morselskapets aksjeinvesteringer 0 Dampvæveriet A/S er behandlet etter kostmetoden i morselskapet. et Eier- og stemmeandel Sum aksjekapital NOK Antall aksjer Bokført verdi Selskap Eier totalt NOK Dampvæveriet A/S, Grenaa, Danmark *) Winder AS 50,0 % Dale of Norway AS, Vaksdal kommune*) Dale Fabrikker AS 33,3 % Andre aksjer Daletec AS 2 Sum konsernets aksjeinvesteringer *) Dampvæveriet A/S og Dale of Norway AS er tilknyttede selskap og behandlet etter egenkapitalmetoden i konsernet: Investeringer i tilknyttede selskap Dampvæveriet A/S Dale of Norway AS Sum Eierandel 50,0% 33,3% Kostpris Verdi pr Årets tilgang/avgang Andel resultat etter skatt Egenkapitaljustering/valutadiff Verdi pr I 2010 kjøpte Dale Fabrikker AS aksjer i Dale of Norway fra Winder AS for NOK 8,0 mill. Transaksjonen er godkjent av begge selskapers styrer, men må også godkjennes av generalforsamlingen i Dale Fabrikker AS i henhold til ASL 3-8 før avtalen er bindene. Saken legges frem for generalforsamling i 2011 og selskapet har mottat forhåndstilsagn fra Winder AS, som representerer samtlige aksjer i Dale Fabrikker AS, om at man vil stemme for godkjennelse av styrets forslag. Note 13 - Andre langsiktige fordringer Andre langsiktige fordringer på tilknyttede selskap *) Sum andre langsiktige fordringer *) forfall om mer enn ett år Note 14 - Varebeholdninger Råvarer og halvfabrikata Varer i arbeid Ferdige varer Sum varebeholdninger Varebeholdningene er stilt som sikkerhet for bankgjeld, ref. note 24. Note 15 - Kundefordringer Brutto debitormasse Avsatt en blokk pr Netto debitormasse Avsatt en block pr Realisert tap Innkommet på tidligere avskrevne fordringer Avsatt en blokk pr Sum inntekt (tap) på krav

17 Note 16 - Andre kortsiktige fordringer Offentlige avgifter Forskuddsbetalte kostnader/periodiserte inntekter Periodiserte renteinntekter konsern bidragsfordring Andre fordringer innen konsernet / på tilknyttede selskaper Andre fordringer Sum andre fordringer Note 17 - Aksjekapital og aksjonærinformasjon Aksjekapitalen i Winder AS består av aksjer hver pålydende kr 0,10 og utgjør således kr ,10. Hver aksje har samme rett i selskapet. Selskapet hadde ved årsskiftet 722 aksjonærer hvorav 21 utenlandske som til sammen hadde en eierandel på 0,1%. Winder AS eier egne aksjer, tilsvarende 0,28% av totalt utstedte aksjer. Oversikt over de 10 største aksjonærene pr : Chr. Bjelland & Co. AS ,21 % Wenaas Gruppen AS ,58 % MP Pensjon ,50 % Fokus Bank ASA ,19 % Davadimi AS ,89 % Hans Egil Taanevig ,79 % Nistad Gruppen AS ,79 % Analyseinvest AS ,60 % Dag Teigland ,60 % Sven Johan Waldmann ,42 % Øvrige 725 aksjonærer ,42 % Sum ,00 % Aksjer eid eller kontrollert av medlemmer av styret, konsernledelsen og nærstående parter: Christian Bjelland, adm. dir. og styremedlem ,21 % Lars Wenaas, styrets leder ,58 % Hans Egil Taanevig, øk. dir ,69 % ,48 % Note 18 - Egenkapital et Aksjekapital Overkursfond Egne aksjer (pålydende) Annen egenkapital Sum Egenkapital Salg (kjøp) egne aksjer, netto Årets resultat Avsatt utbytte Egenkapital et Innskutt Opptjent Majoritetens egenkapital egenkapital egenkapital Sum Majoritetens egenkapital Årets resultat Avsatt utbytte Salg (kjøp) egne aksjer Valutakursdifferanser o.a Sum egenkapital pr Resultat pr. aksje Antall utestående aksjer i Winder AS, eksklusive egne aksjer, utgjør pr Gjennomsnittlig veid antall utestående aksjer i 2010 var aksjer. Resultat pr. aksje beregnes slik: årets resultat tilordnet aksjonærene / gjennomsnittlig antall utestående aksjer. Note 19 - Gjeld til kredittinstitusjoner Saldo Nye lån Avdrag Saldo Ingen gjeld har forfall senere enn 5 år. Gjelden er sikret ved pant i aksjer, eiendom, driftsmidler, fordringer og varebeholdninger.

18 Note 20 - Annen langsiktig gjeld Annen langsiktig rentebærende gjeld Sum annen langsiktig gjeld, forfall senere enn ett år Note 21 - Kassekreditt Limit kassekreditt Avtaler om kassekreditt fornyes hovedsaklig på årsbasis. Note 22 - Annen kortsiktig gjeld Påløpne renter og andre finanskostnader Gjeld ifm kjøp av aksjer i datterselskap Andre påløpne kostnader Andre avsetninger Annen kortsiktig konsernintern gjeld 90 Annen kortsiktig gjeld Sum annen kortsiktig gjeld Note 23 - Finansielle instrumenter Finansielle instrumenter utenfor balansen: et har historisk benyttet ulike instrumenter, herunder terminkontrakter, for å sikre deler av fremtidige kontantstrømmer i valuta og for å sikre valutaeksponeringen i selskapets balanse. et hadde pr ingen løpende terminkontrakter. Note 24 - Pantstillelser Av bokført gjeld er følgende sikret med pant o.l Den bokførte verdien av eiendelene stillet som sikkerhet: Kundefordringer Varelager Maskiner, inventar o.l Aksjer i datterselskap og tilknyttet selskap Andre aksjer, andre fordringer Fast eiendom Sum pantstillelser Note 25 - Garantiansvar Realkausjon for lån i tilknyttet selskap Leiegarantier Sum garantiansvar * * Herav ikke sikret ved pant Note 26 - Ytelser til revisor, styret og ledelsen. Samlet honorar til revisorer i konsernet utgjorde kr , som fordelte seg som følger: Lovpålagt revisjon Andre attestasjonstjenester Skatterådgivning Andre tjenester utenfor revisjon Godtgjørelse til morselskapets revisor i 2010 var kr , som fordelte seg som følger: Lovpålagt revisjon Andre attestasjonstjenester 0 Skatterådgivning Andre tjenester utenfor revisjon 0 Revisjonshonoraret er oppgitt eksklusive merverdiavgift.

19 Godtgjørelse til styret var kr hvorav kr ble utbetalt til Lars Wenaas, kr til Christian Bjelland og kr til Tracy A. Bjelland. Godtgjørelse til adm. dir. (1.000 kr): Lønn Styrehonorar 50 Individuell pensjonsordning 160 Annen godtgjørelse, firmabil m.m. 252 Sum innberettet Premie innskuddsbasert pensjonsordning 60 Adm. dir. har en bonusordning på inntil kr pr år som hittil ikke har gitt noen utbetalinger. Adm. dir. har lønn i 24. mnd. ved oppsigelse fra selskapets side og ellers er oppsigelsestiden 6 mnd. Antall aksjeopsjoner: Utestående opsjoner Opsjoner utøvet i Utestående opsjoner Opsjonenes kallingskurs på kr 0,80 pr. aksje justeres med 8% p.a. fra Opsjonene må utøves innen Ved opsjonsutøvelse vil kallingskursen være kr 0,96 pr. aksje. Alle opsjonene innehas av konsernets økonomidir. Det er ikke ytet lån eller sikkerhetsstillelse til fordel for verken daglig leder, styret eller nærstående. Note 27 - Egne lokaler pr (kvm.) Produksjonslokaler Lager Kontorlokaler Utleid eller ubenyttet Totalt areal * * Av dette leiet Ingen leieavtaler har gjenværende løpetid på mer enn 5 år. Årlige leiekostnader i konsernet utgjør fra ca. MNOK 0,3.

20

21